Was ist eine Token-Freischaltung?

Die meisten Krypto-Projekte geben nicht bereits am ersten Tag ihren gesamten Bestand frei. Token, die für das Team, frühe Investoren, die Stiftung und Ökosystemprogramme reserviert sind, werden zum Start gesperrt und nach einem veröffentlichten Zeitplan freigegeben, der sich über Jahre erstrecken kann. Eine Token-Freigabe ist eine dieser planmäßigen Freigaben: der Zeitpunkt, zu dem eine Charge zuvor gesperrter Token übertragbar wird.

Der Grund dafür liegt in einfacher Arithmetik. Das im Umlauf befindliche Angebot steigt, während die Nachfrage nicht automatisch nachzieht; daher ist jede Freigabe ein Test dafür, ob der Markt das neue Angebot zum aktuellen Preis aufnehmen kann. Freigaben sind zudem nicht verborgen. Sie sind bereits vor der Markteinführung im tokenomics vor dem Start festgeschrieben, was sie zu einem der wenigen wirklich vorhersehbaren Ereignisse in einem Markt macht, in dem es nur sehr wenige davon gibt.

Auf dieser Seite sind diese Zeitpläne in einem einzigen Kalender zusammengefasst, sodass Sie sich auf einen Blick einen Überblick über die gesamte Zukunftsplanung verschaffen können, anstatt die Unterlagen jedes einzelnen Projekts nacheinander durchsehen zu müssen.

So lesen Sie den Freischaltkalender

Der Kalender zeigt jeweils einen Monat an. An jedem Tag, an dem eine Freigabe stattfindet, werden die an diesem Tag freigegebenen Token zusammen mit dem entsprechenden Dollarwert aufgeführt, und die Zelle für den jeweiligen Tag füllt sich umso stärker, je höher der freigegebene Wert ist. Tage, an denen nichts geplant ist, bleiben leer – und genau darum geht es: An der Form des Monats lässt sich erkennen, wo sich der Angebotsdruck konzentriert.

Wählen Sie einen beliebigen Tag aus, um die darunter liegende Tabelle nach diesem Datum zu filtern, und wählen Sie ihn erneut aus, um den Filter aufzuheben. Die Schaltflächen oberhalb des Kalenders steuern die Tabelle und den Übersichtsbereich gemeinsam, sodass Sie die gesamte Seite auf die nächste Woche, den nächsten Monat oder das nächste Quartal eingrenzen können.

Der farbige Punkt neben jedem Token steht für dessen „Impact Score“ – also das Ausmaß der Freigabe im Verhältnis zur Marktkapitalisierung des jeweiligen Tokens. Diese Zahl sollte man sich als Erstes ansehen, und im nächsten Abschnitt wird erklärt, warum.

Cliff-Unlocks im Vergleich zur linearen Unverfallbarkeit

Es gibt zwei vorherrschende Zeitpläne. Bei einer „Cliff-Unlock“-Regelung wird ein großer Block an einem einzigen Tag freigegeben, in der Regel am Ende einer Sperrfrist, und dies ist die Form, die am ehesten Kursbewegungen auslöst, da die gesamte Menge auf einmal auf den Markt kommt. Bei der linearen Freigabe wird eine kleinere Menge in regelmäßigen Abständen, meist monatlich, freigegeben, wodurch sich das gesamte Angebot über einen langen Zeitraum verteilt.

Ein Projekt kann beides gleichzeitig umsetzen. Eine gängige Struktur ist eine „Cliff“-Phase im ersten Jahr für Frühinvestoren, gefolgt von einer linearen monatlichen Freigabe für das Team. Die Tabelle kennzeichnet, zu welcher Form die jeweilige nächste Freigabe gehört, da eine einmalige „Cliff“-Phase im Wert von zwei Prozent der Marktkapitalisierung ein ganz anderes Ereignis ist als eine monatliche Freigabe in gleicher Höhe, die der Markt bereits elfmal verdaut hat.

Warum die Größe der Freischaltungen wichtiger ist als deren Anzahl

Ein ereignisreicher Monat ist nicht automatisch ein bedeutender Monat. Zehn kleine Freigaben über zehn Token hinweg können weniger Wert freisetzen als eine einzige große Freigabe, und der Wert an sich sagt noch nicht viel aus, solange man ihn nicht mit dem Token vergleicht, zu dem er gehört. Ein neues Angebot im Wert von zwanzig Millionen Dollar ist für einen Large-Cap-Token ein Rundungsfehler, für einen Token mit einer Marktkapitalisierung von zweihundert Millionen Dollar hingegen ein existenzielles Ereignis.

Aus diesem Grund wird jede Freigabe hier als Prozentsatz der Marktkapitalisierung des Tokens ausgewiesen und nicht nach dem absoluten Dollarbetrag gereiht. Werte unter einem halben Prozent fallen kaum ins Gewicht. Werte zwischen einem halben und zwei Prozent sind erwähnenswert. Ab zwei Prozent stellt die Freigabe einen bedeutenden Anteil am Umlaufbestand dar, und ab fünf Prozent ist sie das dominierende Ereignis dieser Woche für den jeweiligen Token. Die Sortierung der Tabelle nach Auswirkung statt nach Wert ist in der Regel die aussagekräftigere Darstellung.

Was die Daten nicht verraten

Ein Freigabeplan legt fest, ab wann Token übertragbar sind. Er gibt jedoch keinen Aufschluss darüber, ob jemand beabsichtigt, sie zu verkaufen. Team-Zuteilungen werden oft zurückgehalten, Foundation-Token fließen häufig in Förderprogramme und Liquiditätsprogramme statt an Börsen, und für einige Empfänger gelten vertragliche Beschränkungen, die weit über das Freigabedatum hinausreichen. Viele große Freigaben verlaufen ohne sichtbare Kursreaktion.

Auch der Zeitpunkt ist für sich genommen kein Signal. Die Märkte preisen bekannte Ereignisse bereits im Voraus ein, sodass eine große Freigabe oft schon Wochen vor dem Termin verkauft wird und nicht erst am Tag selbst; der Tag selbst kann dann ereignislos oder sogar positiv verlaufen, sobald der Überhang beseitigt ist. Betrachten Sie einen Eintrag in diesem Kalender als Anlass, sich den Token genauer anzusehen, und nicht als Prognose für die zukünftige Kursentwicklung.

Auch Zeitpläne ändern sich. Im Rahmen von Projekten werden die Ausübungsbedingungen angepasst, Sperrfristen verlängert und noch nicht freigegebene Zuteilungen gestrichen, und Abstimmungen zur Unternehmensführung können einen Zeitplan, der seit Jahren öffentlich bekannt ist, neu festlegen.

Verwendung von Unlocks in Verbindung mit anderen Marktdaten

Ereignisse auf der Angebotsseite lassen sich am besten im Zusammenhang mit der Positionierung betrachten. Ein Einstieg in einen Markt, in dem funding rates bereits angespannt ist und open interest erhöht ist, bietet mehr Spielraum, um Liquidationen zu erzwingen, als dieselbe Freigabe bei einer ausgeglichenen Positionierung. Die RSI Heatmap zeigt, ob der Token bis zu diesem Datum bereits stark im Aufwind war, und die Fear and Greed Index liefert den breiteren Kontext.

Auch der Standort des Kapitals spielt eine Rolle. In einer Phase steigender Bitcoin Dominanztreffen Altcoin-Freigaben auf geringere Kaufbereitschaft als zu Zeiten, in denen die Altcoin Season Index eine Rotation entlang der Marktkapitalisierungskurve signalisiert. Um die vollständige Historie eines einzelnen Vermögenswerts einzusehen, öffnen Sie dessen Seite über die Tabelle, zum Beispiel Bitcoin oder Ethereum.

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