Qu'est-ce que Monad ?

Monad est une blockchain Layer 1 conçue pour faire tourner l'Ethereum Virtual Machine à des vitesses qu'Ethereum ne peut pas atteindre seul. Les développeurs déployent leurs contrats Solidity existants sans modifier une seule ligne de code, les utilisateurs conservent des wallet familiers comme MetaMask, et le réseau traite les transactions en parallèle sur de nombreux cœurs de processeur plutôt qu'une par une.

Le client a été écrit de zéro en C++ et Rust au lieu de forger la base de code d'Ethereum, et les objectifs de performance officiels sont de 10 000 transactions par seconde, un temps de bloc de 0,3 seconde et une finalité de 0,6 seconde. Comme Monad préserve une compatibilité au niveau du bytecode avec les autres EVM chains, l'argument de vente adressé aux développeurs est une vitesse de type Solana sans abandonner les outils d'Ethereum.

Le projet a été fondé en 2022 par d'anciens ingénieurs de Jump Trading et a levé plus de 240 millions de dollars de financement en capital-risque avant son lancement, incluant un tour de table de 225 millions de dollars mené par Paradigm en avril 2024, qui valorisait l'entreprise à environ 3 milliards de dollars. 269 millions de dollars supplémentaires ont été obtenus grâce à une vente publique de jetons sur Coinbase quelques jours avant le mainnet.

Depuis son lancement le 24 novembre 2025, Monad est devenue l'une des nouvelles chaînes les plus rapides à attirer des capitaux, franchissant les 300 millions de dollars de valeur totale verrouillée (TVL, la somme des actifs déposés dans ses applications DeFi) en l'espace d'environ quatre mois pour se situer aujourd'hui au-dessus des 750 millions de dollars. Le MON lui-même n'a pas suivi la même cadence.

Comment fonctionne Monad ?

Monad atteint ses objectifs de performance en repensant simultanément cinq parties du pipeline de la blockchain. Le consensus, la propagation des blocs, le timing d'exécution, le traitement des transactions et le stockage des états disposent chacun d'un composant conçu sur mesure.

1. Consensus MonadBFT

MonadBFT est un mécanisme de consensus personnalisé tolérant aux pannes byzantines (Byzantine Fault Tolerant) issu de la famille de protocoles HotStuff, ce qui signifie que le réseau continue de produire des blocs valides même si une minorité de validateurs fait défaut ou agit de manière malveillante. Il tolère qu'jusqu'à un tiers du stake des validateurs soit hors ligne tout en restant actif.

La conception est segmentée en pipeline, de sorte qu'un nouveau bloc entre dans le processus de confirmation à chaque cycle au lieu d'attendre que le précédent soit finalisé. La surcharge de communication augmente de manière linéaire à mesure que les validateurs rejoignent le réseau, ce qui permet à Monad de faire fonctionner un ensemble de validateurs distribué à l'échelle mondiale sans que les coûts de coordination n'explosent.

MonadBFT résiste également au fork de fin de chaîne (tail forking), un mode de défaillance présent dans les protocoles en pipeline antérieurs où un leader malveillant pouvait isoler le bloc du proposant précédent. Les blocs atteignent la finalité environ deux blocs après la proposition, offrant à la chaîne un règlement déterministe en moins d'une seconde plutôt que la finalité probabiliste d'Ethereum en plusieurs minutes.

2. Propagation de blocs RaptorCast

RaptorCast s'attaque à un goulet d'étranglement que la plupart des chaînes ignorent, à savoir le temps nécessaire pour qu'un bloc nouvellement proposé atteigne chaque validateur, car une propagation lente impose des temps de bloc plus longs.

Au lieu de diffuser un bloc entier à chaque pair, le leader le divise en morceaux codés par effacement (erasure-coded chunks) et envoie chaque morceau à un validateur différent, qui le transmet au reste du réseau. Les validateurs peuvent reconstruire le bloc complet à partir d'un sous-ensemble de morceaux, ce qui ajoute de la redondance tout en réduisant la charge de téléchargement du leader.

3. Exécution asynchrone

Ethereum associe le consensus et l'exécution, ce qui signifie que les validateurs doivent exécuter chaque transaction d'un bloc avant de pouvoir voter sur celui-ci. Monad dissocie les deux. Les validateurs se mettent d'abord d'accord sur l'ordre des transactions, puis exécutent le contenu avec un léger décalage par rapport au consensus dans un pipeline séparé.

Cette séparation offre à l'exécution la totalité du temps de bloc au lieu d'une petite portion, ce qui explique une grande partie du gain de débit. Chaque nœud exécute toujours le même ordre convenu et atteint un état identique, simplement de manière fractionnaire plus tard que le consensus.

4. Optimistic Parallel Execution

Dans chaque bloc, Monad exécute les transactions simultanément sur plusieurs cœurs en partant de l'hypothèse optimiste qu'elles ne touchent pas au même état. Deux swaps dans des pools non liés, par exemple, peuvent s'exécuter en même temps sans affecter le résultat de l'autre.

Lorsque deux transactions entrent en conflit, le protocole détecte l'affrontement au moment de la validation (commit) et réexécute la plus tardive par rapport à l'état mis à jour. Les résultats correspondent toujours à ce qu'un traitement séquentiel aurait produit, et la réexécution est généralement peu coûteuse car les données de stockage pertinentes se trouvent déjà dans le cache.

5. MonadDb

MonadDb est une base de données d'état personnalisée qui stocke les données d'arbre de Merkle (Merkle trie) de manière native sur disque plutôt de les intégrer dans une base de données à usage général, comme le font les clients Ethereum. Supprimer cette couche d'indirection réduit le nombre de lectures sur disque nécessaires pour chaque recherche d'état.

La base de données prend en charge l'accès asynchrone et multithread, de sorte que de nombreuses transactions peuvent lire et écrire des états simultanément sans faire la queue derrière une opération de disque unique. L'exécution parallèle bloquerait sinon sur le stockage, et cette conception permet aux validateurs de fonctionner sur un matériel à semi-conducteurs (SSD) relativement modeste.

Tokenomics & Supply du MON

MON est l'actif natif de Monad, utilisé pour payer les frais de transaction et pour faire du staking avec les validateurs qui sécurisent le réseau. L'offre initiale lors du lancement du mainnet était de 100 milliards de tokens. Un peu moins de la moitié a été débloquée le premier jour, bien que seulement 10,8 % soient entrés en circulation par le biais de la vente et du airdrop.

Allocation des tokens

Monad a publié l'ensemble de son allocation avant le lancement, et cette répartition a suscité des critiques au sein d'une partie de la communauté en raison de l'importance des parts détenues par les initiés. Les tokens de l'équipe et des investisseurs représentent ensemble près de la moitié de l'offre, selon l'aperçu officiel du tokenomics.

L'offre de 100 milliards de MON se décompose ainsi :

• Développement de l'écosystème : 38,5 %, débloqués dès le premier jour et gérés par la Monad Foundation pour les subventions, les incitations et la délégation aux validateurs.
• Équipe : 27 %, alloués aux membres de la Monad Foundation et de Category Labs, bloqués pendant un an après le mainnet et acquis de manière échelonnée sur les trois années suivantes.
• Investisseurs : 19,7 %, couvrant les tours de financement en capital-risque (VC) précédents, soumis à une période de blocage (lock-up) de quatre ans avec un palier (cliff) d'un an, suivi d'un déblocage mensuel.
• Vente publique : 7,5 %, vendus par l'intermédiaire de Coinbase à 0,025 $ par token, toute portion non vendue étant réorientée vers le développement de l'écosystème.
• Trésorerie de Category Labs : Environ 4 %, réservés pour la future rémunération des employés selon les mêmes conditions de blocage de quatre ans que pour les investisseurs.
• Airdrop : 3,3 %, distribués à environ 225 000 wallets éligibles répartis dans cinq catégories de la communauté au moment du lancement.

Utilité et pression sur l'offre

La demande pour le MON provient des frais de gas, du staking et de la participation future à la gouvernance, tandis que son offre augmente par le biais de l'acquisition (vesting) et des récompenses de validateurs. Les frais étant actuellement facturés à une fraction de centime, l'utilisation du réseau génère très peu d'achats structurels, de sorte que le token s'échange principalement sur des anticipations.

Le surplond est la caractéristique déterminante de la structure de marché du MON. Seuls 11,8 milliards de tokens environ circulent sur un total de 100 milliards, ce qui maintient la valorisation entièrement diluée (FDV, la valeur de marché si chaque token était débloqué) près de 2,1 milliards de dollars, même à des prix déprimés. Les périodes de blocage (cliffs) de l'équipe et des investisseurs expirent un an après le mainnet, ouvrant une période pluriannuelle de déblocages planifiés que le marché intègre dans les prix dès le premier jour.

La vente sur Coinbase et le airdrop de MON

La vente publique de Monad a été le premier test majeur de la plateforme de lancement de tokens réglementée de Coinbase, proposant 7,5 milliards de MON à 0,025 $ entre le 17 et le 22 novembre 2025, avec des offres plafonnées entre 100 $ et 100 000 $. Un algorithme d'allocation a favorisé les engagements plus modestes afin de répartir largement la distribution.

La vente a failli échouer. Environ 43 millions de dollars sont arrivés dans la première demi-heure, puis la demande a chuté au point que l'offre est restée souscrite à moins de la moitié après le premier jour, ce qui a incité le cofondateur Keone Hon à publier des messages rassurants sur la stratégie. Une vague tardive a inversé la tendance, et la vente s'est clôturée sursouscrite à 269 millions de dollars provenant de 85 820 participants répartis dans 70 pays, dépassant l'objectif de 187 millions de dollars.

Parallèlement à la vente, environ 3,3 milliards de MON ont été attribués aux membres de la communauté par le biais d'un airdrop couvrant les utilisateurs du testnet, les participants à l'écosystème et d'autres premiers soutiens, constituant l'une des distributions les plus importantes parmi les récents airdrops crypto. Ces deux volets ont été débloqués immédiatement lorsque le mainnet a été lancé le 24 novembre 2025.

Monad depuis le lancement : un investissement intéressant ou un échec ?

Les débuts du MON ont été flatteurs. Le token a bondi d'environ 80 % par rapport au prix de vente pour atteindre environ 0,048 $, poussant brièvement sa valorisation entièrement diluée près de 4,7 milliards de dollars. En l'espace d'une semaine, le gain s'est évaporé et le MON est passé sous la barre des 0,025 $, laissant les acheteurs de la vente avec des pertes quelques jours seulement après l'attribution.

La baisse s'est poursuivie au cours du premier semestre de l'année, touchant un point bas proche de 0,015 $ en juillet. Autour de 0,021 $ aujourd'hui, le MON se situe à environ 16 % sous son prix de vente sur Coinbase et à plus de 55 % sous son sommet post-lancement.

L'argument selon lequel le MON a déçu ses détenteurs jusqu'à présent repose sur des éléments mesurables :

• Le prix par rapport au prix de vente : Tous ceux qui ont acheté lors de l'ICO à 0,025 $ et ont conservé leurs tokens subissent des pertes, et le token a passé la majeure partie de sa vie cotée en dessous de ce niveau.
• Le piège du faible float et de la FDV élevée : Avec moins de 12 % de l'offre en circulation, une liquidité restreinte a soutenu une valorisation implicite de plusieurs milliards de dollars que les premiers vendeurs ont rapidement mise à mal, un schéma qu'Arthur Hayes avait publiquement souligné avant le lancement lorsqu'il avait qualifié le MON de coin de VC à haut risque.
• Les déblocages à venir : Les périodes de blocage (cliffs) de l'équipe et des investisseurs expirent un an après le mainnet, marquant le début d'un calendrier d'acquisition (vesting) qui s'étend jusqu'en 2029 et ajoute une pression vendeuse persistante sur l'offre.
• Des revenus de frais minimes : La blockchain génère actuellement moins de 7 000 $ de frais quotidiens pour 751 millions de dollars de TVL, selon DefiLlama, soit un taux annualisé de quelques millions de dollars seulement pour soutenir une FDV de 2,1 milliards de dollars.
• Un engagement en déclin : Les utilisateurs actifs mensuels ont chuté d'environ 58 % pour atteindre environ 248 000 au cours du mois précédant la fin juillet, selon Token Terminal, ce qui suggère une activité stimulée par des incitations plutôt que par une demande durable.

Le contrepoids réside dans le fait que le réseau, distinct du token, a tenu ses promesses. Monad a été l'un des Layer 1 les plus rapides à franchir le cap des 300 millions de dollars de TVL, les dépôts ont depuis plus que doublé, l'offre de stablecoins dépasse les 630 millions de dollars et des protocoles établis tels que Aave, Uniswap, Morpho et Pendle se sont déployés précocement. La technologie a fonctionné à grande échelle sans incident majeur.

Acheter du MON aujourd'hui, c'est parier que les revenus des frais et l'utilisation organique rattraperont la valorisation avant que la pression des déblocages ne la submerge. Des lancements comparables à faible capitalisation flottante incitent à la prudence, et rien de tout cela ne constitue un conseil financier. Des frais inférieurs au centime signifient que même une utilisation intensive génère peu de demande directe pour le token, soit le problème structurel qu'un prix plus élevé doit résoudre.

Statistiques de la chaîne Monad

Les données du réseau offrent l'image la plus claire de la position de Monad, et l'écart entre les capitaux déposés et les revenus générés est le chiffre à surveiller. Les chiffres ci-dessous proviennent de DefiLlama et Token Terminal au début du mois d'août 2026.

Les principales statistiques du réseau Monad incluent :

• DeFi TVL : 751 millions de dollars déposés sur l'ensemble des marchés de prêt, des plateformes d'échange et des produits de yield, plus environ 1,1 milliard de dollars d'actifs totaux bridgés sur la chaîne.
• Stablecoins : 632 millions de dollars d'offre de stablecoins, en hausse d'environ 12 % en une semaine et s'inscrivant dans la croissance plus large des stablecoin, dont l'USDC représente environ 39 %.
• Actifs du monde réel : Environ 450 millions de dollars de valeur RWA tokenisée active, ce qui place Monad parmi les dix premières chaînes pour l'activité de tokenization.
• Débit : Environ 4,1 millions de transactions au cours de la dernière journée, avec des frais médians proches de 0,0009 $ et des temps de bloc mesurés proches de 0,3 seconde.
• Activité : Environ 13 000 adresses actives quotidiennes, 39,9 millions de dollars de volume DEX quotidien et 54,6 millions de dollars de volume de perpetuals quotidien mené par la plateforme native Perpl.
• Revenus : Environ 6 900 $ de frais de chaîne quotidiens, ce qui annualise un chiffre de quelques millions de dollars par rapport à une FDV de 2,1 milliards de dollars.
• Plus grands protocoles : Aave V3 avec près de 280 millions de dollars de dépôts, Euler V2 avec environ 198 millions de dollars et Pendle avec environ 147 millions de dollars.

Comment utiliser Monad

L'accès à Monad fonctionne comme n'importe quel réseau EVM, étant donné que la chaîne réutilise le format d'adresse, les wallet et les normes de signature d'Ethereum.

Suivez ces étapes pour commencer à utiliser Monad :

1. Préparer un wallet : Utilisez un wallet EVM en self-custody tel que MetaMask ou Rabby, et sécurisez votre seed phrase hors ligne avant de manipuler des fonds.
2. Ajouter le réseau : Configurez les détails RPC de Monad dans votre wallet, en suivant notre guide sur la façon d'add Monad to MetaMask pour obtenir l'ID de chaîne et les points de terminaison corrects.
3. Approvisionner le wallet : Transférez des actifs depuis une autre chaîne via un bridge cross-chain, ou retirez du MON directement depuis une plateforme d'échange qui prend en charge le réseau.
4. Conserver du MON pour le gas : Conservez un petit solde en MON pour les frais de transaction, en gardant à l'esprit que les transactions typiques coûtent nettement moins d'un centime.
5. Essayer une application : Faites un swap sur Uniswap, prêtez sur Aave ou explorez des protocoles natifs tels que Kuru et Perpl, en vérifiant d'abord chaque adresse de contrat via les canaux officiels.
6. Faire du staking si souhaité : Déléguez du MON à un validateur pour gagner des récompenses de staking, en vérifiant les taux de commission et l'historique des performances avant de vous engager.
7. Suivre les positions : Surveillez les soldes via un explorateur de blocs Monad et considérez les nouveaux protocoles natifs comme présentant un risque plus élevé que les déploiements audités de longue date.

Monad est-il sûr ?

La couche de base de Monad a résisté à des mois d'exploitation en direct, gérant des millions de transactions quotidiennes sans échec de consensus. Le client a traversé une longue période de testnet public avant son lancement, et les exigences pour les validateurs se maintiennent au niveau du matériel grand public afin d'encourager un ensemble d'opérateurs distribué.

La sécurité au niveau de la couche application est une tout autre question. La plupart des protocoles natifs de Monad sont récents, leurs contrats ont des historiques d'audit plus courts que leurs équivalents sur Ethereum, et les programmes d'incitation peuvent attirer des capitaux plus rapidement que l'examen de sécurité ne progresse. Les utilisateurs doivent dimensionner leurs positions en conséquence.

Les principaux risques incluent :

• Pression liée au déblocage de tokens : les périodes de libération des allocations destinées à l'équipe et aux investisseurs s'étalent sur plusieurs années, et les déblocages programmés ont historiquement précédé des phases de volatilité sur des tokens comparables.
• Faibles revenus de frais : l'activité de l'écosystème repose sur des incitations, si bien qu'un arrêt des programmes de récompenses pourrait rapidement faire fuir la TVL et les utilisateurs.
• Ensemble de validateurs jeune : le nombre de validateurs actifs est inférieur à celui des réseaux matures, ce qui concentre l'influence pendant que la décentralisation progresse.
• Exposition aux contrats intelligents : les nouveaux protocoles natifs présentent un risque d'exploitation élevé par rapport à des déploiements éprouvés comme Aave ou Uniswap.
• Dépendance aux bridge : la majeure partie des capitaux est arrivée par le biais de bridges cross-chain, une catégorie responsable de certains des piratages les plus importants de l'histoire des cryptomonnaies.
• Concurrence : Solana, les rollup Ethereum et les blockchains concurrentes à haute performance se disputent les mêmes développeurs, la même liquidité et les mêmes utilisateurs.
• Incertitude réglementaire : les règles régissant les tokens de Layer 1 et le staking restent floues dans plusieurs grandes juridictions.

Fondateurs de Monad

Monad a été fondé en 2022 par Keone Hon, James Hunsaker et Eunice Giarta. Hon a passé huit ans au sein de la société de trading à haute fréquence Jump Trading, où il a conçu des systèmes de trading à faible latence avant de travailler dans la division crypto de l'entreprise aux côtés d'Hunsaker. Ce parcours a façonné la thèse fondamentale de Monad, selon laquelle l'EVM avait besoin d'un moteur d'exécution taillé pour les exigences de l'infrastructure de trading.

Hunsaker occupe le poste de responsable technique, tandis que Giarta, dont le parcours inclut Broadway Technology et Shutterstock, dirige les opérations. En décembre 2024, l'entreprise initiale s'est scindée en deux entités. Hon et Giarta ont rejoint la nouvelle fondation Monad pour piloter la croissance de l'écosystème et la gouvernance, tandis qu'Hunsaker dirige désormais Category Labs, la société d'ingénierie renommée, en tant que PDG.

Le parcours de financement témoigne d'une forte conviction de la part des fonds de capital-risque. Dragonfly a mené un tour de table d'amorçage de 19 millions de dollars début 2023, après des levées de fonds pré-amorçage et d'amorçage plus modestes, puis Paradigm a mené le tour de 225 millions de dollars à une valorisation d'environ 3 milliards de dollars, aux côtés d'Electric Capital, Coinbase Ventures et Greenoaks.

Dernières réflexions

Monad a tenu sa promesse technique fondamentale. Un EVM parallèle conçu de zéro tourne désormais en production avec un débit qu'Ethereum ne peut égaler, et la rapidité avec laquelle Aave, Uniswap, les émetteurs de stablecoins et les plateformes RWA se sont déployés témoigne d'une réelle demande de la part des développeurs pour cette combinaison.

Le token est plus difficile à défendre. Le MON s'est négocié en dessous de son prix de vente pendant la majeure partie de son historique coté, les revenus de frais restent minimes par rapport à une valorisation diluée de plusieurs milliards de dollars, et des années de déblocages pour les initiés se profilent. Des blockchains solides et des tokens faibles peuvent coexister pendant longtemps, et Monad en est actuellement l'exemple le plus flagrant.

Quiconque envisage le réseau doit dissocier les deux aspects. Développer sur Monad ou utiliser ses applications DeFi comporte les risques inhérents à une jeune blockchain, tandis que détenir du MON ajoute un facteur défavorable du côté de l'offre que seule une croissance organique et soutenue des frais peut compenser.