Was zeigt die Bitcoin-liquidation-Heatmap?

Die Bitcoin-liquidation-Heatmap schätzt die Preisniveaus ab, bei denen gehebelte perpetual BTC-futures-Positionen zwangsliquidiert würden. Jede liquidation entspricht einer market order, die der Händler so nie aufgeben wollte. Die Karte zeigt daher, wo erzwungene Käufe und Verkäufe relativ zum aktuellen Bitcoin-Preis einsetzen würden.

Datawallet erstellt das Diagramm aus BTCUSDT-perpetual-futures-Daten auf Binance und Bybit. Sie können jede Börse einzeln anzeigen oder die aggregierte Ansicht nutzen und den Zeitraum flexibel von 24 Stunden bis zu 90 Tagen einstellen.

• Helle Bänder: Dies sind Preisniveaus, bei denen ein großes Volumen an geschätztem leverage liquidiert würde. Bänder über dem Preis stellen größtenteils Short-liquidations dar, die zu zwangsweisen Käufen werden. Bänder unter dem Preis stellen größtenteils Long-liquidations dar, die zu zwangsweisen Verkäufen werden.
• Schwellenwert-Regler: Blendet schwächere Level aus, sodass nur die stärksten Cluster im Diagramm verbleiben. Dies ist hilfreich, wenn die 90-Tage-Ansicht unübersichtlich wird.
• Liquiditätsprofil: Das seitliche Histogramm summiert den geschätzten liquidation-Wert auf jedem Preisniveau für den aktuellsten Snapshot auf. Dadurch lassen sich die nächstgelegenen Long- und Short-Pools einfach vergleichen.
• Bereich der wichtigsten Marken: Listet die größten Cluster über und unter spot auf, neben den gleitenden 24-Stunden-Gesamtwerten für Long- und Short-liquidations.

Wie werden die BTC-liquidation-Preise berechnet?

Drei Eingaben bestimmen einen liquidation-Preis: der Einstiegspreis, die leverage und die maintenance margin-Rate der Börse. Wenn die verbleibende margin in einer Position unter die maintenance margin fällt, übernimmt die Risikomaschine der Börse die Position und schließt sie.

Binance und Bybit lösen eine liquidation beide auf Basis des Marktkurses statt des letzten gehandelten Preises aus. Der Marktkurs ist ein Fair-Value-Referenzwert, der aus einem spot-Index berechnet wird, sodass ein einzelner Docht in einem dünnen Orderbuch nicht jede nahegelegene Position vernichten kann.

Für eine isolierte Long-Position liegt der ungefähre liquidation-Preis bei Einstieg × (1 − 1 / leverage + maintenance margin-Rate). Bei einer maintenance-Rate von etwa 0,4 %, die für kleinere BTC-Positionen typisch ist, wird eine bei 85.000 USD eröffnete Long-Position in der Nähe von folgendem Wert liquidiert:

• 10x long: etwa 76.840 USD, grob 9,6 % unter dem Einstieg
• 25x long: etwa 81.940 USD, grob 3,6 % unter dem Einstieg
• 50x long: etwa 83.640 USD, grob 1,6 % unter dem Einstieg

Ein 10x short vom selben Einstieg aus wird in der Nähe von 93.160 USD liquidiert. Trader neigen dazu, zu ähnlichen Preisen einzusteigen und ähnliche leverage zu verwenden, sodass sich ihre liquidation-Preise in den Bänder ansammeln, die Sie im Chart sehen.

Runde Zahlen verstärken diese Ansammlungen. Untersuchungen der Federal Reserve Bank of New York haben ergeben, dass stop-loss-Orders sich um runde Zahlen häufen und sich selbst verstärkende Preiskaskaden auslösen können, wenn der Kurs diese erreicht. Dasselbe passiert, wenn BTC in ein dichtes liquidation-Band handelt.

Börsen veröffentlichen keine individuellen liquidation-Preise, daher ist jede Heatmap ein Modell. Sie kombiniert das open interest, die Kurse, zu denen dieses open interest hinzugefügt wurde, und eine angenommene Verteilung der leverage. Das Ergebnis zeigt, wo das liquidation-Risiko konzentriert ist. Es ist kein Verzeichnis tatsächlicher Positionen.

Was treibt die Bitcoin-leverage an?

Der Derivatemarkt von Bitcoin hat sich nach dem Absturz am 10. Oktober 2025 stark verändert. Etwa 19 Milliarden USD an Positionen wurden innerhalb von 24 Stunden liquidiert, und das open interest von perpetual futures sank um 43 %. Die leverage hat sich seitdem wieder aufgebaut, allerdings unter anderen Bedingungen.

• Kaskaden verlaufen mittlerweile in beide Richtungen: Im Februar 2026 wurden an einem einzigen Tag 2,67 Milliarden USD liquidiert, der Großteil davon Longs, als BTC auf 60.000 USD fiel. Bis August hatte sich der Druck umgekehrt. Am 20. August verloren Shorts rekordverdächtige 2,7 Milliarden USD, als BTC aus einer sechswöchigen Spanne über 70.000 USD ausbrach. Weitere 648 Millionen USD an Shorts wurden am 21. September liquidiert, als BTC 85.000 USD erreichte.
• Dünne Liquidität macht jede liquidation größer: Glassnode-Daten vom August 2026 zeigten, dass das BTC futures-open interest größer war als das futures-Volumen eines ganzen Tages, während das spot-Volumen so niedrig war wie seit 2019 nicht mehr. In dünnen Orderbüchern bewegt jede zwangsweise ausgeführte Order den Kurs weiter und treibt mehr Positionen in die liquidation.
• Die leverage hat sich ins Offshore-Bereich und onchain verlagert: Der CME-Basis-Trade, der zuvor die institutionelle Positionierung verankerte, schrumpfte auf etwa 3 % annualisiert, was unter der Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen liegt. Das CME-open interest fiel erstmals seit 2023 unter das von Binance. Hyperliquid, eine dezentrale perpetuals-Börse, wuchs auf etwa 9 % des globalen perpetual-open interest.
• Perpetual futures kamen in die USA: Am 29. Mai 2026 genehmigte die CFTC ihren ersten Bitcoin-perpetual futures-Kontrakt an einer in den USA regulierten Börse. Am selben Tag begann die CME mit dem Handel von Krypto-futures und -Optionen rund um die Uhr. Wochenendbewegungen, die früher nur auf Offshore-Plattformen stattfanden, finden nun auch an regulierten Märkten statt.
• Das open interest von Optionen übertrifft mittlerweile das von futures: Das BTC-options-open interest ist seit Mitte 2025 größer als das futures-open interest. Optionen auf den IBIT ETF von BlackRock weisen mittlerweile ein größeres open interest auf als Deribit. Große Ausübungspreise beeinflussen ebenfalls den Kurs. Die Put-Option bei 60.000 USD wies während des Abverkaufs im Juni 2026 ein open interest von über 1 Milliarde USD auf.

Wie man die BTC-Heatmap mit anderen Daten verwendet

Ein liquidation-Cluster zeigt Ihnen, wo Zwangsorders liegen. Andere Daten verraten Ihnen, ob der Kurs diese voraussichtlich erreichen wird.

• Messen Sie den Abstand, nicht nur die Helligkeit: Ein 1-Milliarde-USD-Cluster in 2 % Entfernung vom spot ist weitaus wichtiger als dasselbe Cluster in 15 % Entfernung. Nutzen Sie die 24-Stunden- und 3-Tage-Ansichten für kurzfristige Niveaus sowie die 1-Monats- oder 90-Tage-Ansichten für Niveaus, die mehrere Rallyes überstanden haben.
• Vergleichen Sie Börsen, bevor Sie einem Niveau vertrauen: Ein Band, das auf Binance, auf Bybit und in der aggregierten Ansicht angezeigt wird, spiegelt eine breite Positionierung wider. Ein Band, das nur auf einer Plattform auftaucht, stammt möglicherweise von einem einzelnen großen Trader.
• Prüfen Sie das open interest: Wenn das open interest in ein dichtes Band hinein ansteigt, bedeutet dies, dass weiterhin neue leverage auf diesem Niveau hinzukommt. Der Bitcoin-open interest-Tracker von Datawallet zeigt, ob sich die Positionierung über Börsen hinweg aufbaut oder abbaut.
• Nutzen Sie die Funding-Rate zur Entscheidungsfindung: Positive Funding-Raten mit starken Long-Clustern unterhalb des spot deuten auf überfüllte Longs hin. Negative Funding-Raten mit starken Short-Clustern oberhalb des spot deuten auf Treibstoff für einen Short Squeeze hin, was im August 2026 der Fall war.
• Achten Sie auf Lücken nach einem Sweep: Sobald ein Cluster liquidiert wurde, wird dieses Niveau auf der Heatmap normalerweise dunkel. Der Kurs kann sich schnell durch den leeren Raum bewegen, bis er den nächsten Pool an leverage erreicht.

Was die Bitcoin-Heatmap Ihnen nicht sagen kann

• Niveaus sind Schätzungen: Cross-margin- und Portfolio-margin-Konten verwenden ihr gesamtes Guthaben als Sicherheit, sodass ihre tatsächlichen liquidation-Preise weit von den Annahmen des Modells entfernt sein können.
• Untererfassung gemeldeter liquidation-Werte: Der öffentliche liquidation-Feed von Binance zeigt höchstens eine liquidation pro Symbol und Sekunde an. Bei schnellen Kursstürzen können die tatsächlichen Gesamtsummen deutlich höher sein als die öffentlich ausgewiesenen Zahlen.
• Erfasst nur einen Teil des Marktgeschehens: Die Karte enthält keine CME-futures, Optionsabsicherungen, spot-ETF-Zuflüsse oder Onchain-Handelsplätze wie Hyperliquid. Ein Ausverkauf, der durch spot-Verkäufe angetrieben wird, kann BTC durch Kursniveaus bewegen, bei denen nur wenige liquidation-Vorgänge stattfinden.
• Keine Vorhersage der Kursrichtung: Die Heatmap zeigt, wo zwangsweise ausgelöste Orders liegen würden, nicht aber, welche Seite zuerst bricht. Makroökonomische Schocks, ETF-Zuflüsse sowie Schlagzeilen zu Zöllen oder Zentralbanken entscheiden in der Regel darüber.
• Börseninterne Schutzmechanismen beeinflussen das Ergebnis: Engines für teilweise liquidation verkleinern große Positionen schrittweise. Wenn die Versicherungsfonds zur Neige gehen, kann auto-deleveraging profitable Positionen auf der Gegenseite des Handels schließen.