¿Qué es un ETF de Hyperliquid?

Un ETF de Hyperliquid es un fondo regulado que posee HYPE, el token nativo de la blockchain de Hyperliquid, y cotiza en una bolsa de valores tradicional. Ofrece exposición al precio de HYPE a través de una cuenta de corretaje ordinaria, mientras que un custodio regulado almacena los tokens subyacentes. Los inversores no necesitan gestionar una wallet, una seed phrase o una cuenta en un exchange extraterritorial.

La estructura del fondo es especialmente importante para HYPE. Hyperliquid no presta servicios directamente a los usuarios de EE. UU. y la mayor parte de la liquidez del token se encuentra fuera de dicho país. Los inversores estadounidenses no pueden simplemente abrir una cuenta en el exchange y comprarlo. Para muchos inversores e instituciones de EE. UU., estos fondos proporcionan la primera vía regulada para acceder al activo.

El ETF de Hyperliquid de 21Shares (THYP) fue el primero en salir al mercado, cotizando en el NASDAQ el 12 de mayo de 2026. Tres días después, el ETF de Hyperliquid de Bitwise (BHYP) se lanzó en la NYSE. El ETF de staking de Hyperliquid de Grayscale completó el sector spot el 3 de junio. Los tres fueron aprobados bajo las normas de cotización genéricas adoptadas por la SEC en septiembre de 2025, las cuales también permitieron los fondos de Solana.

La demanda fue fuerte durante los primeros dos meses. Los fondos atrajeron 132 millones de dólares en entradas netas en mayo y 161 millones en junio. Los analistas de JPMorgan descubrieron que lideraron a todos los fondos cripto que no son de Bitcoin en entradas en relación con los activos bajo gestión. A principios de agosto, las entradas netas acumuladas se acercaban a los 280 millones de dólares.

Cómo funciona el staking de los ETF de Hyperliquid

Hyperliquid utiliza HyperBFT, un mecanismo de consenso de proof-of-stake en el cual el HYPE stakeado asegura la red y genera recompensas. Cuando un fondo hace staking de sus tenencias, el yield se acumula dentro del precio de la acción en lugar de distribuirse en efectivo.

Los rendimientos son modestos. El staking nativo de HYPE paga actualmente alrededor del 2,4% al año, muy por debajo del yield disponible en los fondos de Solana. La tasa también disminuye a medida que se hace staking de más HYPE, siguiendo un diseño tomado de Ethereum.

Los emisores no pueden hacer staking de sus tenencias de forma demasiado agresiva sin crear problemas de liquidez. Retirar HYPE del staking requiere una cola de unstaking de siete días, en comparación con un máximo de dos días en Solana. Un fondo que hiciera staking de todo podría tener dificultades para atender los reembolsos. Hyperliquid no impone penalizaciones de slashing automáticas, lo que elimina un riesgo al que se enfrentan los fondos en staking en otras redes.

¿Son seguros los ETF de Hyperliquid?

Los fondos eliminan muchos de los obstáculos prácticos que implica poseer HYPE directamente, lo que de otro modo requiere comprar el token on-chain y asegurarlo en una self-custody wallet. Grayscale designó a Anchorage Digital Bank, el primer banco cripto con licencia federal en EE. UU., como custodio. 21Shares utiliza Coinbase Custody y BitGo, manteniendo HYPE en cold storage segregado.

La custodia regulada no elimina el riesgo de mercado. Cada fondo posee un único token volátil cuyo valor depende en gran medida de la actividad en una sola plataforma de trading. HYPE ha sido el criptoactivo destacado del año, subiendo aproximadamente un 160% en lo que va del año mientras que Bitcoin, Ethereum y Solana se mantuvieron muy por debajo de sus máximos. Dicha concentración puede amplificar las ganancias y las pérdidas. Los fondos también operan fuera de la Ley de Compañías de Inversión de 1940 (Investment Company Act of 1940), lo que deja a los inversores con menos protecciones estatutarias.

Riesgos de los ETF de Hyperliquid

Los ETF de Hyperliquid abordan un problema de acceso real, pero HYPE se comporta de manera diferente a Bitcoin o Ethereum. Evaluaríamos los siguientes riesgos detenidamente antes de comprometer capital.

• Volatilidad de precios: Un fondo que solo posee HYPE sigue los movimientos del token en su totalidad, y un activo que cotiza cerca de sus máximos históricos puede sufrir fuertes caídas.
• Dependencia de las recompras: Gran parte de la tesis de valor de HYPE se basa en el Fondo de Asistencia (Assistance Fund), que destina casi todas las comisiones de trading del protocolo a compras de HYPE en el mercado abierto. Este mecanismo es una política del protocolo, no una obligación contractual, y puede cambiar.
• Concentración de ingresos: El volumen de trading respalda tanto las recompras como el staking. JPMorgan ha advertido que los lugares de derivados regulados y los mercados de predicción se están convirtiendo en competidores más fuertes.
• Liquidez del staking: La cola de unstaking de siete días restringe la rapidez con la que un fondo puede liberar activos en staking para cumplir con los reembolsos.
• Liberaciones de tokens: El futuro vesting frente al suministro máximo de mil millones de tokens de HYPE crea presión de venta adicional que el mecanismo de recompra debe absorber.
• Comisiones en capas: Los cargos relacionados con el staking se suman a la comisión de gestión, lo que reduce el yield transferido a los inversores.
• Protecciones limitadas: Los fondos fuera de la Ley de 1940 no ofrecen las mismas salvaguardas que los ETF y fondos mutuos registrados.
• Horarios de mercado: Las acciones de los fondos cotizan únicamente durante las sesiones del mercado bursátil, mientras que HYPE cotiza de forma continua. Esto crea brechas de precios nocturnas y de fin de semana.

Los principales ETF de Hyperliquid

Tres fondos spot compiten ahora en comisiones, estructura de staking y escala. Los precios ya son más ajustados que durante las primeras etapas de los mercados de ETF de Bitcoin y Ethereum.

1. Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP): el mayor fondo spot

BHYP se lanzó en la NYSE el 15 de mayo con una comisión de patrocinio del 0,34 %. Bitwise eximió de ese cargo durante el primer mes en los primeros 500 millones de dólares del fondo. También fue el primer fondo de HYPE en EE. UU. en gestionar el staking internamente a través de su división Bitwise Onchain Solutions. La presentación semestral ante la SEC del fondo informó de 128 millones de dólares en activos netos y poco menos de 1,96 millones de HYPE mantenidos al 30 de junio, lo que convierte a BHYP en el mayor fondo spot.

2. Grayscale Hyperliquid Staking ETF: comisión más baja, enfoque en el yield

Grayscale ingresó al mercado el 3 de junio y cobra un 0,29 %, la comisión más baja entre los tres fondos. Su estructura está diseñada para incorporar las recompensas de staking en el valor liquidativo. Anchorage Digital Bank actúa como custodio, mientras que Grayscale proporciona el alcance de distribución del mayor gestor de activos enfocado en criptomonedas.

3. 21Shares Hyperliquid ETF (THYP): el primero en el mercado

THYP estableció la categoría cuando cotizó en el Nasdaq el 12 de mayo. El fondo cobra un 0,30 %, y su folleto tiene como objetivo hacer staking entre el 50 % y el 70 % de las tenencias para equilibrar el yield frente a la cola de unstaking de siete días. Coinbase Custody and BitGo comparten las responsabilidades de custodia. Para los traders en lugar de los tenedores a largo plazo, 21Shares también ofrece un equivalente con leverage, el 2x Long HYPE ETF (TXXH).

Fuera del mercado de ETF, Hyperliquid Strategies (Nasdaq: PURR) ofrece exposición adyacente a través de una empresa de tesorería que acumula HYPE. JPMorgan sitúa al token en cuarto lugar entre los criptoactivos mantenidos en tesorerías corporativas, por detrás de Bitcoin, Ethereum y Solana.

Poseer HYPE directamente frente a comprar un ETF de Hyperliquid

La geografía determina en gran medida qué opción es práctica. Los inversores estadounidenses no pueden operar directamente en Hyperliquid, lo que les obliga a comprar HYPE on-chain y bridge to Hyperliquid, o utilizar uno de los pocos exchanges centralizados que lo listan. En su lugar, se puede comprar un ETF a través de una cuenta de corretaje o de jubilación, con la custodia, el staking y la presentación de informes fiscales gestionados por el fondo.

La propiedad directa ofrece beneficios que un ETF no puede reproducir. Los titulares on-chain pueden hacer staking de HYPE con un validador de su elección y recibir la recompensa completa. También pueden utilizar el token en aplicaciones de HyperEVM o calificar para descuentos en las comisiones de trading en la plataforma. Un ETF ofrece exposición al precio y el yield de staking que permita su estructura, menos las comisiones aplicables. No proporciona ninguna otra utilidad. Los inversores fuera de las regiones restringidas pueden elegir entre ambas estructuras, mientras que aquellos dentro de ellas pueden encontrar que un fondo es la única opción en cumplimiento.

Qué sigue para los ETF de Hyperliquid

La pregunta inmediata es si la demanda puede recuperar su impulso inicial. Julio produjo la primera salida neta mensual, aunque el total fue de unos modestos 4,6 millones de dólares. JPMorgan vinculó la desaceleración con la creciente competencia por la actividad de trading que respalda los ingresos de Hyperliquid. Los flujos volvieron a ser positivos en agosto, y los fondos registraron una semana completa sin salidas a mediados de mes. Hasta ahora, los datos apuntan a un estancamiento más que a un éxodo.

La demanda futura depende cada vez más de que Hyperliquid se expanda más allá de los perps cripto. Los mercados de activos del mundo real tokenizados lanzados bajo el marco de HIP-3 generaron 213 mil millones de dólares en volumen de trading en el segundo trimestre, lo que representa casi un tercio de la actividad de la plataforma. Hyperliquid también está incursionando en prediction markets y trading pre-IPO. Cada dólar de volumen contribuye al Fondo de Asistencia, el cual había recomprado más de 1.300 millones de dólares en HYPE para julio.

Sigue existiendo una brecha entre poseer el token y tener el fondo. Los ETF capturan el precio de HYPE y parte de su yield de staking, mientras que la historia de crecimiento de la plataforma en general permanece on-chain. La próxima ola de activos dependerá de si los emisores pueden transferir una mayor parte de ese valor o si los inversores aceptan los límites de la estructura del fondo. Consulta las cifras en tiempo real en el panel de arriba y revisa nuestras estadísticas de Hyperliquid para ver los datos de la red subyacente.