Was ist pump.fun?
Pump.fun ist ein Memecoin-launchpad auf Solana, das jede technische Hürde bei der Ausgabe eines Tokens beseitigt. Ein Nutzer lädt ein Bild hoch, wählt einen Namen und ein Ticker-Symbol, und der Coin ist innerhalb einer Minute live. Es sind weder Code, ein Presale noch Liquiditätserstellung erforderlich, da eine automatisierte Bonding-Curve jeden Handel vom ersten Kauf an bepreist.
Die Plattform ging am 19. Januar 2024 unter der Baton Corporation Ltd an den Start, einem in UK registrierten Unternehmen, dessen Direktoren und Mitbegründer Alon Cohen, Noah Tweedale und Dylan Kerler sind. Aus einem viralen Experiment wurde schnell der Motor der Memecoin-Wirtschaft von Solana, der zeitweise für den Großteil der neuen Token-Mints im Netzwerk verantwortlich war.
Mehr als 12 Millionen Token wurden auf der Plattform erstellt, und im März dieses Jahres überschritt Pump.fun die Marke von 1 Milliarde USD an kumuliertem Umsatz, ein Novum für jede Solana-Anwendung. Sie blieb auch im zweiten Quartal die am stärksten verdienende App auf Solana, selbst als die Aktivität abkühlte.
Diese Abkühlung ist von Bedeutung. Die täglichen Gebühren liegen deutlich unter ihrem Höchststand vom Jahresanfang, da spekulatives Kapital zu futures-Märkten wie Hyperliquid rotierte und die Token-Abschlussrate auf Bruchteile eines Prozents sank. Pump.fun bleibt das dominante launchpad, nur in einer kleineren Version der Maschine vom Höchststand des Zyklus.
Wie funktioniert Pump.fun?
Jeder Pump.fun-Token durchläuft denselben Lebenszyklus von der Erstellung bis zum offenen Handel:
- Erstellung: Jeder verbindet eine Solana-wallet, lädt ein Bild hoch und legt einen Namen sowie ein Ticker-Symbol fest. Jeder Token startet mit einem Standardangebot von 1 Milliarde und ohne Presale, sodass alle Käufer über dieselbe Kurve einsteigen.
- Bonding-Curve: Der frühe Handel findet gegen eine Preisformel statt und nicht gegen ein Orderbuch. Käufe treiben den Preis die Kurve nach oben und Verkäufe drücken ihn nach unten, sodass der Preis eine direkte Funktion des eingesetzten SOL ist.
- Abschluss: Wenn Käufe die Curve füllen, bei etwa 69.000 USD Marktkapitalisierung oder rund 85 SOL, schließt der Token ab. Weniger als 2 % der Token schaffen das jemals, und bis Mitte Juni war die Sieben-Tage-Abschlussrate auf etwa 0,26 % gesunken.
- PumpSwap: Die auf der Curve eingesammelten SOL speisen einen Pool auf PumpSwap, dem hauseigenen AMM von Pump.fun, und die LP-Token werden gebannt, sodass die Liquidität nicht abgezogen werden kann. Die Migration erfolgt sofort und gebührenfrei, seit PumpSwap im März 2025 Raydium als Graduierungsort abgelöst hat.
Verbrannte LP blockieren den klassischen harten Rug Pull, bei dem ein Entwickler den Pool leersaugt. Sie verhindern jedoch keine weichen Rugs, bei denen Schöpfer und frühe wallets in die Nachfrage hineinverkaufen, weshalb die Überprüfung der Inhaber-Konzentration und von gebündelten wallets unerlässlich bleibt, bevor man auf der Plattform etwas kauft.
Pump.fun-Gebühren
Das Erstellen eines Token kostet außer vernachlässigbaren Solana-Netzwerkgebühren nichts. Die Einnahmen stammen stattdessen aus dem Handel, historisch gesehen eine Gebühr von 1 % bei jedem Bonding-Curve-swap, wobei PumpSwap nach der Graduierung 0,25 % pro Trade berechnet.
Project Ascend baute das Gebührenmodell im September 2025 um. Dessen Dynamic-Fees-System koppelt den Anteil des Erstellers an die Token-Größe, zahlt bis zu 0,95 % pro Trade bei Coins unter einer Marktkapitalisierung von 300.000 $ und läuft bei über 20 Millionen $ auf 0,05 % aus. Ersteller beanspruchten innerhalb des ersten Tages über 2 Millionen $ für sich, und das Programm half Pump.fun dabei, verlorene launchpad-Marktanteile zurückzuerobern.
Ein Update zur Aufteilung der Erstellergebühren folgte im Januar dieses Jahres, wodurch Teams Gebühreneinnahmen auf bis zu 10 wallets aufteilen, den Coin-Besitz übertragen und die Update-Berechtigung revoke können. Mitbegründer Alon Cohen hat auf weitere Änderungen hingewiesen, die es Händlern ermöglichen würden, zu entscheiden, welche Token Unterstützung durch Erstellergebühren verdienen, sodass die Struktur weiter in Bewegung bleiben wird.
PUMP-tokenomics
PUMP ist das plattformeigene Token, das über einen der größten ICOs in der Geschichte von Solana gelauncht wurde. Beim öffentlichen Verkauf am 12. Juli 2025 wurden 150 Milliarden Token zu je 0,004 $ in etwa 12 Minuten verkauft, wodurch 600 Millionen $ eingenommen wurden. Einschließlich einer Privatrunde beliefen sich die Gesamterlöse auf rund 1,3 Milliarden $ bei einer vollständig verwässerten Bewertung von 4 Milliarden $.
Das Angebot schlüsselt sich gemäß dem veröffentlichten Vesting-Zeitplan wie folgt auf:
- Gesamtangebot: 1 Billion PUMP, wovon 33 % über den ICO verkauft wurden (18 % privat, 15 % öffentlich) und vom ersten Tag an freigeschaltet waren.
- Community: 24 % sind für Community- und Ökosystem-Initiativen reserviert und werden schrittweise freigegeben.
- Team: 20 % verbleiben beim Team, mit einem 12-monatigen Cliff gefolgt von 36 Monaten linearem Vesting.
- Investoren: 13 % gehören bestehenden Investoren zu denselben Cliff- und Vesting-Bedingungen wie das Team.
- Sonstige: Live-Streaming (3 %), Liquidität und Börsen (2,6 %), ein Ökosystem-Fonds (2,4 %) und die Stiftung (2 %) halten den Rest.
Die Kursentwicklung war für frühe Käufer brutal. PUMP erreichte kurz nach dem Listing einen Höchststand von fast 0,012 $, verbrachte den Großteil seiner Laufzeit unter dem ICO-Preis und wird derzeit bei etwa 0,0016 $ mit einer Marktkapitalisierung von rund 660 Millionen US-Dollar gehandelt. Der Token verbrieft keinen Anspruch auf Einnahmen und ist für die Nutzung der Plattform nicht erforderlich, weshalb sein Wertversprechen fast ausschließlich auf Rückkäufen und künftigem Nutzen beruht.
PUMP-Rückkäufe, -Burns und Token-Unlocks
Pump.fun hat mehr von seinen Einnahmen für den Rückkauf seines eigenen Tokens aufgewendet als fast jedes andere Projekt im Kryptobereich. Die kumulierten Rückkäufe überschritten im späten Juni 400 Millionen US-Dollar, wobei 146 Milliarden PUMP dauerhaft vernichtet wurden, was etwa 41 % des zirkulierenden Angebots ausgleicht.
Das Programm hat im April seine Form geändert. Nach der Vernichtung von grob 370 Millionen PUMP an einem Tag, etwa 36 % des zirkulierenden Angebots, ersetzte das Team die diskretionären Rückkäufe durch einen unwiderruflichen Smart Contract, der 50 % der Nettogebühren aus der bonding curve, PumpSwap und seinem Trading-Terminal für einen Zeitraum von 12 Monaten für automatische Käufe und Burns verpflichtet. Die andere Hälfte finanziert den Betrieb und Reinvestitionen.
Die Rückkauf-Maschinerie steht nun vor ihrem ersten echten Stresstest. Am 12. Juli läuft das Team- und Investoren-Cliff aus, wodurch schätzungsweise 86,65 Milliarden PUMP auf einmal freigeschaltet werden, im Wert von rund 124 Millionen US-Dollar und über einem Fünftel des zirkulierenden Angebots, wobei der Rest über 36 Monate vestet. Ob gesperrte Rückkäufe dieses Angebot absorbieren können, ist die größte Frage, die über dem Token schwebt.
Livestreaming und Creator-Belohnungen
Der zweite Akt von Pump.fun ist eine tokenisierte Creator-Plattform. Streamer übertragen live auf der Website, während Zuschauer einen Coin handeln, der an den Stream gebunden ist, und der Creator erhält nach der Dynamic-Fees-Staffel einen Anteil von jedem Handel. Für einen kleinen Streamer können die Gebühreneinnahmen aus einem aktiven Token ein herkömmliches Abonnement-Modell übertreffen.
Die Funktion hat eine wechselvolle Geschichte. Das Livestreaming wurde im November 2024 vorübergehend entfernt, nachdem Nutzer gefährliche Stunts inszeniert hatten, um für ihre Coins zu werben, und kehrte dann unter einer Moderationsrichtlinie zurück, die gewalttätige und missbräuchliche Inhalte verbietet. Während der Wiederbelebung im September gab das Unternehmen an, Creators an einem Tag über 4 Millionen US-Dollar ausgezahlt zu haben, und beanspruchte gleichzeitige Zuschauerzahlen vor Rumble – Zahlen, die Pump.fun selbst ohne Überprüfung durch Dritte veröffentlichte.
Das Unternehmen betreibt zudem ein Handelsterminal, eine mobile App und den 3-Millionen-Dollar-Pump-Fund für Ökosystem-Entwickler und hat den wallet-Tracker Kolscan übernommen. On-chain-Subdomain-Registrierungen, die auf Ethereum, Base und Monad verweisen, deuten auf eine cross-chain-Expansion hin, obwohl außerhalb von Solana bisher noch nichts gestartet wurde.
Rechtsstreitigkeiten und Regulierung von pump.fun
Die größte Bedrohung für pump.fun ist rechtlicher Natur. Eine Sammelklage, Aguilar v. Baton Corporation, ist beim Bezirksgericht für den südlichen Bezirk von New York vor Richterin Colleen McMahon anhängig. Die Kläger werfen der Plattform vor, unregistrierte Wertpapiere verkauft und ein betrügerisches System betrieben zu haben, bei dem Insider eine priorisierte Transaktionsreihenfolge nutzten, um neue Token zuerst zu kaufen und diese an Kleinanleger abzustoßen. Sie fordern Schadensersatz, der sich mit Verdreifachung auf etwa 5,5 Milliarden US-Dollar belaufen könnte.
Der Fall weitete sich aus, nachdem ein vertraulicher Informant rund 5.000 interne Chat-Protokolle bereitstellte. Die im Januar dieses Jahres eingereichte zweite geänderte Klageschrift benennt neben den Gründern von pump.fun auch Solana Labs, die Solana Foundation, Jito Labs und Führungskräfte aller beteiligten Parteien. Die Anträge auf Abweisung wurden im Februar besprochen, und es ist kein Verhandlungstermin angesetzt, sodass die Belastung noch weit bis in das nächste Jahr hinein anhalten wird.
Die Verteidigung hat einen wesentlichen regulatorischen Rückenwind. Im Februar 2025 erklärte die Abteilung für Unternehmensfinanzierung der SEC, dass Transaktionen mit typischen Memecoins nicht das Angebot und den Verkauf von Wertpapieren beinhalten – eine Einschätzung der Mitarbeiter ohne rechtliche Bindungskraft, die jedoch die Wertpapierklagen im Kern des Verfahrens schwächt. Zugangsbeschränkungen bilden einen weiteren Haken, da der ICO US- und UK-Teilnehmer ausschloss und die Plattform Nutzer in mehreren Gerichtsbarkeiten einschränkt.
pump.fun im Vergleich zu anderen Solana-launchpads
Die Dominanz von pump.fun wurde mehr als einmal angefochten. LetsBonk überholte die Plattform im Juli 2025 kurzzeitig bei den Token-Abschlüssen, bevor pump.fun die Führung zurückerlangte, da Top-Deployer wieder zurückwanderten. Bis Januar dieses Jahres kontrollierte die Plattform etwa drei Viertel der Solana-Memecoin-Launches.
Herausforderer tauchen weiterhin auf. Bags entwickelte sich im ersten Quartal zu einem klaren zweiten Platz, Heaven positioniert sich als fairerer Startplatz, und Moonshot richtet sich an Mobile-First-Käufer, während der Zora-gestützte Token-Feed von Base in manchen Messungen inzwischen mehr Coins pro Tag prägt als Solana.
Pump.fun-Risiken
Pump.fun macht Spekulation reibungslos, und das hat zwei Seiten. Diese Risiken sind am wichtigsten, bevor man die Plattform oder ihren Token berührt:
- Nahezu totale Ausfallrate: Weniger als 2 % der Token graduieren und die meisten gehen auf Null. Die Sammelklage behauptet, dass rund 98,6 % der Launches als de facto Rug Pulls endeten, wobei die Benutzerverluste auf 4 Milliarden bis 5,5 Milliarden US-Dollar geschätzt werden.
- Insider- und Bot-Dynamiken: Snipers, Bundlers und Priority-Execution-Tools betreten Kurven vor gewöhnlichen Käufern, sodass der Einzelhandel strukturell zu spät kommt, selbst wenn ein Token erfolgreich ist.
- Soft Rugs: Verbranntes LP verhindert Pool-Drains, doch Ersteller und frühe wallets können Halter jederzeit dumpen, und keine technische Kontrolle stoppt dies.
- Rechtlicher Überhang: Ein nachteiliges Urteil im SDNY-Verfahren könnte das Geschäft umgestalten oder lahmlegen, und Kläger haben das Gericht gebeten, einen Insolvenzverwalter für Batons Geschäfte in Betracht zu ziehen.
- Umsatzzyklizität: Die Plattformaktivität ist von ihrem Zyklusgipfel um etwa 80 % gefallen, da Trader zu perpetual-Handelsplätzen rotierten, und PUMP-Rückkäufe skalieren mit dem Umsatz nach unten.
- Verwässerung: Der Juli-Cliff schaltet über ein Fünftel des zirkulierenden Angebots frei, und Team- sowie Investorenzuteilungen vesting danach für drei weitere Jahre.
- Keine Inhaberrechte: PUMP beinhaltet keinen Umsatzanspruch oder Governance-Garantie, weshalb Rückkäufe der einzige lebendige Wertmechanismus sind.
Fazit
Pump.fun hat den Memecoin industrialisiert. Indem es die Token-Erstellung in eine kostenlose 30-Sekunden-Aktion komprimierte und den Weg von der Bonding-Kurve zum DEX standardisierte, baute es die profitabelste Anwendung, die Solana hervorgebracht hat, und zog eine gesamte Handels kultur mit sich.
Das aktuelle Kapitel ist schwieriger. Die Aktivität liegt deutlich unter dem Höchststand, eine Bundesklage untersucht die Fairness der Launch-Maschine selbst, und PUMP steht vor seinem bisher größten Angebotsevent, während die Rückkäufe bei der Hälfte des reduzierten Umsatzes liegen.
Für Trader bleibt die Plattform der Pool mit den tiefsten Einblicken in Spekulationen der Frühphase im Krypto-Bereich und gleichzeitig einer der gefährlichsten. Betrachte jeden Launch als potenziellen Fehlschlag, verifiziere Holder vor dem Kauf und dimensioniere Positionen entsprechend. Unser Guide zu den besten Meme-Coins behandelt die seltenen Überlebenden.
