¿Qué es la estrategia de staking apalancado y looping?

El staking apalancado es una estrategia criptográfica que utiliza préstamos para aumentar el tamaño de su exposición al staking. Al añadir deuda a su capital, usted busca obtener recompensas por el staking sobre una base mayor, al tiempo que asume el riesgo de liquidación y los cambios en los tipos de interés de los préstamos en la práctica.

El looping es un método popular para crear apalancamiento mediante préstamos recursivos. Usted deposita una garantía, obtiene un préstamo contra ella, canjea los fondos prestados por más garantías o un token estrechamente vinculado, vuelve a depositarlos y repite el proceso hasta alcanzar un factor de solidez y un colchón de riesgo determinados.

Ambos enfoques utilizan garantías y préstamos para amplificar los rendimientos netos, y ambos se basan en el diferencial entre el rendimiento obtenido y los costes de financiación variables. La diferencia clave es el alcance: el looping es un mecanismo, mientras que el staking apalancado es un objetivo centrado en el rendimiento del staking.

Se convierten en la misma estrategia cuando el bucle acumula tokens de staking que generan rendimiento, como LST o LRT, por lo que cada ciclo aumenta tu exposición al staking. Divergen cuando se buclean stablecoins u otros activos en los que las recompensas provienen principalmente de incentivos por préstamos, no por staking.

¿Cómo funciona el staking con apalancamiento criptográfico?

El staking apalancado suele realizarse a través de los mercados monetarios, donde los tokens de staking se convierten en garantía, lo que permite a los usuarios fijar un múltiplo de apalancamiento mientras gestionan los costes de los préstamos y los mecanismos de liquidación.

Componentes móviles fundamentales que determinan el rendimiento y la capacidad de supervivencia:

• Elección de garantía: muchas estrategias utilizan wstETH o similares, y el modo E (modo de eficiencia) de Aave mejora el rendimiento de pares correlacionados como WETH.
• Métrica de riesgo: Aave Health Factor utiliza el valor de la garantía multiplicado por el umbral de liquidación dividido por la deuda, liquidable cuando es inferior a 1.
• Parámetros: cada mercado establece umbrales de LTV y liquidación por activo, por lo que el apalancamiento seguro varía entre cadenas y plataformas.
• Ventaja de financiación: el rendimiento neto depende de las recompensas por participación menos la tasa de porcentaje anual (APR) de los préstamos, que puede dispararse a medida que aumenta rápidamente la utilización.
• Ejecución: los bucles requieren intercambios en cada ciclo, por lo que el deslizamiento, las comisiones y la liquidez en cadena determinan el impacto del precio de entrada y salida.
• Riesgo de correlación: los descuentos LST o LRT pueden ampliarse frente al ETH, lo que reduce el valor de la garantía y empuja a la baja los factores de salud.
• Gestión de la liquidación: algunos diseños añaden una zona de amortiguación, como la preliquidación de Morpho antes de la liquidación total en el umbral LLTV.
• Contexto del sistema: Galaxy estima que los préstamos garantizados con criptomonedas alcanzaron los 73 590 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, lo que amplificó el riesgo de desapalancamiento en cascada en toda la red.

¿Cómo funciona la estrategia Crypto Looping?

El bucle convierte un depósito colateral en ciclos repetidos de préstamo, intercambio y nuevo depósito, buscando una mayor exposición mientras se mantienen los parámetros de riesgo dentro de los límites del protocolo.

Aquí está el bucle típico, componente por componente:

• Configuración de la garantía: habilite el activo que ha aportado como garantía y tenga en cuenta su umbral de liquidación o LLTV, ya que este limita el préstamo seguro.
• Tamaño del préstamo: elija un importe inicial de préstamo inferior al límite para mantener un margen de seguridad frente a las fluctuaciones de precios y la acumulación de intereses.
• Ejecución del swap: intercambia los fondos prestados por el activo colateral, donde la profundidad de la liquidez y el deslizamiento determinan el apalancamiento real que obtienes.
• Ciclo de reasignación: Reasigne la nueva garantía y vuelva a pedir un préstamo, aumentando la exposición hasta que los indicadores de salud se acerquen cómodamente al nivel de parada elegido.
• Aprovecha las matemáticas: el apalancamiento efectivo aumenta cuando L es igual a 1 sobre 1 menos LTV, por lo que los pequeños cambios en LTV son muy importantes.
• Costos acumulados: cada bucle añade intereses por préstamos y costos de transacción, y los bucles frecuentes consumen mucho gas sin las herramientas de automatización actuales.
• Vía de liquidación: si el valor de la garantía cae, la liquidación se activa cuando el factor de salud de Aave cae por debajo de 1 o cuando el LTV alcanza el LLTV.
• Salida sin complicaciones: La salida sin complicaciones invierte los pasos, pagando la deuda en partes, y las condiciones de liquidez pueden ampliar rápidamente las pérdidas durante situaciones de estrés.

Consejo: Simule los cambios en sus factores de salud utilizando defisim.xyz antes de aplicar cualquier estrategia de bucles.

Cómo combinar el staking apalancado con el looping

Para combinar el staking apalancado con el looping, se utiliza un derivado de staking líquido como garantía productiva en un mercado de préstamos, se toma prestado el activo base, se vuelve a apostar o se intercambia de nuevo por el derivado y, a continuación, se vuelve a depositar. Los modos de garantía correlacionados, como el modo E de Aave, aumentan la eficiencia del capital.

La gestión de riesgos consiste principalmente en mantener tu posición por encima de los umbrales de liquidación. En Aave, si el factor de salud cae por debajo de 1, eres susceptible de liquidación, mientras que Morpho utiliza LLTV y precios definidos por oráculo. La mayoría de los loopers apuntan a buffers conservadores, no al LTV máximo.

La calidad de la ejecución determina los resultados: los tipos de interés de los préstamos varían en función de la utilización, y los costes de liquidación aumentan cuando la liquidez disminuye. Galaxy señala que los préstamos en cadena impulsaron nuevos máximos de apalancamiento, por lo que el estrés puede propagarse. Muchos usuarios prefieren la automatización o las herramientas de bucle con un solo clic para reducir las transacciones.

Ejemplos de staking y looping con apalancamiento criptográfico

A continuación se presentan tres patrones relevantes que combinan el rendimiento de las apuestas y los préstamos recursivos, desde bucles LST manuales hasta productos y diseños entre cadenas.

1. Bucle manual wstETH en Aave V3 utilizando el modo E.

En Aave V3, los usuarios suelen incluir wstETH en una categoría E-Mode correlacionada con ETH para pedir prestado WETH, comprar wstETH y volver a depositarlo hasta que su factor de salud se mantenga seguro.

Un bucle manual típico para la exposición apalancada LST podría tener el siguiente aspecto:

1. Selecciona la garantía: adquiere wstETH y revisa su umbral de liquidación en tu mercado Aave antes de suministrarlo para establecer los límites de apalancamiento.
2. Habilitar el modo E: elija la categoría del modo E correlacionada con ETH para aumentar la capacidad de préstamo con parámetros optimizados para activos alineados.
3. Garantía de suministro: deposita wstETH, actívalo como garantía y comprueba tu factor de salud inicial en el panel de control.
4. Pedir prestado WETH: Pida prestado por debajo del máximo, ya que un factor de salud inferior a 1 hace que la posición sea susceptible de liquidación inmediata.
5. Cambiar a wstETH: Cambiar el WETH prestado por wstETH, minimizando el deslizamiento, ya que cada ciclo acumula los costes de ejecución en la cadena.
6. Reasignar y repetir: Suministre el nuevo wstETH y repita el préstamo y el intercambio hasta alcanzar el apalancamiento deseado.
7. Supervisar la financiación: realizar un seguimiento de la tasa de porcentaje anual (APR) variable de los préstamos y su utilización, ya que el aumento de la demanda puede hacer que el rendimiento neto de las apuestas se vuelva negativo.
8. Planifica la relajación: devuelve WETH en partes, retirando wstETH gradualmente para que el factor de salud se mantenga por encima de 1 en todo momento.

2. Token wstETH15x Smart Loop a través de Index Coop y Morpho.

Index Coop incluye una posición Morpho automatizada en wstETH15x, con el objetivo de alcanzar una exposición de aproximadamente 15 veces mediante la combinación interna de la garantía wstETH y la deuda ETH en un solo token.

Ejemplo de token de bucle automatizado para staking apalancado sin intervención:

1. Comprender el envoltorio: wstETH15x es un ERC-20 que representa una posición en bucle de Morpho, no tenencias brutas de wstETH a la paridad.
2. Activo de entrada de depósito: Compra o puentea wstETH, luego acuña wstETH15x a través de la interfaz del producto cuando esté disponible en cadena.
3. Motor de bucle: La estrategia suministra wstETH a Morpho, toma prestado ETH y vuelve a suministrar wstETH repetidamente hasta alcanzar el apalancamiento objetivo.
4. Objetivo de apalancamiento: La documentación establece un bucle de apalancamiento automatizado de 15x, que amplifica el rendimiento de la participación, pero aumenta la sensibilidad a la liquidación.
5. Parámetros de riesgo: Los mercados Morpho Blue especifican las opciones LLTV y los oráculos, determinando cuándo puede producirse la liquidación durante los movimientos de precios.
6. Capa de curaduría: Morpho Vaults canaliza los depósitos hacia mercados seleccionados, por lo que los límites y reequilibrios de los curadores afectan al riesgo real.
7. Cargo por comisión: los titulares de tokens pagan intereses por el préstamo más comisiones por almacenamiento y envoltura, por lo que el APY neto varía diariamente.
8. Mecánica de salida: canjea wstETH15x, liquida la deuda y devuelve el wstETH subyacente, lo que puede ser más lento en condiciones de mercado volátiles.

3. Bifrost LoopStake con vDOT o vKSM utilizando préstamos flash.

Bifrost LoopStake en Polkadot y Kusama utiliza vTokens como vDOT o vKSM, además de préstamos flash, para alcanzar una mayor exposición de staking con un solo clic.

El staking apalancado con vTokens y préstamos flash se puede realizar de la siguiente manera:

1. Elige el activo de la cadena: comienza con DOT o KSM y acuña primero vDOT o vKSM a través de Bifrost SLP.
2. Open LoopStake: Seleccione un ratio de apalancamiento, anunciado hasta 4x, y la aplicación preparará la ruta de préstamo.
3. Pata de préstamos flash: El sistema utiliza préstamos flash para evitar préstamos iterativos, reduciendo las transacciones y los gastos generales de gas.
4. Pedir prestado y apostar: Pide prestado DOT o KSM contra vTokens, luego apuesta la cantidad prestada para acuñar más vTokens.
5. Amplificación del bucle: los vTokens añadidos aumentan el valor colateral, lo que permite el siguiente préstamo, hasta alcanzar el ratio de apalancamiento elegido.
6. Controles de riesgo: Las herramientas supervisan el LTV y los desencadenantes de liquidación, pero la paridad del vToken y la liquidez siguen siendo importantes a diario.
7. Flujo de recompensas: sigues apostando recompensas sobre el valor nocional más grande, mientras pagas los costes de endeudamiento incorporados en el bucle.
8. Opción de liquidación: Reduzca el apalancamiento devolviendo los activos prestados y canjeando los vTokens por DOT o KSM más adelante.

¿Cuánto APY con el staking apalancado en bucle?

El rendimiento de los bucles de staking apalancados viene determinado por tres cifras: la APR del staking, la APR del préstamo y tu múltiplo de apalancamiento a lo largo del tiempo. En el caso de las estrategias con ETH, el staking suele oscilar entre el 3 % y el 5 % anualizado, mientras que algunos LST añaden incentivos de entre el 0 % y el 2 % aproximadamente.

El rendimiento neto proviene del margen de carry después de contabilizar todos los costes. Si el staking paga un 3,5 % y el préstamo cuesta un 5 %, un bucle 3x gana un 10,5 % sobre el total de activos, pero paga alrededor de un 10 % sobre la parte prestada 2x, antes de comisiones, deslizamiento y fricción compuesta.

En mercados más tranquilos, muchos usuarios apuntan a un múltiplo de entre 1,5 y 2,5, lo que puede traducirse en aproximadamente un 4 % a un 12 % neto si los tipos de interés de los préstamos se mantienen por debajo de la participación más los incentivos. En situaciones de estrés, los tipos suben, los descuentos de LST aumentan y las liquidaciones pueden hacer que los rendimientos se vuelvan negativos rápidamente, incluso con amortiguadores.

Riesgos del staking apalancado y el looping

El staking apalancado y el looping pueden aumentar los rendimientos, pero el apalancamiento convierte la volatilidad normal en eventos de liquidación, por lo que la gestión del riesgo es más importante que el rendimiento.

Evalúe estos riesgos antes de ampliar el apalancamiento:

• Riesgo de liquidación: Las garantías caen o la deuda crece hasta superar los umbrales, lo que desencadena liquidaciones, sanciones y ventas forzadas a precios desfavorables.
• Aumento de las tasas de interés: La tasa de interés variable puede aumentar con el uso, eliminando el carry y acelerando la deuda más rápido de lo que se acumulan las recompensas por staking.
• Riesgo de descuento LST o LRT: si los tokens de staking cotizan por debajo del ETH, el valor colateral se reduce mientras que la deuda se mantiene, lo que hace que los indicadores de salud bajen rápidamente.
• Riesgo relacionado con Oracle y los precios: los retrasos de Oracle, las fuentes obsoletas o los parámetros erróneos pueden provocar una valoración incorrecta de las garantías y desencadenar liquidaciones innecesarias durante los picos de volatilidad.
• Riesgo de liquidez y deslizamiento: los bucles requieren swaps, y la escasa liquidez aumenta el deslizamiento, lo que encarece considerablemente la entrada y salida del apalancamiento en la actualidad.
• Riesgo de contratos inteligentes e integración: los protocolos apilados aumentan la superficie de ataque, incluidos los mercados de préstamos, los derivados de staking, los enrutadores y los puentes, que también presentan riesgo de actualización.
• Riesgo de incentivos y compresión del rendimiento: los incentivos temporales pueden desaparecer y el rendimiento de las participaciones puede disminuir, lo que dejaría el apalancamiento sin el respaldo de flujos de caja sostenibles a lo largo del tiempo.
• Riesgo de cascada de desapalancamiento: las operaciones masivas se liquidan al mismo tiempo, lo que amplía los descuentos y aumenta el deslizamiento, por lo que las salidas empeoran precisamente cuando más se necesitan.

Reflexiones finales

El staking apalancado y el looping pueden aumentar el rendimiento cuando los costes de los préstamos se mantienen bajo control, pero un dimensionamiento disciplinado, unos márgenes conservadores y un plan de liquidación claro son más importantes que el APY nominal.

Trate cada estrategia como una decisión sobre el presupuesto de riesgo: someta a pruebas de estrés los tipos de interés de los préstamos y los descuentos de los tipos fijos, tenga en cuenta los deslizamientos y utilice únicamente el apalancamiento del que pueda salir con seguridad.