Pendant des années, le secteur américain des actifs numériques a souffert d'une surveillance incohérente et de litiges agressifs qui ont entravé la croissance technologique nationale. La loi Clarity Act répond enfin à ces problèmes fondamentaux en offrant un environnement réglementaire transparent et prévisible pour tous.

Ce projet de loi historique introduit des normes objectives pour déterminer la classification des actifs, éliminant ainsi les incertitudes pour les promoteurs et les institutions financières. Il marque le début d'une nouvelle ère où la conformité favorise l'expansion du marché plutôt que d'entraver l'innovation décentralisée.

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Qu'est-ce que la loi Clarity Act pour les cryptomonnaies ?

La loi Digital Asset Market Clarity Act de 2025, officiellement désignée sous le nom de H.R. 3633, crée un cadre réglementaire pour les actifs numériques aux États-Unis. Elle vise à mettre fin à la réglementation par l'application de la loi en divisant les jetons en trois catégories juridiques distinctes : les matières premières, les titres et les stablecoins.

En vertu de ce projet de loi, la CFTC obtient la supervision principale des marchés au comptant des matières premières numériques. Ce changement réduit la portée actuelle de la SEC, offrant ainsi aux projets décentralisés une voie claire pour contourner les lois traditionnelles sur les valeurs mobilières dès lors qu'ils satisfont à des exigences spécifiques en matière de maturité.

Les données montrent que la Chambre des représentants a adopté la loi H.R. 3633 par un vote bipartite de 294 voix contre 134 en juillet 2025. Cette législation s'aligne sur la loi GENIUS afin de normaliser les audits de réserve 1:1 pour les stablecoins, garantissant ainsi la stabilité financière sur l'ensemble du réseau, qui représente 2 000 milliards de dollars.

Calendrier législatif de la loi Clarity Act

Les étapes suivantes retracent le parcours du projet de loi H.R. 3633 au sein du 119e Congrès américain jusqu'à son adoption en tant que loi fédérale :

• 29 mai 2025 : Le représentant French Hill présente le projet de loi H.R. 3633 à la commission des services financiers de la Chambre des représentants.
• 17 juillet 2025 : la Chambre des représentants adopte le projet de loi à une large majorité bipartisane de 294 voix contre 134.
• 18 septembre 2025 : Le Sénat reçoit la loi et la renvoie à la commission des affaires bancaires, du logement et des affaires urbaines.
• 15 janvier 2026: début des discussions au sein de la commission bancaire du Sénat afin d'harmoniser le projet de loi avec les projets législatifs existants relatifs aux stablecoins.

Pour plus de détails techniques, vous pouvez consulter le texte officiel du projet de loi sur Congress.gov ou le résumé fourni par la commission des services financiers de la Chambre des représentants.

Comment la loi Clarity Act définit les crypto-actifs

La loi Clarity Act définit juridiquement un « produit numérique » comme tout actif intrinsèquement lié à la fonctionnalité principale d'une blockchain. Cette classification soustrait les jetons à la vaste catégorie des titres financiers définie par la SEC, à condition que leur valeur découle de l'utilité du réseau plutôt que de sa gestion.

Les actifs vendus à des fins de levée de fonds sont des « actifs contractuels d'investissement » et restent sous la surveillance de la SEC. Cependant, dès qu'un réseau atteint le statut de « blockchain mature » avec moins de 20 % de contrôle interne, ces jetons deviennent des marchandises pour toutes les activités de négociation secondaire.

Classification des actifs : avant et après la loi Clarity Act

Pour comprendre les modifications, le tableau ci-dessous compare l'ancienne ère de la « réglementation par application » au nouveau cadre législatif :

Règles relatives aux stablecoins en vertu de la loi Clarity Act

La loi Clarity impose une surveillance fédérale stricte des stablecoins de paiement, exigeant des émetteurs qu'ils maintiennent des réserves garanties à 100 % par des monnaies fiduciaires, tout en fournissant un cadre réglementaire clair.

• Réserve obligatoire de 1:1: les émetteurs doivent détenir des actifs liquides de haute qualité, tels que des bons du Trésor américain, afin de garantir à tout moment chaque jeton en circulation.
• Audits mensuels: une attestation par un tiers est requise pour prouver les niveaux de garantie et garantir une transparence totale tant pour les détenteurs de jetons que pour les régulateurs fédéraux.
• Surveillance fédérale: La Réserve fédérale et l'OCC obtiennent le pouvoir de superviser les émetteurs de stablecoins, afin de s'assurer qu'ils respectent des normes opérationnelles et de sécurité rigoureuses, équivalentes à celles des banques.

En normalisant ces exigences, la législation légitime effectivement les monnaies numériques, leur permettant ainsi de concurrencer les systèmes financiers traditionnels tout en minimisant les risques systémiques.

Avantages et inconvénients de la loi Clarity Act

La loi sur la transparence du marché des actifs numériques (Digital Asset Market Clarity Act) présente un cadre à double tranchant pour le secteur, qui établit un équilibre entre la sécurité juridique essentielle et les nouvelles normes de conformité rigoureuses pour les projets émergents.

Protection des consommateurs et loi sur la clarté

La loi Clarity Act confère à la CFTC et à la SEC le pouvoir explicite de poursuivre les manipulations de marché et les activités frauduleuses. Ces agences partagent la compétence sur les marchés au comptant et les transactions secondaires, garantissant ainsi que les fraudeurs soient poursuivis au niveau fédéral pour avoir trompé les participants au marché des actifs numériques de détail.

Les intermédiaires doivent strictement séparer les fonds des clients du capital de l'entreprise afin d'éviter le mélange catastrophique observé lors des faillites précédentes. Cette disposition oblige les bourses d'actifs numériques à maintenir des ratios de conservation de 1:1, protégeant ainsi les avoirs des utilisateurs en cas d'insolvabilité ou de faillite de la plateforme.

Les émetteurs sont tenus de fournir des informations complètes, notamment l'accessibilité du code source et l'historique détaillé des transactions. En imposant des cycles de reporting de 12 mois pour les réseaux non matures, la loi garantit que les investisseurs comprennent les risques techniques et les structures économiques des projets cryptographiques.

Impact de la loi Clarity Act sur les plateformes d'échange de cryptomonnaies et les investisseurs

Les experts du secteur chez Grayscale prévoient que la loi Clarity Act marquera le début d'une « ère institutionnelle » pour les actifs numériques d'ici 2026. Ils affirment que la sécurité juridique permettra d'attirer d'importants flux de capitaux, mettant ainsi fin à l'ère de la réglementation par la coercition.

Cependant, les analystes de Bernstein préviennent que les coûts élevés liés à la mise en conformité pourraient étouffer les petites start-ups. Ils prédisent que si la loi légitime les principaux acteurs, elle pourrait également entraîner une « fuite des dépôts » des banques traditionnelles vers les fournisseurs de stablecoins hautement réglementés.

• Perspectives positives: des règles plus claires devraient renforcer la confiance des investisseurs, accélérer l'adoption institutionnelle et enfin consolider la position des États-Unis en tant que leader mondial dans le domaine des technologies financières et de l'innovation en matière d'actifs numériques.
• Perspective négative: les exigences d'enregistrement contraignantes et les limites de dépôt de 75 millions de dollars pourraient exclure les développeurs en phase de démarrage, concentrant potentiellement le pouvoir de marché entre les mains de quelques géants de la cryptographie bien capitalisés et bien établis.

Réflexions finales

La loi Clarity Act représente le tournant législatif le plus important de l'histoire de la finance numérique aux États-Unis en fournissant un cadre juridique permanent.

Les experts estiment que ce projet de loi stimulera une croissance institutionnelle massive, pouvant potentiellement porter la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies au-delà de 3 000 milliards de dollars d'ici 2026.

Si les coûts liés à la conformité restent un obstacle pour les start-ups, l'évolution vers la transparence juridique garantit que les États-Unis restent un pôle mondial d'innovation dans le domaine de la blockchain.