Was ist die Leveraged Staking & Looping-Strategie?

Leveraged Staking ist eine Krypto-Strategie, bei der Kredite aufgenommen werden, um das Volumen Ihres Staking-Engagements zu erhöhen. Durch die Aufnahme von Fremdkapital versuchen Sie, Staking-Erträge auf einer größeren Basis zu erzielen, wobei Sie jedoch ein Liquidationsrisiko eingehen und sich die Kreditzinsen in der Praxis ändern können.

Looping ist eine beliebte Methode, um durch rekursive Kreditvergabe Hebelwirkung zu erzielen. Sie hinterlegen Sicherheiten, nehmen einen Kredit auf, tauschen die geliehenen Mittel gegen weitere Sicherheiten oder einen eng verbundenen Token, hinterlegen diese erneut und wiederholen den Vorgang, bis Sie einen festgelegten Gesundheitsfaktor und Risikopuffer erreicht haben.

Beide Ansätze nutzen Sicherheiten und Kredite, um die Nettorenditen zu steigern, und beide basieren auf der Spanne zwischen erzielter Rendite und variablen Finanzierungskosten. Der wesentliche Unterschied liegt im Umfang: Looping ist ein Mechanismus, während Leveraged Staking ein Ziel ist, das sich auf die Staking-Rendite konzentriert.

Sie werden zur gleichen Strategie, wenn die Schleife renditetragende Staking-Token wie LSTs oder LRTs ansammelt, sodass jeder Zyklus Ihr Staking-Engagement erhöht. Sie unterscheiden sich, wenn Sie Stablecoins oder andere Vermögenswerte in die Schleife einbeziehen, bei denen die Belohnungen hauptsächlich aus Kreditvergünstigungen und nicht aus Staking stammen.

Wie funktioniert Crypto Leveraged Staking?

Leveraged Staking läuft in der Regel über Geldmärkte, wo Staking-Token als Sicherheiten dienen, sodass Nutzer einen Hebelmultiplikator anstreben und gleichzeitig die Kreditkosten und Liquidationsmechanismen steuern können.

Kernbewegliche Teile, die die Rendite und Überlebensfähigkeit bestimmen:

• Auswahl der Sicherheiten: Viele Strategien verwenden wstETH oder ähnliche Produkte, und der Aave E-Mode (Effizienzmodus) steigert die Performance für korrelierte Paare wie WETH.
• Risikokennzahl: Der Aave Health Factor verwendet den Wert der Sicherheiten multipliziert mit dem Liquidationsschwellenwert geteilt durch die Schulden, die bei einem Wert unter 1 liquidiert werden können.
• Parameter: Jeder Markt legt LTV- und Liquidationsschwellenwerte pro Vermögenswert fest, sodass sich die sichere Hebelwirkung je nach Kette und Handelsplatz unterscheidet.
• Finanzierungsvorteil: Der Nettogewinn hängt von den Staking-Erträgen abzüglich des APR für Kredite ab, der bei schnell steigender Auslastung sprunghaft ansteigen kann.
• Ausführung: Loops erfordern bei jedem Zyklus Swaps, sodass Slippage, Gebühren und On-Chain-Liquidität den Einfluss auf den Ein- und Ausstiegspreis bestimmen.
• Korrelationsrisiko: LST- oder LRT-Rabatte können sich gegenüber ETH ausweiten, wodurch der Wert der Sicherheiten sinkt und die Gesundheitsfaktoren nach unten gedrückt werden.
• Liquidationsabwicklung: Einige Designs fügen eine Pufferzone hinzu, wie beispielsweise Morpho-Vorliquidation vor der vollständigen Liquidation bei Erreichen des LLTV-Schwellenwerts.
• Systemkontext: Galaxy schätzt, dass die durch Kryptowährungen besicherten Kredite im dritten Quartal 2025 einen Wert von 73,59 Milliarden US-Dollar erreichten, was das Risiko einer netzwerkweiten Entschuldungskaskade verstärkt.

Wie funktioniert die Crypto-Looping-Strategie?

Looping verwandelt eine Sicherheitenhinterlegung in wiederholte Kredit-, Swap- und Wiederhinterlegungszyklen, um ein höheres Engagement zu erzielen und gleichzeitig die Risikokennzahlen innerhalb der Protokollgrenzen zu halten.

Hier ist die typische Schleife, Komponente für Komponente:

• Sicherheitenvereinbarung: Aktivieren Sie Ihre bereitgestellten Vermögenswerte als Sicherheiten und beachten Sie deren Liquidationsschwelle oder LLTV, da diese die sichere Kreditaufnahme begrenzt.
• Kreditgröße: Wählen Sie einen anfänglichen Kreditbetrag unterhalb des Limits, um einen Puffer gegen Preisbewegungen und Zinsaufwendungen zu schaffen.
• Swap-Ausführung: Tauschen Sie geliehene Mittel gegen den Sicherheitenwert, wobei die Liquiditätstiefe und der Slippage den tatsächlichen Hebel bestimmen, den Sie erhalten.
• Wiederverwendungszyklus: Verwenden Sie die neuen Sicherheiten erneut und nehmen Sie dann erneut einen Kredit auf, um das Risiko zu erhöhen, bis die Gesundheitskennzahlen Ihr gewähltes Stop-Level komfortabel erreichen.
• Hebelwirkung in der Mathematik: Die effektive Hebelwirkung steigt, wenn L gleich 1 über 1 minus LTV ist, sodass kleine Änderungen des LTV eine große Rolle spielen.
• Kostenstapel: Jede Schleife verursacht zusätzliche Kredit- und Transaktionskosten, und häufige Schleifen sind ohne Automatisierungstools derzeit sehr gasintensiv.
• Liquidationspfad: Wenn der Wert der Sicherheiten sinkt, wird die Liquidation ausgelöst, wenn der Aave-Gesundheitsfaktor unter 1 fällt oder wenn der LTV den LLTV erreicht.
• Ausstieg und Entspannung: Die Entspannung kehrt die Schritte um, Schulden werden in Teilbeträgen zurückgezahlt, und die Liquiditätsbedingungen können Verluste während Stressereignissen schnell vergrößern.

Tipp: Simulieren Sie Ihre Gesundheitsfaktoränderungen mit defisim.xyz, bevor Sie Looping-Strategien anwenden.

Wie man Leveraged Staking mit Looping kombiniert

Um Leveraged Staking mit Looping zu kombinieren, verwenden Sie ein Liquid-Staking-Derivat als produktive Sicherheit in einem Kreditmarkt, leihen sich den Basiswert aus, staken ihn erneut oder tauschen ihn zurück in das Derivat und hinterlegen ihn dann erneut. Korrelierte Sicherheitenmodi wie Aave E-Mode erhöhen die Kapitaleffizienz.

Beim Risikomanagement geht es vor allem darum, Ihre Position sicher über den Liquidationsschwellenwerten zu halten. Bei Aave führt ein Gesundheitsfaktor unter 1 zur Liquidationsberechtigung, während Morpho LLTV und oracle-definierte Preise verwendet. Die meisten Looper streben konservative Puffer an, nicht den maximalen LTV.

Die Qualität der Ausführung beeinflusst die Ergebnisse: Die Kreditzinsen bewegen sich mit der Auslastung, und die Abwicklungskosten steigen, wenn die Liquidität abnimmt. Galaxy stellt fest, dass On-Chain-Kredite zu neuen Höchstständen bei der Verschuldung geführt haben, sodass es zu einer Kettenreaktion kommen kann. Viele Nutzer bevorzugen Automatisierung oder One-Click-Loop-Tools, um Transaktionen zu reduzieren.

Beispiele für Crypto Leveraged Staking und Looping

Im Folgenden werden drei relevante Muster vorgestellt, die Staking-Erträge und rekursive Kreditaufnahme kombinieren, von manuellen LST-Loops bis hin zu Produkten und kettenübergreifenden Designs.

1. Manuelles WSTETH-Looping auf Aave V3 unter Verwendung des E-Modus

Auf Aave V3 verwenden Nutzer häufig wstETH in einer ETH-korrelierten E-Mode-Kategorie, um WETH zu leihen, wstETH zu kaufen und erneut einzuzahlen, bis ihr Gesundheitsfaktor sicher bleibt.

Eine typische manuelle Schleife für gehebelte LST-Exposures könnte wie folgt aussehen:

1. Sicherheiten auswählen: Erwerben Sie wstETH und überprüfen Sie dessen Liquidationsschwelle auf Ihrem Aave-Markt, bevor Sie ihn bereitstellen, um Hebelgrenzen festzulegen.
2. E-Modus aktivieren: Wählen Sie die ETH-korrelierte E-Modus-Kategorie, um die Kreditwürdigkeit mit optimierten Parametern für abgestimmte Vermögenswerte zu erhöhen.
3. Sicherheiten bereitstellen: Deponieren Sie wstETH, schalten Sie es als Sicherheit frei und überprüfen Sie Ihren Start-Gesundheitsfaktor auf dem Dashboard.
4. WETH ausleihen: Leihen Sie weniger als das Maximum aus, da ein Gesundheitsfaktor unter 1 dazu führt, dass die Position sofort liquidiert werden kann.
5. Wechsel zu wstETH: Tauschen Sie geliehenes WETH gegen wstETH um, um Slippage zu minimieren, da jeder Zyklus die Ausführungskosten in der Blockchain erhöht.
6. Neu einsetzen und wiederholen: Stellen Sie das neue wstETH bereit und wiederholen Sie dann das Ausleihen und Tauschen, bis Ihr Zielhebel erreicht ist.
7. Finanzierung überwachen: Verfolgen Sie den variablen Jahreszins für Kredite und die Auslastung, da eine steigende Nachfrage dazu führen kann, dass sich der Netto-Staking-Carry negativ entwickelt.
8. Planen Sie die Entspannung: Zahlen Sie WETH in Teilbeträgen zurück und heben Sie wstETH schrittweise ab, damit der Gesundheitsfaktor durchgehend über 1 bleibt.

2. wstETH15x Smart Loop-Token über Index Coop und Morpho

Index Coop bündelt eine automatisierte Morpho-Position in wstETH15x und strebt dabei ein etwa 15-faches Engagement an, indem es wstETH-Sicherheiten und ETH-Schulden intern als einen Token zusammenfasst.

Beispiel für ein automatisiertes Loop-Token für das automatisierte Leveraged Staking:

1. Wrapper verstehen: wstETH15x ist ein ERC-20, der eine Morpho-Looped-Position darstellt, nicht den rohen wstETH-Bestand zum Paritätskurs.
2. Einzahlungsbuchung: Kaufen oder überbrücken Sie wstETH und prägen Sie dann wstETH15x über die Produktschnittstelle, sobald es in der Blockchain verfügbar ist.
3. Looping-Engine: Die Strategie versorgt Morpho mit wstETH, leiht sich ETH und versorgt Morpho wiederholt mit wstETH, um die angestrebte Hebelwirkung zu erreichen.
4. Hebelziel: Die Dokumentation gibt eine automatisierte 15-fache Hebelschleife an, die die Staking-Rendite verstärkt, aber die Liquidationsempfindlichkeit erhöht.
5. Risikoparameter: Morpho Blue-Märkte legen LLTV-Optionen und Orakel fest und bestimmen, wann während Kursbewegungen eine Liquidation erfolgen kann.
6. Kurator-Ebene: Morpho Vaults leitet Einlagen in kuratierte Märkte weiter, sodass Kurator-Obergrenzen und Neugewichtungen das realisierte Risiko beeinflussen.
7. Gebührenbelastung: Token-Inhaber zahlen Kreditzinsen sowie Tresor- und Wrap-Gebühren, sodass sich der Netto-APY täglich ändert.
8. Ausstiegsmechanismus: Einlösen verbrennt wstETH15x, löst Schulden auf und gibt zugrunde liegendes wstETH zurück, was unter volatilen Marktbedingungen möglicherweise langsamer erfolgt.

3. Bifrost LoopStake mit vDOT oder vKSM unter Verwendung von Flash-Krediten

Bifrost LoopStake auf Polkadot und Kusama nutzt vTokens wie vDOT oder vKSM sowie Flash-Kredite, um mit einem Klick ein höheres Staking-Engagement zu erreichen.

Leveraged Staking mit vTokens und Flash Loans kann wie folgt durchgeführt werden:

1. Wählen Sie eine Ketten-Asset: Beginnen Sie mit DOT oder KSM und prägen Sie zunächst vDOT oder vKSM über Bifrost SLP.
2. Open LoopStake: Wählen Sie einen Hebel aus, der bis zu 4x beworben wird, und die App bereitet den Kreditweg vor.
3. Flash-Kredit-Leg: Das System nutzt Flash-Kredite, um iterative Kreditaufnahmen zu vermeiden, wodurch Transaktionen und Gas-Overhead reduziert werden.
4. Ausleihen und Staking: Leihen Sie sich DOT oder KSM gegen vTokens aus und setzen Sie dann den ausgeliehenen Betrag ein, um weitere vTokens zu generieren.
5. Loop-Verstärkung: Hinzugefügte vTokens erhöhen den Wert der Sicherheiten und ermöglichen so die nächste Kreditaufnahme, bis die gewählte Hebelwirkung erreicht ist.
6. Risikokontrollen: Tools überwachen LTV und Liquidationsauslöser, aber vToken-Peg und Liquidität sind weiterhin täglich von Bedeutung.
7. Belohnungsfluss: Sie setzen weiterhin Belohnungen auf den größeren Nominalwert ein und zahlen gleichzeitig die in den Kreislauf eingebetteten Kreditkosten.
8. Unwind-Option: Reduzieren Sie den Hebel, indem Sie geliehene Vermögenswerte zurückzahlen und vTokens später wieder in DOT oder KSM zurücktauschen.

Wie hoch ist der APY bei Leverged Staking Looping?

Die Rendite aus gehebelten Staking-Loops wird durch drei Zahlen bestimmt: Staking-APR, Kredit-APR und Ihr Hebelmultiplikator im Zeitverlauf. Bei ETH-Strategien lag das Staking häufig bei etwa 3 % bis 5 % auf Jahresbasis, während einige LSTs etwa 0 % bis 2 % an Anreizen hinzufügen.

Der Nettogewinn ergibt sich aus dem Carry-Spread nach Abzug aller Kosten. Wenn das Staking 3,5 % einbringt und die Kreditkosten 5 % betragen, erzielt ein 3x-Loop 10,5 % auf das Gesamtvermögen, zahlt jedoch etwa 10 % auf den 2x-Kreditanteil, vor Gebühren, Slippage und Zinseszinsen.

In ruhigeren Märkten streben viele Nutzer das 1,5- bis 2,5-Fache an, was bei einem Zinssatz unterhalb der Staking-Zinsen plus Anreizen einem Nettogewinn von etwa 4 % bis 12 % entspricht. In Stresssituationen steigen die Zinsen, die LST-Rabatte vergrößern sich und Liquidationen können die Renditen schnell ins Negative drehen, selbst mit Puffern.

Risiken von Leveraged Staking und Looping

Leveraged Staking und Looping können die Renditen steigern, doch Hebelwirkung verwandelt normale Volatilität in Liquidationsereignisse, sodass das Risikomanagement wichtiger ist als die Rendite.

Bewerten Sie diese Risiken, bevor Sie den Hebel erhöhen:

• Liquidationsrisiko: Die Sicherheiten sinken oder die Schulden steigen, bis Schwellenwerte überschritten werden, was Liquidationen, Strafen und Zwangsverkäufe zu schlechten Preisen auslöst.
• Zinsanstieg bei Krediten: Der variable Jahreszinssatz für Kredite kann mit der Inanspruchnahme steigen, wodurch der Carry-Effekt zunichte gemacht wird und die Schulden schneller wachsen, als die Staking-Erträge anfallen.
• LST- oder LRT-Rabattrisiko: Wenn Staking-Token unterhalb des ETH-Kurses gehandelt werden, sinkt der Wert der Sicherheiten, während die Schulden bestehen bleiben, was die Gesundheitskennzahlen schnell nach unten drückt.
• Oracle- und Preisrisiken: Verzögerungen bei Oracle, veraltete Feeds oder fehlerhafte Parameter können zu einer falschen Bewertung von Sicherheiten führen und bei Volatilitätsspitzen unnötige Liquidationen auslösen.
• Liquiditäts- und Slippage-Risiko: Loops erfordern Swaps, und geringe Liquidität vergrößert das Slippage-Risiko, wodurch der Einstieg und Ausstieg mit Hebelwirkung heute wesentlich teurer wird.
• Risiken im Zusammenhang mit Smart Contracts und Integration: Gestapelte Protokolle vergrößern die Angriffsfläche, darunter Kreditmärkte, Staking-Derivate, Router und Brücken, die ebenfalls einem Upgrade-Risiko unterliegen.
• Anreiz- und Ertragskompressionsrisiko: Vorübergehende Anreize können nachlassen und die Erträge aus dem Staking können sinken, sodass die Hebelwirkung im Laufe der Zeit nicht mehr durch nachhaltige Cashflows gestützt wird.
• Risiko einer Kaskade von Entschuldungen: Überfüllte Trades werden gemeinsam aufgelöst, wodurch sich Abschläge vergrößern und Slippage erhöht, sodass Ausstiege genau dann schwieriger werden, wenn Sie sie benötigen.

Abschließende Überlegungen

Leveraged Staking und Looping können die Rendite steigern, wenn die Kreditkosten unter Kontrolle bleiben, aber eine disziplinierte Größenbestimmung, konservative Puffer und ein klarer Ausstiegsplan sind wichtiger als die Schlagzeilen über den APY.

Behandeln Sie jede Strategie als eine Entscheidung über das Risikobudget: Testen Sie die Zinssätze für Kredite und die Rabatte für Festkurse auf ihre Belastbarkeit, berücksichtigen Sie Abweichungen und nutzen Sie nur Hebel, die Sie sicher wieder abbauen können.