Was ist ein Stablecoin?

Ein Stablecoin ist eine Art von Kryptowährung, die ihren Wert stabil hält, indem sie an stable Vermögenswerte wie den US-Dollar gekoppelt ist. Im Gegensatz zu volatilen Token bieten Stablecoins den Nutzern eine vorhersehbare Kaufkraft, was sie für Zahlungen, Geldtransfers und Anwendungen im Bereich der dezentralen Finanzen nützlich macht.

Trotz ihres Nutzens stehen Stablecoins vor Herausforderungen wie regulatorischer Kontrolle, Liquiditätsproblemen und Risiken im Zusammenhang mit der Transparenz von Reserven und zentralisierten Verwahrern. Darüber hinaus werfen De-Pegging-Ereignisse und die Abhängigkeit von traditionellen Bankpartnern immer wieder Fragen zu ihrer langfristigen Stabilität und systemischen Widerstandsfähigkeit auf.

Im Jahr 2025 weisen Stablecoins eine Marktkapitalisierung von 277 Milliarden US-Dollar auf, was 7,04 % des Gesamtwerts der Kryptowährungen entspricht. Das ist ein Anstieg um 100 Milliarden US-Dollar gegenüber 2024. Im letzten Jahr ist USDT von 69 % auf 60 % gesunken, während der Anteil USDCnach regulatorischen Erfolgen in der Europäischen Union und den Vereinigten Staaten auf 24,43 % gestiegen ist.

Wie funktionieren Stablecoins?

Stablecoins funktionieren so, dass sie durch Mechanismen, die sie an externe Vermögenswerte – meist staatlich ausgegebene Fiat-Währungen – binden, einen konstanten Wert aufrechterhalten. Um diese Stabilität zu erreichen, kommen verschiedene Modelle zum Einsatz, die von der Besicherung durch Barreserven bis hin zu algorithmischen Mechanismen reichen, die Angebot und Nachfrage ausgleichen.

Hier sind die wichtigsten Arten von Stablecoins:

• Fiat-besichert: Diese Stablecoins sind durch Reserven traditioneller Währungen abgesichert, wodurch sichergestellt wird, dass jeder Token gegen einen bestimmten Wert eingelöst werden kann.
• Krypto-besichert: Sie nutzen andere Kryptowährungen als Sicherheit und besichern ihre Positionen übermäßig, um Schwankungen auszugleichen und gleichzeitig eine stable an Fiat-Währungen aufrechtzuerhalten.
• Algorithmisch: Diese beruhen auf intelligenten Verträgen, die das Token-Angebot automatisch anpassen und Nachfrage und Angebot ausgleichen, um den beabsichtigten Peg zu erhalten.
• Hybrid: Durch die Kombination mehrerer Modelle bieten Hybride Redundanz, indem sie Fiat-Reserven, Krypto-Sicherheiten oder algorithmische Anpassungen kombinieren, um die Zuverlässigkeit und das Vertrauen zu erhöhen.
• Mit Gold unterlegt: Diese an Goldreserven gebundenen Stablecoins, die auch als goldgedeckte Kryptowährungen bezeichnet werden, bieten Stabilität, da sie sich auf einen historisch vertrauenswürdigen Wertaufbewahrungsort stützen.

Wie man die Sicherheit von Stablecoin bewertet

Bei der Bewertung der Sicherheit von Stablecoins stützt sich unser Forschungsteam auf einen Rahmen, der auf der Überprüfung der Logik von Smart Contracts, behördlichen Einreichungen, Bescheinigungen von Rücklagen und historischen Stressereignissen auf dem Markt beruht.

Hier sind die wichtigsten Schritte, die Sie beachten sollten:

1. Einhaltung gesetzlicher Vorschriften: Stablecoins sollten innerhalb klarer rechtlicher Rahmenbedingungen betrieben werden (MiCA in der EU GENIUS in den USA) betrieben werden, mit einer Lizenzierung oder Aufsicht, die systemische Risiken mindert und für mehr Transparenz sorgt.
2. Transparenz der Reserven: Regelmäßige, überprüfbare Prüfungen der Reserven (wie die von Circle) sind unerlässlich, um sicherzustellen, dass die Besicherungsansprüche korrekt sind und die Rückzahlungsrechte der Nutzer geschützt werden.
3. Hohe Liquidität: Ausreichende Reserven, starke Bankpartnerschaften und konstante Handelsvolumina garantieren die Verfügbarkeit von Rückzahlungen und minimieren das Risiko einer plötzlichen Illiquidität.
4. Sicherheit der Technologie: Robuste Smart Contracts, sichere Verwahrungsmethoden und gut durchdachte Risikokontrollen tragen dazu bei, die Gelder der Nutzer vor Angriffen oder Ausfällen zu schützen.
5. Ruf auf dem Markt: Eine nachgewiesene Erfolgsbilanz in Bezug auf Stabilität, regulatorische Erfolge und das Vertrauen der Gemeinschaft spiegelt langfristige Zuverlässigkeit und institutionelles Vertrauen wider.

Was sind die sichersten Stablecoins?

Wir haben die 40 führenden Stablecoins, die auf DefiLlama CoinMarketCap gelistet sind, unter die Lupe genommen und dabei ihren Wettbewerbsvorsprung, ihre Produkt-Markt-Passung sowie ihre regionale Dominanz bewertet. Um die Auswahl weiter einzugrenzen, haben wir die Netzwerkpräferenz sowie die Verwendung alsfutures an den wichtigsten Börsen untersucht, um die vier sichersten, an Fiat-Währungen gebundenen Kryptowährungen für das Jahr 2025 zu ermitteln.

Um dies zu verdeutlichen, fasst die folgende Tabelle zusammen, wie die vier sichersten Stablecoins in Bezug auf Umlaufmenge, Deckung, Regulierung und Stärken abschneiden:

1. USD (USDC)

USDC, herausgegeben von Circle, hat einen Umlauf von 67,53 Milliarden US-Dollar und onchain 26 Billionen US-Dollar onchain , was eine beispiellose Akzeptanz bei institutionellen Anlegern belegt. Zu seinen regulatorischen Vorteilen gehört MiCA vollständige MiCA durch eine französische EMI , was ihn zum ersten wirklich transatlantischen Stablecoin macht.

Der Token wird nativ auf 23 Blockchains ausgegeben, Base er auf Solana Base dominiert Base über das CCTP-Protokoll von Circle nahtlos bridging . Er ist zudem die bevorzugte Sicherheit auf perpetual wie Binance und Hyperliquid, gestützt durch hohe Liquidität und günstige maker .

Das Konzept USDClegt den Schwerpunkt auf Transparenz, direkte Einlösung und die Übereinstimmung mit EU in den USA und EU , wodurch er sich als einzigartig regelungsorientiert auszeichnet. Durch die Integration in Coinbase, Visa und Stripe unterstützt es sowohl Zahlungen von Privatkunden als auch institutionelle Zahlungswege und festigt damit seine Rolle als sicherster Stablecoin.

2. Tether USDT)

Tether USDT bleibt gemessen am Umfang die größte Stablecoin, mit 81,3 Milliarden US-Dollar im Umlauf auf Tron und 69,3 Milliarden US-Dollar Ethereum auf Ethereum . Ihr Wettbewerbsvorteil beruht auf einer jahrzehntelangen Erfolgsbilanz, globaler Liquiditätsdominanz und dem First-Mover-Vorteil bei der Einführung von Stablecoins an den Börsen.

Im Jahr 2024 Tether für das erste Halbjahr Gewinne in Höhe von 5,2 Milliarden US-Dollar, die in erster Linie aus US-Staatsanleihen im Wert von 97,6 Milliarden US-Dollar sowie aus Gold- und bitcoin stammten. Trotz behördlicher Kontrollen USDT seine unangefochtene Marktposition als bevorzugtes Liquiditätsinstrument USDT und dominiert weiterhin die Märkte DeFi CEX DeFi .

3. Ethena USD USDe)

EthenaUSDe ist ein delta-neutral Dollar, der durch gestakte ETH, liquide Vermögenswerte und perpetual zur Gewährleistung der Stabilität gedeckt ist. Sein Wettbewerbsvorteil liegt darin, dass er der erste vollständig onchain und zensurresistente Stablecoin im Kryptobereich ist, der die Abhängigkeit von der traditionellen Bankinfrastruktur minimiert.

Die Erträge stammen aus perpetual , staking und tokenisierten RWA, wodurch ein nachhaltiges, krypto-natives Wirtschaftsmodell entsteht. Das Engagement in BlackRock BUIDL, einem tokenisierten US-Staatsanleihefonds, sorgt für Sicherheiten auf institutionellem Niveau und schafft Verbindungen Ethena an TradFi .

4. Euro-Münze (EURC)

EURC, herausgegeben von Circle, ist der führende, durch den Euro gedeckte Stablecoin mit einem Umlaufvolumen von 196,43 Mio. € und vollständiger MiCA . Sein Wettbewerbsvorteil beruht auf der regulatorischen Legitimität in Europa, transparenten Reservebescheinigungen und der etablierten Glaubwürdigkeit von Circle als Emittent des USDC.

EURC ist nativ auf Ethereum, Solana, Avalanche, Base und Stellar verfügbar und EURC Euro-Liquidität sowohl in DeFi in institutionellen Märkten. Es wird häufig für den Devisenhandel, Zahlungen in Euro und mühelose USDC über Circle Mint genutzt, was seine regionale Dominanz weiter stärkt.

Was ist der sicherste dezentralisierte Stablecoin?

Die sicherste dezentrale Stablecoin zeichnet sich nicht durch behördliche Absicherung aus, sondern durch ihre onchain , ihr Governance-Modell und die Stabilität ihrer Kursbindung. Bei der Bewertung DeFi muss geprüft werden, wie gut sie skalierbar sind, Zensur widerstehen und ihren Wert unter volatilen Marktbedingungen bewahren.

Hier sind die führenden dezentralen Kandidaten:

1. USDS: Der NachfolgerDAI MakerDAO DAI unter Sky, der die Überbesicherung und die Governance beibehält und zusätzlich die Sky-Sparrate sowie bridging sichere bridging mehr Ausfallsicherheit bietet.
2. FRAX: Verfügt über eine zu 100 % exogene Besicherung, nutzt AMO-Subprotokolle und RWA, setzt USD ein und integriert IORB-gebundene yield .
3. GHO: Durch die überbesicherte Emission Aave können Nutzer gegen Einlagen Token prägen; die Governance legt die Parameter fest, und die Erträge fließen direkt an die Aave DAO.
4. USDD: Tron, besichert durch TRX USDT, mit Community-Governance und Kreditintegrationen, die die Ausgabe, Belohnungen und Mechanismen zur Protokollstabilität ermöglichen.

Stablecoins-Risiken

Stablecoins sind mit einzigartigen Schwachstellen konfrontiert, die über Transparenz und Regulierung hinausgehen und oft nur in großem Maßstab oder unter extremen Bedingungen auftreten. Hier sind die wichtigsten Risiken, die es zu beachten gilt:

• Konzentrationsrisiko: Die Dominanz einer Handvoll Emittenten bei Stablecoins verstärkt das systemische Risiko, wenn ein einzelnes Protokoll ausfällt.
• CEX : Die starke Abhängigkeit von zentralisierten Börsen hinsichtlich der Liquidität, insbesondere bei perps , führt zu Engpässen, die anfällig für Ausfälle oder Sanktionen sind.
• Bridge : cross-chain eingesetzte Stablecoins cross-chain auf Krypto-Brücken cross-chain , die in der Vergangenheit bereits Opfer von Hackerangriffen in Milliardenhöhe wurden und nach wie vor kritische Angriffsflächen darstellen.
• Gefangennahme der Governance: Token-basierte Abstimmungen können die Kontrolle zentralisieren und es Walen oder Insidern ermöglichen, Risikoparameter gegen Minderheitsaktionäre zu beeinflussen.
• RWA : Engagement in tokenisierten Staatsanleihen und Fonds (z. B. BUIDL) übernehmen Risiken von traditionellen Finanzverwahrern und Rechtsstrukturen.
• Marktfragmentierung: Regionale Stablecoins wie EURC im Ausland ausgegebene USDT Liquiditätspools fragmentieren, was die Kapitaleffizienz mindert und zu FX führt.
• Fehlbarkeit von intelligenten Verträgen: Sogar Protokolle, die von Top-Auditoren für intelligente Verträge verifiziert wurden, wurden ausgenutzt, da Auditoren Randfälle übersehen und wirtschaftliche Angriffe oft erst in der Produktion auftauchen.

Aktuelle und bevorstehende Stablecoin-Einführungen im Jahr 2025

Der Stablecoin-Markt im Jahr 2025 entwickelt sich zu einem Wettrüsten mit traditionellen Fintechs und etablierten Kryptoanbietern, die gleichzeitig an den Start gehen.

PayPal USD PYUSD) gab den Ton an, indem es eine durch Einlagen und Staatsanleihen gedeckte Dollar-Stablecoin direkt in PayPal Venmo integrierte. Kurz darauf kam Ripple USD RLUSD) hinzu, das sowohl auf Ethereum Ledger vertreten ist und auf grenzüberschreitende Zahlungen sowie Unternehmensfinanzierung abzielt.

Um nicht zurückzustehen, World Liberty FinancialUSD1 BitGo eingeführt und bewarb es von Anfang an als multi-chain . Während Listings an großen Börsen schnell für Liquidität sorgten, wurde die Einführung durch politische Kritik im Zusammenhang mit den Trump Eigentumsverhältnissen überschattet.

Der Fokus verlagert sich nun nach Asien, wo die Regierungen ihre eigenen Markteintritte vorbereiten. Japan plant, JPYC als ersten Yen-Stablecoin zuzulassen, Russland prüft nach USDT Alternativen, die durch den Rubel gedeckt sind, und China testet trotz der Beschränkungen auf dem Festland vorsichtig Projekte mit Sitz in Hongkong.

Abschließende Überlegungen

Wir leben in einer Welt der Stablecoins, und im weltweiten Streben nach Sicherheit vor Volatilität und Bankrisiken USDC als die vertrauenswürdigste Option erwiesen, gestützt durch transparente Reserven und die Einhaltung regulatorischer Vorgaben.

Der Atlantik-Korridor setzt nun Maßstäbe: Washingtons GENIUS und Brüssels MiCA die klarsten Rahmenbedingungen für Dollar- und Euro-Stablecoins, wobei Circle eine Vorreiterrolle einnimmt.

In letzter Zeit sind Dutzende neuer Anbieter auf den Markt gekommen, von PayPal USD Ripple USD, doch der Markt ist nach wie vor nicht fragmentiert: Tether Circle halten weiterhin über 85 % der gesamten Stablecoin-Liquidität und des Handelsvolumens.