什么是以太坊 ETF？

以太坊 ETF 是一种在证券交易所上市的基金，持有 Ether 并追踪其价格，使投资者能够通过经纪账户获得受监管的敞口，而无需持有代币或管理钱包。现货以太坊 ETF 通过托管机构持有真实的 ETH，本页面列出的基金均为现货产品。

美国现货以太坊 ETF 持有的资产总额约为 120 亿美元，自推出以来已吸引了约 116 亿美元的累计净流入。这仅占比特币 ETF 组合的一小部分，但以太坊产品具备比特币永远无法拥有的特性，而在 2026 年，这一特性成为了整个市场的焦点。

定义市场的 ETH staking 问题

以太坊是一个 proof-of-stake 网络，因此可以通过 staking 其代币来获得大约每年 3% 的原生收益。在其最初的 18 个月里，美国以太坊 ETF 被禁止这样做。前任 SEC 认为这可能是一种未注册的证券发行，因此从每份申请中剥离了 staking，导致早期持有者放弃了直接 staking 者可收集的收益。

这种情况在 2026 年初发生了逆转。新领导层下的 SEC 批准了以太坊 ETF 的 staking 结构，2026 年 1 月 5 日，Grayscale 的 ETHE 成为了第一家向股东分发 staking 奖励的美国加密货币 ETP。这重新定义了以太坊 ETF 的内涵。比特币 ETF 只能追踪价格；而以太坊 ETF 现在可以持有生息资产并支付收益，这就是为什么 staking（而非价格）成为了市场运转的核心轴线。

收益率也收紧了供应。投入 staking ETF 的每一美元都需要购买现货 ETH 并将其锁定在验证者处，从而将代币从流动性市场中抽离。随着所有 ETH 中约有 30% 已被 staking，ETF staking 在此基础上增加了一条受监管的渠道。

Staking 与非 staking 基金：ETHB 和 ETHA

这种分歧最明显的体现存在于单一发行方内部。BlackRock 运营着两只以太坊 ETF：ETHA（追踪价格的原始现货基金）和于 2026 年 3 月 12 日推出的 ETHB（对持有的 ETH 进行 staking 并按月支付收益）。

ETHB 在推出后的第一周内，资金规模从约 1.07 亿美元的种子资本增长至超过 2.5 亿美元，表明了市场对收益的真实需求。它通过包括 Figment、Galaxy 和 Attestant 在内的验证者对其 70% 至 95% 的持仓进行 staking，分发约 82% 的总奖励，其余部分作为服务费保留。扣除这部分费用后，持有者的净收益率接近每年 2%，像股息一样发放。

这产生了一种在选择基金之前值得了解的动态。资本已从非 staking 的 ETHA 轮动到 staking 的 ETHB 以获取额外回报，因此部分 staking 流入资金实际上是从发行方自己的现货产品中分流出来的，而非全新资金。这种权衡是真实的：ETHB 提供价格敞口外加收益，而 ETHA 则提供最干净、流动性最好、完全不含下方 staking 风险的纯价格敞口。

我们关于最佳以太坊 staking 平台的指南涵盖了直接持有 ETH 的投资者的更高收益途径。

资金流向如何推动以太坊价格

与比特币同行一样，以太坊 ETF 直接影响现货市场。当投资者买入份额时，基金买入 ETH 以提供支撑；当他们卖出时，基金卖出。资金流入，价格上涨；资金流出，价格下跌，而 staking 基金通过将持仓锁定在验证者处，增加了第二层买盘。

这种关联在动荡的 2026 年一直保持着。ETH 从 2025 年底的约 3,000 美元跌至 2026 年 2 月的 1,800 美元以下，现货 ETF 的资金流出是驱动因素之一。甚至 staking 的推出也未能完全抵消这一趋势：预期引发了长达 19 天的资金净流入以及 3 月份单日 7.27 亿美元的激增，但这种飙升随后消退，累计资金流向从 2025 年底的高峰逐渐下滑。Staking 使这些基金在面对固定收益产品时更具竞争力，但并未消除宏观逆风。

看懂数据而不被误导

每日的资金流数据充满噪音，且以太坊的两层基金结构增加了一个比特币所没有的复杂性。几条规则：

• 单日数据是噪音，趋势才是信号。单次资金流出很少说明太多问题。持续多日的走势才是判断受监管资本是在增加还是在抛售 ETH 的真实依据。
• 关注轮动，不只看方向。当 ETHA 资金流出而 ETHB 资金流入时，通常是资本在不同基金之间流动以获取收益，而不是资金离开以太坊。整个类别的净流量比任何单一基金都更重要。
• AUM 和净流量有所不同。资产随资金流向和 ETH 价格变动，因此在资金流入的日子里，AUM 也有可能下降。净流量是衡量行为更清晰的指标。
• 费率拉动缓慢的资金流。无论市场情绪如何，高费率的老牌基金都在向更便宜的竞争对手稳步失血，这是一种结构性漂移，而非信号。

以太坊 ETF 基金及其费用

以太坊 ETF 市场集中在少数几个名字周围。BlackRock 的 ETHA 规模最大，资产管理规模超过 65 亿美元，约占累计净流入的 47%，Fidelity 的 FETH 紧随其后，约占五分之一，Grayscale、VanEck、Invesco 和 Bitwise 平分剩下的份额。

费用是无声的决定因素，且价差很大。Grayscale Ethereum Mini Trust 的费率约为 0.15%，是该类别中最低的，而传统的 Grayscale 基金收费要高得多，这就是为什么更便宜的 mini 基金吸引资金流入，而传统基金在转换后资产流失的原因。大多数核心现货基金的费率接近 0.25%。Staking 基金对奖励而非资产收取服务费，因此应比较它们实际分发的净收益率，而不是名义利率。上表按持仓、AUM 和费用对所有基金进行了排序。

罚没（Slashing）与staking ETF的风险

staking ETF承载了现货基金的所有风险，外加纯价格追踪基金所没有的一个风险。离线或违规的验证者可能会遭到罚没（Slashing），这是一种会销毁部分已stake的ETH的协议惩罚。如果staking基金的验证者遭到罚没，基金将会损失代币且其资产净值（NAV）会下降，这是ETHA和其他不进行staking的基金所没有的风险。

收益还带来了另外两个复杂之处。在应税账户中，staking分红通常按普通收入征税，相对于单纯持有获取价格收益而言，这一点非常重要，尽管这种拖累在像IRA这样的税收优惠账户中会消失。而且已stake的ETH面临解除质押队列，因此基金会保留一个流动性缓冲，这就是为什么大多数基金选择stake 70%到95%而不是全部。这些都不是投资建议；将价格追踪器转变为收益产品需要做出这样的权衡。

如何购买Ethereum ETF

购买现货Ethereum ETF的操作类似于通过标准经纪账户购买任何股票：

1. 开立或登录经纪账户，前提是该平台上线了现货Ethereum ETF（目前大多数美国主流平台均已上线）。
2. 决定是否进行staking。选择像ETHB这样可带来收益的基金以获取总回报，或者选择像ETHA这样追求最简单、最高流动性敞口的纯现货基金。
3. 比较费用与净收益。将费用比率与staking基金在扣除分成后实际分发的收益进行权衡。上表对所有基金的这些指标进行了分类排序。
4. 使用基金代码下单购买，然后在此处的资金流向数据中跟踪您的持仓情况。

ETF免去了自托管和staking的工作，但也移除了对ETH的直接控制，并且通常比自己进行staking支付的收益更少。任何想要代币和完整收益的人都可以比较最佳Ethereum钱包，至于Bitcoin方面，请参阅我们的Bitcoin ETF追踪器。

常见问题

Ethereum ETF支付staking奖励吗？

部分基金现在可以了。在2026年监管变更后，诸如BlackRock的ETHB和Grayscale的ETHE等支持staking的基金会将其ETH进行staking，并将奖励分发给股东，通常以月度现金支付的形式发放。像ETHA这样的纯现货基金不进行staking且不支付收益。在扣除费用后，staking基金的净收益率大约在2%左右。

ETHA和ETHB有什么区别？

两者都是BlackRock的现货Ethereum ETF。ETHA仅追踪ETH的价格，是追求纯粹敞口更具流动性的选择。ETHB于2026年3月推出，将其70%至95%的ETH进行staking，并按月向投资者支付收益，代价是需要支付少许staking费用以及随之而来的附加罚没风险。

Ethereum ETF会影响ETH的价格吗？

会。基金购买现货ETH来支撑新份额，并通过出售来满足赎回需求，因此资金流向会直接影响市场。staking基金通过将购买的ETH锁定在验证者中施加了进一步的压力，将其从流通供应中抽离，随着时间推移，这可能会收紧可用流通量。

staking Ethereum ETF是否值得承担额外风险？

这取决于您的目标。staking基金在价格敞口的基础上增加了大约2%的年净收益率，但引入了罚没风险，并将分红视为应税收入。非staking基金更加清晰且更具流动性。该收益适合追求总回报和收入导向的投资者；而现货基金则适合那些希望获得简单价格敞口的人。

为什么ETHA在staking ETF推出后出现了资金流出？

这主要属于轮动而非退出。投资者将资金从不进行staking的ETHA转移到进行staking的ETHB以获取额外收益，因此资金流出反映的是同一发行商旗下基金之间的转换，而不是资金离开Ethereum。

这个Ethereum ETF追踪器的更新频率是怎样的？

资金流向图和持仓表会随最新可用数据进行刷新，包括每日净流入、累计流入总额、总 AUM 以及基金层面的持仓。资金流向数据在每个美国市场收盘后发布，因此数据反映的是最近一个已完成的交易时段。