Топ-8 венчурных фирм, специализирующихся на криптовалютах, в 2025 году

Мы оценили ведущие криптовалютные венчурные компании, используя метрики onchain, базы данных портфелей и детальное отслеживание раундов. Такой подход позволил выявить широту участия, отраслевую концентрацию и последовательное взаимодействие с высокоэффективными сегментами экосистемы.

В нашем обзоре особое внимание было уделено фондам, которые осуществляли развертывание в период спада, поддерживали оценочную дисциплину и оказывали основателям существенную поддержку в виде операционного руководства. Мы также оценили риск выравнивания, практику использования токенов и структурные конфликты, связанные с биржами, кастодиальными подразделениями или торговыми операциями.

Смотрите подробную сравнительную таблицу ниже:

1. Coinbase Ventures

Coinbase Ventures - один из самых активных глобальных криптоинвесторов с последовательным участием в ключевых категориях. Компания поддерживает команды, работающие над инфраструктурой, инструментами для обеспечения соответствия, потребительскими приложениями и основополагающими системами для разработчиков на всех основных рынках.

Она инвестирует на ранних стадиях и помогает основателям создавать необходимые интеграции, которые повышают готовность продукта и совместимость с институциональными структурами. Команда предоставляет структурированное руководство, которое усиливает подготовку к регулированию и поддерживает безопасное подключение к сети, хранение и кошельки.

В конце 2025 года Coinbase приобрела компанию Echo Коби за 375 миллионов долларов, добавив к ней полноценную платформу для сбора средств и заключения сделок на основе ончейн. Это приобретение позволило Coinbase Ventures получать более раннюю информацию о трубопроводе и координировать квалифицированное распределение средств с помощью стандартизированных процессов Echo для частных криптофинансовых сделок.

Основные моменты Coinbase Ventures:

• Тип фонда: Стратегическое венчурное подразделение в рамках корпоративной платформы Coinbase.
• Фокус на стадии: Участие в посевных и ранних стадиях роста на глобальных рынках.
• Отраслевая направленность: инфраструктура, инструментарий для обеспечения соответствия, платформы DeFi, потребительские приложения.
• Проекты: 452 проекта в инфраструктурном, комплаенс, DeFi и потребительском секторах.
• Известные инвестиции: FTX Trading ($900M), Yuga Labs ($450M), Sui ($300M), Paxos ($300M).

2. Парадигма

Paradigm - криптоинвестор, ориентированный на исследования и поддерживающий основополагающие сети и передовую финансовую инфраструктуру на глобальных рынках. Компания углубленно занимается разработкой протоколов, чтобы помочь основателям создать эффективные механизмы и прозрачные экономические структуры.

Она инвестирует сконцентрированно и помогает командам, непосредственно участвуя в принятии решений по инженерному согласованию и рыночной архитектуре. Основатели получают совместную поддержку, которая оптимизирует планирование управления и укрепляет долгосрочную устойчивость протокола на всех этапах экосистемы.

В Paradigm работает внутренняя исследовательская группа, ежегодно выпускающая более 40 технических документов, на основании которых выбирается дизайн протокола. Ее инженерные команды сравнивают системы с историческими данными MEV и рекордами пропускной способности, чтобы подтвердить требования к производительности перед развертыванием мейннета.

Парадигма:

• Тип фонда: Ориентированная криптоинвестиционная компания с концентрированным размещением.
• Фокус на стадии: Участие в ранних и растущих раундах с выборочными крупными обязательствами.
• Отраслевая направленность: Системы DeFi, уровни масштабирования, промежуточное ПО и инфраструктура, связанная с MEV.
• Проекты: 131 общий проект в секторах DeFi, инфраструктуры, промежуточного ПО и масштабирования.
• Инвестиции: Citadel Securities ($1150M), FTX ($900M), MoonPay ($555M), OpenSea ($300M).

3. Andreessen Horowitz (a16z crypto)

A16z crypto - один из самых влиятельных инвесторов, поддерживающих передовые блокчейн-системы и важную инфраструктуру. Компания поддерживает команды, стремящиеся к техническим прорывам, которые изменяют рынки ончейн и долгосрочные модели цифровых услуг.

A16z Crypto проводит структурированные программы поддержки, которые помогают более чем 150 основателям в год в моделировании управления и стимулирования. Ее группа по вопросам политики отслеживает более 20 мировых юрисдикций, предоставляя командам подробные прогнозы регулирования на ранних этапах архитектурного планирования.

Инвестиционный подход нацелен на проекты, способные формировать стандарты экосистемы и демонстрирующие сильные инженерные рычаги. Эта модель обеспечивает основателям надежное партнерство, которое улучшает стратегический охват и укрепляет долговечность платформы.

a16z crypto Highlights:

• Тип фонда: Инвестиционная платформа с несколькими фондами и специальными криптовалютами.
• Фокус на стадии: Участие в посевном фонде через селективные раунды на поздних стадиях роста.
• Отраслевая направленность: инфраструктура, DeFi, web3-приложения, искусственный интеллект и криптовалютные кросс-системы.
• Проекты: 278 проектов в области инфраструктуры, финансовых примитивов и технологий масштабирования.
• Известные инвестиции: Robinhood ($2400M), Kalshi ($1000M), Flow ($725M), Forte ($725M).

4. Полихейн Капитал

Polychain ведет исследовательскую работу, анализируя 70+ блокчейн-сетей на предмет предположений о безопасности, экономики валидаторов и структуры стимулов. Аналитики компании изучают телеметрию протоколов, используя многолетние наборы данных, которые позволяют выявить точки напряжения при модернизации сети и расширении ликвидности.

Фонд осуществляет ранние инвестиции в основную инфраструктуру, сохраняя при этом гибкость за счет сочетания венчурных и ликвидных стратегий. Учредители получают поддержку, основанную на тщательной технической оценке, которая укрепляет механизмы стимулирования и повышает надежность сети.

Polychain отдает предпочтение проектам, требующим глубокого инженерного согласования и длительных циклов разработки, поддерживаемых "терпеливым" капиталом. Такой подход помогает командам уточнить протокольные предположения, протестировать экономические модели и подготовиться к многоэтапному росту экосистемы.

Polychain Capital Highlights:

• Тип фонда: Гибридный криптофонд, сочетающий венчурные позиции со стратегиями ликвидных токенов.
• Фокус на стадии: Раннее сетевое финансирование с выборочным сопровождением экосистемы.
• Отраслевая направленность: инфраструктура, системы обеспечения конфиденциальности, примитивы DeFi, криптоэкономические эксперименты.
• Проекты: всего 248 проектов в области инфраструктуры, конфиденциальности, DeFi и ранних сетей.
• Примечательные инвестиции: Solana ($314M), Coinbase ($300M), Avalanche ($230M), DeSo ($200M).

5. YZi Labs (ранее Binance Labs)

YZi Labs - это независимая инвестиционная платформа, зародившаяся в экосистеме Binance и в настоящее время курируемая компанией CZ. Фирма поддерживает команды, работающие с криптовалютами на ранних этапах, создавая междоменные приложения, которые имеют богатый опыт работы с глобальной биржевой динамикой.

VC оценивает развертывание проектов, используя данные о нагрузке, полученные в результате более чем 30 предыдущих запусков биржевой интеграции в различных регуляторных средах. Инкубационные когорты обычно поддерживают 20-25 проектов за цикл, предоставляя основателям структурированные показатели доступа к ликвидности и операционной готовности.

YZi Labs сохраняет сильную историческую экспертизу, связанную с биржей, и одновременно расширяется в более широкие технологические области. Такое позиционирование помогает основателям реализовывать передовые проекты, сочетающие функциональность блокчейна с данными, идентификацией и вычислительными платформами.

YZi Labs Highlights:

• Тип фонда: Независимая инвестиционная платформа с инкубационным наследием.
• Фокус на стадии: Финансирование на ранней стадии в сочетании с участием в акселераторе.
• Отрасли: Экосистемы Web3, инфраструктура, игровые среды, идентификация и вычислительные системы.
• Проекты: 212 проектов в области инфраструктуры, игорного бизнеса, идентификации и мультисетевого бизнеса.
• Примечательные инвестиции: Sui ($300M), Mythical Games ($150M), Ronin ($150M), Forbes ($200M).

6. Digital Currency Group (DCG)

Dragonfly Capital - глобальный криптоинвестор, поддерживающий инфраструктуру, системы DeFi, приложения NFT и среды масштабирования. Компания помогает основателям получить доступ к межрегиональным каналам ликвидности, что улучшает раннее продвижение и расширяет международный охват пользователей.

Dragonfly анализирует поведение ликвидности в разных регионах, используя данные с более чем 80 бирж и сред L2 для планирования запуска. Ежегодно участники управления отслеживают 200 с лишним предложений по протоколам, давая основателям практическое представление о динамике принятия решений на уровне экосистемы.

Dragonfly ориентируется на команды, способные обеспечить внедрение в нескольких регионах, сохраняя при этом операционную устойчивость в динамичных условиях. Эта стратегия выгодна основателям, которые ищут партнеров, повышающих прозрачность и ускоряющих путь к ликвидности.

Dragonfly Capital Highlights:

• Тип фонда: Глобальный криптоинвестиционный фонд с активным участием в исследованиях.
• Фокус на стадии: Финансирование от посевной до средней стадии в основных экосистемах.
• Отраслевая направленность: Сети L1, системы L2, платформы DeFi, приложения NFT и инфраструктура.
• Проекты: всего 211 проектов в секторах инфраструктуры, DeFi, NFT и масштабирования.
• Примечательные инвестиции: Polygon ($450M), Secret ($400M), NEAR ($350M), Avalanche ($250M).

7. Dragonfly Capital

Dragonfly Capital - глобальный криптоинвестор, поддерживающий инфраструктуру, системы DeFi, приложения NFT и среды масштабирования. Компания помогает основателям получить доступ к межрегиональным каналам ликвидности, что улучшает раннее продвижение и расширяет международный охват пользователей.

Dragonfly анализирует поведение ликвидности в разных регионах, используя данные с более чем 80 бирж и сред L2 для планирования запуска. Ежегодно участники управления отслеживают 200 с лишним предложений по протоколам, давая основателям практическое представление о динамике принятия решений на уровне экосистемы.

Dragonfly ориентируется на команды, способные обеспечить внедрение в нескольких регионах, сохраняя при этом операционную устойчивость в динамичных условиях. Эта стратегия выгодна основателям, которые ищут партнеров, повышающих видимость, ускоряющих путь к ликвидности и укрепляющих силу протокола.

Dragonfly Capital Highlights:

• Тип фонда: Глобальный криптоинвестиционный фонд с активным участием в исследованиях.
• Фокус на стадии: Финансирование от посевной до средней стадии в основных экосистемах.
• Отраслевая направленность: Сети L1, системы L2, платформы DeFi, приложения NFT и инфраструктура.
• Проекты: всего 211 проектов в секторах инфраструктуры, DeFi, NFT и масштабирования.
• Примечательные инвестиции: Polygon ($450M), Secret ($400M), NEAR ($350M), Avalanche ($250M).

8. Pantera Capital

Pantera Capital анализирует многоцикловые рыночные условия с помощью наборов данных, охватывающих 12 лет криптовалютной ликвидности, волатильности и активности финансирования. Внутренние исследовательские модели компании отображают кривые обращения и спроса на токены, используя данные сотен исторических событий на рынке.

Она управляет несколькими стратегиями фондов, которые обеспечивают гибкую экспозицию на ранних венчурных позициях и ликвидных рынках токенов. Учредители получают доступ к информации, которая улучшает планирование капитала, привлечение институтов и готовность проектов к более широкому распространению активов.

Pantera уделяет приоритетное внимание командам, создающим основную инфраструктуру, которая будет долговечной в условиях рыночных циклов и колебаний условий внедрения. Этот фокус поддерживает основателей, ищущих опытных партнеров, которые укрепляют операционную дисциплину.

Pantera Capital Highlights:

• Тип фонда: Институциональный криптоинвестиционный менеджер с мультифондовой структурой.
• Фокус на стадии: Участие в венчурных проектах на ранних стадиях с выборочным привлечением на более поздних стадиях.
• Отраслевая направленность: Платформы DAT, платежные сети, системы DeFi, биржи и азартные игры.
• Проекты: 235 проектов в сфере платежей, инфраструктуры, DeFi и биржевого сектора.
• Инвестиции: Ripple Labs ($500 млн), Mill City Ventures ($450 млн), Bakkt ($300 млн), Alchemy ($250 млн).

Что такое криптовалютные венчурные фирмы?

Криптовалютные венчурные фирмы - это специализированные инвесторы, которые финансируют ранние компании, создающие блокчейн-сети, криптовалюты и децентрализованные приложения. Они привлекают деньги от внешних LP и направляют их в команды, создавая основополагающие инструменты для экосистем цифровых активов.

Прежде чем инвестировать значительный капитал, эти компании оценивают технический дизайн, структуру токенов, подверженность влиянию регулирующих органов и рыночный потенциал. Они оказывают поддержку основателям, предоставляя ресурсы, стратегическое руководство и важные связи в отрасли, необходимые для достижения зрелости продукта.

Криптовалютные венчурные фонды сочетают традиционную оценку стартапов с анализом, ориентированным на ликвидные токены, распределенное управление и глобальные модели участия. В их портфели обычно входят поставщики инфраструктуры, потребительские платформы, финансовые протоколы и системы разработчиков, критически важные для общего прогресса экосистемы.

Как зарабатывают криптовалютные венчурные фонды?

Криптовалютные венчурные компании получают доход за счет структурированной экономики фондов, сочетающей в себе вознаграждение за управление, поощрения за результаты и потоки дохода от токенов.

Ниже перечислены основные источники их дохода:

• Плата за управление: Фирмы взимают ежегодную плату в размере около 2 % от суммы привлеченного капитала, покрывая расходы на заработную плату, исследования, операции и многолетнее управление фондом.
• Вознаграждения за результаты деятельности: Они зарабатывают на 20% от реализованной прибыли, создавая стимул для менеджеров фондов и долгосрочных результатов LP.
• Выход из капитала: Приносят прибыль, когда портфельные компании достигают ликвидности за счет приобретений, публичного размещения акций на бирже или структурированных сделок на вторичном рынке.
• Распределение токенов: Они получают токены по ранним оценкам, которые повышаются по мере роста числа пользователей сети, ликвидности и измеряемой активности в сети.
• Вознаграждения за ставки: Они получают доход от участия в протоколе, делая ставки токенами или делегируя позиции в системах валидаторов, производя повторяющиеся поощрения.
• Прибыль от аирдропов: Они получают выгоду от протокольных airdrop'ов, предоставляемых ранним бекерам, что добавляет дополнительный прирост к стандартным доходам от токенов или акций.
• Партнерство с маркет-мейкерами: Некоторые компании управляют аффилированными торговыми подразделениями, которые монетизируют поток ордеров, предоставляют ликвидность и управляют запасами токенов в поддерживаемых сетях.

Состояние рынка венчурного капитала криптовалют в 2025 году

Согласно недавнему исследованию компании Galaxy, венчурная активность в криптовалюте выросла в III квартале 2025 года, но осталась значительно ниже пиков предыдущего цикла. В основном квартальный импульс был получен от небольшой группы сделок на поздних стадиях, которые сильно повлияли на общий объем инвестиций.

Объем размещенного капитала достиг 4,59 млрд долларов США в рамках 414 сделок, что отражает осторожность аллокаторов и сохраняющиеся проблемы с привлечением средств в последние кварталы. Компании, базирующиеся в США, сохранили явное лидерство, получив наибольшую долю размещенного капитала и сделок на рынке.

На долю раундов поздних стадий пришлось 56 % инвестированных средств, в том числе 1 млрд долларов для Revolut и 500 млн долларов для Kraken. Участие на ранних стадиях оставалось стабильным, чему способствовало устойчивое формирование предварительных посевных инвестиций в инфраструктуру, финансовые инструменты и новые категории приложений.

Институциональные предпочтения продолжали смещаться в сторону ETF и казначейских компаний цифровых активов, снижая спрос на ранние венчурные позиции. Несмотря на это, торговые платформы, поставщики инфраструктуры, сети стейблкоинов и системы, связанные с искусственным интеллектом, продолжали привлекать внимание крупных инвесторов.

Риски, связанные с получением венчурного финансирования в криптовалюте

Получение криптовалютного венчурного финансирования создает структурные ограничения, которые влияют на управление, распределение токенов, экономический дизайн и принятие операционных решений основателями.

Ниже перечислены основные риски, связанные с участием в венчурных проектах, ориентированных на криптовалюты:

• Концентрация управления: Крупные ассигнования могут консолидировать протокольное право голоса в нескольких фондах, ограничивая влияние сообщества и замедляя важные изменения в сети.
• Давление разблокировки токенов: Крупные обрывы при наделении права ми могут привести к высвобождению большого количества токенов (как это было в случае с $ARB, $APT, $OP), создавая напряжение ликвидности и снижая рыночную цену.
• Несоответствие выхода: Фонды, сталкивающиеся с циклами погашения, могут отдавать предпочтение более быстрым событиям ликвидности, а не более здоровым стратегиям, поддерживающим устойчивое развитие проектов.
• Влияние регулирующих органов: Расследования, затрагивающие венчурную компанию или аффилированные лица, могут привести к проверкам, операционным задержкам или сбоям в банковской деятельности связанных с ней портфельных команд.
• Сигнальное воздействие: Снижение доли участия венчурного фонда в последующих проектах может оттолкнуть новых инвесторов, ослабить доверие пользователей и снизить вовлеченность экосистемы в целом.
• Контроль сложности: Множество фондов, владеющих акциями, правами на токены и местами в совете директоров, могут замедлять принятие решений, усложняя исполнение и сдерживая скорость разработки продукта.

Заключительные размышления

Следующий цикл, вероятно, сконцентрирует криптовалютные венчуры вокруг меньшего количества узкоспециализированных технических фондов, в то время как общий капитал будет мигрировать к токенизированным продуктам на публичном рынке.

Учредители могут все чаще отказываться от традиционных венчурных структур, проводя гибридные раунды на цепочке, которые объединяют ликвидность сообщества с институциональным участием на ранних стадиях.

При сохранении нынешних политических тенденций Соединенные Штаты могут стать доминирующим центром регулируемого криптофинансирования, что заставит крупные венчурные компании переориентировать свою деятельность.