Что такое стабильные монеты?

Стейблкоин — это тип криптовалюты, которая поддерживает стабильную стоимость за счет привязки к stable активам, таким как US . В отличие от волатильных токенов, стейблкоины обеспечивают пользователям предсказуемую покупательную способность, что делает их полезными для платежей, денежных переводов и приложений в сфере децентрализованных финансов.

Несмотря на свою полезность, стабильные монеты сталкиваются с такими проблемами, как контроль со стороны регулирующих органов, проблемы с ликвидностью и риски, связанные с прозрачностью резервов и централизованными хранилищами. Кроме того, события, связанные с отменой привязки, и зависимость от традиционных банковских партнеров ставят под сомнение их долгосрочную стабильность и системную устойчивость.

По состоянию на 2025 год рыночная капитализация стейблкоинов составляет 277 млрд долларов, что составляет 7,04 % от общей стоимости криптовалютного рынка. Это на 100 млрд долларов больше, чем в 2024 году. За последний год USDT снизилась с 69 % до 60 %, в то время как доля USDCвыросла до 24,43 % благодаря успехам в области регулирования в Европейском союзе и США.

Как работают стабильные монеты?

Стабильные монеты обеспечивают стабильность своей стоимости за счет механизмов, link к внешним активам, чаще всего к фиатным валютам, выпущенным государством. Для обеспечения стабильности используются различные модели: от обеспечения денежными резервами до алгоритмических механизмов, уравновешивающих спрос и предложение.

Вот основные типы стабильных монет:

• Обеспеченные фиатом: Эти стейблкоины обеспечены резервами традиционной валюты, что гарантирует, что каждый токен может быть выкуплен за установленную стоимость.
• С криптовалютным обеспечением: они используют другие криптовалюты в качестве обеспечения, обеспечивая позиции с избыточным обеспечением для управления волатильностью при одновременном поддержании stable к фиатным валютам.
• Алгоритмические: Они опираются на смарт-контракты, которые автоматически регулируют предложение токенов, балансируя спрос и предложение, чтобы сохранить запланированную привязку.
• Гибрид: сочетая в себе несколько моделей, гибриды обеспечивают избыточность за счет смешивания фиатных резервов, криптовалютных залогов или алгоритмических корректировок для повышения надежности и доверия.
• С золотым обеспечением: Привязанные к золотым запасам, эти стабильные монеты, также известные как криптовалюты, обеспеченные золотом, обеспечивают стабильность, полагаясь на исторически надежный источник стоимости.

Как оценить безопасность стаблкоинов

При оценке безопасности стейблкоинов наша команда исследователей опирается на систему, построенную на анализе логики смарт-контрактов, нормативных документов, подтверждений резервов и исторических стрессовых событий на рынке.

Вот основные шаги, которые необходимо учесть:

1. Соблюдение нормативных требований: Стейблкоины должны функционировать в рамках четкой правовой базы (MiCA в EU GENIUS в US) с лицензированием или надзором, что снижает системный риск и повышает прозрачность.
2. Прозрачность резервов: Регулярные, поддающиеся проверке аудиты резервов (как у компании Circle) необходимы для обеспечения точности требований по залогу и защиты прав пользователей на выкуп.
3. Ликвидность: Достаточные резервы, прочные банковские партнерства и постоянные объемы торгов гарантируют доступность выкупа и минимизируют риски внезапной неликвидности.
4. Технологическая безопасность: Устойчивые смарт-контракты, надежные методы хранения и продуманный контроль рисков помогают защитить средства пользователей от эксплойтов или сбоев.
5. Рыночная репутация: Проверенная история стабильности, побед в регулировании и доверия со стороны общества отражает долгосрочную надежность и институциональное доверие.

Какие самые безопасные стабильные монеты?

Мы проанализировали 40 ведущих стейблкоинов, представленных на DefiLlama CoinMarketCap, оценив их конкурентные преимущества, соответствие продукта рынку и региональное доминирование. Затем мы сузили круг и изучили предпочтения пользователей в отношении сетей, а также использование этих стейблкоинов в качествеfutures perpetual futures на крупнейших биржах, чтобы определить четыре самых безопасных криптовалюты с привязкой к фиатной валюте в 2025 году.

Чтобы прояснить ситуацию, в приведенной ниже таблице представлено сравнение четырёх самых безопасных стейблкоинов across , обеспечение, регулирование и преимущества:

1. USD Coin USDC)

USDC, выпущенная компанией Circle, имеет в обращении 67,53 млрд долларов и onchain за все время существования в 26 трлн долларов, что свидетельствует о беспрецедентном уровне внедрения со стороны институциональных инвесторов. Его регуляторные преимущества включают полное MiCA благодаря французской EMI , что делает его первой по-настоящему трансатлантической стейблкоиной.

Токен изначально выпущен на 23 блокчейнах, занимая доминирующие позиции Solana Base bridging беспрепятственный bridging через протокол CCTP от Circle. Кроме того, он является предпочтительным обеспечением на perpetual , таких как Binance и Hyperliquid, благодаря высокой ликвидности и выгодным maker .

Концепция USDCставит во главу угла прозрачность, прямой обмен на наличные и соответствие требованиям EU US EU , что выделяет его как уникальную криптовалюту, привязанную к реальной экономике. Благодаря интеграции с Coinbase, Visa и Stripe, он обеспечивает работу как потребительских платежей, так и институциональных каналов, укрепляя свою роль самой безопасной стейблкоины.

2. Tether USDT)

Tether USDT остается крупнейшей стейблкоиной по объему: 81,3 млрд долларов находится в обращении на Tron и 69,3 млрд долларов — Ethereum на Ethereum . Его конкурентное преимущество обусловлено десятилетним опытом работы, доминированием в сфере глобальной ликвидности и преимуществом первопроходца в внедрении стейблкоинов across .

В 2024 году Tether о прибыли в размере 5,2 млрд долларов за первое полугодие, полученной в основном за счет 97,6 млрд долларов в US , а также bitcoin золоте и bitcoin . Несмотря на пристальное внимание со стороны регулирующих органов, USDT прочные позиции на рынке в качестве предпочтительного средства обеспечения ликвидности, стабильно доминируя на рынках DeFi CEX DeFi .

3. Ethena USD USDe)

EthenaUSDe — это delta-neutral доллар delta-neutral , обеспеченный заложенным ETH, ликвидными активами и perpetual хеджами для обеспечения стабильности. Его конкурентное преимущество заключается в том, что это первая в криптовалюте полностью onchain, устойчивая к цензуре, которая сводит к минимуму зависимость от традиционной банковской инфраструктуры.

Доход формируется за счет perpetual спредов perpetual , staking и вознаграждений в виде токенизированных RWA, что создает устойчивую крипто-ориентированную экономическую модель. Включение в портфель BUIDL BlackRock— токенизированного фонда US — обеспечивает залог институционального уровня и связывает Ethena с TradFi .

4. Евро Coin EURC)

EURC, выпущенный Circle, является ведущим стейблкоином, обеспеченным евро, с объемом обращения 196,43 млн евро и полным соответствием MiCA . Его конкурентное преимущество обусловлено нормативной легитимностью в Европе, прозрачными подтверждениями резервов и устоявшейся репутацией Circle как эмитента USDC.

EURC , доступный на платформах Ethereum, Solana, Avalanche, Base и Stellar, EURC ликвидность в евро across рынках DeFi across институциональных рынках. Он широко используется для торговли на валютном рынке, осуществления платежей в евро и удобного USDC EUR USDC через Circle Mint, что укрепляет его доминирующее положение в регионе.

Какой самый безопасный децентрализованный стейблкоин?

Наиболее безопасный децентрализованный стейблкоин определяется не государственной поддержкой, а наличием onchain , структурой управления и стабильностью привязки к базовой валюте. Для оценки DeFi необходимо проанализировать их способность к масштабированию, устойчивость к цензуре и способность сохранять стоимость в условиях волатильного рынка.

Вот ведущие децентрализованные претенденты:

1. USDS: Преемник MakerDAO DAI под эгидой Sky, сохраняющий переобеспеченность и систему управления, а также добавляющий ставку Sky Savings Rate и безопасный bridging SkyLink bridging отказоустойчивости.
2. FRAX: Обеспечивает 100% экзогенное обеспечение, использует субпротоколы AMO и RWA, применяет USD и включает yield , привязанные к IORB.
3. GHO: Система Aave с избыточным обеспечением позволяет пользователям чеканить токены под залог депозитов; параметры устанавливаются органом управления, а доходы поступают непосредственно в Aave DAO.
4. USDD: Tron, обеспеченная TRX USDT, с управлением сообществом и интеграцией кредитных функций, обеспечивающих механизмы эмиссии, вознаграждений и стабильности протокола.

Риски, связанные со стабильными монетами

Стабильные монеты сталкиваются с уникальными уязвимостями, которые выходят за рамки прозрачности и регулирования и часто проявляются только в масштабах или в экстремальных условиях. Вот основные риски, которые следует учитывать:

• Риск концентрации: Доминирование нескольких эмитентов стабильных монет усиливает системный риск в случае сбоя одного протокола.
• CEX : сильная зависимость от централизованных бирж в плане обеспечения ликвидности, особенно в случае perps , создает узкие места, уязвимые для сбоев в работе или санкций.
• Bridge : стабильные монеты, развернутые cross-chain от криптомостов, которые в прошлом подвергались хакерским атакам, приведшим к убыткам на миллиарды долларов, и по-прежнему остаются критически уязвимыми точками.
• Захват управления: Голосование с помощью токенов может централизовать контроль, позволяя "китам" или инсайдерам изменять параметры риска в пользу миноритарных акционеров.
• РискRWA : рисковая позиция по токенизированным казначейским облигациям и фондам (например, BUIDL) несет в себе риски, присущие традиционным финансовым депозитариям и юридическим структурам.
• Фрагментация рынка: региональные стейблкоины, такие как EURC выпущенные в офшорах USDT фрагментации пулов ликвидности, снижая эффективность использования капитала и вызывая FX .
• Неверность смарт-контрактов: Даже протоколы, проверенные лучшими аудиторами смарт-контрактов, подвергаются эксплойтам, поскольку аудиторы пропускают крайние случаи, а экономические атаки часто появляются только в производстве.

Последние и предстоящие запуски стейблкоинов в 2025 году

Рынок стейблкоинов в 2025 году превращается в конкурентную гонку вооружений, когда традиционные финтех-компании и криптовалютные игроки одновременно запускают новые проекты.

PayPal USD PYUSD) задал тон, интегрировав стабильную монету, привязанную к доллару, непосредственно в PayPal Venmo, обеспечив её депозитами и казначейскими облигациями. Вскоре после этого на рынок вышла Ripple USD RLUSD), представленная одновременно на Ethereum XRP Ledger и ориентированная на трансграничные расчеты и корпоративное финансирование.

Не отставая от них, World Liberty Financial представила USD1 BitGo , с самого начала рекламируя его как multi-chain актив. Несмотря на то, что листинг на крупных биржах быстро обеспечил ликвидность, запуск проекта был омрачен политическим вниманием, связанным с принадлежностью Trump.

В настоящее время центр внимания смещается в Азию, где правительства готовятся к выходу на рынок. Япония планирует одобрить JPYC в качестве первой стабильной монеты, привязанной к иене, Россия изучает альтернативы, обеспеченные рублём, после USDT , а Китай осторожно тестирует проекты в Гонконге, несмотря на ограничения, действующие на материке.

Заключительные размышления

Мы живем в мире стейблкоинов, и в условиях глобального стремления к защите от волатильности и банковских рисков USDC как наиболее надежный вариант, подкрепленный прозрачными резервами и соответствием нормативным требованиям.

В настоящее время атлантический коридор определяет стандарты в этой сфере: принятый в Вашингтоне GENIUS и брюссельский MiCA наиболее четкие рамки для стейблкоинов, привязанных к доллару и евро, где компания Circle выступает в роли лидера.

В последнее время на рынок вышли десятки новых участников — от PayPal USD Ripple USD, — однако рынок по-прежнему не фрагментирован: на долю Tether Circle по-прежнему приходится более 85 % всей ликвидности и объёма торгов стабильными монетами.