¿Qué es la Propuesta de Mejora Hiperlíquida 3 (HIP-3)?

La Propuesta de Mejora Hyperliquid 3(HIP-3) es una actualización del protocolo que introduce el despliegue sin permisos de mercados de futuros perpetuos. Representa un cambio estructural de los perps operados por validadores a las bolsas descentralizadas operadas por constructores, cada una de ellas impulsada por los libros de órdenes onchain de alto rendimiento de HyperCore.

La propuesta establece normas claras: los desplegadores deben apostar 500.000 HYPE, aprobar la mecánica de subasta para listados adicionales y gestionar su propia configuración DEX. Estos requisitos hacen que HIP-3 sea accesible para los creadores y resistente frente a despliegues malintencionados o incompetentes.

En su esencia, HIP-3 no es una característica más, sino un marco que descentraliza la creación de mercados perpetuos en Hyperliquid. Al combinar la autonomía de los implementadores con las salvaguardas de los validadores, impulsa el protocolo hacia una capa de infraestructura modular capaz de desafiar a los mayores actores de los criptoderivados.

¿Cómo funciona HIP-3 en Hyperliquid?

HIP-3 ofrece a los implantadores control operativo sobre la creación perpetua de DEX, al tiempo que incorpora salvaguardas mediante estructuras a nivel de protocolo.

El flujo de trabajo puede dividirse en varias capas funcionales:

• Proceso de despliegue: Cada lanzamiento de HIP-3 crea una DEX perpetua independiente con sus propios libros de órdenes y márgenes, totalmente integrada en la infraestructura de HyperCore para ofrecer garantías de velocidad y solvencia.
• Reglas de cotización: Los implantadores pueden introducir hasta tres activos sin costes de subasta, pero cada activo adicional debe competir en una subasta holandesa global que se celebra cada 31 horas.
• Dinámica de tarifas: Desde el punto de vista del usuario, los costes de negociación se duplican en relación con los perp operados por validadores, mientras que los implantadores obtienen una cuota garantizada del 50% para incentivar el mantenimiento del mercado.
• Herramientas de liquidación: La función haltTrading permite a los implantadores poner en pausa los mercados, cerrar posiciones al precio de mercado vigente y, posteriormente, reciclar o relanzar contratos sin problemas.
• Controles de riesgo: El interés abierto está limitado tanto por la exposición nocional como por el tamaño de la posición, con límites por activo y agregados que evitan el apalancamiento desestabilizador en todo el DEX.
• Marco de garantías: Cualquier activo de cotización sin permiso puede respaldar un DEX, pero los votos del validador pueden revocar la elegibilidad si un activo ya no cumple con los estándares de garantía.
• Protección del validador: Para proteger a los usuarios, los validadores conservan la autoridad para cortar de raíz a los implantadores por entradas irregulares que pongan en peligro la corrección, el tiempo de actividad o el rendimiento sistémico.

Explicación del recorte HIP-3

Slashing en HIP-3 es una salvaguarda basada en validadores diseñada para penalizar a los implementadores cuyas acciones amenacen la corrección del protocolo, el tiempo de actividad o las garantías de solvencia. A diferencia de los sistemas basados en la intención, HIP-3 slashing se centra únicamente en el impacto técnico de las entradas del implementador en lugar de en sus motivaciones.

El mecanismo permite a los validadores votar sobre las penalizaciones, con resultados que van desde quemaduras parciales del 20-50% hasta la eliminación total del 100% de la participación. Es importante destacar que el HYPE recortado se quema en lugar de redistribuirse, lo que preserva la neutralidad y evita incentivos perversos entre los comerciantes o validadores afectados.

Ejemplo: Si un implantador configura mal un oráculo que alimenta precios manipulados, provocando caídas sistémicas y operaciones inválidas, los validadores podrían recortar su apuesta HYPE de 500k por completo.

¿Cuándo se pondrá en marcha HIP-3 en la red principal de Hyperliquid?

Actualmente, HIP-3 está activo en la red de pruebas de Hyperliquid con recompensas por errores a nivel de la red principal, antes de su lanzamiento de producción previsto. El calendario final de lanzamiento depende del consenso de los validadores, del éxito de las pruebas de estrés y de la resolución de los "huevos de Pascua" de gravedad media introducidos intencionadamente.

Mientras tanto, los usuarios y los inversores pueden participar en la red de pruebas, enviar informes de errores y seguir los debates sobre la gobernanza para la preparación de la red principal.

Tipos de mercados hiperlíquidos HIP-3

Los mercados HIP-3 permiten a los implantadores diseñar diversas bolsas de futuros perpetuos que van mucho más allá de los tradicionales pares de intercambio de criptomonedas. Estos mercados pueden agruparse en varias categorías generales en función de sus activos subyacentes y sus posibilidades de diseño:

• Criptoactivos: Explotaciones sin permiso de tokens emergentes, layer-1s, o altcoins de nicho que pueden no calificar para listados operados por validadores.
• Materias primas: Mercados que hacen referencia al petróleo, el oro u otros recursos, utilizando oráculos externos para introducir activos del mundo real en el comercio onchain.
• Acciones: Tokenizados perpetuos en acciones globales como Tesla o Nvidia, permitiendo una exposición similar a la renta variable directamente en la infraestructura Hyperliquid.
• Índices: Perps basados en cestas, como S&P 500, Nasdaq o índices criptográficos personalizados, que ofrecen a los operadores instrumentos de cobertura a nivel macro.
• Pares de divisas: Mercados de divisas como el EUR/USD o el USD/JPY, que se benefician de una gran liquidez y una demanda continua en las finanzas mundiales.
• Mercados de predicción y exóticos: Contratos sí/no de eventos en mercados de predicción, cestas apalancadas o novedosas operaciones de pares que van más allá de los instrumentos financieros tradicionales.

¿Beneficiará el HIP-3 al token HYPE de Hyperliquid?

El HIP-3 crea una presión directa para la compra de HYPE al exigir a cada emisor que apueste 500.000 tokens antes de lanzar una DEX perpetua. A un precio de token de 45 dólares, esto equivale a un bloqueo de capital de 22,5 millones de dólares por despliegue, lo que limita inmediatamente la oferta en circulación.

Hyperliquid ya compensa más de 300.000 millones de dólares en volumen mensual de perp y obtiene alrededor de 1.000 millones de dólares en ingresos anualizados. Si los DEX liderados por constructores captan aunque sea una modesta parte de esta actividad, la escasez impulsada por las apuestas podría acelerarse mucho más allá de la demanda exclusiva de los validadores.

Es importante destacar que la mejora se produce ante la intensificación de la competencia de Aster y Lighter, que buscan tracción en perpetuos descentralizados. En un escenario alcista en el que instituciones o DAO se inclinen por HIP-3, la compresión de la oferta podría impulsar a HYPE de nuevo hacia su máximo de 58,4 dólares o establecer nuevos máximos.

Hyperliquid HIP-3 vs HIP-2 vs HIP-1

La comparación de HIP-3 con HIP-2 y HIP-1 pone de relieve cómo cada propuesta amplía progresivamente la funcionalidad de Hyperliquid y el alcance de la descentralización. Mientras que HIP-1 y HIP-2 se centraron en los estándares de los tokens y la liquidez, HIP-3 impulsa el protocolo hacia una infraestructura de derivados sin permisos.

HIP-1 introdujo el estándar de tokens nativo de Hyperliquid, que permite activos fungibles sin permisos con órdenes de compra al contado en la cadena y reglas de suministro limitadas. Ofrecía a los creadores control sobre los parámetros de los tokens, como los decimales, el suministro y las comisiones, pero su alcance se limitaba a los mercados al contado.

HIP-2 mejoró la liquidez incorporando Hyperliquidity, una estrategia automatizada similar a Uniswap pero integrada directamente en los libros de órdenes nativos. Esto garantizó que los primeros tokens HIP-1 pudieran negociarse con USDC con profundidad y diferenciales constantes, incluso antes de que se incorporaran creadores de mercado activos.

HIP-3 amplía aún más la descentralización al permitir el despliegue de futuros perpetuos sin permisos con libros de órdenes independientes, supervisión de validadores y apuestas HYPE obligatorias. A diferencia de HIP-1 y HIP-2, que se centraron en los tokens al contado y el arranque de liquidez, HIP-3 transforma Hyperliquid en una capa de infraestructura modular de derivados.

Riesgos del hiperlíquido HIP-3

Aunque el PIP-3 abre importantes oportunidades para constructores e inversores, también introduce nuevos riesgos que los participantes deben sopesar cuidadosamente.

Estos riesgos pueden agruparse en varias categorías clave:

• Mala gestión del desplegador: Los constructores controlan los oráculos, las tarifas y los ajustes de apalancamiento, por lo que un mal diseño o unas claves comprometidas pueden desestabilizar sus mercados.
• Reducción del Validador: Las entradas irregulares que perjudiquen el tiempo de funcionamiento o la solvencia del protocolo pueden dar lugar a la reducción parcial o total de la apuesta HYPE de 500.000 de un usuario.
• Fragmentación de la liquidez: Múltiples DEX independientes pueden dividir el flujo de órdenes entre mercados, reduciendo potencialmente la profundidad en comparación con los perps operados por validadores.
• Vulnerabilidad colateral: Los activos de cotización pueden perder la elegibilidad a través de los votos del validador, forzando una migración repentina y perturbando la confianza de los operadores.
• Incertidumbre sobre la adopción: Aunque la red de prueba ya está activa, la demanda real de constructores en la red principal no está probada y podría evolucionar lentamente.
• Fallos en los contratos inteligentes: La compleja lógica del HIP-3 puede contener vulnerabilidades y, a pesar de las recompensas por fallos, los exploits sin parchear podrían plantear riesgos sistémicos para el protocolo.

Reflexiones finales

El HIP-3 convierte la participación en HYPE en capital productivo, donde cada nuevo despliegue perpetuo reduce la oferta circulante al tiempo que ancla el valor del token a la creación de mercado. Para la comunidad, cambia la participación del comercio pasivo al aseguramiento activo de la liquidez, la credibilidad y la integridad de los lugares de la cadena.

Con la llegada de la stablecoin nativa Hyperliquid USDH como capa de liquidación nativa, HIP-3 tendrá una base monetaria alineada con el protocolo que magnifica su impacto inversor y su potencial de capitalización a largo plazo.