Durante años, el sector de los activos digitales de EE. UU. ha tenido que lidiar con una supervisión inconsistente y litigios agresivos que han obstaculizado el crecimiento tecnológico nacional. La Ley Clarity finalmente aborda estas cuestiones fundamentales al proporcionar un entorno regulatorio transparente y predecible para todos.

Este proyecto de ley histórico introduce criterios objetivos para determinar la clasificación de los activos, lo que elimina de forma efectiva las conjeturas tanto para los desarrolladores como para las instituciones financieras. Marca el inicio de una nueva era en la que el cumplimiento normativo impulsa la expansión del mercado en lugar de obstaculizar la innovación descentralizada.

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¿Qué es la Ley de Claridad para las Criptomonedas?

La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025, formalmente H.R. 3633, crea un marco legal para los activos digitales estadounidenses. Su objetivo es poner fin a la regulación mediante la aplicación de la ley, dividiendo los tokens en tres categorías legales distintas: materias primas, valores y monedas estables.

En virtud de este proyecto de ley, la CFTC obtiene la supervisión principal de los mercados de materias primas digitales al contado. Este cambio reduce el alcance actual de la SEC, lo que proporciona una vía clara para que los proyectos descentralizados eludan las leyes tradicionales sobre valores una vez que cumplan determinados requisitos de madurez.

Los datos muestran que la Cámara de Representantes aprobó la ley H.R. 3633 con una votación bipartidista de 294 a 134 en julio de 2025. Esta legislación se coordina con la ley GENIUS para estandarizar las auditorías de reservas 1:1 para las monedas estables, lo que garantiza la estabilidad financiera en toda la red de 2 billones de dólares.

Cronología legislativa de la Ley de Claridad

Los siguientes hitos reflejan el progreso de la H.R. 3633 a medida que avanza en el 119.º Congreso para convertirse en ley federal:

• 29 de mayo de 2025: El representante French Hill presenta el proyecto de ley H.R. 3633 ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes.
• 17 de julio de 2025: La Cámara de Representantes aprueba el proyecto de ley con una significativa mayoría bipartidista de 294 votos a favor y 134 en contra.
• 18 de septiembre de 2025: El Senado recibe la ley y la remite a la Comisión de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos.
• 15 de enero de 2026: Comienzan las revisiones programadas del Comité Bancario del Senado para conciliar el proyecto de ley con los borradores legislativos existentes sobre las monedas estables.

Para obtener más detalles técnicos, puede consultar el texto oficial del proyecto de ley en Congress.gov o el resumen proporcionado por el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes.

Cómo define la Ley de Claridad los activos criptográficos

La Ley de Claridad define legalmente un «producto básico digital» como cualquier activo intrínsecamente vinculado a la funcionalidad central de una cadena de bloques. Esta clasificación aleja a los tokens del amplio paraguas de valores de la SEC, siempre que su valor se derive de la utilidad de la red y no de la gestión.

Los activos vendidos para obtener capital son «activos de contratos de inversión» y permanecen bajo la supervisión de la SEC. Sin embargo, una vez que una red alcanza el estado de «cadena de bloques madura» con menos del 20 % de control interno, estos tokens se convierten en productos básicos para todas las actividades de negociación secundaria.

Clasificación de activos: antes y después de la Ley de Claridad

Para comprender las modificaciones, la tabla siguiente compara la anterior era de «regulación mediante la aplicación» con el nuevo marco normativo:

Normas sobre las monedas estables en virtud de la Ley de Claridad

La Ley de Claridad exige una estricta supervisión federal de las monedas estables de pago, lo que obliga a los emisores a mantener reservas respaldadas al 100 % por moneda fiduciaria, al tiempo que establece una vía regulatoria clara.

• Requisito de reserva 1:1: los emisores deben mantener activos líquidos de alta calidad, como bonos del Tesoro de EE. UU., para respaldar cada token en circulación en todo momento.
• Auditorías mensuales: Se requiere la certificación de terceros para demostrar los niveles de colateralización y garantizar la total transparencia tanto para los titulares de tokens como para los reguladores federales.
• Supervisión federal: La Reserva Federal y la OCC obtienen autoridad para supervisar a los emisores de monedas estables, garantizando que cumplan con rigurosos estándares operativos y de seguridad de nivel bancario.

Al estandarizar estos requisitos, la legislación legitima efectivamente las monedas digitales, permitiéndoles competir con los sistemas financieros tradicionales y minimizando al mismo tiempo los riesgos sistémicos.

Ventajas y desventajas de la Ley de Claridad

La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales presenta un marco de doble filo para la industria, que equilibra la seguridad jurídica esencial con nuevas normas de cumplimiento rigurosas para los proyectos emergentes.

Protección del consumidor y la Ley de Claridad

La Ley Clarity otorga a la CFTC y a la SEC autoridad explícita para perseguir la manipulación del mercado y las actividades fraudulentas. Estas agencias comparten jurisdicción sobre los mercados al contado y las operaciones secundarias, lo que garantiza que los estafadores se enfrenten a medidas coercitivas federales por engañar a los participantes minoristas en activos digitales.

Los intermediarios deben separar estrictamente los fondos de los clientes del capital corporativo para evitar la catastrófica mezcla que se ha visto en colapsos anteriores. Esta disposición exige que las plataformas de intercambio de activos digitales mantengan ratios de custodia de 1:1, protegiendo así las tenencias de los usuarios en caso de insolvencia o quiebra de la plataforma.

Los emisores están obligados a proporcionar información exhaustiva, incluyendo la accesibilidad al código fuente y los historiales detallados de las transacciones. Al exigir ciclos de presentación de informes de 12 meses para las redes no maduras, la ley garantiza que los inversores comprendan los riesgos técnicos y las estructuras económicas de los proyectos criptográficos.

El impacto de la Ley Clarity en las plataformas de intercambio de criptomonedas y los inversores

Los expertos del sector de Grayscale prevén que la Ley Clarity marcará el inicio de una «era institucional» para los activos digitales en 2026. Sostienen que la seguridad jurídica dará lugar a una afluencia masiva de capitales, poniendo fin por fin a la era de la regulación mediante la aplicación de la ley.

Sin embargo, los analistas de Bernstein advierten que los elevados costes de cumplimiento podrían asfixiar a las startups más pequeñas. Predicen que, aunque la ley legitima a los principales actores, también podría provocar una «fuga de depósitos» de los bancos tradicionales hacia proveedores de stablecoins altamente regulados.

• Perspectiva positiva: Es probable que unas normas más claras aumenten la confianza de los inversores, aceleren la adopción institucional y, en última instancia, consoliden la posición de Estados Unidos como líder mundial en tecnología financiera e innovación en activos digitales.
• Perspectiva negativa: los onerosos requisitos de registro y los límites de presentación de 75 millones de dólares podrían excluir a los desarrolladores en fase inicial, lo que podría concentrar el poder de mercado en unos pocos gigantes criptográficos bien capitalizados y consolidados.

Reflexiones finales

La Ley Clarity representa el giro legislativo más importante en la historia de las finanzas digitales de EE. UU., ya que proporciona un marco legal permanente.

Los expertos sugieren que este proyecto de ley catalizará un crecimiento institucional masivo, lo que podría impulsar la capitalización total del mercado de criptomonedas por encima de los 3 billones de dólares para 2026.

Aunque los costes de cumplimiento normativo siguen siendo un obstáculo para las empresas emergentes, el cambio hacia la transparencia jurídica garantiza que Estados Unidos siga siendo un centro mundial de innovación en materia de cadenas de bloques.