Qu'est-ce que l'hyperliquide ?

Hyperliquid est la plus grande bourse décentralisée perpétuelle, traitant plus de 300 milliards de dollars de volume mensuel avec une vitesse et une liquidité inégalées. Elle fonctionne sur une blockchain de couche 1 personnalisée, conçue à partir des premiers principes pour offrir une performance de niveau institutionnel dans un environnement de négociation décentralisé.

Construit autour de son consensus propriétaire HyperBFT, Hyperliquid atteint la finalité d'un bloc et supporte plus de 200 000 ordres sur la chaîne par seconde. Cette architecture permet aux échanges de contrats à terme perpétuels de rester entièrement transparents, vérifiables et sécurisés, éliminant ainsi l'opacité commune aux bourses centralisées.

Contrairement aux bourses centralisées, Hyperliquid appartient entièrement à la communauté, sans teneurs de marché rémunérés, ni frais de cotation, ni intermédiaires commerciaux. Chaque transaction, cotation d'actifs et décision de gouvernance se fait sans permission, renforçant la mission d'Hyperliquid qui est d'alimenter un système financier entièrement décentralisé.

Comment fonctionne Hyperliquid ?

Hyperliquid fonctionne comme un système blockchain verticalement intégré combinant le trading, l'exécution et le règlement entièrement onchain pour une transparence et une performance maximales. Chaque composant, de son DEX perpétuel à l'HyperEVM, contribue à un environnement financier unifié et à haut débit.

1. Hyperliquide Perpétuel DEX

Le DEX perpétuel d'Hyperliquid permet d'échanger plus de 100 actifs, avec des listes gérées par la communauté et sans processus d'approbation centralisé ni frais d'inscription. Les traders ont accès à un effet de levier pouvant aller jusqu'à 40 fois, avec des paramètres de risque et des marges de maintenance appliqués de manière transparente sur la chaîne pour toutes les positions.

Chaque contrat perpétuel est marginé en USDC et libellé en USDT, ce qui permet d'obtenir une tarification cohérente sans distorsions liées à la conversion des devises. Les paiements horaires de financement maintiennent la stabilité de la parité entre le contrat perpétuel et le prix au comptant sous-jacent, reflétant ainsi les mécanismes de fixation des prix de niveau institutionnel.

Le carnet d'ordres entièrement en chaîne offre une grande liquidité et une grande fiabilité d'exécution grâce à une correspondance prix-temps-priorité similaire à celle des bourses centralisées. Les types d'ordres pris en charge sont les suivants : marché, limite, TWAP, stop-loss et take-profit, ce qui permet aux traders de déployer des stratégies automatisées ou de couverture directement à partir du DEX.

2. HyperCore

HyperCore est le moteur d'exécution d'Hyperliquid, conçu pour gérer l'appariement des ordres, la marge et la liquidation avec une finalité d'un seul bloc. Il utilise HyperBFT, un algorithme de consensus personnalisé permettant d'atteindre une latence médiane de 0,2 seconde et une confirmation inférieure à la seconde pour 99 % des transactions.

En éliminant les intermédiaires hors chaîne, HyperCore garantit que chaque ordre, annulation et liquidation est enregistré sur la chaîne dans un ordre déterministe. Cette structure permet des opérations de marché transparentes où les utilisateurs peuvent vérifier toutes les activités en temps réel grâce à l'état de la blockchain.

HyperCore intègre également des chambres fortes sans permission et un support natif multi-sig pour améliorer les stratégies de trading et la sécurité des comptes. Les chambres fortes telles que l'Hyperliquidity Provider (HLP) permettent à la communauté de réaliser des profits sur les opérations de tenue de marché et de liquidation qui sont traditionnellement réservées aux initiés.

3. HyperEVM

L'HyperEVM étend Hyperliquid en une plateforme de contrats intelligents sécurisée par le même consensus HyperBFT qu'HyperCore. Cette intégration permet aux développeurs de créer des applications décentralisées qui interagissent nativement avec les carnets d'ordres et les couches de liquidité d'Hyperliquid.

Les constructeurs peuvent déployer des contrats ERC-20 et les connecter directement aux paires spot d'HyperCore pour un accès instantané au marché et une découverte des prix. Cette conception sans permission supprime le contrôle et permet aux projets de lancer des jetons, de construire des protocoles et de répertorier des actifs de manière transparente sans approbation externe.

Plusieurs projets utilisent déjà HyperEVM, y compris Okto et Felix Protocol, mettant en évidence son écosystème DeFi en pleine croissance. Grâce à cette architecture unifiée, HyperEVM fait le lien entre les contrats intelligents programmables et l'infrastructure d'échange performante, ce qui représente une avancée inégalée par toute autre blockchain à l'heure actuelle.

4. Propositions d'amélioration de l'hyperliquidité (HIP)

Le cadre HIP régit l'évolution de la chaîne Hyperliquid par le biais de normes transparentes et évolutives. Chaque proposition introduit des innovations au niveau du protocole, allant de la conception native des jetons au déploiement perpétuel décentralisé et aux mécanismes de liquidité automatisés.

HIP-1 définit une norme de jetons fongibles permettant de tenir des carnets d'ordres au comptant entre les jetons HIP-1, tandis que HIP-2 introduit l'"hyperliquidité", une stratégie de liquidité automatisée et native pour les carnets d'ordres. HIP-3 étend la décentralisation en permettant des marchés perpétuels sans permission, déployés par des constructeurs indépendants qui investissent 500 000 HYPE pour maintenir l'intégrité du marché.

Ces standards assurent une expansion continue des primitives financières d'Hyperliquid tout en préservant la neutralité et l'équité. Grâce aux HIP, l'écosystème évolue de manière collaborative, en équilibrant la performance, la transparence et la gouvernance décentralisée.

5. Valideurs et délégués

La sécurité et le consensus d'Hyperliquid sont maintenus par un réseau de 24 validateurs de haut niveau utilisant le protocole HyperBFT. Les validateurs sont responsables de la production des blocs, des mises à jour de prix de l'oracle et des signatures de pont, ce qui garantit des mises à jour rapides et infalsifiables de l'état de la chaîne.

Le programme de délégation renforce la décentralisation en permettant aux détenteurs de HYPE de déléguer les enjeux à des validateurs fiables qui maintiennent un taux de disponibilité de 95 % ou plus. Ce modèle récompense l'excellence opérationnelle tout en promouvant un ensemble de validateurs diversifiés et répartis dans le monde entier.

La réputation et les performances opérationnelles de chaque validateur déterminent sa part d'enjeux délégués et sa participation continue au consensus. Cette structure crée un modèle de sécurité transparent et basé sur le mérite qui aligne les incitations entre les validateurs, les délégateurs et la stabilité du réseau.

Comment négocier sur Hyperliquid

Notre équipe négocie sur Hyperliquid depuis plus de deux ans et l'utilise régulièrement dans différentes conditions de marché. Les étapes ci-dessous expliquent comment commencer à trader sur la plateforme :

1. Créez un portefeuille : Installez un portefeuille EVM tel que MetaMask, Rabby ou Coinbase Wallet, et stockez en toute sécurité votre phrase de récupération hors ligne avant de déposer des fonds.
2. Connectez-vous à Hyperliquid : Visitez Hyperliquid, cliquez sur "Connect" et connectez-vous avec votre portefeuille ou votre e-mail pour générer automatiquement un compte de trading onchain vérifié.
3. Activer l'accès au trading : Cliquez sur "Activer le trading" et approuvez la signature du portefeuille sans gaz pour activer les autorisations et débloquer les fonctionnalités de trading en direct et de gestion de compte.
4. Déposer une garantie : Ajoutez des USDC d'Arbitrum ou des actifs supportés comme BTC, ETH, ou SOL ; le pont Hyperliquid détecte le bon réseau et fournit l'adresse.
5. Convertissez en USDC si nécessaire : Utilisez le marché au comptant de la chaîne pour convertir d'autres jetons en USDC, avec des transactions exécutées instantanément à des prix de marché transparents et en direct.
6. Sélectionnez un marché : Choisissez parmi plus de 100 paires perpétuelles, y compris BTC, ETH et meme coins, puis décidez d'ouvrir une position longue ou courte.
7. Définir l'effet de levier et la taille de la position : Ajustez l'effet de levier entre 3x et 40x, en examinant les exigences de marge, les seuils de liquidation et l'impact attendu sur le financement avant de passer un ordre.
8. Exécutez et gérez les transactions : Confirmez votre ordre, puis surveillez les positions ouvertes, les taux de financement et le PnL réalisé grâce au tableau de bord unifié en temps réel.

Nous estimons que le flux d'échange d'Hyperliquid est réactif et transparent, avec des mesures de risque claires et une friction minimale entre les étapes. Les retraits vers Arbitrum coûtent 1 $ de frais fixes, et l'appariement des portefeuilles par code QR permet de synchroniser l'accès entre le bureau et le mobile sans compromettre la sécurité.

Explication du désendettement automatique hyperliquide (ADL)

Le désendettement automatique (ADL) est la dernière mesure de protection de la solvabilité d'Hyperliquid, garantissant que la bourse ne porte jamais de mauvaises dettes ou ne socialise pas les pertes des utilisateurs. Lorsque la valeur du compte d'un trader devient négative et que les liquidations ne peuvent être effectuées, le système compense automatiquement les contreparties rentables pour rétablir l'équilibre.

ADL classe les positions du côté gagnant en utilisant un indice combiné de profit non réalisé, d'effet de levier et de taille notionnelle pour déterminer la priorité de réduction. Les traders à fort effet de levier et les plus rentables sont partiellement fermés en premier, avec des règlements exécutés au prix de la marque précédente contre la position en faillite.

Les récentes turbulences du marché ont ravivé les discussions autour de l'ADL après que 19 milliards de dollars de liquidations ont déclenché des réductions forcées sur les bourses de crypto-monnaies, y compris Hyperliquid. Le mécanisme a fonctionné correctement, mais il a déstabilisé de nombreux traders, dont Andrew Tate, qui n'étaient pas habitués à ce que des positions rentables soient brusquement réduites.

Frais et financement des transactions hyperliquides

Hyperliquid utilise un modèle de frais transparent, basé sur le volume, et un mécanisme de financement peer-to-peer qui aligne les incitations entre les traders et les fournisseurs de liquidité. Les frais, les remises et les paiements de financement sont entièrement calculés sur la chaîne, ce qui garantit l'exactitude et la vérifiabilité sur tous les marchés perpétuels et au comptant.

Structure des droits perpétuels

Les frais de négociation perpétuels sont ajustés en fonction de votre volume pondéré sur 14 jours glissants sur l'ensemble des marchés. Le volume au comptant compte double dans le calcul du niveau global.

Détails clés sur la façon dont les frais de négociation perpétuelle d'Hyperliquid s'échelonnent :

• Niveaux de frais : Les négociants passent du niveau "Bois" au niveau "Diamant", avec une baisse des frais de preneur d'ordre de 0,045 % à 0,024 % et une amélioration des rabais accordés aux fabricants.
• Pondération du volume : Le volume combiné des perps et du spot détermine votre niveau, encourageant une activité équilibrée à travers le système de liquidité unifié d'Hyperliquid.
• Ristournes pour les opérateurs : Les rabais continus sur les transactions sont crédités directement sur les portefeuilles, récompensant les utilisateurs qui ajoutent de la liquidité et réduisent les écarts de marché.
• Actifs alignés : Les actifs cotés répondant aux critères de liquidité et de stabilité donnent lieu à des commissions de preneur d'ordre inférieures de 20 % et à des rabais de faiseur supérieurs de 50 %.
• Inclusion de HIP-3 : Les perps déployés par les constructeurs utilisent la même échelle de frais, ce qui permet de maintenir une économie cohérente dans l'ensemble de l'écosystème Hyperliquid.

Frais de négociation au comptant

Les frais des paires au comptant d'Hyperliquid partagent le même système de niveaux que les perpétuels, mais appliquent des taux de base plus élevés en raison d'une plus grande liquidité et d'un règlement direct des actifs.

Les principaux facteurs qui déterminent les coûts et les incitations de la négociation au comptant :

• Taux de base : Les frais de prise en charge commencent à 0,07 % et tombent à 0,025 % pour les comptes de niveau Diamant dépassant 7 milliards de dollars en volume mobile.
• Double pondération : Le volume au comptant compte deux fois pour les paliers de frais, ce qui permet aux négociants actifs au comptant de monter plus rapidement dans les paliers et d'obtenir des remises plus importantes.
• Frais de paires réduits : Les transactions entre deux actifs cotés bénéficient d'une réduction de 80 % des frais du preneur et d'une réduction correspondante des marges de rabais du faiseur.
• Partage des revenus : Les utilisateurs de jetons Spot peuvent conserver jusqu'à 50 % des frais de négociation de leurs paires, créant ainsi des incitations à la liquidité au sein de la communauté.

Remises sur le jalonnement HYPE

Le staking HYPE réduit les frais de négociation et renforce la sécurité du réseau. Les remises augmentent en fonction de la taille de l'enjeu et sont composées de paliers basés sur le volume.

Voici comment le staking Hyperliquid affecte les frais et les récompenses :

• Récompenses échelonnées : En misant de 10 à 500 000 HYPE, vous bénéficiez de remises supplémentaires de 5 % à 40 % sur les frais de négociation sur tous les marchés pris en charge.
• Piquetage lié : Un utilisateur de piquetage peut être lié à un compte de négociation, mais cela lui confère des autorisations de contrôle et ne peut pas être annulé.
• Distribution communautaire : Tous les frais collectés sont dirigés vers les coffres-forts communautaires, le fonds d'assistance et les déployeurs ponctuels plutôt que vers des entités centralisées.

Mécanisme de financement

Le financement sur Hyperliquid maintient les prix perpétuels ancrés à leurs contreparties au comptant grâce à des paiements horaires entre les acheteurs et les vendeurs. Les taux s'ajustent dynamiquement en fonction de la prime de prix.

Détails sur la façon dont le financement maintient les prix perpétuels alignés :

• Fréquence de financement : Les paiements ont lieu toutes les heures, calculés à partir de moyennes sur huit heures en utilisant les différences de prix entre les perps et le spot, basées sur l'oracle.
• Base d'intérêt : Un taux fixe de 0,01 % toutes les huit heures (≈11,6 % TAEG) compense les coûts d'emprunt libellés en dollars.
• Composante de la prime : Lorsque les prix du perp dépassent le prix au comptant, les acheteurs paient les vendeurs ; lorsqu'ils sont inférieurs, les vendeurs paient les acheteurs, ce qui maintient l'équilibre du marché.
• Conception de la formule : Taux de financement = indice de prime + pince (taux d'intérêt - indice de prime, -0,0005, 0,0005) appliquée par intervalle.
• Plafonds et sécurité : Les taux sont plafonnés à 4 % par heure, ce qui limite les distorsions tout en permettant l'alignement des prix en cas de volatilité extrême.

HYPE Tokenomics

HYPE est le jeton natif d'Hyperliquid, sécurisant le consensus HyperBFT et alimentant à la fois l'HyperEVM et l'écosystème d'échange. L'offre totale est plafonnée à 1 milliard de tokens, distribués entièrement onchain avec une majorité dirigée vers la communauté.

Vous trouverez ci-dessous une ventilation de l'allocation des jetons HYPE :

• Émissions futures et récompenses pour la communauté : 38,888 % alloués aux incitations en cours et aux programmes futurs soutenant la liquidité, la gouvernance et la croissance de l'écosystème.
• Distribution de la genèse : 31,0 % distribués aux premiers participants éligibles lors du lancement, entièrement débloqués et transférables immédiatement après l'événement Genesis.
• Contributeurs de base : 23,8 % réservés aux bâtisseurs actuels et futurs, acquis progressivement de 2027 à 2028 pour aligner les incitations à long terme.
• Budget de l'Hyper Foundation : 6,0 % consacrés au financement opérationnel, aux partenariats avec l'écosystème et aux subventions qui accélèrent le développement des protocoles.
• Subventions à la communauté : 0,3 % affecté aux initiatives communautaires directes et aux récompenses des constructeurs, ce qui renforce le modèle ouvert d'Hyperliquid, axé sur l'utilisateur.
• Pool d'hyperliquidité HIP-2 : 0,012 % alloué à la liquidité d'amorçage de la chaîne, garantissant le bon fonctionnement du marché lors du lancement du réseau.

Le prix d'Hyperliquid se négocie généralement entre 35 et 45 dollars, en baisse par rapport à son record historique de 59,37 dollars, alors que le marché se consolide après une expansion massive de l'écosystème. Avec une offre circulante de 337 millions de jetons, sa capitalisation boursière s'élève à près de 12,55 milliards de dollars, et sa valorisation entièrement diluée approche les 37,29 milliards de dollars.

Hyperliquide Airdrop

Le premier airdrop d'Hyperliquid fin 2024 est devenu l'un des plus importants de l'histoire de la cryptographie, distribuant 31% de l'offre totale de HYPE. Environ 310 millions de jetons ont été alloués aux premiers traders et fournisseurs de liquidités sur HyperCore, récompensant une activité cohérente avant le lancement du réseau principal HyperEVM.

Bien que l'équipe n'ait pas officiellement confirmé un airdrop pour la saison 2, la communauté interprète les émissions en cours comme faisant partie d'une phase active de récompenses. Les utilisateurs cultivent des points par le biais de protocoles tels que HypurrFi, HyperLend et HyperSwap, en investissant HYPE dans des produits dérivés tels que stHYPE ou LHYPE afin de maximiser les multiplicateurs.

Parallèlement, Hyperliquid a lancé la collection Hypurr NFT: 4 600 jetons commémoratifs distribués aux premiers soutiens et contributeurs du réseau. La collection a débuté avec un plancher de 69 000 dollars et un volume de plus de 45 millions de dollars, soulignant la demande soutenue pour les récompenses de l'écosystème d'Hyperliquid.

Hyperliquid est-il sûr ?

Oui, Hyperliquid est considéré comme techniquement sûr, avec des contrats audités, un règlement transparent sur la chaîne et un temps de fonctionnement constant en cas de forte volatilité du marché. L'infrastructure et le pont L1 d'Hyperliquid ont été examinés à deux reprises par Zellic, qui n'a trouvé aucune vulnérabilité critique dans les opérations de consensus ou de validation.

Au début de l'année 2025, l'exploit JELLY a révélé des faiblesses dans la logique de liquidation, ce qui a entraîné des pertes liées au coffre-fort d'environ quatre millions de dollars. Les développeurs ont immédiatement mis en œuvre des correctifs et ajusté les paramètres de marge, améliorant ainsi la gestion de la liquidation et renforçant les protections de solvabilité sur la chaîne.

Bien que les soldes des utilisateurs soient restés intacts, l'événement a mis en évidence la centralisation de la gouvernance par l'intervention unilatérale de la Fondation. Avec environ 24 validateurs actifs, les critiques affirment que le réseau repose toujours sur une base opérationnelle étroite qui limite la décentralisation.

Lors de l'effondrement du marché de la liquidation de 19 milliards de dollars en octobre 2025, Hyperliquid a maintenu un temps de fonctionnement ininterrompu de 100 % et a confirmé la finalité sur tous les marchés. La plateforme est considérée comme techniquement sûre, mais la sécurité à long terme dépend de l'expansion des validateurs, d'audits récurrents et de pratiques de gouvernance transparentes.

Fondateur d'Hyperliquid

Le fondateur d'Hyperliquid est Jeff Yan, un informaticien formé à Harvard et ancien ingénieur en trading à haute fréquence chez Hudson River Trading. Il a lancé Hyperliquid en 2023 pour créer un système de négociation décentralisé combinant vitesse, transparence et exécution au niveau institutionnel.

En outre, l'équipe d'Hyperliquid comprend un camarade de classe de Jeff à Harvard, iliensinc, ainsi que des ingénieurs du MIT et de Caltech ayant travaillé chez Citadel, Airtable et Nuro. Entièrement autofinancée et sans risque, l'indépendance de l'équipe permet un développement rapide et un fort alignement de la communauté.

Réflexions finales

Hyperliquid définit l'évolution de ce cycle vers un véritable trading onchain, suscitant l'admiration pour sa précision, sa transparence et son ampleur inégalées dans la finance décentralisée.

La générosité inhabituelle de ses "airdrops" et son modèle de partage des revenus ont transformé les commerçants habituels en partenaires investis, renforçant ainsi un véritable alignement entre les utilisateurs et la croissance du protocole.

Avec un chiffre d'affaires annualisé de plus d'un milliard de dollars, Hyperliquid se situe désormais à la frontière de DeFi, et HyperEVM devrait étendre cette avance grâce à des centaines de nouvelles dApps dans les années à venir.