¿Qué es Hyperliquid?

Hyperliquid es un exchange de derivados descentralizado construido sobre su propia blockchain Layer 1 personalizada, diseñado para ofrecer la velocidad y las tarifas de los exchanges centralizados, mientras mantiene cada orden, operación y liquidación registrada de forma transparente Onchain con plena self-custody para los usuarios.

En su CORE se encuentra un libro de órdenes de límite central completamente Onchain, un modelo que refleja las bolsas de valores tradicionales y las plataformas centralizadas en lugar de los pools de creadores de mercado automatizados utilizados por la mayoría de los exchanges descentralizados. Este diseño está dirigido a traders profesionales que exigen spreads ajustados y una ejecución rápida.

La red está asegurada por HyperBFT, un consenso personalizado optimizado para la latencia, y, según se informa, soporta aproximadamente 200,000 órdenes por segundo con una latencia media de extremo a extremo cercana a 0.2 segundos. Su token nativo, HYPE, impulsa el gas, el staking y los descuentos en tarifas, y su rápido crecimiento se rastrea a través de varias estadísticas de Hyperliquid.

Lanzado a finales de febrero de 2023 y autofinanciado sin inversores externos, Hyperliquid pasó de ser un producto de nicho a un mercado líder de perpetuals, procesando cientos de miles de millones en volumen mensual y capturando una gran parte del mercado Onchain de perpetual futures para 2026.

¿Cómo funciona Hyperliquid?

Hyperliquid ejecuta dos entornos de ejecución estrechamente vinculados bajo un único consenso HyperBFT: HyperCore, el motor de trading nativo, y HyperEVM, una capa de contratos inteligentes. Las propuestas de mejora, los contratos de eventos y los validadores completan el sistema.

1. Hyperliquid Perpetual DEX

El DEX de perpetuals es el producto estrella de Hyperliquid y sigue impulsando la mayor parte de la actividad. Los perpetuals son derivados que siguen un precio de índice externo y nunca expiran, permitiendo a los traders tomar posiciones long o short con leverage en activos como BTC, ETH y SOL sin poseer el subyacente.

Los traders depositan USDC como margin, eligen margin aislado o cruzado, y pagan o reciben financiación cada hora para mantener el precio del perp vinculado al spot. La plataforma lista más de 200 mercados, que abarcan los principales, una larga cola de altcoins e incluso tokens de pre-lanzamiento, todos emparejados en el libro de órdenes onchain.

Debido a que todo se liquida onchain, la colocación, cancelación y modificación de órdenes no incurren en gas en HyperCore. Esto permite a los creadores de mercado de alta frecuencia cotizar continuamente sin incurrir en altas comisiones, ayudando a producir la profunda liquidez que hace que Hyperliquid se sienta comparable a un exchange centralizado como Binance.

2. HyperCore

HyperCore es el motor financiero nativo donde ocurre todo el trading, que contiene los libros de órdenes, el motor de emparejamiento, el estado de margin, las posiciones y las liquidations. No es un contrato inteligente, sino que está integrado directamente en la Layer 1 para una ejecución determinista, y no depende de libros de órdenes off-chain o capas de emparejamiento.

Conceptualmente, HyperCore es un motor de trading de alto rendimiento implementado a nivel de blockchain, manteniendo el estado completo de cada orden en todos los pares. No hay libro oculto: cada orden y operación se refleja directamente en el estado onchain, otorgando a los traders total transparencia y verificabilidad.

Este motor soporta alrededor de 200,000 órdenes por segundo en la mainnet con finalidad de un bloque, lo que significa que los bloques finalizados no pueden ser revertidos. El profundo valor total bloqueado y la liquidez del libro de órdenes de HyperCore en activos principales como BTC, ETH y SOL permiten que las órdenes en reposo se ejecuten rápidamente incluso durante la volatilidad normal.

3. HyperEVM

HyperEVM es una capa de contratos inteligentes compatible con Ethereum que aporta programabilidad de propósito general a Hyperliquid. Fundamentalmente, no es una cadena separada; está asegurado por el mismo consenso HyperBFT que HyperCore, permitiendo que los contratos interactúen directamente con partes de HyperCore, como los libros de órdenes spot y perpetual.

Los desarrolladores pueden desplegar contratos Solidity utilizando herramientas familiares como Foundry, Hardhat y Ethers.js, ya que HyperEVM utiliza el hard fork de Cancun con EIP-1559 habilitado. De manera única, tanto las tarifas base como las priority fees se queman, reduciendo el suministro de HYPE gracias al diseño subyacente de HyperBFT.

Los contratos inteligentes en HyperEVM leen los precios, posiciones y saldos de HyperCore directamente a través de precompilaciones, eliminando oráculos externos. Esto permite proyectos novedosos, como protocolos de préstamo que desencadenan liquidations a través de los libros de órdenes nativos de HyperCore en lugar de pools externos, todo dentro de un estado unificado.

4. Propuestas de Mejora de Hyperliquid (HIPs)

Las Propuestas de Mejora de Hyperliquid son actualizaciones formales de protocolo onchain implementadas directamente en HyperCore sin bifurcar la cadena. La gobernanza está ponderada por HYPE: los desarrolladores elaboran propuestas, la comunidad las revisa, y cada una se enfoca en un dominio específico manteniendo el modelo de ejecución subyacente sin cambios.

Las propuestas expanden progresivamente lo que es negociable en HyperCore. Juntas, convierten un único exchange perpetual en una amplia fábrica de mercados que terceros pueden extender sin construir nueva infraestructura cada vez.

Las principales propuestas introducen:

• HIP-1: Un estándar de token fungible nativo con libros de órdenes spot onchain, desplegado por primera vez a través de la memecoin PURR utilizando un proceso de listado de Dutch-auction.
• HIP-2: Hyperliquidity, una estrategia Onchain automatizada que establece spreads de aproximadamente el 0.3% para nuevos tokens, resolviendo el problema de liquidez de arranque en frío.
• HIP-3: Perpetuos desplegados por constructores sin permiso, que requieren un stake de 500,000 HYPE y slashing gobernado por validadores para alinear los incentivos.
• HIP-4: Contratos de resultados totalmente colateralizados para trading al estilo de mercados de predicción, que se liquidan dentro de un rango binario fijo sin leverage ni liquidaciones.

5. Contratos de Eventos, Validadores y Delegadores

Los contratos de eventos, introducidos a través de HIP-4, son mercados de resultados totalmente colateralizados que se liquidan dentro de un rango fijo. Añaden instrumentos no lineales y con fecha de vencimiento, útiles para mercados de predicción y opciones acotadas, siendo el primer mercado un contrato binario recurrente que se liquida diariamente al precio de marca de BTC.

Los validadores aseguran tanto el estado del exchange de HyperCore como el estado de los smart contracts de HyperEVM bajo un único modelo de seguridad HyperBFT, eliminando el riesgo de bridge entre capas. Ordenan las transacciones, y cada uno ejecuta software de nodo de código abierto; los votos del quorum de validadores también se han utilizado para resolver incidentes extremos.

Los delegadores apoyan la red haciendo staking de HYPE a los validadores sin ejecutar infraestructura ellos mismos. A través del Programa de Delegación de la Hyper Foundation, la fundación delega a validadores fiables y de alto rendimiento para impulsar la descentralización, mientras que los stakers obtienen recompensas por emisiones, una parte de las tarifas diarias y descuentos en las tarifas.

Cómo operar en Hyperliquid

Comenzar en Hyperliquid es sencillo pero requiere financiación con cripto, ya que la plataforma no tiene rieles fiat. El proceso completo va desde conectar una wallet hasta cerrar una posición, totalmente auto-custodiado.

Una operación típica sigue estos pasos:

1. Visitar la aplicación: Navegue a la aplicación oficial de Hyperliquid y confirme el dominio con cuidado, ya que sitios maliciosos que se asemejan y anuncios de búsqueda a menudo apuntan a nuevos usuarios que buscan la plataforma.
2. Conectar wallet: Vincule una wallet compatible con EVM como MetaMask, o cree una wallet nativa de Hyperliquid, luego acepte los términos de servicio para continuar.
3. Depositar fondos: Haga bridge de USDC para margin de perpetuals desde Arbitrum, o deposite activos soportados de cadenas como Bitcoin, Ethereum y Solana en su cuenta.
4. Elegir mercado: Haga clic en Trade para abrir la vista de perpetuals por defecto, o cambie a Spot en la esquina superior, luego elija entre más de 200 mercados disponibles.
5. Establecer leverage: Seleccione margin aislado o cruzado y ajuste el leverage, recordando que múltiplos altos como 40x significan que un pequeño movimiento adverso puede eliminar todo su margin.
6. Realizar orden: Utilice market orders para ejecuciones inmediatas, limit orders para permanecer en el libro como maker, o TWAP orders para dividir grandes posiciones y reducir el slippage.
7. Añadir protección: Adjunte órdenes stop-loss y take-profit para gestionar el riesgo a la baja y asegurar ganancias automáticamente, funcionando de manera muy similar a una interfaz de exchange centralizado.
8. Monitorear posición: Rastree las ganancias no realizadas, los pagos de financiación cobrados cada hora y su precio de liquidation en el panel de posiciones a medida que el mercado se mueve en su contra o a su favor.
9. Cerrar operación: Salga colocando una orden opuesta, idealmente una limit order para capturar comisiones de maker más bajas, realizando su ganancia o pérdida de vuelta a su saldo de USDC.
10. Retirar fondos: Mueva USDC de spot a perps si es necesario, luego retire a Arbitrum por una tarifa fija de 1 USDC, con los fondos llegando en minutos.

Mercados de Hyperliquid

Hyperliquid ha crecido de ser una plataforma de perps exclusivamente cripto a un "exchange todo en uno", listando más de 900 mercados en varias clases de activos en un solo libro de órdenes, todos con margen en USDC. Cada tipo a continuación se liquida en el mismo motor HyperCore.

1. Pares spot

Los mercados spot le permiten comprar y vender tokens HIP-1 directamente, liquidándose como transferencias de tokens reales a su wallet en lugar de como derivados. Las listas llegan a través de un proceso de subasta holandesa, y cada par se negocia contra USDC en el libro on-chain nativo.

Las listas spot destacadas incluyen:

• HYPE/USDC: El par insignia para el activo nativo de gas y staking de Hyperliquid, y el mercado spot más profundo de la plataforma.
• PURR/USDC: La memecoin distribuida por validadores que fue el primer token HIP-1 desplegado en la plataforma.
• Tokens de la comunidad: Una larga cola de activos HIP-1 lanzados por usuarios como JEFF, negociables y retirables a HyperEVM.

2. Pares de cripto perpetual

Los contratos de cripto perpetual son el producto original de Hyperliquid y aún proporcionan la mayor parte de la profundidad, rastreando un precio de índice externo y nunca expiran. Los traders toman exposición larga o corta con leverage, con margen en USDC y financiación horaria, abarcando las principales y una profunda cola larga de altcoins.

Los mercados clave de perps cripto incluyen:

• BTC y ETH: Los contratos insignia, que ofrecen el mayor leverage en la plataforma de hasta 50x con la liquidez más profunda.
• SOL y principales: Mercados de alto volumen como SOL, además de docenas de altcoins de gran capitalización con spreads ajustados.
• Altcoins de cola larga: Más de 200 contratos perpetual en total, incluyendo tokens más nuevos que quizás no califiquen para una lista spot.

3. Perps TradFi (Acciones, Índices, Materias Primas, Forex)

A través de HIP-3, los desarrolladores que hacen staking de 500,000 HYPE pueden desplegar perps sin permiso en cualquier activo con un oráculo fiable, llevando los mercados tradicionales on-chain 24/7. Estos contratos sintéticos se liquidan en USDC sin acciones, corretaje o KYC, y se negocian incluso cuando los mercados subyacentes están cerrados.

Los mercados HIP-3 activamente negociados incluyen:

• Renta variable estadounidense: Perps que rastrean Tesla, Apple, Nvidia, Alphabet, Amazon y Meta, valorados a través de feeds de oráculos y financiación.
• Índices: Exposición al S&P 500 y Nasdaq-100, con una parte significativa del volumen que se genera fuera del horario del mercado estadounidense.
• Materias primas: Petróleo crudo, oro y plata, que se convirtieron en lugares de descubrimiento de precios durante el fin de semana en medio de recientes shocks geopolíticos.
• Forex: Pares de divisas, con bonos y otros instrumentos en la hoja de ruta a medida que la infraestructura de oráculos madura.

4. Perps Pre-IPO

Los perps Pre-IPO son mercados sintéticos 24/7 sobre empresas privadas, permitiendo a los traders especular sobre valoraciones implícitas antes de una cotización pública. Valorados a través de un oráculo híbrido que combina datos del mercado privado con actividad on-chain, se convierten automáticamente en perps de renta variable estándar una vez que la empresa cotiza.

Los mercados pre-IPO activos y notables han incluido:

• SpaceX (SPCX): Uno de los nombres más activos, atrayendo cientos de millones en open interest antes de su cotización.
• Líderes de AI: Mercados en OpenAI y Anthropic, reflejando la demanda de exposición a empresas privadas de alto perfil.
• Descubrimiento de precios: El perp pre-IPO de Cerebras valoró su debut dentro de aproximadamente el 1.3% del precio de apertura del Nasdaq.

5. Mercados de Resultados

Introducidos a través de HIP-4, los mercados de resultados son contratos totalmente colateralizados y basados en vencimiento que funcionan como mercados de predicción, liquidándose a 0 o 1 según un evento del mundo real. No conllevan leverage ni liquidaciones y se combinan con perps en la misma cuenta para hedging.

Los primeros mercados de resultados incluyen:

• Dirección del precio de BTC: El mercado de debut, un contrato binario recurrente que se liquida diariamente al precio de marca de BTC.
• Pago limitado: Los contratos se negocian entre 0 y 100%, con el precio reflejando la probabilidad implícita del mercado.
• Uso para hedging: Un trader puede combinar un perp de acciones HIP-3 con un mercado de resultados sobre las ganancias de la misma empresa.

Hyperliquid Auto-Deleveraging (ADL) Explicado

El auto-deleveraging es el mecanismo de seguridad de último recurso de Hyperliquid, el paso final en una cascada de liquidación que existe para garantizar la solvencia del sistema. Cuando una posición perdedora no puede cerrarse en el libro de órdenes y el respaldo de la bóveda HLP se agota, ADL interviene para evitar que el protocolo acumule deuda incobrable.

Debido a que los mercados de perpetuals son de suma cero, cada posición long se iguala con una short que recurre a un pool de colateral compartido. Cuando el valor de la cuenta de un trader se vuelve negativo, los traders opuestos se clasifican por ganancias no realizadas y leverage, y las posiciones más rentables y con mayor leverage se cierran parcialmente primero al precio de marca para absorber el déficit. Esta lógica general de auto-deleveraging es común en los mercados con leverage.

Hyperliquid diseñó ADL para ser extremadamente raro, y su primera activación en toda la plataforma ocurrió el 10-11 de octubre de 2025, más de dos años después de su lanzamiento. Durante esa cascada, ADL cerró miles de millones en posiciones en cuestión de minutos, y CoinDesk informó que la venta masiva eliminó más de 6,300 wallets solo en Hyperliquid, un evento controvertido pero crítico para la supervivencia.

Tarifas de Trading y Funding de Hyperliquid

Hyperliquid utiliza un modelo maker-taker escalonado, evaluado en función del volumen rodante de 14 días, con esquemas de tarifas separados para spot y perpetuos, y un mecanismo de financiación peer-to-peer. Las operaciones no incurren en gas, los depósitos son gratuitos y los descuentos se acumulan por volumen, staking y referencias.

Tarifas de Perps

Las tarifas de los perpetuos son las tasas base más bajas de Hyperliquid, disminuyendo a medida que su volumen rodante aumenta. Los makers añaden liquidez al colocar órdenes, mientras que los takers cruzan el spread y pagan más, y los makers más grandes eventualmente obtienen reembolsos de maker.

En el nivel base (con menos de $5M en volumen de 14 días), los perps operan a:

• Tasa de taker: 0.045%, reduciéndose hacia el 0.024% en los niveles de volumen más altos, por encima de los $5B.
• Tasa de maker: 0.015%, cayendo a cero e incluso volviéndose negativa en un reembolso para los principales proveedores de liquidez.
• Descuentos acumulados: Un código de referencia (4%) más el staking de HYPE (hasta el 40%) se multiplican entre sí, reduciendo significativamente las tarifas base de taker.

Comisiones spot

Las tarifas spot se aplican al comprar o vender tokens HIP-1 directamente, liquidándose como transferencias de tokens reales a su wallet. Son ligeramente más altas que los perps y cuentan el doble para su nivel de volumen, lo que puede ayudarle a alcanzar tasas más bajas más rápido.

Las tasas base spot en el Nivel 0 son:

• Tasa de taker: 0.070%, reduciéndose hacia el 0.025% en los niveles de volumen más altos.
• Tasa de maker: 0.040%, cayendo a cero o a un reembolso para makers de alto volumen.
• Pares especiales: Las operaciones entre dos activos de cotización stable reciben tarifas de taker un 80% más bajas, mientras que los activos de cotización alineados obtienen tarifas de taker un 20% más bajas.

Otras tarifas y financiación

Más allá del esquema estándar, Hyperliquid aplica reglas distintas a los mercados desplegados por constructores y a los costos de mantenimiento de posición. Estos pueden superar las tarifas de trading, dependiendo de qué y por cuánto tiempo opere, por lo que verificar la aplicación en vivo antes de dimensionar es importante.

Los costos adicionales clave incluyen:

• Mercados HIP-3: Los perps de acciones, materias primas y otros desplegados por constructores operan al doble de la tasa base, divididos equitativamente entre el protocolo y el desplegador, a menos que el modo de crecimiento reduzca las tarifas hasta en un 90%.
• Funding rate: Se liquida cada hora y se paga peer-to-peer sin recorte del protocolo; los largos pagan a los cortos cuando el perp opera por encima del índice, y viceversa.
• Retiros: Una tarifa fija de 1 USDC a Arbitrum, sin tarifas de depósito y sin gas en el propio libro de órdenes.

Tokenomics de HYPE

HYPE es el activo nativo de Hyperliquid, limitado a un suministro máximo de mil millones de tokens, y sustenta una distribución inusualmente centrada en la comunidad. Más del 70% del suministro se destina a los usuarios, con cero asignación de capital de riesgo y recompras agresivas impulsadas por tarifas que refuerzan la demanda.

Asignación de Tokens

La asignación de HYPE destaca por priorizar a la comunidad sobre los insiders e inversores. La mayor parte del suministro se destinó directamente a los usuarios o está reservada para futuras recompensas, mientras que los tokens de los colaboradores CORE se consolidan gradualmente a lo largo de varios años para limitar la presión de venta repentina, como detallan los rastreadores de tokenomics.

El suministro de mil millones de HYPE se desglosa de la siguiente manera:

• Emisiones futuras y recompensas comunitarias: 38.89%, reservado para airdrops continuos, minería de liquidez y subvenciones para constructores.
• Distribución Génesis: 31.00%, distribuido mediante airdrop a los primeros usuarios en el lanzamiento sin consolidación.
• Colaboradores CORE: 23.80%, sujeto a un cliff de un año y consolidación lineal que se extiende hasta 2028.
• Fundación y subvenciones: 6.00% presupuesto de Hyper Foundation, 0.30% subvenciones comunitarias y 0.01% para HIP-2 Hyperliquidity.

Utilidad

HYPE funciona como un activo multiuso que va más allá de un token de gas típico de Layer 1. Su demanda está directamente ligada al uso del protocolo a través de descuentos en tarifas, recompras y staking, dando a los holders exposición a los ingresos crecientes de la plataforma.

Utilidades principales incluyen:

• Gas y staking: HYPE paga el gas de HyperEVM y asegura la red mediante staking a validadores, obteniendo emisiones y recompensas por tarifas.
• Descuentos en tarifas: Los niveles de staking otorgan reducciones en las tarifas de trading que van del 5% al 40%, sin límite de volumen en el descuento por staking.
• Recompra y quema: El Fondo de Asistencia destina la mayor parte de las tarifas de trading a recompras de HYPE en el mercado abierto, y la bóveda HLP respalda la liquidez, mientras que las tarifas de HyperEVM se queman, reduciendo la oferta.

Airdrop de Hyperliquid

El Evento Génesis de Hyperliquid el 29 de noviembre de 2024 entregó uno de los airdrops más grandes del ciclo, distribuyendo aproximadamente el 31% del suministro total, unos 310 millones de HYPE, a unos 94.000 usuarios iniciales basándose en su actividad previa de trading y puntos. Sin necesidad de reclamo manual y sin venta por parte de capital de riesgo, el token subió bruscamente en lugar de caer después del lanzamiento.

Desde entonces, la atención se ha centrado en una posible «Temporada 2», ya que aproximadamente el 38,888 % del suministro total —cientos de millones de tokens— sigue reservado para futuras emisiones y recompensas a la comunidad, un fondo que puede consultarse en rastreadores de tokens como Tokenomist. Hyperliquid no Hyperliquid confirmado oficialmente las fechas ni las fórmulas de asignación de la «Temporada 2», pero el precedente de la «Temporada 1» y el gran fondo sin reclamar que se encuentra en la wallet de recompensas de la comunidad wallet altas las especulaciones.

Los "farmers" de la comunidad abordan la Temporada 2 generando actividad genuina y sostenida en perpetuals, spot, staking y la capa HyperEVM, aún subutilizada, además de nuevas superficies como los mercados de predicción HIP-4. Dado que las "snapshots" de calificación suelen revelarse solo después de que se cierra la ventana, la participación constante importa más que el volumen de última hora, aunque no se garantiza nada sobre una segunda distribución.

¿Es seguro Hyperliquid?

Hyperliquid muestra varios signos de una ingeniería de seguridad seria, aunque su perfil de riesgo en el mundo real está tan determinado por la estructura del mercado y la seguridad operativa del usuario como por el código. El contrato del bridge ha sido auditado por Zellic, con informes públicos y una revisión de parches de seguimiento disponibles en la documentación oficial, y el equipo mantiene un programa formal de recompensas por errores por niveles.

El programa de recompensas por errores paga recompensas en USDC en Hyperliquid según la gravedad, con vulnerabilidades críticas como la pérdida significativa de fondos de usuario o violaciones de los invariantes de ejecución de Layer 1 elegibles para hasta 1 millón de USDC. El alcance cubre nodos, servidores API y componentes de HyperEVM en la testnet, aunque las auditorías tienen un alcance explícito y excluyen áreas como el front-end, la infraestructura y la custodia de claves, por lo que reducen el riesgo en lugar de eliminarlo.

Riesgos

Como cualquier plataforma de derivados onchain, Hyperliquid conlleva riesgos que los usuarios deben sopesar antes de comprometer un capital significativo. Las notas de riesgo oficiales enumeran los peligros típicos de las nuevas Layer 1 y el trading apalancado, y la plataforma mitiga algunos con límites de interés abierto y salvaguardias en la colocación de órdenes en relación con los precios de los oráculos.

Los riesgos clave incluyen:

• Centralización de validadores: Un conjunto de validadores relativamente pequeño concentra la toma de decisiones, lo que plantea preocupaciones sobre colusión o compromiso.
• Riesgo del bridge: Los depósitos y retiros se dirigen a través del bridge de Arbitrum, históricamente un vector de ataque DeFi común.
• Manipulación de oráculos: Los activos de baja liquidez pueden ser objetivo para distorsionar los precios de marca y desencadenar liquidaciones en cascada.
• Liquidación y ADL: Un alto leverage en mercados volátiles puede agotar el margin rápidamente, y el auto-deleveraging puede cerrar posiciones rentables.
• Riesgo de contratos inteligentes: Los protocolos HyperEVM, especialmente las dApps de terceros, pueden contener errores explotables.
• Seguridad de claves: Las claves privadas o de agente filtradas pueden permitir operaciones perjudiciales incluso sin el robo directo de fondos.
• Incertidumbre regulatoria: El acceso está restringido en algunas jurisdicciones, y las reglas en torno a DeFi siguen sin resolverse.
• Desbloqueos de tokens: Los desbloqueos programados de los colaboradores principales introducen dilución periódica y una posible presión sobre el precio.

Incidentes Pasados e Historial de Hacking

Hyperliquid ha enfrentado eventos de estrés notables en lugar de un hackeo directo del protocolo de fondos de usuarios. A finales de diciembre de 2024, el investigador de seguridad Taylor Monahan señaló actividad de wallet vinculada al Lazarus Group de Corea del Norte, y los retiros netos supuestamente alcanzaron alrededor de $256 millones en aproximadamente 30 horas en medio del susto, aunque Hyperliquid Labs negó que se hubiera producido ninguna brecha.

A finales de marzo de 2025, el incidente "JELLY" vio a un trader explotar un token de baja liquidez, abriendo una posición corta sobredimensionada que forzó su propia liquidación en la bóveda HLP, la cual el liquidador no pudo absorber limpiamente. Los validadores votaron para eliminar JELLY de la lista y liquidarlo a aproximadamente $0.0095 en lugar de su precio manipulado de $0.50, lo que generó fuertes críticas por la centralización.

Después de JELLY, el equipo introdujo medidas correctivas como límites de interés abierto más estrictos y votación de validadores totalmente onchain para las eliminaciones de la lista. Por separado, la cascada de mercado de octubre de 2025, el evento de liquidación más grande en la historia de las criptomonedas con más de $19 mil millones, desencadenó el primer ADL a nivel de plataforma de Hyperliquid, una prueba de estrés que el protocolo superó sin deuda incobrable.

Fundadores de Hyperliquid

Hyperliquid fue cofundado en 2022 por Jeff Yan y un desarrollador seudónimo conocido como iliensinc, su antiguo compañero de Harvard. Yan es la cara pública y CEO, un prodigio de la física que ganó plata y oro en la Olimpiada Internacional de Física antes de estudiar matemáticas y ciencias de la computación en Harvard, graduándose en 2017.

Después de Harvard, Yan trabajó como quant en Hudson River Trading, luego fundó la firma de market-making de cripto Chameleon Trading en Puerto Rico alrededor de 2020, haciéndola crecer de una inversión inicial de $10,000 a una de las principales operaciones anónimas de cripto. El colapso de FTX en 2022 lo convenció de que los traders demandarían un lugar de alto rendimiento y auto-custodiado, que se convirtió en Hyperliquid.

El equipo se mantuvo deliberadamente pequeño, con alrededor de 11 colaboradores CORE, sin departamento de marketing y sin inversores externos. Yan financió el desarrollo completamente con sus ganancias de trading y, según un perfil de Colossus, supuestamente rechazó una valoración de mil millones de dólares, argumentando que una plataforma neutral no puede tener personas con información privilegiada con asignaciones de tokens privilegiadas, una postura formalizada en su manifiesto de "sin inversores, sin market makers pagados, sin tarifas para el equipo de desarrollo, sin personas con información privilegiada".

Consideraciones finales

Hyperliquid ha demostrado lo que un equipo pequeño y autofinanciado puede construir, combinando la velocidad de un exchange centralizado con la transparencia Onchain para capturar una cuota dominante del trading de perpetuals descentralizados en menos de tres años.

Su tokenomics centrada en la comunidad, sus ingresos reales y las agresivas recompras de HYPE lo distinguen de sus pares especulativos, mientras que HyperEVM y las propuestas de mejora lo expanden constantemente hacia una capa financiera más amplia que alberga muchos tipos de mercado.

Los riesgos siguen siendo reales, desde la centralización de validadores hasta las liquidaciones impulsadas por el leverage y la regulación no resuelta, por lo que los usuarios deben dimensionar las posiciones con cuidado, proteger sus claves y tratar a Hyperliquid como el lugar de trading profesional que está diseñado para ser.