Централизованные perpetual долгое время доминировали на рынке криптовалютных деривативов, однако теперь их недостатки стали очевидны. Риски, связанные с контрагентами, непрозрачные процедуры ликвидации и custodial над активами custodial продемонстрировали свою ненадежность, что особенно ярко проявилось во время FTX в 2022 году.

Децентрализованные perpetual (perp ) решают эти проблемы, обеспечивая хранение активов у пользователей и прозрачное расчеты по сделкам on-chain. Эта тенденция усилилась в 2025 году, когда ежемесячный объем операций в секторе превысил 850 миллиардов долларов, что вывелоperpetual on-chain на новый уровень.

Сегодня новые perp бросают вызов доминирующему положению Hyperliquid, предлагая более низкие комиссии, торговые стимулы и инновационные модели токенов. В этой статье рассматриваются лучшие децентрализованные perpetual , принципы их работы, а также факторы, определяющие изменения в поведении трейдеров.

Как мы оцениваем децентрализованные Perpetual

Наши рейтинги составлены на основе объективных данных, чтобы помочь трейдерам определить самые ликвидные, эффективные и безопасные децентрализованные perpetual (perp ) в 2025 году.

Период оценки охватывает последние 90 дней торговли across perpetual BTC, ETH и SOL , чтобы отразить устойчивую динамику, а не краткосрочные скачки.

Метрики ранжирования:

• Ликвидность и объём (35 %) — глубина книг заказов, open interest и 24-часовой объём торгов по данным DeFiLlama, CoinGlass и проверенных информационных панелей протоколов.
• Комиссии и финансирование (25 %) —taker , funding rate и комиссии за вывод средств, полученные из документации протокола и on-chain .
• Исполнение и надежность (20%) - задержки, время работы и эффективность расчетов, измеряемые с помощью сетевой аналитики и отчетов валидаторов.
• Безопасность и прозрачность (10 %) — история аудитов, данные об уязвимостях и proof-of-reserves .
• Стимулы для пользователей (10%) - торговые вознаграждения, программы баллов и раздачи токенов, которые существенно влияют на чистые затраты трейдера.

Все DEX оценивались в одинаковых условиях с использованием общедоступных API и сторонних наборов данных. Datawallet обновляют эти рейтинги ежеквартально, чтобы отразить изменения ликвидности, появление новых проектов и изменения в системе вознаграждений.

Лучшие Perp в 2025 году

С учетом приведенных выше критериев ранжирования следующие децентрализованные perpetual продемонстрировали наилучшие показатели across , объем торгов, open interest, leverage, комиссии и безопасность.

Каждая платформа предлагаетperpetual on-chain с прозрачным ценообразованием, поддающимися проверке funding rates и поддающимся аудиту исполнением. В приведенном ниже обзоре показано, куда трейдеры направляют капитал в 2025 году и какие perp обеспечивают оптимальный баланс ликвидности и надежности.

1. EdgeX ведущаяDEX Perps DEX 2025 году

EdgeX входит в число децентрализованных perpetual , демонстрирующих наибольший объем торгов в 2025 году, сочетаяCEX nearCEX , с полным on-chain . Созданная бывшими инженерами из Binance, Bybit и Morgan Stanley, ее Ethereum обрабатывает более 200 000 ордеров в секунду с задержкой менее 10 мс, демонстрируя средний дневной объем торгов в 4,5 млрд долларов и open interest в 1 млрд долларов.

Его архитектура объединяет уровень расчетов для хранения активов Ethereum, уровень механизма сопоставления с такими передовыми инструментами, как скользящие TP/SL и 100-кратное leverage, а также гибридный уровень ликвидности, который объединяет ликвидность across для обеспечения узких спредов и минимального slippage.

Программа накопления баллов EdgeXпреобразует торговую активность в вознаграждения в виде токенизированных долей участия, что позволяет увязать участие трейдеров с ростом протокола. Благодаря низкимtaker , а также поддающимся проверке on-chain , платформа стала эталоном для высокопроизводительных децентрализованных деривативов.

Основные особенности EdgeX :

• Комиссии: Maker ,012%, taker ,038%; для VIP — от 0,000% до 0,024%.
• Активы: более 150 perpetual , включая BTC, ETH, SOL и BNB.
• Способы пополнения счета: USDT MetaMask, WalletConnect и другие Web3 .
• Leverage: до 100x across контрактам.

2. Hyperliquid самая ликвидная децентрализованная Perp

Hyperliquid является самой ликвидной децентрализованной perpetual , совокупный объем торгов которой across рынках превысил 2 триллиона долларов. Работая на собственной блокчейне уровня 1, основанной на HyperBFT , она обеспечиваетblock и обрабатывает более 200 000 ордеров в секунду, соперничая с централизованными биржами по скорости и стабильности.

В этих бессрочных контрактах используется линейная USDC , а расчет прибыли производится в USDT, что позволяет устранить задержки при конвертации и упростить исполнение сделок. Трейдеры получают преимущества в виде maker в размере 0%, ребейтов до -0,003% и понятной модели рисков с leverage до 40x leverage фиксированной поддержательной margin в 50%.

Несмотря на то что Hyperliquid лидирует по ликвидности и качеству исполнения, он начал уступать долю рынка таким растущим конкурентам, как EdgeX Lighter, которые привлекают пользователей агрессивными вознаграждениями и стимулами на основе токенов. Тем не менее, непревзойденная глубина ликвидности, отлаженный механизм и успешный опыт работы делают Hyperliquidкраеугольным камнем рынка on-chain .

Основные особенности Hyperliquid :

• Комиссии: maker — 0%, taker — от 0,05%, скидки до -0,003%.
• Активы: более 100 perpetual с perpetual и совокупным объемом торгов свыше 2 трлн долларов.
• Способы пополнения счета: USDC через MetaMask, Coinbase Wallet и другие Web3 .
• Leverage: до 40x при фиксированной поддержании margin в размере 50%.

3. Lighter самый быстрыйDEX Zero-Knowledge DEX Ethereum

Lighter — этоperpetual zero-knowledge на Ethereum для проверяемой торговли с низкой задержкой. Каждый ордер и liquidation on-chain zk , что обеспечивает прозрачность и справедливость. Его настраиваемый zk обрабатывает десятки тысяч ордеров в секунду с задержкой в миллисекунды, в то время как пользователи сохраняют полный self-custody могут безопасно выводить их через Ethereum.

При финансовой поддержке Founders Fund и a16z Lighter одним из основных конкурентов EdgeX Hyperliquid. Её суточный оборот составляет около 8,4 млрд долларов, месячный — 195 млрд долларов, а open interest — примерно 2 млрд долларов, что свидетельствует о высокой ликвидности и активной деятельности в сфере высокочастотной торговли (HFT). Розничные трейдеры не платят комиссию, в то время как премиум-счета для институциональных клиентов предлагают сверхнизкие комиссии: 0,002% для maker 0,02% для taker.

Благодаря своей программе накопления баллов Lighter еженедельно вознаграждает активных трейдеров будущими выделениями токенов, сочетая стимулирование результативности с предоставлением пользователям прав собственности. Благодаря подтверждаемому исполнению ордеров, zero-fee и on-chain Lighter третьим крупным игроком на perpetual децентрализованных perpetual .

Основные особенности Lighter :

• Комиссии: 0% taker maker 0% taker розничных клиентов; 0,002% maker и 0,02% taker премиум-аккаунтов.
• Преимущества: Широкий perpetual across и малоизвестных токенов.
• Способы пополнения счета: ПрямыеL1 и вывод средств Ethereum L1 .
• Leverage: до 50x для BTC ETH, для остальных криптовалют действуют ограничения, зависящие от конкретной пары.

4. ApeX мультиактивныйDEX Perp и токенизированными акциями

ApeX — это perpetual zero-knowledge , которая обеспечивает многоцепочечную ликвидность без необходимости bridging торговлю gas со скоростью 10 000 TPS. Ежедневный объем торгов составляет 3,7 млрд долларов, ежемесячный — 29 млрд долларов, а open interest — около 126 млн долларов; платформа поддерживает 100-кратное leverage across рынках.

Помимо криптовалют, ApeX круглосуточно торговать токенизированными акциями американских компаний, таких как Apple и Tesla, с использованием USDT, при этом не требуется прохождение процедуры KYC. Такие функции, как отрицательные maker через Grid Bot,margin и почасовое финансирование, повышают эффективность использования капитала и глубину рынка для активных трейдеров.

В рамках программы обратного выкупа токенов до 90 % выручки направляется на выкуп и блокировку APEX on-chain три года, что способствует укреплению их стоимости и согласованию стимулов. В сочетании с программой APE Points ApeX себя как ориентированную на сообщество мультиактивную DEX bridging и on-chain .

Основные особенности ApeX :

• Комиссии: 0,02% maker, 0,05% taker, с отрицательными maker при использовании Grid Bot.
• Активы: более 45 perpetual , а также токенизированные акции американских компаний.
• Способы пополнения счета: USDT USDC Web3 MetaMask Web3 .
• Leverage: до 100x для BTC ETH, до 50x для альткойнов и токенизированных активов.

5. Aster DEXPerp Leverage , Binance

Aster — это BinanceDEX perps ,DEX leverage до 1001x, скрытые ордера и исполнение MEV across BNB , Ethereum, Solana и Arbitrum. Он заявляет о более чем 2 миллионах пользователей и ежедневном объеме торгов около 10 млрд долларов на своем фронтенде, хотя ранее сообщал о цифрах, достигающих 100 млрд долларов, что привело DefiLlama удалению его данных из-за опасений по поводу прозрачности.

Aster , образованная в результате слияния Astherus и APX Finance, Aster профессиональный режим Pro Mode сmargin и упрощенный режим Simple Mode, позволяющий совершать сделки одним щелчком мыши через liquidity pool ALP. Кроме того, она поддерживает бессрочные фьючерсы на акции Apple и Tesla с leverage до 50x, а также режим Degen Mode, в котором отменяются комиссии за открытие позиций при совершении сделок с крайне высоким уровнем риска.

Aster, поддерживаемая YZi Labs и связанная с Binance CZ, привлекает к себе как внимание, так и скептицизм. Её чрезвычайно высокая leverage, multi-chain и амбициозная экосистема токенов выделяют её среди других, однако настоящая надежность будет зависеть от поддающихся проверке on-chain , подтверждающих заявленные объемы.

Основные особенности Aster :

• Комиссии: 0,01% maker, 0,035% taker; нулевые комиссии за открытие позиций в режиме Degen.
• Активы: бессрочные контракты на криптовалюту, валюту и акции across блокчейнах.
• Способы пополнения счета: USDT MetaMask, Binance Wallet и другие Web3 .
• Leverage: до 1001x для BTC, 250x для ETH, 200x для валютного рынка и 50x для акций.

6. Drift — лучшийDEX Perp Solana

Drift — ведущаяfutures perpetual futures на Solana, ежедневный оборот которой составляет около 300 млн долларов, месячный — 11 млрд долларов, а open interest — 600 млн долларов. Платформа, разработанная специально для Solana, обеспечивает скорость обработки транзакций менее секунды и низкие комиссии, что делает её отличным выбором для активных perpetual .

Drift гибридную модель ликвидности, сочетающую в себе децентрализованную книгу заказов (DLOB), maker автоматического maker AMM) и аукционы ликвидности по принципу «точно в срок» (JIT), что позволяет обеспечить глубокие рынки и низкий slippage. Платформа поддерживаетmargin , принимает более 20 токенов в качестве залога и предлагает yield программу Backstop AMM (BAL).

Несмотря на то, что Drift меньшей ликвидностью по сравнению с некоторыми конкурентами, Drift точностью исполнения, ценообразованием на основе оракула Pyth, а также расширенными типами ордеров, такими как Oracle Limit и Protected Maker . Благодаря надежному расчету, строгому контролю рисков и растущему сообществу Solana, Drift эталоном в сфере децентрализованных деривативов на Solana.

Основные особенности Drift :

• Комиссии: Maker до -0,01%; taker — 0,03–0,10 %.
• Активы: более 40 perpetual , включая BTC, ETH, SOL, APT и ARB.
• Способы пополнения счета: SOL, USDC и более 20 токенов, используемых в качестве залога.
• Leverage: до 20x на основных рынках; до 101x в Leverage повышенного Leverage .

7. dYdX самая долго существующая децентрализованная Perp

Компания dYdX была основана в 2017 году бывшим Coinbase Антонио Джулиано, dYdX — это самая старая и проверенная временем perpetual DeFi. Ее ежедневный объем торгов составляет около 270 млн долларов, ежемесячный — 11 млрд долларов, а open interest — около 170 млн долларов. Все это подкреплено совокупным объемом торгов за все время существования в размере более 1,4 трлн долларов и безупречной репутацией в области безопасности.

Платформа, работающая на базе dYdX Cosmos, использует полностью децентрализованную книгу заказов и механизм сопоставления, обеспечивающие прозрачный расчет сделок под управлением валидаторов. Трейдеры получают доступ к более чем 220 perpetual с leverage до 50x, расширенными типами ордеров и полной кроссплатформенной функциональностью across , мобильные приложения и API.

Структура комиссий включает maker до -0,011% и taker от 0,05%, которые снижаются для счетов с высоким объемом торгов. Сезонные программы, такие как «Surge Season 7», и партнерские вознаграждения способствуют стабильному участию пользователей. В то время как новые биржи внедряют инновации в области пользовательского опыта, dYdX эталоном стабильности, прозрачности и надежности в сфере децентрализованной perpetual .

Основные особенности dYdX :

• Комиссии: Maker до -0,011%; taker от 0,05%.
• Активы: более 220 perpetual , включая BTC, ETH, SOL и XRP.
• Способы пополнения счета: USDC MetaMask кошельки, EVM.
• Leverage: до 50x для BTC ETH; 10x для основных альткойнов.

Объяснение принципа работы децентрализованных Perpetual контрактами: AMM против CLOB

Децентрализованные perpetual — это on-chain платформы, on-chain , которые позволяют пользователям спекулировать на ценах криптовалют без посредников и риска хранения активов. В отличие от традиционных futures, perpetual не имеют срока действия и используют funding rate синхронизации со spot .

Ранние perp опирались на автоматизированных маркетмейкеров (AMM), таких как GMX, где сделки обрабатывались за счет объединенной ликвидности, однако это ограничивало точность и масштабируемость. Новое поколение использует централизованные limit order (CLOB), представленные в таких платформах, как EdgeX, Hyperliquid и Lighter, которые напрямую сопоставляют покупателей и продавцов и требуют использования блокчейнов с высокой пропускной способностью для обработки тысяч ордеров в секунду.

С 2022 года децентрализованные perp обработали совокупный объем торгов в размере более 8,6 трлн долларов, который удвоился в 2025 году, когда модели CLOB вытеснили AMM. Благодаря исполнению ордеров в режиме реального времени, прозрачному расчету и хранению активов у пользователей эти платформы в настоящее время составляют основу торговли on-chain .

Perp DEX Perp CEX: что лучше для трейдеров?

Perpetual , стоят перед выбором между централизованными биржами (CEX), которые удобны в использовании, и децентрализованными биржами (DEX), которые обеспечивают больший контроль. CEX доминируют в сфере ликвидности: в первом квартале 2025 года их оборот составил 5,4 трлн долларов, причем Binance на долю Binance пришлось 2 трлн долларов. slippage обширным книгам заказов и низкому slippage они ideal торговли большими объёмами.

Децентрализованные биржи (DEX) сокращают отставание, увеличив свою долю рынка за последний год с 3,5% до 16,7%, поскольку высокопроизводительные платформы, такие как EdgeX Hyperliquid CEX , полностью on-chain. Они не предъявляют требований KYC, обеспечивают полное self-custody и прозрачность расчетов, предоставляя трейдерам автономию за счет необходимости самостоятельного управления кошельками и обеспечения безопасности.

Централизованные биржи по-прежнему лидируют по ликвидности и удобству использования, однако децентрализованные биржи превосходят их по прозрачности, конфиденциальности и контролю над активами. По мере развития инфраструктуры децентрализованные perps быстро perps обороты, что свидетельствует о переходе к самостоятельной торговле криптовалютами.

Торговые комиссии на Perp

Комиссии на децентрализованных perpetual напрямую влияют на прибыльность. Основные расходы, с которыми сталкиваются трейдеры, включают торговые комиссии, funding rates, liquidation , сетевые комиссии и slippage.

• Торговые комиссии: Perp взимается maker за добавление ликвидности и taker за ее изъятие. Aster taker в размере 0,01% (20 долларов при сделке на 200 000 долларов), в то время как Drift 0% taker на BTC ETH. Maker обходятся дешевле: у Drift 50 долларов на 200 000 долларов, тогда как Aster— 70 долларов. Размещение лимитных ордеров помогает получить право на maker .
• Funding Rates: Funding rates уравнивают perp со spot посредством периодических выплат между длинными и короткими позициями. На EdgeX они обновляются ежечасно и ограничены ±0,05%, поэтому длинная позиция на 10 000 долларов обходится в 5 долларов за период при максимальной ставке. Частые выплаты финансирования могут снизить долгосрочную доходность, если ими не управлять.
• Liquidation : взимаются, когда margin ниже уровня поддержания. На Drift позицияPERP 5 000 долларовPERP 10-кратным leverage подвергнуться ликвидации после падения курса на 5%, в результате чего залог будет использован для покрытия убытков. Умеренное leverage избежать liquidation.
• Сетевые комиссии: варьируются в зависимости от блокчейна. GMX Arbitrum 0,10–0,20 доллара за транзакцию, тогда как Hyperliquid полностью Hyperliquid их, предлагая нулевые сетевые комиссии и мгновенное исполнение.
• Slippage: глубина ликвидности определяет качество исполнения. Децентрализованные биржи (DEX) с высокой ликвидностью, такие как Hyperliquid EdgeX узкие спреды, в то время как на менее крупных площадках спреды шире, а slippage выше.

Риски использования децентрализованных Perpetual

Децентрализованные perpetual обеспечивают прозрачность и self-custody сопряжены со значительными рисками, которые трейдеры должны тщательно контролировать.

• Уязвимости смарт-контрактов: даже прошедшие аудит протоколы могут стать объектом злоупотреблений. ИнцидентGMX, приведший к убыткам на сумму 42 млн долларов, наглядно продемонстрировал, как логические ошибки могут привести к оттоку ликвидности и дестабилизации рынков.
• Liquidation ликвидности и Liquidation : модели AMM «peer-to-pool» подвергают поставщиков ликвидности риску получения прибыли трейдерами и резких колебаний цен. Внезапные ценовые скачки могут привести к истощению пулов или вызвать принудительную ликвидацию.
• Оракулы и манипулирование ценами: биржи, использующие внешние оракулы, такие как Pyth или Chainlink задержек или манипуляций посредством флэш-займов и TWAP , что приводит к неточностям в ценообразовании или ликвидациям.
• MEV злоупотребления на рынке: Front-running «сэндвич-атак» по-прежнему широко распространены. По данным EigenPhi , ежедневно фиксируется более 10 000 манипулированных сделок, приводящих к ежемесячным убыткам в размере примерно 14 млрд долларов.
• Cross-Chain рискиCross-Chain риски, связанные с управлением: Multi-chain гибридные системы зависят от мостов, хранителей и прав администратора. Сбои или неправильная настройка могут привести к остановке работы рынков или позволить осуществлять несанкционированный контроль.
• Ограничения, связанные с регулированием и восстановлением:perps DeFi perps в условиях меняющегося законодательства при минимальной защите пользователей. Восстановление средств после взлома и страховое покрытие встречаются крайне редко.

Заключительные размышления

Децентрализованные perpetual уже не являются экспериментальным явлением. Они кардинально меняют подход трейдеров к использованию leverage, ликвидности и управлению.

Ведущие платформы сегодня не уступают централизованным биржам по скорости и надежности, при этом исключая custodial . Успех на этом рынке зависит от выбора бирж с высокой ликвидностью, прозрачным исполнением ордеров и справедливой системой вознаграждений. 

Трейдеры, которые изучат динамику финансирования, будут leverage управлять leverage и отдадут предпочтение проверяемым on-chain , окажутся в наиболее выгодном положении для того, чтобы воспользоваться следующей волной роста рынка криптовалютных деривативов.