ما هي رموز إعادة التجميع السائلة؟

مُلخص: تُمكِّن رموز إعادة التداوُل السائلة (LRTs)، التي قدمتها EigenLayer، المستثمرين من الاستفادة من رموز ETH المُرهونة وغيرها من رموز التداوُل السائلة (LSTs) للتحقق من صحة الخدمات التي تم التحقق من صحتها (AVSs). وباستخدام منصات مثل Renzo، يمكن للمستخدمين مشاركة LSTs في صك LRTs وكسب عوائد مزدوجة من LST الأولي (على سبيل المثال stETH) والأرباح الإضافية من التحقق من صحة AVS. 

وعلى الرغم من أن هذه الرموز المميزة توفر كفاءة أكبر لرأس المال وتعزز الأمن والكفاءة التشغيلية لمنظومة الإيثيريوم، إلا أنها تنطوي أيضًا على مخاطر متأصلة، مثل تقلبات السوق والثغرات الأمنية المحتملة في العقود الذكية.

ما هي رموز إعادة التجميع السائلة؟

تُعد رموز إعادة الاحتفاظ السائلة (LRTs) نوعًا جديدًا من الأصول الرقمية التي يقدمها بروتوكول البرمجيات الوسيطة EigenLayer. تسمح هذه الأصول المبتكرة للمستخدمين بإعادة توظيف الإيثيريوم (الإيثيريوم) أو غيرها من رموز إعادة الاحتفاظ السائلة (LSTs) لدعم أنظمة خارجية مختلفة. 

من خلال آلية إعادة الاحتفاظ هذه، تُمكِّن LRTs هذه الأصول المرهونة من المشاركة في التحقق من صحة الخدمات التي تم التحقق من صحتها بنشاط (AVSs)، والتي تتضمن وظائف مثل عمليات الترحيلات والأوراكل الضرورية لعمليات سلسلة الكتل. وهذا يوسع نطاق فائدتها إلى ما هو أبعد من مجرد مكافآت الرهان.

من خلال استخدام منصات مثل Puffer Finance، يمكن للمستخدمين المشاركة في عمليات إعادة شراء سائلة مثل stETH وstETH (مثل pufETH، وبالتالي المشاركة في إعادة شراء سائلة. هذا لا يكسب المستثمرين عوائد الـ stETH فحسب، بل يشمل أيضًا عوائد إضافية من خلال المساهمة في التحقق من صحة AVSs. ويعني هذا العائد المزدوج أن عوائد LRTs تزيد من كفاءة رأس المال مع المساهمة في الوقت نفسه في الأمن والكفاءة التشغيلية لنظام الإيثيريوم البيئي.

‍

أمثلة من LRTs

تُمكِّن توكنات إعادة التداوُل السائلة (LRTs) المستثمرين والمُستثمرين من تحقيق عائد إضافي من خلال الاستفادة من الإيثيريوم المُخزَّن في الخدمات التي تم التحقق من صحتها بشكل نشط (AVSes). فيما يلي تفصيل تقني لبعض الأمثلة البارزة لرموز LRTs:

• إيثرفي (ETHFI): يتيح Etherfi للمستخدمين المشاركة في ETHE، وفي المقابل، يحصلون على EETH، وهو رمز إعادة الاحتفاظ بالسائل الأصلي. هذا البروتوكول مدمج مع EigenLayer لتعزيز قدرات مُستأجري ETH، مما يتيح لهم التحقق من صحة وحدات البرامج المختلفة القائمة على الإيثيريوم، وبالتالي تعزيز كل من مكافآت الرهان وإعادة التجميع.
• رينزو: بصفتها رمزًا رمزيًا سائلًا لإعادة الاحتفاظ بالرموز ومدير الإستراتيجية داخل منظومة EigenLayer، تعمل Renzo على تحسين عملية إعادة الاحتفاظ، مما يتيح التعاون السهل مع مشغلي عقد EigenLayer لتأمين عوائد أعلى من الاحتفاظ التقليدي.
• بافر فاينانس بدءًا من وحدة التحقق من PoS الخالية من المخاطر، تهدف Puffer Finance إلى تقديم وحدات إعادة أخذ متنوعة. يحصل المتداولون على pufETH، ويحصلون على مكافآت نقاط البيع وإعادة التداول، مما يعزز القيمة الإجمالية بمرور الوقت.
• Kelp DAO: باستخدام الرمز المميز rsETH، يعمل Kelp DAO على تحقيق اللامركزية في استراتيجية الرهان في الإيثيريوم من خلال تخصيص الأصول المرهونة عبر مختلف مشغلي العُقد، وتبسيط عملية جمع المكافآت وتوفير استراتيجيات مرنة للرهان لمستخدميها.

تُسلط هذه الأمثلة الضوء على التطبيقات المتنوعة لتطبيقات LRTs في تحسين العائد والأمان والسيولة في مشهد DeFi، مما يوفر خيارات قيمة للمستثمرين الذين يستكشفون تنويع الاستثمار القائم على البلوكشين.

‍

مخاطر إعادة أخذ الرموز السائلة

تُقدِّم رموز إعادة التخصيص السائلة (LRTs) مزايا مبتكرة، ولكنها تأتي مع مجموعة من المخاطر التي يجب على المستخدمين أخذها في الاعتبار:

• المخاطر الأمنية: يمكن أن يؤدي الاعتماد على خدمات الجهات الخارجية والعقود الذكية إلى تعريض خدمات الطرف الثالث والعقود الذكية إلى تعريض أدوات النقل منخفضة المخاطر لنقاط ضعف، بما في ذلك الأخطاء أو الثغرات في كود العقد والتي يمكن أن تؤدي إلى خسارة الأموال.
• مخاطر السوق: مثل جميع أصول العملات الرقمية، تخضع عملات LRT لتقلبات السوق. يمكن أن تتقلب قيمة LRTs على نطاق واسع في فترة قصيرة، متأثرة باتجاهات السوق، ومعنويات المستثمرين، والعوامل الاقتصادية الأوسع نطاقًا. ومن الأمثلة الرائعة على ذلك ما حدث مؤخرًا من انخفاض قيمة EzETH بروتوكول رينزو بروتوكول.
• مخاطر السيولة: اعتمادًا على المنصة وحضور العملة الرمزية في السوق، قد تواجه العملات الرمزية منخفضة المخاطر مشاكل في السيولة. وهذا قد يجعل من الصعب على المستخدمين تنفيذ معاملات كبيرة دون التأثير بشكل كبير على سعر العملة الرمزية.
• المخاطر التشغيلية: يمكن أن تؤدي الأعطال في البنية التحتية الأساسية، مثل تعطل الشبكة أو مشاكل الأداء، إلى إعاقة وظائف أجهزة اختبار الأداء المنخفض، مما يؤثر على عمليات التحقق من صحتها وتوليد العائدات.
• مخاطر القطع: تنطوي المشاركة في خدمات التحقق من الصحة على مخاطر مثل القطع، حيث قد يتم سحب جزء من الرموز المرهونة كعقوبة على انتهاكات الشبكة أو الأعطال المنسوبة إلى المدقق.
• مخاطر الطرف المقابل: يمكن أن يؤدي إشراك العديد من أصحاب المصلحة والاعتماد على إجراءاتهم إلى مخاطر الطرف المقابل. فإذا أخفق أحد الأطراف في الوفاء بالتزاماته، فقد يؤثر ذلك على الأداء العام وموثوقية عمليات النقل البري طويلة الأجل.

تتطلب كل من هذه المخاطر دراسة متأنية من قبل المستثمرين الذين يتطلعون إلى التعامل مع صناديق الاستثمار طويلة الأجل لضمان اتخاذ قرارات مستنيرة تتماشى مع درجة تحملهم للمخاطر وأهدافهم الاستثمارية.

‍

رموز LRTs مقابل رموز Staking Staking Tokens السائلة

الرموز السائلة Staking Tokens (LSTs) هي رموز رمزية تمثل حصة في شبكة البلوك تشين، مما يوفر السيولة للمستخدمين بينما يتم تأمين أصولهم الفعلية في Staking. يمكن استخدام هذه الرموز المميزة بفاعلية داخل نظام DeFi البيئي للتداول أو الإقراض أو كضمان، مما يسمح لحامليها بالحفاظ على السيولة وكسب مكافآت Staking في نفس الوقت.

تُوسّع رموز إعادة الرهانات السائلة (LRTs)، المشتقة من رموز LST، هذا المفهوم من خلال تمكين الأصول المرهونة التي تمثلها رموز LST من المشاركة بشكل أكبر في أنشطة الشبكة، مثل دعم البروتوكولات الإضافية أو العقود الذكية. 

تسمح هذه الطبقة الإضافية من المنفعة لحاملي LRT بإمكانية كسب عوائد أعلى من هذه العمليات الثانوية، مما يجعل من LRTs مشتقًا متقدمًا من LSTs مع زيادة المشاركة في عمليات النظام البيئي والمخاطر.

‍

الخلاصة

تعمل الرموز السائلة لإعادة الرهان (LRTs) على رفع فائدة الأصول المرهونة في نظام الإيثيريوم البيئي من خلال تمكينها من التحقق من صحة خدمات الشبكة الإضافية، وتقديم مكافآت الرهان التقليدية والعوائد الإضافية. 

توفر هذه الرموز، التي تيسرها منصات مثل EigenLayer، مزايا مزدوجة، ولكنها تقدم أيضًا مخاطر إضافية مثل الثغرات الأمنية وتقلبات السوق. يجب على المستثمرين أن يوازنوا بعناية بين هذه المزايا المبتكرة مقابل التعقيدات والمخاطر المتأصلة المرتبطة بتداول الرموز المميزة ذات الصلة لاتخاذ قرارات مستنيرة.