Was ist ein Hyperliquid-ETF?

Ein Hyperliquid-ETF ist ein regulierter Fonds, der HYPE hält, den nativen Token der Hyperliquid-Blockchain, und an einer traditionellen Börse gehandelt wird. Er bietet über ein gewöhnliches Brokerage-Konto Zugang zum Preis von HYPE, während ein regulierter Verwahrer die zugrundeliegenden Token speichert. Anleger müssen kein wallet, keine seed phrase und kein Offshore-Börsenkonto verwalten.

Die Fondsstruktur ist besonders wichtig für HYPE. Hyperliquid bedient US-Nutzer nicht direkt, und ein Großteil der Liquidität des Tokens befindet sich im Ausland. US-amerikanische Anleger können nicht einfach ein Konto an der Börse eröffnen und ihn kaufen. Für viele US-Anleger und -Institutionen bieten diese Fonds den ersten regulierten Weg in diesen Vermögenswert.

Der 21Shares Hyperliquid ETF (THYP) war der erste am Markt und wurde am 12. Mai 2026 an der NASDAQ gelistet. Drei Tage später startete der Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) an der NYSE. Der Grayscale Hyperliquid Staking ETF vervollständigte den spot-Bereich am 3. Juni. Alle drei wurden gemäß den im September 2025 von der SEC verabschiedeten allgemeinen Notierungsstandards zugelassen, die auch Solana-Fonds ermöglichten.

Die Nachfrage war in den ersten zwei Monaten stark. Die Fonds zogen im Mai 132 Millionen USD und im Juni 161 Millionen USD an Nettozuflüssen an. Analysten von JPMorgan stellten fest, dass sie bezogen auf das verwaltete Vermögen jeden Krypto-Fonds ohne Bitcoin bei den Zuflüssen anführten. Anfang August lagen die kumulierten Nettozuflüsse nahe bei 280 Millionen USD.

Wie das Hyperliquid-ETF-staking funktioniert

Hyperliquid verwendet HyperBFT, einen Proof-of-Stake-Konsensmechanismus, bei dem gestaktes HYPE das Netzwerk absichert und Belohnungen generiert. Wenn ein Fonds seine Bestände stakt, wird der yield innerhalb des Aktienkurses reinvestiert, statt als Bargeld ausgezahlt zu werden.

Die Erträge sind moderat. Das native HYPE-staking wirft derzeit etwa 2,4 % pro Jahr ab und liegt damit deutlich unter dem yield, den Solana-Fonds bieten. Die Rate sinkt zudem, je mehr HYPE gestakt wird, nach einem Design, das von Ethereum übernommen wurde.

Emittenten können ihre Bestände nicht zu aggressiv staken, ohne Liquiditätsprobleme zu verursachen. Das Entfernen von HYPE aus dem staking erfordert eine siebentägige Unstaking-Warteschlange, verglichen mit maximal zwei Tagen bei Solana. Ein Fonds, der alles gestakt hätte, könnte Schwierigkeiten haben, Rückzahlungen zu bedienen. Hyperliquid verhängt keine automatischen Slashing-Strafen, wodurch ein Risiko entfällt, dem gestakte Fonds in anderen Netzwerken ausgesetzt sind.

Sind Hyperliquid-ETFs sicher?

Die Fonds beseitigen viele der praktischen Hürden beim direkten Halten von HYPE, wofür ansonsten der Kauf des Tokens on-chain und die Sicherung in einer self-custody wallet erforderlich wären. Grayscale hat Anchorage Digital Bank beauftragt, die erste föderal lizenzierte Kryptobank in den USA, als Depotbank zu fungieren. 21Shares nutzt Coinbase Custody und BitGo, wobei HYPE in getrennter cold storage gehalten wird.

Regulierte Verwahrung beseitigt kein Marktrisiko. Jeder Fonds hält einen einzelnen volatilen Token, dessen Wert stark von der Aktivität auf einer Handelsplattform abhängt. HYPE war der herausragende Krypto-Asset des Jahres und stieg seit Jahresbeginn um rund 160 %, während Bitcoin, Ethereum und Solana weit unter ihren Höchstständen blieben. Diese Konzentration kann Gewinne und Verluste verstärken. Die Fonds agieren zudem außerhalb des Investment Company Act von 1940, wodurch Anleger über weniger gesetzliche Schutzmaßnahmen verfügen.

Risiken von Hyperliquid-ETFs

Hyperliquid-ETFs lösen ein echtes Zugangsproblem, aber HYPE verhält sich anders als Bitcoin oder Ethereum. Wir würden die folgenden Risiken vor dem Einsatz von Kapital sorgfältig abwägen.

• Preisvolatilität: Ein Fonds, der ausschließlich HYPE hält, bildet die Kursbewegungen des Tokens vollständig ab, und ein Asset, das nahe Allzeithochs gehandelt wird, kann starke Rücksetzer erleiden.
• Abhängigkeit von Rückkäufen: Ein großer Teil des Wertversprechens von HYPE beruht auf dem Assistance Fund, der fast alle Protokoll-Handelsgebühren in Käufe von HYPE am offenen Markt leitet. Dieser Mechanismus ist Protokollpolitik, keine vertragliche Verpflichtung, und kann sich ändern.
• Umsatzkonzentration: Das Handelsvolumen unterstützt sowohl Rückkäufe als auch staking. JPMorgan hat gewarnt, dass regulierte Derivatebörsen und Prognosemärkte zu stärkeren Konkurrenten werden.
• staking-Liquidität: Die siebentägige Unstaking-Warteschlange schränkt ein, wie schnell ein Fonds gestakete Assets freigeben kann, um Rücknahmen zu bedienen.
• Token-Freigaben: Künftiges Vesting gegenüber dem maximalen Angebot von einer Milliarde HYPE-Token erzeugt zusätzlichen Verkaufsdruck, den der Rückkaufmechanismus absorbieren muss.
• Gestaffelte Gebühren: Gebühren im Zusammenhang mit staking kommen zusätzlich zur Verwaltungsgebühr hinzu, wodurch die an Anleger weitergegebene yield sinkt.
• Eingeschränkter Schutz: Fonds außerhalb des Gesetzes von 1940 bieten nicht denselben Schutz wie registrierte ETFs und Investmentfonds.
• Handelszeiten: Fondsanteile werden nur während der Börsensitzungen gehandelt, während HYPE durchgehend gehandelt wird. Dies führt zu Preis Lücken über Nacht und am Wochenende.

Die führenden Hyperliquid-ETFs

Drei spot-Fonds konkurrieren nun bei Gebühren, der staking-Struktur und ihrer Größe. Die Preisgestaltung ist bereits enger als in den Anfängen der Märkte für Bitcoin- und Ethereum-ETFs.

1. Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP): Grösster spot-Fonds

BHYP wurde am 15. Mai mit einer Sponsorengebühr von 0,34 % an der NYSE eingeführt. Bitwise erließ diese Gebühr für den ersten Monat auf die ersten 500 Millionen USD des Fonds. Er war zudem der erste US-HYPE-Fonds, der staking intern über seine Abteilung Bitwise Onchain Solutions verwaltete. Der Halbjahresbericht der SEC des Fonds wies zum Stichtag 30. Juni ein Nettovermögen von 128 Millionen USD und knapp 1,96 Millionen gehaltene HYPE aus, womit BHYP der größte spot-Fonds ist.

2. Grayscale Hyperliquid Staking ETF: Niedrigste Gebühr, Fokus auf yield

Grayscale betrat den Markt am 3. Juni und berechnet 0,29 %, die niedrigste Gebühr der drei Fonds. Seine Struktur ist darauf ausgelegt, staking-Belohnungen in den Nettoinventarwert zu integrieren. Anchorage Digital Bank fungiert als Depotbank, während Grayscale die Vertriebsreichweite des größten krypto-fokussierten Vermögensverwalters bereitstellt.

3. 21Shares Hyperliquid ETF (THYP): Erster am Markt

THYP begründete die Kategorie, als er am 12. Mai an der Nasdaq notiert wurde. Der Fonds berechnet 0,30 %, und sein Prospekt sieht staking von 50 % bis 70 % der Bestände vor, um yield und die siebentägige Unstaking-Warteschlange auszubalancieren. Coinbase Custody und BitGo teilen sich die Verwahrungsaufgaben. Für Trader statt langfristige Halter bietet 21Shares zudem ein gehebeltes Pendant an, den 2x Long HYPE ETF (TXXH).

Ausserhalb des ETF-Marktes bietet Hyperliquid Strategies (Nasdaq: PURR) über ein Treasury-Unternehmen, das HYPE akkumuliert, ein angrenzendes Exposure. JPMorgan stuft den Token unter den in Unternehmensreserven gehaltenen Krypto-Assets nach Bitcoin, Ethereum und Solana auf dem vierten Platz ein.

Direktes Halten von HYPE im Vergleich zum Kauf eines Hyperliquid-ETF

Die Geografie bestimmt weitgehend, welche Option praktikabel ist. US-Anleger können nicht direkt auf Hyperliquid handeln, weshalb sie HYPE on-chain kaufen und zu Hyperliquid bridge müssen oder eine der wenigen zentralisierten Börsen nutzen müssen, die ihn listen. Ein ETF kann stattdessen über ein Broker- oder Altersvorsorgedienstanbieter-Konto erworben werden, wobei Verwahrung, staking und Steuerberichterstattung vom Fonds übernommen werden.

Das direkte Eigentum bietet Vorteile, die ein ETF nicht nachbilden kann. On-chain-Halter können HYPE bei einem Validator ihrer Wahl staken und die volle Belohnung erhalten. Sie können den Token auch über HyperEVM applications verwenden oder sich für Handelsgebührenrabatte auf der Plattform qualifizieren. Ein ETF bietet Preis-Exposure und die durch seine Struktur ermöglichte staking yield abzüglich anfallender Gebühren. Er bietet keinen weiteren Nutzen. Anleger außerhalb eingeschränkter Regionen können zwischen den beiden Strukturen wählen, während diejenigen innerhalb dieser Regionen feststellen können, dass ein Fonds die einzige konforme Option ist.

Wie es für Hyperliquid-ETFs weitergeht

Die unmittelbare Frage ist, ob die Nachfrage ihre anfängliche Dynamik wiedererlangen kann. Der Juli brachte den ersten monatlichen Nettoabfluss, obwohl die Gesamtsumme mit 4,6 Millionen USD bescheiden ausfiel. JPMorgan führte die Verlangsamung auf den wachsenden Wettbewerb um die Handelsaktivitäten zurück, die hinter den Einnahmen von Hyperliquid stehen. Im August drehten die Zuflüsse wieder ins Positive, und Mitte des Monats verzeichneten die Fonds eine volle Woche ohne Abflüsse. Bisher deuten die Daten auf eine Stagnation statt auf einen Exodus hin.

Die zukünftige Nachfrage hängt zunehmend davon ab, ob Hyperliquid über Krypto-perps hinauswachsen kann. Tokenisierte Märkte für reale Vermögenswerte, die unter dem HIP-3-Framework gestartet wurden, generierten im zweiten Quartal ein Handelsvolumen von 213 Milliarden USD und machten fast ein Drittel der Plattformaktivität aus. Hyperliquid expandiert zudem in Prognosemärkte und den pre-IPO-Handel. Jeder Dollar an Volumen fließt in den Hilfsfonds, der bis Juli HYPE im Wert von mehr als 1,3 Milliarden USD zurückgekauft hatte.

Es bleibt eine Lücke zwischen dem Besitz des Tokens und dem Halten des Fonds. ETFs erfassen den Preis von HYPE und einen Teil des staking-yields, während die breitere Wachstumsgeschichte der Plattform on-chain bleibt. Die nächste Welle von Vermögenswerten wird davon abhängen, ob Emittenten mehr von diesem Wert weitergeben können oder ob Anleger die Grenzen der Fondsstruktur akzeptieren. Verfolgen Sie die Live-Zahlen im Dashboard oben und werfen Sie einen Blick auf unsere Hyperliquid-Statistiken für die zugrundeliegenden Netzwerkdaten.