长期以来，中心化的永久交易所一直主导着加密货币衍生品，但它们的缺陷现在也很明显。事实证明，交易对手风险、不透明的清算以及对资产的托管控制都很脆弱，最明显的是在 2022 年 FTX 倒闭期间。

去中心化永久交易所（perp DEXs）通过将资产交由用户保管并在链上透明地结算交易，解决了这些问题。这一趋势在 2025 年加速发展，该行业的月交易量超过了 8500 亿美元，推动链上永久交易达到新高。

如今，新的去中心化永续交易所正在以更低的费用、交易激励机制和全新的代币模式挑战 Hyperliquid 的主导地位。本文探讨了最好的去中心化永久交易所、它们是如何运作的，以及是什么在推动交易者行为的转变。

我们如何对去中心化永久交易所进行排名

我们的排名以客观数据为基础，帮助交易者识别 2025 年最具流动性、最高效、最安全的去中心化永续交易所（perp DEX）。

评估期涵盖 BTC、ETH 和 SOL 永久市场过去 90 天的交易，以反映持续表现，而非短期峰值。

排名指标：

• 流动性和交易量（35%）- 来自 DeFiLlama、CoinGlass 和经过验证的协议仪表板的订单簿深度、未平仓合约和 24 小时交易量。
• 费用和资金（25%）--从协议文件和链上数据中收集的制造者/接受者成本、资金率稳定性和退出费用。
• 执行力和可靠性（20%）--通过网络分析和验证器报告衡量延迟、正常运行时间和结算效率。
• 安全性和透明度（10%）--审计历史、开采记录和储量验证。
• 用户奖励（10%）--对交易者净成本有重大影响的交易奖励、积分计划和代币分配。

所有DEX均在相同条件下使用公共API和第三方数据集进行评估。Datawallet分析师每季度更新这些排名，以反映流动性变化、新上市和激励机制变化。

2025 年最佳 Perp DEX

根据上述排名标准，以下去中心化永久交易所在流动性、交易量、未平仓合约、杠杆率、费用和安全性方面表现最佳。

每个平台都提供链上永久交易，定价透明，资金利率可验证，执行可审计。下面的摘要概述了交易者在 2025 年的资金部署情况，以及哪些 perp DEX 在流动性和可靠性方面实现了最佳平衡。

1.EdgeX - 2025 年领先的 Perps DEX

EdgeX是 2025 年交易量最大的去中心化永久交易所之一，将接近交易所的执行与完全链上结算相结合。EdgeX 由来自 Binance、Bybit 和摩根士丹利的前工程师创建，其以太坊 Layer-2 每秒处理超过 20 万个订单，延迟低于 10 毫秒，日均交易量达 45 亿美元，未平仓合约达 10 亿美元。

其架构结合了一个基于以太坊托管的结算层、一个具有跟踪 TP/SL 和 100 倍杠杆等先进工具的匹配引擎层，以及一个混合流动性层，该层可聚合各链上的流动性，以实现严格的点差和最小的滑点。

EdgeX 的积分计划将交易活动转化为代币化的股权奖励，使交易者的参与与协议的增长保持一致。凭借低廉的制造者/接受者费用和可验证的链上指标，它已成为高性能去中心化衍生品的基准。

EdgeX 平台亮点

• 费用：做单者 0.012%，跟单者 0.038%，VIP 级别低至 0.000% / 0.024%。
• 资产：150 多种永久货币对，包括 BTC、ETH、SOL 和 BNB。
• 存款方式：通过 MetaMask、WalletConnect 和其他 Web3 钱包存入 USDT。
• 杠杆作用：所有合同的杠杆率最高可达 100 倍。

2.Hyperliquid - 流动性最强的去中心化 Perp 交易所

Hyperliquid是流动性最高的去中心化永久交易所，在 100 多个市场的累计交易量超过 2 万亿美元。Hyperliquid 在由 HyperBFT 共识驱动的定制 Layer-1 区块链上运行，提供一个区块的终结性，每秒处理超过 20 万个订单，在速度和稳定性方面可与中心化交易所相媲美。

其永久货币使用线性 USDC 保证金，利润以 USDT 结算，消除了转换延迟，简化了交易执行。交易者可享受 0% 的做市商费用、高达 -0.003% 的回扣，以及高达 40 倍杠杆率和固定 50% 维持保证金的明确风险模式。

尽管 Hyperliquid 在流动性和执行质量方面继续保持领先地位，但其份额已开始被 EdgeX 和 Lighter 等崛起的竞争对手甩开，这些公司以积极的奖励和代币激励机制吸引用户。即便如此，Hyperliquid 无与伦比的流动性深度、精良的引擎和良好的记录使其成为链上衍生品市场的基石。

Hyperliquid 平台亮点：

• 费用：0% 的制作费，0.05% 起的接受费，最高 -0.003% 的回扣。
• 资产：100 多个永久市场，累计交易额超过 200 万美元。
• 存款方式：通过 MetaMask、Coinbase 钱包和其他 Web3 钱包存入 USDC。
• 杠杆作用：最高 40 倍，固定 50% 的维持利润率。

3.更轻--以太坊上最快的零知识 Perp DEX

Lighter是以太坊上的零知识永久交易所，专为可验证、低延迟交易而建。每个订单和清算都通过 zk 证明在链上进行验证，确保透明度和公平性。其定制的 zk 引擎以毫秒级的延迟处理每秒数以万计的订单，同时用户通过以太坊保持完全的自我托管和安全退出。

在 Founders Fund 和 a16z 的支持下，Lighter 已成为 EdgeX 和 Hyperliquid 的主要竞争对手。它的 24 小时交易量约为 84 亿美元，月交易量为 1950 亿美元，持有约 20 亿美元的未平仓合约，显示出较高的流动性和强劲的 HFT 活动。零售交易者无需支付任何费用，而面向机构的高级账户则提供 0.002% 做市商和 0.02% 卖方的超低成本。

其 "积分计划"（Points Program）每周奖励活跃交易者未来的代币分配，将业绩奖励与用户所有权相结合。凭借可证明的执行、零费用交易和链上透明度，Lighter 正在成为去中心化永久市场的第三大参与者。

更轻平台亮点：

• 费用：零售账户 0 制造者/0 接受者；高级账户 0.002% 制造者，0.02% 接受者。
• 资产：广泛永久覆盖主要代币和长尾代币。
• 存款方式：直接以太坊 L1 存款和取款。
• 杠杆：BTC 和 ETH 的杠杆率最高为 50 倍，其他货币对的杠杆率则有具体限制。

4.ApeX - 使用代币化股票的多资产 Perp DEX

ApeX 协议是一个零知识第二层永久交易所，提供多链流动性，无需桥接，以 10,000 TPS 的速度进行无气体交易。它的日交易量达 37 亿美元，月交易量达 290 亿美元，持有约 1.26 亿美元的未平仓合约，支持 45 个以上市场的 100 倍杠杆。

除加密货币外，ApeX 还能使用 USDT 24/7 全天候交易苹果和特斯拉等代币化美股，且无需 KYC。通过网格机器人（Grid Bot）、交叉保证金账户和按小时提供资金等功能可为活跃交易者提高资本效率和市场深度。

其 "代币回购计划"将高达 90% 的收入用于回购 APEX 代币，并在链上锁定 APEX 代币三年，从而加强价值并调整激励机制。结合 APE 积分计划，ApeX 将自己定位为社区驱动的多资产 DEX，在传统金融和链上金融之间架起一座桥梁。

ApeX 平台亮点

• 费用：0.02% 做市商，0.05% 做市商，通过 Grid Bot 收取负做市商费用。
• 资产：45+ 个永久市场加上代币化的美国股票。
• 存款方式：通过 MetaMask 和 Web3 钱包存入 USDT 和 USDC。
• 杠杆：BTC 和 ETH 最高 100 倍，altcoins 和代币资产最高 50 倍。

5.Aster - Binance 支持的高杠杆 Perp DEX

Aster是由 Binance 支持的 perps DEX，提供高达 1001 倍的杠杆、隐藏订单和无 MEV 执行，横跨 BNB Chain、Ethereum、Solana 和 Arbitrum。它声称用户超过 200 万，其前端的日交易量约为 100 亿美元，但它报告的数字高达 1000 亿美元，导致DefiLlama因透明度问题将其数据除名。

Aster 由 Astherus 和 APX Finance 合并而成，结合了具有交叉保证金交易功能的专业模式和通过其 ALP 流动性池进行一键式执行的简单模式。它还支持杠杆率高达 50 倍的苹果和特斯拉股票永续交易，以及为超高风险交易免除开仓费的 Degen 模式。

Aster 由 YZi Labs 支持，并与 Binance 创始人 CZ 有联系，它的发展引起了人们的关注和怀疑。其极高的杠杆率、多链支持和雄心勃勃的代币生态系统使其与众不同，但真正的可信度取决于是否有可验证的链上数据证实其报告的交易量。

Aster 平台亮点：

• 费用：0.01% 制作者，0.035% 接受者；在 Degen 模式下，公开费用为零。
• 资产：跨越四个区块链的加密货币、外汇和永久股票。
• 存款方式：通过 MetaMask、Binance 钱包和其他 Web3 钱包存入 USDT。
• 杠杆：BTC 最高 1001 倍，ETH 最高 250 倍，外汇最高 200 倍，股票最高 50 倍。

6.漂移协议--基于索拉纳的最佳 Perp DEX

Drift Protocol是 Solana 上的顶级永续期货交易所，日交易量约 3 亿美元，月交易量 110 亿美元，未平仓合约量 6 亿美元。该交易所基于 Solana 原生平台构建，具有亚秒级的交易速度和低廉的费用，是活跃的永久交易者的不二之选。

Drift 采用混合流动性模式，结合了分散订单簿（DLOB）、自动做市商（AMM）和及时（JIT）流动性拍卖，以确保市场深度和低滑点。它支持跨保证金交易，接受 20 多种抵押代币，并通过其 Backstop AMM Liquidity（BAL）计划提供收益。

虽然流动性不如某些竞争对手，但 Drift 在执行精度、Pyth 甲骨文定价以及 Oracle 限价订单和受保护做市商订单等高级订单类型方面表现出色。凭借可靠的结算、强大的风险控制和不断壮大的 Solana 原生社区，Drift 仍是 Solana 上分散衍生品的基准。

漂移平台亮点：

• 费用：制造者回扣高达 -0.01%；接受者费用为 0.03%-0.10%。
• 资产：40 多个永久市场，包括 BTC、ETH、SOL、APT 和 ARB。
• 存款方式：SOL、USDC 和 20 多种抵押代币。
• 杠杆：主要市场最高 20 倍；高杠杆模式最高 101 倍。

7. dYdX - 运行时间最长的去中心化 Perp 交易所

dYdX于 2017 年由前 Coinbase 工程师 Antonio Juliano 创立，是 DeFi 运营时间最长、最久经考验的永久交易所。它每天处理约 2.7 亿美元的交易量，每月处理 110 亿美元的交易量，持有约 1.7 亿美元的未平仓合约，拥有超过 1.4T 美元的终身交易量和无懈可击的安全记录。

它由基于 Cosmos 的 dYdX Chain 支持，运行一个完全去中心化的订单簿和匹配引擎，提供透明、验证器驱动的结算。交易者可以访问 220 多个永久市场，杠杆率高达 50 倍，拥有高级订单类型，以及跨网页、移动和 API 的完整跨平台功能。

其费用结构包括最高达 -0.011% 的制造者回扣和 0.05% 起的接受者费用，高交易量账户的费用有所降低。第 7 季激增等季节性计划和联盟奖励推动了持续参与。虽然较新的交易所在用户体验方面进行了创新，但 dYdX 仍然是去中心化永久交易中稳定性、透明度和可信度的标杆。

dYdX 平台亮点：

• 费用：制造者回扣最高为 -0.011%；接受者费用从 0.05% 起。
• 资产：220 多个永久市场，包括 BTC、ETH、SOL 和 XRP。
• 存款方式：通过 MetaMask 和 EVM 兼容钱包存入 USDC。
• 杠杆：BTC 和 ETH 最高 50 倍；主要替代币最高 10 倍。

去中心化永久交易所解析：AMM 与 CLOB

去中心化的永久交易所是链上交易平台，用户可以在没有中间商或托管风险的情况下对加密货币价格进行投机。与传统期货不同，永久合约永不过期，并使用融资利率与现货价格保持一致。

早期的perp DEX依赖于自动做市商（AMM），如GMX，由集合流动性处理交易，但精度和可扩展性有限。新一代产品使用中央限价订单簿（CLOB），如 EdgeX、Hyperliquid 和 Lighter，直接匹配买方和卖方，需要高吞吐量区块链每秒处理成千上万个订单。

自 2022 年以来，去中心化的 perp 交易所累计处理了超过 8.6 万亿美元的交易量，随着基于 CLOB 的模式超过 AMM，2025 年的交易量翻了一番。凭借实时执行、透明结算和用户托管，这些平台现已成为链上衍生品交易的基础。

Perp DEX 与 Perp CEX：哪个更适合交易者？

永久交易者面临着两种选择，一种是为了方便而选择集中式交易所（CEX），另一种是为了控制而选择分散式交易所（DEX）。集中式交易所在流动性方面占主导地位，2025 年第一季度的交易量达 5.4 万亿美元，仅 Binance 一家就占了 2 万亿美元。它们的深订单簿和低滑点使其成为大宗交易的理想选择。

随着 EdgeX 和 Hyperliquid 等高性能平台完全在链上提供接近交易所的执行，DEX 正在缩小差距，其市场份额在过去一年中从 3.5% 增长到 16.7%。它们提供无 KYC 要求、完全自我托管和透明结算，让交易者以管理自己的钱包和安全为代价获得自主权。

CEX 在流动性和用户体验方面仍处于领先地位，但 DEX 在透明度、隐私和资产控制方面更胜一筹。随着基础设施的成熟，去中心化的交易者正在迅速迎头赶上，这预示着加密货币交易正在向自我主权交易转变。

Perp DEX 的交易费用

去中心化永久交易所的费用直接影响盈利能力。交易者面临的主要成本是交易费、融资费率、清算费、网络费和滑点。

• 交易费用：Perp DEX 在增加流动性时收取制造者费用，而在移除流动性时收取接受者费用。Aster 收取 0.01% 的做市商费用（20 万美元的交易收取 20 美元），而 Drift 则对 BTC 和 ETH 收取 0% 的做市商费用。做市商订单更便宜，Drift 平均每 20 万美元收取 50 美元，而 Aster 则收取 70 美元。下限价订单有助于获得做市商回扣。
• 资金利率： 资金利率通过多头和空头之间的定期支付，使 perp 价格与现货市场保持一致。在 EdgeX 上，资金利率每小时更新一次，上限为 ±0.05%，因此按最高利率计算，1 万美元的多头每期需支付 5 美元。如果不加以管理，频繁的资金支付会降低长期回报。
• 清算费：当保证金低于维持水平时触发。漂移时，10 倍杠杆的 5 千美元 SOL-PERP 可能会在下跌 5%后清算，减少抵押品以弥补损失。适度杠杆有助于避免清算。
• 网络费用：因区块链而异。Arbitrum上的GMX平均每笔交易0.1-0.2美元，而Hyperliquid则完全不收网络费，并且即时执行。
• 滑点：流动性深度决定执行质量。像 Hyperliquid 和 EdgeX 这样的高流动性 DEX 可以保持严格的点差，而较小的交易场所则面临更宽的点差和更高的滑点。

使用去中心化永久交易所的风险

去中心化的永久交易所提供了透明度和自我托管，但也伴随着显著的风险，交易者必须谨慎管理。

• 智能合约漏洞：即使是经过审计的协议也可能被利用。GMX 的 4200 万美元事件凸显了逻辑缺陷是如何消耗流动性和扰乱市场的。
• 流动性和清算风险：AMM 和点对点资金池模式使流动性提供者面临交易者获利和价格剧烈波动的风险。突然的波动会耗尽资金池或引发强制清算。
• Oracle 和价格操纵：使用 Pyth 或 Chainlink 等外部 Oracle 的交易所存在延迟风险，或通过闪贷和 TWAP 滥用进行操纵的风险，从而导致不准确的定价或清算。
• MEV 和市场漏洞：前置运行和夹层攻击仍然普遍存在。EigenPhi 报告称，每天有超过10,000 笔操纵交易，每月造成约 140 亿美元的损失。
• 跨链和治理风险：多链和混合系统依赖于网桥、管理员和管理权限。故障或配置错误会冻结市场或允许未经授权的控制。
• 监管和恢复限制：DeFi 犯罪分子在不断变化的法规下运作，对用户的保护微乎其微。黑客攻击后的恢复和保险很少见。

最后的想法

去中心化的永久交易所不再是试验品。它们正在重新定义交易者获取杠杆、流动性和控制的方式。

目前，顶级平台在速度和可靠性方面可与集中式交易所媲美，同时还能消除托管风险。要在这个市场上取得成功，就必须选择具有深度流动性、透明执行和公平激励机制的交易所。 

了解资金动态、谨慎管理杠杆、青睐可验证链上系统的交易者将最有可能抓住加密货币衍生品的下一波增长。