Seit Jahren hat der US-amerikanische Sektor für digitale Vermögenswerte mit uneinheitlicher Aufsicht und aggressiven Rechtsstreitigkeiten zu kämpfen, die das technologische Wachstum im Inland behindert haben. Der Clarity Act geht endlich diese Kernprobleme an, indem er ein transparentes, vorhersehbares regulatorisches Umfeld für alle schafft.

Dieser wegweisende Gesetzentwurf führt objektive Standards zur Bestimmung der Vermögensklassifizierung ein und beseitigt damit effektiv das Rätselraten für Entwickler und Finanzinstitute gleichermaßen. Er läutet eine neue Ära ein, in der die Einhaltung von Vorschriften die Marktexpansion vorantreibt, anstatt dezentrale Innovationen zu behindern.

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Was ist der Clarity Act für Kryptowährungen?

Der Digital Asset Market Clarity Act von 2025, offiziell H.R. 3633, schafft einen gesetzlichen Rahmen für digitale Vermögenswerte in den USA. Er zielt darauf ab, die Regulierung durch Durchsetzung zu beenden, indem Token in drei verschiedene rechtliche Kategorien unterteilt werden: Rohstoffe, Wertpapiere und Stablecoins.

Mit diesem Gesetzentwurf erhält die CFTC die primäre Aufsicht über digitale Spotmärkte für Rohstoffe. Diese Verschiebung schränkt den derzeitigen Einflussbereich der SEC ein und ebnet dezentralen Projekten einen klaren Weg, traditionelle Wertpapiergesetze zu umgehen, sobald sie bestimmte Fälligkeitsanforderungen erfüllen.

Daten zeigen, dass das Repräsentantenhaus im Juli 2025 mit 294 zu 134 Stimmen aus beiden Parteien den Gesetzentwurf H.R. 3633 verabschiedet hat. Diese Gesetzgebung koordiniert sich mit dem GENIUS Act, um 1:1-Reserveprüfungen für Stablecoins zu standardisieren und so die finanzielle Stabilität im gesamten 2-Billionen-Dollar-Netzwerk zu gewährleisten.

Der Zeitplan für die Gesetzgebung zum Clarity Act

Die folgenden Meilensteine verfolgen den Fortschritt von H.R. 3633 auf seinem Weg durch den 119. Kongress bis hin zur Verabschiedung als Bundesgesetz:

• 29. Mai 2025: Der Abgeordnete French Hill legt dem Finanzausschuss des Repräsentantenhauses den Gesetzentwurf H.R. 3633 vor.
• 17. Juli 2025: Das Repräsentantenhaus verabschiedet den Gesetzentwurf mit einer deutlichen Mehrheit von 294 zu 134 Stimmen beider Parteien.
• 18. September 2025: Der Senat erhält das Gesetz und verweist es an den Ausschuss für Banken, Wohnungswesen und städtische Angelegenheiten.
• 15. Januar 2026: Die geplanten Markups des Senatsausschusses für Bankwesen beginnen, den Gesetzentwurf mit bestehenden Gesetzesentwürfen zu Stablecoins abzustimmen.

Weitere technische Details finden Sie im offiziellen Gesetzestext auf Congress.gov oder in der Zusammenfassung des Ausschusses für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses.

Wie der Clarity Act Krypto-Vermögenswerte definiert

Der Clarity Act definiert eine „digitale Ware” rechtlich als jeden Vermögenswert, der untrennbar mit der Kernfunktionalität einer Blockchain verbunden ist. Diese Klassifizierung entfernt Token aus dem weit gefassten Wertpapierbegriff der SEC, sofern ihr Wert aus der Netzwerk-Nützlichkeit und nicht aus der Verwaltung stammt.

Vermögenswerte, die zur Kapitalbeschaffung verkauft werden, sind „Investment Contract Assets“ und unterliegen weiterhin der Aufsicht der SEC. Sobald ein Netzwerk jedoch den Status „Mature Blockchain“ mit weniger als 20 % Insiderkontrolle erreicht, werden diese Token für alle sekundären Handelsaktivitäten zu Rohstoffen.

Vermögensklassifizierung: Vor und nach dem Clarity Act

Um die Änderungen zu verstehen, werden in der folgenden Tabelle die bisherige „Regulierung durch Durchsetzung“ mit dem neuen gesetzlichen Rahmen verglichen:

Stablecoin-Regeln gemäß dem Clarity Act

Der Clarity Act schreibt eine strenge Bundesaufsicht für Zahlungs-Stablecoins vor und verlangt von den Emittenten, dass sie zu 100 % durch Fiat-Währungen gedeckte Reserven vorhalten, während er gleichzeitig einen klaren Regulierungsweg vorgibt.

• 1:1-Reserveanforderung: Emittenten müssen jederzeit hochwertige liquide Vermögenswerte wie US-Staatsanleihen halten, um jeden im Umlauf befindlichen Token zu decken.
• Monatliche Audits: Eine Bestätigung durch Dritte ist erforderlich, um die Besicherungsgrade nachzuweisen und vollständige Transparenz sowohl für Token-Inhaber als auch für Bundesaufsichtsbehörden zu gewährleisten.
• Bundesaufsicht: Die Federal Reserve und die OCC erhalten die Befugnis, Stablecoin-Emittenten zu beaufsichtigen und sicherzustellen, dass diese strenge operative und Sicherheitsstandards auf Bankenniveau erfüllen.

Durch die Standardisierung dieser Anforderungen legitimiert die Gesetzgebung digitale Währungen effektiv und ermöglicht ihnen, mit traditionellen Finanzsystemen zu konkurrieren, während systemische Risiken minimiert werden.

Vor- und Nachteile des Clarity Act

Der Digital Asset Market Clarity Act stellt für die Branche einen zweischneidigen Rahmen dar, der wesentliche Rechtssicherheit mit strengen neuen Compliance-Standards für neue Projekte in Einklang bringt.

Verbraucherschutz und das Gesetz zur Klarheit

Der Clarity Act gewährt der CFTC und der SEC ausdrückliche Befugnisse zur Verfolgung von Marktmanipulationen und betrügerischen Aktivitäten. Diese Behörden teilen sich die Zuständigkeit für Spotmärkte und Sekundärmärkte und stellen sicher, dass Betrüger, die Teilnehmer am Handel mit digitalen Vermögenswerten täuschen, mit strafrechtlichen Maßnahmen auf Bundesebene rechnen müssen.

Vermittler müssen Kundengelder strikt vom Unternehmenskapital trennen, um eine katastrophale Vermischung zu verhindern, wie sie bei früheren Zusammenbrüchen zu beobachten war. Diese Bestimmung schreibt vor, dass Börsen für digitale Vermögenswerte ein Verwahrungsverhältnis von 1:1 einhalten müssen, um die Bestände der Nutzer im Falle einer Insolvenz oder eines Konkurses der Plattform zu schützen.

Emittenten sind verpflichtet, umfassende Offenlegungen vorzunehmen, einschließlich der Zugänglichkeit des Quellcodes und detaillierter Transaktionshistorien. Durch die Vorgabe von 12-monatigen Berichtszyklen für noch nicht ausgereifte Netzwerke stellt das Gesetz sicher, dass Investoren die technischen Risiken und wirtschaftlichen Strukturen von Krypto-Projekten verstehen.

Auswirkungen des Clarity Act auf Krypto-Börsen und Investoren

Branchenexperten von Grayscale prognostizieren, dass der Clarity Act bis 2026 eine „institutionelle Ära” für digitale Vermögenswerte einläuten wird. Sie argumentieren, dass Rechtssicherheit massive Kapitalzuflüsse ermöglichen und damit endlich die Ära der Regulierung durch Durchsetzung beenden wird.

Analysten von Bernstein warnen jedoch davor, dass hohe Compliance-Kosten kleinere Start-ups behindern könnten. Sie sagen voraus, dass das Gesetz zwar große Akteure legitimiert, aber auch zu einer „Einlagenflucht” von traditionellen Banken hin zu stark regulierten Stablecoin-Anbietern führen könnte.

• Positiver Ausblick: Klarere Regeln werden wahrscheinlich das Vertrauen der Anleger stärken, die Akzeptanz durch institutionelle Anleger beschleunigen und schließlich die Position der USA als weltweit führendes Land im Bereich Finanztechnologie und Innovation im Bereich digitaler Vermögenswerte sichern.
• Negativer Ausblick: Aufwändige Registrierungsanforderungen und die Anmeldegrenzen von 75 Millionen Dollar könnten Entwickler in der Frühphase vom Markt verdrängen und möglicherweise die Marktmacht auf einige wenige kapitalstarke, etablierte Krypto-Giganten konzentrieren.

Abschließende Überlegungen

Der Clarity Act stellt den wichtigsten legislativen Wendepunkt in der Geschichte der digitalen Finanzwirtschaft der USA dar, indem er einen dauerhaften gesetzlichen Rahmen schafft.

Experten gehen davon aus, dass dieser Gesetzentwurf ein massives institutionelles Wachstum bewirken und die Gesamtmarktkapitalisierung für Kryptowährungen bis 2026 auf über 3 Billionen US-Dollar steigen lassen wird.

Während die Compliance-Kosten für Start-ups weiterhin eine Hürde darstellen, sorgt die Entwicklung hin zu rechtlicher Transparenz dafür, dass die USA ein globaler Innovationsstandort für Blockchain bleiben.