¿Qué muestra el mapa de calor de liquidation de Bitcoin?

El mapa de calor de liquidation de Bitcoin calcula los niveles de precios en los que las posiciones de futures perpetual de BTC con leverage se cerrarían de forma forzosa. Cada liquidation es un market order que el operador nunca eligió colocar. Por lo tanto, el mapa muestra dónde se producirían compras y ventas forzosas en relación con el precio actual de Bitcoin.

Datawallet elabora el gráfico a partir de los datos de futures perpetual de BTCUSDT en Binance y Bybit. Puedes ver cada exchange por separado o utilizar la vista agregada, y configurar el intervalo desde 24 horas hasta 90 días.

• Bandas brillantes: Son niveles de precios en los que se liquidaría una gran cantidad de leverage estimado. Las bandas situadas por encima del precio corresponden principalmente a liquidations de shorts, que se convierten en compras forzosas. Las bandas situadas por debajo del precio corresponden principalmente a liquidations de longs, que se convierten en ventas forzosas.
• Control deslizante de umbral: Oculta los niveles más débiles para que solo los clústeres más pesados permanezcan en el gráfico. Esto resulta útil cuando la vista de 90 días se satura.
• Perfil de liquidez: El histograma lateral suma el valor estimado de liquidation en cada nivel de precios para la última instantánea. Esto facilita la comparación entre los grupos de longs y shorts más cercanos.
• Panel de niveles clave: Enumera los mayores clústeres por encima y por debajo del spot, junto con los totales acumulados de 24 horas para las liquidations de longs y shorts.

¿Cómo se calculan los precios de liquidation de BTC?

Tres variables determinan un precio de liquidation: el precio de entrada, el leverage y la tasa de margin de mantenimiento del exchange. Cuando el margin restante en una posición cae por debajo del margin de mantenimiento, el motor de riesgo del exchange toma el control de la posición y la cierra.

Tanto Binance como Bybit activan la liquidation en función del precio de marca (mark price) en lugar del último precio operado. El precio de marca es una referencia de valor razonable basada en un índice spot, de modo que una sola mecha en un libro de órdenes poco profundo no puede eliminar todas las posiciones cercanas.

Para una posición long aislada, el precio de liquidation aproximado es la entrada × (1 − 1/leverage + tasa de margin de mantenimiento). Con una tasa de mantenimiento de aproximadamente el 0,4 %, que es típica para posiciones de BTC más pequeñas, un long abierto en 85 000 $ se liquida cerca de:

• Long 10x: alrededor de 76 840 $, aproximadamente un 9,6 % por debajo de la entrada
• Long 25x: alrededor de 81 940 $, aproximadamente un 3,6 % por debajo de la entrada
• Long 50x: alrededor de 83 640 $, aproximadamente un 1,6 % por debajo de la entrada

Un short 10x desde la misma entrada se liquida cerca de 93 160 $. Los operadores tienden a entrar a precios similares y a utilizar un leverage similar, por lo que sus precios de liquidation se agrupan en las bandas que se ven en el gráfico.

Los números redondos refuerzan esta acumulación. Una investigación del Banco de la Reserva Federal de Nueva York descubrió que las órdenes stop-loss se agrupan en torno a números redondos y pueden desencadenar cascadas de precios autorreforzadas cuando el precio los alcanza. Lo mismo ocurre cuando el BTC opera dentro de una banda de liquidation densa.

Los exchanges no publican los precios de liquidation individuales, por lo que cada mapa de calor es un modelo. Combina el open interest, los precios en los que se añadió dicho open interest y una distribución estimada del leverage. El resultado muestra dónde se concentra el riesgo de liquidation. No es un registro de las posiciones reales.

¿Qué está impulsando el leverage en Bitcoin?

El mercado de derivados de Bitcoin cambió de forma tras la caída del 10 de octubre de 2025. Se liquidaron aproximadamente 19 000 millones de dólares en posiciones en 24 horas y el open interest de los futures perpetual cayó un 43 %. El leverage se ha recuperado desde entonces, pero bajo condiciones diferentes.

• Las cascadas ahora se producen en ambas direcciones: en febrero de 2026, se liquidaron 2670 millones de dólares en un solo día, la mayoría posiciones long, a medida que el BTC caía a 60 000 $. En agosto, la presión se había invertido. El 20 de agosto, los short sufrieron una pérdida récord de 2700 millones de dólares cuando el BTC rompió un rango de seis semanas por encima de los 70 000 $. Otros 648 millones de dólares en posiciones short fueron liquidados el 21 de septiembre cuando el BTC alcanzó los 85 000 $.
• La baja liquidez hace que cada liquidation sea mayor: Los datos de Glassnode de agosto de 2026 mostraron un open interest en los futures de BTC superior al volumen de un día entero de futures, mientras que el volumen spot era el más bajo desde 2019. En libros de órdenes poco profundos, cada orden forzada desplaza aún más el precio y arrastra a más posiciones hacia la liquidation.
• El leverage se trasladó a plataformas offshore y onchain: La operativa de base (basis trade) de CME que solía anclar el posicionamiento institucional se redujo a cerca del 3 % anualizado, por debajo del rendimiento del Tesoro a dos años. El open interest de CME cayó por debajo del de Binance por primera vez desde 2023. Hyperliquid, un exchange descentralizado de perpetuos, creció hasta alcanzar aproximadamente el 9 % del open interest global de perpetuos.
• Los futures perpetual llegaron al mercado estadounidense: El 29 de mayo de 2026, la CFTC aprobó su primer contrato de futures perpetual de bitcoin en un exchange regulado en EE. UU. El mismo día, CME comenzó a operar con futures y opciones de criptomonedas las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Los movimientos de fin de semana que antes solo ocurrían en plataformas offshore ahora también se producen en mercados regulados.
• El open interest de options ahora supera a los futures: BTC options open interest has been larger than futures open interest since mid-2025. Options on BlackRock's IBIT ETF now hold more open interest than Deribit. Large strikes pull on price as well. The $60,000 put carried more than $1 billion of open interest during the June 2026 selloff.

Cómo utilizar el mapa de calor de BTC junto con otros datos

Un clúster de liquidation indica dónde se encuentran las órdenes forzadas. Otros datos permiten determinar si es probable que el precio las alcance.

• Mida la distancia, no solo el brillo: Un clúster de 1000 millones de dólares situado a un 2 % del precio spot es mucho más importante que el mismo clúster a un 15 % de distancia. Utilice las vistas de 24 horas y 3 días para niveles a corto plazo, y las vistas de 1 mes o 90 días para niveles que se han mantenido a través de varias subidas.
• Compare los exchanges antes de confiar en un nivel: Una banda que aparece en Binance, en Bybit y en la vista agregada refleja un posicionamiento amplio. Una banda que se muestra en una sola plataforma puede pertenecer a un único gran operador.
• Revise el open interest: Si el open interest aumenta hacia una banda densa, significa que sigue llegando nuevo leverage a ese nivel. El rastreador de open interest de Bitcoin de Datawallet muestra si el posicionamiento se está acumulando o deshaciendo en los diferentes exchanges.
• Utilice la financiación para desempatar: Una tasa de financiación positiva con clústeres de long pesados por debajo del precio spot sugiere una saturación de posiciones long. Una tasa de financiación negativa con clústeres de short pesados por encima del precio spot sugiere combustible para un short squeeze, que fue lo que ocurrió en agosto de 2026.
• Vigile los vacíos tras un barrido: Una vez que un clúster ha sido liquidado, ese nivel suele volverse oscuro en el mapa de calor. El precio puede avanzar rápidamente a través del espacio vacío hasta alcanzar el siguiente grupo de leverage.

Lo que el mapa de calor de Bitcoin no puede mostrarle

• Los niveles son estimaciones: Las cuentas de cross-margin y portfolio-margin utilizan todo su saldo como garantía, por lo que sus precios de liquidation reales pueden situarse lejos de lo que el modelo asume.
• Las liquidations reportadas subestiman la realidad: El feed público de liquidation de Binance muestra como máximo una liquidation por símbolo cada segundo. Durante caídas rápidas, los totales reales pueden ser mucho mayores que las cifras públicas.
• Cubre solo una parte del mercado: El mapa no incluye los futures de CME, la cobertura de opciones, los flujos de ETF spot ni las plataformas Onchain como Hyperliquid. Una venta masiva impulsada por el trading spot puede mover a BTC a través de niveles con pocas liquidations involucradas.
• No predice la dirección: El mapa de calor muestra dónde aterrizarían las órdenes forzadas, no qué lado se rompe primero. Los shocks macroeconómicos, los flujos de ETF y los titulares sobre aranceles o bancos centrales suelen decidir eso.
• Las medidas de protección de los exchanges cambian los resultados: Los motores de liquidation parcial reducen las posiciones grandes por etapas. Cuando los fondos de cobertura se reducen, el auto-deleveraging puede cerrar posiciones rentables en el otro lado de la operación.