¿Qué es un ETF de Hyperliquid?

Un ETF de Hyperliquid es un fondo regulado que mantiene HYPE, el token nativo de la blockchain Hyperliquid, y cotiza en una bolsa de valores tradicional. Ofrece exposición al precio de HYPE a través de una cuenta de corretaje ordinaria, mientras un custodio regulado guarda los tokens subyacentes. Los inversores no necesitan gestionar un wallet, una seed phrase ni una cuenta en un exchange extraterritorial.

La estructura del fondo es especialmente importante para HYPE. Hyperliquid no atiende directamente a usuarios de EE. UU. y la mayor parte de la liquidez del token se encuentra en el extranjero. Los inversores estadounidenses no pueden simplemente abrir una cuenta en el exchange y comprarlo. Para muchos inversores e instituciones de EE. UU., estos fondos ofrecen la primera vía regulada hacia el activo.

El 21Shares Hyperliquid ETF (THYP) fue el primero en llegar al mercado, con su listado en Nasdaq el 12 de mayo de 2026. Tres días después, el Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) debutó en la NYSE. El Grayscale Hyperliquid Staking ETF completó el conjunto de productos spot el 3 de junio. Los tres fueron aprobados con los estándares genéricos de listado adoptados por la SEC en septiembre de 2025, que también permitieron los fondos de Solana.

La demanda fue sólida durante los dos primeros meses. Los fondos atrajeron 132 millones de dólares en entradas netas en mayo y 161 millones de dólares en junio. Los analistas de JPMorgan comprobaron que lideraron las entradas de todos los fondos cripto distintos de Bitcoin en relación con los activos bajo gestión. A principios de agosto, las entradas netas acumuladas rondaban 280 millones de dólares.

Cómo funciona el staking de ETF de Hyperliquid

Hyperliquid usa HyperBFT, un mecanismo de consenso de prueba de participación en el que los HYPE en staked protegen la red y generan recompensas. Cuando un fondo hace stake de sus posiciones, el rendimiento se capitaliza en el precio de la participación en lugar de repartirse en efectivo.

La rentabilidad es modesta. El staking nativo de HYPE paga actualmente aproximadamente un 2,4 % al año, muy por debajo del yield disponible en los fondos de Solana. La tasa también baja a medida que se hace stake de más HYPE, siguiendo un diseño tomado de Ethereum.

Los emisores no pueden hacer stake de sus tenencias de forma demasiado agresiva sin crear problemas de liquidez. Retirar HYPE del staking requiere una cola de unstaking de siete días, frente a un máximo de dos días en Solana. Un fondo que hubiera hecho stake de todo podría tener dificultades para atender los reembolsos. Hyperliquid no impone penalizaciones automáticas por slashing, lo que elimina un riesgo que afrontan los fondos con staked en otras redes.

¿Son seguros los ETF de Hyperliquid?

Los fondos eliminan muchos de los obstáculos prácticos de mantener HYPE directamente, algo que de otro modo exige comprar el token on-chain y protegerlo en un wallet de self-custody. Grayscale designó a Anchorage Digital Bank, el primer banco cripto con licencia federal de EE. UU., como custodio. 21Shares utiliza Coinbase Custody y BitGo, con HYPE guardado en cold storage segregado.

La custodia regulada no elimina el riesgo de mercado. Cada fondo mantiene un único token volátil cuyo valor depende en gran medida de la actividad de una sola plataforma de trading. HYPE ha sido el criptoactivo destacado del año, con una subida de aproximadamente 160 % en lo que va de año, mientras que Bitcoin, Ethereum y Solana siguen muy por debajo de sus máximos. Esa concentración puede amplificar las ganancias y las pérdidas. Además, los fondos operan al margen de la Investment Company Act de 1940, lo que deja a los inversores con menos protecciones legales.

Riesgos de los ETF de Hyperliquid

Los ETF de Hyperliquid resuelven un problema real de acceso, pero HYPE se comporta de forma distinta a Bitcoin o Ethereum. Evaluaríamos con cuidado los siguientes riesgos antes de comprometer capital.

• Volatilidad del precio: un fondo que solo mantiene HYPE replica por completo los movimientos del token, y un activo que cotiza cerca de máximos históricos puede sufrir fuertes caídas.
• Dependencia de la recompra: buena parte del argumento de valor de HYPE se apoya en el Assistance Fund, que destina casi todas las comisiones de trading del protocolo a compras de HYPE en el mercado abierto. Este mecanismo es una política del protocolo, no una obligación contractual, y puede cambiar.
• Concentración de ingresos: el volumen de operaciones respalda tanto las recompras como el staking. JPMorgan ha advertido de que las plataformas de derivados reguladas y los mercados de predicción se están convirtiendo en competidores más fuertes.
• Liquidez del staking: La cola de unstaking de siete días limita la rapidez con la que un fondo puede liberar activos staked para atender reembolsos.
• Desbloqueos de tokens: La liberación futura de tokens frente al suministro máximo de mil millones de tokens de HYPE genera una presión vendedora adicional que el mecanismo de recompra debe absorber.
• Comisiones superpuestas: Los cargos relacionados con el staking se suman a la comisión de gestión y reducen el rendimiento que se traslada a los inversores.
• Protecciones limitadas: los fondos ajenos a la Ley de 1940 no ofrecen las mismas garantías que los ETF y los fondos de inversión registrados.
• Horario de mercado: las participaciones del fondo solo cotizan durante las sesiones bursátiles, mientras que HYPE cotiza de forma continua. Esto genera diferencias de precio nocturnas y de fin de semana.

Los principales ETF de Hyperliquid

Tres fondos spot compiten ahora en comisiones, estructura de staking y tamaño. Los precios ya son más ajustados que durante las primeras etapas de los mercados de ETF de Bitcoin y Ethereum.

1. Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP): el mayor fondo spot

BHYP debutó en la NYSE el 15 de mayo con una comisión de patrocinador del 0,34 %. Bitwise eximió ese cargo durante el primer mes sobre los primeros 500 millones de dólares del fondo. Fue también el primer fondo de HYPE de EE. UU. en gestionar el staking internamente a través de su división Bitwise Onchain Solutions. La presentación semestral ante la SEC del fondo registró 128 millones de dólares en activos netos y algo menos de 1,96 millones de HYPE en cartera a 30 de junio, lo que convierte a BHYP en el mayor fondo spot.

2. Grayscale Hyperliquid Staking ETF: la comisión más baja y enfoque en el rendimiento

Grayscale entró en el mercado el 3 de junio y cobra 0,29 %, la comisión más baja de los tres fondos. Su estructura está diseñada para incorporar las recompensas de staking al valor liquidativo. Anchorage Digital Bank actúa como custodio, mientras que Grayscale aporta el alcance de distribución de la mayor gestora de activos centrada en criptomonedas.

3. 21Shares Hyperliquid ETF (THYP): el primero en llegar al mercado

THYP creó la categoría cuando salió a cotizar en Nasdaq el 12 de mayo. El fondo cobra 0,30 % y su folleto prevé hacer staking de entre 50 % y 70 % de las posiciones para equilibrar el rendimiento con la cola de unstaking de siete días. Coinbase Custody y BitGo comparten las responsabilidades de custodia. Para los traders que no son inversores a largo plazo, 21Shares también ofrece un producto hermano con apalancamiento, el 2x Long HYPE ETF (TXXH).

Fuera del mercado de ETF, Hyperliquid Strategies (Nasdaq: PURR) ofrece exposición indirecta mediante una empresa con tesorería cripto que acumula HYPE. JPMorgan sitúa el token en cuarto lugar entre los criptoactivos en poder de tesorerías corporativas, por detrás de Bitcoin, Ethereum y Solana.

Tener HYPE directamente frente a comprar un ETF de Hyperliquid

La geografía determina en gran medida qué opción es viable. Los inversores de EE. UU. no pueden operar directamente en Hyperliquid, por lo que deben comprar HYPE on-chain y hacer bridge a Hyperliquid, o usar uno de los pocos exchanges centralizados que lo listan. En cambio, un ETF puede comprarse a través de un bróker o una cuenta de jubilación, y el fondo se encarga de la custodia, el staking y la declaración fiscal.

La propiedad directa ofrece ventajas que un ETF no puede reproducir. Quienes tienen HYPE on-chain pueden hacer stake de sus HYPE con el validador que elijan y recibir la recompensa íntegra. También pueden usar el token en las aplicaciones de HyperEVM u optar a descuentos en las comisiones de trading de la plataforma. Un ETF ofrece exposición al precio y el rendimiento de staking que permita su estructura, menos las comisiones aplicables. No ofrece ninguna utilidad adicional. Los inversores que se encuentran fuera de las regiones restringidas pueden elegir entre las dos estructuras, mientras que quienes están dentro de ellas pueden encontrarse con que un fondo es la única opción conforme a la normativa.

Qué viene ahora para los ETF de Hyperliquid

La cuestión inmediata es si la demanda puede recuperar su impulso inicial. Julio registró la primera salida neta mensual, aunque el total fue modesto: 4,6 millones de dólares. JPMorgan atribuyó la desaceleración a la creciente competencia por la actividad de trading que sustenta los ingresos de Hyperliquid. Los flujos volvieron a ser positivos en agosto, y los fondos registraron una semana completa sin salidas a mediados de mes. Por ahora, los datos apuntan a un estancamiento más que a un éxodo.

La demanda futura depende cada vez más de que Hyperliquid se expanda más allá de los perpetuos de criptomonedas. Los mercados de activos del mundo real tokenizados lanzados bajo el marco HIP-3 generaron 213.000 millones de dólares en volumen de operaciones del segundo trimestre, cerca de un tercio de la actividad de la plataforma. Hyperliquid también avanza hacia los mercados de predicción y las operaciones previas a una IPO. Cada dólar de volumen contribuye al Assistance Fund, que había recomprado más de 1.300 millones de dólares de HYPE hasta julio.

Sigue existiendo una brecha entre poseer el token y tener el fondo. Los ETF reflejan el precio de HYPE y parte de su rendimiento por staking, mientras que la historia del crecimiento de la plataforma en sentido más amplio sigue en on-chain. La próxima oleada de activos dependerá de si los emisores pueden trasladar más de ese valor o de si los inversores aceptan las limitaciones de la estructura del fondo. Consulta las cifras en directo en el panel de arriba y echa un vistazo a nuestras estadísticas de Hyperliquid para ver los datos de la red subyacente.