¿Qué es Hyperliquid?

Hyperliquid es un exchange descentralizado de derivados construido sobre su propia blockchain Layer 1 personalizada, diseñado para ofrecer la velocidad y las comisiones de los CEX mientras mantiene cada orden, operación y liquidation registrada de forma transparente onchain con self-custody total para los usuarios.

En su núcleo se encuentra un central limit order book totalmente onchain, un modelo que imita a las bolsas de valores tradicionales y a las plataformas centralizadas en lugar de los pools de creadores de mercado automatizados que utilizan la mayoría de los DEX. Este diseño está dirigido a traders profesionales que exigen diferenciales ajustados y una ejecución rápida.

La red está asegurada por HyperBFT, un consenso personalizado optimizado para la latencia, y supuestamente admite alrededor de 200.000 órdenes por segundo con una latencia media de extremo a extremo cercana a 0,2 segundos. Su token nativo, HYPE, impulsa el gas, el staking y los descuentos en las comisiones, y su rápido crecimiento se rastrea a través de varias estadísticas de Hyperliquid.

Lanzado a finales de febrero de 2023 y autofinanciado sin inversores externos, Hyperliquid pasó de ser un producto de nicho a convertirse en una plataforma líder de perpetuals, procesando cientos de miles de millones en volumen mensual y capturando una gran parte del mercado de perpetual futures onchain para 2026.

¿Cómo funciona Hyperliquid?

Hyperliquid ejecuta dos entornos de ejecución estrechamente vinculados bajo un mismo consenso HyperBFT: HyperCore, el motor de trading nativo, y HyperEVM, una capa de contratos inteligentes. Las propuestas de mejora, los contratos de eventos y los validadores completan el sistema.

1. DEX de perpetuals de Hyperliquid

El perpetual DEX es el producto estrella de Hyperliquid y sigue impulsando la mayor parte de la actividad. Los perpetuals son derivados que siguen el precio de un índice externo y nunca caducan, lo que permite a los traders tomar posiciones largas o cortas con leverage en activos como BTC, ETH y SOL sin poseer el activo subyacente.

Los traders depositan USDC como margin, eligen margin aislado o cruzado, y pagan o reciben financiación cada hora para mantener el precio del perp vinculado al spot. La plataforma lista más de 200 mercados, que abarcan activos principales, una larga cola de altcoins e incluso tokens previos al lanzamiento, todos emparejados en el libro de órdenes onchain.

Debido a que todo se liquida onchain, la colocación, cancelación y modificación de órdenes no incurren en gas en HyperCore. Esto permite a los creadores de mercado de alta frecuencia cotizar continuamente sin perder comisiones en el proceso, lo que ayuda a producir la gran liquidez que hace que Hyperliquid se sienta comparable a un CEX como Binance.

2. HyperCore

HyperCore es el motor financiero nativo donde se realiza todo el trading, albergando los libros de órdenes, el motor de emparejamiento, el estado del margin, las posiciones y las liquidation. No es un contrato inteligente, sino que está integrado directamente en la Layer 1 para una ejecución determinista, y no depende de libros de órdenes off-chain ni de capas de emparejamiento.

Conceptualment, HyperCore es un motor de trading de alto rendimiento implementado a nivel de blockchain, que mantiene el estado completo de cada orden en todos los pares. No hay un libro oculto: cada orden y operación se refleja directamente en el estado onchain, brindando a los traders total transparencia y verificabilidad.

Este motor admite alrededor de 200.000 órdenes por segundo en mainnet con finalidad de un solo bloque, lo que significa que los bloques finalizados no se pueden revertir. El alto valor total bloqueado (TVL) y la liquidez del libro de órdenes de HyperCore en criptomonedas principales como BTC, ETH y SOL permiten que las órdenes limitadas se ejecuten rápidamente incluso durante la volatilidad normal.

3. HyperEVM

HyperEVM es una capa de contratos inteligentes compatible con Ethereum que aporta programabilidad de propósito general a Hyperliquid. De forma crucial, no es una cadena separada; está protegida por el mismo consenso HyperBFT que HyperCore, lo que permite que los contratos interactúen directamente con partes de HyperCore, como los libros de órdenes spot y perpetual.

Los desarrolladores pueden desplegar contratos en Solidity utilizando herramientas conocidas como Foundry, Hardhat y Ethers.js, ya que HyperEVM utiliza la bifurcación dura (hard fork) Cancun con EIP-1559 habilitado. De forma exclusiva, tanto las comisiones base como las priority fee se queman, lo que reduce la oferta de HYPE gracias al diseño subyacente de HyperBFT.

Los contratos inteligentes en HyperEVM leen los precios, las posiciones y los saldos de HyperCore directamente a través de precompilaciones, eliminando los oráculos externos. Esto permite nuevos proyectos, como protocolos de préstamos que activan las liquidations a través de los libros de órdenes nativos de HyperCore en lugar de pools externos, todo dentro de un estado unificado.

4. Propuestas de mejora de Hyperliquid (HIP)

Las propuestas de mejora de Hyperliquid son actualizaciones formales del protocolo onchain implementadas directamente en HyperCore sin bifurcar la cadena. La gobernanza está ponderada por HYPE: los desarrolladores redactan las propuestas, la comunidad las revisa y cada una se centra en un dominio específico manteniendo sin cambios el modelo de ejecución subyacente.

Las propuestas amplían progresivamente lo que se puede negociar en HyperCore. Juntas, convierten un exchange de perpetual único en una amplia fábrica de mercados que terceros pueden ampliar sin necesidad de construir nueva infraestructura cada vez.

Las principales propuestas introducen:

• HIP-1: Un estándar de token fungible nativo con libros de órdenes spot onchain, desplegado por primera vez a través de la memecoin PURR mediante un proceso de cotización por subasta holandesa.
• HIP-2: Hyperliquidity, una estrategia automatizada onchain que establece spreads de aproximadamente el 0,3 % para los nuevos tokens, resolviendo el problema de la liquidez inicial.
• HIP-3: Perpetuals sin permisos desplegados por desarrolladores, que requieren un stake de 500.000 HYPE y un slashing gobernado por validadores para alinear los incentivos.
• HIP-4: Contratos de resultados totalmente colateralizados para operaciones al estilo de los mercados de predicción, que se liquidan dentro de un rango binario fijo sin leverage ni liquidations.

5. Contratos de eventos, validadores y delegadores

Los contratos de eventos, introducidos a través de HIP-4, son mercados de resultados totalmente colateralizados que se liquidan dentro de un rango fijo. Añaden instrumentos con fecha y no lineales útiles para mercados de predicción y opciones acotadas, siendo el primer mercado un contrato binario recurrente que se liquida diariamente al precio de marca de BTC.

Los validadores aseguran tanto el estado de exchange de HyperCore como el estado de contrato inteligente de HyperEVM bajo un único modelo de seguridad HyperBFT, eliminando el riesgo de bridge entre capas. Ordenan las transacciones y cada uno ejecuta software de nodo de código abierto; los votos de quórum de validadores también se han utilizado para resolver incidentes extremos.

Los delegadores apoyan la red haciendo stake de HYPE a los validadores sin ejecutar infraestructura por sí mismos. A través del Hyper Foundation Delegation Program, la fundación delega en validadores fiables y de alto rendimiento para impulsar la descentralización, mientras que los stakers obtienen recompensas por emisiones, una parte de las comisiones diarias y descuentos en las comisiones.

Cómo operar en Hyperliquid

Empezar en Hyperliquid es sencillo, pero requiere fondear con criptomonedas, ya que la plataforma no cuenta con pasarelas fiduciarias (fiat). Todo el proceso va desde la conexión de una wallet hasta el cierre de una posición, de forma totalmente autogestionada (self-custodied).

Una operación típica sigue estos pasos:

1. Visita la app: Dirígete a la aplicación oficial de Hyperliquid y confirma el dominio con atención, ya que los sitios maliciosos suplantadores y los anuncios de búsqueda suelen atacar a los nuevos usuarios que buscan la plataforma.
2. Conecta la wallet: Vincula una wallet compatible con EVM como MetaMask, o crea una Hyperliquid wallet nativa y, a continuación, acepta los términos de servicio para continuar.
3. Deposita fondos: Realiza un bridge de USDC para el margin de perpetuals desde Arbitrum, o deposita activos compatibles de cadenas como Bitcoin, Ethereum y Solana en tu cuenta.
4. Elige el mercado: Haz clic en Trade para abrir la vista de perpetuals por defecto, o cambia a spot en la esquina superior, y luego selecciona entre más de 200 mercados disponibles.
5. Establece el leverage: Selecciona margin aislado o cruzado y ajusta el leverage, recordando que los múltiplos altos como 40x implican que un pequeño movimiento adverso puede acabar con todo tu margin.
6. Coloca la orden: Usa market orders para ejecuciones inmediatas, limit orders para reposar en el libro como maker, o órdenes TWAP para dividir posiciones grandes y reducir el slippage.
7. Añade protección: Adjunta órdenes stop-loss y take-profit para gestionar el riesgo a la baja y asegurar ganancias automáticamente, funcionando de manera muy similar a la interfaz de un exchange centralizado.
8. Monitorea la posición: Haz un seguimiento del profit no realizado, los pagos de financiación cobrados cada hora y tu precio de liquidation en el panel de posiciones a medida que el mercado se mueve a tu favor o en contra.
9. Cierra la operación: Sal colocando una orden opuesta, idealmente una limit order para capturar comisiones de maker más bajas, materializando tu ganancia o pérdida de vuelta en tu saldo de USDC.
10. Retira fondos: Pasa USDC de spot a perps si es necesario, luego retira a Arbitrum por una tarifa fija de 1 USDC, y los fondos llegarán en cuestión de minutos.

Mercados de Hyperliquid

Hyperliquid ha pasado de ser una plataforma de perps exclusivamente de criptomonedas a convertirse en un "exchange total", listando más de 900 mercados en varias clases de activos en un solo libro de órdenes, todos con margin en USDC. Cada tipo de los siguientes se liquida en el mismo motor HyperCore.

1. Pares de spot

Los mercados de spot te permiten comprar y vender tokens HIP-1 directamente, liquidándose como transferencias de tokens reales a tu wallet en lugar de como derivados. Los listados llegan mediante un proceso de subasta holandesa, y cada par cotiza frente a USDC en el libro nativo on-chain.

Entre los listados de spot destacados se incluyen:

• HYPE/USDC: El par insignia para el activo nativo de gas y staking de Hyperliquid, y el mercado de spot con mayor profundidad en la plataforma.
• PURR/USDC: La memecoin distribuida por validadores que fue el primer token HIP-1 desplegado en la plataforma.
• Tokens comunitarios: Una larga cola de activos HIP-1 lanzados por usuarios como JEFF, aptos para operar y retirar a HyperEVM.

2. Pares de criptomonedas perpetual

Los contratos de criptomonedas perpetual son el producto original de Hyperliquid y todavía proporcionan la mayor parte de la profundidad, siguiendo un precio de índice externo y sin caducar nunca. Los traders adoptan exposición apalancada en long o short con margin en USDC y financiación por hora, abarcando criptomonedas principales y una profunda cola larga de altcoins.

Los mercados clave de crypto perps incluyen:

• BTC y ETH: Los contratos insignia, que ofrecen el mayor leverage en la plataforma de hasta 50x con la mayor liquidez.
• SOL y principales: Mercados de alto volumen como SOL, además de decenas de altcoins de gran capitalización con diferenciales ajustados.
• Altcoins de cola larga: Más de 200 contratos perpetual en total, incluidos tokens más nuevos que quizás no califiquen para un listado de spot.

3. Perps de TradFi (Acciones, Índices, Materias primas, Forex)

A través de HIP-3, los desarrolladores que hacen stake de 500.000 HYPE pueden desplegar perps sin permisos sobre cualquier activo con un oráculo fiable, llevando los mercados tradicionales on-chain 24/7. Estos contratos sintéticos se liquidan en USDC sin acciones, corretaje ni KYC, y operan incluso cuando los mercados subyacentes están cerrados.

Los mercados de HIP-3 operados activamente incluyen:

• Acciones de EE. UU.: Perps que rastrean a Tesla, Apple, Nvidia, Alphabet, Amazon y Meta, con precios tasados mediante feeds de oráculos y financiación.
• Índices: Exposición al S&P 500 y al Nasdaq-100, con una parte significativa del volumen ejecutándose fuera de las horas de mercado en EE. UU.
• Materias primas: Petróleo crudo, oro y plata, que se convirtieron en puntos de descubrimiento de precios durante el fin de semana ante recientes shocks geopolíticos.
• Forex: Pares de divisas, con bonos y otros instrumentos previstos en la hoja de ruta a medida que madure la infraestructura de oráculos.

4. Perps pre-IPO

Los perps pre-IPO son mercados sintéticos 24/7 sobre empresas privadas que permiten a los traders especular sobre valoraciones implícitas antes de una cotización pública. Con un precio fijado mediante un oráculo híbrido que combina datos de mercados privados con actividad on-chain, se convierten automáticamente en equity perps estándar una vez que la empresa cotiza en bolsa.

Los mercados pre-IPO activos y destacados han incluido:

• SpaceX (SPCX): Uno de los nombres más activos, que atrajo cientos de millones en open interest antes de su salida a bolsa.
• Líderes en AI: Mercados sobre OpenAI y Anthropic, que reflejan la demanda de exposición a empresas privadas de alto perfil.
• Descubrimiento de precios: El perp pre-IPO de Cerebras fijó el precio de su debut con una diferencia de aproximadamente 1,3 % respecto al precio de apertura del Nasdaq.

5. Mercados de resultados

Introducidos a través de HIP-4, los mercados de resultados son contratos totalmente colateralizados basados en fechas de expiración que funcionan como prediction markets y se liquidan a 0 o 1 según un evento del mundo real. No conllevan leverage ni liquidation y se combinan con perps en la misma cuenta para la cobertura de riesgos.

Los primeros mercados de resultados incluyen:

• Dirección del precio de BTC: El mercado de debut, un contrato binario recurrente que se liquida diariamente al precio de marca de BTC.
• Pago acotado: Los contratos se negocian entre el 0 y el 100 %, y el precio refleja la probabilidad implícita del mercado.
• Uso para cobertura: Un trader puede emparejar un equity perp de HIP-3 con un mercado de resultados sobre los beneficios de la misma empresa.

Explicación del auto-deleveraging (ADL) de Hyperliquid

El auto-deleveraging es el mecanismo de seguridad de último recurso de Hyperliquid, el paso final en una cascada de liquidation diseñado para garantizar la solvencia del sistema. Cuando una posición con pérdidas no se puede cerrar en el libro de órdenes y el fondo de respaldo del vault de HLP se agota, el ADL interviene para evitar que el protocolo acumule deudas incobrables.

Dado que los mercados perpetual son de suma cero, cada posición long se empareja con una short que recurre a un fondo de garantías compartido. Cuando el valor de la cuenta de un trader se vuelve negativo, los traders opuestos se clasifican según el beneficio no realizado y el leverage, y las posiciones más rentables y con mayor leverage se cierran parcialmente primero al precio de marca para absorber el déficit. Esta lógica general de auto-deleveraging es común en las plataformas apalancadas.

Hyperliquid diseñó el ADL para que fuera extremadamente poco frecuente, y su primera activación en toda la plataforma se produjo los días 10 y 11 de octubre de 2025, más de dos años después de su lanzamiento. Durante esa caída en cascada, el ADL cerró miles de millones en posiciones en cuestión de minutos, y CoinDesk informó que la venta masiva arrasó con más de 6,300 wallets solo en Hyperliquid, un evento polémico pero crucial para la supervivencia.

Comisiones de trading y financiación en Hyperliquid

Hyperliquid utiliza un modelo escalonado de maker-taker evaluado según el volumen acumulado en 14 días, con tarifas separadas para spot y perpetuals y un mecanismo de financiación peer-to-peer. Las operaciones no generan gas, los depósitos son gratuitos y los descuentos se acumulan mediante el volumen, el staking y las referencias.

Comisiones de perps

Las comisiones de los perpetual son las tarifas base más bajas de Hyperliquid, que se reducen a medida que aumenta tu volumen acumulado. Los makers aportan liquidez dejando órdenes pasivas, mientras que los takers cruzan el spread y pagan más, y los mayores makers terminan obteniendo maker rebates.

En el nivel base (menos de 5 millones de dólares en volumen de 14 días), los perps operan con:

• Tasa de taker: 0,045 %, reduciéndose hacia el 0,024 % en los niveles de volumen más altos, superiores a los 5 mil millones de dólares.
• Maker rate: 0,015 %, que baja hasta cero e incluso se vuelve negativo en forma de reembolso para los principales proveedores de liquidez.
• Stacked discounts: Un código de referido (4 %) más el staking de HYPE (hasta un 40 %) se multiplican entre sí, lo que reduce notablemente las comisiones base de taker.

Comisiones spot

Las comisiones de spot se aplican al comprar o vender tokens HIP-1 directamente, liquidándose como transferencias de tokens reales a tu wallet. Son ligeramente superiores a las de perps y cuentan el doble para tu nivel de volumen, lo que puede ayudarte a alcanzar tarifas más bajas con mayor rapidez.

Las tarifas base de spot en el Nivel 0 son:

• Taker rate: 0,070 %, que se reduce hasta el 0,025 % en los niveles de mayor volumen.
• Maker rate: 0,040 %, que baja a cero o a un reembolso para los makers de alto volumen.
• Special pairs: Las operaciones entre dos activos de cotización estables reciben comisiones de taker un 80 % más bajas, mientras que los activos de cotización alineados obtienen comisiones de taker un 20 % más bajas.

Otras tarifas y funding

Más allá del calendario estándar, Hyperliquid aplica normas específicas a los mercados desplegados por constructores y a los costes de mantenimiento de posiciones. Estos pueden superar a las comisiones de negociación según lo que operes y el tiempo que mantengas la posición, por lo que comprobar la aplicación en vivo antes de dimensionar tu operación es importante.

Entre los costes adicionales clave se incluyen:

• HIP-3 markets: Los perps de acciones, materias primas y otros desplegados por constructores se ejecutan al doble de la tarifa base, divididos equitativamente entre el protocolo y el desarrollador, a menos que el modo de crecimiento reduzca las comisiones hasta un 90 %.
• Funding rate: Se liquida cada hora y se paga de forma peer-to-peer sin comisión para el protocolo; los longs pagan a los shorts cuando el perp cotiza por encima del índice, y viceversa.
• Retiros: Una tarifa fija de 1 USDC hacia Arbitrum, sin comisiones por depósito y sin gas en el propio libro de órdenes.

Tokenomics de HYPE

HYPE es el activo nativo de Hyperliquid, con un suministro máximo limitado a 1.000 millones de tokens, y sustenta una distribución inusualmente centrada en la comunidad. Más del 70 % del suministro se destina a los usuarios, sin asignación para capital de riesgo y con recompras agresivas impulsadas por las comisiones que refuerzan la demanda.

Asignación de tokens

La asignación de HYPE destaca por priorizar a la comunidad frente a inversores y personas con información privilegiada. La mayor parte del suministro fue directamente a los usuarios o está reservada para futuras recompensas, mientras que los tokens de los colaboradores principales se consolidan gradualmente a lo largo de varios años para limitar la presión de venta repentina, tal como detallan los rastreadores de tokenomics.

El suministro de 1.000 millones de HYPE se desglosa de la siguiente manera:

• Future emissions and community rewards: 38,89 %, reservados para airdrops continuos, minería de liquidez y subvenciones para constructores.
• Genesis distribution: 31,00 %, distribuidos mediante airdrop a los primeros usuarios en el lanzamiento sin periodo de consolidación.
• Core contributors: 23,80 %, sujetos a un bloqueo de un año y consolidación lineal que se extiende hasta 2028.
• Foundation and grants: Presupuesto de Hyper Foundation del 6,00 %, subvenciones comunitarias del 0,30 % y 0,01 % para HIP-2 Hyperliquidity.

Utilidad

HYPE funciona como un activo multiusos que va más allá de un token de gas típico de Layer 1. Su demanda está vinculada directamente al uso del protocolo a través de descuentos en comisiones, recompras y staking, lo que otorga a los poseedores exposición a los crecientes ingresos de la plataforma.

Las utilidades principales incluyen:

• Gas y staking: HYPE paga el gas de HyperEVM y asegura la red mediante staking a validadores, obteniendo emisiones y recompensas por comisiones.
• Descuentos en comisiones: Los niveles de staking otorgan reducciones en las comisiones de negociación que van del 5 % al 40 %, sin límite de volumen en el descuento por staking.
• Recompra y quema: El fondo de asistencia destina la gran mayoría de las comisiones de negociación a recompras de HYPE en el mercado abierto, y la HLP vault respalda la liquidez, mientras que las comisiones de HyperEVM se queman, reduciendo el suministro.

Airdrop de Hyperliquid

El evento de Génesis de Hyperliquid del 29 de noviembre de 2024 ofreció uno de los airdrops más grandes del ciclo, distribuyendo alrededor del 31 % del suministro total, aproximadamente 310 millones de HYPE, a unos 94 000 usuarios tempranos según su actividad previa de trading y puntos. Sin necesidad de reclamo manual y sin capital de riesgo vendiendo en el proceso, el token subió con fuerza en lugar de desplomarse tras su lanzamiento.

Desde entonces, la atención se ha centrado en una posible Temporada 2, ya que aproximadamente el 38,888 % del suministro total (cientos de millones de tokens) sigue reservado para futuras emisiones y recompensas comunitarias, un fondo visible en rastreadores de tokens como Tokenomist. Hyperliquid no ha confirmado oficialmente las fechas de la Temporada 2 ni las fórmulas de asignación, pero el precedente de la Temporada 1 y la gran reserva no reclamada en la wallet de recompensas de la comunidad mantienen alta la especulación.

Los agricultores de la comunidad abordan la Temporada 2 generando una actividad genuina y sostenida en perpetuals, spot, staking y la capa HyperEVM (aún poco utilizada), además de nuevas superficies como los mercados de predicción de HIP-4. Como las snapshots de elegibilidad suelen revelarse solo después de que se cierra la ventana, la participación constante importa más que el volumen de última hora, aunque nada sobre una segunda distribución está garantizado.

¿Es seguro Hyperliquid?

Hyperliquid muestra varios indicios de una ingeniería de seguridad seria, aunque su perfil de riesgo en el mundo real está determinado tanto por la estructura del mercado y la seguridad operativa del usuario como por el código. El contrato del bridge ha sido auditado por Zellic, con informes públicos y una revisión de parches de seguimiento disponibles en los documentos oficiales, y el equipo mantiene un programa formal de recompensas por errores (bug bounty) por niveles.

El bug bounty paga recompensas en USDC en Hyperliquid según la gravedad; las vulnerabilidades críticas, como una pérdida significativa de fondos de los usuarios o violaciones de los invariantes de ejecución de Layer 1, son elegibles para recibir hasta 1 millón de USDC. El alcance cubre nodos, servidores API y componentes de testnet de HyperEVM, aunque las audiciones tienen un alcance explícito y excluyen áreas como la interfaz de usuario, la infraestructura y la custodia de claves, por lo que reducen el riesgo en lugar de eliminarlo.

Riesgos

Al igual que cualquier plataforma de derivados onchain, Hyperliquid conlleva riesgos que los usuarios deben evaluar antes de comprometer un capital significativo. Las notas de riesgo oficiales enumeran los peligros típicos de las nuevas Layer 1 y el trading con leverage, y la plataforma mitiga algunos de ellos con límites de interés abierto y salvaguardas en la colocación de órdenes en relación con los precios de los oráculos.

Los riesgos clave incluyen:

• Centralización de validadores: Un conjunto relativamente pequeño de validadores concentra la toma de decisiones, lo que plantea dudas sobre posibles colusiones o compromisos.
• Riesgo del bridge: Los depósitos y retiros se enrutan a través del bridge de Arbitrum, un vector de ataque común en DeFi históricamente.
• Manipulación de oráculos: Los activos de baja liquidez pueden ser blanco de ataques para distorsionar los precios de marca y desencadenar liquidations en cadena.
• Liquidation y ADL: Un alto leverage en mercados volátiles puede acabar con el margin rápidamente, y el auto-deleveraging puede cerrar posiciones rentables.
• Riesgo de contratos inteligentes: Los protocolos de HyperEVM, especialmente las dApps de terceros, pueden contener errores explotables.
• Seguridad de las claves: Las claves privadas o de agentes filtradas pueden permitir operaciones perjudiciales incluso sin un robo directo de fondos.
• Incertidumbre regulatoria: El acceso está restringido en algunas jurisdicciones y las normas en torno a DeFi siguen sin estar claras.
• Desbloqueos de tokens: Los desbloqueos programados de colaboradores principales introducen una dilución periódica y una potencial presión a la baja en el precio.

Incidentes pasados e historial de hackeos

Hyperliquid se ha enfrentado a eventos de tensión notables en lugar de a un hackeo directo de los protocolos que afectara los fondos de los usuarios. A finales de diciembre de 2024, el investigador de seguridad Taylor Monahan señaló actividad en una wallet vinculada al Lazarus Group de Corea del Norte, y los retiros netos alcanzaron supuestamente unos 256 millones de dólares en unas 30 horas en medio del pánico, aunque Hyperliquid Labs negó que se hubiera producido ninguna brecha.

A finales de marzo de 2025, el incidente de "JELLY" hizo que un operador explotara un token de baja liquidez, abriendo una posición corta sobredimensionada que forzó su propia liquidation en la bóveda de HLP, la cual el liquidador no pudo absorber limpiamente. Los validadores votaron por excluir a JELLY y liquidarlo a aproximadamente 0,0095 $ en lugar de su precio manipulado de 0,50 $, lo que desató duras críticas sobre la centralización.

Tras el caso JELLY, el equipo introdujo medidas correctivas como límites de interés abierto más estrictos y votaciones de los validadores totalmente onchain para las exclusiones. Por separado, la cascada de mercado de octubre de 2025, el evento de liquidation más grande en la historia de las criptomonedas con más de 19 000 millones de dólares, desencadenó el primer ADL a escala de plataforma de Hyperliquid, una prueba de estrés que el protocolo superó sin deudas incobrables.

Fundadores de Hyperliquid

Hyperliquid fue cofundada en 2022 por Jeff Yan y un desarrollador anónimo conocido como iliensinc, su excompañero de clase en Harvard. Yan es la cara pública y director ejecutivo (CEO), un prodigio de la física que ganó medallas de plata y oro en la Olimpiada Internacional de Física antes de estudiar matemáticas e informática en Harvard, donde se graduó en 2017.

Después de Harvard, Yan trabajó como quant en Hudson River Trading y luego fundó la empresa de creación de mercado de criptomonedas Chameleon Trading en Puerto Rico alrededor de 2020, haciéndola crecer desde un stake de 10 000 $ hasta convertirla en una de las principales operaciones anónimas de las criptomonedas. El colapso de FTX en 2022 lo convenció de que los traders demandarían un espacio de alto rendimiento y custodial, lo cual se convirtió en Hyperliquid.

El equipo se mantuvo deliberadamente pequeño, con unos 11 colaboradores principales, sin departamento de marketing y sin inversores externos. Yan financió el desarrollo íntegramente con sus ganancias de trading y, según un perfil de Colossus, supuestamente rechazó una valoración de 1000 millones de dólares, argumentando que una plataforma neutral no puede tener personas con información privilegiada y asignaciones preferenciales de tokens, una postura formalizada en su manifiesto de "sin inversores, sin creadores de mercado pagados, sin comisiones para el equipo de desarrollo, sin iniciados".

Conclusión

Hyperliquid ha impulsado lo que un pequeño equipo autofinanciado puede construir, combinando la velocidad de un exchange centralizado con la transparencia onchain para capturar una cuota dominante del trading de perpetuals descentralizados en menos de tres años.

Su tokenomics centrado en la comunidad, sus ingresos reales y las agresivas recompras de HYPE lo distinguen de sus pares especulativos, mientras que HyperEVM y las propuestas de mejora lo expanden de manera constante hacia una capa financiera más amplia que alberga muchos tipos de mercado.

Los riesgos siguen siendo reales, desde la centralización de los validadores hasta las liquidaciones impulsadas por leverage y la regulación pendiente, por lo que los usuarios deben dimensionar sus posiciones con cuidado, proteger sus llaves y tratar a Hyperliquid como el espacio de trading profesional que se diseñó para ser.