Le borse perpetue centralizzate hanno a lungo dominato i derivati delle criptovalute, ma i loro difetti sono ormai evidenti. L'esposizione delle controparti, le liquidazioni opache e il controllo dei depositi sugli asset si sono dimostrati fragili, in particolare durante il crollo dell'FTX del 2022.

Le borse perpetue decentralizzate (perp DEX) risolvono questi problemi mantenendo le attività in custodia degli utenti e regolando le transazioni in modo trasparente sulla catena. La tendenza si è accelerata nel 2025, quando il settore ha elaborato un volume mensile di oltre 850 miliardi di dollari, portando il trading perpetuo on-chain a nuovi massimi.

Oggi, i nuovi DEX perp stanno sfidando il dominio di Hyperliquid con commissioni più basse, incentivi al trading e nuovi modelli di token. Questo articolo esamina i migliori exchange perpetui decentralizzati, come funzionano e cosa sta alimentando questo cambiamento nel comportamento dei trader.

Come classifichiamo le borse perpetue decentralizzate

Le nostre classifiche si basano su dati oggettivi per aiutare i trader a identificare le borse perpetue decentralizzate (perp DEX) più liquide, efficienti e sicure del 2025.

Il periodo di valutazione copre gli ultimi 90 giorni di negoziazione nei mercati BTC, ETH e SOL perpetual per riflettere una performance sostenuta piuttosto che picchi a breve termine.

Metriche di classificazione:

• Liquidità e volume (35%) - Profondità dei registri degli ordini, interessi aperti e volume degli scambi nelle 24 ore da DeFiLlama, CoinGlass e dai dashboard dei protocolli verificati.
• Commissioni e finanziamenti (25%) - Costi di produttori/titolari, stabilità del tasso di finanziamento e commissioni di ritiro raccolti dalla documentazione del protocollo e dai dati sulla catena.
• Esecuzione e affidabilità (20%) - Latenza, tempi di attività ed efficienza di liquidazione misurati attraverso l'analisi della rete e i rapporti dei validatori.
• Sicurezza e trasparenza (10%) - Cronologia degli audit, record degli exploit e verifica delle riserve.
• Incentivi agli utenti (10%) - Premi di trading, programmi a punti e distribuzione di token che incidono in modo significativo sui costi netti degli operatori.

Tutti i DEX sono stati valutati in condizioni identiche utilizzando API pubbliche e set di dati di terze parti. Gli analisti di Datawallet aggiornano queste classifiche trimestralmente per riflettere le variazioni di liquidità, i nuovi inserimenti e le modifiche agli incentivi.

Le migliori DEX di Perp nel 2025

In base ai criteri di classificazione di cui sopra, le seguenti borse perpetue decentralizzate hanno fornito le migliori prestazioni in termini di liquidità, volume, interessi aperti, leva, commissioni e sicurezza.

Ogni piattaforma offre trading perpetuo on-chain con prezzi trasparenti, tassi di finanziamento verificabili ed esecuzione verificabile. Il riepilogo che segue illustra dove i trader stanno impiegando il capitale nel 2025 e quali DEX perp forniscono il miglior equilibrio tra liquidità e affidabilità.

1. EdgeX - Il Perps DEX leader nel 2025

EdgeX si colloca tra le borse decentralizzate perpetue con il più alto volume nel 2025, combinando un'esecuzione quasi da borsa valori con un regolamento completo sulla catena. Costruito da ex ingegneri di Binance, Bybit e Morgan Stanley, il suo Ethereum Layer-2 elabora oltre 200.000 ordini al secondo con una latenza inferiore ai 10 ms, con una media di 4,5 miliardi di dollari di volume di scambi giornalieri e 1 miliardo di dollari di interessi aperti.

La sua architettura combina un Settlement Layer per la custodia basata su Ethereum, un Match Engine Layer con strumenti avanzati come il trailing TP/SL e la leva 100x, e un Hybrid Liquidity Layer che aggrega la liquidità tra le catene per ottenere spread stretti e slippage minimo.

Il programma a punti di EdgeX converte l'attività di trading in ricompense azionarie tokenizzate, allineando la partecipazione dei trader alla crescita del protocollo. Con basse commissioni di maker/taker e metriche verificabili sulla catena, è diventato un punto di riferimento per i derivati decentralizzati ad alte prestazioni.

Punti salienti della piattaforma EdgeX:

• Commissioni: Maker 0,012%, taker 0,038%, con livelli VIP fino allo 0,000% / 0,024%.
• Attività: oltre 150 coppie perpetue tra cui BTC, ETH, SOL e BNB.
• Metodi di deposito: USDT tramite MetaMask, WalletConnect e altri portafogli Web3.
• Leva finanziaria: Fino a 100x su tutti i contratti.

2. Hyperliquid - Lo scambio decentralizzato più liquido di Perp

Hyperliquid è la borsa perpetua decentralizzata più liquida, che ha superato i 2.000 miliardi di dollari di volume di scambi cumulativi su oltre 100 mercati. Operando su una blockchain Layer-1 personalizzata e alimentata dal consenso HyperBFT, offre la finalizzazione di un blocco ed elabora oltre 200.000 ordini al secondo, rivaleggiando con le borse centralizzate per velocità e stabilità.

I suoi perpetuals utilizzano una marginazione lineare in USDC con profitti regolati in USDT, eliminando i ritardi di conversione e semplificando l'esecuzione delle operazioni. I trader beneficiano di commissioni del maker pari allo 0%, sconti fino a -0,003% e un modello di rischio chiaro con leva fino a 40x e margine di mantenimento fisso del 50%.

Sebbene Hyperliquid continui a essere leader in termini di liquidità e qualità dell'esecuzione, ha iniziato a cedere quote a concorrenti in ascesa come EdgeX e Lighter, che attirano gli utenti con premi aggressivi e incentivi basati su token. Nonostante ciò, la profondità di liquidità ineguagliata, il motore raffinato e i precedenti di Hyperliquid ne fanno una pietra miliare del mercato dei derivati on-chain.

Punti salienti della piattaforma Hyperliquid:

• Commissioni: 0% di commissioni per il maker, commissioni per il taker a partire dallo 0,05%, sconti fino a -0,003%.
• Attività: oltre 100 mercati perpetui con un volume di scambi cumulativo superiore a 2T$.
• Metodi di deposito: Depositi in USDC tramite MetaMask, Coinbase Wallet e altri portafogli Web3.
• Leva: Fino a 40x, con margine di mantenimento fisso del 50%.

3. Lighter - Il più veloce Perp DEX a conoscenza zero su Ethereum

Lighter è uno scambio perpetuo a conoscenza zero su Ethereum costruito per un trading verificabile e a bassa latenza. Ogni ordine e liquidazione è provato sulla catena con prove zk, garantendo trasparenza e correttezza. Il suo motore zk personalizzato gestisce decine di migliaia di ordini al secondo con una latenza di millisecondi, mentre gli utenti mantengono la piena auto-custodia e le uscite sicure attraverso Ethereum.

Sostenuta da Founders Fund e a16z, Lighter è emersa come concorrente chiave di EdgeX e Hyperliquid. Tratta circa 8,4 miliardi di dollari di volume 24 ore su 24, 195 miliardi di dollari mensili e detiene circa 2 miliardi di dollari di interessi aperti, mostrando una profonda liquidità e una forte attività HFT. I trader al dettaglio pagano 0 commissioni, mentre i conti Premium per le istituzioni offrono costi bassissimi, pari allo 0,002% per il maker e allo 0,02% per il taker.

Il suo programma a punti premia settimanalmente i trader attivi con future assegnazioni di token, unendo gli incentivi alle prestazioni con la proprietà degli utenti. Grazie all'esecuzione dimostrabile, al trading a zero commissioni e alla trasparenza sulla catena, Lighter sta diventando il terzo attore principale nei mercati perpetui decentralizzati.

Piattaforma più leggera In evidenza:

• Commissioni: 0 maker / 0 taker per la vendita al dettaglio; 0,002% maker, 0,02% taker per i conti Premium.
• Attività: Ampia copertura perpetua di token principali e long-tail.
• Metodi di deposito: Depositi e prelievi diretti in Ethereum L1.
• Leva finanziaria: Fino a 50x su BTC e ETH, limiti specifici per le altre coppie.

4. ApeX - Multi-Asset Perp DEX con titoli Tokenizzati

ApeX Protocol è una borsa perpetua Layer-2 a conoscenza zero che offre liquidità multichain senza bridging e trading gas-free a 10.000 TPS. Gestisce 3,7 miliardi di dollari di volume giornaliero, 29 miliardi di dollari mensili e detiene circa 126 milioni di dollari di interessi aperti, supportando una leva 100x su oltre 45 mercati.

Oltre alle criptovalute, ApeX consente di negoziare 24 ore su 24, 7 giorni su 7, azioni statunitensi tokenizzate come Apple e Tesla utilizzando USDT, senza richiedere il KYC. Caratteristiche come le commissioni negative per i maker tramite Grid Bot, i conti a margine incrociato e il finanziamento orario migliorano l'efficienza del capitale e la profondità del mercato per i trader attivi.

Il suo programma di riacquisto dei token destina fino al 90% delle entrate al riacquisto e al blocco dei token APEX sulla catena per tre anni, rafforzando il valore e allineando gli incentivi. Insieme al programma di punti APE, ApeX si posiziona come un DEX multi-asset guidato dalla comunità che fa da ponte tra la finanza tradizionale e quella on-chain.

Punti salienti della piattaforma ApeX:

• Commissioni: 0,02% maker, 0,05% taker, con commissioni maker negative tramite Grid Bot.
• Attività: 45+ mercati perpetui più azioni statunitensi tokenizzate.
• Metodi di deposito: USDT e USDC tramite i portafogli MetaMask e Web3.
• Leva finanziaria: Fino a 100x su BTC e ETH, 50x su altcoin e asset tokenizzati.

5. Aster - Perp DEX ad alto rendimento sostenuto da Binance

Aster è un DEX perps sostenuto da Binance che offre una leva fino a 1001x, ordini nascosti ed esecuzione senza MEV su BNB Chain, Ethereum, Solana e Arbitrum. Dichiara oltre 2 milioni di utenti e circa 10 miliardi di dollari di volume di trading giornaliero sul suo frontend, anche se ha riportato cifre fino a 100 miliardi di dollari, inducendo DefiLlama a cancellare i suoi dati per problemi di trasparenza.

Nata dalla fusione di Astherus e APX Finance, Aster combina una modalità professionale Pro con trading a margine incrociato e una modalità semplice per l'esecuzione con un solo clic attraverso il suo pool di liquidità ALP. Supporta inoltre azioni perpetue su Apple e Tesla con leva fino a 50x e una modalità Degen che elimina le commissioni di apertura per le operazioni ad altissimo rischio.

Sostenuta da YZi Labs e legata al fondatore di Binance CZ, la crescita di Aster ha attirato sia l'attenzione che lo scetticismo. L'estrema leva finanziaria, il supporto multi-catena e l'ambizioso ecosistema di token la distinguono, ma la vera credibilità dipenderà da dati verificabili sulla catena che confermino i volumi dichiarati.

Highlights della piattaforma Aster:

• Commissioni: 0,01% per chi crea, 0,035% per chi prende; zero commissioni aperte in modalità Degen.
• Attività: Criptovalute, forex e azioni perpetue su quattro blockchain.
• Metodi di deposito: USDT tramite MetaMask, Binance Wallet e altri portafogli Web3.
• Leva finanziaria: Fino a 1001x su BTC, 250x su ETH, 200x su forex e 50x su azioni.

6. Protocollo Drift - Migliore DEX di Perp basato su Solana

Drift Protocol è il principale exchange di futures perpetui su Solana, con un volume giornaliero di circa 300 milioni di dollari, 11 miliardi di dollari al mese e 600 milioni di dollari di interessi aperti. Costruito in modo nativo su Solana, offre una velocità di transazione inferiore al secondo e basse commissioni, che lo rendono una scelta forte per i trader perpetui attivi.

Drift utilizza un modello di liquidità ibrido che combina un order book decentralizzato (DLOB), un market maker automatizzato (AMM) e aste di liquidità Just-in-Time (JIT) per garantire mercati profondi e basso slippage. Supporta il trading cross-margin, accetta oltre 20 token di garanzia e offre un rendimento attraverso il programma Backstop AMM Liquidity (BAL).

Pur essendo meno liquido di alcuni concorrenti, Drift eccelle per la precisione dell'esecuzione, per i prezzi Pyth oracle e per i tipi di ordini avanzati come Oracle Limit e Protected Maker Orders. Con un regolamento affidabile, forti controlli del rischio e una comunità nativa di Solana in crescita, Drift rimane il punto di riferimento per i derivati decentralizzati su Solana.

Piattaforma Drift in evidenza:

• Commissioni: Sconti per i produttori fino a -0,01%; commissioni per i prenditori 0,03%-0,10%.
• Attività: 40+ mercati perpetui tra cui BTC, ETH, SOL, APT e ARB.
• Metodi di deposito: SOL, USDC e oltre 20 token collaterali.
• Leva finanziaria: Fino a 20x sui principali mercati; fino a 101x in modalità Leva elevata.

7. dYdX - Lo scambio decentralizzato più longevo di Perp

Fondata nel 2017 dall'ex ingegnere di Coinbase Antonio Juliano, dYdX è la borsa perpetua più longeva e più collaudata della DeFi. Gestisce circa 270 milioni di dollari di volume giornaliero, 11 miliardi di dollari mensili e detiene circa 170 milioni di dollari di interessi aperti, supportati da oltre 1,4 miliardi di dollari di volume di scambi nel corso della vita e da un record di sicurezza senza macchia.

Alimentato dalla catena dYdX basata su Cosmos, gestisce un portafoglio ordini completamente decentralizzato e un motore di matching che fornisce un regolamento trasparente e guidato dai validatori. I trader possono accedere a oltre 220 mercati perpetui con leva fino a 50x, tipi di ordini avanzati e funzionalità multipiattaforma completa su web, mobile e API.

La struttura delle commissioni comprende sconti per i maker fino a -0,011% e commissioni per i prenditori a partire dallo 0,05%, ridotte per i conti ad alto volume. I programmi stagionali come la Surge Season 7 e i premi per gli affiliati favoriscono una partecipazione costante. Mentre le nuove borse innovano l'UX, dYdX rimane il punto di riferimento per la stabilità, la trasparenza e la credibilità del trading perpetuo decentralizzato.

Punti di forza della piattaforma dYdX:

• Commissioni: Sconti per i produttori fino a -0,011%; commissioni per i prenditori a partire dallo 0,05%.
• Attività: 220+ mercati perpetui tra cui BTC, ETH, SOL e XRP.
• Metodi di deposito: USDC tramite MetaMask e portafogli compatibili con EVM.
• Leva finanziaria: Fino a 50x su BTC e ETH; 10x sulle principali altcoin.

Spiegazioni sugli scambi perpetui decentralizzati: AMM vs CLOB

Le borse perpetue decentralizzate sono piattaforme di trading on-chain che consentono agli utenti di speculare sui prezzi delle criptovalute senza intermediari o rischi di custodia. A differenza dei futures tradizionali, i contratti perpetui non scadono mai e utilizzano un tasso di finanziamento per rimanere allineati ai prezzi spot.

I primi DEX perp si affidavano a market maker automatizzati (AMM) come GMX, dove la liquidità in pool gestiva gli scambi ma limitava la precisione e la scalabilità. La nuova generazione utilizza i libri degli ordini a limite centrale (CLOB), visti in EdgeX, Hyperliquid e Lighter, che mettono in contatto diretto acquirenti e venditori e richiedono blockchain ad alta velocità per elaborare migliaia di ordini al secondo.

Dal 2022, le borse perp decentralizzate hanno trattato oltre 8,6 trilioni di dollari di volume cumulativo, raddoppiando nel 2025 quando i modelli basati su CLOB hanno superato gli AMM. Grazie all'esecuzione in tempo reale, al regolamento trasparente e alla custodia da parte degli utenti, queste piattaforme costituiscono oggi la base del trading di derivati on-chain.

Perp DEX vs Perp CEX: qual è il migliore per i trader?

I trader perpetui devono scegliere tra le borse centralizzate (CEX) per la convenienza e le borse decentralizzate (DEX) per il controllo. Le CEX dominano la liquidità, trattando 5,4 trilioni di dollari nel primo trimestre del 2025, con Binance che da sola rappresenta 2 trilioni di dollari. I loro libri ordini profondi e il basso slippage li rendono ideali per il trading ad alto volume.

I DEX stanno colmando il divario, aumentando la loro quota di mercato dal 3,5% al 16,7% nell'ultimo anno, grazie a piattaforme ad alte prestazioni come EdgeX e Hyperliquid, che offrono un'esecuzione near-CEX completamente on-chain. Non offrono requisiti KYC, autodeposito completo e regolamento trasparente, offrendo ai trader autonomia al costo di gestire i propri portafogli e la propria sicurezza.

I CEX sono ancora leader in termini di liquidità ed esperienza utente, ma i DEX eccellono in trasparenza, privacy e controllo degli asset. Man mano che l'infrastruttura matura, i perp decentralizzati stanno rapidamente recuperando terreno, segnalando un cambiamento verso il trading auto-sovrano in criptovalute.

Commissioni di trading sui DEX Perp

Le commissioni delle borse perpetue decentralizzate incidono direttamente sulla redditività. I costi principali che i trader devono affrontare sono le commissioni di negoziazione, i tassi di finanziamento, le commissioni di liquidazione, le commissioni di rete e lo slippage.

• Commissioni di trading: I DEX Perp applicano commissioni di maker per aggiungere liquidità e commissioni di taker per rimuoverla. Aster applica una commissione di acquisto dello 0,01% (20 dollari per un'operazione da 200.000 dollari), mentre Drift offre commissioni di acquisto dello 0% su BTC e ETH. Gli ordini Maker sono più economici, con una media di Drift di $50 per $200K contro i $70 di Aster. L'inserimento di ordini limite aiuta a qualificarsi per gli sconti sui maker.
• Tassi di finanziamento: I tassi di finanziamento allineano i prezzi dei perp con i mercati spot attraverso pagamenti periodici tra long e short. Su EdgeX si aggiornano ogni ora e hanno un tetto massimo di ±0,05%, quindi un long di 10.000 dollari costa 5 dollari per periodo al tasso massimo. I frequenti pagamenti di fondi possono ridurre i rendimenti a lungo termine se non gestiti.
• Commissioni di liquidazione: Scattano quando il margine scende al di sotto dei livelli di mantenimento. Su Drift, un SOL-PERP da 5.000 dollari con leva 10x può essere liquidato dopo un calo del 5%, riducendo il collaterale per coprire le perdite. Una leva moderata aiuta a evitare la liquidazione.
• Commissioni di rete: Variano a seconda della blockchain. GMX su Arbitrum ha una media di 0,10-0,20 dollari per transazione, mentre Hyperliquid le elimina completamente con zero commissioni di rete ed esecuzione istantanea.
• Slittamento: La profondità della liquidità determina la qualità dell'esecuzione. I DEX ad alta liquidità come Hyperliquid ed EdgeX mantengono gli spread stretti, mentre le sedi più piccole devono affrontare spread più ampi e slippage più elevati.

Rischi dell'utilizzo di borse perpetue decentralizzate

Le borse perpetue decentralizzate offrono trasparenza e autocustodia, ma comportano notevoli rischi che i trader devono gestire con attenzione.

• Vulnerabilità dei contratti intelligenti: Anche i protocolli controllati possono essere sfruttati. L 'incidente da 42 milioni di dollari di GMX ha evidenziato come le falle logiche possano prosciugare la liquidità e sconvolgere i mercati.
• Rischi di liquidità e liquidazione: I modelli AMM e peer-to-pool espongono i fornitori di liquidità ai profitti degli operatori e alle forti oscillazioni dei prezzi. Le oscillazioni improvvise possono esaurire i pool o innescare liquidazioni forzate.
• Oracle e manipolazione dei prezzi: Gli scambi che utilizzano oracoli esterni come Pyth o Chainlink rischiano la latenza o la manipolazione attraverso prestiti flash e abuso di TWAP, con conseguenti prezzi imprecisi o liquidazioni.
• MEV e Exploit di mercato: Gli attacchi di front-running e sandwich rimangono diffusi. EigenPhi riferisce di oltre 10.000 operazioni manipolate al giorno, che causano circa 14 miliardi di dollari di perdite mensili.
• Rischi di cross-catena e di governance: I sistemi multi-catena e ibridi dipendono da bridge, keepers e permessi di amministrazione. Guasti o configurazioni errate possono bloccare i mercati o consentire un controllo non autorizzato.
• Limitazioni normative e di recupero: I criminali della DeFi operano in base a normative mutevoli con una protezione minima degli utenti. Il recupero post-hack e la copertura assicurativa sono rari.

Pensieri finali

Le borse decentralizzate perpetue non sono più sperimentali. Stanno ridefinendo il modo in cui i trader accedono a leva, liquidità e controllo.

Le migliori piattaforme rivaleggiano oggi con le borse centralizzate per velocità e affidabilità, eliminando il rischio di custodia. Il successo in questo mercato dipende dalla scelta di borse con una liquidità elevata, un'esecuzione trasparente e incentivi equi. 

I trader che imparano le dinamiche di finanziamento, gestiscono con attenzione la leva finanziaria e favoriscono i sistemi on-chain verificabili saranno nella posizione migliore per cogliere la prossima ondata di crescita dei derivati delle criptovalute.