Was war der Krypto-Crash vom 10. Oktober (10/10)?

Der Krypto-Crash vom 10. Oktober (10/10) war eine schnelle, mechanische Auflösung von Rekordhebelwirkungen, die einen risikoscheuen Freitag in einen Derivate-Feuersturm verwandelte. Innerhalb von 24 Stunden beliefen sich die Zwangsliquidationen auf über 19 Milliarden US-Dollar, wodurch Positionen in Major- und Altcoins gleichzeitig ausgelöscht wurden.

Die Marktmechanismen wurden über nachhaltige Ausfallpunkte hinaus gedrängt, da innerhalb eines Zeitraums von nur 24 Stunden über 1,6 Millionen Handelskonten dezimiert wurden. Dieses Ereignis übertraf alle bisherigen Rekordabstürze, einschließlich des Zusammenbruchs von FTX, und stellte ein totales Versagen der Risikomanagementsysteme dar.

Über den unmittelbaren Preisverfall hinaus hat der Crash grundlegende Schwachstellen in der Börseninfrastruktur und den Preismodellen der Oracles offenbart. Das daraus resultierende Liquiditätsvakuum führte zu extremen Preisbewegungen, bei denen wichtige Token nahe Null gehandelt wurden, was die Wahrnehmung der Marktstabilität in der Branche nachhaltig verändert hat.

Warum ist der Kryptomarkt am 10. Oktober zusammengebrochen?

Der Auslöser für den Krypto-Crash am 10. Oktober war makroökonomischer Natur: Donald Trump kündigte umfassende Zölle in Höhe von 100 % auf chinesische Importe an, was die globalen Risikoanlagen erschütterte und zu Gewinnmitnahmen bei Kryptowährungen führte. Angesichts eines Open Interest nahe Rekordwerten und einer geringeren Liquidität am Wochenende führten kleine Bewegungen schnell zu Zwangsverkäufen.

Als die Volatilität sprunghaft anstieg, zogen die Risikolimits der Market Maker die Gebote zurück, sodass an mehreren Handelsplätzen nur noch wenig Tiefe in der Mitte verblieb. Die Überlastung von Ethereum verlangsamte dann Einzahlungen und Arbitrage, wodurch sich die Unterschiede zwischen den Handelsplätzen vergrößerten. Cross-Margin-Portfolios verstärkten die Ansteckungsgefahr, da Verluste in einem Bereich überall zu einem Abfluss von Sicherheiten führten.

Chronologie der Ereignisse

Der Crash vom 10. Oktober ereignete sich in einer rasanten Abfolge, in der sich innerhalb weniger Minuten makroökonomische Schlagzeilen, sinkende Liquidität und börsenspezifische Stressfaktoren häuften.

Nachfolgend finden Sie eine minutengenaue Auflistung der wichtigsten Schocks:

• (20:50 UTC): Schlagzeilen zu Zöllen sorgen für Aufruhr; weltweiter Ausverkauf beginnt, und die Liquidität von Kryptowährungen nimmt unmittelbar vor dem Wochenendhandel an allen Handelsplätzen ab.
• (21:10 UTC): Majors fallen um über 10 % und Altcoins um 30–50 %; Risikokontrollen der Market Maker werden ausgelöst, Spreads weiten sich aus und der Orderfluss verlangsamt sich.
• (21:13 UTC): Die Netzwerküberlastung verschärft sich; die Ethereum-Gasgebühren steigen stark an, was Bestätigungen verzögert und den Ausgleich zwischen Börsen sowie die Übertragung von Sicherheiten erheblich erschwert.
• (21:15 UTC): Die Liquidationsreflexivität erreicht ihren Höhepunkt; innerhalb von 60 Sekunden werden etwa 3,21 Mrd. USD zwangsweise geschlossen, da dünne Orderbücher die Verkäufe am Markt in heftige Kursschwankungen verwandeln.
• (21:18 UTC): Der Binance-Vorfall 1 beginnt: Interne Vermögensübertragungen verlangsamen sich und blockieren kurzzeitig einige Spot-Earn-Futures-Transaktionen, während Matching und Liquidationen weiterlaufen.
• (21:20 UTC): Die Liquidität im Orderbuch erreicht Tagestiefststände; bei dünnen Paaren treten kurzzeitig Werte nahe Null auf, da die Gebote nahe der Mitte verschwinden.
• (21:36–22:15 UTC): Binance-Vorfall 2: Indizes für USDe, WBETH und BNSOL weichen ab, da die lokale Liquidität abnimmt und die Arbitrage zwischen den Handelsplätzen hinterherhinkt.
• (21:51-21:58 UTC): Die Transfers werden wieder aufgenommen, und USDe erholt sich kurz darauf wieder über 0,90 $, wodurch sich die Belastung der Sicherheiten endlich verringert, da sich die Spreads normalisieren.

Die Rolle von Binance beim Krypto-Crash am 10. Oktober 2025

Da die stärksten Abweichungen des USDe-Depeg und des Wrapped-Token-Index auf Binance am deutlichsten zu sehen waren, geriet die Börse am 10. Oktober ins Zentrum der Kritik. Kritiker argumentieren, dass ihre Anreize und Sicherheitenkonfigurationen die Hebelwirkung verstärkt hätten, während Binance behauptet, dass der Zeitpunkt und die Daten einen Kausalzusammenhang widerlegen.

Behauptungen

OKX-CEO Star Xu argumentierte, dass 10/10 überhaupt nicht „komplex” sei: Eine hochverzinsliche (12 % APY) USDe-Kampagne ermutigte Händler, USDT/USDC in USDe umzutauschen und diese dann als Sicherheit wiederzuverwenden. Seiner Ansicht nach schuf dieser Kreislauf eine versteckte Hebelwirkung, die unter makroökonomischem Druck zusammenbrach.

Die Behauptung stützt sich auf die nur bei Binance auftretende Verwerfung: Kritiker sagen, dass USDe bei Binance nahe 0,65 USD gehandelt wurde, während es anderswo nahe 1 USD blieb. Sobald der Wert der Sicherheiten fiel, wurden Cross-Margin-Konten über alle Perps hinweg liquidiert, wodurch Verluste auf Majors und Alts übergriffen.

Antwort von Binance

Der nachträgliche Blogbeitrag von Binance besagt, dass der Ausverkauf mit einer durch Zölle ausgelösten Risikoscheu begann, die auf eine hohe Verschuldung traf, und sich dann verschlimmerte, als Marktmacher Liquidität abzogen und sich die Spreads vergrößerten. Außerdem heißt es darin, dass etwa 75 % der Liquidationen dieses Tages vor den gemeldeten Indexabweichungen von USDe stattfanden.

Binance bestätigte zwei plattformspezifische Vorfälle, darunter verlangsamte interne Überweisungen (21:18-21:51 UTC) und vorübergehende Indexabweichungen bei USDe/WBETH/BNSOL. Die Börse gab an, dass die Abgleich- und Risikoprüfungen weiterhin funktionierten, und schrieb den betroffenen Nutzern später insgesamt über 328 Millionen US-Dollar gut.

Wie groß war der Krypto-Crash vom 10. Oktober?

Nach den Datensätzen war der 10. Oktober der größte Liquidations-Tag seit Beginn der Aufzeichnungen: mehr als 19 Milliarden Dollar an Zwangsschließungen und rund 1,6 Millionen liquidierte Konten. Die Intensität war beispiellos, mit rund 6,9 Milliarden Dollar, die in nur 40 Minuten während der Spitzenwelle abgerechnet wurden.

Die Spotpreise bewegten sich wie bei einem Flash Crash: Bitcoin fiel um etwa 14,5 % auf rund 104.783 US-Dollar, Ether rutschte um fast 12 % auf rund 3.436 US-Dollar ab und Solana verlor kurzzeitig mehr als 40 %. Die Gesamtmarktkapitalisierung für Kryptowährungen sank um etwa 350 Milliarden US-Dollar, bevor sie sich am 11. Oktober stabilisierte.

Größte Liquidationen während des Crashs vom 10. Oktober

Die folgenden Datenpunkte veranschaulichen die schwersten finanziellen Verluste und Kursrückgänge, die während der Liquidation am 10.10. verzeichnet wurden.

• Bitcoin (BTC): Der Kurs fiel um 14 % auf ein lokales Tief von 104.782 $.
• Ethereum (ETH): Der Vermögenswert fiel um 12,2 % auf einen Preis von 3.436 $.
• Solana (SOL): Hat innerhalb weniger Minuten 40 % seines Wertes verloren.
• Gesamtliquidationen: Rekordhoch von 19,38 Milliarden Dollar bei erzwungenen Positionsschließungen.
• Long-Positionen: Long-Positionen im Wert von 16,7 Milliarden Dollar lösten sich innerhalb weniger Stunden in Luft auf.
• Cosmos (ATOM): Erlebte einen lokalen Flash Crash auf 0,001 $.
• USDe De-Peg: Der Wert der Stablecoin fiel aufgrund interner Preisgestaltung auf 0,65 $.

Welche Börsen waren am stärksten betroffen?

Daten von Kaiko zeigen, dass die Bitcoin-Liquidität während des Höhepunkts der Verkaufswelle am 10. Oktober an den großen Börsen praktisch verschwunden war. Wir können die Bid-Ask-Spreads und die Liquiditätstiefen unten vergleichen:

• Binance: Die Nähe zur mittleren Tiefe war gering (0,01 bei 0,1 %), doch breitere Bänder zeigten weiterhin 8,12 Gebote mit einem Abschlag von 4–10 % gegenüber dem Mittelpreis.
• Crypto.com: Die Orderbücher waren auf den ersten Blick dünn, aber aus der Ferne betrachtet zeigten sie Tiefe – 3,64 Gebote bei 4 % und 8,06 bei 10 %.
• Kraken: Kraken behielt mit 13,48 Geboten bei 10 % trotz 0,00 bei 0,1 % die größte Far-Band-Unterstützung im Snapshot.
• Coinbase: Coinbase zeigte nur bei breiteren Bandbreiten eine gewisse Widerstandsfähigkeit und erreichte 6,07 Gebote bei 10 % sowie 0,00 bei 0,1 %.
• OKX: OKX sah in der Mitte hohl aus, mit nur 0,02 Geboten bei 2 % und 0,78 bei 4-10 % in den Kaiko-Daten.
• Binance.US: Binance US hatte selbst weit entfernt vom Mittelwert nur eine geringe Tiefe, mit nur 1,77 Geboten bei 10 % und 0,04 bei 2 %.
• Bitstamp: Bitstamp erschien während des Snapshots fast leer, mit 0,00 bei 2 % und nur 0,54 Geboten bei 10 %.
• Bullish: Bullish hatte eine minimale Kaufunterstützung (0,15 bei 10 %), aber vergleichsweise hohe Verkaufsangebote, die bei 5,33 bei 4 % und 5,40 bei 10 % lagen.

Erkenntnisse aus dem Crash vom 10. Oktober für Krypto-Händler

Der Crash vom 10. Oktober liefert wichtige Erkenntnisse für das Risikomanagement in einem Markt, der von mechanischer Hebelwirkung und algorithmischen Hochfrequenzhandelssystemen dominiert wird.

1. Hebelwirkung und Margin-Disziplin

Nutzen Sie die Größe für Worst-Case-Lücken, nicht für die durchschnittliche Volatilität. Verwenden Sie nach Möglichkeit isolierte Margen, halten Sie überschüssige Sicherheiten aus Cross-Margin-Pools fern und reduzieren Sie das Risiko vor dem Wochenende. Wenn Finanzierung und Open Interest gleichzeitig steigen, betrachten Sie dies als Warnsignal für einen „überfüllten Handel”.

Vermeiden Sie Hebelschleifen, die davon abhängen, dass eine Stablecoin stabil bleibt. Wenn die Rendite attraktiv erscheint, gehen Sie davon aus, dass sie in Stresssituationen verschwinden kann, und modellieren Sie den Haircut der Sicherheiten selbst. Diversifizieren Sie die Sicherheiten in hochwertigere Vermögenswerte und halten Sie einen Cash-Puffer für Notfall-Margenaufschläge bereit.

2. Liquidität zuerst, Preis zweitens

Bei Abstürzen ist der „Preis“ derjenige, der zuletzt zwangsweise ausgeführt wurde. Verfolgen Sie die Tiefe des Orderbuchs und die Spreads und gehen Sie davon aus, dass die Slippage steigt, wenn Market Maker ihre Kurse zurückziehen. Platzieren Sie nach Möglichkeit Limit-Orders und vermeiden Sie es, Wicks zu verfolgen, die durch dünne Orderbücher angetrieben werden.

Operative Reibungsverluste sind wichtig: Wenn die Gasgebühren bei Ethereum steigen und Bestätigungen langsamer werden, wird es schwieriger, Sicherheiten zu verschieben oder Arbitragegeschäfte zu tätigen, wenn Sie dies benötigen. Halten Sie Sicherheiten an dem Ort bereit, an dem Sie handeln, unterhalten Sie Konten bei mehreren Börsen und üben Sie Auszahlungs- und Überweisungswege im Voraus.

3. Mechanismen für Börsen und Indizes

10/10 hervorgehobenes Risiko beim Veranstaltungsdesign: Oracle-Eingaben und Liquidations-Engines (wie Auto-Deleveraging) können sich unter Stressbedingungen unterschiedlich verhalten. Informieren Sie sich darüber, wie Ihre Börse Sicherheiten bewertet, was bei Indexabweichungen geschieht und ob Circuit Breaker Liquidationen unterbrechen. Behandeln Sie „Kernsysteme am Laufen” getrennt von der Benutzerfreundlichkeit.

Planen Sie auch ohne Ausfall für eine Überlastung der Plattform. Bewahren Sie API-Schlüssel, Backups und Warnmeldungen auf, damit Sie Margenprobleme frühzeitig erkennen, und dokumentieren Sie jede Maßnahme während der Volatilität. Wenn eine Börse Entschädigungsprogramme anbietet, machen Sie sich mit den Teilnahmebedingungen vertraut, bevor Sie davon ausgehen, dass Sie versichert sind.

Abschließende Überlegungen

Im Gegensatz zum Zusammenbruch von FTX war 10/10 größtenteils mechanisch bedingt (Leverage traf auf verschwindende Liquidität) und zeigte, wie schnell die Infrastruktur von Kryptowährungen in großem Maßstab zusammenbrechen kann, ohne dass es zu Schlagzeilen über Insolvenzen kommt.

Das Ereignis spiegelte auch den Flash Crash an den Aktienmärkten im Mai 2010 wider: lokale Verwerfungen, verzögerte Arbitrage und ein anhaltendes Vertrauensdefizit, das länger anhielt als die Erholung.

Unabhängig davon, ob die Regulierungsbehörden Hebelbegrenzungen und Oracle-Standards vorschreiben oder die Börsen sich selbst reformieren, wird die nächste Rallye daran gemessen werden, wie die Schwachstellen von 10/10 behoben wurden.