Qu'est-ce que la perte impermanente ?

Résumé : Dans le monde des DeFi, la perte impermanente fait référence à la diminution potentielle de la valeur de vos actifs lorsqu'ils font partie d'un pool de liquidités, en particulier lors des fluctuations du marché. Bien qu'il s'agisse d'un risque, des stratégies astucieuses telles que l'utilisation de paires de stablecoins, le choix d'actifs qui ne suivent pas étroitement les mouvements de prix et l'utilisation de la protection contre les pertes impermanentes peuvent aider à gérer et à minimiser l'impact de cette perte.

Comprendre et gérer habilement les pertes impermanentes est essentiel pour quiconque souhaite réussir dans l'environnement dynamique de DeFi.

Qu'est-ce qu'une perte impermanente dans les cryptomonnaies ?

La perte impermanente est une considération importante pour les participants aux plateformes de finance décentralisée (DeFi), en particulier pour celles qui offrent des liquidités. Cette forme de perte se produit lorsque la valeur des actifs placés dans un pool de liquidité diminue par rapport à leur valeur s'ils étaient détenus séparément. Elle est qualifiée d'"impermanente" car cette perte peut être annulée si les prix des actifs reviennent à leur niveau initial.

Prenons l'exemple d'un pool de liquidités composé d'Ethereum (ETH) et de DAI, une stablecoin. Si vous déposez des valeurs égales d'ETH et de DAI, et que le prix de l'ETH augmente fortement, le ratio ETH/DAI du pool change. Les teneurs de marché automatisés vendent plus d'ETH pour le DAI afin de maintenir l'équilibre. En retirant vos liquidités, vous recevez alors plus de DAI mais moins d'ETH que vous n'en avez déposé. Bien que la valeur totale puisse être similaire ou supérieure en termes de dollars, vous vous retrouvez avec moins d'ETH, qui aurait pu avoir plus de valeur s'il avait été conservé.

Toutefois, si les fournisseurs de liquidités quittent le pool lorsque le rapport entre le prix de l'ETH et celui du DAI revient au niveau du dépôt initial, la perte impermanente est atténuée. À l'inverse, le retrait de fonds pendant une période de déséquilibre des prix bloque la perte, la rendant permanente. En résumé, la perte impermanente est le compromis auquel sont confrontés les fournisseurs de liquidités entre la participation à un pool de DeFi et la conservation de leurs actifs.

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Comment fonctionne la perte impermanente ?

La perte impermanente est un concept inhérent à la fonction des Automated Market Makers (AMM) dans les protocoles de finance décentralisée (DeFi), par exemple Uniswap. Voici un aperçu de son fonctionnement :

1. Ajout de liquidité: Les fournisseurs de liquidités (LPs) apportent des paires de jetons (comme ETH/DAI) à un pool de liquidités. Ce pool est ensuite utilisé pour exécuter des échanges de jetons.
2. Volatilité du marché: Lorsque le prix d'un jeton de la paire augmente de manière significative, sa quantité dans le pool diminue. Cela se produit lorsque les opérateurs achètent davantage de ce jeton devenu précieux, ce qui perturbe l'équilibre du pool.
3. Survenance d'une perte irrémédiable: les MSA ajustent alors la composition du pool. Cependant, cet ajustement a pour conséquence que le LP possède une quantité réduite du jeton dont la valeur a augmenté. Cette perte, comparée à la simple conservation (HODLing) des jetons, est ce que nous appelons une perte impermanente.
4. Le retrait et ses effets: Si les LPs décident de retirer leurs tokens dans ce contexte de déséquilibre des prix, la perte impermanente devient une perte fixe et permanente.
5. Possibilité d'inversion: Si le prix des jetons revient à son niveau initial avant que les LPs ne se retirent, la perte impermanente peut être annulée, d'où le terme "impermanent".

En résumé, la perte impermanente dans DeFi est un résultat dynamique des protocoles AMM, influencé par les fluctuations du marché et le moment des retraits de liquidités.

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La perte irrémédiable en vaut-elle la peine ?

La perte impermanente peut être assimilée à un aspect difficile dans le domaine de la finance décentralisée (DeFi), en particulier dans les activités d'agriculture de rendement. Il s'agit d'un facteur à prendre en compte, en particulier lorsque vous vous engagez avec des jetons très volatils dont les prix fluctuent considérablement. Si vous décidez de retirer votre investissement lorsque la valeur d'un jeton augmente, vous risquez d'avoir moins de ce jeton que si vous l'aviez simplement conservé. Ce scénario correspond à ce que nous appelons une perte impermanente.

Toutefois, il est essentiel de se rappeler qu'en tant que fournisseur de liquidités, vous percevez des commissions sur les swaps. Dans de nombreux cas, ces commissions peuvent compenser, voire dépasser, les pertes subies en raison des disparités de prix. En outre, si les prix des jetons reviennent à leur niveau initial avant votre retrait, la perte impermanente est annulée.

Cela vaut-il donc la peine de s'engager dans une perte impermanente ? La réponse est affirmative, en particulier pour ceux qui surveillent leurs investissements de manière proactive et qui sont capables de s'adapter à des variations de prix importantes. Grâce à une gestion stratégique, il est possible de réaliser des rendements substantiels, ce qui permet de contrebalancer efficacement les effets des pertes impermanentes.

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Comment éviter les pertes irréversibles

Pour minimiser les pertes impermanentes dans le domaine de la finance décentralisée, voici quelques stratégies efficaces :

1. Les paires de stablecoins : L'utilisation de paires de stablecoins, comme USDC/USDT, qui sont ancrées à des actifs stables comme les monnaies fiduciaires, peut réduire de manière significative la volatilité des prix. Cette approche réduit la probabilité et l'étendue des pertes impermanentes dans les pools de liquidités.
2. Sélection d'actifs à faible corrélation: Choisir des jetons qui présentent une corrélation de prix minimale peut aider à atténuer l'impact des différences de prix significatives entre les actifs de votre pool. Cette stratégie est essentielle pour réduire le risque de perte impermanente.
3. Fonctionnalités de protection contre les pertes impermanentes: Recherchez des plateformes DeFi qui offrent des fonctions de protection contre les pertes impermanentes. Il peut s'agir de récompenses compensatoires sous forme de jetons, de structures de type assurance ou de modèles de pools innovants, tels que ceux proposés par des protocoles comme Bancor.
4. Gestion proactive des pools : Gérez activement les investissements de votre pool de liquidités. Un suivi régulier et un rééquilibrage des actifs au sein de votre pool permettent de maintenir un environnement d'investissement plus stable et de diminuer le risque de subir des pertes impermanentes.

La mise en œuvre de ces méthodes peut contribuer de manière significative à la gestion et à l'atténuation des effets de la perte impermanente dans le secteur DeFi.

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Résultat final

En conclusion, la perte impermanente est un aspect intégral et complexe de la participation à la finance décentralisée, en particulier pour ceux qui offrent des liquidités aux teneurs de marché automatisés (AMM). Bien qu'elle représente un risque de réduction des rendements lorsque le marché est volatile, elle peut également être atténuée, voire annulée, grâce à une gestion stratégique des actifs et à un choix judicieux du moment de l'opération. Les fournisseurs de liquidités peuvent employer diverses tactiques, telles que l'appariement de pièces stables, le choix d'actifs à faible corrélation, l'utilisation de dispositifs de protection contre les pertes impermanentes et la gestion active de leurs réserves de liquidités afin de minimiser l'impact de la volatilité.