Aster a fait l'un des débuts de perp DEX les plus remarqués depuis Hyperliquid, aidé par le soutien de CZ et un token qui a atteint une valorisation de plusieurs milliards en quelques jours. Ce qui importait après l'attention initiale, c'était de savoir si l'activité de trading s'avérerait durable.

Un an plus tard, le tableau est contrasté. Aster a lancé son propre Layer 1, a reconstruit ses tokenomics autour des rachats et a déplacé les listings vers la gouvernance Onchain. Hyperliquid détient cependant toujours la couronne des produits dérivés.

Cette revue examine les produits, les frais, la blockchain, les tokenomics et les risques d'Aster pour vous aider à décider s'il a sa place dans votre arsenal de trading.

Qu'est-ce qu'Aster DEX ?

Aster est un échange décentralisé créé en 2024 grâce à la fusion d'Astherus et de APX Finance, réunissant des stratégies de yield et une infrastructure de trading perpetual. La plateforme affiche désormais plus de 3 800 milliards de dollars de volume cumulé et 7,9 millions de traders, avec environ 1,2 milliard de dollars détenus dans des smart contracts.

Le trading perpetual Multi-Chain se trouve au centre de la plateforme. Pro Mode utilise un carnet d'ordres et offre un leverage allant jusqu'à 1001x, tandis que Simple Mode propose une exécution en un clic, résistante au MEV. Les traders ont également accès à des ordres cachés, à de la liquidité mutualisée et à du trading cross-chain sans bridging.

Le plus grand changement structurel d'ASTER est intervenu en mars avec le lancement d'Aster Chain, un Layer 1 conçu pour les produits dérivés privés et à haute vitesse. Plutôt que de rester une application distribuée sur d'autres réseaux, ASTER est devenue une entreprise axée sur son propre réseau.

Aster Earn continue de prendre en charge asBNB et USDF. Le soutien de YZi Labs et de Changpeng Zhao maintient également le projet étroitement lié à l'écosystème BNB. Après son lancement en septembre 2025, le token a atteint un sommet proche de 2,42 $ et s'est négocié depuis bien en dessous de ce niveau.

Comment fonctionne Aster ?

Aster associe des contrats perpetual, des marchés spot et des actifs productifs de yield au sein d'un écosystème de DEX unique. Ses principaux produits fonctionnent comme suit.

1. Aster Pro

Aster Pro est le produit phare de la plateforme : un exchange perpetual décentralisé à carnet d'ordres disponible sur BNB Chain, Ethereum, Solana et Arbitrum. Les traders peuvent utiliser une margin isolée sur un seul actif adossée à USDT ou basculer vers une margin cross-portfolio via le mode multi-actif.

Les principales fonctionnalités d'Aster Pro incluent :

• Mode actif unique : collateral en USDT, margin isolée et profit et perte spécifiques à la position.
• Mode multi-actifs : Plusieurs cryptomonnaies comme collatéral, cross-margining et conversions automatiques de solde.
• Ratios de collatéral : Chaque actif est pondéré en fonction de sa volatilité lors du calcul de la margin.

Les ordres disponibles incluent market, limit, stop-limit, stop-market, trailing stop et post-only. Les modificateurs Take Profit, Stop Loss, Reduce-Only et Time-in-Force sont également pris en charge. Les outils plus avancés couvrent les rappels de trailing stop, les stratégies de grille automatisées et les contrats de jetons avant le lancement.

2. Perpetual d'actions

Aster Pro introduit également les contrats perpetual sur les actions américaines. Son trading d'actions réglé en crypto prend en charge des tickers tels que AAPLUSDT avec un leverage allant jusqu'à 50x. Les positions sont libellées et réglées en USDT, tandis que les paramètres des contrats suivent les heures de marché américaines.

Le trading de perpetual d'actions sur Aster implique :

• Leverage max : 50x par contrat d'action, bien en deçà des plafonds sur les principales paires crypto.
• Niveaux de frais : Les frais maker tombent à zéro pour les traders VIP dont les volumes sur 14 jours dépassent 1 milliard de dollars.
• Sessions de trading : Pré-marché de 04:00 à 09:30, heures régulières de 09:30 à 16:00, post-marché de 16:00 à 20:00, puis overnight.

Le funding est prélevé toutes les huit heures. Les prix proviennent d'oracles tels que Pyth, permettant aux utilisateurs du monde entier d'obtenir une exposition aux actions sans intermédiaire. Notre guide sur le trading d'actions tokenisées compare les alternatives.

3. Mode simple 1001x

1001x, également connu sous le nom d'Aster Simple, propose du trading perpetual entièrement Onchain avec un leverage pouvant atteindre 1001x sur BNB Chain et Arbitrum. La liquidité provient du pool ALP, les prix étant fournis par Pyth, Chainlink et Binance Oracle.

Principaux composants du mode 1001x d'Aster :

• Leverage max : 1001x sur BTCUSD, 250x sur ETHUSD, 75x sur les altcoins et 200x sur les paires de devises.
• Frais : 0,08 % pour ouvrir et fermer en dessous de 500x, passant à des frais de fermeture basés sur les profits à partir de 500x et plus.
• Modes : Standard, Degen de 500x à 1001x avec des frais d'ouverture nuls, et Dumb Mode pour les prévisions de prix.

Chaque position reste isolée. Les mises à jour du funding ont lieu à chaque bloc pour maintenir l'équilibre du risque ALP. La structure est conçue pour limiter la manipulation, mais à ces niveaux de leverage, la distance par rapport à la liquidation peut ne représenter qu'une fraction de pour cent.

4. Aster spot

Aster Spot prend en charge les achats directs aux prix du marché. ASTER, APX, USDT, BTC et ETH sont disponibles sur BNB Chain, aux côtés des ordres market, limit et stop-limit, ainsi que des contrôles Post-Only et Time-in-Force.

Les fonctionnalités d'Aster spot incluent :

• Dépôts et retraits : Pris en charge depuis des plateformes centralisées ou des wallets de type self-custody sur tous les réseaux pris en charge par Aster.
• Types d'ordres : Market pour des exécutions instantanées, Limit pour des entrées à prix défini et Stop-limit pour une exécution déclenchée.
• Réseau : Les transferts BEP-20 garantissent des règlements rapides et des coûts réduits par rapport au mainnet Ethereum.

Le trading spot impliquant la propriété des tokens sous-jacents, il sert de point d'entrée pour les nouveaux utilisateurs. Notre article explicatif sur le trading perpetual par rapport au trading spot détaille quand chacun peut convenir à une stratégie.

5. Aster Earn

Aster Earn propose des produits de rendement automatisés qui associent des stratégies DeFi et CeDeFi avec du staking en un clic. Les récompenses sont distribuées en continu plutôt que d'exiger des réclamations manuelles.

Principaux produits au sein d'Aster Earn :

• asUSDF : Un dérivé de stablecoin générant du yield offrant un multiplicateur de récompense Au de 10x.
• asBNB : Un liquid staking token générant du yield à partir des récompenses de l'écosystème Binance et des retours de validateurs.
• asCAKE : Un dérivé de staking CAKE générant du yield veCAKE et des pots-de-vin, avec des mints fermés depuis avril 2025.

Grâce à Trade and Earn, ces actifs peuvent également être utilisés comme margin collateral dans Aster Pro. Les utilisateurs peuvent ainsi continuer à percevoir des récompenses de staking tout en conservant des positions perpetual.

6. USDF Stablecoin

USDF est le stablecoin entièrement collatéralisé et générant du yield d'Aster. Il est minté 1:1 avec l'USDT et est conçu pour offrir un revenu passif aux détenteurs.

Les principales caractéristiques de l'USDF incluent :

• Conversion 1:1 : Toujours échangeable contre de l'USDT, ce qui ancre l'aspeg et permet la stabilité de l'arbitrage.
• Génération de yield : Soutenu par le trading Delta-Neutral et des stratégies DeFi, distribuant des profits hebdomadaires aux stakers d'asUSDF.
• staking asUSDF : Le verrouillage de l'USDF mint des asUSDF, un token générant du yield qui apporte des points Au bonus en vue des récompenses en $ASTER.
• Résistance au marché baissier : Là où l'USDe peine lors de taux de financement négatifs, l'USDF se diversifie dans le prêt pour maintenir des rendements stables.
• Potentiel institutionnel : Une conception décentralisée associée à la conservation des réserves par Ceffu convient aux investisseurs institutionnels.

L'USDT et l'USDC disposent d'une plus grande envergure mais restent centralisés. L'USDe d'Ethena et le DAI de Sky font quant à eux face à des défis liés au yield et à la volatilité.

Explication d'Aster Chain

Aster Chain est la blockchain Layer 1 du projet. Elle a été lancée en mars après des phases de testnet ayant impliqué plus de 50 000 participants et règle désormais la pile de trading d'ASTER sur une infrastructure dédiée plutôt que de s'appuyer sur l'espace de bloc de réseaux polyvalents.

La chaîne est conçue pour offrir une expérience similaire à celle d'un exchange centralisé tout en conservant les garanties Onchain. Elle utilise une architecture de carnet d'ordres, offre une finalité en moins d'une seconde et facture des frais de gas nuls pour le trading. Cela place ASTER dans la même grande catégorie que Hyperliquid, dYdX et GMX, qui exploitent également des plateformes de produits dérivés sur des chaînes dédiées.

Confidentialité et conception zero-knowledge

La confidentialité est intégrée au cœur d'Aster Chain plutôt que d'être ajoutée comme une fonctionnalité optionnelle. Les preuves zero-knowledge permettent aux traders de dissimuler la taille de leurs positions et leurs données de profits et pertes tout en maintenant la vérifiabilité des trades Onchain. En somme, les principes de confidentialité propres aux ordres cachés s'étendent à la couche de règlement.

Pour les traders importants, cela présente un avantage pratique. Les informations publiques sur les positions peuvent attirer le copy-trading et la chasse ciblée à la liquidation. Le fait de masquer ces détails élimine un désavantage auquel les plateformes Onchain sont confrontées par rapport aux desks centralisés depuis l'émergence des DEX perpetual.

Le compromis réside dans une visibilité réduite de l'extérieur. Lorsque les données de trading sont privées, les analystes indépendants disposent de moins d'informations à auditer directement. Les utilisateurs dépendent donc davantage des divulgations du protocole et des audits de smart contracts concernant les contrats d'ASTER.

Aster Code et outils pour développeurs

Aster a lancé Aster Code en même temps que le mainnet. Cette plateforme de développement permet à des tiers de créer des applications de trading personnalisées par-dessus le carnet d'ordres d'ASTER et de toucher une part des frais générés par leurs produits.

Le développement externe constitue une distinction importante entre une blockchain conçue pour une seule application et un écosystème capable d'en prendre en charge plusieurs. Si les développeurs créent des outils qui attirent leurs propres utilisateurs, ASTER devient l'actif qui sous-tend un petit écosystème plutôt que d'être seulement le token de gouvernance d'un seul échange.

Explication des ordres cachés et des dark pools sur Aster DEX

Les ordres cachés permettent aux traders de soumettre des limit order sans révéler leur taille ou leur intention sur le carnet d'ordres public. L'ordre reste privé jusqu'à son exécution, ce qui réduit l'exposition au front-running, au slippage et à la chasse prédatrice à la liquidation.

L'implémentation d'ASTER diffère des ordres iceberg, qui révèlent une partie de l'intention du trader. Les ordres cachés restent invisibles tout en partageant de la liquidité pour la découverte des prix. Ils peuvent ainsi accroître la profondeur du marché tout en s'exécutant discrètement, une combinaison que les dark pools off-chain atteignent rarement.

Cette fonctionnalité fait écho à l'appel de Changpeng Zhao de juin 2025 en faveur de dark pools onchain DEXs perpetuals protégeant les gros traders contre les attaques MEV. Aster Chain a ensuite étendu cette idée au-delà d'un seul type d'ordre pour l'intégrer à la couche de base.

Comment trader sur Aster DEX

Les utilisateurs peuvent accéder à Aster via un wallet ou une connexion par e-mail, effectuer des dépôts depuis des plateformes d'échange ou des self-custody wallets, et exécuter des trades directement dans l'application. Le parcours d'intégration est conçu aussi bien pour les débutants que pour les traders avancés, tout en laissant la garde des fonds entre les mains de l'utilisateur.

Suivez ces étapes pour commencer à trader :

1. Accéder à la plateforme : Rendez-vous sur asterdex.com, cliquez sur Launch App, choisissez votre réseau et connectez MetaMask, Binance Wallet ou Phantom.
2. Autoriser la connexion : Approuvez la demande de signature dans votre wallet, ce qui active l'accès au compte sur tous les réseaux pris en charge.
3. Connexion par e-mail : Saisissez votre e-mail, validez avec un code à six chiffres, définissez un mot de passe et générez votre adresse de trading.
4. Déposer des fonds : Sélectionnez un token et un réseau pris en charge, entrez le montant, confirmez la transaction dans le wallet et attendez le règlement.
5. Vérifier le solde : Consultez l'onglet du portefeuille pour vous assurer que les dépôts s'affichent correctement, les délais de confirmation variant selon les réseaux.
6. Placer des trades : Ouvrez Aster Pro ou spot, sélectionnez votre paire, ajustez le leverage ou le type d'ordre et approuvez l'exécution.
7. Retirer des actifs : Choisissez le token et le réseau, indiquez une adresse de destination, confirmez le montant et autorisez la demande.
8. Rééquilibrer le compte : Épongez les soldes négatifs issus de pertes ou de frais grâce à de nouveaux dépôts ou via la fonction de rééquilibrage.

Frais de trading et financement d'Aster

La structure des frais varie selon le mode de trading et reflète les mécanismes maker-taker, les niveaux de leverage et la protection de la liquidité. Ces coûts impactant directement votre rentabilité, vérifiez les frais applicables avant de déterminer la taille d'un trade.

Frais d'Aster Pro

Aster Pro applique un modèle maker-taker, les frais étant calculés sur la valeur nominale de chaque contrat exécuté.

• Ordres maker : 0,04 % s'appliquent lors de l'ajout de liquidité, calculés à partir de la valeur nominale du trade au moment de l'exécution.
• Ordres taker : 0,035 % s'appliquent lors du retrait instantané de liquidité, sur la base de la valeur nominale des contrats exécutés.
• Exemple de formule : Acheter 0,1 BTC à 80 000 en tant que taker coûte 2,8 USDT ; vendre à 85 000 en tant que maker coûte 0,85.

Frais du produit 1001x

Le produit 1001x associe des frais d'exécution fixes à des frais de clôture qui dépendent du leverage. Des ajustements de financement au niveau des blocs servent à équilibrer l'open interest.

• Ouverture et clôture : 0,08 % prélevés à l'ouverture et à la clôture en deçà de 500x, calculés à partir du prix d'entrée ou de sortie.
• Mode de leverage élevé : Les positions à 500x, 750x ou 1001x sont dispensées de frais d'ouverture mais supportent des frais de clôture basés sur les profits, avec un minimum de 0,03 %.
• Frais d'exécution : Frais fixes de règlement réseau de 0,50 $ sur BNB Chain et 0,20 $ sur Arbitrum.
• Modèle de financement : Le financement s'ajuste à chaque bloc pour équilibrer l'exposition acheteuse et vendeuse, modifiant les profits non réalisés et les seuils de liquidation.

Frais d'Aster Spot

Aster Spot utilise un modèle de frais maker-taker pour les trades exécutés sur les réseaux pris en charge.

• Ordres maker : 0,04 % s'appliquent aux ordres inscrits dans le carnet, récompensant les fournisseurs de liquidité patients.
• Ordres taker : 0,10 % s'applique lors d'une exécution instantanée face à la liquidité disponible, typique pour des entrées rapides.
• Exemple de formule : Acheter 0,1 BTC à 100 000 en tant que maker coûte 4 USDT, tandis que la même transaction en tant que taker coûte 10 USDT.

Tokenomics d'ASTER

Le token $ASTER a fait ses débuts avec une offre maximale de 8 000 000 000 répartie entre les récompenses communautaires, le développement de l'écosystème, la liquidité, la trésorerie et les attributions à l'équipe. Les burns de réserves réduisent désormais ce plafond vers 3 milliards.

L'allocation d'origine est structurée comme suit :

• Airdrop : 53,5 % soit 4,28 milliards de $ASTER pour les utilisateurs et les traders, avec 704 millions débloqués au lancement et le reste soumis à un vesting sur 80 mois.
• Écosystème et communauté : 30 % soit 2,4 milliards de $ASTER pour la migration APX, la liquidité, les partenariats et les subventions, avec un vesting linéaire sur 20 mois.
• Trésorerie : 7 % soit 560 millions de $ASTER bloqués au lancement pour les initiatives approuvées par la gouvernance et les réserves opérationnelles.
• Équipe : 5 % soit 400 millions de $ASTER attribués aux contributeurs et conseillers avec un cliff de 12 mois, puis 40 mois de vesting linéaire.
• Liquidité et cotation : 4,5 % soit 360 millions de $ASTER débloqués immédiatement pour garantir les cotations et amorcer la liquidité.

Dès son premier jour, le $ASTER s'est négocié uniquement sur Aster Spot. Il est désormais coté sur Gate, MEXC, BingX et PancakeSwap. Des marchés perpetual sont également disponibles sur Hyperliquid, Lighter et Aster lui-même.

Staking et rachats d'ASTER

Aster a refondu son modèle de token en juin en liant directement le $ASTER aux revenus de la plateforme. Les rachats quotidiens financés par les frais de transaction récompensent désormais les stakers et réduisent l'offre, remplaçant le modèle axé sur les émissions utilisé lors de la première année du token.

Son efficacité dépend de l'activité de trading. Étant donné que la taille de chaque rachat suit les frais quotidiens, un trimestre plus calme réduit simultanément les récompenses des stakers et ralentit le rythme des burns.

Staking de veASTER

Les utilisateurs qui bloquent du $ASTER reçoivent du veASTER. Les récompenses sont pondérées par la durée du blocage, de sorte que les engagements plus longs reçoivent une plus grande part de chaque époque. Les taux publiés vont d'environ 5,35 % d'APY pour un blocage de 26 semaines à 28,85 % pour la durée maximale de 208 semaines.

S'engager pour quatre ans comporte un risque considérable compte tenu de la volatilité du token. Les récompenses sont versées en $ASTER plutôt qu'en stablecoins, ce qui signifie qu'une baisse du prix du token peut réduire le rendement réel même si le yield affiché reste élevé.

Mécanismes de rachat et de burn

Depuis le 17 juin, 99 % des frais quotidiens de la plateforme ont été utilisés pour racheter du $ASTER via un TWAP sur Aster Spot. Ces achats sont distribués aux détenteurs de veASTER en plus d'un pool de récompenses de base de 300 000 $ASTER à chaque époque.

Chaque token racheté est compensé par un burn équivalent provenant des réserves, en commençant par l'allocation de l'équipe. Les burns ont lieu toutes les deux semaines et se poursuivront jusqu'à ce que l'offre totale atteigne 3 milliards. Plus de 6 millions de $ASTER avaient déjà été retirés au cours du premier mois.

Les cotations spot sans permission créent une autre source de financement pour les rachats. Chaque cotation s'accompagne de frais de 50 000 USDT qui sont affectés à de futurs achats. Étant donné que le wallet de rachat public s'exécute onchain, le programme peut être vérifié plutôt que simplement annoncé.

Cotations selon les standards ouverts d'Aster

Les standards ouverts d'Aster déplacent les décisions de cotation onchain. AOS-1 a introduit les marchés spot sans permission, tandis que AOS-2 a étendu le modèle aux perpetuals en août. Le système remplace un comité interne par des applications stakées et un vote des validateurs.

Pour postuler, les projets doivent staker 1 million de $ASTER pendant quatre ans sans option de retrait anticipé. Ils doivent également disposer d'une capitalisation boursière circulante de 10 millions de dollars, détenir une cotation Binance Alpha ou de second rang et fournir un wallet de market-maker. Les marchés approuvés sont lancés le lendemain; les dépôts rejetés sont restitués.

Cette structure décourage le spam tout en créant une demande à long terme pour le token. En même temps, la curation se concentre entre les mains des grands détenteurs, soulevant le même problème de ploutocratie qui s'applique aux autres systèmes de gouvernance pondérés par le stake.

Aster est-il sûr ?

Aster a pris plusieurs mesures de sécurité, notamment plusieurs audits couvrant son coffre, ses produits earn et ses tokens de staking liquide. PeckShield, Halborn et Salus Security ont examiné et vérifié les contrats principaux.

Les principaux risques qui subsistent incluent :

• Concentration des tokens : Les données onchain suggèrent que la majeure partie des $ASTER en circulation se trouve dans un petit nombre de wallets, ce qui concentre le pouvoir sur les prix et la gouvernance.
• Contrôle de la gouvernance : Le vote pondéré par le stake décidant désormais des cotations, les baleines détenant des pools d'écosystème et d'airdrop peuvent dominer les résultats.
• Dynamique de déblocage : Les tokens d'airdrop sont acquis sur 80 mois et ceux de l'écosystème sur 20, de sorte que les émissions continuent de se heurter de front aux rachats.
• Risque lié aux smart contracts : Malgré des audits répétés, des exploits non découverts dans les contrats déployés ne peuvent jamais être totalement exclus.
• Danger du leverage : À 1001x, un mouvement d'environ 0,1 % contre une position l'efface, faisant de cette fonctionnalité phare le moyen le plus rapide de perdre son collatéral.
• Exposition réglementaire : Les produits dérivés, les actions tokenisées et le leverage extrême se trouvent sur la trajectoire d'un durcissement de la surveillance mondiale.
• Dépendance réputationnelle : Le sentiment repose fortement sur le soutien public continu du co-fondateur de Binance CZ, ce qui crée une exposition en cas de disparition de ce soutien.

Comment Aster se compare-t-il à Hyperliquid

Aster et Hyperliquid utilisent des modèles différents pour les produits dérivés onchain. Le tableau ci-dessous présente le leverage et les frais ainsi que la conception des tokens, les systèmes de margin et leurs fonctionnalités les plus notables :

Notre analyse dédiée Hyperliquid versus Aster examine plus en détail la liquidité, la qualité d'exécution et la conception des tokens.

Aster DEX va-t-il dépasser Hyperliquid ?

Hyperliquid continue de dominer les perpetual décentralisés en termes de volume, d'open interest et de profondeur de liquidité. ASTER n'a pas comblé cet écart malgré une année de développement de produits, et des analystes ont également noté que certains pics de volume d'ASTER semblaient stimulés par des incitations.

Le marché global se développe assez rapidement pour permettre la croissance des deux plateformes. CoinGecko a constaté que les DEX de perps ont fait passer leur part de l'open interest total de 3,6 % début 2025 à 13,5 % un an plus tard, ce qui signifie qu'un acteur n'a pas besoin de s'effondrer pour que l'autre gagne du terrain.

Cette rivalité s'inscrit également dans le contexte du rôle de CZ dans la chute de FTX. Son annonce selon laquelle Binance allait liquider ses avoirs en FTT a déclenché une crise qui a poussé FTX à la faillite et éliminé le concurrent à la croissance la plus rapide de Binance.

Hyperliquid est ensuite apparu comme la nouvelle menace en grignotant régulièrement des parts de marché des produits dérivés à Binance. Le moteur 1001x avait également été testé au sein de PancakeSwap des mois plus tôt, positionnant ASTER comme un élément d'une stratégie plus large de relance de la BNB Chain plutôt que comme une startup indépendante.

Dernières réflexions

ASTER a évolué d'un lancement axé sur le battage médiatique vers une plateforme de produits dérivés crédible. Elle dispose désormais de sa propre blockchain, de mécanismes de tokens liés aux revenus et d'une gouvernance onchain pour les listings. Rares sont les DEX de perps à avoir livré autant en l'espace d'un an.

Hyperliquid conserve un avantage substantiel sur les mesures les plus étroitement liées à la durabilité : l'open interest, la profondeur de liquidité et le volume organique. Le système de rachat d'ASTER repose également sur une génération soutenue de frais, de sorte qu'un volume plus faible se traduirait à la fois par des récompenses moindres et par des burns de tokens plus lents.

Pour les traders recherchant un leverage extrême, une exécution privée ou des perps sur actions, ASTER propose des fonctionnalités que peu de concurrents peuvent égaler. Quiconque envisage $ASTER comme un investissement doit tenir compte du risque de concentration, des unlocks importants et d'une valorisation liée au rival de Jeff Yan qui reste en tête.