Confronta i migliori DEX perpetual nel 2026

1. Hyperliquid

Hyperliquid rimane il punto di riferimento per il resto del settore. Il suo Layer 1 sviluppato su misura garantisce la finalità delle transazioni in meno di un secondo e attualmente gestisce circa il 58% di tutto il volume di perp DEX tracciato. Circa 200 miliardi di dollari transitano sull'order book ogni 30 giorni. L'open interest totale è risalito a circa 14 miliardi di dollari, il livello più alto dai crolli di ottobre 2025. Le metriche complete del protocollo sono disponibili nella nostra dashboard con le statistiche di Hyperliquid.

Il suo vantaggio nel 2026 deriva sempre più dalla distribuzione. Ad agosto 2026, Coinbase ha iniziato a instradare il flusso di ordini di Base App nella liquidità di Hyperliquid. I mercati HIP-3 ora coprono petrolio greggio, oro, argento e l'S&P 500 con licenza ufficiale. Su testnet, l'aggiornamento HIP-3 Star offre agli sviluppatori un controllo ancora più preciso sui mercati.

La tokenomics continua a rafforzare questa crescita. Circa il 97% delle commissioni del protocollo viene destinato all'Assistance Fund per i riacquisti automatizzati di HYPE. HYPE ha raggiunto un nuovo all-time high vicino a 88 USD all'inizio di settembre, dopo che Hashdex lo ha inserito nell'indice crypto NCIQ quotato sul NASDAQ. Le richieste di ETF spot su HYPE possono essere monitorate tramite il nostro tracker degli ETF di Hyperliquid.

Vantaggi

• La liquidità più profonda e gli spread più stretti di qualsiasi perp DEX, con le principali criptovalute come BTC ed ETH che competono con i CEX di alto livello.
• HIP-3 supporta il trading 24 ore su 24, 7 giorni su 7 su petrolio, oro e argento, insieme all'unico perpetual sull'S&P 500 con licenza ufficiale disponibile sul mercato.
• I ricavi reali derivanti dalle commissioni finanziano aggressivi riacquisti di HYPE, ora rafforzati dall'inclusione negli ETF di indice e dalle richieste di ETF spot in sospeso.
• L'instradamento di Coinbase Base App e le integrazioni con MetaMask Perps trasformano le principali app consumer in front-end di Hyperliquid.

Svantaggi

• I mercati HIP-3 utilizzano oracoli gestiti dai deployer e non sono protetti dal vault HLP nativo.
• Il front-end principale rimane limitato per i trader con sede negli Stati Uniti, nonostante i regolatori stiano valutando possibili soluzioni per operare sul mercato interno.
• I validatori collegati alla fondazione controllano ancora gran parte dell'HYPE staked, lasciando irrisolti i problemi di decentralizzazione.

2. Lighter

Lighter è un exchange basato su zk-rollup che esegue il settlement su Ethereum e pubblica le prove di validità per ogni abbinamento, liquidation e variazione di saldo. Gli account standard non pagano commissioni di maker o taker su 219 mercati, con un leverage fino a 50x. Ad agosto, la piattaforma ha registrato circa 40 miliardi di dollari di volume mensile, mentre l'open interest ha superato 1 miliardo di dollari per la prima volta.

La distribuzione è ora al centro della crescita di Lighter. A luglio 2026, Robinhood Wallet ha lanciato i perpetual nativi in-app su Lighter attraverso il primo "Lighter Domain", un'istanza dedicata con un proprio sequenziatore e una propria liquidità. Kraken ha poi quotato LIT per il trading spot ad agosto, mentre il programma Partner Attribution consente a qualsiasi terza parte di creare un front-end.

Anche la gamma di prodotti si sta espandendo rapidamente. Un'estensione di Chainlink Data Streams ha portato Lighter a superare i 125 feed di oracoli su azioni statunitensi e coreane, forex e materie prime. Una revisione della tokenomics a luglio ha reindirizzato i ricavi verso il burn permanente di LIT, a partire da 15,5 milioni di token. Il nostro confronto Lighter vs Hyperliquid analizza le differenze tra i due exchange.

Vantaggi

• Gli account standard pagano zero commissioni di trading, mentre i livelli istituzionali premium rimangono ben al di sotto dei tipici piani di commissioni maker-taker del settore.
• Le prove a zero conoscenza (zk) verificano crittograficamente ogni trade e liquidation, rendendo la qualità dell'esecuzione verificabile in modo indipendente su Ethereum.
• L'integrazione con Robinhood Wallet e il Partner Attribution offrono a Lighter una distribuzione mainstream che nessun altro perp DEX riesce attualmente ad eguagliare.
• Una tokenomics basata su riacquisto e burn si unisce a oltre 125 feed di Chainlink che supportano l'espansione nei perpetual su azioni, forex e materie prime.

Svantaggi

• Circa due terzi dell'offerta di LIT inizieranno a sbloccarsi dalla fine del 2026, creando una pressione ribassista sostanziale per i possessori di token.
• Gli incentivi basati su punti rappresentano ancora una quota significativa dell'attività, per cui il volume di punta sovrastima il flusso organico duraturo.
• Operare come C-Corp statunitense offrendo al contempo un leverage al retail genera un'esposizione normativa più diretta rispetto a quella affrontata dai concorrenti offshore.

3. Polymarket Perps

Polymarket Perps è stato lanciato il 3 settembre 2026, aggiungendo una piattaforma completa di perpetual al mercato di previsione più scambiato al mondo. Nel giro di poche ore, la sua offerta è passata da 10 a 67 contratti. I mercati includono BTC, ETH, SOL, HYPE, oro, argento, petrolio WTI, l'S&P 500, il NASDAQ 100 e un contratto pre-IPO di SpaceX, con ogni posizione marginata in pUSD.

La sua caratteristica distintiva è la capacità di combinare i trade in modi che i perp DEX tradizionali non consentono. Da un unico account, un trader può acquistare un contratto di evento legato a una decisione della Federal Reserve e allo stesso tempo aprire uno short sulla reazione dell'S&P 500. Il periodo di beta ha attratto 13 miliardi di dollari di volume cumulativo prima del lancio pubblico. Per maggiori informazioni sulla piattaforma, consulta la guida su cos'è Polymarket.

Accesso e trasparenza rimangono limitazioni importanti. I perpetual sono disponibili esclusivamente a livello internazionale. Gli utenti statunitensi vengono indirizzati al ramo separato Polymarket US regolamentato dalla CFTC, che non offre un leverage. Al momento del lancio, il piano commissionale completo, le soglie di margin e i meccanismi di liquidation non erano stati interamente pubblicati. I dettagli sull'idoneità sono trattati nella nostra guida sui paesi limitati di Polymarket.

Vantaggi

• I contratti su eventi e i perps con leverage possono essere abbinati in un unico account, consentendo ai trader di esprimere opinioni su entrambi i risultati e sulla conseguente reazione del mercato.
• Un unico saldo in pUSD copre 67 mercati che spaziano da criptovalute, azioni, indici, materie prime e un'esposizione pre-IPO come SpaceX.
• Polymarket apporta una vasta audience esistente di mercati di previsione e 13 miliardi di dollari di domanda beta comprovata.
• Il leverage è limitato a 20x sulle principali e 10x sulle azioni, mantenendo il rischio più contenuto rispetto ai rivali focalizzati sui degen.

Svantaggi

• La piattaforma è stata lanciata senza una documentazione pubblica completa per commissioni, requisiti di margin o meccaniche di liquidation, limitando per ora la trasparenza dei costi.
• I trader di Stati Uniti, Canada e diverse regioni sanzionate non possono accedere al prodotto, creando un elenco di esclusione più ampio rispetto alla maggior parte dei DEX di perps.
• Due settimane di trading live pubblico non rappresentano una cronologia sufficiente per giudicare l'esecuzione durante gravi tensioni di mercato.

4. Aster

Aster è passata alla propria Layer 1 focalizzata sulla privacy a marzo 2026. La rete combina esecuzione a zero-gas con ordini crittografati e indirizzi stealth, rendendo il tracciamento delle posizioni strutturalmente difficile. Aster si posiziona regolarmente tra i primi tre DEX di perps per volume e movimenta decine di miliardi al mese su oltre 150 mercati, sebbene il suo open interest rimanga di gran lunga inferiore a quello di Hyperliquid.

La disciplina delle tokenomics è migliorata notevolmente quest'anno. Aster conta circa 256.000 detentori, la base di holder più ampia tra i token di DEX di perps lanciati di recente. Il team ha inoltre prorogato il blocco della sua allocazione di 400 milioni di ASTER fino a settembre 2027. Un programma accelerato di buy-and-burn rimane attivo, nonostante ASTER sia scambiato a circa il 70% al di sotto del suo massimo di 2,41 $.

La piattaforma continua a offrire la gamma di funzionalità più ampia del settore. La modalità Shield offre un trading privato ad alto leverage. I perps di azioni tokenizzate per Apple, Tesla e Nvidia operano a 50x, il forex arriva fino a 200x e i principali mercati crypto presentano un massimo pubblicizzato di 1001x. La nostra recensione completa del DEX Aster esamina la piattaforma in modo più dettagliato.

Vantaggi

• Una Layer 1 incentrata sulla privacy fornisce flussi di ordini crittografati e indirizzi stealth per impostazione predefinita, una combinazione senza eguali tra gli exchange di perps ad alto volume.
• Aster mantiene una costante posizione tra i primi tre per volume e possiede la base di holder più ampia di qualsiasi token di DEX di perps di recente lancio.
• I token del team rimangono bloccati fino a settembre 2027, mentre la continua attività di buy-and-burn riduce la pressione a breve termine sull'offerta di ASTER.
• Un account di cross-margin copre criptovalute, azioni statunitensi tokenizzate e forex con un leverage che raggiunge 200x.

Svantaggi

• I problemi di trasparenza persistono dopo che DefiLlama aveva precedentemente rimosso i dati di volume di Aster durante la sua fase di crescita incentrata sugli incentivi.
• ASTER è ancora scambiato a circa il 70% al di sotto del suo massimo storico nonostante la significativa spesa cumulativa per i riacquisti.
• I trader retail che dimensionano le posizioni senza attenzione affrontano un rischio di liquidation estremo al massimo leverage pubblicizzato di 1001x.

5. Jupiter Perps

Jupiter Perps è la divisione dedicata ai derivati della superapp DeFi dominante su Solana. Jupiter instrada circa il 95% del volume dell'aggregatore della rete e detiene circa 3 miliardi di dollari in TVL. I trader di perps possono utilizzare un leverage di 100x su SOL, ETH e wBTC, mentre coppie selezionate raggiungono 250x. Le operazioni vengono instradate contro il pool Jupiter Liquidity Provider (JLP).

La sua struttura differisce dagli exchange basati su order book. Invece dei funding rates, le posizioni comportano commissioni di prestito orarie trasparenti. I maker non pagano nulla e i taker pagano lo 0,06%. Qualsiasi token SPL può inoltre essere depositato come collaterale tramite il routing di swap automatico, mantenendo il flusso di lavoro nativo per gli utenti di Solana.

Jupiter si è espansa in modo aggressivo nel suo ecosistema nel 2026. JupUSD è stato lanciato a gennaio con un supporto che include asset affiliati a BlackRock tramite Ethena. A febbraio è arrivata l'integrazione di Polymarket insieme a un investimento di 35 milioni di dollari da parte di ParaFi. I depositi su Jupiter Lend sono successivamente saliti verso gli 800 milioni di dollari, mentre circa il 30% della fornitura di JUP è ora stato bruciato.

Vantaggi

• Commissioni maker pari a zero e costi di prestito orari sostituiscono le meccaniche di funding opache con un modello di prezzo più trasparente e prevedibile.
• L'auto-routing dell'aggregatore consente a qualsiasi token SPL di fungere da collaterale, riducendo l'attrito degli swap per i portafogli nativi di Solana.
• JupUSD, Jupiter Lend, azioni tokenizzate e Polymarket sono integrati in un'unica app di finanza Onchain full-stack.
• Circa il 30% di JUP è stato bruciato, mentre i riacquisti finanziati dalle commissioni continuano a ridurre l'offerta.

Svantaggi

• Sono negoziabili solo tre asset perp, un numero nettamente inferiore rispetto alle selezioni disponibili su Hyperliquid, Aster o Lighter.
• Poiché JLP si basa su un pool, le operazioni di grandi dimensioni possono incontrare picchi dei tassi di prestito anziché la profondità dell'order book durante i periodi di volatilità.
• La piattaforma non dispone di perp su materie prime, forex o indici per tenere il passo con la rapida espansione del settore verso gli asset TradFi.

6. EdgeX

EdgeX è stata incubata da Amber Group e ha completato la migrazione da StarkEx a EDGE Chain, una rete dedicata basata su Arbitrum. Circle Ventures ha investito a febbraio 2026. Il mese successivo, l'USDC nativo con CCTP è stato lanciato su EDGE Chain, rendendo i dollari emessi da Circle l'asset predefinito per il margin e il regolamento.

La migrazione alla V2 fino a luglio 2026 ha introdotto un'infrastruttura di livello istituzionale. Un programma di vault sviluppato con il gestore del rischio Gauntlet offre ricompense annuali fino a circa il 7%, suddivise tra yield in USDC e incentivi in EDGE. Il matching si attesta al di sotto dei 10 ms su oltre 150 mercati che coprono criptovalute, azioni statunitensi e materie prime.

Le valute rappresentano la prossima area di espansione. EdgeX viene lanciata sulla mainnet Arc di Circle il 16 settembre 2026, iniziando con i perpetual FX sullo yen giapponese. Questi mercati hanno margine e regolamento in USDC nativo, portando nel trading Onchain una classe di asset che nessun DEX perp importante ha ancora commercializzato su scala.

Vantaggi

• Il supporto diretto di Circle, l'USDC nativo e il CCTP offrono a EdgeX il miglior allineamento di stablecoin tra i DEX perp.
• Il suo lancio sulla mainnet Arc rende EdgeX un pioniere nei perpetual FX Onchain e apre l'accesso a una classe di asset da svariati trilioni di dollari.
• I vault progettati da Gauntlet offrono ai depositanti passivi uno yield gestito dal rischio proveniente da flussi di trading reali anziché da emissioni.
• Una latenza di matching inferiore a 10 ms e una profonda liquidità BTC possono competere con l'esecuzione centralizzata per le strategie ad alta frequenza.

Svantaggi

• EDGE rimane volatile durante il suo primo anno successivo al TGE, rendendo più complessa la gestione dei programmi di fedeltà basati su incentivi.
• Gestire EDGE Chain espandendosi al contempo su Arc divide l'attenzione ingegneristica tra due ambienti di regolamento.
• Un rapporto tra interesse aperto e volume inferiore rispetto a Hyperliquid indica che una quota maggiore dei flussi deriva da trading a breve durata anziché da posizioni detenute più a lungo.

7. dYdX

Fondata nel 2017 dall'ex ingegnere di Coinbase Antonio Juliano, dYdX ha mantenuto un solido record di sicurezza di nove anni elaborando oltre 1,5 trilioni di dollari di volume complessivo. Il suo mercato spot su SOL, lanciato a dicembre 2025, ha concesso per la prima volta l'accesso alla piattaforma ai trader con sede negli Stati Uniti. Ciò colloca dYdX in una posizione di vantaggio rispetto ai rivali qualora i regolatori dovessero eventualmente autorizzare i perpetual nel paese.

Le sue tokenomics si sono orientate fortemente a favore dei possessori. La governance ha approvato la destinazione del 75% dei ricavi netti del protocollo ai riacquisti di DYDX sul mercato aperto. Tutti gli sblocchi di token si sono conclusi a giugno 2026, rimuovendo il sovraccarico di emissioni che persisteva da anni. Anche il trading basato su Telegram derivante dall'acquisizione di Pocket Protector è in fase di integrazione nel prodotto.

La piattaforma offre ancora uno dei set di strumenti professionali più approfonditi disponibili Onchain. I trader possono accedere a oltre 200 mercati perpetual, rebate per i maker fino a -0,011%, tipi di ordine avanzati e pieno supporto API. La sua roadmap sugli asset del mundo reale inizia con l'equity sintetica di Tesla.

Vantaggi

• Un record di sicurezza di nove anni conferisce a dYdX la più lunga storia operativa tra tutte le piattaforme di derivati decentralizzati, con un ampio margine.
• La disponibilità del mercato spot negli Stati Uniti garantisce a dYdX un vantaggio normativo sui concorrenti che rimangono esclusivamente offshore.
• Tutti gli sblocchi di offerta si sono conclusi a giugno 2026 e il 75% dei ricavi netti viene ora destinato ai riacquisti di DYDX.
• Molteplici generazioni di protocolli hanno dato vita ad API di livello istituzionale, tipi di ordine avanzati e rebate per i maker.

Svantaggi

• Il volume mensile si attesta a un ordine di grandezza inferiore rispetto a quello di Hyperliquid dopo lo spostamento dei flussi verso exchange più rapidi.
• I trader basati su reti EVM e Solana affrontano ulteriori attriti di deposito a causa dell'architettura app-chain di Cosmos.
• Gran parte della roadmap dei perpetual RWA rimane inedita, mentre gli exchange concorrenti offrono già mercati TradFi attivi.

8. ApeX

ApeX Protocol opera su un Layer 2 basato su zkLink e offre trading senza gas su sei blockchain, tra cui Ethereum, Arbitrum, Base e Solana. Il volume cumulativo ha superato i 200 miliardi di dollari in più di 150 mercati. La copertura spazia dalle criptovalute e dalle azioni statunitensi tokenizzate ai contratti di prediction con leverage, con margini di portafoglio di prima classe e supporto multi-collaterale.

L'onboarding ha avuto la priorità nel 2026. I fiat on-ramp sono arrivati a luglio con il supporto di carte bancarie e digital wallet in oltre 40 valute. Una partnership con AEON Pay ad agosto ha poi reso APEX spendibile presso oltre 50 milioni di esercenti, creando un insolito ciclo di utilità nel mondo reale per un token di un DEX di perp. Per i trader focalizzati sulle azioni, si abina perfettamente ai migliori exchange di trading di azioni tokenizzate.

I prodotti di yield e l'infrastruttura completano l'offerta. I vault del protocollo pagano i depositi fino a circa il 7,65% derivante dalle commissioni di trading della piattaforma. Chainlink Data Streams fornisce prezzi RWA a bassa latenza su cinque blockchain, mentre il layer di settlement dedicato Omni AppChain rimane in fase di sviluppo attivo.

Vantaggi

• Più di 150 mercati coprono criptovalute, azioni tokenizzate e contratti di prediction, supportati da conti con margin di portafoglio e multi-collaterale.
• I fiat on-ramp in oltre 40 valute, insieme al login via email di Privy, eliminano gran parte della normale frizione di onboarding in Web3.
• AEON Pay consente agli utenti di spendere APEX presso 50 milioni di esercenti, conferendo al token una reale utilità di pagamento.
• L'infrastruttura monitorata da CertiK non ha registrato exploit pubblicamente segnalati dal momento del lancio su alcuna distribuzione Omni.

Svantaggi

• Nonostante l'ampia copertura di prodotti, il volume giornaliero e l'open interest rimangono una piccola frazione dei livelli leader del settore.
• Il programma di riacquisto di ApeX è modesto rispetto ai meccanismi di accumulo di valore utilizzati da Hyperliquid, Aster o Lighter.
• L'Omni AppChain è ancora in fase di sviluppo piuttosto che operare oggi come un layer di settlement differenziato.

I temi dei DEX di perpetual per il 2026 che devi conoscere

La concorrenza non è più incentrata solo sulla costruzione del motore di matching più veloce. La distribuzione, il posizionamento normativo e la tokenomics sostenibile svolgono ora un ruolo molto più importante nel determinare dove si concentrano volume, open interest e capitale. Quattro forze stanno rimodellando il settore nel 2026.

Guerre di distribuzione: wallet e broker si integrano nei DEX di perp

Uno dei cambiamenti più rilevanti nel 2026 è che i DEX di perp non devono più acquisire ogni singolo trader un wallet alla volta. Al contrario, si stanno integrando con applicazioni che servono già milioni di utenti. Coinbase instrada il flusso della Base App verso Hyperliquid, MetaMask Perps utilizza i canali di Hyperliquid e Robinhood Wallet offre perpetual nativi tramite un Lighter Domain indipendente.

Questo cambiamento crea un'economia complessa per gli exchange sprovvisti di partner di distribuzione. Quando un wallet o un broker integra un DEX di perp, il flusso degli ordini arriva pre-aggregato e i costi di acquisizione degli utenti si riducono di fatto a quanto il distributore ha già speso. Le piattaforme prive di questi canali devono competere per i farmer di punti e altro volume mercenario, esattamente il tipo di attività svanito dopo la fine del ciclo degli airdrop del 2025.

I regolatori aprono la strada ai perp onchain

La SEC e la CFTC hanno segnalato alla fine del 2025 la loro disponibilità a valutare l'introduzione di contratti perpetual negli Stati Uniti, spingendo il settore a prepararsi a questa eventualità nel corso del 2026. dYdX ha introdotto l'accesso allo spot negli Stati Uniti. Polymarket ha diviso le sue attività tra una sede internazionale per i perp e un exchange statunitense regolamentato dalla CFTC, mentre Lighter opera come C-Corp statunitense e punta su una maggiore chiarezza a livello nazionale.

Il risultato rimane incerto. La maggior parte dei front-end di perp DEX non è ancora legalmente accessibile ai trader statunitensi. La FCA mantiene il divieto sui derivati crypto per i retail del Regno Unito, mentre la MiCA lascia ambigua la gestione dei front-end nell'EU. Nonostante ciò, gli exchange che oggi costruiscono infrastrutture conformi detengono un'opzione call sul più grande mercato dei derivati non sfruttato al mondo.

Gli asset TradFi sono ora centrali nel volume dei perp DEX

Il modello nato come esperimento con HIP-3 è diventato l'architettura standard del settore. Hyperliquid gestisce l'unico perpetual dell'S&P 500 ufficialmente autorizzato insieme a profondi mercati petroliferi. Lighter trasmette più di 125 feed di Chainlink che coprono le azioni statunitensi e coreane. Polymarket offre esposizione pre-IPO su SpaceX, mentre EdgeX sta lanciando i perp FX sullo yen su Arc.

I prezzi attivi 24 ore su 24 offrono il vantaggio strutturale. Se una notizia macroeconomica viene diffusa domenica sera, CME e ICE sono chiusi, ma i contratti onchain su S&P 500, petrolio greggio e oro continuano a essere scambiati attraverso il gap. Da un unico conto in self-custody, i trader possono ora coprire l'esposizione azionaria, andare short sul petrolio o long sull'argento senza utilizzare un broker tradizionale.

I riacquisti e i burn sono diventati lo standard del settore

L'Assistance Fund di Hyperliquid destina circa il 97% delle commissioni di protocollo agli acquisti di HYPE sul mercato aperto, spingendo i concorrenti più seri a introdurre meccanismi di accumulo di valore comparabili. dYdX ora alloca il 75% dei ricavi netti ai riacquisti. Lighter e ASTER sono passati entrambi a burn permanenti, mentre Jupiter ha ritirato circa il 30% dell'offerta di JUP.

L'interesse istituzionale è seguito. HYPE è entrato a far parte dell'ETF indicizzato quotato al NASDAQ di Hashdex dal 1° settembre, mentre le richieste di ETF spot da parte di Grayscale, Bitwise e 21Shares sono ancora in fase di approvazione. Tale sviluppo dimostra che gli allocatori tradizionali trattano i flussi di commissioni dei perp DEX come flussi di cassa investibili. I ricavi e i tassi di burn svolgono ora un ruolo più importante nella determinazione del prezzo di questi token, andando oltre la pura narrazione e segnando una maturazione strutturale per la categoria.

I prediction market e i perp DEX si stanno fondendo

Il confine tra le scommesse sui risultati e il trading di prezzo sta crollando da entrambi i lati. Polymarket ha aggiunto i perp con leverage al più grande prediction market. Kalshi ha portato i perpetual regolamentati dalla CFTC onshore, mentre i mercati dei risultati HIP-4 di Hyperliquid si avvicinano ai contratti sugli eventi dal lato dei derivati.

Per i trader, questa convergenza favorisce strategie più complesse all'interno di un unico account. Un contratto elettorale o sulla decisione della Fed, ad esempio, può essere abbinato a un perp su indice che copre la reazione del mercato. Le piattaforme affrontano una conseguenza diversa: ogni piazza compete per lo stesso cliente propenso al rischio. Ciò porta a una compressione delle commissioni, al cross-margin tra posizioni su eventi e perp e a una maggiore consolidazione tra i piccoli exchange mono-prodotto.

Perp DEX vs Perp CEX: Quale è meglio per i trader?

I CEX detengono ancora la maggior parte del volume globale dei perpetual. L'attività combinata di futures perp su CEX e DEX ha raggiunto 7,24 trilioni di dollari solo nel gennaio 2026, e Binance rimane la piazza con la liquidità più profonda per le altcoin a bassa capitalizzazione e i canali fiat. I trader che cercano pura liquidità in coppie poco conosciute troveranno ancora i migliori exchange di futures centralizzati difficili da battere.

Anche così, il divario si sta riducendo più velocemente di quanto previsto dalle previsioni. Gli exchange Onchain hanno elaborato 6,7 trilioni di dollari nel corso del 2025, con un aumento del 346% su base annua, raggiungendo circa un quarto del flusso perp globale al loro picco dell'inizio del 2026. La qualità di esecuzione di Hyperliquid e l'espansione nelle quotazioni TradFi hanno contribuito a guidare tale crescita.

La nostra pagina sulle statistiche dei perpetual futures traccia il rapporto completo tra DEX e CEX. Per il self-custody, l'accesso TradFi 24/7 e i token supportati da buyback, i perp DEX sono sempre più il luogo in cui si stabilisce il capitale serio.

Come scegliere un perp DEX

Le tabelle di ranking non possono catturare ogni compromesso. La tua dimensione, la tua giurisdizione e la tua strategia determinano quale piazza sia appropriata, quindi valuta i fattori sottostanti rispetto al tuo profilo di trading prima di impegnare capitale significativo.

Questi criteri aiutano a distinguere gli exchange duraturi da quelli guidati principalmente dagli incentivi:

• Open interest. Dai la preferenza agli exchange in cui l'open interest è elevato rispetto al volume. Il capitale impegnato è un segnale più forte di posizionamento autentico rispetto al farming di punti basato su wash trading che può svanire da un giorno all'altro.
• Costi effettivi. Calcola il vero costo totale alla tua normale dimensione di posizione, incluse commissioni, funding e slippage. Un book a zero commissioni con scarsa profondità può comunque risultare più costoso.
• Copertura degli asset. Scegli una copertura che si adatti alla tua strategia. Gli exchange orientati a TradFi sono adatti alla copertura macro, mentre i trader focalizzati sui principali asset crypto potrebbero dare più importanza a book crypto profondi.
• Giurisdizione. Verifica che la piattaforma serva effettivamente la tua regione prima di depositare. I blocchi geografici, le restrizioni sul front-end e le entità statunitensi separate differiscono notevolmente tra gli exchange presenti in questo elenco.
• Storico di sicurezza. Favorisci gli exchange con una lunga storia senza exploit, audit pubblicati e dimostrata resilienza durante eventi di stress come la cascata di liquidation dell'ottobre 2025.
• Allineamento dei token. Determina se le commissioni di protocollo supportano buyback o burn. Gli exchange con un reale accumulo di valore tendono a trattenere i liquidity provider in modo più efficace durante i ribassi.
• Supporto della distribuzione. Le partnership con wallet, broker e fondi indicizzati possono segnalare durata perché le piattaforme integrate continuano a ricevere flussi organici dopo la fine dei programmi di incentivo.

Commissioni di trading sui perp DEX

Il costo del trading di perpetual decentralizzati deriva da diverse fonti. Guardare solo ai tassi nominali di maker e taker sottostima regolarmente la spesa effettiva, soprattutto su centinaia di trade.

I trader di perp DEX dovrebbero monitorare sei diversi livelli di costo:

• Commissioni di trading. Gli ordini maker sono quasi sempre più economici degli ordini taker. L'uso di limit order anziché di market order rimane quindi una delle ottimizzazioni di costo più importanti che molti trader trascurano.
• Funding rates. I funding rates mantengono i prezzi dei perpetual allineati allo spot trasferendo pagamenti periodici tra posizioni long e short. Un funding persistente unidirezionale può erodere silenziosamente le posizioni con leverage mantenute per settimane.
• Commissioni di prestito. Gli exchange basati su pool come Jupiter sostituiscono il funding con costi di prestito orari contro la liquidità in pool. Tali costi possono subire picchi durante la volatilità, proprio quando le posizioni sono più difficili da chiudere.
• Commissioni di liquidation. Queste penali si applicano una volta che il margin scende al di sotto delle soglie di mantenimento e possono aggravare le perdite nel momento peggiore possibile. Un leverage conservativo è più economico di qualsiasi sconto sulle fasce di commissioni.
• Commissioni di rete. Hyperliquid, Aster e ApeX non addebitano gas sulle proprie chain. Gli exchange regolati su Ethereum, al contrario, aggiungono costi di deposito e prelievo che contano di più per gli account più piccoli.
• Slippage. L'esecuzione su ordini di grandi dimensioni dipende fortemente dalla profondità dell'order book. Sugli exchange con scarsa liquidità, la differenza tra il prezzo quotato e quello effettivo può superare la somma di tutte le commissioni esplicite.

Rischi legati all'utilizzo di exchange perpetual decentralizzati

I DEX perp eliminano il rischio di custodia dell'exchange, ma introducono una serie diversa di pericoli. Molti di questi rischi si sono concretizzati in modo doloroso negli ultimi dodici mesi, rendendo importante comprenderli prima di impegnare capitali significativi onchain.

Le seguenti categorie hanno già provocato perdite reali per i trader:

• Smart contract. Gli audit non eliminano il rischio di exploit. L'incidente GMX da 42 milioni di dollari (GMX $42M incident) ha dimostrato come le vulnerabilità logiche nella liquidità in pool possano svuotare i mercati pochi minuti dopo la scoperta.
• Compromissione delle chiavi. L'exploit di Drift dell'aprile 2026 (April 2026 Drift exploit) ha prosciugato 285 milioni di dollari in dodici mesi attraverso ingegneria sociale legata alla Corea del Nord (DPRK), dimostrando che l'igiene dei firmatari conta quanto gli audit del codice.
• Manipolazione degli oracle. I perp exchange si affidano interamente a Pyth, Chainlink o feed gestiti dal deployer. I mercati in stile HIP-3 concentrano tale esposizione nell'operatore di ogni singolo price oracle.
• Liquidazione a cascata. Durante il crollo del 10 ottobre 2025 (October 10, 2025 crash), miliardi in posizioni in leverage sono stati azzerati nel giro di poche ore. L'episodio ha dimostrato come l'auto-deleveraging e gli order book poco profondi nei fine settimana possano amplificare le perdite.
• Incertezza normativa. La SEC e la CFTC considerano ancora la maggior parte dei perpetual come derivati non registrati. Le regole di accesso possono quindi cambiare improvvisamente tra diverse giurisdizioni.
• Limitazioni di recupero. La self-custody non offre chargeback, hotline di supporto o possibilità di ricorso in caso di chiavi compromesse. Un wallet hardware di qualità è quindi essenziale piuttosto che facoltativo.

Considerazioni finali

Nel corso del 2026, i perpetual exchange decentralizzati sono diventati noiosi nel senso migliore del termine. Il farming di punti ha perso gran parte della sua influenza, mentre i ricavi reali e l'open interest sono diventati parametri più importanti per valutare la qualità di una piattaforma. Gli exchange sopravvissuti offrono ora un'infrastruttura che Coinbase, Robinhood e gli emittenti di fondi indicizzati integrano direttamente invece di cercare di competere.

Hyperliquid ha costruito un vantaggio sostanziale e autoalimentato grazie a ricavi da commissioni reali, riconoscimento istituzionale di livello ETF e l'unico perpetual sull'S&P 500 con licenza esistente. Lighter, Polymarket e ASTER occupano nicchie distinte basate rispettivamente su esecuzione dimostrabile, distribuzione di prediction market e privacy. EdgeX, nel frattempo, sta aprendo una nuova classe di asset attraverso la sua espansione nel settore FX.

I trader che entrano nel mercato oggi dovrebbero privilegiare gli exchange con un open interest profondo e stabile e un'economia sostenibile. Le dimensioni delle posizioni dovrebbero rimanere conservative indipendentemente dal leverage massimo pubblicizzato da una piattaforma, e la self-custody significa che la responsabilità della sicurezza dei fondi spetta in ultima analisi al trader.

La nostra metodologia per le classifiche dei perp DEX

Le nostre classifiche utilizzano dati onchain oggettivi e dashboard di protocollo pubbliche per identificare su quali DEX perp i trader possono fare affidamento per liquidità profonda, esecuzione equa ed economia sostenibile. La finestra di valutazione copre gli ultimi 90 giorni sui mercati perpetual di BTC, ETH e SOL, con l'inclusione dei mercati TradFi e RWA ove applicabile.

• Liquidità e open interest (35%) - Valutiamo il volume nelle 24 ore, l'open interest impegnato e la profondità dell'order book utilizzando DefiLlama, CoinGlass e le dashboard dei protocolli. L'open interest ha un peso sostanziale perché misura il capitale a rischio anziché l'attività guidata da incentivi.
• Commissioni e funding (25%) - Questa categoria copre le commissioni per maker e taker, la stabilità dei tassi di funding, il comportamento delle commissioni di prestito e il costo effettivo totale per una tipica dimensione di posizione retail.
• Esecuzione e affidabilità (20%) - Consideriamo la latenza, l'uptime e la finalità del settlement, comprese le prestazioni della piattaforma durante la cascata di liquidazioni dell'ottobre 2025 e gli eventi di volatilità del 2026.
• Sicurezza e trasparenza (10%) - La cronologia degli audit e i dati sugli exploit vengono valutati insieme alla qualità delle informative e alla verificabilità delle metriche pubbliche onchain.
• Ampiezza dei prodotti e incentivi (10%) - Valutiamo il numero e il tipo di mercati offerti, le classi di asset oltre le criptovalute, le partnership di distribuzione e se i programmi di ricompensa sembrano sostenibili.