¿Qué fue la caída de las criptomonedas del 10 de octubre (10/10)?

La caída de las criptomonedas del 10 de octubre (10/10) fue una rápida y mecánica liquidación del apalancamiento récord que convirtió un viernes sin riesgos en una tormenta de derivados. En 24 horas, las liquidaciones forzadas superaron los 19 000 millones de dólares, borrando simultáneamente posiciones en las principales monedas y en las alternativas.

La mecánica del mercado se vio empujada más allá de los puntos de fallo sostenibles, ya que más de 1,6 millones de cuentas de negociación quedaron diezmadas en un solo intervalo de 24 horas. Este acontecimiento superó las caídas récord anteriores, incluida la quiebra de FTX, lo que representa un fallo total de los sistemas de gestión de riesgos.

Más allá de las caídas inmediatas de los precios, la crisis puso de manifiesto vulnerabilidades fundamentales en la infraestructura de los intercambios y los modelos de fijación de precios de Oracle. El vacío de liquidez resultante provocó fluctuaciones extremas de los precios, con las principales tokens cotizando cerca de cero, lo que alteró de forma permanente la percepción de la industria sobre la estabilidad del mercado.

¿Por qué se desplomó el mercado de las criptomonedas el 10 de octubre?

El catalizador de la caída de las criptomonedas del 10/10 fue macroeconómico: Donald Trump anunció aranceles radicales del 100 % sobre las importaciones chinas, lo que sacudió los activos de riesgo globales y empujó a las criptomonedas a la toma de ganancias. Con el interés abierto cerca de récords y la liquidez del fin de semana más escasa, los pequeños movimientos se convirtieron rápidamente en ventas forzadas.

A medida que aumentaba la volatilidad, los límites de riesgo de los creadores de mercado retiraron las ofertas, dejando poca profundidad cerca del punto medio en varios mercados. La congestión de Ethereum ralentizó entonces los depósitos y el arbitraje, ampliando las diferencias entre los distintos mercados. Las carteras con márgenes cruzados amplificaron el contagio, ya que las pérdidas en una de las partes agotaron las garantías en todas partes.

Cronología de acontecimientos

La caída del 10 de octubre se produjo en una secuencia muy rápida, en la que los titulares macroeconómicos, la disminución de la liquidez y los puntos de tensión específicos de las bolsas se acumularon en cuestión de minutos.

A continuación se muestra la cadena minuto a minuto de los principales impactos:

• (20:50 UTC): Se publican los titulares sobre los aranceles; comienza la venta masiva a nivel mundial y la liquidez de las criptomonedas empieza a disminuir en todos los mercados justo antes de la jornada bursátil del fin de semana.
• (21:10 UTC): Las principales divisas caen más de un 10 % y las alternativas se desploman entre un 30 % y un 50 %; se activan los controles de riesgo de los creadores de mercado, los diferenciales se amplían y el flujo de órdenes se ralentiza.
• (21:13 UTC): La congestión de la red empeora; el gas de Ethereum se dispara, lo que retrasa las confirmaciones y dificulta considerablemente el reequilibrio entre intercambios y las transferencias de garantías.
• (21:15 UTC): La reflexividad de la liquidación alcanza su punto álgido; se cierran de forma forzosa alrededor de 3210 millones de dólares en 60 segundos, ya que los escasos volúmenes de negociación convierten las ventas del mercado en violentas mechas.
• (21:18 UTC): Comienza el incidente 1 de Binance: las transferencias internas de activos se ralentizan, bloqueando brevemente algunos movimientos de Spot-Earn-Futures, mientras que las operaciones de emparejamiento y las liquidaciones continúan.
• (21:20 UTC): La liquidez del libro de órdenes alcanza mínimos en la sesión; aparecen breves registros cercanos a cero en pares con poco volumen, ya que las ofertas desaparecen cerca del medio.
• (21:36-22:15 UTC): Incidente de Binance 2: los índices de USDe, WBETH y BNSOL se desvían a medida que la liquidez local se reduce y el arbitraje entre plataformas se retrasa.
• (21:51-21:58 UTC): Se restablecen las transferencias y el USDe repunta por encima de los 0,90 dólares poco después, lo que finalmente reduce la tensión colateral a medida que los diferenciales comienzan a normalizarse.

El papel de Binance en la caída de las criptomonedas del 10 de octubre de 2025

Dado que las desviaciones más pronunciadas del USDe y del índice de tokens envueltos fueron más visibles en Binance, la bolsa se convirtió en el centro de las críticas por lo ocurrido el 10 de octubre. Los detractores argumentan que sus incentivos y ajustes de garantías amplificaron los bucles de apalancamiento, mientras que Binance afirma que el momento y los datos refutan la causalidad.

Denuncias

El director ejecutivo de OKX, Star Xu, argumentó que el 10/10 no era «complejo» en absoluto: una campaña de USDe de alto rendimiento (12 % APY) animaba a los operadores a cambiar USDT/USDC por USDe y luego reutilizarlo como garantía. En su opinión, ese bucle generó un apalancamiento oculto que se rompió bajo la presión macroeconómica.

La acusación se basa en la distorsión exclusiva de Binance: según los críticos, el USDe cotizaba cerca de 0,65 dólares en Binance, mientras que en otros lugares se mantenía cerca de 1 dólar. Una vez que cayó el valor de la garantía, las cuentas de margen cruzado se liquidaron en todos los contratos perpetuos, lo que provocó pérdidas en las principales divisas y en las alternativas.

Respuesta de Binance

La entrada del blog post mortem de Binance afirma que la venta masiva comenzó con la aversión al riesgo impulsada por los aranceles, que se sumó al apalancamiento masivo, y luego empeoró cuando los creadores de mercado retiraron la liquidez y los diferenciales se ampliaron. También afirma que aproximadamente el 75 % de las liquidaciones de ese día se produjeron antes de que USDe informara de las desviaciones del índice.

Binance reconoció dos incidentes específicos de la plataforma, incluyendo transferencias internas ralentizadas (21:18-21:51 UTC) y desviaciones temporales del índice en USDe/WBETH/BNSOL. La bolsa afirmó que las comprobaciones de riesgos y emparejamientos se mantuvieron activas, y posteriormente abonó a los usuarios afectados más de 328 millones de dólares en total.

¿Cuál fue la magnitud de la caída de las criptomonedas del 10 de octubre?

Según los datos, el 10/10 se convirtió en el día con mayor número de liquidaciones jamás registrado: más de 19 000 millones de dólares en cierres forzosos y aproximadamente 1,6 millones de cuentas liquidadas. La intensidad fue sin precedentes, con alrededor de 6900 millones de dólares liquidados en solo 40 minutos durante la ola máxima.

Los precios al contado se movieron como una caída repentina: el bitcoin cayó alrededor de un 14,5 % hasta situarse en unos 104 783 dólares, el ether bajó cerca de un 12 % hasta rondar los 3436 dólares y Solana perdió brevemente más del 40 %. La capitalización total del mercado de criptomonedas cayó alrededor de 350 000 millones de dólares antes de estabilizarse el 11 de octubre.

Las mayores liquidaciones durante la caída del 10 de octubre

Los siguientes datos ilustran las pérdidas financieras y las caídas de precios más graves registradas durante el evento de liquidación del 10/10.

• Bitcoin (BTC): El precio cayó un 14 % hasta alcanzar un mínimo local de 104 782 $.
• Ethereum (ETH): El valor del activo cayó un 12,2 % hasta alcanzar un precio de 3436 $.
• Solana (SOL): Perdió el 40 % de su valor en cuestión de minutos.
• Liquidaciones totales: Récord de 19 380 millones de dólares en cierres forzados de posiciones.
• Liquidaciones largas: 16 700 millones de dólares en apuestas largas se evaporaron en cuestión de horas.
• Cosmos (ATOM): Experimentó una caída repentina localizada hasta los 0,001 dólares.
• Desvinculación del USD: El valor de la moneda estable cayó a 0,65 dólares debido a la fijación interna de precios.

¿Qué bolsas se vieron más afectadas?

Los datos de Kaiko revelan que la liquidez del bitcoin prácticamente desapareció en las principales bolsas durante el pico de ventas del 10 de octubre. Podemos comparar los diferenciales entre el precio de compra y el de venta y la profundidad de la liquidez a continuación:

• Binance: La profundidad cercana a la media era mínima (0,01 al 0,1 %), pero las bandas más amplias seguían mostrando una oferta de 8,12 con un descuento del 4-10 % sobre el precio medio.
• Crypto.com: Los libros de órdenes eran escasos al tacto, pero aparecía profundidad a distancia: 3,64 de oferta al 4 % y 8,06 al 10 %.
• Kraken: Kraken conservó el mayor soporte de banda lejana en la instantánea, con una oferta de 13,48 al 10 %, a pesar de 0,00 al 0,1 %.
• Coinbase: Coinbase mostró cierta resistencia solo en bandas más amplias, alcanzando una oferta de 6,07 al 10 %, mientras que 0,00 se situó en el 0,1 %.
• OKX: OKX parecía vacío cerca de la mitad, con solo 0,02 ofertas al 2 % y 0,78 al 4-10 % en los datos de Kaiko.
• Binance.US: Binance US tenía poca profundidad, incluso lejos de la mitad, solo 1,77 ofertas al 10 % y 0,04 al 2 %.
• Bitstamp: Bitstamp apareció casi vacío durante la instantánea, con 0,00 al 2 % y solo 0,54 de oferta en la banda del 10 %.
• Al alza: El mercado alcista tuvo un apoyo mínimo de la oferta (0,15 al 10 %), pero una demanda comparativamente elevada, con un 5,33 al 4 % y un 5,40 al 10 %.

Conclusiones del crash del 10 de octubre para los traders de criptomonedas

La crisis del 10/10 ofrece lecciones fundamentales para gestionar el riesgo en un mercado dominado por el apalancamiento mecánico y los sistemas de negociación algorítmica de alta frecuencia.

1. Apalancamiento y disciplina de márgenes

Aprovecha el tamaño para cubrir las brechas en el peor de los casos, no la volatilidad media. Utiliza el margen aislado siempre que sea posible, mantén el exceso de garantía fuera de los fondos comunes de margen cruzado y reduce la exposición antes de los fines de semana. Cuando la financiación y el interés abierto aumenten al mismo tiempo, considéralo una señal de advertencia de «operaciones saturadas».

Evite los bucles de apalancamiento que dependen de que una moneda estable se mantenga estable. Si el rendimiento parece promocional, asuma que puede desaparecer durante una situación de estrés y modele usted mismo el recorte de la garantía. Diversifique las garantías en activos de mayor calidad y mantenga un colchón de efectivo para aumentos de margen de emergencia.

2. Primero la liquidez, luego el precio

En caso de colapso, el «precio» es el que imprima la última ejecución forzada. Realice un seguimiento de la profundidad y los diferenciales del libro de órdenes, y asuma que el deslizamiento aumenta cuando los creadores de mercado retiran las cotizaciones. Coloque órdenes limitadas siempre que sea posible y evite perseguir las mechas impulsadas por libros delgados.

Las fricciones operativas importan: cuando el gas de Ethereum se dispara y las confirmaciones se ralentizan, mover garantías o realizar arbitrajes se vuelve más difícil cuando lo necesitas. Mantén las garantías preposicionadas en el lugar donde operas, mantén cuentas en múltiples exchanges y ensaya de antemano las rutas de retirada y transferencia.

3. Mecánica del intercambio y del índice

10/10 riesgo destacado en el diseño de la plataforma: las entradas de Oracle y los motores de liquidación (como Auto-Deleveraging) pueden comportarse de manera diferente en situaciones de estrés. Lea cómo su exchange valora las garantías, qué sucede durante las desviaciones del índice y si los interruptores automáticos detienen las liquidaciones. Trate los «sistemas centrales activos» como algo independiente de la usabilidad.

Planifica para la sobrecarga de la plataforma incluso sin que se produzca una interrupción del servicio. Conserva las claves API, las copias de seguridad y las alertas para detectar a tiempo los problemas de margen, y documenta todas las acciones durante la volatilidad. Si una bolsa ofrece programas de compensación, infórmate sobre las normas de elegibilidad antes de dar por sentado que estás cubierto.

Reflexiones finales

A diferencia del colapso de FTX, el 10/10 fue principalmente mecánico (el apalancamiento se encontró con una liquidez desaparecida), lo que demuestra lo rápido que puede fallar la estructura de las criptomonedas a gran escala sin que aparezcan titulares sobre insolvencia.

El evento también se hizo eco de la caída repentina del mercado bursátil en mayo de 2010: perturbaciones localizadas, arbitraje retrasado y un déficit de confianza persistente que sobrevivió al repunte.

Tanto si los reguladores imponen límites al apalancamiento y estándares para los oráculos, como si las bolsas se autorreforman, la próxima recuperación se juzgará en función de cómo se hayan solucionado los puntos débiles del 10/10.