Qu'est-ce que la proposition d'amélioration d'Hyperliquid 3 (HIP-3) ?

La proposition d'amélioration d'Hyperliquid 3, ou HIP-3, est le cadre de « perpetuals déployés par les développeurs » du réseau. Elle permet à des développeurs qualifiés de lancer des DEXs de futures perpetuals indépendants sur l'infrastructure HyperCore d'Hyperliquid, plutôt que d'attendre qu'une équipe centralisée approuve chaque nouveau perp marché.

En termes pratiques, HIP-3 transforme Hyperliquid d'un exchange de perps unique en une couche de création de marchés sans permission. Un déployeur qui remplit les conditions de staking peut créer un DEX de perps doté de sa propre marge, de ses carnets d'ordres, de son choix de collatéral, de ses paramètres de marché et de ses réglages de déploiement.

L'exigence de staking sur le mainnet indiquée dans la documentation d'Hyperliquid est de 500 000 HYPE, les trois premiers actifs d'un DEX de perps ne nécessitant pas de participation à une enchère. Les actifs supplémentaires sont introduits via un processus d'enchères néerlandaises partagé entre les DEXs de perps HIP-3.

HIP-3 est important car il élargit la gamme d'actifs pouvant être tradés sous forme de futures perpetuals. Les développeurs peuvent concevoir des marchés autour de cryptomonnaies, de matières premières, d'actions, d'indices ou d'actifs plus de niche, à condition que le marché puisse être pris en charge en toute sécurité avec un collatéral adapté, une conception d'oracle adéquate, de la liquidité et des contrôles des risques appropriés.

Comment fonctionne HIP-3 sur Hyperliquid ?

HIP-3 fonctionne en séparant le déploiement des marchés de l'infrastructure centrale de l'exchange. Les développeurs configurent et exploitent les DEXs de perps, tandis que le système HyperCore d'Hyperliquid gère l'exécution, le règlement, la marge, les liquidations et la mécanique des carnets d'ordres.

1. Couche de déploiement des développeurs

La couche des développeurs définit qui peut lancer des marchés, ce qu'ils contrôlent et la manière dont chaque DEX de perps HIP-3 est configuré avant que les traders n'interagissent avec lui.

Les principaux composants du côté des développeurs comprennent :

• Stake : Les déployeurs doivent stake 500 000 HYPE sur le mainnet pour lancer un perp DEX HIP-3 et maintenir cette exigence une fois l'activité du marché terminée.
• Perp Dex : Chaque déploiement crée un perp DEX distinct doté d'une gestion de margin indépendante, de carnets d'ordres, de paramètres de déploiement et de responsabilités opérationnelles.
• Créneaux de marché : Les trois premiers actifs peuvent être déployés directement, tandis que les actifs supplémentaires nécessitent une participation à un processus d'enchères hollandaises partagé.
• Garantie : Les créateurs choisissent la garantie de cotation pour leur DEX, mais l'éligibilité de la garantie dépend du statut d'actif de cotation sans permission et de la gouvernance des validateurs.
• Oracles : Les déployeurs définissent les entrées des oracles, ce qui rend une tarification fiable essentielle pour le financement, les liquidations, les mark prices et la sécurité globale du marché.
• Paramètres : Les créateurs gèrent les spécifications des contrats, les frais, les plafonds, les paramètres des oracles et les règles de marché qui façonnent l'expérience des traders et l'exposition au risque.
• Opérations : Après le lancement, les déployeurs doivent surveiller activement les marchés, ajuster les configurations et gérer les risques au lieu de se contenter de lister des actifs une seule fois.

2. Couche d'exécution HyperCore

La couche d'exécution fournit l'infrastructure partagée qui permet aux marchés HIP-3 de trader comme des perps Hyperliquid natifs tout en préservant des mécanismes de règlement et de liquidation cohérents.

Les fonctions côté protocole incluent :

• Appariement : HyperCore traite les trades via son infrastructure de carnet d'ordres onchain, de sorte que les marchés HIP-3 héritent de l'environnement d'exécution natif d'Hyperliquid.
• Margining : Les marchés HIP-3 utilisent actuellement une margin isolée, ce qui signifie que la garantie et le risque du trader sont contenus dans des positions de marché spécifiques.
• Liquidations : Le protocole exécute les liquidations selon les paramètres du marché, contribuant ainsi à réduire les créances douteuses lorsque les fonds propres du trader tombent en dessous des exigences de maintenance.
• Règlement : Les positions se règlent via l'infrastructure principale d'Hyperliquid, maintenant une comptabilité unifiée même lorsque les marchés sont créés par des déployeurs indépendants.
• Financement : Les mécanismes de financement perpétuel aident à ancrer les prix des contrats aux références spot basées sur les oracles et à équilibrer la demande longue et courte au fil du temps.
• Frais : Les déployeurs peuvent gagner des frais de trading, tandis que les paramètres de frais du côté du protocole peuvent varier en fonction de la configuration HIP-3 et du traitement en mode croissance.
• Protections : HIP-3 inclut des contrôles des risques tels que des plafonds d'open interest et des protections liées aux validateurs pour limiter les dommages causés par des marchés défectueux ou malveillants.

Explication du slashing HIP-3

Le slashing HIP-3 est le mécanisme de pénalité qui sous-tend les marchés perpétuels déployés par les créateurs. Pour lancer un perp DEX HIP-3, les déployeurs doivent maintenir 500 000 HYPE staked, que les validateurs peuvent slash par le biais d'un vote pondéré par le stake si le déployeur exploite des marchés de manière malveillante ou compromet l'exactitude du protocole.

Il est important de noter que le stake reste passible de slashing même après qu'un déployeur a unstake et rejoint la file d'attente de retrait de sept jours. Hyperliquid présente le slashing comme une mesure de protection de dernier recours pour les problèmes affectant l'exactitude, la disponibilité ou les performances, et non comme une punition de routine pour les pertes de marché ordinaires.

Comment utiliser les marchés HIP-3

Les utilisateurs peuvent accéder aux marchés HIP-3 via des interfaces, des wallet ou des plateformes de trading compatibles qui intègrent l'infrastructure Hyperliquid. Le trading est similaire à celui des perps natifs, mais la qualité du marché, la conception des oracles, les frais et les paramètres des déployeurs nécessitent un examen supplémentaire.

1. Pour les traders

Les traders utilisent les marchés HIP-3 en trouvant des paires prises en charge, en vérifiant les détails des risques, en déposant des garanties et en passant des ordres perp via une interface qui expose les marchés déployés par les créateurs.

Avant d'ouvrir une position, consultez ces étapes :

1. Ouvrir l'application : Rendez-vous sur l'application Hyperliquid et connectez votre wallet, exactement comme vous le feriez lors du trading sur les marchés perpetual standards de Hyperliquid.
2. Trouver le marché : Recherchez le marché perp HIP-3 que vous souhaitez trader et confirmez qu'il est disponible dans l'interface de trading de Hyperliquid.
3. Vérifier le déployeur : Examinez les détails du marché, car les marchés HIP-3 sont créés par des développeurs qui définissent les sources d'oracles, les limites de leverage et les spécifications des contrats.
4. Examiner le collatéral : Confirmez les exigences de margin et de collatéral avant de trader, car les marchés HIP-3 peuvent différer des paires perp standard de Hyperliquid.
5. Évaluer la liquidité : Vérifiez le spread, la profondeur du carnet d'ordres, l'open interest et l'activité récente pour éviter les marchés peu liquides aux exécutions médiocres.
6. Placer le trade : Entrez le trade via l'application Hyperliquid, puis surveillez le funding, le prix de liquidation, le comportement de l'oracle et le risque de la position.

2. Pour les développeurs

Les développeurs créent des marchés HIP-3 via l'infrastructure de développement de Hyperliquid, et non en cliquant sur un simple bouton « lister le marché » dans l'application de trading principale. Ils doivent commencer par la documentation officielle HIP-3, utiliser l'API du déployeur et préparer le frontend, l'oracle, la liquidité et les contrôles des risques avant le lancement.

Un flux de travail typique de développeur comprend :

1. Lire la documentation : Commencez par la documentation HIP-3 de Hyperliquid et la page de l'API du déployeur pour comprendre les actions L1 requises, les responsabilités sur le marché, les tâches de l'oracle, les règles de règlement et les exigences opérationnelles.
2. Préparer le wallet : Utilisez un wallet ou une configuration de compte capable d'interagir avec les actions L1 de Hyperliquid, de détenir le stake HYPE requis et de signer les transactions du déployeur.
3. Faire un stake de HYPE : Faites un stake du montant de HYPE requis pour vous qualifier en tant que déployeur HIP-3, tout en sachant que ce stake reste susceptible d'être slashé si le marché est exploité de manière malveillante ou incorrecte.
4. Utiliser l'API : Déployez et exploitez le DEX de futures via l'API des actions du déployeur HIP-3 de Hyperliquid, qui constitue le point d'entrée pratique pour créer des DEX perpétuels déployés par des développeurs.
5. Créer le DEX : Configurez le DEX de futures dédié avec sa propre configuration de marché, son environnement de margin, ses carnets d'ordres et ses paramètres contrôlés par le déployeur sur HyperCore.
6. Ajouter des marchés : Choisissez soigneusement les premiers actifs, puis utilisez le processus d'enchères hollandaises partagé lors de l'ajout de marchés au-delà des créneaux de déploiement gratuit initiaux.
7. Créer le frontend : Créez ou intégrez un frontend de trading afin que les utilisateurs puissent découvrir le marché HIP-3, connecter leurs wallets, déposer du collatéral et trader via une interface claire.
8. Gérer les opérations : Maintenez les mises à jour des oracles, la liquidité, les limites de leverage, les plafonds d'open interest, les règlements et la surveillance des risques, car le déployeur reste responsable après le lancement.

Types de marchés HIP-3 de Hyperliquid

Le HIP-3 se concentre sur les marchés de perpetual futures déployés par des développeurs, et non sur les marchés de prédiction. Les développeurs peuvent créer des marchés perp sur différents actifs sous-jacents, à condition de garantir une tarification fiable, de la liquidité, une conception de collatéral adéquate et des contrôles des risques.

Les catégories courantes de marchés HIP-3 incluent :

• Actifs crypto : Les développeurs peuvent lister des perpetual futures pour des jetons à faible capitalisation, des secteurs émergents ou des actifs qui ne sont peut-être pas encore disponibles en tant que marchés natifs sur Hyperliquid.
• Actions tokenisées : Le HIP-3 peut prendre en charge des marchés perp qui suivent des actifs similaires à des actions, TradeXYZ étant un exemple de DEX HIP-3 proposant des marchés liés à des actions sur Hyperliquid. 
• Indices : Les développeurs peuvent créer des marchés perpétuels liés à des paniers plus larges, tels que des indices sectoriels crypto, des indices boursiers ou des produits de référence personnalisés.
• Matières premières : Les marchés HIP-3 peuvent suivre des actifs tels que l'or, l'argent, le pétrole ou d'autres matières premières, à condition que le créateur utilise des flux de prix d'oracles fiables.
• Marchés des FX : Les marchés de perpetuals sur les devises étrangères peuvent offrir une exposition aux paires de devises, bien que cela nécessite une forte liquidité et des flux de prix précis.
• Marchés de perpetuals personnalisés : Les développeurs peuvent concevoir des perpetual futures spécialisés autour d'actifs de niche ou d'expositions synthétiques, tant que le marché reste structuré comme un perp et non comme un contrat à option binaire.

Impact de HIP-3 sur le token HYPE de Hyperliquid

HIP-3 a été lancé sur le mainnet le 13 octobre 2025, donnant à HYPE une date d'événement claire pour le suivi des performances. Autour de ce lancement, les rapports situaient HYPE près de 42,13 $, en hausse de plus de 13 % sur 24 heures, alors que les traders intégraient la création de marchés sans permission.

Le mouvement post-lancement n'a pas été linéaire. HYPE a ensuite chuté brutalement au début de 2026, les données historiques de Yahoo Finance montrant des prix en janvier 2026 autour de la moitié des 20 $, et d'autres outils de suivi du marché marquant le creux du cycle près de 21 $. À partir d'environ 42 $, cela implique un repli d'environ 50 %.

Au 21 mai 2026, HYPE était remonté vers de nouveaux sommets, CoinGecko affichant un all-time high de 62,18 $ et des prix actuels légèrement inférieurs à ce niveau. Par rapport au prix de lancement de HIP-3 d'environ 42,13 $, cela représente un gain d'environ 47 % depuis le lancement.

Hyperliquid HIP-3 vs HIP-2 vs HIP-1

HIP-1, HIP-2 et HIP-3 étendent différentes parties de l'écosystème de marchés de Hyperliquid. HIP-1 a introduit le standard de token natif et les carnets d'ordres spot Onchain, HIP-2 a ajouté la liquidité automatisée pour les actifs spot et HIP-3 a étendu le déploiement sans permission aux marchés de perpetual futures.

HIP-1 concerne principalement la création de tokens fongibles directement sur Hyperliquid. Il définit des actifs à offre plafonnée et permet à ces tokens d'être tradés via des carnets d'ordres spot Onchain. En termes simples, HIP-1 gère l'émission de tokens et le trading spot, et non les perpetual futures ou les DEX de perpetual gérés par des développeurs.

HIP-2 s'appuie sur HIP-1 en introduisant Hyperliquidity, un mécanisme permettant de fournir automatiquement de la liquidité aux actifs spot HIP-1. Plutôt que de se concentrer sur la création de nouveaux tokens, HIP-2 améliore la façon dont ces marchés spot se tradent en soutenant une liquidité plus profonde et plus fiable autour des actifs déployés.

HIP-3 est l'équivalent sur le marché des perpetuals : il permet aux développeurs de déployer des marchés de perpetuals, de définir des oracles et des spécifications de contrats, d'exploiter des marchés, de fixer des limites de leverage et de régler les marchés si nécessaire. Comparé à HIP-1 et HIP-2, HIP-3 concerne la décentralisation des listings de perpetuals plutôt que le lancement ou la mise en liquidité de tokens spot.

Risques de Hyperliquid HIP-3

HIP-3 étend la création de marchés de Hyperliquid, mais il transfère également davantage de responsabilités aux développeurs et aux traders. Les principaux risques proviennent des oracles contrôlés par les développeurs, des paramètres de marché, de la qualité de la liquidité, de la conception des garanties, de la confiance envers l'interface et de l'application du slashing.

Les principaux risques liés à HIP-3 incluent :

• Risque d'oracle : Les développeurs de HIP-3 sont responsables de la définition des oracles et de la fixation des prix, de sorte que des prix inexacts, retardés ou manipulés peuvent affecter les liquidations, le funding et le comportement du mark price.
• Risque de liquidité : Les développeurs peuvent avoir besoin de fournir ou d'attirer leur propre liquidité, ce qui peut laisser de nouveaux marchés avec des spreads plus larges, des carnets plus minces et une exécution moins bonne que les paires établies.
• Risque lié au développeur : Un développeur mal géré peut mal configurer les paramètres du marché, fixer des limites de leverage risquées, ne pas régler correctement les marchés ou exploiter une infrastructure de manière peu fiable.
• Risque de slashing : Les développeurs font un stake de HYPE et peuvent faire l'objet d'un slashing par l'action des validateurs, mais le slashing constitue une mesure de dernier recours plutôt qu'une garantie que les utilisateurs éviteront les pertes.
• Risque de collatéral : Les marchés HIP-3 peuvent utiliser différents actifs de cotation ou configurations de collatéral, ce qui rend importants l'examen de la qualité du collatéral, de la liquidité, des hypothèses de rachat et du comportement de la margin.
• Risque d'interface : Les utilisateurs peuvent accéder aux marchés HIP-3 via des applications ou des intégrations dont la transparence, la sécurité et la précision varient, même lorsque le marché sous-jacent fonctionne sur Hyperliquid.
• Risque de conception de marché : Les actifs exotiques, les instruments à faible liquidité ou les marchés synthétiques complexes peuvent être difficiles à tarifer, à hedger ou à liquider en toute sécurité lors de mouvements de marché rapides.
• Risque de frais : Les marchés HIP-3 peuvent comporter des frais spécifiques aux développeurs, de sorte que les traders doivent comparer les coûts avant d'ouvrir des positions, en particulier dans le cadre de stratégies à court terme ou à haute fréquence.
• Risque réglementaire : les futures sur actions, matières premières, FX ou autres actifs du monde réel peuvent créer une incertitude juridique ou juridictionnelle supplémentaire pour les développeurs, les interfaces et les utilisateurs.

Dernières réflexions

HIP-3 est l'une des mises à niveau les plus importantes de Hyperliquid car elle fait passer la liste des futures d'un modèle sélectionné à une création de marché sans autorisation. Depuis son lancement le 13 octobre 2025, les développeurs peuvent déployer de nouveaux marchés de futures dès qu'ils sont prêts.

Pour les utilisateurs, l'approche la plus simple reste de négocier les marchés HIP-3 pris en charge via l'application Hyperliquid, tout en vérifiant la liquidité, le capital, la qualité des oracles et la crédibilité du déployeur avant d'ouvrir des positions. Les listes sans autorisation élargissent les choix, mais augmentent également les exigences de diligence raisonnable.

Pour Hyperliquid, HIP-3 fait de HYPE bien plus qu'un simple actif de gouvernance ou d'écosystème en l'associant directement au déploiement du marché via le staking. Si l'adoption se poursuit, HIP-3 pourrait renforcer le rôle de Hyperliquid en tant que protocole de futures ouvert et multi-actif.

Avec HIP-4 désormais également en ligne, la feuille de route de Hyperliquid s'étend au-delà des perpetuals vers les marchés de prédiction. HIP-3 ouvre des listes de futures déployées par les développeurs, tandis que HIP-4 ajoute des contrats entièrement collatéralisés qui se dénouent dans des fourchettes fixes, créant une voie distincte pour les marchés de type prédiction et options bornées.