Was ist Pump.fun?

Pump.fun ist ein Memecoin-Launchpad auf Solana, das jede technische Barriere für die Ausgabe eines Tokens beseitigt. Ein Nutzer lädt ein Bild hoch, wählt einen Namen und ein Ticker-Symbol, und der Coin ist innerhalb einer Minute live. Kein Code, Presale oder Liquiditäts-Seeding ist erforderlich, da eine automatisierte Bonding Curve jeden Trade vom ersten Kauf an bepreist.

Die Plattform wurde am 19. Januar 2024 unter Baton Corporation Ltd, einem im UK registrierten Unternehmen, dessen Direktoren und Mitbegründer Alon Cohen, Noah Tweedale und Dylan Kerler sind, gestartet. Ein virales Experiment entwickelte sich schnell zum Motor der Memecoin-Wirtschaft von Solana und war zeitweise für die Mehrheit der neuen Token-Mints im Netzwerk verantwortlich.

Mehr als 12 Millionen Token wurden auf der Plattform erstellt, und im März dieses Jahres überschritt Pump.fun die Marke von 1 Milliarde US-Dollar an kumulierten Einnahmen, ein Novum für jede Solana-Anwendung. Es blieb Solanas ertragsstärkste App im zweiten Quartal, auch als die Aktivität nachließ.

Diese Abkühlung ist von Bedeutung. Die täglichen Gebühren liegen deutlich unter ihrem Höchststand zu Jahresbeginn, da spekulatives Kapital sich in Richtung perpetuals-Plattformen wie Hyperliquid verlagerte und die Token-Graduierungsrate auf Bruchteile eines Prozents sank. Pump.fun bleibt das dominierende launchpad, nur eine kleinere Version der Maschine, die es zum Höhepunkt des Zyklus war.

Wie funktioniert Pump.fun?

Jeder Pump.fun-Token durchläuft den gleichen Lebenszyklus von der Erstellung bis zum offenen Handel:

1. Erstellung: Jeder kann ein Solana wallet verbinden, ein Bild hochladen und einen Namen sowie ein Ticker-Symbol festlegen. Jeder Token startet mit einem Standardangebot von 1 Milliarde und ohne Presale, sodass alle Käufer über dieselbe Curve eintreten.
2. Bonding Curve: Der frühe Handel erfolgt gegen eine Preisformel anstelle eines Orderbuchs. Käufe treiben den Preis die Curve hinauf und Verkäufe drücken ihn hinunter, sodass der Preis eine direkte Funktion des eingesetzten SOL ist.
3. Graduierung: Wenn Käufe die Curve füllen, bei einer Marktkapitalisierung von etwa 69.000 US-Dollar oder rund 85 SOL, graduiert der Token. Weniger als 2 % der Token erreichen diesen Punkt, und Mitte Juni war die Sieben-Tage-Graduierungsrate auf etwa 0,26 % gesunken.
4. PumpSwap: Das auf der Curve gesammelte SOL speist einen Pool auf PumpSwap, Pump.funs eigenem AMM, und die LP-Token werden verbrannt, sodass Liquidität nicht abgezogen werden kann. Die Migration ist seitdem sofort und kostenlos, seit PumpSwap im März 2025 Raydium als Graduierungsplattform ersetzte.

Verbrannte LP blockiert den klassischen harten Rug Pull, bei dem ein Deployer den Pool leert. Es verhindert jedoch keine Soft Rugs, bei denen Ersteller und frühe wallets in die Nachfrage verkaufen, weshalb die Überprüfung der Halterkonzentration und gebündelter wallets unerlässlich bleibt, bevor man etwas auf der Plattform kauft.

Pump.fun Gebühren

Die Erstellung eines Tokens kostet nichts außer vernachlässigbaren Solana-Netzwerkgebühren. Einnahmen stammen stattdessen aus dem Handel, historisch eine 1%ige Gebühr auf jeden Bonding Curve swap, wobei PumpSwap nach der Graduierung 0,25 % pro Trade berechnet.

Project Ascend überarbeitete das Gebührenmodell im September 2025. Sein Dynamic Fees System bindet den Anteil des Erstellers an die Token-Größe, wobei bis zu 0,95 % pro Trade für Coins unter einer Marktkapitalisierung von 300.000 US-Dollar gezahlt werden und sich über 20 Millionen US-Dollar auf 0,05 % reduziert. Ersteller beanspruchten innerhalb des ersten Tages über 2 Millionen US-Dollar, und das Programm half Pump.fun, verlorene launchpad-Marktanteile zurückzugewinnen.

Ein Creator Fee Sharing Update folgte im Januar dieses Jahres, das es Teams ermöglicht, Gebühreneinnahmen auf bis zu 10 wallets aufzuteilen, den Besitz von Coins zu übertragen und die Update-Autorität zu revoke. Co-founder Alon Cohen hat weitere Änderungen angekündigt, die es Tradern ermöglichen würden zu entscheiden, welche Token Creator Fee Support verdienen, sodass sich die Struktur weiterentwickeln wird.

PUMP Tokenomics

PUMP ist der native Token der Plattform, der durch eines der größten ICOs in der Geschichte von Solana eingeführt wurde. Der öffentliche Verkauf am 12. Juli 2025 verkaufte 150 Milliarden Token zu je 0,004 US-Dollar in etwa 12 Minuten und brachte 600 Millionen US-Dollar ein. Inklusive einer privaten Runde erreichten die Gesamterlöse rund 1,3 Milliarden US-Dollar bei einer vollständig verwässerten Bewertung von 4 Milliarden US-Dollar.

Das Angebot gliedert sich wie folgt, gemäß dem veröffentlichten Vesting-Zeitplan:

• Gesamtangebot: 1 Billion PUMP, wobei 33 % über das ICO verkauft wurden (18 % privat, 15 % öffentlich) und ab dem ersten Tag freigeschaltet sind.
• Community: 24 % sind für Community- und Ökosystem-Initiativen reserviert, die schrittweise freigegeben werden.
• Team: 20 % liegen beim Team mit einer 12-monatigen Sperrfrist (Cliff), gefolgt von 36 Monaten linearer Vesting.
• Investoren: 13% gehören bestehenden Investoren zu den gleichen Cliff-and-Vest-Bedingungen wie dem Team.
• Sonstiges: Livestreaming (3%), Liquidität und Börsen (2,6%), ein Ökosystem-Fonds (2,4%) und die Stiftung (2%) halten den Rest.

Die Kursentwicklung war für frühe Käufer brutal. PUMP erreichte kurz nach der Notierung einen Höchststand von fast 0,012 US-Dollar, verbrachte den größten Teil seiner Existenz unter dem ICO-Preis und handelt derzeit um 0,0016 US-Dollar mit einer Marktkapitalisierung von fast 660 Millionen US-Dollar. Der Token verleiht keinen Anspruch auf Einnahmen und ist für die Nutzung der Plattform nicht notwendig, sodass sein Wert fast ausschließlich auf Rückkäufen und zukünftigem Nutzen beruht.

PUMP-Rückkäufe, Burns und Token-Freischaltungen

Pump.fun hat mehr von seinen Einnahmen für den Rückkauf des eigenen Tokens ausgegeben als fast jedes andere Projekt im Kryptobereich. Kumulative Rückkäufe überschritten 400 Millionen US-Dollar Ende Juni, wobei 146 Milliarden PUMP dauerhaft entfernt wurden, was etwa 41% des zirkulierenden Angebots ausgleicht.

Das Programm änderte im April seine Form. Nach dem Verbrennen von etwa 370 Millionen US-Dollar in PUMP an einem Tag, was rund 36 % des zirkulierenden Angebots entsprach, ersetzte das Team diskretionäre Rückkäufe durch einen unwiderruflichen Smart Contract. Dieser verpflichtet 50 % der Netto-Gebühren aus der bonding curve, PumpSwap und seinem Handelsterminal für 12 Monate zu automatischen Käufen und Burns. Die andere Hälfte finanziert den Betrieb und Reinvestitionen.

Der Rückkaufmechanismus steht nun vor seiner ersten echten Belastungsprobe. Am 12. Juli läuft der Team- und Investoren-Cliff aus, wodurch rund 86,65 Milliarden PUMP auf einmal freigeschaltet werden, was etwa 124 Millionen US-Dollar und über ein Fünftel des zirkulierenden Angebots entspricht, während der Rest über 36 Monate vestet. Ob gesperrte Rückkäufe dieses Angebot absorbieren können, ist die größte Frage, die über dem Token schwebt.

Livestreaming und Creator-Belohnungen

Pump.fun's zweiter Akt ist eine tokenisierte Creator-Plattform. Streamer senden auf der Website, während Zuschauer einen mit dem Stream verbundenen Coin handeln, und der Creator erhält einen Anteil an jedem Trade gemäß der Skala der dynamischen Gebühren. Für einen kleinen Streamer können die Gebühreneinnahmen eines aktiven Tokens eine herkömmliche Abonnement-Aufteilung übertreffen.

Die Funktion hat eine bewegte Geschichte. Livestreaming wurde im November 2024 eingestellt, nachdem Nutzer gefährliche Stunts inszeniert hatten, um ihre Coins zu bewerben, und kehrte dann unter einer Moderationsrichtlinie zurück, die gewalttätige und beleidigende Inhalte verbietet. Während der Wiederbelebung im September gab das Unternehmen an, über 4 Millionen US-Dollar an Creatoren an einem Tag gezahlt zu haben und behauptete, eine höhere gleichzeitige Zuschauerzahl als Rumble zu haben, Zahlen, die Pump.fun selbst ohne Verifizierung durch Dritte veröffentlichte.

Das Unternehmen betreibt auch ein Handelsterminal, eine mobile App und den 3 Millionen US-Dollar schweren Pump Fund für Ökosystem-Entwickler und hat den Wallet-Tracker Kolscan erworben. On-chain Subdomain-Registrierungen, die auf Ethereum, Base und Monad verweisen, deuten auf eine cross-chain Expansion hin, obwohl außerhalb von Solana noch nichts gestartet wurde.

Pump.fun: Klagen und Regulierung

Die größte Bedrohung für Pump.fun ist rechtlicher Natur. Eine konsolidierte Sammelklage, Aguilar v. Baton Corporation, wird im Southern District of New York vor Richterin Colleen McMahon verhandelt. Die Kläger behaupten, die Plattform habe nicht registrierte Wertpapiere verkauft und ein kriminelles System betrieben, bei dem Insider die priorisierte Transaktionsreihenfolge nutzten, um neue Tokens zuerst zu kaufen und an Privatanleger zu verkaufen. Sie fordern Schadensersatz, der mit Verdreifachung etwa 5,5 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.

Der Fall weitete sich aus, nachdem ein vertraulicher Informant rund 5.000 interne Chat-Protokolle lieferte, und die im Januar dieses Jahres eingereichte zweite geänderte Klageschrift nennt Solana Labs, die Solana Foundation, Jito Labs und Führungskräfte von jedem dieser Unternehmen neben den Gründern von Pump.fun. Anträge auf Abweisung wurden bis Februar bearbeitet, und es ist noch kein Verhandlungstermin festgelegt, sodass die Ungewissheit bis weit ins nächste Jahr bestehen bleibt.

Die Verteidigung hat einen wesentlichen regulatorischen Rückenwind. Im Februar 2025 erklärte die SEC-Abteilung für Unternehmensfinanzierung, dass Transaktionen mit typischen Memecoins kein Angebot und Verkauf von Wertpapieren darstellen. Dies ist eine Mitarbeiteransicht ohne rechtliche Bindung, die jedoch die Wertpapieransprüche im Kern der Klage untergräbt. Zugangsbeschränkungen fügen eine weitere Komplikation hinzu, da der ICO US-amerikanische und britische Teilnehmer ausschloss und die Plattform Nutzer in mehreren Jurisdiktionen einschränkt.

Pump.fun vs. andere Solana Launchpads

Die Dominanz von Pump.fun wurde mehr als einmal angefochten. LetsBonk überholte es im Juli 2025 kurzzeitig bei den Graduierungen, bevor Pump.fun die Führung zurückeroberte, als Top-Deployer zurückwanderten. Bis Januar dieses Jahres kontrollierte es etwa drei Viertel der Solana Memecoin-Launches.

Herausforderer treffen weiterhin ein. Bags entwickelte sich im ersten Quartal zum klaren zweiten Platz, Heaven positioniert sich als fairerer Launch-Ort, und Moonshot zielt auf Mobile-First-Käufer ab, während Base's Zora-powered Token-Feed nach einigen Messungen nun mehr Coins pro Tag prägt als Solana. Unser Vergleich der besten Memecoin-Handelsplattformen zeigt, wo jede passt.

Pump.fun Risiken

Pump.fun macht Spekulation reibungslos, und das hat zwei Seiten. Diese Risiken sind am wichtigsten, bevor man die Plattform oder ihren Token nutzt:

• Nahezu vollständige Ausfallrate: Weniger als 2 % der Tokens graduieren, und die meisten gehen auf null. Die Sammelklage behauptet, dass etwa 98,6 % der Launches als de facto Rug Pulls endeten, wobei die Nutzerverluste auf 4 bis 5,5 Milliarden US-Dollar geschätzt werden.
• Insider- und Bot-Dynamik: Sniper, Bundler und Tools zur bevorzugten Ausführung treten in Curves vor gewöhnlichen Käufern ein, sodass Kleinanleger strukturell zu spät kommen, selbst wenn ein Token erfolgreich ist.
• Soft Rugs: Verbrannte LP verhindert Pool-Entleerungen, doch Creator und frühe Wallets können jederzeit an Inhaber abladen, und keine technische Kontrolle stoppt dies.
• Rechtliche Unsicherheit: Ein ungünstiges Urteil im SDNY-Fall könnte das Geschäft umgestalten oder lähmen, und die Kläger haben das Gericht gebeten, einen Konkursverwalter für Batons Operationen in Betracht zu ziehen.
• Umsatzzyklizität: Die Plattformaktivität ist um etwa 80% von ihrem Zyklushöhepunkt zurückgegangen, da Trader in Perpetuals-Plattformen rotierten, und PUMP-Rückkäufe mit den Einnahmen zurückgehen.
• Verwässerung: Der Juli-Cliff setzt über ein Fünftel des zirkulierenden Angebots frei, und die Zuteilungen an Team und Investoren werden danach noch drei weitere Jahre lang vesten.
• Keine Halterrechte: PUMP birgt keinen Anspruch auf Einnahmen oder eine Governance-Garantie, sodass Rückkäufe der einzige aktive Wertmechanismus sind.

Abschließende Gedanken

Pump.fun hat den Memecoin industrialisiert. Indem es die Token-Erstellung zu einer kostenlosen 30-Sekunden-Aktion zusammenfasste und den Weg von der Bonding Curve zum DEX standardisierte, schuf es die profitabelste Anwendung, die Solana hervorgebracht hat, und zog eine ganze Trading-Kultur mit sich.

Das aktuelle Kapitel ist schwieriger. Die Aktivität liegt weit unter dem Höhepunkt, eine Bundesklage untersucht die Fairness des Launch-Mechanismus selbst, und PUMP steht vor seinem größten Angebotsereignis, wobei die Rückkäufe nur noch die Hälfte der reduzierten Einnahmen ausmachen.

Für Trader bleibt die Plattform der tiefste Pool für Spekulationen in der Frühphase im Kryptobereich und gehört zu den gefährlichsten. Betrachten Sie jeden Launch als wahrscheinlich zum Scheitern verurteilt, überprüfen Sie die Halter vor dem Kauf und passen Sie die Positionsgrößen entsprechend an. Unser Leitfaden zu den besten Meme Coins behandelt die seltenen Überlebenden.