10月10日（10/10）加密货币暴跌事件是什么？

10月10日（10/10）加密货币暴跌事件，是创纪录杠杆率被机械性快速平仓所引发的连锁反应，将一个避险的周五演变成衍生品市场的烈焰风暴。短短24小时内，强制平仓规模突破190亿美元，主流币与山寨币持仓同时遭清算。

市场机制被推至不可持续的崩溃临界点，超过160万个交易账户在24小时内遭受重创。此次事件的冲击力远超包括FTX崩盘在内的历史性暴跌，标志着风险管理体系的全面失效。

除了价格的急剧下跌，此次崩盘还暴露了交易所基础设施和预言机定价模型的根本性缺陷。由此形成的流动性真空导致极端的价格波动，主要代币一度跌至接近零的水平，这永久性地改变了行业对市场稳定性的认知。

为什么加密货币市场在10月10日崩盘？

10月10日加密货币暴跌的导火索是宏观因素：特朗普宣布对中国进口商品全面加征100%关税，令全球风险资产剧烈震荡，并引发加密货币获利了结。在未平仓合约接近历史高位且周末流动性趋紧的背景下，小幅波动迅速演变为被迫抛售。

随着波动率飙升，做市商的风险限额触发了买单撤单，导致多个交易场所中价附近流动性枯竭。以太坊网络拥堵进一步延缓了存款和套利操作，加剧了跨平台价差。跨保证金组合加剧了传染效应——单边亏损导致所有头寸的抵押品价值同步缩水。

事件年表

10月10日的崩盘事件在短短几分钟内接连爆发：宏观新闻、流动性枯竭与交易所特有的压力点层层叠加。

以下是关键冲击事件的逐分钟时间线：

• (20:50 UTC)：关税消息引发市场震荡；全球抛售浪潮席卷而来，加密货币流动性在周末交易前夕于各大交易平台迅速萎缩。
• (21:10 UTC)：主流币暴跌逾10%，山寨币崩盘30-50%；做市商风险控制机制触发，点差扩大，订单流速减缓。
• (21:13 UTC)：网络拥堵加剧；以太坊Gas费用急剧飙升，导致交易确认延迟，并使跨交易所资产再平衡和抵押品转移变得困难得多。
• (21:15 UTC)：清算反射效应达到峰值；薄弱的交易量使市场抛售演变为剧烈波动，60秒内约32.1亿美元仓位被迫平仓。
• (21:18 UTC)：币安事件1开始：内部资产转移速度减缓，短暂阻断部分现货-赚币-期货操作，但交易撮合与强制平仓仍正常进行。
• (21:20 UTC)：订单簿流动性触及盘中低点；在流动性较差的货币对上，因买盘在中间价附近消失，短暂出现接近零的报价。
• (21:36-22:15 UTC)：币安事件2：随着本地流动性枯竭及跨场套利滞后，USDe、WBETH和BNSOL指数出现偏离。
• (21:51-21:58 UTC)：转账功能恢复，USDe价格随即回升至0.90美元上方，随着价差开始正常化，抵押品压力终于得到缓解。

币安在2025年10月10日加密货币崩盘中的角色

由于USDe脱钩最剧烈、包装代币指数偏离最明显的情况在币安交易所最为显著，该平台成为10月10日事件的众矢之的。批评者认为其激励机制和抵押品设置加剧了杠杆循环，而币安则表示时间线和数据均不支持因果关系。

指控

OKX首席执行官徐星辩称10/10机制根本不“复杂”：一项高收益（年化收益率12%）的USDe活动鼓励交易者将USDT/USDC兑换为USDe，再将其作为抵押品循环使用。在他看来，这种循环机制制造了隐性杠杆，最终在宏观压力下崩溃。

该指控的核心在于币安平台的异常波动：批评者指出，USDe在币安平台交易价格一度跌至0.65美元附近，而在其他平台则维持在0.6美元左右。一旦抵押品价值下跌，跨保证金账户便在永续合约中触发强制平仓，导致亏损蔓延至主流币和山寨币市场。

币安的回应

币安的事件复盘博客指出，抛售始于关税引发的避险情绪与过度杠杆的叠加效应，随后因做市商撤出流动性及价差扩大而加剧。报告还显示，当日约75%的强制平仓发生在美国稳定币USDe报告指数偏差之前。

币安承认平台发生两起特定事件，包括内部转账速度减缓（协调世界时21:18-21:51）以及USDe/WBETH/BNSOL指数出现暂时性偏差。该交易所表示交易匹配和风险检查功能始终正常运行，并随后向受影响用户补发了总计逾3.28亿美元的补偿金。

10月10日加密货币暴跌的规模有多大？

根据数据集统计，10月10日成为有史以来最大规模的强制平仓日：强制平仓金额超过190亿美元，约160万个账户遭清算。此次清算强度史无前例，在峰值阶段短短40分钟内就有约69亿美元资金被清算。

现货价格如闪电崩盘般剧烈波动：比特币暴跌约14.5%至104,783美元，以太坊跌幅近12%至3,436美元，索拉纳币盘中一度暴跌逾40%。加密货币总市值在10月11日企稳前蒸发约3,500亿美元。

10月10日暴跌期间最大规模清算

以下数据点展示了在10/10清算事件中记录到的最严重的财务损失和价格下跌情况。

• 比特币（BTC）：价格暴跌14%，跌至104,782美元的局部低点。
• 以太坊（ETH）：资产价值下跌12.2%，价格跌至3,436美元。
• Solana（SOL）：短短数分钟内市值蒸发40%。
• 总清算额：强制平仓规模创纪录达193.8亿美元。
• 多头头寸清算：167亿美元的多头押注在数小时内蒸发殆尽。
• Cosmos (ATOM)：经历了局部闪崩，跌至0.001美元。
• USDe脱钩：因内部定价机制，稳定币价值跌至0.65美元。

哪些交易所受影响最大？

Kaiko数据显示，在10月10日抛售高峰期间，比特币在各大交易所的流动性几乎归零。下文将对比买卖价差与流动性深度：

• 币安:近中位深度极小（0.01，占0.1%），但较宽价差区间仍显示8.12买单位于中位价4-10%折扣处。
• Crypto.com:触及价位时订单簿显薄弱，但远离价位处可见深度——4%处买单价3.64，10%处买单价8.06。
• Kraken：在快照中，Kraken仍保持着最大的远端支持，10%处有13.48的买单，而0.1%处仅有0.00。
• Coinbase:Coinbase仅在较宽交易区间内展现出一定韧性，在10%波动幅度时触及6.07美元买价，而在0.1%波动幅度时跌至0.00美元。
• OKX:OKX在中部区域呈现空头态势，Kaiko数据显示2%区间仅有0.02买单，4-10%区间则有0.78买单。
• 币安美国:币安美国平台即使远离盘中价位，流动性深度也极为匮乏，仅有1.77手买单位于10%价位，0.04手买单位于2%价位。
• Bitstamp:在快照期间，Bitstamp平台几乎处于空置状态，2%价位区间仅有0.00报价，而10%价位区间仅有0.54的买单。
• 看涨：看涨方仅获得微弱买盘支撑（10%价位为0.15），但卖盘相对沉重，4%价位达5.33，10%价位达5.40。

10月10日暴跌事件给加密货币交易者的启示

10/10股灾为在机械杠杆和高频算法交易系统主导的市场中管理风险提供了关键教训。

1. 杠杆与保证金纪律

针对最坏情况的缺口进行规模杠杆操作，而非基于平均波动率。尽可能使用隔离保证金，避免将超额抵押品纳入交叉保证金池，并在周末前降低风险敞口。当资金需求与未平仓合约同步激增时，应视为闪烁的"拥挤交易"警示信号。

避免依赖稳定币保持稳定的杠杆循环。若收益率看似过高，应假设其在压力下可能消失，并自行建模计算抵押品折价。将抵押品分散配置至更高质量资产，并保留现金缓冲以应对紧急追加保证金需求。

2. 流动性优先，价格其次

在市场崩盘时，最终强制成交价即为实际"代价"。密切关注订单簿深度与价差，并预判当做市商撤单时滑点将扩大。尽可能挂出限价单，避免追逐由订单簿稀薄引发的价差波动。

操作摩擦不容忽视：当以太坊Gas费飙升、交易确认延迟时，在关键时刻转移抵押品或进行套利将变得困难重重。务必在交易平台预先配置抵押品，在多个交易所开设账户，并提前演练资金提现与转账路径。

3. 交易所与指数运作机制

10/10 重点场馆设计风险：预言机输入和清算引擎（如自动去杠杆化）在压力下可能表现异常。请确认交易所如何定价抵押品、指数偏离时的处理机制，以及熔断机制是否会暂停清算。将"核心系统正常运行"与用户体验功能区分对待。

即使没有系统中断，也要为平台压力做好准备。妥善保管API密钥、备份数据和警报系统，以便及早发现保证金问题，并在市场波动期间记录每项操作。若交易所提供补偿计划，请务必了解资格规则，切勿想当然认为自己符合条件。

最后的想法

与FTX崩盘不同，10/10事件主要属于技术性故障（杠杆交易遭遇流动性枯竭），这表明加密货币的基础设施在规模化运作时可能迅速崩溃，而无需破产新闻的加持。

此次事件也呼应了2010年5月的股市闪崩：局部市场失衡、套利延迟，以及持续存在的信任赤字——这种信任赤字甚至比市场反弹更持久。

无论监管机构强制实施杠杆上限和预言机标准，还是交易所自主改革，下一轮上涨行情都将取决于10/10弱点的修复程度。