Was ist EigenLayer?

Jedes neue Oracle, jede neue bridge, jedes rollup oder data availability-Netzwerk steht vor demselben Problem: Es benötigt einen eigenen Validatoren-Satz und ökonomische Sicherheit, bevor ihm irgendjemand vertraut. Dies von Grund auf aufzubauen ist langsam und teuer, und die meisten Netzwerke bleiben jahrelang anfällig, bevor sie wirklich sicher sind.

Ethereum hingegen hält Millionen von gestakten ETH, die eine Sache absichern: sich selbst. EigenLayer wurde als Antwort auf dieses Ungleichgewicht entwickelt. Wenn gestakte ETH bereits glaubwürdige Sicherheit bieten, können sie mehr als nur eine Aufgabe gleichzeitig erfüllen.

Dieser Mechanismus ist restaking. Ein staker verwendet ETH oder liquid staking-Token wieder, die bereits bei Ethereum hinterlegt sind, und setzt dasselbe Kapital ein, um andere Protokolle abzusichern. Die ETH validieren weiterhin Ethereum, stützen zusätzliche Dienste und verdienen zusätzliche Belohnungen für die hinzugefügte Sicherheit.

Gegründet von Sreeram Kannan und Eigen Labs, ging EigenLayer 2023 im Ethereum mainnet online, wobei die ersten AVSs im Jahr 2024 folgten. Es bleibt das dominante restaking-Protokoll, das laut DefiLlama mehr als 4 Millionen ETH und rund 90 % des gesamten restaking-Wertes absichert. Der restaking-Gesamtwert erreichte Ende 2024 einen Höchststand von fast 20 Milliarden US-Dollar; der Dollar-Wert folgt nun dem Preis von ETH, weshalb die aktuellen Zahlen am besten direkt überprüft werden.

Seit 2025 ist restaking die Basis für etwas Größeres geworden. EigenLayer befindet sich nun unter EigenCloud, das darauf abzielt, diese gebündelte Sicherheit in eine allgemeine Plattform für verifizierbare Anwendungen zu verwandeln.

Wie restaking auf EigenLayer funktioniert

Mit restaking kann eine einzige ETH-Einzahlung viele Netzwerke gleichzeitig absichern. Die Verfolgung dieser Einzahlung durch das System zeigt, wie die einzelnen Teile miteinander verbunden sind:

1. Einzahlung: Ein Nutzer setzt natives ETH oder unterstützte Liquid-staking-Token ein. Native Validatoren verbinden sich über EigenPods, einen Vertrag, der ihre Auszahlungsanmeldeinformationen auf EigenLayer verweist, während Inhaber von Token wie stETH von Lido stETH restaking betreiben, ohne Validator-Hardware zu betreiben.
2. Delegierung: Die meisten Restaker übergeben ihre Position an einen Betreiber, der die off-chain Software ausführt, die jeder Dienst benötigt. Der Staker behält das wirtschaftliche Risiko, während der Betreiber die Arbeit erledigt.
3. AVS-Sicherheit: Betreiber richten diesen Einsatz auf Actively Validated Services aus, die Orakel, bridges und Datenebenen auf der Nachfrageseite des Marktplatzes. Ein Betreiber kann mehrere davon gleichzeitig bedienen.
4. Slashing: Wer gegen die Regeln eines Dienstes verstößt, für den er sich entschieden hat, dessen Einsatz wird bestraft.

Dieser letzte Schritt wurde erst im April 2025 Realität, als das Slashing durch das Upgrade ELIP-002 auf dem mainnet live ging. Es ist optional, sodass Betreiber und Staker bestimmte Bedingungen akzeptieren, bevor eine Strafe verhängt wird. Um zu verhindern, dass ein Teil von ETH gleichzeitig hinter fünf Diensten liegt, weist EigenLayer durch Unique Stake Allocation bestimmte Einsatzanteile bestimmten Betreibergruppen zu, wie in der EigenLayer-Dokumentation beschrieben.

Ein Folge-Upgrade, ELIP-006, fügte im Juli 2025 eine Umverteilung hinzu. Geshlashte Mittel können nun verbrannt oder an einen bestimmten Empfänger gesendet werden, anstatt nur zerstört zu werden. Umverteilbare Sets zahlen oft mehr, allerdings ist die zusätzliche Belohnung mit einer höheren Wahrscheinlichkeit verbunden, geshlasht zu werden.

Was ist EigenCloud?

Am 17. Juni 2025 benannte Eigen Labs die Plattform in EigenCloud um und erweiterte ihre Ambitionen. Restaking blieb die Sicherheitsbasis, aber das Ziel verschob sich von der Absicherung anderer Protokolle hin zu einer verifizierbaren Cloud, auf der jeder Entwickler aufbauen kann.

Die Begründung beginnt mit einer Lücke, die Ethereum nie geschlossen hat. Blockchains machten Anwendungen manipulationssicher, aber nicht frei programmierbar. Smart Contracts sind eingeschränkt und teuer für schwere Berechnungen, weshalb die meisten Krypto-Apps sich auf den Finanzbereich konzentrierten und der Rest des Designraums ungenutzt blieb.

EigenClouds Antwort besteht darin, Verifizierbarkeit zu einem programmierbaren Dienst zu machen, sodass Entwickler gewöhnliche Cloud-Scale-Software off-chain ausführen und dennoch nachweisen können, dass sie korrekt ausgeführt wurde. Eigen Labs bezeichnet dies als Krypto-AWS-Moment: Wo eine normale Cloud Rechenleistung rent, lässt EigenCloud Entwickler Vertrauen rent, abgesichert durch gestaktes ETH und EIGEN.

Der Schwenk ist auch eine Marktexpansion, die über Krypto-native Entwickler hinausgeht und den weitaus größeren Pool an Mainstream-Softwareentwicklern erreicht. Um dies zu finanzieren, kaufte a16z crypto im Juni 2025 EIGEN im Wert von 70 Millionen USD von der Eigen Foundation, zusätzlich zu seiner früheren Serie-B-Finanzierung in Höhe von 100 Millionen USD für Eigen Labs.

Eigen Labs entließ im Juli 2025 etwa 25 % seiner Belegschaft, um sich voll und ganz auf den Aufbau von EigenCloud zu konzentrieren.

Im Inneren des EigenCloud-Stacks

EigenCloud basiert auf einer Reihe von Grundbausteinen, die jeweils auf einen bestimmten Engpass abzielen und sich so zusammensetzen, wie Web2-Entwickler separate Cloud-APIs kombinieren.

• EigenDA (Daten): Eine data availability-Ebene mit hohem Durchsatz für rollups und modulare Chains, abgesichert durch restaked Sicherheit. Die v2-Version steigerte den Durchsatz auf bis zu 100 MB/s, und mehrere rollups hängen bereits davon ab. Im Gegensatz zu einer souveränen data availability-Ebene wie Celestia stützt sich EigenDA auf an Ethereum ausgerichtete Sicherheit anstelle eines eigenen Validator-Sets.
• EigenCompute (Ausführung): Verifizierbare off-chain-Ausführung, bei der Entwickler Code in Standard-Containern bereitstellen und on-chain-Verifizierbarkeit erhalten. Das mainnet-Alpha verwendet vertrauenswürdige Ausführungsumgebungen, wobei kryptökonomische Sicherheit und zero-knowledge-Beweise geplant sind.
• EigenAI (Inferenz): Verifizierbare LLM-Inferenz mit einer OpenAI-kompatiblen API. Sie zielt auf bit-exakte, reproduzierbare Ergebnisse ab, da Modelle normalerweise unterschiedliche Antworten auf dieselbe Eingabeaufforderung liefern, wodurch ihre Ergebnisse nicht überprüft oder angefochten werden können.
• EigenVerify (Streitbeilegung): Ein Framework, das sowohl objektive Fehler (die durch erneute Ausführung oder Beweise nachweisbar sind) als auch intersubjektive Fehler handhabt und die Fork-Fähigkeit von EIGEN nutzt, um sich fehlerhaft verhaltende Nodes zu bestrafen.

EigenAI und EigenCompute erreichten im Oktober 2025 das mainnet-Alpha, zu den frühen Teams gehört Coinbase, deren AgentKit so eingerichtet wird, dass es Agenten auf EigenCompute ausführt und EigenAI für Inferenz nutzt. Diese Produkte befinden sich in einem frühen Stadium und der Zugang ist beschränkt, sodass es jetzt darauf ankommt, ob Entwickler sie annehmen.

Was auf EigenLayer aufgebaut wird

AVSs machen aus restaked Sicherheit echte Anwendungen, und mehr als 200 sind live oder in Entwicklung. Die Kategorien gehen mittlerweile weit über die ursprünglichen Anwendungsfälle für Infrastruktur hinaus:

• rollups und Sequencer stützen sich auf restaked Sicherheit für Datenintegrität und -reihenfolge, anstatt isolierte Vertrauensnetzwerke aufzubauen;
• data availability-Dienste halten rollup-Daten zugänglich und off-chain verifizierbar;
• Orakel und bridges unterstützen die Genauigkeit von Preis-Feeds und die Sicherheit von cross-chain-Transaktionen;
• KI-Inferenz und -Agenten bilden den prägenden Anwendungsfall des Jahres 2026, wobei sich EigenCloud als die Ebene positioniert, auf der Agenten Vermögenswerte halten, Vereinbarungen unterzeichnen und bei Fehlverhalten geshlasht werden können;
• Prognosemärkte und Spiele regeln Ergebnisse aus der realen Welt durch intersubjektive Streitbeilegung anstelle eines vertrauenswürdigen Betreibers.

Der Ansatz des verifizierbaren Agenten ist derjenige, den Eigen Labs am stärksten vorantreibt. Da KI-Agenten zunehmend nicht nur Text generieren, sondern auch Geld bewegen, bricht das Vertrauensmodell zusammen. Das Argument lautet, dass autonome Software eine Basis benötigt, auf der ihre Aktionen unabhängig überprüft werden können. Ob dies zur Standardinfrastruktur wird oder eine These bleibt, hängt von der Akzeptanz ab.

EIGEN-Token und tokenomics

EIGEN ist ein universeller, intersubjektiver Arbeitstoken. Restaked ETH sichert das ab, was der Konsens von Ethereum direkt regeln kann, während EIGEN intersubjektive Fehler absichert, also Streitigkeiten, über die sich Beobachter einig sind, die jedoch kein Vertrag on-chain beweisen kann, wie etwa ein Orakel, das einen falschen Preis meldet. Sein definierendes Merkmal ist die Fork-Fähigkeit: Der Token verfügt über eine transferierbare Form sowie eine gestakte, slashbare Form. Wenn die Mehrheit der staker sich über ein schlechtes Ergebnis einig ist, kann er geforkt werden, um sie zu slashs und ehrliche Herausforderer zu belohnen, ohne eine ehrliche Mehrheit voraussetzen zu müssen.

Das Angebot im Überblick:

• Anfangsangebot: 1,67 Milliarden EIGEN, bei einer jährlichen Inflation von 4 %.
• Allokation: 45 % für Community-Initiativen, der Rest für Investoren, Mitwirkende und die Entwicklung des Ökosystems.
• Freigaben: Investoren-Token werden nach einer einjährigen Sperrfrist schrittweise freigegeben, sodass das Angebot weiter wächst.
• Position Mitte 2026: rund 740 bis 790 Millionen im Umlauf, eine Marktkapitalisierung von fast 200 Millionen US-Dollar und ein Preis, der mehr als 90 % unter dem Höchststand vom Dezember 2024 bei 5,65 US-Dollar liegt.

Vollständige Details finden sich im EIGEN whitepaper.

Die entscheidende jüngste Änderung ist ELIP-12, ein Vorschlag vom Dezember 2025, der ein Anreizkomitee ins Leben rufen und EIGEN an die reale Nutzung koppeln würde. Er sieht eine Gebühr von 20 % auf AVS-Belohnungen für subventioniertes stake vor und leitet 100 % der EigenCloud-Dienstleistungsgebühren nach Abzug der Betreiberkosten in einen Rückkaufvertrag, wobei nur gebührenzahlende AVS für Anreize berechtigt bleiben. Das Ziel, wie CoinDesk berichtete, besteht darin, EIGEN von einem inflationsgetriebenen Vermögenswert zu einem Token zu machen, dessen Wert sich an den Netzwerkeinnahmen orientiert.

Dies bleibt ein Vorschlag und keine nachgewiesene Nachfrage. Die Einnahmen gingen in diesem Zeitraum stark zurück, und Rückkäufe funktionieren nur dann, wenn die Dienste echte Gebühren erwirtschaften. Die große Kluft zwischen den Fundamentaldaten von EigenLayer und dem EIGEN-Preis ist der Kern der Debatte, weshalb der Token am besten als eine leverage Wette auf die Umsetzung von EigenCloud und nicht als Stellvertreter für das Ethereum-restaking verstanden wird.

Risiken, die es zu verstehen gilt

EigenLayer bildet das Fundament eines geschichteten Systems, und jede Schicht birgt neue Risiken für Geldverluste. Die folgenden Punkte gelten gleichermaßen für staker, Inhaber von liquid restaking tokens und EIGEN-Käufer:

• Slashing ist nun durchsetzbar: Jedes AVS legt seine eigenen Bedingungen fest, diese Bedingungen unterscheiden sich und die Governance kann sie ändern. Somit ist das Risiko, das vor April 2025 theoretischer Natur war, nun Realität.
• Abhängigkeit vom Betreiber: Die meisten Nutzer delegieren, weshalb Betriebszeit, Schlüsselverwaltung und AVS-Entscheidungen eines Betreibers direkte Auswirkungen auf das Ergebnis des staker haben.
• leverage und Rehypothezierung: Ein gängiger Aufbau staket ETH in einen liquid restaking token und leiht sich gegen diesen Token weiteres Kapital, um mehr ETH zu kaufen. Dadurch deckt dasselbe Kapital mehrere Positionen ab, und Verluste verstärken sich, falls eine Ebene versagt. Protokolle wie Ether.fi machen dies einfach.
• Umliegende Infrastruktur: Die größten Einbrüche treffen oft die Schichten rund um das restaking und nicht dessen Kernverträge. Der Kelp DAO-Exploit im April 2026 zog über eine cross-chain bridge rund 292 Millionen US-Dollar ab, fror rsETH-Lihmärkte ein und belastete den Sektor, während die eigenen restaking-Verträge von EigenLayer intakt blieben.
• Verwässerung: Laufende Emissionen und geplante Freigaben erhöhen den Verkaufsdruck, und das vorgeschlagene Rückkaufmodell ist noch nicht in Kraft.
• Ausführung und Wettbewerb: Die Cloud- und KI-Produkte befinden sich größtenteils im Alpha-Stadium, der Markt für KI-Infrastruktur ist hart umkämpft, und im restaking selbst konkurrieren Symbiotic und Karak auf Ethereum, während Babylon Bitcoin einbringt und Jito den Solana-Markt verankert.
• Regulatorische Unsicherheit: Restaking ist eine neue Kategorie, und Verwahrer, Fonds sowie Börsen sehen sich möglicherweise mit unklaren Regeln bezüglich Slashing-Offenlegungen, yield-Produkten und treuhänderischer Behandlung konfrontiert.

All dies macht EigenLayer nicht zu einer schlechten Investition, bedeutet jedoch, dass das Protokoll als fortgeschrittene Infrastruktur und nicht als passives Sparprodukt bewertet werden sollte.

Gründer und Team

Sreeram Kannan, der oft als Vater des Ethereum-restakings bezeichnet wird, ist der Gründer und CEO von Eigen Labs sowie außerordentlicher Professor an der University of Washington, wo er in den Bereichen Blockchain, Kryptographie und Informationstheorie forscht. Er hat das Projekt im Jahr 2021 ins Leben gerufen.

Unter seiner Führung sammelte Eigen Labs eine Serie-B-Finanzierung in Höhe von 100 Millionen US-Dollar ein, angeführt von a16z crypto, gefolgt von einem weiteren EIGEN-Kauf des Unternehmens im Wert von 70 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit EigenCloud. Die strategische Neuausrichtung im Jahr 2025, einschließlich des Stellenabbaus, spiegelt eine bewusste Konzentration der Kräfte auf die These der verifizierbaren Cloud wider.

Fazit

EigenLayer war wegweisend für restaking und dominiert nach wie vor diese Kategorie. Das Protokoll sichert den Großteil des restaked Wertes auf Ethereum ab und gibt neuen Protokollen die Möglichkeit, verlässliche Sicherheit zu übernehmen, anstatt sie von Grund auf neu aufzubauen. Da Slashing und Umverteilung nun live sind, ist das ursprüngliche Design endlich vollständig und durchsetzbar.

EigenCloud ist die größere Wette. Das Protokoll nimmt diese Sicherheitsbasis und versucht, sie in eine verifizierbare Cloud für die Ära von AI und Agenten zu verwandeln, mit funktionierenden Produkten in EigenDA, EigenCompute, EigenAI und EigenVerify. Die Infrastruktur ist zunehmend live und die Vision schlüssig.

Ungelöst bleibt die Frage, ob Entwickler es ausreichend nutzen, um die Gebühren zu generieren, die EIGEN einen klaren Wertpfad verschaffen würden. Vorerst lässt sich EigenLayer am besten als ernstzunehmende Infrastruktur mit einem wirklich offenen kommerziellen Ergebnis verstehen, weshalb Sie vor dem Kapitaleinsatz Ihre eigenen Recherchen anstellen sollten.