Aster a réalisé l'un des débuts les plus bruyants pour une DEX de perp depuis Hyperliquid, aidé par le soutien de CZ et par un jeton ayant atteint une valorisation de plusieurs milliards en quelques jours. Après l'attention initiale, l'enjeu était de savoir si l'activité de trading se révélerait durable.

Un an plus tard, le bilan est mitigé. Aster a lancé son propre Layer 1, reconstruit sa tokenomics autour des rachats et déplacé les cotations vers une gouvernance onchain. Hyperliquid reste toutefois en tête des produits dérivés.

Cette analyse examine les produits, les frais, la chaîne, la tokenomics et les risques d'Aster pour vous aider à décider s'il a sa place dans votre arsenal de trading.

Qu'est-ce qu'Aster DEX ?

Aster est une plateforme d'échange décentralisée créée en 2024 par la fusion d'Astherus et d'APX Finance, qui associe des stratégies de rendement à une infrastructure de trading de contrats perpétuels. La plateforme déclare désormais plus de 3 800 milliards de dollars de volume cumulé et 7,9 millions de traders, avec environ 1,2 milliard de dollars détenus dans des smart contracts.

Le trading de contrats perpétuels multi-chaînes est au cœur de la plateforme. Le mode Pro utilise un carnet d'ordres et offre un effet de levier allant jusqu'à 1001x, tandis que le mode Simple propose une exécution en un clic, résistante au MEV. Les traders ont aussi accès aux ordres masqués, à la liquidité mutualisée et au trading cross-chain sans bridging.

Le plus grand changement structurel d'Aster est intervenu en mars avec le lancement d'Aster Chain, un Layer 1 conçu pour des produits dérivés privés et très rapides. Au lieu de rester une application distribuée sur d'autres réseaux, Aster est devenue une entreprise centrée sur son propre réseau.

Aster Earn continue de prendre en charge asBNB et USDF. Le soutien de YZi Labs et de Changpeng Zhao maintient aussi le projet étroitement lié à l'écosystème BNB. Après son lancement en septembre 2025, le jeton a atteint un pic proche de 2,42 $ et se négocie depuis bien en dessous de ce niveau.

Comment fonctionne Aster ?

Aster réunit des contrats perpétuels, des marchés spot et des actifs à rendement au sein d'un même écosystème de plateforme d'échange décentralisée. Ses principaux produits fonctionnent comme suit.

1. Aster Pro

Aster Pro est le produit central de la plateforme : une plateforme d'échange décentralisée de contrats perpétuels à carnet d'ordres, disponible sur BNB Chain, Ethereum, Solana et Arbitrum. Les traders peuvent utiliser une marge isolée par actif, adossée à l'USDT, ou passer à une marge croisée sur le portefeuille grâce au mode multi-actifs.

Les principales fonctionnalités d'Aster Pro comprennent :

• Mode actif unique : collatéral en USDT, marge isolée et profits et pertes propres à chaque position.
• Mode multi-actifs : plusieurs cryptomonnaies en garantie, marge croisée et conversions automatiques des soldes.
• Ratios de garantie : chaque actif est décoté en fonction de sa volatilité lors du calcul de la marge.

Les ordres disponibles comprennent les ordres au marché, à cours limité, stop-limite, stop au marché, stop suiveur et post-only. Les modificateurs Take Profit, Stop Loss, Reduce-Only et Time-in-Force sont également pris en charge. Des outils plus avancés couvrent les rappels de stop suiveur, les stratégies de grille automatisées et les contrats sur jetons en prélancement.

2. Contrats perpétuels sur actions

Aster Pro propose aussi des contrats perpétuels sur les actions américaines. Son trading d'actions réglé en crypto prend en charge des symboles tels que AAPLUSDT avec un effet de levier allant jusqu'à 50x. Les positions sont libellées et réglées en USDT, tandis que les paramètres des contrats suivent les horaires du marché américain.

Le trading de contrats perpétuels sur actions sur Aster implique :

• Effet de levier maximal : 50x par contrat sur action, bien en dessous des plafonds des principales paires crypto.
• Paliers de frais : les frais maker tombent à zéro pour les traders VIP dont les volumes sur 14 jours dépassent 1 milliard de dollars.
• Sessions de négociation : pré-marché de 04:00 à 09:30, heures normales de 09:30 à 16:00, post-marché de 16:00 à 20:00, puis session de nuit.

Le funding est prélevé toutes les huit heures. Les prix proviennent d'oracles tels que Pyth, ce qui permet aux utilisateurs du monde entier d'obtenir une exposition aux actions sans courtier. Notre guide du trading d'actions tokenisées compare les alternatives.

3. Mode simple 1001x

1001x, aussi appelé Aster Simple, propose des contrats perpétuels entièrement onchain avec un effet de levier pouvant atteindre 1001x sur BNB Chain et Arbitrum. La liquidité provient du pool ALP, et les prix sont fournis par Pyth, Chainlink et Binance Oracle.

Principaux composants du mode 1001x d'Aster :

• Effet de levier maximal : 1001x sur BTCUSD, 250x sur ETHUSD, 75x sur les altcoins et 200x sur les paires forex.
• Frais : 0,08 % à l'ouverture et à la clôture en dessous de 500x, puis frais de clôture basés sur le profit à partir de 500x.
• Modes : Standard, Degen de 500x à 1001x sans frais d'ouverture, et Dumb Mode pour les prédictions de prix.

Chaque position reste isolée. Le financement est mis à jour à chaque bloc pour équilibrer le risque d'ALP. La structure est conçue pour limiter la manipulation, mais avec de tels niveaux d'effet de levier, la distance jusqu'à la liquidation peut être une fraction de pour cent.

4. Aster Spot

Aster Spot permet les achats directs aux prix du marché. ASTER, APX, USDT, BTC et ETH sont disponibles sur BNB Chain, avec des ordres au marché, à cours limité et stop-limite, ainsi que des contrôles Post-Only et Time-in-Force.

Les fonctionnalités d'Aster Spot comprennent :

• Dépôts et retraits : pris en charge depuis des plateformes d'échange centralisées ou des wallet en auto-conservation, sur tous les réseaux que prend en charge Aster.
• Types d'ordres : ordre au marché pour une exécution immédiate, ordre à cours limité pour des entrées à prix défini et stop-limit pour une exécution déclenchée.
• Réseau : les transferts BEP-20 gardent un règlement rapide et des coûts faibles par rapport au mainnet Ethereum.

Comme le trading spot implique la propriété des jetons sous-jacents, il constitue le point d'entrée des nouveaux utilisateurs. Notre guide sur le trading perpetual par rapport au trading spot explique dans quels cas chacun peut convenir à une stratégie.

5. Aster Earn

Aster Earn propose des produits de rendement automatisés qui combinent des stratégies DeFi et CeDeFi avec un staking en un clic. Les récompenses sont distribuées en continu, sans réclamation manuelle.

Principaux produits d'Aster Earn :

• asUSDF : un dérivé de stablecoin à rendement assorti d'un multiplicateur de récompenses Au de 10x.
• asBNB : un jeton de liquid staking dont le rendement provient des récompenses de l'écosystème Binance et des gains des validateurs.
• asCAKE : un dérivé de staking du CAKE générant du rendement veCAKE et des bribes, dont le minting est fermé depuis avril 2025.

Grâce à Trade and Earn, ces actifs peuvent aussi servir de garantie de marge dans Aster Pro. Les utilisateurs peuvent ainsi continuer à percevoir des récompenses de staking tout en détenant des positions sur contrats perpétuels.

6. Stablecoin USDF

USDF est le stablecoin d'Aster, entièrement collatéralisé et porteur de rendement. Il est émis 1:1 contre des USDT et conçu pour offrir un revenu passif à ses détenteurs.

Les principales caractéristiques de USDF :

• Conversion 1:1 : toujours échangeable contre de l'USDT, ce qui ancre l'ancrage de valeur et favorise la stabilité par l'arbitrage.
• Génération de yield : Adossé à du trading delta-neutre et à des stratégies DeFi, avec distribution de bénéfices hebdomadaires aux stakers d'asUSDF.
• Staking d'asUSDF : le blocage d'USDF génère de l'asUSDF, un jeton porteur de rendement qui donne des points Au bonus pour les récompenses en $ASTER.
• Résilience en marché baissier : là où l'USDe peine en période de funding négatif, l'USDF se diversifie dans le prêt pour maintenir des rendements stables.
• Potentiel institutionnel : Une conception décentralisée associée à la conservation des réserves par Ceffu convient aux allocataires institutionnels.

USDT et USDC ont une plus grande envergure, mais restent centralisés. USDe d'Ethena et DAI de Sky, de leur côté, font face à des défis liés au rendement et à la volatilité.

Aster Chain expliquée

Aster Chain est la blockchain de couche 1 du projet. Elle a été lancée en mars après des phases de testnet réunissant plus de 50 000 participants et assure désormais le règlement de la pile de trading d'Aster sur une infrastructure dédiée, sans dépendre de l'espace de blocs de réseaux généralistes.

La chaîne est conçue pour offrir une expérience proche de celle d'une plateforme d'échange centralisée tout en conservant les garanties onchain. Elle utilise une architecture à carnet d'ordres, offre une finalité inférieure à la seconde et ne facture aucun frais de gas pour le trading. Aster se place ainsi dans la même grande catégorie que Hyperliquid, dYdX et GMX, qui exploitent également des plateformes de produits dérivés sur des chaînes conçues à cet effet.

Confidentialité et conception zero-knowledge

La confidentialité est intégrée à Aster Chain plutôt qu'ajoutée en option. Les preuves zero-knowledge permettent aux traders de masquer la taille de leurs positions et leurs profits et pertes tout en gardant les transactions vérifiables onchain. En pratique, les principes de confidentialité des ordres cachés s'étendent à la couche de règlement.

Pour les traders importants, cela présente un avantage pratique. Les informations publiques sur les positions peuvent favoriser le copy-trading et la chasse ciblée aux liquidation. Masquer ces détails supprime un désavantage que les plateformes onchain subissent face aux desks centralisés depuis l'apparition des DEX de contrats perpétuels.

Le compromis est une visibilité réduite pour l'extérieur. Lorsque les données de trading sont privées, les analystes indépendants disposent de moins d'informations à auditer directement. Les utilisateurs dépendent donc davantage des communications du protocole et des audits de contrats intelligents portant sur les contrats d'Aster.

Aster Code et outils pour développeurs

Aster a lancé Aster Code en même temps que le mainnet. Cette plateforme pour développeurs permet à des tiers de créer des applications de trading personnalisées sur le carnet d'ordres d'Aster et de percevoir une part des frais générés par leurs produits.

En dehors du développement, il existe une distinction importante entre une chaîne conçue pour une seule application et un écosystème capable d'en accueillir plusieurs. Si les développeurs créent des outils qui attirent leurs propres utilisateurs, ASTER devient l'actif sous-jacent d'un petit écosystème, plutôt que simplement le jeton de gouvernance d'une seule plateforme d'échange.

Ordres cachés et dark pools sur Aster DEX : explications

Les ordres cachés permettent aux traders de soumettre des ordres à cours limité sans révéler leur taille ni leur intention dans le carnet d'ordres public. L'ordre reste privé jusqu'à son exécution, ce qui réduit l'exposition au front-running, au slippage et à la chasse aux liquidation prédatrice.

La mise en œuvre d'Aster diffère des ordres iceberg, qui révèlent une partie de l'intention d'un trader. Les ordres cachés restent invisibles mais partagent tout de même la liquidité pour la découverte des prix. Ils peuvent donc accroître la profondeur de marché tout en s'exécutant discrètement, une combinaison que les dark pools off-chain atteignent rarement.

Cette fonctionnalité reflète l'appel de juin 2025 de Changpeng Zhao en faveur de dark pools onchain pour les DEX de contrats perpétuels, qui protègent les gros traders des attaques MEV. Aster Chain a ensuite étendu cette idée au-delà d'un seul type d'ordre, jusqu'à la couche de base.

Comment trader sur Aster DEX

Les utilisateurs peuvent accéder à Aster via un wallet ou une connexion par e-mail, effectuer un dépôt depuis des plateformes d'échange ou des wallet en auto-conservation, et passer des ordres dans l'application. Le parcours d'inscription est conçu pour les débutants comme pour les traders avancés, tout en laissant la conservation des fonds à l'utilisateur.

Suivez ces étapes pour commencer à trader :

1. Accéder à la plateforme : rendez-vous sur asterdex.com, cliquez sur Launch App, choisissez votre réseau et connectez MetaMask, Binance Wallet ou Phantom.
2. Autoriser la connexion : approuvez la demande de signature dans votre wallet, ce qui active l'accès au compte sur tous les réseaux pris en charge.
3. Connexion par e-mail : Saisissez votre e-mail, vérifiez-le avec un code à six chiffres, définissez un mot de passe et générez votre adresse de trading.
4. Effectuer un dépôt : sélectionnez un jeton et un réseau pris en charge, saisissez le montant, confirmez la transaction du wallet et attendez le règlement.
5. Vérifiez le solde : consultez l'onglet du portefeuille pour confirmer que les dépôts s'affichent correctement, car la vitesse de confirmation varie selon le réseau.
6. Passez vos ordres : ouvrez Aster Pro ou Spot, sélectionnez votre paire, ajustez l'effet de levier ou le type d'ordre, puis validez l'exécution.
7. Retirer des actifs : choisissez le jeton et le réseau, saisissez une adresse de destination, confirmez le montant et autorisez la demande.
8. Rééquilibrer le compte : régularisez les soldes négatifs dus à des pertes ou à des frais par de nouveaux dépôts ou via la fonction de rééquilibrage.

Frais de trading et financement d'Aster

Les structures de frais varient selon le mode de trading et reflètent la logique maker-taker, les niveaux d'effet de levier et la protection de la liquidité. Ces frais influant directement sur la rentabilité, vérifiez les frais applicables avant de décider de la taille d'une opération.

Frais d'Aster Pro

Aster Pro suit un modèle maker-taker, avec des frais calculés sur la valeur nominale de chaque contrat exécuté.

• Ordres maker : 0,01 % s'appliquent lorsque vous ajoutez de la liquidité, calculés sur la valeur nominale de la transaction à l'exécution.
• Ordres taker : 0,035 % s'applique lors du retrait immédiat de liquidité, sur la base de la valeur nominale des contrats exécutés.
• Exemple de formule : acheter 0.1 BTC à 80 000 en taker coûte 2,8 USDT ; vendre à 85 000 en maker coûte 0,85.

Frais 1001x

Le produit 1001x combine des frais d'exécution fixes et des frais de clôture dépendant de l'effet de levier. Des ajustements de financement au niveau des blocs servent à équilibrer l'open interest.

• Ouverture et clôture : 0,08 % prélevés à l'ouverture et à la clôture en dessous de 500x, calculés à partir du prix d'entrée ou de sortie.
• Mode à effet de levier élevé : les positions à 500x, 750x ou 1001x n'entraînent pas de frais d'ouverture, mais des frais de clôture calculés sur le profit, avec un minimum de 0,03 %.
• Frais d'exécution : frais de règlement réseau fixes de 0,50 $ sur BNB Chain et de 0,20 $ sur Arbitrum.
• Modèle de financement : le financement s'ajuste à chaque bloc pour équilibrer l'exposition longue et courte, ce qui déplace le profit latent et les seuils de liquidation.

Frais spot d'Aster

Aster Spot applique un modèle de frais maker-taker aux transactions exécutées sur les réseaux pris en charge.

• Ordres maker : 0,04 % s'applique aux ordres placés dans le carnet, ce qui récompense les fournisseurs de liquidité patients.
• Ordres taker : 0,10 % s'appliquent lors d'une exécution immédiate face à la liquidité disponible, ce qui est typique des entrées rapides.
• Exemple de calcul : l'achat de 0.1 BTC à 100 000 en tant que maker coûte 4 USDT, tandis que la même opération en tant que taker coûte 10 USDT.

Tokenomics d'ASTER

Le jeton $ASTER a débuté avec une offre maximale de 8 000 000 000, répartie entre récompenses de la communauté, développement de l'écosystème, liquidité, trésorerie et allocations de l'équipe. Des destructions de réserve font désormais baisser ce plafond vers 3 milliards.

L'allocation initiale est structurée comme suit :

• Airdrop : 53,5 % soit 4,28 Md de $ASTER pour les utilisateurs et les traders, dont 704 M débloqués au lancement et le reste acquis progressivement sur 80 mois.
• Écosystème et communauté : 30 % soit 2,4 Md de $ASTER pour la migration APX, la liquidité, les partenariats et les subventions, avec une acquisition linéaire sur 20 mois.
• Trésorerie : 7 %, soit 560 M de $ASTER, verrouillés au lancement pour des initiatives approuvées par la gouvernance et des réserves opérationnelles.
• Équipe : 5 % soit 400 M de $ASTER alloués aux contributeurs et aux conseillers, avec un cliff de 12 mois, puis 40 mois de vesting linéaire.
• Liquidité et référencement : 4,5 %, soit 360 M de $ASTER, débloqués immédiatement pour sécuriser des référencements et alimenter la liquidité.

Pendant son premier jour, $ASTER n'était négocié que sur Aster Spot. Il est désormais coté sur Gate, MEXC, BingX et PancakeSwap. Des marchés de contrats perpétuels sont également disponibles sur Hyperliquid, Lighter et Aster lui-même.

Staking d'ASTER et rachats

Aster a remanié son modèle de jeton en juin en liant directement $ASTER aux revenus de la plateforme. Des rachats quotidiens financés par les frais de trading récompensent désormais les stakers et réduisent l'offre, remplaçant le modèle fondé sur les émissions utilisé durant la première année du jeton.

Son efficacité dépend de l'activité de trading. Comme la taille de chaque rachat suit les frais quotidiens, un trimestre plus calme réduit à la fois les récompenses des staker et le rythme des burns.

Staking veASTER

Les utilisateurs qui verrouillent des $ASTER reçoivent des veASTER. Les récompenses sont pondérées selon la durée de verrouillage : plus l'engagement est long, plus la part reçue à chaque epoch est importante. Les taux publiés vont d'environ 5,35 % APY pour un verrouillage de 26 semaines à 28,85 % pour la durée maximale de 208 semaines.

S'engager pour quatre ans comporte un risque considérable compte tenu de la volatilité du jeton. Les récompenses sont versées en $ASTER plutôt qu'en stablecoins, ce qui signifie qu'une baisse du prix du jeton peut réduire le rendement réel, même si le yield annoncé reste élevé.

Mécanismes de rachat et de burn

Depuis le 17 juin, 99 % des frais quotidiens de la plateforme servent à racheter des $ASTER via un TWAP sur Aster Spot. Ces achats sont distribués aux détenteurs de veASTER, en plus d'une réserve de récompenses de base de 300 000 $ASTER à chaque epoch.

Chaque jeton racheté est associé à une quantité égale brûlée à partir des réserves, en commençant par l'allocation de l'équipe. Les burns ont lieu tous les quinze jours et se poursuivront jusqu'à ce que l'offre totale atteigne 3 milliards. Plus de 6 millions de $ASTER avaient déjà été retirés au cours du premier mois.

Les référencements spot sans autorisation préalable créent une autre source de financement des rachats. Chaque référencement entraîne des frais de 50 000 USDT, destinés à des achats supplémentaires. Comme le wallet public de rachat est réglé onchain, le programme peut être vérifié plutôt que simplement annoncé.

Aster ouvre les standards de cotation

Les Aster Open Standards transfèrent les décisions de référencement onchain. AOS-1 a introduit des marchés spot sans permission, tandis que AOS-2 a étendu le modèle aux contrats perpétuels en août. Le système remplace un comité interne par des candidatures staked et un vote des validateurs.

Pour candidater, les projets doivent effectuer un stake de 1 million de $ASTER pendant quatre ans, sans possibilité de retrait anticipé. Ils doivent aussi avoir une capitalisation boursière en circulation de 10 millions de dollars, disposer d'un référencement Binance Alpha ou de second niveau et fournir un wallet de teneur de marché. Les marchés approuvés sont lancés le lendemain ; les dépôts refusés sont restitués.

Cette structure décourage le spam tout en créant une demande à long terme pour le jeton. En même temps, la curation se concentre entre les mains des gros détenteurs, ce qui soulève la même crainte de ploutocratie que pour les autres systèmes de gouvernance pondérés par le stake.

Aster est-il sûr ?

Aster a pris plusieurs mesures de sécurité, dont plusieurs audits couvrant son vault, ses produits d'earn et ses jetons de liquid staking. PeckShield, Halborn et Salus Security ont examiné et vérifié les contrats principaux.

Les principaux risques restants sont les suivants :

• Concentration des jetons : les données onchain suggèrent que la majeure partie des $ASTER en circulation se trouve dans quelques wallets, ce qui concentre le pouvoir sur les prix et la gouvernance.
• Contrôle de la gouvernance : alors que le vote pondéré par le stake décide désormais des listings, les baleines détenant les réserves de l'écosystème et d'airdrop peuvent dominer les résultats.
• Dynamique de déblocage : les jetons d'airdrop sont acquis progressivement sur 80 mois et les jetons de l'écosystème sur 20, de sorte que les déblocages se heurtent sans cesse au rachat.
• Risque lié aux contrats intelligents : malgré des audits répétés, on ne peut jamais exclure des failles non découvertes dans les contrats déployés.
• Danger de l'effet de levier : à 1001x, un mouvement d'environ 0,1 % contre une position suffit à l'anéantir, ce qui fait de cette fonction phare le moyen le plus rapide de perdre son collatéral.
• Exposition réglementaire : les produits dérivés, les actions tokenisées et l'effet de levier extrême se trouvent sur la trajectoire d'un durcissement de la supervision mondiale.
• Dépendance réputationnelle : le sentiment repose fortement sur le soutien public continu de CZ, cofondateur de Binance, ce qui crée une exposition si ce soutien s'estompe.

Comment Aster se compare-t-il à Hyperliquid ?

Aster et Hyperliquid utilisent des modèles différents pour les produits dérivés onchain. Le tableau ci-dessous compare l'effet de levier et les frais, ainsi que la conception du jeton, les systèmes de marge et leurs caractéristiques les plus notables :

Notre comparatif dédié Hyperliquid contre Aster examine plus en détail la liquidité, la qualité d'exécution et la conception des jetons.

Aster DEX va-t-il dépasser Hyperliquid ?

Hyperliquid reste en tête des contrats perpétuels décentralisés en volume, en open interest et en profondeur de liquidité. Aster n'a pas comblé cet écart malgré un an de développement produit, et des analystes ont également noté que certains pics du volume d'Aster semblent motivés par des incitations.

Le marché dans son ensemble progresse assez vite pour que les deux plateformes se développent. CoinGecko a constaté que les DEX de contrats perpétuels avaient fait passer leur part de l'open interest total de 3,6 % début 2025 à 13,5 % un an plus tard, ce qui signifie qu'une plateforme n'a pas besoin de s'effondrer pour que l'autre gagne du terrain.

La rivalité s'inscrit aussi dans le contexte du rôle de CZ dans l'effondrement de FTX. Son annonce selon laquelle Binance procéderait à la liquidation de ses FTT a déclenché une crise qui a mené FTX à la faillite et éliminé le concurrent à la croissance la plus rapide de Binance.

Hyperliquid est apparu ensuite comme la menace suivante, en prenant régulièrement des parts du marché des produits dérivés à Binance. Le moteur à 1001x avait aussi été testé dans PancakeSwap plusieurs mois plus tôt, ce qui plaçait Aster dans une stratégie plus large de relance de BNB Chain plutôt que comme une start-up autonome.

Conclusion

Aster est passé d'un lancement porté par l'engouement à une plateforme de produits dérivés crédible. Elle dispose désormais de sa propre chaîne, de mécanismes de jeton liés aux revenus et d'une gouvernance on-chain pour les cotations. Peu de DEX de contrats perpétuels ont accompli autant en un an.

Hyperliquid conserve un net avantage sur les indicateurs les plus liés à la durabilité : l'open interest, la profondeur de liquidité et le volume organique. Le système de rachat d'Aster repose aussi sur une génération soutenue de frais ; un volume plus faible entraînerait donc à la fois des récompenses réduites et des destructions de jetons plus lentes.

Pour les traders qui recherchent un effet de levier extrême, l'exécution privée ou des contrats perpétuels sur actions, Aster propose des fonctionnalités que peu de concurrents peuvent égaler. Quiconque envisage $ASTER comme investissement doit tenir compte du risque de concentration, des déblocages importants et d'une valorisation liée au maintien en tête du concurrent de Jeff Yan.