什么是 Ethereum liquidation 热力图？

Ethereum liquidation 热力图显示了杠杆 ETH 头寸将被交易所强制平仓的预计价格水平。当交易员在 ETH perpetual futures 上开立多仓或空仓时，交易所会记录每个头寸的 liquidation 价格。如果 ETH 达到该水平，头寸将自动平仓，且抵押品将用于弥补亏损。

热力图将 Binance 和 Bybit 上数千个头寸的这些水平进行了聚合，并将其作为颜色叠加层绘制在 ETH/USDT 图表上。黄绿色调的明亮集群标志着密集的杠杆。较暗的区域标志着风险敞口较小的稀疏区域。

输出结果是强制买入和卖出压力的视觉图，用于预测 ETH 被 liquidation 流拉向何处。

如何阅读 ETH 热力图

同一图表上存在两层。价格K线叠加层跟踪所选时间范围内（24H 至 1M）的 ETH/USDT spot 价格。liquidation 层是一个颜色渐变层，其强度反映了在每个价格水平将被平仓的预计杠杆。

明亮的条带聚集在 1,000 美元以上 100 美元的增量和 3,000 美元以上 500 美元的增量周围，这些是 ETH 交易员最常设置入场点和止损点的价格点。这些产生了市场反复重访的密集资金池。

清晰的水平条纹而不是平滑的渐变表明在特定价格事件期间开立了杠杆。条纹一直持续到价格触及它们或头寸被手动平仓。

是什么让 Ethereum Liquidation 与众不同

Ethereum 的 liquidation 特征与 Bitcoin 的不同之处直接体现在热力图中：

• 更高的杠杆密度：与 BTC 相比，ETH 吸引了更多散户化和投机性更强的交易员群体，在散户交易平台上平均 leverage 接近 25x 到 50x。相对于 open interest 而言，集群显得更厚，这使得 ETH 瀑布流在百分比基础上更快、更剧烈，即使绝对美元规模小于 BTC。
• 更紧密的整数引力：ETH 倾向于 1,000 美元以上 100 美元的增量和 3,000 美元以上 500 美元的增量。较小的绝对价格意味着集群形成得更近，因此在 spot 的 2 到 3 个百分点以内的厚带往往会在反转前弥补差距。
• 流动质押代币抵押品风险：相当一部分 ETH perpetual 抵押品存放在 wstETH、stETH 和类似的流动质押代币中。在严重压力期间，这些代币可能会在个别交易所短暂偏离 ETH spot，从而在底层 ETH 实际上尚未达到标记水平的头寸上引发过早的 liquidation。这种风险没有 Bitcoin 对应项，并且无法直接在热力图上看到。
• 瀑布流中放大的 BTC 相关性：当 Bitcoin 突破主要水平时，ETH 通常会随之出现更大的波动。ETH 热力图通常会以更高的强度反映 BTC 结构，这就是为什么在广阔市场的瀑布流中，ETH 在百分比上会超越 BTC。
• Staking ETF 资金流作为新变量：纳入 staking 奖励的现货 ETH ETFs 创造了一个结构性买家，与使用相同配置的杠杆多头展开竞争。此前持有加杠杆 ETH 的追求收益资金已轮动至 staking ETFs，这使得投机者在剩余的永续合约 leverage 中占据了更大比例。这也是为什么随着 ETF 规模扩大，ETH funding spike 变得更加剧烈的原因之一。

交易策略

ETH 热力图为将热力图与 funding rate、BTC 结构以及 ETH/BTC 比率相结合的交易者带来回报。最常见的 ETH 设置包括：

• 挤压期间的 funding 翻转：ETH funding 的波动比 BTC 更剧烈。价格上方存在大量空头 liquidation 且 funding 急剧转为负值，通常预示着暴力的上涨挤压。追踪 ETH funding rate 以及热力图能提供更精准的研判。
• ETH/BTC 相关性破裂：当 ETH 热力图显示一个没有对应的 BTC 的集群时，该走势通常是 ETH 特有的，往往伴随着协议升级、ETF 资金流数据或 staking 收益变化。这些设置具有较小的宏观风险，且比广域市场瀑布流更干净利落地解决。
• 次整数的插针目标：密集的 ETH 集群通常形成于整数（例如 2,995 美元或 3,495 美元）的正下方，而不是直接在整数本身。在心理上显眼的水位设置止损的交易者会在下方几美元处创造磁吸区，插针通常在那里结束。
• 重度多头池上方的瀑布流风险：由于较高的 leverage 密度，ETH 瀑布流在百分比上会被放大。在下方紧邻重度多头集群的地方开仓多头会增加尾部风险，因为穿仓带来的下跌加速会比 BTC 上的同等设置更加猛烈。

限制与风险

热力图是由公共数据构建的模型，而不是实际 liquidation 价格的记录：

• 水平为估算值：拥有大账户余额的跨仓（cross-margin）交易者具有与模型假设不同的 liquidation 价格。
• 仓位是动态的：随着交易者平仓或调整，明亮的集群可能会在几小时内缩减。
• 交易所各不相同：Binance 和 Bybit 运行不同的 liquidation 引擎和 ADL 政策。热力图将两者的数据融合为一个聚合数据。
• 不预测方向：热力图显示的是压力所在的位置，而不是哪一方先让步。

常见问题

为什么以太坊表现出的 liquidation 集群比比特币更密集？

‍在散户为主的交易所中，ETH 平均 leverage 高于 BTC。较小的账户规模和更具投机性的交易者基础相对于 open interest 产生了更厚的 liquidation 池，这就是为什么 ETH 瀑布流在百分比方面解决得更暴力。

staking ETFs 如何影响 ETH liquidation 格局？

‍staking ETFs 创造了持续的 spot 需求，并通过验证者存款从流通供应中移除 ETH。这拉高了 perpetuals 的 funding rate，并在价格上方积聚了空头密集区，随后在反弹期间成为逼空燃料。

热力图是否考虑了流动性质押代币抵押品？

‍不会。该热力图按面值对 ETH 抵押品进行建模，但在压力事件期间，当这些代币在各个交易所与 spot ETH 短暂脱钩时，以 wstETH、stETH 或类似代币作为抵押的头寸将面临额外的 liquidation 风险。

热力图能预测 ETH 的下一步走势吗？

‍不能。它绘制的是强平买卖压力的所在位置，而不是 ETH 的选择方向。方向取决于热力图之外的宏观资金流、BTC 相关性、资金费率和订单簿动态。

哪个时间周期最适合进行 ETH trading？

‍短线剥头皮交易者使用 24H 或 48H。波段交易者使用 1W 或 2W。1M 视图显示了在多个周期中持续存在的长期密集区。

Ethereum liquidation 热力图是免费的吗？

‍是的。Datawallet 上的 ETH liquidation 热力图免费使用，并且全天免费刷新。