Что такое Ethereum ETF?
Биржевой фонд Ethereum (ETF) - это регулируемый продукт, который позволяет инвесторам следить за ценой Ethereum, не владея активом напрямую. Вместо того чтобы хранить ETH в кошельке, инвесторы приобретают акции фонда, который либо владеет спотовыми ETH, либо использует производные инструменты, такие как фьючерсы, для отражения рыночных показателей. Эти акции торгуются на традиционных биржах, что делает Ethereum доступным через стандартные брокерские счета.
Структура Ethereum ETF устраняет необходимость в депозитарии, защите кошельков и транзакциях на цепочке, но при этом отслеживает стоимость Ethereum. Для традиционных инвесторов это снижает операционные сложности и регуляторные риски, сохраняя привязку к цене ETH.
Безопасны ли ETF на Ethereum (ETH)?
Ethereum ETF часто рассматриваются как более безопасные, чем прямое владение ETH, поскольку они торгуются на регулируемых биржах и выпускаются такими компаниями, как BlackRock, Fidelity, VanEck и Grayscale.
Для хранения активов эти управляющие используют лицензированных кастодианов, таких как Coinbase Custody, что устраняет необходимость в управлении приватными ключами или обеспечении безопасности кошельков. Инвесторы могут получить доступ к ETH через брокерские счета в соответствии с существующими правилами обращения ценных бумаг.
Риски Ethereum ETF
Ethereum ETF упрощают доступ к ETH для традиционных инвесторов, однако они сопряжены с рисками, которые отличаются от прямого владения активом. Понимание этих рисков необходимо перед размещением капитала.
Основные риски Ethereum ETFs:
- Кастодиальный риск: Спотовые ETF зависят от сторонних кастодианов, обеспечивающих безопасное хранение ETH, что создает риск контрагента.
- Ошибка отслеживания: ETF, основанные на фьючерсах, могут расходиться с ценой спот Ethereum из-за затрат на ротацию контрактов и структуры рынка.
- Плата за управление: Текущие расходы фонда снижают доходность по сравнению с прямым владением ETH.
- Риск ликвидности: Небольшие ETF могут иметь низкие объемы торгов, что приводит к увеличению спредов спроса и предложения и неэффективному исполнению.
- Время работы рынка: ETF торгуют только в часы работы фондового рынка, что ограничивает гибкость по сравнению с круглосуточным рынком криптовалют.
- Неопределенность в сфере регулирования: Изменения в регулировании ценных бумаг или криптовалют могут повлиять на деятельность ETF или доступ инвесторов.
- Премиальный/дисконтный риск: Акции могут торговаться выше или ниже стоимости чистых активов (СЧА), особенно в периоды высокой волатильности.
Лучшие ETF на Ethereum (спот и фьючерсы)
Ethereum ETFs предоставляют инвесторам регулируемый доступ к ETH без непосредственного владения активом. На рынке представлено несколько крупных эмитентов, поэтому ведущие продукты оцениваются по объему активов под управлением (AUM), ликвидности и стоимости. Более крупные фонды, как правило, эффективнее отслеживают ETH, а низкие коэффициенты расходов повышают долгосрочную доходность.
Вот пять лучших ETF на Ethereum, доступных в настоящее время:
1. iShares Ethereum Trust (ETHA): Лучший в целом Spot Ethereum ETF
ETHA компании BlackRock занимает доминирующее положение на рынке Ethereum ETF, преодолев отметку в $10 млрд AUM за 251 день, став третьим по скорости достижения этой отметки ETF. Опираясь на 10,5 триллиона долларов США, принадлежащие BlackRock, и хранилище Coinbase Prime на 171 миллиард долларов, он предлагает непревзойденную ликвидность и инфраструктуру. ETHA с комиссией 0,25 % является эталоном для спот-экспозиции ETH.
2. Grayscale Ethereum Trust (ETHE): Самый авторитетный фонд Ethereum
Запущенный в 2017 году, ETHE остается самым известным Ethereum-фондом. Несмотря на высокую комиссию в 2,5 %, под его управлением находится около 5 миллиардов долларов США. Отток средств к более дешевым конкурентам оказал давление на Grayscale, что привело к появлению нового "мини-траста" с комиссией 0,15-0,25 %, чтобы удержать инвесторов.
3. Fidelity Ethereum Fund (FETH): Ethereum ETF с самой низкой комиссией
Фонд Fidelity FETH соответствует спонсорскому взносу BlackRock в размере 0,25%, при этом часто отменяется для привлечения потоков. Сочетание низкой стоимости и институционального уровня хранения делает этот фонд одним из самых эффективных вариантов для размещения ETH.
4. VanEck Ethereum ETF (ETHV): Сильный институциональный спот ETF
ETHV меньше по масштабу, но привлекает ~0,20% комиссионных и прозрачной структурой. Конкурентоспособные цены и четкая структура делают его полезным инструментом диверсификации для институциональных портфелей.
5. ProShares Ether Strategy ETF (EETH): Лучший фьючерсный ETF на Ethereum
EETH инвестирует в торгуемые на CME фьючерсы на ETH вместо того, чтобы держать ETH напрямую. С комиссией в 0,95 % это самый ликвидный фьючерсный опцион для трейдеров, ищущих тактическую экспозицию или стратегии хеджирования.
Спот Ethereum ETF против фьючерсов Ethereum ETF
Спотовый Ethereum ETF хранит ETH непосредственно через кастодиана, поэтому цена его акций отслеживает рыночную стоимость Ethereum. Это самый прямой и эффективный способ получить доходность без управления кошельками или приватными ключами. В качестве примера можно привести iShares Ethereum Trust (ETHA) от BlackRock и Ethereum Fund (FETH) от Fidelity.
Фьючерсный Ethereum ETF не является держателем ETH. Вместо этого он использует фьючерсные контракты, торгуемые на CME, для воспроизведения движения цен. Эти фонды могут столкнуться с расходами на ролл, когда истекает срок действия контрактов, и могут расходиться с ценами спот. Ведущими примерами являются ProShares Ether Strategy ETF (EETH) и VanEck Ethereum Strategy ETF (EFUT).
Спотовые ETF подходят долгосрочным инвесторам, стремящимся к чистому ценовому риску, в то время как фьючерсные ETF лучше подходят для трейдеров, использующих краткосрочные стратегии или хеджирование. Фьючерсные продукты могут предложить преимущества ликвидности, но обычно сопровождаются более высокими затратами и повышенной волатильностью.
Когда будут запущены стабфонды Ethereum ETF?
Ethereum ETF со ставками еще не запущены в Соединенных Штатах. Недавно Nasdaq подал заявку в SEC от имени iShares Ethereum Trust компании BlackRock с просьбой разрешить ставку на базовый ETH фонда. Если заявка будет одобрена, это позволит инвесторам зарабатывать вознаграждение за стакинг через структуру ETF и при этом торговать на публичных биржах.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США признала это предложение, но не назначила дату принятия решения. Ее руководство от мая 2024 года, классифицирующее вознаграждения по ставкам как доход, а не как операции с ценными бумагами, открыло дверь для таких продуктов, однако одобрение регулятора остается последним шагом.
До тех пор стабфонды Ethereum ETF остаются нерассмотренными, а заявка BlackRock рассматривается как наиболее вероятный первый участник.
