Las bolsas perpetuas centralizadas han dominado durante mucho tiempo los criptoderivados, pero sus defectos son ahora evidentes. La exposición de las contrapartes, las liquidaciones opacas y el control de la custodia de los activos han demostrado su fragilidad, sobre todo durante el colapso del FTX de 2022.

Las bolsas perpetuas descentralizadas (perp DEX) resuelven estos problemas manteniendo los activos bajo custodia del usuario y liquidando las operaciones de forma transparente en la cadena. La tendencia se aceleró en 2025, con el sector procesando más de 850.000 millones de dólares en volumen mensual, impulsando la negociación perpetua en cadena a nuevos máximos.

Hoy en día, los nuevos DEXs perpetuos están desafiando el dominio de Hyperliquid con tarifas más bajas, incentivos comerciales y nuevos modelos de tokens. Este artículo examina las mejores bolsas perpetuas descentralizadas, cómo funcionan y qué está impulsando este cambio en el comportamiento de los operadores.

Cómo clasificamos las bolsas perpetuas descentralizadas

Nuestras clasificaciones se basan en datos objetivos para ayudar a los operadores a identificar las bolsas perpetuas descentralizadas (perp DEXs) más líquidas, eficientes y seguras de 2025.

El periodo de evaluación abarca los últimos 90 días de negociación en los mercados de BTC, ETH y SOL perpetual para reflejar un rendimiento sostenido en lugar de picos a corto plazo.

Métricas de clasificación:

• Liquidez y volumen (35%) - Profundidad de los libros de órdenes, interés abierto y volumen de negociación de 24 horas de DeFiLlama, CoinGlass y paneles de protocolo verificados.
• Comisiones y financiación (25%) - Costes del fabricante/tomador, estabilidad de la tasa de financiación y comisiones de retirada recopiladas a partir de la documentación del protocolo y los datos de la cadena.
• Ejecución y fiabilidad (20%) - Latencia, tiempo de actividad y eficiencia de liquidación medidos mediante análisis de red e informes del validador.
• Seguridad y transparencia (10%) - Historial de auditorías, registro de exploits y verificación de pruebas de reservas.
• Incentivos a los usuarios (10%) - Recompensas comerciales, programas de puntos y distribución de fichas que repercuten materialmente en los costes netos de los operadores.

Todas las DEX se evaluaron en condiciones idénticas utilizando API públicas y conjuntos de datos de terceros. Los analistas de Datawallet actualizan estas clasificaciones trimestralmente para reflejar los cambios de liquidez, los nuevos listados y los cambios en los incentivos.

Las mejores DEX de Perp en 2025

Según los criterios de clasificación anteriores, las siguientes bolsas perpetuas descentralizadas obtuvieron los mejores resultados en cuanto a liquidez, volumen, interés abierto, apalancamiento, comisiones y seguridad.

Cada plataforma ofrece negociación perpetua en la cadena con precios transparentes, tasas de financiación verificables y ejecución auditable. En el resumen que figura a continuación se indica dónde están invirtiendo capital los operadores en 2025 y qué DEX perp ofrecen el mejor equilibrio entre liquidez y fiabilidad.

1. EdgeX - La DEX líder de Perps en 2025

EdgeX se encuentra entre las bolsas perpetuas descentralizadas de mayor volumen en 2025, combinando una ejecución cercana a la de las bolsas con una liquidación completa en la cadena. Construida por antiguos ingenieros de Binance, Bybit y Morgan Stanley, su capa 2 de Ethereum procesa más de 200.000 órdenes por segundo con una latencia inferior a 10 ms, con una media de 4.500 millones de dólares de volumen de negociación diario y 1.000 millones de dólares de interés abierto.

Su arquitectura combina una capa de liquidación para la custodia basada en Ethereum, una capa de motor de igualación con herramientas avanzadas como TP/SL y apalancamiento 100x, y una capa de liquidez híbrida que agrega liquidez a través de cadenas para obtener diferenciales ajustados y un deslizamiento mínimo.

El programa de puntos de EdgeX convierte la actividad comercial en recompensas de capital tokenizado, alineando la participación del comerciante con el crecimiento del protocolo. Con bajas comisiones de creador/comprador y métricas verificables en la cadena, se ha convertido en una referencia para los derivados descentralizados de alto rendimiento.

Aspectos destacados de la plataforma EdgeX:

• Comisiones: Creador 0,012%, receptor 0,038%, con niveles VIP tan bajos como 0,000% / 0,024%.
• Activos: 150+ pares perpetuos incluyendo BTC, ETH, SOL, y BNB.
• Métodos de depósito: USDT a través de MetaMask, WalletConnect y otros monederos Web3.
• Apalancamiento: Hasta 100x en todos los contratos.

2. Hyperliquid - La bolsa descentralizada más líquida del mundo

Hyperliquid es la bolsa perpetua descentralizada más líquida, con un volumen acumulado de operaciones superior a los 2 billones de dólares en más de 100 mercados. Hyperliquid, que opera sobre una blockchain Layer-1 personalizada impulsada por el consenso HyperBFT, ofrece la finalidad de un bloque y procesa más de 200.000 órdenes por segundo, rivalizando con las bolsas centralizadas en velocidad y estabilidad.

Sus operaciones perpetuas utilizan márgenes lineales en USDC con liquidación de beneficios en USDT, lo que elimina los retrasos en la conversión y simplifica la ejecución de las operaciones. Los operadores se benefician de unas comisiones de apertura del 0%, descuentos de hasta el -0,003% y un modelo de riesgo claro con un apalancamiento de hasta 40x y un margen de mantenimiento fijo del 50%.

Aunque Hyperliquid sigue siendo líder en liquidez y calidad de ejecución, ha empezado a ceder cuota a competidores en alza como EdgeX y Lighter, que atraen a los usuarios con agresivas recompensas e incentivos basados en tokens. Aun así, la inigualable profundidad de la liquidez, el refinado motor y la trayectoria de Hyperliquid lo convierten en una piedra angular del mercado de derivados en la cadena.

Aspectos destacados de la plataforma Hyperliquid:

• Comisiones: 0% de comisión de apertura, comisiones de apertura a partir del 0,05%, descuentos de hasta -0,003%.
• Activos: más de 100 mercados perpetuos con un volumen de negociación acumulado de más de 2 TB.
• Métodos de depósito: Depósitos en USDC a través de MetaMask, Coinbase Wallet y otros monederos Web3.
• Apalancamiento: Hasta 40x, con margen de mantenimiento fijo del 50%.

3. Lighter - La DEX Perp de conocimiento cero más rápida de Ethereum

Lighter es un intercambio perpetuo de conocimiento cero en Ethereum construido para el comercio verificable y de baja latencia. Cada orden y liquidación se comprueba en la cadena con pruebas zk, lo que garantiza la transparencia y la equidad. Su motor zk personalizado gestiona decenas de miles de órdenes por segundo con una latencia de milisegundos, mientras que los usuarios mantienen una autocustodia total y salidas seguras a través de Ethereum.

Respaldada por Founders Fund y a16z, Lighter se ha convertido en un competidor clave de EdgeX e Hyperliquid. Procesa alrededor de 8.400 millones de dólares en volumen de 24 horas, 195.000 millones de dólares al mes y mantiene aproximadamente 2.000 millones de dólares en interés abierto, lo que demuestra una gran liquidez y una fuerte actividad de HFT. Los operadores minoristas pagan 0 comisiones, mientras que las cuentas Premium para instituciones ofrecen costes ultrabajos del 0,002% para el creador y del 0,02% para el comprador.

Su Programa de Puntos recompensa semanalmente a los operadores activos con futuras asignaciones de tokens, combinando los incentivos al rendimiento con la propiedad de los usuarios. Con una ejecución demostrable, una negociación sin comisiones y transparencia en la cadena, Lighter se está convirtiendo en el tercer gran actor de los mercados perpetuos descentralizados.

Plataforma más ligera Destacados:

• Comisiones: 0 creador / 0 tomador para minoristas; 0,002% creador, 0,02% tomador para cuentas Premium.
• Activos: Amplia cobertura perpetua a través de tokens majors y long-tail.
• Métodos de depósito: Depósitos y retiros directos de Ethereum L1.
• Apalancamiento: Hasta 50x en BTC y ETH, límites específicos de pares en otros.

4. ApeX - Multi-Asset Perp DEX con acciones tokenizadas

ApeX Protocol es una bolsa perpetua de Capa 2 de conocimiento cero que ofrece liquidez multicadena sin puentes y operaciones sin gas a 10.000 TPS. Procesa 3.700 millones de dólares de volumen diario, 29.000 millones de dólares mensuales y mantiene unos 126 millones de dólares de interés abierto, con un apalancamiento de 100x en más de 45 mercados.

Más allá de las criptomonedas, ApeX permite operar 24 horas al día, 7 días a la semana, con acciones estadounidenses tokenizadas como Apple y Tesla utilizando USDT, sin necesidad de KYC. Características como las comisiones de creador negativas a través de Grid Bot, las cuentas de margen cruzado y la financiación horaria mejoran la eficiencia del capital y la profundidad del mercado para los operadores activos.

Su programa de recompra de tokens destina hasta el 90% de los ingresos a la recompra y bloqueo de tokens APEX en la cadena durante tres años, reforzando el valor y alineando los incentivos. En combinación con el programa de puntos APE, ApeX se posiciona como una DEX multiactivo impulsada por la comunidad que tiende un puente entre la financiación tradicional y la financiación en la cadena.

Aspectos destacados de la plataforma ApeX:

• Comisiones: 0,02% maker, 0,05% taker, con comisiones maker negativas a través de Grid Bot.
• Activos: Más de 45 mercados perpetuos más acciones estadounidenses tokenizadas.
• Métodos de depósito: USDT y USDC a través de los monederos MetaMask y Web3.
• Apalancamiento: Hasta 100x en BTC y ETH, 50x en altcoins y activos tokenizados.

5. Aster - DEX de alto rendimiento respaldado por Binance

Aster es una DEX de perps respaldada por Binance que ofrece un apalancamiento de hasta 1001x, órdenes ocultas y ejecución sin MEV en BNB Chain, Ethereum, Solana y Arbitrum. Afirma tener más de 2 millones de usuarios y alrededor de 10.000 millones de dólares de volumen de operaciones diarias en su frontend, aunque ha informado de cifras de hasta 100.000 millones de dólares, lo que llevó a DefiLlama a retirar sus datos de la lista por motivos de transparencia.

Nacida de la fusión de Astherus y APX Finance, Aster combina un modo profesional Pro con operaciones de margen cruzado y un modo Simple para la ejecución en un clic a través de su fondo de liquidez ALP. También admite perpetuidades en acciones de Apple y Tesla con un apalancamiento de hasta 50 veces, y un modo Degen que elimina las comisiones de apertura para las operaciones de altísimo riesgo.

Respaldado por YZi Labs y vinculado al fundador de Binance, CZ, el crecimiento de Aster ha atraído tanto la atención como el escepticismo. Su apalancamiento extremo, su soporte multicadena y su ambicioso ecosistema de tokens la distinguen, pero su verdadera credibilidad dependerá de datos verificables en la cadena que confirmen los volúmenes que anuncia.

Aspectos destacados de la plataforma Aster:

• Comisiones: 0,01% creador, 0,035% tomador; cero tasas abiertas en modo Degen.
• Activos: Criptomonedas, divisas y acciones perpetuas a través de cuatro blockchains.
• Métodos de depósito: USDT a través de MetaMask, Binance Wallet y otros monederos Web3.
• Apalancamiento: Hasta 1001x en BTC, 250x en ETH, 200x en forex y 50x en acciones.

6. Protocolo de Deriva - Mejor DEX Perp basado en Solana

Drift Protocol es la principal bolsa de futuros perpetuos de Solana, que procesa unos 300 millones de dólares de volumen diario, 11.000 millones de dólares mensuales y mantiene 600 millones de dólares de interés abierto. Construido de forma nativa en Solana, ofrece velocidades de transacción por debajo del segundo y tarifas bajas, lo que lo convierte en una opción sólida para los operadores perpetuos activos.

Drift utiliza un modelo de liquidez híbrido que combina un libro de órdenes descentralizado (DLOB), un creador de mercado automatizado (AMM) y subastas de liquidez justo a tiempo (JIT) para garantizar mercados profundos y un bajo deslizamiento. Admite la negociación con márgenes cruzados, acepta más de 20 tokens de garantía y ofrece rendimiento a través de su programa Backstop AMM Liquidity (BAL).

Aunque es menos líquido que algunos competidores, Drift destaca por su precisión de ejecución, sus precios de oráculo Pyth y sus tipos de órdenes avanzadas, como las órdenes de límite de oráculo y de creador protegido. Con una liquidación fiable, sólidos controles de riesgo y una creciente comunidad nativa de Solana, Drift sigue siendo la referencia para los derivados descentralizados en Solana.

Lo más destacado de la plataforma Drift:

• Comisiones: Descuentos de hasta el -0,01% para el creador y del 0,03% al 0,10% para el beneficiario.
• Activos: 40+ mercados perpetuos incluyendo BTC, ETH, SOL, APT y ARB.
• Métodos de depósito: SOL, USDC, y 20+ tokens colaterales.
• Apalancamiento: Hasta 20x en los principales mercados; hasta 101x en el modo de apalancamiento alto.

7. dYdX - La bolsa descentralizada más antigua del mundo

Fundada en 2017 por el antiguo ingeniero de Coinbase Antonio Juliano, dYdX es la bolsa perpetua de DeFi con más trayectoria y más probada en combate. Procesa alrededor de 270 millones de dólares en volumen diario, 11.000 millones de dólares mensuales, y mantiene alrededor de 170 millones de dólares en interés abierto, respaldado por más de 1,4 millones de dólares en volumen de operaciones durante toda su vida y un historial de seguridad intachable.

Impulsada por la cadena dYdX basada en Cosmos, ejecuta una cartera de órdenes totalmente descentralizada y un motor de casación que proporciona una liquidación transparente y basada en validadores. Los operadores pueden acceder a más de 220 mercados perpetuos con un apalancamiento de hasta 50x, tipos de órdenes avanzados y funcionalidad multiplataforma completa a través de web, móvil y API.

Su estructura de comisiones incluye descuentos para los creadores de hasta el -0,011% y comisiones para los receptores a partir del 0,05%, reducidas para las cuentas de gran volumen. Los programas estacionales, como Surge Season 7, y las recompensas a los afiliados fomentan una participación constante. Mientras las bolsas más nuevas innovan en UX, dYdX sigue siendo la referencia en estabilidad, transparencia y credibilidad en el comercio perpetuo descentralizado.

Aspectos destacados de la plataforma dYdX:

• Comisiones: Descuentos para el creador hasta el -0,011%; comisiones para el beneficiario a partir del 0,05%.
• Activos: 220+ mercados perpetuos incluyendo BTC, ETH, SOL y XRP.
• Métodos de depósito: USDC a través de MetaMask y monederos compatibles con EVM.
• Apalancamiento: Hasta 50x en BTC y ETH; 10x en las principales altcoins.

Explicación de los intercambios perpetuos descentralizados: AMM frente a CLOB

Las bolsas perpetuas descentralizadas son plataformas de negociación en cadena que permiten a los usuarios especular con los precios de las criptomonedas sin intermediarios ni riesgo de custodia. A diferencia de los futuros tradicionales, los contratos perpetuos nunca caducan y utilizan una tasa de financiación para mantenerse alineados con los precios al contado.

Los primeros DEX con perp dependían de creadores de mercado automatizados (AMM) como GMX, donde la liquidez agrupada gestionaba las operaciones pero limitaba la precisión y la escalabilidad. La nueva generación utiliza libros centrales de órdenes limitadas (CLOB), como EdgeX, Hyperliquid y Lighter, que ponen en contacto directo a compradores y vendedores y requieren blockchains de alto rendimiento para procesar miles de órdenes por segundo.

Desde 2022, los intercambios descentralizados de perp han procesado más de 8,6 billones de dólares en volumen acumulado, duplicándose en 2025 a medida que los modelos basados en CLOB superaban a los AMM. Con ejecución en tiempo real, liquidación transparente y custodia de usuarios, estas plataformas constituyen ahora la base de la negociación de derivados en la cadena.

Perp DEX vs Perp CEX: ¿Cuál es mejor para los operadores?

Los operadores perpetuos tienen que elegir entre las bolsas centralizadas (CEX) por comodidad y las bolsas descentralizadas (DEX) por control. Los CEX dominan la liquidez y procesaron 5,4 billones de dólares en el primer trimestre de 2025, de los cuales 2 billones correspondieron a Binance. Sus profundos libros de órdenes y su bajo deslizamiento los hacen ideales para operaciones de gran volumen.

Las DEX están acortando distancias y su cuota de mercado ha pasado del 3,5% al 16,7% en el último año, gracias a plataformas de alto rendimiento como EdgeX e Hyperliquid, que ofrecen una ejecución casi bursátil totalmente en cadena. No exigen ningún requisito de conocimiento del cliente, ofrecen autocustodia total y liquidación transparente, lo que da a los operadores autonomía a costa de gestionar sus propios monederos y su propia seguridad.

Los CEX siguen siendo líderes en liquidez y experiencia de usuario, pero los DEX sobresalen en transparencia, privacidad y control de activos. A medida que la infraestructura madura, los operadores descentralizados se están poniendo rápidamente al día, lo que indica un cambio hacia el comercio autosuficiente de criptomonedas.

Comisiones de negociación en Perp DEX

Las comisiones de las bolsas perpetuas descentralizadas afectan directamente a la rentabilidad. Los principales costes a los que se enfrentan los operadores son las comisiones de negociación, las tasas de financiación, las comisiones de liquidación, las comisiones de red y el deslizamiento.

• Comisiones de negociación: Los Perp DEX cobran comisiones de creador por añadir liquidez y comisiones de tomador por eliminarla. Aster cobra una comisión del 0,01% (20 $ en una operación de 200.000 $), mientras que Drift ofrece una comisión del 0% en BTC y ETH. Las órdenes de creador son más baratas, con una media de 50 $ por 200.000 $ en Drift frente a los 70 $ de Aster. Colocar órdenes limitadas ayuda a optar a los reembolsos de los creadores.
• Tasas de financiación: Las tasas de financiación alinean los precios perp con los mercados spot a través de pagos periódicos entre longs y shorts. En EdgeX, se actualizan cada hora y tienen un límite de ±0,05%, por lo que una posición larga de 10.000 $ cuesta 5 $ por periodo al tipo máximo. Los pagos de financiación frecuentes pueden reducir la rentabilidad a largo plazo si no se gestionan.
• Comisiones de liquidación: Se activan cuando el margen cae por debajo de los niveles de mantenimiento. En Drift, un SOL-PERP de 5.000 $ con un apalancamiento de 10x puede liquidarse tras una caída del 5%, reduciendo la garantía para cubrir las pérdidas. Un apalancamiento moderado ayuda a evitar la liquidación.
• Tarifas de red: Varían según la blockchain. GMX en Arbitrum promedia entre 0,10 y 0,20 dólares por transacción, mientras que Hyperliquid las elimina por completo con cero comisiones de red y ejecución instantánea.
• Deslizamiento: La profundidad de la liquidez determina la calidad de la ejecución. Los DEX de alta liquidez, como Hyperliquid y EdgeX, mantienen los diferenciales ajustados, mientras que los centros más pequeños se enfrentan a diferenciales más amplios y a un mayor deslizamiento.

Riesgos del uso de bolsas perpetuas descentralizadas

Las bolsas perpetuas descentralizadas ofrecen transparencia y autocustodia, pero conllevan notables riesgos que los operadores deben gestionar con cuidado.

• Vulnerabilidades de los contratos inteligentes: Incluso los protocolos auditados pueden ser explotados. El incidente de GMX, que costó 42 millones de dólares, puso de manifiesto cómo los fallos lógicos pueden drenar liquidez y perturbar los mercados.
• Riesgos de liquidez y liquidación: Los modelos AMM y peer-to-pool exponen a los proveedores de liquidez a los beneficios de los operadores y a las fuertes oscilaciones de precios. Los movimientos bruscos pueden agotar los pools o provocar liquidaciones forzosas.
• Oráculos y manipulación de precios: Los intercambios que utilizan oráculos externos como Pyth o Chainlink corren el riesgo de latencia o manipulación a través de préstamos flash y abuso de TWAP, lo que lleva a precios inexactos o liquidaciones.
• MEV y Market Exploits: El front-running y los ataques sándwich siguen estando muy extendidos. EigenPhi informa de más de 10.000 operaciones manipuladas al día, que causan pérdidas mensuales de unos 14.000 millones de dólares.
• Riesgos entre cadenas y de gobernanza: Los sistemas multicadena e híbridos dependen de puentes, guardianes y permisos de administración. Los fallos o errores de configuración pueden congelar los mercados o permitir un control no autorizado.
• Limitaciones reglamentarias y de recuperación: Los piratas informáticos operan bajo normativas cambiantes con una protección mínima de los usuarios. La recuperación posterior al hackeo y la cobertura de seguros son escasas.

Reflexiones finales

Las bolsas perpetuas descentralizadas ya no son experimentales. Están redefiniendo la forma en que los operadores acceden al apalancamiento, la liquidez y el control.

Las mejores plataformas rivalizan ahora con las bolsas centralizadas en velocidad y fiabilidad, al tiempo que eliminan el riesgo de custodia. El éxito en este mercado depende de la elección de bolsas con gran liquidez, ejecución transparente e incentivos justos. 

Los operadores que aprendan la dinámica de la financiación, gestionen con cuidado el apalancamiento y favorezcan los sistemas verificables en cadena estarán mejor posicionados para captar la próxima ola de crecimiento de los criptoderivados.