Was ist ein Hyperliquid ETF?

Ein Hyperliquid-ETF ist ein regulierter Fonds, der HYPE, den nativen Token der Hyperliquid-Blockchain, hält und an einer herkömmlichen Börse gehandelt wird. Er bietet über ein gewöhnliches Brokerkonto Zugang zur Kursentwicklung von HYPE, während eine regulierte Verwahrstelle die zugrunde liegenden Token aufbewahrt. Anleger müssen weder eine Wallet noch eine Seed-Phrase noch ein Konto bei einer Offshore-Börse verwalten.

Die Fondsstruktur ist für HYPE besonders wichtig. Hyperliquid bietet seine Dienste nicht direkt für Nutzer in den USA an, und der Großteil der Liquidität des Tokens liegt im Ausland. US-Anleger können nicht einfach ein Konto auf der Börse eröffnen und ihn kaufen. Für viele US-Anleger und Institutionen bieten diese Fonds den ersten regulierten Zugang zu diesem Asset.

Der 21Shares Hyperliquid ETF (THYP) kam als erster auf den Markt und wurde am 12. Mai 2026 an der Nasdaq gelistet. Drei Tage später startete der Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) an der NYSE. Der Grayscale Hyperliquid Staking ETF vervollständigte das Spot-Feld am 3. Juni. Alle drei wurden nach den generischen Listing-Standards zugelassen, die die SEC im September 2025 verabschiedet hat und die auch Solana-Fonds ermöglichten.

Die Nachfrage war in den ersten beiden Monaten stark. Die Fonds verzeichneten 132 Millionen Dollar an Nettozuflüssen im Mai und 161 Millionen Dollar im Juni. Analysten von JPMorgan stellten fest, dass sie bei den Zuflüssen im Verhältnis zum verwalteten Vermögen alle Krypto-Fonds außer Bitcoin anführten. Anfang August beliefen sich die kumulierten Nettozuflüsse auf nahezu 280 Millionen Dollar.

So funktioniert Hyperliquid-ETF-Staking

Hyperliquid nutzt HyperBFT, einen Proof-of-Stake-Konsensmechanismus, bei dem gestakte HYPE das Netzwerk absichern und Belohnungen einbringen. Wenn ein Fonds seine Bestände stakt, wird die Rendite im Anteilspreis thesauriert, statt als Bargeld ausgeschüttet zu werden.

Die Erträge sind bescheiden. Natives HYPE-Staking zahlt derzeit rund 2,4 % pro Jahr und liegt damit deutlich unter der Rendite, die Solana-Fonds zur Verfügung steht. Der Satz sinkt zudem, je mehr HYPE gestakt wird, nach einem Design, das von Ethereum übernommen wurde.

Emittenten können ihre Bestände nicht zu aggressiv staken, ohne Liquiditätsprobleme zu verursachen. Das Entfernen von HYPE aus dem Staking erfordert eine siebentägige Unstaking-Warteschlange, verglichen mit höchstens zwei Tagen bei Solana. Ein Fonds, der alles gestakt hätte, könnte Mühe haben, Rücknahmen zu bedienen. Hyperliquid verhängt keine automatischen Slashing-Strafen, wodurch ein Risiko entfällt, dem gestakte Fonds in anderen Netzwerken ausgesetzt sind.

Sind Hyperliquid-ETFs sicher?

Die Fonds beseitigen viele praktische Hürden beim direkten Halten von HYPE, wofür man sonst den Token on-chain kaufen und in einer Selbstverwahrung-Wallet sichern müsste. Grayscale hat Anchorage Digital Bank, die erste bundesweit zugelassene Kryptobank der USA, als Verwahrstelle ernannt. 21Shares nutzt Coinbase Custody und BitGo, wobei HYPE in getrenntem Cold Storage gehalten wird.

Regulierte Verwahrung beseitigt das Marktrisiko nicht. Jeder Fonds hält einen einzelnen volatilen Token, dessen Wert stark von der Aktivität auf einer einzigen Handelsplattform abhängt. HYPE war in diesem Jahr der herausragende Krypto-Vermögenswert und stieg seit Jahresbeginn um rund 160 %, während Bitcoin, Ethereum und Solana weit unter ihren Höchstständen blieben. Diese Konzentration kann Gewinne und Verluste verstärken. Die Fonds arbeiten zudem außerhalb des Investment Company Act von 1940, sodass Anleger weniger gesetzlichen Schutz genießen.

Risiken von Hyperliquid-ETFs

Hyperliquid-ETFs lösen ein echtes Zugangsproblem, doch HYPE verhält sich anders als Bitcoin oder Ethereum. Wir würden die folgenden Risiken sorgfältig prüfen, bevor Kapital eingesetzt wird.

• Kursvolatilität: Ein Fonds, der ausschließlich HYPE hält, bildet die Kursbewegungen des Tokens vollständig ab, und ein Asset nahe seiner Allzeithochs kann starke Rückgänge erleiden.
• Abhängigkeit von Rückkäufen: Ein großer Teil der Wertargumentation für HYPE stützt sich auf den Assistance Fund, der nahezu alle Handelsgebühren des Protokolls für Käufe von HYPE am offenen Markt verwendet. Dieser Mechanismus ist Protokollpolitik, keine vertragliche Verpflichtung, und kann sich ändern.
• Umsatzkonzentration: Das Handelsvolumen stützt sowohl Rückkäufe als auch Staking. JPMorgan hat davor gewarnt, dass regulierte Derivate-Handelsplätze und Prognosemärkte zu stärkeren Wettbewerbern werden.
• Staking-Liquidität: Die siebentägige Unstaking-Warteschlange begrenzt, wie schnell ein Fonds gestakte Assets freigeben kann, um Rücknahmen zu bedienen.
• Token-Freischaltungen: Künftiges Vesting bei einem maximalen Angebot von einer Milliarde HYPE-Token erzeugt zusätzlichen Verkaufsdruck, den der Buyback-Mechanismus auffangen muss.
• Mehrstufige Gebühren: Staking-bezogene Kosten kommen zur Verwaltungsgebühr hinzu und verringern die an die Anleger weitergegebene Rendite.
• Eingeschränkter Schutz: Fonds außerhalb des Gesetzes von 1940 bieten nicht dieselben Schutzmechanismen wie registrierte ETFs und Investmentfonds.
• Handelszeiten: Fondsanteile werden nur während der Börsenzeiten gehandelt, HYPE dagegen durchgehend. Dadurch entstehen Preislücken über Nacht und am Wochenende.

Die führenden Hyperliquid-ETFs

Drei Spot-Fonds konkurrieren nun über Gebühren, Staking-Struktur und Größe. Die Preisgestaltung ist bereits enger als in den Anfangsphasen der Bitcoin- und Ethereum-ETF-Märkte.

1. Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP): größter Spot-Fonds

BHYP wurde am 15. Mai an der NYSE mit einer Sponsorgebühr von 0,34 % aufgelegt. Bitwise erließ diese Gebühr im ersten Monat für die ersten 500 Millionen Dollar des Fonds. Es war außerdem der erste US-HYPE-Fonds, der Staking über seine Sparte Bitwise Onchain Solutions intern abwickelte. Die Halbjahresmeldung des Fonds bei der SEC wies 128 Millionen Dollar an Nettovermögen und knapp 1,96 Millionen gehaltene HYPE zum 30. Juni aus, womit BHYP der größte Spot-Fonds ist.

2. Grayscale Hyperliquid Staking ETF: niedrigste Gebühr, Fokus auf Rendite

Grayscale trat am 3. Juni in den Markt ein und verlangt 0,29 %, die niedrigste Gebühr unter den drei Fonds. Die Struktur soll Staking-Erträge in den Nettoinventarwert einfließen lassen. Anchorage Digital Bank fungiert als Verwahrstelle, während Grayscale die Vertriebsreichweite des größten auf Krypto spezialisierten Vermögensverwalters bietet.

3. 21Shares Hyperliquid ETF (THYP): Erster am Markt

THYP etablierte die Kategorie mit der Notierung an der Nasdaq am 12. Mai. Der Fonds berechnet 0,30 %, und sein Prospekt sieht ein Staking von 50 % bis 70 % der Bestände vor, um Rendite und die siebentägige Unstaking-Warteschlange auszubalancieren. Coinbase Verwahrung und BitGo teilen sich die Verwahrungsaufgaben. Für Trader statt langfristiger Halter bietet 21Shares zudem ein gehebeltes Pendant an, den 2x Long HYPE ETF (TXXH).

Außerhalb des ETF-Marktes bietet Hyperliquid Strategies (Nasdaq: PURR) über ein Treasury-Unternehmen, das HYPE ansammelt, ein angrenzendes Engagement. JPMorgan stuft den Token unter den in Unternehmens-Treasuries gehaltenen Krypto-Assets auf Rang vier ein, hinter Bitcoin, Ethereum und Solana.

HYPE direkt halten oder einen Hyperliquid-ETF kaufen

Die Geografie bestimmt weitgehend, welche Option praktikabel ist. Anleger aus den USA können nicht direkt auf Hyperliquid handeln und müssen HYPE on-chain kaufen und per Bridge zu Hyperliquid übertragen oder eine der wenigen zentralisierten Börsen nutzen, die es listen. Ein ETF lässt sich stattdessen über ein Brokerage- oder Altersvorsorgekonto kaufen, wobei Verwahrung, Staking und steuerliche Berichterstattung vom Fonds übernommen werden.

Direkter Besitz bietet Vorteile, die ein ETF nicht nachbilden kann. On-chain-Halter können HYPE bei einem Validator ihrer Wahl staken und erhalten die volle Belohnung. Sie können den Token außerdem in HyperEVM-Anwendungen nutzen oder sich für Handelsgebührenrabatte auf der Plattform qualifizieren. Ein ETF bietet Kursexposure und die Staking-Rendite, die seine Struktur zulässt, abzüglich der anfallenden Gebühren. Einen darüber hinausgehenden Nutzen bietet er nicht. Anleger außerhalb eingeschränkter Regionen können zwischen beiden Strukturen wählen, während für Anleger innerhalb dieser Regionen ein Fonds möglicherweise die einzige regelkonforme Option ist.

Wie es mit Hyperliquid-ETFs weitergeht

Die unmittelbare Frage ist, ob die Nachfrage ihren anfänglichen Schwung zurückgewinnen kann. Im Juli gab es den ersten monatlichen Netto-Abfluss, wenngleich die Summe mit 4,6 Millionen Dollar bescheiden ausfiel. JPMorgan führte die Abschwächung auf den wachsenden Wettbewerb um die Handelsaktivität zurück, die hinter den Einnahmen von Hyperliquid steht. Im August drehten die Zuflüsse wieder ins Positive, und die Fonds verzeichneten bis Monatsmitte eine volle Woche ohne Abfluss. Bisher deuten die Daten eher auf eine Stockung als auf einen Exodus hin.

Die künftige Nachfrage hängt zunehmend davon ab, dass Hyperliquid über Krypto-Perpetuals hinaus expandiert. Tokenisierte Märkte für reale Vermögenswerte, die im HIP-3-Rahmen gestartet wurden, erzielten im zweiten Quartal ein Handelsvolumen von 213 Milliarden Dollar und machten damit fast ein Drittel der Plattformaktivität aus. Hyperliquid expandiert zudem in Prognosemärkte und den Pre-IPO-Handel. Jeder Dollar Volumen fließt in den Assistance Fund, der bis Juli bereits HYPE im Wert von mehr als 1,3 Milliarden Dollar zurückgekauft hatte.

Zwischen dem Besitz des Tokens und dem Halten des Fonds bleibt eine Lücke. ETFs bilden den Preis von HYPE und einen Teil der Staking-Rendite ab, während die umfassendere Wachstumsgeschichte der Plattform on-chain bleibt. Die nächste Welle von Produkten hängt davon ab, ob Emittenten mehr von diesem Wert weitergeben können oder ob Anleger die Grenzen der Fondsstruktur akzeptieren. Verfolgen Sie die aktuellen Zahlen im Dashboard oben und sehen Sie sich unsere Hyperliquid-Statistiken für die zugrunde liegenden Netzwerkdaten an.