Qu'est-ce que les jetons Liquid Restaking ?

Résumé : Les Liquid Restaking Tokens (LRT), introduits par EigenLayer, permettent aux investisseurs d'utiliser l'ETH mis en jeu et d'autres liquid staking tokens (LST) pour valider des Actively Validated Services (AVS). En utilisant des plateformes comme Renzo, les utilisateurs peuvent miser des LST pour frapper des LRT et obtenir un double rendement du LST initial (par exemple, stETH) et des gains supplémentaires provenant de la validation des AVS. 

Si ces jetons permettent d'accroître l'efficacité du capital et de renforcer la sécurité et l'efficacité opérationnelle de l'écosystème Ethereum, ils s'accompagnent également de risques inhérents, tels que la volatilité du marché et les vulnérabilités potentielles en matière de sécurité des contrats intelligents.

Qu'est-ce que les jetons Liquid Restaking ?

Les Liquid Restaking Tokens (LRT) sont un nouveau type d'actif numérique introduit par le protocole middleware EigenLayer. Cet actif innovant permet aux utilisateurs de réaffecter leurs ETH (Ethereum) ou d'autres jetons de restauration liquide (LST) pour soutenir divers systèmes externes. 

Grâce à ce mécanisme de restaking, les LRT permettent à ces actifs mis en jeu de participer à la validation des services activement validés (AVS), qui comprennent des fonctions telles que les rollups et les oracles essentiels aux opérations de la blockchain. Cela étend leur utilité au-delà des simples récompenses de jalonnement.

En utilisant des plateformes telles que Puffer Finance, les utilisateurs peuvent miser des LST comme stETH et frapper des LRT (par exemple pufETH), s'engageant ainsi dans un restaking liquide. Les investisseurs obtiennent ainsi non seulement les rendements des stETH, mais aussi des rendements supplémentaires en contribuant à la validation des AVS. Ce double rendement signifie que les TLR augmentent l'efficacité du capital tout en contribuant à la sécurité et à l'efficacité opérationnelle de l'écosystème Ethereum.

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Exemples de TLR

Les jetons Liquid Restaking Tokens (LRT) permettent aux investisseurs et aux stakers de générer un rendement supplémentaire en tirant parti de leur mise en ETH dans des services activement validés (AVS). Vous trouverez ci-dessous une analyse technique de quelques exemples notables de TLR :

• Etherfi (ETHFI) : Etherfi permet aux utilisateurs de miser sur l'ETH et, en retour, de recevoir de l'eETH, son jeton de restaking liquide natif. Ce protocole est intégré à EigenLayer pour améliorer les capacités des stakers ETH, leur permettant de valider divers modules logiciels basés sur Ethereum, augmentant ainsi les récompenses de staking et de restaking.
• Renzo : En tant que Token Liquid Restaking et gestionnaire de stratégie au sein de l'écosystème EigenLayer, Renzo optimise le processus de restaking, permettant une collaboration sans effort avec les opérateurs de nœuds EigenLayer afin de garantir des rendements plus élevés que le staking traditionnel.
• Puffer Finance : En commençant par un module de validation PoS sans risque, Puffer Finance vise à introduire divers modules de restaking. Les stakers reçoivent des pufETH, capturant à la fois les récompenses de PoS et de restaking, ce qui augmente la valeur globale au fil du temps.
• Kelp DAO : utilisant le jeton rsETH, Kelp DAO décentralise la stratégie de mise en jeu d'Ethereum en répartissant les actifs mis en jeu entre différents opérateurs de nœuds, en rationalisant la collecte des récompenses et en proposant des stratégies de mise en jeu flexibles à ses utilisateurs.

Ces exemples mettent en évidence les diverses applications des TLR pour améliorer le rendement, la sécurité et la liquidité dans le paysage DeFi, offrant des options précieuses pour les investisseurs qui explorent la diversification des investissements basés sur la blockchain.

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Liquid Restaking Token Risks (en anglais)

Les jetons Liquid Restaking Tokens (LRT) offrent des avantages novateurs, mais ils s'accompagnent d'une série de risques que les utilisateurs doivent prendre en compte :

• Risque de sécurité : la dépendance à l'égard de services tiers et de contrats intelligents peut exposer les SLR à des vulnérabilités, notamment des bogues ou des exploits au sein du code du contrat, ce qui peut entraîner une perte de fonds.
• Risque de marché : Comme tous les actifs cryptographiques, les SLR sont soumis à la volatilité du marché. La valeur des SLR peut fluctuer considérablement sur une courte période, influencée par les tendances du marché, le sentiment des investisseurs et des facteurs économiques plus larges. Le récent incident de l'EzETH depeg de Renzo Protocol en est un bon exemple.
• Risque de liquidité : selon la plateforme et la présence du jeton sur le marché, les SLR peuvent être confrontés à des problèmes de liquidité. Il peut alors être difficile pour les utilisateurs d'exécuter des transactions importantes sans affecter de manière significative le prix du jeton.
• Risque opérationnel : les défaillances de l'infrastructure sous-jacente, telles que les pannes de réseau ou les problèmes de performance, peuvent entraver la fonctionnalité des SLR, ce qui affecte leurs processus de validation et la génération de rendements.
• Risques d'annulation : La participation à des services de validation comporte des risques tels que le slashing, où une partie des jetons mis en jeu peut être retirée à titre de pénalité pour des violations du réseau ou des dysfonctionnements attribués au validateur.
• Risque de contrepartie : l'implication de multiples parties prenantes et la dépendance à l'égard de leurs actions peuvent poser des risques de contrepartie. Si l'une des parties ne remplit pas ses obligations, cela peut affecter la performance et la fiabilité globales des SLR.

Chacun de ces risques nécessite un examen attentif de la part des investisseurs qui souhaitent s'engager dans les SLR afin de s'assurer qu'ils prennent des décisions éclairées en fonction de leur tolérance au risque et de leurs objectifs d'investissement.

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LRTs vs Liquid Staking Tokens

Les Liquid Staking Tokens (LST) sont des jetons qui représentent une participation dans un réseau blockchain, fournissant de la liquidité aux utilisateurs alors que leurs actifs réels sont bloqués dans le staking. Ces jetons peuvent être activement utilisés dans l'écosystème DeFi pour les échanges, les prêts ou comme garantie, ce qui permet aux détenteurs de maintenir la liquidité et de gagner des récompenses de staking simultanément.

Les jetons Liquid Restaking Tokens (LRT), dérivés des LST, étendent ce concept en permettant aux actifs mis en jeu représentés par les LST de participer davantage aux activités du réseau, comme la prise en charge de protocoles supplémentaires ou de contrats intelligents. 

Ce niveau d'utilité supplémentaire permet aux détenteurs de TLR d'obtenir potentiellement des rendements plus élevés de ces opérations secondaires, ce qui fait des TLR un dérivé avancé des LST avec une implication accrue dans les opérations et les risques de l'écosystème.

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Résultat final

Les jetons Liquid Restaking Tokens (LRT) augmentent l'utilité des actifs mis en jeu dans l'écosystème Ethereum en leur permettant de valider des services de réseau supplémentaires, offrant à la fois des récompenses traditionnelles de mise en jeu et des rendements supplémentaires. 

Ces jetons, facilités par des plateformes comme EigenLayer, offrent un double avantage mais introduisent également des risques supplémentaires tels que les vulnérabilités en matière de sécurité et la volatilité du marché. Les investisseurs doivent soigneusement évaluer ces avantages novateurs par rapport aux complexités et aux risques inhérents aux SLR afin de prendre des décisions éclairées.