Che cos'è EigenLayer?

Ogni nuovo oracle, bridge, rollup o data availability layer parte dallo stesso problema: ha bisogno di un proprio set di validatori e di sicurezza economica prima che chiunque si fidi di lui. Costruirlo da zero è lento e costoso, e la maggior parte delle reti rimane fragile per anni prima di essere veramente sicura.

Ethereum, nel frattempo, detiene milioni di ETH in staking che proteggono una sola cosa: se stessa. EigenLayer è nato come risposta a tale squilibrio. Se gli ETH in staking forniscono già una sicurezza credibile, possono svolgere più di un compito alla volta.

Questo meccanismo è il restaking. Un staker riutilizza ETH o liquid staking tokens già impegnati su Ethereum e iscrive lo stesso capitale per proteggere altri protocolli. Gli ETH continuano a validare Ethereum, supportano servizi aggiuntivi e guadagnano ricompense extra per la sicurezza che aggiungono.

Fondato da Sreeram Kannan ed Eigen Labs, EigenLayer è stato lanciato sulla mainnet di Ethereum nel 2023, e i suoi primi AVSs sono arrivati nel 2024. Rimane il protocollo di restaking dominante, proteggendo più di 4 milioni di ETH e circa il 90% di tutto il valore in restaked, secondo DefiLlama. Il totale in restaked ha raggiunto un picco vicino a 20 miliardi di dollari alla fine del 2024; la cifra in dollari ora segue il prezzo di ETH, quindi il numero aggiornato è preferibile verificarlo direttamente.

Dal 2025, il restaking è diventato la base per qualcosa di più grande. EigenLayer si posiziona ora sotto EigenCloud, che mira a trasformare tale sicurezza in un pool di risorse per applicazioni verificabili.

Come funziona il restaking su Eigenlayer

Il restaking consente a un singolo deposito di ETH di proteggere più reti contemporaneamente. Seguire quel deposito attraverso il sistema mostra come i pezzi si collegano:

1. Deposito: Un utente impegna ETH nativi o liquid staking tokens supportati. I validatori nativi si connettono tramite EigenPods, un contratto che indirizza le loro credenziali di prelievo su EigenLayer, mentre i possessori di token come stETH di Lido effettuano il restaking senza eseguire hardware di validazione.
2. Delega: La maggior parte dei stakers affida la propria posizione a un operatore, che esegue il software off-chain richiesto da ciascun servizio. Lo staker mantiene l'esposizione economica; l'operatore svolge il lavoro.
3. Sicurezza AVS: Gli operatori indirizzano tale stake verso Actively Validated Services, ovvero oracles, bridge e data layers sul lato della domanda del mercato. Un operatore può servirne diversi contemporaneamente.
4. Slashing: Violando le regole di un servizio a cui hai aderito, lo stake di supporto viene penalizzato.

Quest'ultimo passaggio è diventato effettivo solo nell'aprile 2025, quando lo slashing è stato attivato sulla mainnet tramite l'aggiornamento ELIP-002. È facoltativo, quindi operatori e stakers accettano condizioni specifiche prima che venga applicata qualsiasi penalità. Per evitare che un singolo blocco di ETH sia vincolato a cinque servizi contemporaneamente, EigenLayer assegna porzioni prestabilite di stake a gruppi di operatori determinati tramite Unique Stake Allocation, dettagliata nella documentazione di EigenLayer.

Un successivo aggiornamento, ELIP-006, ha aggiunto la ridistribuzione nel luglio 2025. I fondi soggetti a slashing possono ora essere bruciati o inviati a un destinatario designato invece di essere solo distrutti. I set ridistribuibili spesso offrono rendimenti più elevati, sebbene la ricompensa extra comporti una maggiore probabilità di subire lo slashing.

Che cos'è EigenCloud?

Il 17 giugno 2025, Eigen Labs ha effettuato il rebranding della piattaforma in EigenCloud e ne ha ampliato l'ambizione. Il restaking è rimasto la base di sicurezza, ma l'obiettivo è passato dal proteggere altri protocolli al diventare un cloud verificabile su cui qualsiasi sviluppatore può costruire.

Il ragionamento parte da una lacuna che Ethereum non ha mai colmato. Le blockchain hanno reso le applicazioni a prova di manomissione ma non liberamente programmabili. Gli smart contract sono vincolati e costosi per i calcoli complessi, il che ha mantenuto la maggior parte delle app crypto concentrate sulla finanza e ha lasciato vuoto il resto dello spazio di design.

La risposta di EigenCloud consiste nel rendere la verificabilità un servizio programmabile, consentendo agli sviluppatori di eseguire software di livello cloud standard off-chain e di dimostrare comunque che è stato eseguito correttamente. Eigen Labs definisce questo il momento AWS delle crypto: laddove un cloud normale affitta potenza di calcolo, EigenCloud permette agli sviluppatori di affittare fiducia, supportata da ETH in staking e EIGEN.

Il pivot rappresenta anche un'espansione del mercato, che va oltre gli sviluppatori nativi delle crypto per raggiungere il pool molto più ampio di ingegneri del software mainstream. Per finanziarlo, a16z crypto ha acquistato 70 milioni di dollari in EIGEN dalla Eigen Foundation nel giugno 2025, in aggiunta al precedente round di Serie B da 100 milioni di dollari in Eigen Labs.

Eigen Labs ha tagliato circa il 25% della sua forza lavoro nel luglio 2025 per concentrarsi interamente sullo sviluppo di EigenCloud.

All'interno dello stack di EigenCloud

EigenCloud è costruito attorno a un insieme di primitivi che mirano ciascuno a uno specifico collo di bottiglia e si combinano nello stesso modo in cui gli sviluppatori web2 uniscono API cloud separate.

• EigenDA (data): Un data availability layer ad alto throughput per rollup e catene modulari, supportato dalla sicurezza del restaking. La sua versione v2 ha spinto il throughput fino a 100 MB/s, e diversi rollup dipendono già da esso. Rispetto a un DA layer sovrano come Celestia, EigenDA si affida alla sicurezza allineata con Ethereum anziché a un proprio set di validatori.
• EigenCompute (esecuzione): Esecuzione off-chain verificabile in cui gli sviluppatori distribuiscono codice in container standard e ottengono la verificabilità on-chain. L'alpha della mainnet utilizza ambienti di esecuzione attendibili (trusted execution environments), con sicurezza crtoeconomica e zero-knowledge proofs pianificate.
• EigenAI (inference): inferenza di LLM verificabile con un'API compatibile con OpenAI. L'obiettivo è ottenere risultati bit-exact e riproducibili, poiché i modelli solitamente restituiscono risposte diverse allo stesso prompt, rendendo i loro risultati impossibili da verificare o contestare.
• EigenVerify (risoluzione delle dispute): un framework che gestisce sia i guasti oggettivi (dimostrabili tramite esecuzione ripetuta o prove) sia quelli intersoggettivi, sfruttando la forkability di EIGEN per penalizzare i nodi che si comportano male.

EigenAI ed EigenCompute hanno raggiunto la mainnet alpha nell'ottobre 2025, con i primi team tra cui Coinbase, la cui AgentKit è in fase di integrazione per eseguire agenti su EigenCompute e utilizzare EigenAI per l'inferenza. Questi prodotti sono in una fase iniziale e l'accesso è limitato, quindi ciò che conta ora è se gli sviluppatori li adotteranno.

Cosa viene costruito su EigenLayer

Gli AVS trasformano la sicurezza in restaked in applicazioni reali, e più di 200 sono attivi o in fase di sviluppo. Le categorie vanno ben oltre i casi d'uso infrastrutturali originali:

• i rollup e i sequencer si affidano alla sicurezza in restaked per l'integrità dei dati e l'ordinamento anziché costruire reti di fiducia isolate;
• i servizi di data availability mantengono i dati dei rollup accessibili e verificabili off-chain;
• gli oracle e i bridge supportano l'accuratezza dei feed di prezzo e la sicurezza dei cross-chain transfers;
• l'inferenza AI e gli agenti costituiscono il caso d'uso determinante per il 2026, con EigenCloud che si posiziona come il livello in cui gli agenti possono detenere asset, firmare accordi ed essere soggetti a slashing in caso di cattiva condotta;
• i prediction market e i giochi regolano i risultati del mondo reale attraverso la risoluzione delle dispute intersoggettiva anziché tramite un operatore di cui ci si fida.

L'aspetto degli agenti verificabili è quello su cui Eigen Labs spinge di più. Man mano che gli agenti AI passano dalla generazione di testi al movimento di denaro, il modello di fiducia si interrompe e la tesi sostenuta è che il software autonomo necessiti di una base in cui le sue azioni possano essere verificate in modo indipendente. Che ciò diventi un'infrastruttura predefinita o rimanga una teoria dipende dall'adozione.

Token EIGEN e tokenomics

EIGEN è un token di lavoro intersoggettivo universale. L'ETH restaked protegge ciò che il consenso di Ethereum può regolare direttamente, mentre EIGEN supporta errori intersoggettivi, controversie su cui gli osservatori concordano ma che nessun contratto può dimostrare on-chain, come un oracolo che segnala un prezzo errato. La sua caratteristica principale è la forkability: il token ha una forma trasferibile e una forma staked e passibile di slashing, e se la maggioranza degli stakers collude su un risultato negativo, può effettuare un fork per applicare lo sfalcio e premiare gli sfidanti onesti, senza presupporre una maggioranza onesta.

Panoramica dell'offerta:

• Offerta iniziale: 1,67 miliardi di EIGEN, con un'inflazione annua del 4%.
• Allocazione: 45% per iniziative della community, il resto a investitori, contributori e sviluppo dell'ecosistema.
• Sblocchi: i token degli investitori si sbloccano gradualmente dopo un blocco di un anno, quindi l'offerta continua a crescere.
• Posizione a metà 2026: circa 740-790 milioni in circolazione, una capitalizzazione di mercato vicina a 200 milioni di dollari e un prezzo inferiore di oltre il 90% rispetto al massimo di 5,65 $ registrato a dicembre 2024.

Tutti i dettagli si trovano nel whitepaper di EIGEN.

Il recente cambiamento fondamentale è ELIP-12, una proposta di dicembre 2025 che creerebbe un comitato per gli incentivi e legherà EIGEN all'utilizzo reale. Introduce una commissione del 20% sui premi degli AVS per lo stake sovvenzionato e indirizza il 100% delle commissioni di servizio di EigenCloud, al netto dei costi dell'operatore, in un contratto di buyback, consentendo solo agli AVS che pagano le commissioni di rimanere idonei agli incentivi. L'obiettivo, come riportato da CoinDesk, è trasformare EIGEN da asset guidato dall'inflazione a uno il cui valore traccia i ricavi della rete.

Questa rimane una proposta, non una domanda dimostrata. I ricavi sono diminuiti drasticamente nel corso del periodo e i buyback funzionano solo se i servizi generano commissioni reali. La lunga distanza tra i fondamentali di EigenLayer e il prezzo di EIGEN è il dibattito centrale, quindi il token va inteso al meglio come una scommessa con leverage sull'esecuzione di EigenCloud, non come un proxy del restaking di Ethereum.

Rischi da comprendere

EigenLayer si trova alla base di un sistema a strati e ogni strato aggiunge un modo per perdere denaro. I punti seguenti si applicano a stakers, possessori di liquid restaking token e acquirenti di EIGEN allo stesso modo:

• Lo slashing è ora applicabile: Ogni AVS stabilisce le proprie condizioni, tali condizioni differiscono e la governance può modificarle, pertanto il rischio che era teorico prima di aprile 2025 è ora attivo.
• Dipendenza dall'operatore: La maggior parte degli utenti effettua la delega, quindi l'uptime di un operatore, la gestione delle chiavi e le scelte degli AVS incidono direttamente sul risultato dello staker.
• Leverage e reipoteca: Uno stack comune effettua il restaking di ETH in un liquid restaking token, per poi prendere in prestito su quel token per comprare altro ETH, in modo che lo stesso capitale supporti più posizioni e le perdite si compongano se un livello fallisce. Protocolli come Ether.fi rendono tutto questo semplice.
• Infrastruttura circostante: I crolli più grandi spesso colpiscono i livelli intorno al restaking, non i suoi contratti principali. L'exploit di Kelp DAO dell'aprile 2026 ha drenato circa 292 milioni di dollari attraverso un cross-chain bridge, ha congelato i mercati di prestito di rsETH e ha messo sotto stress il settore, mentre i contratti di restaking di EigenLayer sono rimasti intatti.
• Diluizione: Le emissioni in corso e gli sblocchi programmati aggiungono pressione di vendita, e il modello di riacquisto proposto non è ancora in vigore.
• Esecuzione e concorrenza: I prodotti cloud e AI sono principalmente in fase alpha, il campo dell'infrastruttura AI è affollato e nel settore del restaking Symbiotic e Karak competono su Ethereum, Babylon introduce Bitcoin e Jito ancora il mercato di Solana.
• Incertezza normativa: Il restaking è una nuova categoria e i custodi, i fondi e gli exchange potrebbero affrontare regole poco chiare sulle comunicazioni relative allo slashing, sui prodotti con yield e sul trattamento fiduciario.

Nulla di tutto ciò rende EigenLayer non investibile, ma significa che il protocollo deve essere giudicato come infrastruttura avanzata e non come un prodotto di risparmio passivo.

Fondatore e Team

Sreeram Kannan, spesso definito il padre del restaking di Ethereum, è il fondatore e CEO di Eigen Labs e professore associato presso l'Università di Washington, dove la sua ricerca spazia tra blockchain, crittografia e teoria dell'informazione. Ha avviato il progetto nel 2021.

Sotto la sua leadership, Eigen Labs ha raccolto un round di Serie B da 100 milioni di dollari guidato da a16z crypto, seguito da un ulteriore acquisto di EIGEN per 70 milioni di dollari da parte della stessa azienda, legato a EigenCloud. Il cambio di strategia del 2025, che include il taglio del personale, riflette una concentrazione deliberata degli sforzi a supporto della tesi del cloud verificabile.

In sintesi

EigenLayer ha aperto la strada al restaking e ne costituisce ancora il pilastro, proteggendo la maggior parte del valore in restaking su Ethereum e offrendo ai nuovi protocolli un modo per ereditare una sicurezza credibile invece di costruirla da zero. Con lo slashing e la ridistribuzione attivi, il design originale è finalmente completo e applicabile.

EigenCloud rappresenta la scommessa più grande. Prende quella base di sicurezza e cerca di trasformarla in un cloud verificabile per l'era dell'AI e degli agenti, con prodotti operativi in EigenDA, EigenCompute, EigenAI ed EigenVerify. L'infrastruttura è sempre più attiva e la visione è coerente.

Ciò che rimane irrisolto è se gli sviluppatori lo useranno abbastanza da generare le commissioni che darebbero a EIGEN un percorso di valore chiaro. Per ora, EigenLayer è da intendersi al meglio come un'infrastruttura seria con un esito commerciale sinceramente aperto, quindi fate le vostre ricerche prima di impegnare capitale.