Le migliori piattaforme Perps decentralizzate

La nostra analisi classifica le principali borse perpetue decentralizzate in base a liquidità, volume giornaliero, interessi aperti, leva, commissioni e sicurezza. Ogni piattaforma offre un trading perpetuo completamente on-chain con prezzi trasparenti, tassi di finanziamento chiari e autodeposito.

La tabella di confronto sottostante riassume le metriche chiave per aiutare i trader attivi a selezionare il DEX ottimale per il trading di perps:

1. Iperliquido

Hyperliquid domina i futures perpetui decentralizzati, conquistando oltre l'80% della quota di mercato con un volume di scambi giornalieri superiore a 15 miliardi di dollari e un interesse aperto che supera costantemente i 10 miliardi di dollari. La sua profondità di liquidità rivaleggia con le borse centralizzate come Binance, soprattutto per quanto riguarda i contratti di punta come BTC, ETH, SOL e XRP.

La piattaforma gestisce una blockchain Layer-1 personalizzata, alimentata dal consenso HyperBFT, che offre una finalizzazione inferiore al secondo ed elabora fino a 200.000 ordini al secondo tramite il suo orderbook HyperCore on-chain. I trader possono ottenere rendimenti passivi attraverso il caveau Hyperliquidity Provider (HLP), che impiega strategie di market-making automatizzate e backstop di liquidazione per garantire una liquidità profonda e affidabile. 

La liquidità istituzionale, l'esecuzione ultraveloce e la rapida quotazione di nuovi mercati perpetui, compresi i contratti lanciati dalla comunità attraverso l'HIP-3, hanno consolidato la leadership di Hyperliquid sul mercato.

Punti salienti della piattaforma Hyperliquid:

• Commissioni: Sconti per i produttori dello 0,2%, commissioni per i prenditori dello 0,05%, con ulteriori sconti per i volumi.
• Attività: oltre 150 contratti perpetui.
• Metodi di deposito: Depositi in USDC tramite MetaMask, Coinbase Wallet e altri portafogli Web3.
• Leva: Fino a 50x su tutti i contratti disponibili.

2. Protocollo ApeX

Il protocollo ApeX è al secondo posto tra gli scambi decentralizzati di perps, con una media di 400 milioni di dollari di volume giornaliero e circa 47 milioni di dollari di OI. Sebbene ApeX rimanga molto indietro rispetto alla liquidità dominante di Hyperliquid, offre ai trader un'alternativa credibile con una solida profondità di mercato sulle principali coppie.

Incubata da Bybit, ApeX offre oltre 45 mercati perpetui, tra cui BTC, ETH, SOL, XRP e DOGE. I trader possono accedere a una leva fino a 100x su BTC ed ETH, con 50x disponibili per SOL e le principali altcoin. Utilizzando un'infrastruttura modulare e prove a conoscenza zero, ApeX offre transazioni senza gas con velocità di esecuzione fino a 10.000 transazioni al secondo.

La struttura delle commissioni per i maker e i taker prevede lo 0,02% per i maker e lo 0,05% per i taker, con sconti temporanei. ApeX offre anche incentivi agli utenti tramite ApeX Social, oltre a caveau per il copy-trading e premi per lo staking.

Punti salienti della piattaforma ApeX:

• Commissioni: Commissioni per i produttori allo 0,02%, commissioni per i prenditori allo 0,05%; sono disponibili sconti sulle commissioni introduttive.
• Attività: 45+ mercati perpetui, tra cui BTC, ETH, SOL, XRP, DOGE e ADA.
• Metodi di deposito: USDT e USDC supportati attraverso i portafogli Web3 (ad esempio, MetaMask).
• Leva: Leva fino a 100x su BTC e ETH; 50x su SOL e altre principali alternative.

3. Protocollo di deriva

Drift Protocol è il principale DEX di futures perpetui nativo su Solana, che gestisce circa 400 milioni di dollari di volume giornaliero con 70 milioni di dollari di interessi aperti (OI). Costruito su Solana, Drift sfrutta le transazioni ultraveloci e le basse commissioni della blockchain, fornendo un ambiente ottimale per il trading perpetuo ad alta frequenza.

La borsa impiega un sofisticato sistema di liquidità che combina libri degli ordini con limite decentralizzato (DLOB), backstop automatizzati dei market maker (AMM) e aste di liquidità Just-in-Time (JIT). Questo sistema a più livelli garantisce una profondità di mercato costante, spread ridotti e basso slippage anche in condizioni di mercato volatili.

Drift supporta il trading cross-margin completo, consentendo agli utenti di depositare vari tipi di collaterale e di guadagnare passivamente il rendimento attraverso il Backstop AMM Liquidity (BAL). Utilizzando i prezzi accurati e in tempo reale di Pyth, Drift offre agli operatori un'esecuzione sicura e una solida gestione del rischio, consolidando la sua posizione come scelta preferita all'interno dell'ecosistema dei derivati DeFi di Solana.

Caratteristiche salienti del protocollo Drift:

• Commissioni: Sconti per i produttori fino a -0,01%; commissioni per i prenditori dallo 0,03% allo 0,10%, con sconti per i mercati principali e i volumi più elevati.
• Attività: 40+ mercati perpetui, tra cui BTC, ETH, SOL, APT e ARB.
• Metodi di deposito: SOL, USDC, oltre a più di 20 token collaterali supportati.
• Leva: Leva fino a 20x disponibile sui principali mercati come BTC, ETH e SOL; la leva varia per altri asset.

4. dYdX

Lanciata nel 2017 dall'ex ingegnere di Coinbase Antonio Juliano, dYdX è stata pioniera del trading decentralizzato di futures perpetui. Sebbene la sua quota di mercato sia scesa dal 73% all'inizio del 2024 al 5% circa di oggi, mantiene una reputazione di fiducia con zero exploit importanti dall'inizio.

Attualmente, dYdX gestisce circa 140 milioni di dollari di volume giornaliero e mantiene circa 250 milioni di dollari di interessi aperti. Il suo recente aggiornamento v4 ha introdotto la dYdX Chain, basata su Cosmos e dotata di un orderbook completamente decentralizzato e di un motore di matching per un regolamento sicuro e rapido delle transazioni.

La piattaforma rispecchia fedelmente le borse centralizzate come Binance e Bybit, fornendo un'interfaccia intuitiva e professionale basata sui nostri test. Le analisi integrate tracciano in tempo reale l'interesse aperto, i tassi di finanziamento e il volume, aiutando i trader a valutare rapidamente le condizioni di mercato.

Punti di forza della piattaforma dYdX:

• Commissioni: Sconti per i produttori fino a -0,011%; commissioni per i prenditori a partire dallo 0,05%, che si riducono con il volume.
• Attività: Oltre 180 mercati perpetui tra cui BTC, ETH, SOL, XRP, DOGE, LTC e SUI.
• Metodi di deposito: Supporta USDC tramite MetaMask e altri portafogli compatibili con EVM.
• Leva finanziaria: Fino a 20x su BTC ed ETH, e 10x sulle principali altcoin come SOL, DOGE, XRP e SUI.

5. GMX

GMX ha guidato lo spazio delle transazioni decentralizzate nel 2023 prima di essere superata da Hyperliquid. Attualmente elabora circa 250 milioni di dollari di volume giornaliero, principalmente su Arbitrum, con un'attività continua su Avalanche. Una recente implementazione su Solana genera circa 2 milioni di dollari al giorno, espandendo l'impronta di GMX per cogliere ulteriori opportunità di crescita.

GMX impiega un meccanismo di determinazione dei prezzi basato su un oracolo, con una liquidità fornita dai suoi pool di token GLP. Lo scambio supporta oltre 21 contratti perpetui, tra cui BTC, ETH, AVAX, SOL e PEPE, fornendo una leva fino a 50x. Il modello di liquidità GLP condivide i ricavi delle commissioni e i premi delle puntate con i fornitori di liquidità, favorendo una profonda liquidità sulla catena.

Tuttavia, GMX ha recentemente subito un exploit da 40 milioni di dollari legato a vulnerabilità nel sistema di determinazione dei prezzi GLP. Anche se alla fine i fondi sono stati restituiti, l'incidente evidenzia i rischi intrinseci del trading perpetuo decentralizzato che si basa su modelli di liquidità in pool.

Punti salienti della piattaforma GMX:

• Commissioni: Commissioni di apertura e chiusura che vanno dallo 0,04% allo 0,07%; swap di stablecoin allo 0,005%.
• Attività: 21+ mercati perpetui tra cui BTC, ETH, AVAX, SOL e PEPE.
• Metodi di deposito: Accetta ETH, USDT, AVAX e USDC tramite MetaMask e altri portafogli Web3.
• Leva: Leva fino a 50x sui principali contratti perpetui.

6. Giove perturbatore

Jupiter Perps è un altro exchange decentralizzato di perps basato su Solana, che elabora un volume giornaliero di circa 380 milioni di dollari in contratti perpetui per SOL, ETH e WBTC. Offre una leva fino a 100x su SOL e 150x su ETH e WBTC, attingendo la liquidità direttamente dal suo pool multi-asset JLP (SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT).

I fornitori di liquidità coniano token JLP, guadagnando ~10% APY dal 75% delle commissioni di negoziazione, dalle spese di prestito orario e dalle perdite dei trader. I prezzi si basano su feed multi-oracolo (Edge, Chainlink, Pyth), limitando l'impatto diretto sui prezzi. Le transazioni vengono eseguite tramite richieste on-chain soddisfatte off-chain dai detentori, combinando la trasparenza con la velocità di Solana.

L'interfaccia di Jupiter offre transazioni gasless, ordini limite e depositi di collaterale multi-asset tramite gli swap Jupiter Instant. Pur essendo efficace, il suo modello basato sul keeper introduce una latenza rispetto alle soluzioni completamente on-chain. Jupiter si adatta ai trader impegnati su Solana, accettando commissioni leggermente più alte e una scelta di asset più ristretta per una liquidità e una convenienza profonde.

Punti salienti della piattaforma Jupiter:

• Commissioni: Commissione base fissa dello 0,06% per operazione, più commissioni di impatto sul prezzo e commissioni di prestito orarie.
• Attività: SOL, ETH, WBTC contratti perpetui.
• Metodi di deposito: SOL, ETH, WBTC, USDC, USDT tramite i portafogli Solana.
• Leva finanziaria: Fino a 100x per SOL, 150x per ETH e WBTC.

Cosa sono le Borse perpetue decentralizzate?

Le borse perpetue decentralizzate sono piattaforme basate sulla blockchain che consentono agli utenti di negoziare futures perpetui direttamente sulla catena senza intermediari. A differenza dei futures tradizionali, i perpetual non hanno scadenza e si basano sui tassi di finanziamento per mantenere l'allineamento con i prezzi spot sottostanti.

Queste borse offrono agli operatori prezzi trasparenti, autocustodia degli asset e gestione diretta del rischio, in contrasto con le piattaforme centralizzate che controllano i fondi e i processi di regolamento fuori dalla catena.

Le principali borse perpetue decentralizzate, tra cui Hyperliquid, dYdX e GMX, attraggono i trader grazie a una profonda liquidità, a un'esecuzione efficiente e a contratti intelligenti sicuri, offrendo un'alternativa decentralizzata al trading di futures centralizzato.

Perps DEX vs Perps CEX: qual è il migliore?

I trader si trovano di fronte a una scelta fondamentale tra borse centralizzate (CEX) e borse decentralizzate (DEX) quando negoziano futures perpetui. Ciascuna di esse ha punti di forza distinti che si adattano a diverse priorità di trading.

Liquidità del contratto perpetuo ed efficienza di trading

I CEX dominano i futures perpetui grazie alla grande liquidità, agli spread ridotti e allo slippage minimo. Nel primo trimestre del 2025, i 10 principali CEX hanno gestito un volume di 5,4 trilioni di dollari, con Binance che da solo comanda 2 trilioni di dollari (37,5% di quota di mercato). La liquidità dei CEX consente ai trader di eseguire operazioni multimilionarie con un impatto trascurabile sul mercato (in genere con uno slippage inferiore allo 0,3%).

I DEX hanno storicamente lottato con una liquidità frammentata, ma sono rapidamente migliorati. Il loro volume relativo rispetto ai CEX è passato dal 9% al 26% dall'inizio del 2024, indicando una crescente adozione e fiducia.

Esperienza utente e sicurezza

I CEX offrono ecosistemi completi, tra cui depositi fiat, derivati avanzati, programmi di rendimento integrati e solide garanzie di custodia come il fondo SAFU da 1 miliardo di dollari di Binance. Forniscono un'assistenza dedicata 24 ore su 24, 7 giorni su 7, e transazioni cross-chain senza soluzione di continuità, migliorando in modo significativo la convenienza.

I DEX offrono il pieno controllo degli asset, operano senza KYC e garantiscono una maggiore privacy. Tuttavia, gli utenti si assumono la piena responsabilità della custodia, devono affrontare ostacoli tecnici come la gestione dei portafogli e il bridging degli asset e, in genere, ricevono un supporto guidato dalla comunità piuttosto che diretto.

Commissioni di trading per i DEX di Perps

I trader devono valutare attentamente i DEX perpetui in base alle commissioni, in quanto influenzano direttamente la redditività. Tre costi fondamentali incidono sui risultati dei trader: le commissioni di trading, i tassi di finanziamento e lo slippage.

• Commissioni di trading: I DEX applicano commissioni di maker (aggiunta di liquidità) e di taker (rimozione di liquidità). Ad esempio, Hyperliquid applica commissioni taker dello 0,045% con sconti per i maker dello 0,015%. dYdX, in alternativa, utilizza prezzi differenziati, offrendo sconti per i maker fino allo 0,011% e commissioni per i taker dallo 0,025% allo 0,05%.
• Tassi di finanziamento: I contratti perpetui addebitano o ricompensano periodicamente gli operatori attraverso i tassi di finanziamento (in genere ogni 1-8 ore) per allineare i prezzi perpetui ai mercati a pronti. I costi di finanziamento persistenti possono incidere in modo sostanziale sulle posizioni a lungo termine.
• Spread e slippage: La profondità della liquidità influisce sugli spread e sulla qualità dell'esecuzione degli ordini. Le piattaforme ad alta liquidità, come Hyperliquid e GMX, sono caratterizzate da spread ridotti, che riducono al minimo lo slippage e i costi di negoziazione nascosti. Le piattaforme con minore liquidità comportano spread più ampi, causando uno slippage più elevato e riempimenti sfavorevoli.

Considerare questi costi in modo olistico assicura ai trader la scelta del DEX più adatto ed efficiente in termini di costi, in linea con il loro stile di trading.

Rischi della Borsa perpetua decentralizzata

Le borse perpetue decentralizzate offrono trasparenza e autocustodia degli asset, ma comportano rischi specifici che i trader devono valutare attentamente:

• Rischi dei contratti intelligenti: Gli smart contract complessi che alimentano i DEX presentano vulnerabilità intrinseche. Anche protocolli controllati come GMX sono stati oggetto di exploit, con conseguenti perdite significative di fondi a causa di difetti del codice o errori logici.
• Liquidità ed esposizione alle controparti: I modelli di liquidità del DEX, come i sistemi peer-to-pool (GMX, Jupiter), espongono i fornitori di liquidità direttamente ai guadagni dei trader. Durante le forti oscillazioni del mercato, i profitti possono rapidamente prosciugare i pool, erodendo il capitale degli LP. La liquidità frammentata su più catene può anche peggiorare lo slippage.
• Manipolazione dell'oracolo: Le piattaforme DEX che si affidano a oracoli di prezzo esterni (Chainlink, Pyth) rischiano di subire manipolazioni o problemi di latenza. Prezzi imprecisi possono innescare liquidazioni improprie, distorsioni dei finanziamenti e sfruttamento dell'arbitraggio, danneggiando gli operatori e la stabilità generale.
• Incertezza normativa: I DEX operano in un contesto normativo incerto. L'aumento del controllo a livello globale può portare a restrizioni più severe o a oneri di conformità, con potenziali ripercussioni sull'accesso degli utenti, sulla liquidità e sulla redditività della piattaforma.
• Dipendenze operative: Le piattaforme che dipendono da processi esterni alla catena, come i regolamenti guidati dai keeper e le soluzioni di liquidità ibride (Drift, Jupiter), devono affrontare rischi operativi. Le interruzioni dei keeper o i ritardi del sistema possono degradare le prestazioni di trading o interrompere temporaneamente l'esecuzione degli ordini.

Alla luce di questi fattori, i trader e i fornitori di liquidità dovrebbero soppesare accuratamente questi rischi rispetto agli evidenti vantaggi del trading perpetuo decentralizzato, soprattutto con la maturazione e l'evoluzione di questo segmento di mercato.

Pensieri finali

Hyperliquid ha costruito un chiaro mercato nel settore del trading decentralizzato di futures perpetui, risolvendo direttamente problemi comuni come le commissioni complicate, la frammentazione della liquidità e la lentezza dell'esecuzione. La sua blockchain Layer-1 integrata verticalmente consente esperienze di trading veloci e affidabili e una liquidità profonda.

Con una quota di mercato dominante superiore all'80%, Hyperliquid elabora oltre 15 miliardi di dollari di volume di trading giornaliero, più di 20 volte quello di concorrenti come dYdX, ApeX e Drift.

In prospettiva, Hyperliquid sta attivamente migliorando il proprio ecosistema attraverso iniziative come HIP-3, che consente una rapida quotazione dei mercati perpetui lanciati dalla comunità. Questi sforzi costanti rafforzano il suo volano di liquidità, rafforzando continuamente la profondità del mercato e l'adozione da parte degli operatori.