Qu'est-ce que la proposition d'amélioration hyperliquide 3 (HIP-3) ?

Hyperliquid Improvement Proposal 3(HIP-3) est une mise à jour du protocole introduisant le déploiement sans permission de marchés à terme perpétuels. Elle représente un changement structurel des perps opérés par des validateurs vers des échanges décentralisés opérés par des constructeurs, chacun alimenté par les carnets d'ordres onchain à haute performance d'HyperCore.

La proposition établit des règles claires : les déployeurs doivent miser 500 000 HYPE, passer des mécanismes d'enchères pour des inscriptions supplémentaires et gérer leurs propres paramètres DEX. Ces exigences rendent HIP-3 à la fois accessible aux constructeurs et résistant aux déploiements malveillants ou incompétents.

À la base, HIP-3 n'est pas une simple fonctionnalité mais un cadre qui décentralise la création d'un marché perpétuel sur Hyperliquid. En combinant l'autonomie des déployeurs et les garanties des validateurs, il pousse le protocole vers une couche d'infrastructure modulaire capable de défier les plus grands acteurs des dérivés cryptographiques.

Comment fonctionne HIP-3 sur Hyperliquid ?

HIP-3 permet aux déployeurs d'exercer un contrôle opérationnel sur la création perpétuelle de DEX, tout en intégrant des garanties grâce à des structures au niveau du protocole.

Le flux de travail peut être décomposé en plusieurs couches fonctionnelles :

• Processus de déploiement: Chaque lancement HIP-3 crée un DEX autonome et perpétuel avec ses propres carnets d'ordres et marges, entièrement intégré à l'infrastructure HyperCore pour des garanties de rapidité et de solvabilité.
• Règles d'inscription: Les déployeurs peuvent introduire jusqu'à trois actifs sans frais d'enchères, mais chaque actif supplémentaire doit concourir dans une enchère hollandaise globale qui se tient toutes les 31 heures.
• Dynamique des frais: Du point de vue de l'utilisateur, les coûts d'échange sont doublés par rapport aux perps opérés par des validateurs, tandis que les déployeurs obtiennent une part garantie de 50 % des frais afin d'encourager le maintien du marché.
• Outils de règlement: La fonction haltTrading permet aux déployeurs d'interrompre les marchés, de clôturer les positions au prix du marché en vigueur, puis de recycler ou de relancer les contrats de manière transparente.
• Contrôle des risques: L'intérêt ouvert est limité à la fois par l'exposition notionnelle et la taille de la position, avec des plafonds par actif et globaux empêchant un effet de levier déstabilisant sur l'ensemble du DEX.
• Cadre de garantie: Tout actif coté sans permission peut soutenir un DEX, mais les votes des validateurs peuvent révoquer l'éligibilité si un actif ne répond plus aux normes de garantie.
• Bouclier de validation: pour protéger les utilisateurs, les validateurs conservent le pouvoir de couper les déploiements en cas d'entrées irrégulières qui mettent en péril l'exactitude, le temps de fonctionnement ou les performances systémiques.

Explication de l'abattage HIP-3

Le slashing dans HIP-3 est une sauvegarde basée sur le validateur conçue pour pénaliser les déployeurs dont les actions menacent l'exactitude du protocole, le temps de fonctionnement ou les garanties de solvabilité. Contrairement aux systèmes basés sur l'intention, le système HIP-3 se concentre uniquement sur l'impact technique des entrées des déployeurs plutôt que sur leurs motivations.

Le mécanisme permet aux validateurs de voter sur les pénalités, avec des résultats allant de brûlures partielles de 20 à 50 % à une suppression totale de 100 % des enjeux. Il est important de noter que le HYPE réduit est brûlé plutôt que redistribué, ce qui préserve la neutralité et évite les incitations perverses parmi les négociants ou les validateurs concernés.

Exemple: Si un déployeur configure mal un oracle qui alimente des prix manipulés, provoquant des temps d'arrêt systémiques et des transactions non valides, les validateurs pourraient réduire entièrement leur mise de 500 000 HYPE.

Quand le HIP-3 sera-t-il mis en ligne sur le Mainnet Hyperliquid ?

HIP-3 est actuellement en ligne sur le réseau de test d'Hyperliquid avec des bug bounties au niveau du réseau principal, avant son lancement anticipé en production. Le calendrier de lancement final dépend du consensus des validateurs, de la réussite des tests de résistance et de la résolution des bogues de moyenne gravité intentionnellement placés dans les "œufs de Pâques".

En attendant, les utilisateurs et les investisseurs peuvent participer au réseau de test, soumettre des rapports de bogues et suivre les discussions sur la gouvernance en vue de la préparation du réseau principal.

Types de marchés HIP-3 hyperliquides

Les marchés HIP-3 permettent aux déployeurs de concevoir diverses bourses de contrats à terme perpétuels qui vont bien au-delà des paires de crypto-monnaies traditionnelles. Ces marchés peuvent être regroupés en plusieurs grandes catégories en fonction de leurs actifs sous-jacents et de leurs possibilités de conception :

• Actifs cryptographiques: Perps sans permission sur les jetons émergents, les couches 1, ou les altcoins de niche qui peuvent ne pas se qualifier pour les listes opérées par les validateurs.
• Matières premières: Marchés faisant référence au pétrole, à l'or ou à d'autres ressources, utilisant des oracles externes pour intégrer des actifs du monde réel dans les échanges sur la chaîne de valeur.
• Actions: Des titres perpétuels tokenisés sur des actions mondiales telles que Tesla ou Nvidia, permettant une exposition similaire aux actions directement sur l'infrastructure Hyperliquid.
• Indices: Les indices basés sur des paniers, tels que le S&P 500, le Nasdaq ou les indices cryptographiques personnalisés, offrent aux traders des instruments de couverture au niveau macroéconomique.
• Paires de devises: Les marchés des devises comme l'EUR/USD ou l'USD/JPY, qui bénéficient d'une grande liquidité et d'une demande continue de la part de la finance mondiale.
• Prédiction et marchés exotiques: Contrats événementiels oui/non sur les marchés prédictifs, les paniers à effet de levier ou les nouvelles opérations sur paires qui vont au-delà des instruments financiers traditionnels.

Le HIP-3 profitera-t-il au jeton HYPE d'Hyperliquid ?

HIP-3 crée une pression directe du côté des acheteurs pour HYPE en exigeant que chaque déployeur mette en jeu 500 000 jetons avant de lancer un DEX perpétuel. À un prix de 45 dollars, cela équivaut à un blocage de capital de 22,5 millions de dollars par déploiement, ce qui limite immédiatement l'offre en circulation.

Hyperliquid compense déjà plus de 300 milliards de dollars de volume mensuel de perp et gagne environ 1 milliard de dollars de revenus annualisés. Si les DEX dirigés par les constructeurs capturent ne serait-ce qu'une petite partie de cette activité, la pénurie due au jalonnement pourrait s'accélérer bien au-delà de la demande des seuls validateurs.

Il est important de noter que cette mise à niveau intervient alors que la concurrence d'Aster et de Lighter, qui cherchent tous deux à s'imposer sur le marché des titres perpétuels décentralisés, s'intensifie. Dans un scénario haussier où les institutions ou les DAO s'appuient sur HIP-3, la compression de l'offre pourrait propulser HYPE vers son pic de 58,4 $ ou établir de nouveaux sommets.

Hyperliquide HIP-3 vs HIP-2 vs HIP-1

La comparaison de HIP-3 avec HIP-2 et HIP-1 met en évidence la façon dont chaque proposition étend progressivement la fonctionnalité et la portée de la décentralisation d'Hyperliquid. Alors que HIP-1 et HIP-2 se sont concentrés sur les normes des jetons et la liquidité, HIP-3 pousse le protocole vers une infrastructure de produits dérivés sans permission.

HIP-1 a introduit le standard de jeton natif d'Hyperliquid, permettant des actifs fongibles sans permission avec des carnets d'ordres au comptant sur la chaîne et des règles d'approvisionnement plafonnées. Il a permis aux constructeurs de contrôler les paramètres des jetons tels que les décimales, l'approvisionnement et les frais, mais son champ d'application était limité aux marchés au comptant.

HIP-2 a amélioré la liquidité en intégrant Hyperliquidity, une stratégie automatisée similaire à Uniswap mais intégrée directement dans les carnets d'ordres natifs. Cela a permis aux premiers jetons HIP-1 de se négocier contre l'USDC avec une profondeur et des écarts cohérents, avant même que des teneurs de marché actifs ne les rejoignent.

HIP-3 étend la décentralisation en permettant le déploiement de contrats à terme perpétuels sans permission avec des carnets d'ordres indépendants, une surveillance par un validateur et un jalonnement HYPE obligatoire. Contrairement à HIP-1 et HIP-2, qui se concentraient sur les jetons au comptant et l'amorçage de la liquidité, HIP-3 transforme Hyperliquid en une couche d'infrastructure modulaire pour les produits dérivés.

Les risques de l'hyperliquide HIP-3

Si le HIP-3 ouvre des perspectives intéressantes pour les constructeurs et les investisseurs, il introduit également de nouveaux risques que les participants doivent soigneusement évaluer.

Ces risques peuvent être regroupés en plusieurs catégories :

• Mauvaise gestion des déployeurs: Les constructeurs contrôlent les oracles, les redevances et les paramètres de l'effet de levier, de sorte qu'une mauvaise conception ou des clés compromises peuvent déstabiliser leurs marchés.
• Réduction de la valeur du validateur: les entrées irrégulières qui nuisent à la disponibilité ou à la solvabilité du protocole peuvent entraîner une réduction partielle ou totale de la mise de 500 000 HYPE d'un déployeur.
• Fragmentation de la liquidité: De multiples DEX indépendants peuvent diviser le flux d'ordres entre les marchés, ce qui peut réduire la profondeur de la liquidité par rapport aux perps opérés par des validateurs.
• Vulnérabilité des garanties: Les actifs de cotation peuvent perdre leur éligibilité en raison des votes des validateurs, ce qui entraîne une migration soudaine et perturbe la confiance des traders.
• Incertitude quant à l'adoption: Bien que le réseau d'essai soit opérationnel, la demande réelle de perp builder-run sur le réseau principal n'a pas été prouvée et pourrait évoluer lentement.
• Bugs des contrats intelligents: La logique complexe de HIP-3 peut contenir des vulnérabilités et, malgré les primes aux bogues, les exploits non corrigés pourraient poser des risques systémiques pour le protocole.

Réflexions finales

HIP-3 transforme le jalonnement HYPE en capital productif, où chaque nouveau déploiement perpétuel réduit l'offre circulante tout en ancrant la valeur du jeton à la création du marché. Pour la communauté, la participation passe d'un échange passif à une souscription active de liquidité, de crédibilité et d'intégrité des sites de la chaîne.

Avec l'arrivée du stablecoin Hyperliquid USDH en tant que couche de règlement native, HIP-3 disposera d'une base monétaire alignée sur le protocole qui amplifiera son impact sur les investisseurs et son potentiel de capitalisation à long terme.