Les opérateurs perpétuels veulent de la rapidité, de l'équité et de l'autocontrôle sans avoir à jongler avec des systèmes opaques ou à céder le contrôle en cas de panne ou de liquidation.

Lighter répond à ces besoins en prouvant l'appariement et les liquidations avec des zk-SNARKs sur Ethereum tout en maintenant les frais de négociation standard à zéro.

Construit comme un rollup spécifique à l'application, Lighter applique une exécution CLOB vérifiable, des limites de financement horaires et des sorties reconstructibles des blobs Ethereum, donnant aux traders des règles prévisibles et une auditabilité cryptographique.

Poursuivez votre lecture pour découvrir le fonctionnement de Lighter, son modèle tarifaire, son système de marge et son programme de points. 👇

Qu'est-ce qui est plus léger ?

Lighter est une bourse décentralisée perpétuelle alimentée par zk, construite comme une couche 2 spécifique à l'application sur Ethereum, fournissant des correspondances et des liquidations vérifiables. Il renforce la priorité prix-temps avec des preuves zk-SNARK, publie un état compressé sur Ethereum et préserve l'auto-détention de l'utilisateur à tout moment.

La bourse exploite un modèle de carnet d'ordres à limite centrale avec des preuves cryptographiques pour l'appariement des ordres, les liquidations et les mises à jour de financement. Les actifs sont placés dans des contrats intelligents Ethereum, avec une file d'attente prioritaire résistante à la censure et une trappe d'évacuation pour les sorties non interactives utilisant des données de blob sur la chaîne.

Le prix de marché de Lighter combine les prix d'impact, la prime basée sur l'EMA et les médianes de la bourse centralisée, avec Stork comme principal fournisseur d'oracle. Les comptes standard négocient sans frais de faiseur et de preneur, tandis que les comptes premium optent pour des frais de faiseur de 0,002 % et de preneur de 0,02 % avec une latence plus faible.

Comment fonctionne Lighter ?

Lighter exécute un rollup de carnet d'ordres vérifié par SNARK sur Ethereum, où le Séquenceur ordonne les transactions et le Vérificateur vérifie les transitions d'état. Le système affiche des données de compte et de marché minimales et reconstructibles sur des blobs Ethereum, ce qui permet un audit et des sorties indépendants.

Noyau plus léger

Lighter Core est une pile de preuves conçue à cet effet qui engage des racines d'état et des preuves sur Ethereum, permettant une exécution vérifiable avec des règles déterministes.

Les principaux éléments du briquet en un coup d'œil sont les suivants :

• Séquenceur FIFO : Il ingère les transactions rollup et prioritaires, construit des blocs et des lots, et transmet les flux à l'indexeur, aux témoins et aux interfaces de programmation (API).
• Agrégation de preuves : Génère et agrège des zk-SNARK attestant d'une correspondance correcte, d'une logique de liquidation et de transitions d'états de lots pour la vérification onchain.
• Contrats canoniques : Détiennent les actifs de l'utilisateur et les racines de l'état, vérifient les preuves par lot et ne mettent à jour l'état de l'échange qu'après une vérification réussie de la preuve.
• Pipeline de données Blob : Publie des deltas compressés par compte et par marché afin que les utilisateurs puissent reconstituer les soldes, les positions et les actions directement à partir des données Ethereum.
• File d'attente prioritaire et sorties : Fait respecter les délais d'inclusion sur Ethereum ; les délais non respectés déclenchent Escape Hatch pour les retraits directs, basés sur la preuve, par les utilisateurs.

Mécanisme du protocole allégé

Selon le livre blanc de Lighter, le protocole encode la priorité prix-temps et la logique de marge dans des arbres d'état spécifiques à l'application, ce qui permet des opérations CLOB efficaces sous vérification cryptographique.

Les composants et les garanties du briquet sont les suivants

• Indexation de l'arbre du carnet de commandes : Encode le prix et le nonce dans des index de feuilles, permettant l'insertion, la suppression, les meilleures cotations et la recherche de cotations.
• Arborescence des comptes : Suivi des actifs, des positions, des sous-comptes, des clés API, des parts de pool et des métadonnées d'ordre, tous fusionnés sous une seule racine d'état.
• Arbres publics à partir de blobs : Les arbres publics reconstructibles de comptes et de marchés permettent aux utilisateurs de vérifier les valeurs non réalisées de PnL, de financement et de parts de pool sur Ethereum.
• Construction du prix de la marque : Mélange des prix d'impact, d'une prime de 0,5 % plafonnée par l'EMA et des médianes CEX, en utilisant Stork comme oracle principal.
• Cadence de financement horaire : Calcule les primes PTET avec une composante d'intérêt, en bloquant le financement horaire entre -0,5 % et +0,5 %.

Produits du briquet

Lighter fournit un échange de perpétuels vérifiables construit sur un rollup Ethereum, combinant l'appariement vérifié par SNARK avec l'état reconstructible de la chaîne pour l'auto-défense. Nous décrivons ci-dessous le produit d'échange de base, la structure du compte, les limites de liquidité et les mécanismes d'incitation qui façonnent l'expérience de l'utilisateur.

1. Briquet perpétuel DEX

Lighter propose un marché à terme perpétuel décentralisé avec un carnet d'ordres vérifiable, un financement horaire et une correspondance prix-temps prioritaire renforcée par cryptographie. BTC et ETH supportent un effet de levier jusqu'à 50x, avec des paramètres IMR, MMR et CMR spécifiques à chaque marché.

Les types d'ordres pris en charge sont les suivants : marché, limite, post-only, reduce-only, IOC, GTT, SL, TP et TWAP avec une cadence de découpage de 30 secondes. Les comptes standard négocient sans frais, tandis que les comptes premium paient 0,002 % pour le donneur d'ordre et 0,02 % pour le preneur d'ordre, pour une latence réduite.

2. Comptes de négociation et marges

Les comptes sont créés en signant avec un portefeuille Ethereum, avec un support pour les sous-comptes liés à la même adresse L1. Le collatéral est USDC, la valeur du compte est égale au collatéral plus le PnL non réalisé, et la santé de la marge est vérifiée par rapport à IMR, MMR et CMR.

Le mode isolé traite une position comme un compte indépendant avec AllocatedMargin, en séparant le risque et la logique de liquidation des soldes de marge croisée. Les liquidations suivent une cascade allant des restrictions de pré-liquidation à la liquidation partielle à "prix zéro", en passant par la liquidation complète et le backstop LLP.

Lighter vérifie les demandes signées pour s'assurer qu'elles sont bien effectuées par le détenteur de la clé API et du compte. Tout compte ou sous-compte peut enregistrer jusqu'à 256 clés API.

3. LLP et liquidité

Le Lighter Liquidity Provider (LLP) est le pool public du protocole géré par l'opérateur du fonds d'assurance, participant au market making et au backstopping de liquidation. Les utilisateurs peuvent déposer dans le LLP directement via l'application Lighter une fois que leur portefeuille Ethereum est connecté.

Historiquement, LLP a offert un APR d'environ 47,6% avec près de 498 millions de dollars en TVL, reflétant une demande régulière pour une exposition à rendement. Lors des liquidations, LLP perçoit jusqu'à 1 % de frais si les ventes sont supérieures au prix zéro, ce qui renforce la solvabilité du pool.

Les déposants doivent reconnaître que les rendements ne sont pas sans risque, car le capital du programme d'éducation et de formation tout au long de la vie couvre directement les pertes en cas de volatilité systémique. Lors de la récente liquidation en cascade de 19 milliards de dollars de crypto-monnaies, la faible liquidité et les dénouements rapides ont forcé les pools à absorber les pertes, ce qui a eu un impact sur les fonds propres des utilisateurs.

Bien que le programme LLP soit traité comme un teneur de marché pour la comptabilisation des points, les dépôts ne rapportent pas directement de points ; les totaux sont mis à l'échelle pour préserver les allocations hebdomadaires. Les améliorations prévues incluent l'utilité de la marge pour le programme LLP, permettant au capital commun de supporter le risque de négociation de manière déterministe tout en continuant à générer un rendement protocolaire.

Comment négocier à la baisse

Le trading sur Lighter donne la priorité à l'exécution vérifiable, à l'autodétention et à la faible latence avec zéro frais pour les utilisateurs standard. Suivez les étapes ci-dessous en une seule phrase pour vous inscrire, financer et commencer à gagner des points :

• Enregistrez votre compte : Visitez l'application Lighter, connectez un portefeuille Ethereum (par exemple MetaMask) et signez un message d'enregistrement pour créer votre compte principal sur la chaîne.
• Préparer l'automatisation : Créez éventuellement des sous-comptes et générez des clés API pour signer des requêtes à faible latence pour le trading programmatique et l'isolation des risques.
• Fonds de garantie : Déposez des USDC dans le contrat intelligent Lighter, permettant la collatéralisation, le calcul des marges et la négociation perpétuelle sur les marchés pris en charge.
• Choisissez le niveau : le niveau standard offre des frais de création et de réception nuls, tandis que le niveau premium vise une latence de création de 0 ms et une latence de réception d'environ 150 ms.
• Passez des ordres : Utilisez des ordres au marché, à cours limité, post-only, reduce-only, IOC, GTT, SL, TP et TWAP avec un découpage en 30 secondes pour contrôler l'exécution et l'impact.
• Définissez l'effet de levier : Appliquez des limites spécifiques au marché ; BTC et ETH supportent jusqu'à 50x tandis que de nombreux alts se situent entre 3x, 5x, 8x et 15x.
• Gagnez des points : Effectuez des transactions hebdomadaires pour accumuler des points pour la Saison 2, suivez les classements et maintenez des marges saines pour éviter une liquidation partielle ou totale.

Allègement des frais de négociation et du financement

Lighter propose deux types de comptes avec des profils de frais et de latence distincts, adaptés aux particuliers et aux utilisateurs HFT. Vous trouverez ci-dessous une brève description du fonctionnement du financement.

• Compte standard : pas de frais pour le créateur et le preneur, environ 200 ms de latence pour le créateur/annulation et 300 ms de latence pour le preneur par défaut.
• Compte Premium : 0,002% de frais pour le créateur et 0,02% pour le preneur, 0ms de latence pour le créateur/annulation et environ 150ms de latence pour le preneur, quotas de volume.

Le financement est réglé toutes les heures entre les acheteurs et les vendeurs afin d'aligner les prix perpétuels sur les prix au comptant, calculés à partir de la prime TWAP et d'une composante d'intérêt. Le financement horaire est fixé entre -0,5 % et +0,5 %, appliqué de pair à pair sans prise de change.

Tokenomics et programme de points pour les briquets

Lighter n'a pas lancé de jeton natif, mais son système d'incitation en direct fonctionne par le biais du programme Lighter Points. La saison 2 est active avec des distributions hebdomadaires et des pondérations par catégorie conçues pour récompenser à la fois les traders particuliers et les teneurs de marché.

Le programme attribue 250 000 points chaque vendredi, couvrant l'activité du mercredi au mardi précédent. De ce pool, 200 000 points sont destinés aux transactions de détail, tandis que 50 000 soutiennent la tenue de marché, le programme LLP étant considéré comme un participant lors de la mise à l'échelle.

L'attribution d'un score Premium maker stimule les traders actifs avec un bonus de 25 % appliqué au-delà de 2,5 milliards de volume hebdomadaire, additionné une fois pour tous les marchés. Les points de liquidité récompensent la profondeur et les écarts proches de la moyenne, s'ajustent à la volatilité et plafonnent les contributions quotidiennes afin d'éviter la prédominance d'une seule journée.

Les défenses de Sybil plafonnent les comptes reconnus à dix par utilisateur et excluent l'auto-échange ou l'agriculture avant les allocations finales. Bien que les détails concernant les jetons ne soient pas divulgués, le programme de points reste le modèle de distribution actif et pourrait évoluer vers de futures structures de gouvernance.

Le briquet est-il sûr ?

Lighter utilise des contrats intelligents Ethereum pour détenir des actifs et vérifier les preuves par lots avant toute mise à jour de l'état, préservant ainsi l'autodétention. Les règles d'appariement et de liquidation s'exécutent dans le cadre de preuves zk-SNARK avec des engagements onchain, et les données blob permettent une reconstruction indépendante de l'état.

Le protocole renforce la résistance à la censure avec une file d'attente prioritaire sur la chaîne et se fige en mode Escape Hatch si les délais ne sont pas respectés. En mode Escape Hatch, les utilisateurs se retirent directement en prouvant les soldes, les positions et les parts de pool par rapport à la racine de l'état gelé en utilisant uniquement des données Ethereum.

Les audits de sécurité couvrent les contrats et les circuits de base, y compris des rapports tels que "Lighter Core" et "Lighter EVM Deposit Bridge" de Nethermind. Le système reste en phase de déploiement contrôlé ; les utilisateurs doivent évaluer les risques liés à la version bêta et surveiller les mises à jour des audits avant de procéder à un déploiement important de capitaux.

Risques liés à l'allègement du DEX

Malgré de solides garanties cryptographiques, les utilisateurs sont confrontés à des risques liés au protocole et au marché qui peuvent avoir une incidence importante sur les rendements et la solvabilité du pool. Les principaux risques que les commerçants et les déposants doivent prendre en compte sont les suivants :

• Exploits dans les contrats intelligents : Des bogues dans les contrats de base de Lighter ou dans les circuits zk pourraient exposer les dépôts à une perte permanente malgré des audits préalables.
• Dépendance à l'égard des rouleaux : Une défaillance du séquenceur ou une congestion de l'Ethereum peut retarder le règlement, augmenter la latence et stresser considérablement le processus de sortie d'Escape Hatch.
• Réduction de la liquidité : Lors de liquidations systémiques, les dépôts dans le cadre du programme d'éducation et de formation tout au long de la vie peuvent subir des pertes lorsque la demande de liquidation dépasse la profondeur du backstop, ce qui réduit considérablement les fonds propres de l'utilisateur.
• Risque de marché : le financement horaire et l'effet de levier élevé amplifient la volatilité, ce qui peut entraîner des appels de marge et des liquidations forcées en cas de chocs soudains sur le marché.
• Changements de gouvernance : Les allocations de points, les mécanismes du programme d'éducation et de formation tout au long de la vie et les règles de marge restent ajustables, ce qui signifie que les décisions futures du protocole pourraient modifier les hypothèses de risque et de rendement de manière inattendue.

Lighter vs Hyperliquid vs EdgeX

Lighter, Hyperliquid et EdgeX sont des architectures de perp DEX de premier plan qui proposent des approches différentes en matière de vérifiabilité, de latence et de conservation. Lighter met l'accent sur l'appariement vérifié par SNARK sur Ethereum, Hyperliquid utilise une couche 1 personnalisée et EdgeX s'ancre sur Ethereum avec StarkEx.

Dans le tableau ci-dessous, nous comparons ces DEX en termes de conservation, de frais, d'effet de levier et de types d'ordres :

Réflexions finales

Commencez par des comptes standard plus légers pour valider la qualité d'exécution et le comportement de financement horaire sur les marchés majeurs, puis passez à des comptes premium lorsque les stratégies nécessitent le placement d'un maker à plus faible latence.

Surveillez les distributions de points hebdomadaires de Lighter, la participation au programme LLP et les multiplicateurs de volatilité pour optimiser les incitations tout en maintenant une gestion disciplinée des risques à travers les sous-comptes et les positions de marge isolées.

Surveillez les audits de briquets à venir, les performances de Escape Hatch et l'utilité de la marge LLP prévue au fur et à mesure que les liquidités augmentent, car les sorties vérifiables et l'efficacité du capital stimuleront l'adoption durable.