Qu'est-ce qu'un déblocage de jetons ?

La plupart des projets de cryptomonnaies ne mettent pas l'intégralité de leur offre en circulation dès le premier jour. Les tokens réservés à l'équipe, aux premiers investisseurs, à la fondation et aux programmes de l'écosystème sont bloqués au moment du lancement et libérés selon un calendrier publié qui peut s'étendre sur plusieurs années. Le déblocage de tokens fait partie de ces libérations programmées : il s'agit du moment où un lot de tokens auparavant bloqués devient transférable.

La raison pour laquelle cela importe tient à un simple calcul arithmétique. L'offre en circulation augmente sans que la demande ne suive automatiquement ; ainsi, chaque déblocage permet de vérifier si le marché est capable d'absorber cette nouvelle offre au prix actuel. De plus, ces déblocages ne sont pas cachés. Ils sont inscrits dans le tokenomics avant le lancement, ce qui en fait l’un des rares événements véritablement prévisibles sur un marché qui en compte très peu.

Cette page regroupe tous ces calendriers en un seul calendrier afin que vous puissiez avoir une vue d'ensemble de la situation à venir, plutôt que de devoir consulter la documentation de chaque projet l'un après l'autre.

Comment consulter le calendrier de déblocage

Le calendrier affiche un mois à la fois. Chaque jour pour lequel un déblocage est prévu indique les jetons libérés ce jour-là ainsi que la valeur en dollars de cette libération ; la case correspondant à ce jour se remplit d'autant plus que la valeur débloquée est importante. Les jours pour lesquels rien n'est prévu restent vides, ce qui est justement le but : la forme du mois vous indique où se concentrent les pressions sur l'offre.

Sélectionnez n'importe quel jour pour filtrer le tableau situé en dessous en fonction de cette date, puis sélectionnez-le à nouveau pour désactiver le filtre. Les onglets situés au-dessus du calendrier permettent de contrôler conjointement le tableau et la bande de synthèse ; vous pouvez ainsi affiner l'affichage de l'ensemble de la page pour ne voir que la semaine, le mois ou le trimestre suivant.

Le point coloré à côté de chaque jeton correspond à son « score d'impact », qui correspond à l'ampleur du déblocage par rapport à la capitalisation boursière de ce jeton. C'est le chiffre qu'il faut consulter en premier, et la section suivante explique pourquoi.

Déblocage par paliers vs acquisition linéaire

Deux types de calendriers prédominent. Un « cliff unlock » libère un volume important en une seule journée, généralement à la fin d’une période de blocage, et c’est le type de calendrier le plus susceptible d’influencer le cours, car l’ensemble du lot est libéré d’un seul coup. Le déblocage linéaire libère progressivement de plus petites quantités à un rythme régulier, le plus souvent mensuel, ce qui répartit l’offre totale sur une longue période.

Un projet peut fonctionner selon ces deux principes simultanément. Une structure courante consiste en une période de blocage initiale d’un an pour les premiers investisseurs, suivie d’un déblocage linéaire mensuel pour l’équipe. Le tableau indique à quelle catégorie appartient chaque déblocage suivant, car une période de blocage unique représentant 2 % de la capitalisation boursière est un événement très différent d’un déblocage mensuel progressif du même ordre de grandeur, que le marché a déjà intégré à onze reprises.

Pourquoi la taille des déverrouillages est plus importante que leur nombre

Un mois chargé n’est pas forcément synonyme de mois intense. Dix petits déblocages répartis sur dix jetons peuvent libérer moins de valeur qu’un seul déblocage massif, et cette valeur en soi ne vous apprend pas grand-chose tant que vous ne la comparez pas au jeton auquel elle se rapporte. Vingt millions de dollars de nouvelle offre constituent une erreur d’arrondi pour une grande capitalisation boursière, mais représentent un événement existentiel pour un jeton dont la capitalisation boursière s’élève à deux cents millions de dollars.

C'est pourquoi chaque déblocage est ici évalué en pourcentage de la capitalisation boursière du token, plutôt que classé en fonction de sa valeur brute en dollars. Les chiffres inférieurs à 0,5 % passent rarement inaperçus. Ceux compris entre 0,5 % et 2 % méritent d'être signalés. Au-delà de 2 %, le déblocage représente une part significative du flottant, et au-delà de 5 %, il s'agit de l'événement marquant de la semaine pour ce token. Trier le tableau par impact plutôt que par valeur offre généralement une vision plus utile.

Ce que les données ne vous révèlent pas

Un calendrier de déblocage indique à quel moment les jetons deviennent transférables. Il ne précise pas pour autant si quelqu’un a l’intention de les vendre. Les jetons alloués à l’équipe sont souvent conservés, ceux de la fondation sont fréquemment affectés à des subventions et à des programmes de liquidité plutôt qu’à des plateformes d’échange, et certains bénéficiaires sont soumis à des restrictions contractuelles bien au-delà de la date de déblocage. De nombreux déblocages importants se produisent sans entraîner de réaction visible sur le cours.

Le calendrier n'est pas non plus un indicateur en soi. Les marchés anticipent les événements connus ; ainsi, un déblocage important donne souvent lieu à des ventes plusieurs semaines avant la date prévue plutôt qu'à cette date même, et la journée en question peut se révéler calme, voire positive, une fois que la pression à la vente s'est dissipée. Considérez une entrée figurant sur ce calendrier comme une invitation à examiner le token de plus près, et non comme une prévision de l'évolution de son cours.

Les calendriers évoluent eux aussi. Les projets modifient les conditions d'acquisition des actions, prolongent les périodes de blocage et réduisent les allocations non encore libérées, tandis que les votes relatifs à la gouvernance peuvent remanier un calendrier rendu public depuis des années.

Utilisation des « unlocks » avec d'autres données de marché

Il est préférable d'analyser les événements liés à l'offre en les mettant en perspective avec le positionnement. Une entrée sur un marché où funding rates est déjà tendu et open interest est élevée offre davantage de marge pour provoquer des liquidations que le même déblocage sur un positionnement stable. La RSI carte thermique indique si le token était déjà en forte hausse à cette date, tandis que la Fear and Greed Index fournit le contexte général.

La localisation des capitaux a également son importance. Lors d’une période de hausse de la Bitcoin dominance, les déblocages d’altcoins rencontrent des offres d’achat moins nombreuses que lorsque la Altcoin Season indice signale une rotation vers le bas de la courbe des capitalisations boursières. Pour consulter l’historique complet d’un actif donné, ouvrez sa page à partir du tableau, par exemple Bitcoin ou Ethereum.

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