Was ist Hyperliquid?

Hyperliquid ist eine dezentrale Derivate-Börse auf einer eigenen, maßgeschneiderten Layer 1-Blockchain, die darauf ausgelegt ist, die Geschwindigkeit und Gebühren zentralisierter Börsen zu bieten, während gleichzeitig jede Order, jeder Trade und jede liquidation transparent onchain aufgezeichnet wird und Nutzer die volle self-custody behalten.

Das Herzstück bildet ein vollständig onchain betriebenes central limit order book, ein Modell, das traditionelle Aktienbörsen und zentralisierte Plattformen widerspiegelt und sich von den Pools der Automated Market Maker unterscheidet, die von den meisten dezentralen Börsen genutzt werden. Dieses Design richtet sich an professionelle Trader, die enge Spreads und eine schnelle Ausführung verlangen.

Das Netzwerk wird durch HyperBFT abgesichert, einen maßgeschneiderten Konsensmechanismus, der auf niedrige Latenz optimiert ist. Es unterstützt Berichten zufolge rund 200.000 Orders pro Sekunde bei einer durchschnittlichen End-to-End-Latenz von etwa 0,2 Sekunden. Der native Token HYPE treibt gas, staking und Gebührenrabatte an, und das rasanten Wachstum wird über verschiedene Hyperliquid-Statistiken verfolgt.

Ende Februar 2023 gestartet und ohne externe Investoren aufgebaut, entwickelte sich Hyperliquid von einem Nischenprodukt zu einer führenden perpetuals-Plattform, die bis 2026 monatliche Handelsvolumina in hunderten Milliarden Dollar abwickelt und einen großen Marktanteil am Onchain-Markt für perpetual futures eroberte.

Wie funktioniert Hyperliquid?

Hyperliquid betreibt zwei eng verknüpfte Ausführungsumgebungen unter einem einzigen HyperBFT-Konsens: HyperCore, die native Handels-Engine, und HyperEVM, eine Smart-Contract-Schicht. Verbesserungsvorschläge, Event-Kontrakte und Validatoren runden das System ab.

1. Hyperliquid Perpetual DEX

Die perpetual DEX ist das Aushängeschild von Hyperliquid und treibt nach wie vor den Großteil der Aktivität an. Perpetuals sind Derivate, die einen externen Indexpreis abbilden und niemals ablaufen, sodass Trader gehebelte Long- oder Short-Positionen auf Assets wie BTC, ETH und SOL eingehen können, ohne den Basiswert zu besitzen.

Trader hinterlegen USDC als margin, wählen isolierte oder Cross-Margin und zahlen oder erhalten stündlich Funding, um den Perp-Preis an den spot zu binden. Die Plattform listet über 200 Märkte, die von Major-Coins über eine breite Palette an Altcoins bis hin zu Token vor dem Launch reichen, die alle im Onchain-Orderbuch gematcht werden.

Da alles onchain abgewickelt wird, fallen bei der Platzierung, Stornierung und Änderung von Orders auf HyperCore keine gas an. Dies ermöglicht es Hochfrequenz-Market-Makern, kontinuierlich zu quotieren, ohne durch Gebühren Verluste zu erleiden, was dazu beiträgt, die tiefe Liquidität zu erzeugen, die Hyperliquid mit einer zentralisierten Börse wie Binance vergleichbar macht.

2. HyperCore

HyperCore ist die native Finanz-Engine, auf der der gesamte Handel stattfindet und die die Orderbücher, die Matching-Engine, den Margin-Status, Positionen und liquidation verwaltet. Sie ist kein Smart Contract, sondern direkt in Layer 1 für eine deterministische Ausführung integriert und stützt sich weder auf off-chain Orderbücher noch auf Matching-Schichten.

Konzeptionell ist HyperCore eine Hochleistungs-Handels-Engine, die auf Blockchain-Ebene implementiert ist und den vollständigen Status jeder Order über alle Paare hinweg aufrechtzuerhalten. Es gibt kein verstecktes Buch: Jede Order und jeder Trade wird direkt im Onchain-Status abgebildet, was Tradern vollständige Transparenz und Überprüfbarkeit bietet.

Diese Engine unterstützt etwa 200.000 Orders pro Sekunde auf dem mainnet mit einer Ein-Block-Finalität, was bedeutet, dass finalisierte Blöcke nicht rückgängig gemacht werden können. Der hohe Total Value Locked von HyperCore und die Orderbuch-Liquidität bei Majors wie BTC, ETH und SOL sorgen dafür, dass limitierte Orders auch bei normaler Volatilität schnell ausgeführt werden.

3. HyperEVM

HyperEVM ist eine Ethereum-kompatible Smart-Contract-Schicht, die universelle Programmierbarkeit zu Hyperliquid bringt. Entscheidend ist, dass es sich dabei nicht um eine separate Kette handelt; sie wird durch denselben HyperBFT-Konsens wie HyperCore abgesichert, sodass Verträge direkt mit Teilen von HyperCore wie den Spot- und Perpetual-Orderbüchern interagieren können.

Entwickler können Solidity-Verträge mit vertrauten Tools wie Foundry, Hardhat und Ethers.js bereitstellen, da HyperEVM das Cancun-Hard-Fork mit aktiviertem EIP-1559 nutzt. Einzigartig ist, dass sowohl Basis- als auch priority fee verbrannt werden, wodurch das HYPE-Angebot dank des zugrundeliegenden HyperBFT-Designs reduziert wird.

Smart Contracts auf HyperEVM lesen HyperCore-Preise, -Positionen und -Guthaben direkt über Precompiles aus, wodurch externe Orakel überflüssig werden. Dies ermöglicht neuartige Projekte wie Kreditprotokolle, die liquidation über die nativen Orderbücher von HyperCore statt über externe Pools auslösen, und das alles innerhalb eines einzigen, einheitlichen Status.

4. Hyperliquid Improvement Proposals (HIPs)

Hyperliquid Improvement Proposals sind formelle Onchain-Protokoll-Upgrades, die direkt in HyperCore implementiert werden, ohne die Kette zu forken. Die Governance erfolgt HYPE-gewichtet: Erbauer verfassen Vorschläge, die Community überprüft sie, und jeder Vorschlag konzentriert sich auf einen bestimmten Bereich, während das zugrundeliegende Ausführungsmodell unverändert bleibt.

Die Vorschläge erweitern schrittweise das Handelsangebot auf HyperCore. Gemeinsam verwandeln sie eine einzelne Perpetual-Börse in eine breite Marktfabrik, die von Dritten erweitert werden kann, ohne jedes Mal neue Infrastruktur aufbauen zu müssen.

Die Hauptvorschläge führen Folgendes ein:

• HIP-1: Ein nativer fungibler Token-Standard mit Onchain-Spot-Orderbüchern, der erstmals über den PURR-Memecoin in einem niederländischen Auktionsverfahren eingeführt wurde.
• HIP-2: Hyperliquidity, eine automatisierte Onchain-Strategie, die Spreads von rund 0,3 % für neue Token bereitstellt und so das Problem der Kaltstart-Liquidität löst.
• HIP-3: Permissionlose, von Erbauern bereitgestellte Perpetuals, die einen stake von 500.000 HYPE und ein von Validatoren gesteuertes Slashing erfordern, um Anreize aufeinander abzustimmen.
• HIP-4: Vollständig besicherte Ergebniskontrakte für den Handel im Stil von Prognosemärkten, die innerhalb einer festen binären Spanne ohne leverage oder liquidation abgewickelt werden.

5. Event Contracts, Validators und Delegators

Event contracts, die durch HIP-4 eingeführt wurden, sind vollständig besicherte Ergebnismärkte, die innerhalb einer festen Spanne abgerechnet werden. Sie ergänzen das Angebot um nicht-lineare, datierte Instrumente, die sich gut für Prognosemärkte und begrenzte Optionen eignen. Der erste Markt ist ein wiederkehrender binärer Vertrag, der täglich zum BTC-Marktpreis abgerechnet wird.

Validators sichern sowohl den Exchange-Status von HyperCore als auch den Smart-Contract-Status von HyperEVM unter einem gemeinsamen HyperBFT-Sicherheitsmodell ab, wodurch das Risiko von Cross-Layer-bridge entfällt. Sie ordnen Transaktionen ein und betreiben jeweils Open-Source-Node-Software. In extremen Situationen wurden zudem Quorum-Abstimmungen der Validators zur Lösung herangezogen.

Delegators unterstützen das Netzwerk, indem sie HYPE bei Validators staking, ohne selbst Infrastruktur zu betreiben. Durch das Hyper Foundation Delegation Program delegiert die Foundation an zuverlässige, leistungsstarke Validators, um die Dezentralisierung zu stärken, während Staker Emissionsprämien, einen Anteil an den täglichen Gebühren sowie Gebührenrabatte erhalten.

Handeln auf Hyperliquid

Der Einstieg bei Hyperliquid ist unkompliziert, erfordert jedoch eine Einzahlung mit Krypto, da die Plattform keine Fiat-Anbindung bietet. Der gesamte Ablauf, von der Verbindung einer wallet bis zum Schließen einer Position, erfolgt vollständig in Eigenverwahrung.

Ein typischer Handel läuft in folgenden Schritten ab:

1. App besuchen: Rufen Sie die offizielle Hyperliquid-App auf und überprüfen Sie die Domain sorgfältig, da betrügerische Nachahmungen und Suchanzeigen häufig auf neue Nutzer abzielen, die nach der Plattform suchen.
2. wallet verbinden: Verknüpfen Sie eine EVM-kompatible wallet wie MetaMask oder erstellen Sie eine native Hyperliquid-wallet und akzeptieren Sie anschließend die Nutzungsbedingungen, um fortzufahren.
3. Guthaben einzahlen: Nutzen Sie eine bridge für USDC für den perpetuals-margin von Arbitrum oder zahlen Sie unterstützte Assets von Chains wie Bitcoin, Ethereum und Solana auf Ihr Konto ein.
4. Markt auswählen: Klicken Sie auf Trade, um standardmäßig die perpetuals-Ansicht zu öffnen, oder wechseln Sie oben in der Ecke zu spot. Wählen Sie anschließend aus über 200 verfügbaren Märkten aus.
5. leverage einstellen: Wählen Sie Isolated- oder Cross-Margin und passen Sie den leverage an. Bedenken Sie dabei, dass hohe Multiplikatoren wie 40x dazu führen können, dass eine kleine ungünstige Marktbewegung Ihren gesamten margin vernichtet.
6. Order platzieren: Verwenden Sie market orders für eine sofortige Ausführung, limit orders, um als maker im Orderbuch zu verweilen, oder TWAP-Orders, um große Positionen aufzuteilen und slippage zu minimieren.
7. Absicherung hinzufügen: Fügen Sie stop-loss- und take-profit-Orders hinzu, um Kursverluste zu begrenzen und Gewinne automatisch zu sichern. Dies funktioniert ähnlich wie bei einer zentralisierten Exchange-Oberfläche.
8. Position überwachen: Verfolgen Sie im Positionsbereich den nicht realisierten Gewinn, die stündlich anfallenden funding-Zahlungen sowie Ihren liquidation-Preis, während sich der Markt zu Ihren Gunsten oder gegen Sie bewegt.
9. Trade schließen: Beenden Sie den Trade durch eine entgegengesetzte Order, idealerweise eine limit order, um niedrigere maker-Gebühren zu erzielen und Ihren Gewinn oder Verlust auf Ihr USDC-Guthaben zu verbuchen.
10. Guthaben auszahlen: Übertragen Sie USDC bei Bedarf von spot zu perps und zahlen Sie diese dann für eine Pauschalgebühr von 1 USDC auf Arbitrum aus, wobei das Guthaben innerhalb von Minuten eintrifft.

Hyperliquid-Märkte

Hyperliquid hat sich von einer reinen Krypto-perps-Plattform zu einer „All-in-One-Exchange“ entwickelt, die über 900 Märkte in verschiedenen Anlageklassen in einem einzigen Orderbuch anbietet, die alle in USDC margined sind. Jeder unten genannte Typ wird über dieselbe HyperCore-Engine abgewickelt.

1. Spot-Paare

Auf spot-Märkten können Sie HIP-1-Token direkt kaufen und verkaufen. Die Abwicklung erfolgt dabei als echte Token-Überweisung in Ihre wallet und nicht über Derivate. Die Listung erfolgt über ein niederländisches Auktionsverfahren, und jedes Paar wird im nativen on-chain-Buch gegen USDC gehandelt.

Zu den nennenswerten spot-Listings gehören:

• HYPE/USDC: Das Flaggschiff-Paar für das native gas- und staking-Asset von Hyperliquid sowie der liquiditätsstärkste spot-Markt auf der Plattform.
• PURR/USDC: Der vom Validator verteilte Memecoin, der der erste jemals auf der Plattform bereitgestellte HIP-1-Token war.
• Community-Token: Ein langes Segment von durch Nutzer gelaunchten HIP-1-Assets wie JEFF, die handelbar und auf HyperEVM auszahlbar sind.

2. Perpetual-Krypto-Paare

Perpetual-Kryptokontrakte sind das ursprüngliche Produkt von Hyperliquid und decken nach wie vor den größten Teil der Tiefe ab. Sie bilden einen externen Indexpreis ab und laufen niemals ab. Trader gehen gehebelte Long- oder Short-Positionen mit USDC-margin und stündlicher Funding-Gebühr ein, wobei sie wichtige Coins sowie eine breite Palette von Altcoins abdecken.

Wichtige Krypto-perp-Märkte umfassen:

• BTC und ETH: Die Flaggschiff-Kontrakte, die mit bis zum 50-fachen Hebel die höchste leverage auf der Plattform und die tiefste Liquidität bieten.
• SOL und wichtige Coins: Handelsstarke Märkte wie SOL sowie Dutzende Large-Cap-Altcoins mit engen Spreads.
• Long-Tail-Alts: Über 200 perpetual Kontrakte insgesamt, einschließlich neuerer Token, die möglicherweise nicht für ein spot-Listing qualifiziert sind.

3. TradFi-Perps (Aktien, Indizes, Rohstoffe, Devisen)

Über HIP-3 können Entwickler, die 500.000 HYPE stake, permissionless perps für jeden Vermögenswert mit einem zuverlässigen Orakel bereitstellen und traditionelle Märkte rund um die Uhr on-chain bringen. Diese synthetischen Kontrakte werden in USDC abgewickelt, ohne Aktien, Brokerage oder KYC, und werden auch dann gehandelt, wenn die zugrunde liegenden Märkte geschlossen sind.

Aktiv gehandelte HIP-3-Märkte umfassen:

• US-Aktien: Perps, die Tesla, Apple, Nvidia, Alphabet, Amazon und Meta abbilden, bepreist über Orakel-Feeds und Funding.
• Indizes: S&P-500- und Nasdaq-100-Exposure, wobei ein signifikanter Volumenanteil außerhalb der US-Marktzeiten generiert wird.
• Rohstoffe: Rohöl, Gold und Silber, die während jüngster geopolitischer Schocks zu Handelsplätzen für die Preisfindung am Wochenende wurden.
• Forex: Währungspaare, wobei Anleihen und andere Instrumente auf der Roadmap stehen, während die Orakel-Infrastruktur reift.

4. Pre-IPO-Perps

Pre-IPO-perps sind synthetische 24/7-Märkte für private Unternehmen, die es Tradern ermöglichen, vor einer öffentlichen Notierung auf implizite Bewertungen zu spekulieren. Sie werden über ein hybrides Orakel bepreist, das Privatmarktdaten mit on-chain-Aktivität verbindet, und wandeln sich automatisch in Standard-Aktien-perps um, sobald das Unternehmen gelistet ist.

Aktive und nennenswerte Pre-IPO-Märkte umfassten:

• SpaceX (SPCX): Einer der aktivsten Namen, der im Vorfeld seines Listings Hunderte Millionen an open interest anzog.
• AI-Größen: Märkte für OpenAI und Anthropic, die die Nachfrage nach Exposure zu hochkarätigen privaten Unternehmen widerspiegeln.
• Preisfindung: Das Pre-IPO-perp von Cerebras bepreiste sein Debüt innerhalb von rund 1,3 % des Nasdaq-Eröffnungspreises.

5. Ergebnis-Märkte

Ergebnis-Märkte wurden über HIP-4 eingeführt und sind vollständig besicherte, auf Ablaufdaten basierende Kontrakte, die wie Prognosemärkte funktionieren und basierend auf einem realen Ereignis auf 0 oder 1 abgewickelt werden. Sie beinhalten keine leverage oder liquidationen und lassen sich zur Absicherung mit perps im selben Konto kombinieren.

Frühe Ergebnis-Märkte umfassen:

• BTC-Preisrichtung: Der Debütmarkt, ein wiederkehrender binärer Kontrakt, der täglich zum BTC-Marktpreis abgewickelt wird.
• Begrenzter Ertrag: Kontrakte werden zwischen 0 und 100 % gehandelt, wobei der Preis die vom Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit widerspiegelt.
• Absicherungsnutzen: Ein Trader kann einen HIP-1-Aktien-perp mit einem Ergebnismarkt auf die Gewinnzahlen desselben Unternehmens kombinieren.

Hyperliquid Auto-Deleveraging (ADL) erklärt

Auto-deleveraging ist Hyperliquids letzter Sicherheitsmechanismus, der letzte Schritt in einer Liquidationskaskade, der die Solvenz des Systems garantieren soll. Wenn eine Verlustposition im Orderbuch nicht geschlossen werden kann und die Absicherung des HLP-Tresors erschöpft ist, greift ADL ein, um zu verhindern, dass das Protokoll Schulden anhäuft.

Da perpetual Märkte ein Nullsummenspiel sind, wird jede Long-Position durch eine Short-Position gedeckt, die auf einen gemeinsamen Sicherheitspool zugreift. Wenn der Kontowert eines Traders negativ wird, werden die gegnerischen Trader nach unrealisiertem Gewinn und leverage gereiht, und die profitabelsten Positionen mit dem höchsten leverage werden zuerst zum Marktwert teilweise geschlossen, um das Defizit auszugleichen. Diese allgemeine auto-deleveraging-Logik ist auf gehebelten Handelsplätzen üblich.

Hyperliquid hat ADL so konzipiert, dass es extrem selten ist, und die erste plattformweite Aktivierung erfolgte am 10. und 11. Oktober 2025, mehr als zwei Jahre nach dem Start. Während dieses Kurssturzes schloss ADL Positionen im Wert von Milliarden innerhalb von Minuten, und CoinDesk berichtete, dass der Ausverkauf allein auf Hyperliquid über 6.300 wallets auslöschte, ein kontroverses, aber überlebenswichtiges Ereignis.

Hyperliquid-Handelsgebühren und -Funding

Hyperliquid verwendet ein gestaffeltes Maker-Taker-Modell basierend auf dem gleitenden 14-Tage-Volumen mit separaten Gebührentabellen für spot und perpetuals sowie einem peer-to-peer-Funding-Mechanismus. Trades verursachen kein gas, Einzahlungen sind kostenlos, und Rabatte summieren sich durch Volumen, staking und Empfehlungen.

perps-Gebühren

Perpetual-Gebühren sind Hyperliquids niedrigste Basissätze, die sinken, wenn Ihr gleitendes Volumen steigt. Maker stellen Liquidität bereit, indem sie Orders platzieren, während Taker den Spread kreuzen und mehr bezahlen, wobei die größten Maker schließlich maker-Rabatte verdienen.

In der Basisstufe (unter 5 Mio. USD Volumen in 14 Tagen) betragen die perps:

• Taker-Rate: 0,045 %, die bei den höchsten Volumenstufen über 5 Mrd. USD auf bis zu 0,024 % sinkt.
• Maker-Rate: 0,015 %, die auf Null sinkt und für Top-Liquiditätsanbieter sogar in einen Rabatt umschlägt.
• Gestaffelte Rabatte: Ein Empfehlungscode (4 %) plus HYPE staking (bis zu 40 %) multiplizieren sich und senken die Basis-Taker-Gebühren spürbar.

spot-Gebühren

Spot-Gebühren fallen an, wenn HIP-1-Token direkt gekauft oder verkauft werden, wobei die Abwicklung als echte Token-Überweisung in Ihre wallet erfolgt. Sie liegen etwas höher als perps und zählen doppelt für Ihre Volumenstufe, wodurch Sie schneller von niedrigeren Gebühren profitieren können.

Die Spot-Basissätze in Stufe 0 sind:

• Taker-Rate: 0,070 %, die bei den höchsten Volumenstufen auf bis zu 0,025 % sinkt.
• Maker-Rate: 0,040 %, die für Maker mit hohem Volumen auf Null oder einen Rabatt fällt.
• Spezielle Paare: Trades zwischen zwei stabilen Basiswerten erhalten 80 % niedrigere Taker-Gebühren, während aufeinander abgestimmte Basiswerte 20 % niedrigere Taker-Gebühren erhalten.

Weitere Gebühren und Funding

Über das Standardgebührenmodell hinaus wendet Hyperliquid gesonderte Regeln für von Entwicklern bereitgestellte Märkte und Positionskosten an. Diese können je nach Handelsgut und Haltedauer schwerer wiegen als die Handelsgebühren, weshalb es wichtig ist, vor der Positionsgröße die Live-App zu prüfen.

Wichtige Zusatzkosten umfassen:

• HIP-3-Märkte: Aktien-, Rohstoff- und andere von Entwicklern bereitgestellte perps werden zum doppelten Basissatz gehandelt, der zu gleichen Teilen zwischen dem Protokoll und dem Entwickler aufgeteilt wird, es sei denn, der Wachstumsmodus senkt die Gebühren um bis zu 90 %.
• funding rate: Wird stündlich abgerechnet und peer-to-peer ohne Protokollabzug gezahlt; Longs zahlen an Shorts, wenn der perp über dem Index gehandelt wird, und umgekehrt.
• Auszahlungen: Eine Pauschalgebühr von 1 USDC nach Arbitrum, ohne Einzahlungsgebühren und ohne gas auf dem Orderbuch selbst.

HYPE-tokenomics

HYPE ist das native Asset von Hyperliquid mit einem maximalen Angebot von 1 Milliarde Token und basiert auf einer ungewöhnlich stark auf die Community ausgerichteten Verteilung. Über 70 % des Angebots gehen an die Nutzer, wobei es keine Allokation für Risikokapitalgeber gibt und aggressive, gebührenfinanzierte Rückkäufe die Nachfrage ankurbeln.

Token-Allokation

Die Allokation von HYPE zeichnet sich dadurch aus, dass die Community vor Insidern und Investoren priorisiert wird. Der Großteil des Angebots ging direkt an die Nutzer oder ist für zukünftige Belohnungen reserviert, während die Token der Core-Mitwirkenden über mehrere Jahre hinweg schrittweise freigegeben werden, um plötzlichen Verkaufsdruck zu begrenzen, wie Tokenomics-Tracker zeigen.

Das Angebot von 1 Milliarde HYPE teilt sich wie folgt auf:

• Zukünftige Emissionen und Community-Belohnungen: 38,89 %, reserviert für laufende airdrops, Liquidity Mining und Builder Grants.
• Genesis-Verteilung: 31,00 %, per airdrop an frühe Nutzer beim Launch ohne Vesting verteilt.
• Core-Mitwirkende: 23,80 %, vorbehaltlich einer einjährigen Sperrfrist (Cliff) und linearem Vesting bis in das Jahr 2028.
• Foundation und Grants: 6,00 % Budget der Hyper Foundation, 0,30 % Community Grants und 0,01 % für HIP-2 Hyperliquidity.

Nutzen

HYPE fungiert als vielseitiges Asset, das über einen typischen Layer 1-gas-Token hinausgeht. Die Nachfrage ist durch Gebührenrabatte, Rückkäufe und staking direkt an die Protokollnutzung gekoppelt, wodurch Inhaber am wachsenden Umsatz der Plattform partizipieren.

Zu den zentralen Nutzenfunktionen gehören:

• gas und staking: HYPE zahlt für HyperEVM-gas und sichert das Netzwerk durch staking bei Validatoren ab, wodurch Emissionen und Gebührenbelohnungen verdient werden.
• Gebührenrabatte: Staking-Tiers gewähren Handelsgebührensenkungen von 5 % bis 40 %, ohne Volumenobergrenze für den Staking-Rabatt.
• Rückkauf und Burn: Der Assistance Fund leitet den Großteil der Handelsgebühren in offene HYPE-Rückkäufe am Markt, und das HLP-Vault stützt die Liquidity ab, während HyperEVM-Gebühren geburnt werden, wodurch das Angebot verknappt wird.

Hyperliquid airdrop

Das Genesis-Event von Hyperliquid am 29. November 2024 lieferte einen der größten airdrops des Zyklus und verteilte etwa 31 % des Gesamtangebots, grob 310 Millionen HYPE, an rund 94.000 frühe Nutzer basierend auf deren vorheriger Handels- und Punktaktivität. Da kein manueller Anspruch erforderlich war und keine Risikokapitalgeber verkauften, stieg der Token stark an, statt nach dem Launch abzustürzen.

Die Aufmerksamkeit hat sich seither auf eine mögliche Season 2 gerichtet, da etwa 38,888 % des Gesamtangebots, Hunderte Millionen Token, für zukünftige Emissionen und Community-Belohnungen reserviert bleiben - ein Pool, der auf Token-Trackern wie Tokenomist sichtbar ist. Hyperliquid hat die Daten oder Allokationsformeln für Season 2 noch nicht offiziell bestätigt, aber der ประวัติ (Präzedenzfall) aus Season 1 und der große nicht beanspruchte Pool in der Community-Belohnungen-wallet halten die Spekulationen hoch.

Community-Farmer gehen Season 2 an, indem sie echte, nachhaltige Aktivität über perpetuals, spot, staking und die noch untergenutzte HyperEVM-Schicht sowie neuere Bereiche wie HIP-4-Prognosemärkte generieren. Da qualifizierende snapshots in der Regel erst nach Schließung des Fensters bekannt gegeben werden, zählt eine konsistente Teilnahme mehr als das Volumen in letzter Sekunde, obwohl nichts an einer zweiten Verteilung garantiert ist.

Ist Hyperliquid sicher?

Hyperliquid weist mehrere Anzeichen für ernsthafte Sicherheitsentwicklung auf, obwohl sein Risikoprofil in der Praxis ebenso stark von der Marktstruktur und der operativen Sicherheit der Nutzer wie vom Code geprägt wird. Der bridge-Vertrag wurde von Zellic auditiert, wobei öffentliche Berichte und eine Review des Follow-up-Patches in der offiziellen Dokumentation verfügbar sind, und das Team unterhält ein formelles, gestaffeltes Bug-Bounty-Programm.

Das Bug-Bounty-Programm zahlt Belohnungen in USDC auf Hyperliquid basierend auf dem Schweregrad aus, wobei kritische Schwachstellen wie ein signifikanter Verlust von Nutzergeldern oder Verstöße gegen Layer 1-Ausführungsinvarianten für bis zu 1 Million USDC infrage kommen. Der Umfang deckt Nodes, API-Server und testnet-HyperEVM-Komponenten ab, obwohl Audits explizit eingegrenzt sind und Bereiche wie Front-End, Infrastruktur sowie Schlüsselverwahrung ausschließen, sodass sie das Risiko verringern, statt es zu eliminieren.

Risiken

Wie jeder onchain-Derivatehandelsplatz birgt Hyperliquid Risiken, die Nutzer abwägen sollten, bevor sie nennenswertes Kapital binden. Die offiziellen Risikohinweise listen Gefahren auf, die typisch für neue Layer 1s und leverage-Handel sind, und die Plattform mildert einige davon durch Open-Interest-Obergrenzen und Leitplanken bei der Ordertatzierung im Verhältnis zu Oracle-Preisen ab.

Zu den Hauptrisiken gehören:

• Validator-Zentralisierung: Ein relativ kleiner Validator-Satz konzentriert die Entscheidungsfindung und wirft Bedenken hinsichtlich Absprachen oder Kompromittierung auf.
• bridge-Risiko: Ein- und Auszahlungen werden über die Arbitrum-bridge geroutet, historisch gesehen ein gängiger DeFi-Angriffsvektor.
• Oracle-Manipulation: Assets mit geringer Liquidity können ins Visier geraten, um Marktkurse zu verzerren und kaskadierende liquidationen auszulösen.
• liquidation und auto-deleveraging: Hohe leverage auf volatilen Märkten kann margin schnell aufzehren, und auto-deleveraging kann profitable Positionen schließen.
• Smart-Contract-Risiko: HyperEVM-Protokolle, insbesondere dApps von Drittanbietern, können ausnutzbare Bugs enthalten.
• Schlüsselsicherheit: Durchgesickerte Private Keys oder Agent Keys können schädliche Trades auch ohne direkten Diebstahl von Geldern ermöglichen.
• Regulatorische Unsicherheit: Der Zugang ist in einigen Jurisdiktionen eingeschränkt und die Vorschriften rund um DeFi sind nach wie vor ungeklärt.
• Token-Freischaltungen: Geplante Freischaltungen für Kernmitwirkende sorgen für eine periodische Verwässerung und potenziellen Preisdruck.

Vergangene Vorfälle und Hacking-Historie

Hyperliquid war eher mit nennenswerten Stressereignissen als mit einem direkten Protokoll-Hack von Nutzergeldern konfrontiert. Im späten Dezember 2024 wies der Sicherheitsforscher Taylor Monahan auf Wallet-Aktivitäten hin, die mit der nordkoreanischen Lazarus Group in Verbindung standen, und die Nettoabhebungen erreichten inmitten der Panik Berichten zufolge rund 256 Millionen USD in etwa 30 Stunden, obwohl Hyperliquid Labs abstritt, dass es zu einem Einbruch gekommen sei.

Im späten März 2025 kam es beim „JELLY“-Vorfall dazu, dass ein Trader einen Token mit geringer Liquidität ausnutzte und eine übergroße Short-Position eröffnete, die seine eigene liquidation in den HLP-Vault erzwang, was der liquidator nicht sauber absorbieren konnte. Die Validatoren stimmten dafür, JELLY zu delisten und bei rund 0,0095 USD statt seines manipulierten Wertes von 0,50 USD abzuwickeln, was scharfe Kritik hinsichtlich der Zentralisierung hervorrief.

Im Anschluss an JELLY führte das Team Korrekturmaßnahmen wie strengere Obergrenzen für das offene Interesse (Open Interest) und eine vollständige Onchain-Validator-Abstimmung für Delistings ein. Unabhängig davon löste die Marktkaskade vom Oktober 2025, das größte liquidation-Ereignis in der Krypto-Geschichte mit über 19 Milliarden USD, das erste plattformweite ADL von Hyperliquid aus, einen Stresstest, den das Protokoll ohne uneinbringliche Schulden (Bad Debt) überstand.

Hyperliquid-Gründer

Hyperliquid wurde 2022 von Jeff Yan und einem pseudonymen Entwickler namens iliensinc, seinem ehemaligen Harvard-Klassenkameraden, mitgegründet. Yan ist das öffentliche Gesicht und CEO, ein Physik-Wunderkind, das bei der Internationalen Physik-Olympiade Silber und Gold gewann, bevor er in Harvard Mathematik und Informatik studierte und 2017 seinen Abschluss machte.

Nach Harvard arbeitete Yan als Quant bei Hudson River Trading und gründete dann um 2020 die Krypto-Market-Making-Firma Chameleon Trading in Puerto Rico, die er von einem Einsatz von 10.000 USD zu einem der führenden anonymen Krypto-Unternehmen ausbaute. Der Zusammenbruch von FTX im Jahr 2022 überzeugte ihn davon, dass Trader eine leistungsstarke, self-custodial Handelsplattform fordern würden, woraus Hyperliquid entstand.

Das Team blieb bewusst klein, mit etwa 11 Kernmitwirkenden, ohne Marketingabteilung und ohne externe Investoren. Yan finanzierte die Entwicklung vollständig aus seinen Handelsgewinnen und lehnte laut einem Colossus-Profil Berichten zufolge eine Bewertung von 1 Milliarde USD ab, mit dem Argument, dass eine neutrale Plattform keine Insider mit privilegierten Token-Zuteilungen haben darf – eine Haltung, die in seinem Manifest „keine Investoren, keine bezahlten Market Maker, keine Gebühren für das Entwicklerteam, keine Insider“ formalisiert wurde.

Fazit

Hyperliquid hat vorangetrieben, was ein kleines, selbstfinanziertes Team aufbauen kann, und kombiniert die Geschwindigkeit zentralisierter Börsen mit Onchain-Transparenz, um sich in weniger als drei Jahren einen dominanten Anteil am Handel mit dezentralen perpetuals zu sichern.

Seine Community-orientierten tokenomics, realen Umsätze und aggressiven HYPE-Rückkäufe heben es von spekulativen Mitbewerbern ab, während HyperEVM und Verbesserungsvorschläge das Netzwerk stetig zu einer breiteren Finanzschicht ausbauen, die viele Marktarten beherbergt.

Die Risiken bleiben real – von der Validator-Zentralisierung bis hin zu durch leverage angetriebenen liquidations und ungeklärter Regulierung –, weshalb Nutzer ihre Positionen sorgfältig bemessen, ihre Schlüssel schützen und Hyperliquid als das professionelle Handelsumfeld behandeln sollten, als das es konzipiert wurde.