ما هو STRC؟

STRC هي الأسهمStretch Perpetual Stretch من السلسلة «أ» ذات العائد المتغير، التي أصدرتها شركة «ستراتيجي»، وهي شركة برمجيات المؤسسات التي تحولت إلى أكبر مالك مؤسسي في العالم لـ Bitcoin. والأسهم الممتازة هي فئة من الأسهم التي تُدفع أرباحها قبل الأسهم العادية، وتكون لها الأولوية عليها في حالة تصفية الشركة، على الرغم من أنها لا تحمل حقوق التصويت.

حددت شركة «ستراتيجي» سعر الطرح العام الأولي في يوليو 2025 عند 90 دولارًا للسهم الواحد، حيث باعت ما يزيد قليلاً عن 28 مليون سهم وجمعت عائدات صافية بلغت حوالي 2.47 مليار دولار. ويبلغ المبلغ الاسمي لكل سهم 100 دولار، وهو القيمة المرجعية التي تُحتسب على أساسها توزيعات الأرباح، ويتمثل الهدف المعلن للشركة في STRC في نطاق يتراوح بين 99 و100 دولار تقريبًا.

يُستخدم هذا السند لتمويل Bitcoin . تقوم «ستراتيجي» ببيع STRC للمستثمرين الباحثين عن الدخل، وتستخدم الأموال النقدية لشراء المزيد Bitcoin ، وتدفع yield المقابل لحاملي الأسهم yield نقديًا شهريًّا مرتفعًا. كانت الشركة تمتلك 843,775 BTC أوائل يوليو، وهو رصيد يمكنك متابعته عبر أداة تتبعBitcoin الخاصة بنا.

تقوم شركة «ستراتيجي» بتسويق STRC من مجموعة «ديجيتال كريديت» الخاصة بها، إلى جانب أربعة أسهم مفضلة أخرى من نفس المجموعة. ويُعد هذا السهم الأكبر والأكثر تداولاً ضمن المجموعة. يبلغ إجمالي الأسهم المتداولة أكثر من 10 مليارات دولار، ويتجاوز حجم التداول اليومي بانتظام 300 مليون دولار.

كيف يعمل STRC ؟

STRC توزيعات الأرباح التي تحددها الشركة، والسعر المستهدف، وبرنامج إصدار الأسهم، في نظام واحد يعزز نفسه ذاتيًا.

1. الأرباح المتغيرة والهدف المحدد بقيمة 100 دولار

STRC أرباح نقدية تراكمية بمعدل يتم مراجعته شهريًّا من قِبل «ستراتيجي». ويعني مصطلح «تراكمي» أن الأرباح غير المدفوعة تتراكم ويجب تسويتها قبل أن يحصل حاملو الأسهم العادية على أي شيء، مما يمنح حاملي الأسهم حماية قانونية على الرغم من أن مجلس الإدارة لا يزال ملزمًا بالإعلان عن كل دفعة.

المعدل هو «عجلة القيادة». فعندما STRC بسعر أقل من 100 دولار، يؤدي ارتفاع توزيعات الأرباح إلى زيادة جاذبية السهم ودفع السعر إلى الارتفاع مجددًا. وعندما يتداول السهم بسعر أعلى من 100 دولار، يؤدي انخفاض المعدل إلى تراجع الطلب. وقد أطلقت «ستراتيجي» المعدل عند 9٪ ورفعته مرارًا وتكرارًا، ليصل إلى 12٪ لتواريخ الاستحقاق بدءًا من يوليو فصاعدًا.

تواجه تخفيضات السعر قيودًا تعاقدية. وبموجب الشروط المودعة لدى SEC، لا يمكن لشركة «ستراتيجي» خفض السعر بأكثر من 25 نقطة أساس شهريًّا، بالإضافة إلى تعديل مرتبط بمعدل SOFR، وهو معدل الفائدة القياسي لليلة واحدة، كما لا يمكنها خفض السعر على الإطلاق طالما بقيت أي أرباح سابقة غير مدفوعة. أما الزيادات فلا تخضع لمثل هذا الحد الأقصى.

2. حلقة الإصدار التي تمول شراء Bitcoin

عندما يتم تداول STRC بسعر التعادل أو أعلى منه، تبيع Strategy أسهمًا جديدة مباشرة في السوق من خلال برنامج At-The-Market (ATM)، وهي آلية تسمح لشركة مدرجة بإصدار الأسهم تدريجيًا بالأسعار السائدة. تذهب العائدات مباشرة إلى مشتريات Bitcoin، لذا فإن سعر STRC القوي يسرع نمو الخزانة.

تدور الحلقة في اتجاه واحد فقط. بمجرد أن ينخفض STRC إلى أقل من 100 دولار، يعني إصدار أسهم جديدة جمع أقل من القيمة الاسمية لكل سهم، لذلك تقوم Strategy بإيقاف برنامج ATM مؤقتًا وتفقد أحد قنوات التمويل الرئيسية لديها. لهذا السبب يراقب المتداولون سعر STRC كمؤشر صحي لنموذج تراكم Bitcoin الخاص بـ Strategy.

3. الأولوية، الديمومة، وما الذي يدعم توزيع الأرباح

ليس لـ STRC تاريخ استحقاق، لذلك لا يتعين على Strategy أبدًا سداد المبلغ المعلن البالغ 100 دولار، على الرغم من أنها يمكنها استرداد الأسهم في ظروف محدودة مثل استرداد التصفية بمجرد سحب معظم الإصدار. يحتل حاملوها مرتبة أعلى من حاملي الأسهم العادية لـ MSTR وأقل من حاملي سندات الشركة في أي liquidation.

لا يوجد Bitcoin محدد يرهن STRC. يتم دفع الأرباح من موارد Strategy المؤسسية، وهي في الغالب Bitcoin بالإضافة إلى احتياطي نقدي، ويمكن للمجلس رفض إعلان الدفع إذا لم تكن الأموال متاحة قانونيًا. دعم Bitcoin هو فلسفي ويستند إلى الميزانية العمومية، وليس أصلًا مرهونًا أبدًا.

4. احتياطي USD وبرنامج تسييل BTC

بعد عمليات البيع في يونيو، قامت Strategy بإضفاء الطابع الرسمي على كيفية تمويلها للمدفوعات من خلال إطار رأس المال الائتماني الرقمي. احتياطي USD معتمد من مجلس الإدارة، يبلغ 2.55 مليار دولار اعتبارًا من أواخر يونيو، لا يجوز استخدامه إلا لتوزيعات الأرباح والفوائد الممتازة، ويجب أن يغطي 12 شهرًا على الأقل من تلك الالتزامات في جميع الأوقات.

أنشأ الإطار أيضًا برنامج تسييل BTC الذي يسمح بمبيعات Bitcoin تصل إلى 1.25 مليار دولار لتجديد الاحتياطي، إلى جانب تراخيص إعادة الشراء بقيمة مليار دولار لكل من الأوراق المالية الممتازة والأسهم العادية لـ MSTR. مع التزامات توزيع الأرباح والفوائد السنوية التي تقترب من 1.76 مليار دولار، يغطي الاحتياطي الحالي ما يقرب من 17.4 شهرًا.

تاريخ عائد توزيعات أرباح STRC

تحرك معدل توزيعات أرباح STRC في اتجاه واحد فقط منذ الإطلاق. رفعته Strategy كل شهر من المستوى الأولي البالغ 9% حتى مارس، وأبقت عليه عند 11.50% لأربعة أشهر متتالية، ثم رفعته إلى 12% خلال تراجع يونيو عندما ارتفع العائد الفعلي للمشترين الجدد نحو 15%.

تطور المعدل الشهري منذ الإطلاق يسير على النحو التالي:

• أغسطس إلى سبتمبر 2025: افتتح المعدل عند 9.00% لأول فترة توزيع أرباح، ثم قفز نقطة مئوية كاملة إلى 10.00% في الشهر الثاني.
• أكتوبر إلى ديسمبر 2025: ثلاث زيادات ربع نقطة رفعت المعدل عبر 10.25% و 10.50% إلى 10.75% بحلول نهاية العام، حيث واصلت Strategy دفع السعر نحو القيمة الاسمية.
• يناير إلى مارس 2026: زيادات شهرية إضافية قدرها 25 نقطة أساس رفعت المعدل إلى 11.00%، 11.25%، ثم 11.50%.
• أبريل إلى يونيو 2026: أبقت Strategy على المعدل عند 11.50% حتى مع انهيار سعر السهم، مما أثار انتقادات بأن إعادة الضبط تأخرت عما طلبه السوق.
• يوليو 2026: ارتفع المعدل إلى 12.00% للتواريخ المسجلة في أو بعد 1 يوليو، أي ما يعادل 12 دولارًا للسهم سنويًا، وهو أعلى مستوى في تاريخ الأداة.

المعدل المعلن والعائد الذي تحققه هما رقمان مختلفان. المشتري بسعر 100 دولار يحصل على 12% المعلنة، بينما يحصل المشتري بسعر 85 دولارًا على عائد فعال يزيد عن 14% من نفس توزيع الأرباح، نظرًا لأن الدفعة ثابتة مقابل المبلغ المعلن البالغ 100 دولار. الفجوات الواسعة بين الاثنين تشير إلى أن المستثمرين يقدرون مخاطر أكبر.

تاريخ الاستحقاق (Ex-Dividend) لـ STRC

تاريخ الاستحقاق هو الموعد النهائي لأهلية الدفع. أي شخص يمتلك STRC عند الإغلاق قبل تاريخ الاستحقاق يتلقى توزيع الأرباح التالي، بينما المشترون في أو بعد هذا التاريخ لا يتلقونه، وينخفض سعر السهم تلقائيًا بمقدار مبلغ الدفعة تقريبًا في ذلك الصباح.

حتى يونيو، دفعت STRC على أساس شهري. كان تاريخ التسجيل يقع في أو حوالي الخامس عشر من كل شهر، وكانت الدفعة تتم في آخر يوم تقويمي. وافق المساهمون على التحول إلى توزيعات أرباح نصف شهرية في 8 يونيو، لذلك، تقع تواريخ التسجيل الآن في الخامس عشر واليوم الأخير من كل شهر، ويتم دفع النقد بعد حوالي أسبوعين من كل تاريخ.

الدفعة النصف شهرية الأولى بقيمة 0.48 دولار للسهم الواحد ذهبت إلى حاملي السجلات في 30 يونيو وتم دفعها في 15 يوليو. كما صرحت Strategy بأنها تتوقع أن تُعامل توزيعات أرباح STRC على أنها عوائد رأسمالية غير خاضعة للضريبة لمعظم حاملي الأسهم في الولايات المتحدة، مما يعني أن المدفوعات تقلل من أساس تكلفة الحامل بدلاً من احتسابها كدخل عادي على الفور.

STRC مقابل MSTR

يأتي STRC و MSTR من نفس الشركة ولكنهما يخدمان أغراضًا متعارضة. MSTR هو السهم العادي لـ Strategy، وهو رهان برافعة مالية على سعر Bitcoin يضخم كل حركة في الخزانة، بينما STRC هو منتج دخل مصمم لإزالة هذا التقلب ومنح الحاملين عائدًا نقديًا ثابتًا.

تظهر المفاضلة في الأداء. انخفض MSTR بنحو 72% في العام حتى يونيو 2026 وهبط إلى ما دون 87 دولارًا، وهو أدنى مستوى له منذ فبراير 2024، مع تبخر علاوة السوق الخاصة به على قيمة Bitcoin الخاصة به. STRC، حتى في أسوأ إغلاق له بالقرب من 74 دولارًا، فقد حوالي ربع قيمته واستمر في دفع توزيعات الأرباح نقدًا طوال الوقت.

تختلف حقوق الملكية أيضًا. يمتلك حاملو MSTR حصة من العمل التجاري بأكمله، ويصوتون على مسائل الشركات، ويحققون مكاسب غير محدودة إذا ارتفعت Bitcoin. يتلقى حاملو STRC أولوية في توزيع الأرباح ومطالبة عليا في liquidation، لكن مكاسبهم الواقعية محدودة بالقرب من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، ولا يملكون حق تحويل إلى أسهم عادية.

نحن نرى هذا الاقتران كتقسيم للتقلبات. توجه Strategy مكاسب وخسائر Bitcoin إلى مساهمي MSTR بينما تبيع الاستقرار لمشتري STRC، وكلا الورقتين الماليتين تعتمدان على نفس الخزانة. يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض spot البسيط دون أي من الغلافين مقارنة المنتجات على متتبع Bitcoin ETF الخاص بنا.

STRC مقابل SATA

SATA هو أقرب منافس مباشر، وهو سهم ممتاز perpetual ذو معدل متغير صادر عن Strive (Nasdaq: ASST)، شركة خزانة Bitcoin التي شارك في تأسيسها فيفيك راماسوامي. تستهدف كلتا الورقتين الماليتين قيمة اسمية قدرها 100 دولار، وتدفع توزيعات أرباح نقدية تراكمية معدلة للدفاع عن هذا المستوى، وتعتمد على خزانة Bitcoin للشركة للمصداقية.

تكمن الاختلافات في الحجم وتصميم الدفع. تمتلك Strategy أكثر من 60 ضعفًا من Bitcoin مقارنة بـ 13,300 BTC تقريبًا لدى Strive وتدير أعمال برمجيات قديمة، بينما لا تحمل Strive أي ديون ورفعت معدل SATA إلى 12.25% في ديسمبر 2025 في طريقها إلى حوالي 13%. كما بدأت SATA في دفع توزيعات الأرباح كل يوم تداول في يونيو، وهي أول ورقة مالية أمريكية مدرجة تفعل ذلك.

خلال اضطرابات يونيو، اتجه المستثمرون نحو SATA، التي حافظت على قيمتها الاسمية بينما تراجعت STRC، مدعومة بعائدها الأعلى ومدفوعاتها اليومية. اشترت Strive نفسها حوالي 50 مليون دولار من STRC لخزينتها الخاصة في أوائل عام 2026، وهي إشارة إلى أن المصدر المنافس يعامل Stretch كأصل احتياطي عالي الجودة.

STRC مقابل STRF، STRK، STRD و STRE

تُعد STRC واحدة من خمسة أوراق مالية مفضلة ضمن تشكيلة Strategy's Digital Credit، ويحتل كل منها درجة مختلفة على سلم المخاطر. يوضح موقع Stretch كلاً من عائده وسلوكه خلال فترات الضغط.

تتوزع عائلة Strategy المفضلة على النحو التالي:

• STRF (Strife): السند المفضل الأعلى رتبة، يدفع توزيعات أرباح تراكمية ثابتة بنسبة 10% ربع سنوية، يستهدف المستثمرين الذين يرغبون في أقوى مطالبة ضمن الهيكل.
• STRK (Strike): سند مفضل قابل للتحويل بنسبة 8% يمكن استبداله بأسهم MSTR العادية، يجمع بين الدخل وإمكانية تحقيق مكاسب رأسمالية إذا ارتفعت الأسهم بقوة.
• STRC (Stretch): الأداة ذات السعر المتغير التي تستهدف القيمة الاسمية والمغطاة هنا، مصممة لتحقيق الاستقرار وأعلى سيولة ضمن المجموعة.
• STRD (Stride): سند مفضل غير تراكمي بنسبة 10% يحتل أدنى مرتبة بين الإدراجات الأربعة في Nasdaq، لذا فإن الأرباح المفقودة لا تتراكم أبداً، ويتداول بأوسع عائد فعال.
• STRE (Stream): سند مفضل دائم بنسبة 10% مقوم باليورو ومدرج في بورصة لوكسمبورغ، تم إنشاؤه للوصول إلى مستثمري الدخل الأوروبيين.

مول بيع Bitcoin في يوليو 2026 توزيعات الأرباح ربع السنوية على STRF و STRE و STRK و STRD بالإضافة إلى الدفعة الشهرية لـ STRC، وهو تذكير بأن الخمسة جميعاً يستمدون من نفس الخزانة المؤسسية. تتميز STRC بإعادة تعيين سعرها شهرياً، مما يجعلها المقياس الأكثر حساسية لثقة السوق في Strategy.

انهيار STRC ومبيعات Strategy من Bitcoin

قضت STRC معظم الأشهر العشرة الأولى لها وهي تحوم حول القيمة الاسمية، ثم انهارت في سلسلة متتالية استمرت ستة أسابيع. في 14 مايو، أغلقت الأسهم عند 100 دولار قبل تاريخ توزيع الأرباح، لكن Bitcoin كانت قد انخفضت بالفعل بشكل كبير دون رقمها القياسي في أكتوبر، واختارت Strive نفس اليوم للإعلان عن توزيعات أرباح SATA اليومية، مما زاد من الضغط التنافسي.

جاء أول شرخ في الثقة من عملية بيع رمزية. بين 26 و31 مايو، باعت Strategy ما قيمته 32 BTC بحوالي 2.5 مليون دولار لتمويل توزيعات STRC، وكانت هذه أول عملية تخلص من Bitcoin منذ ديسمبر 2022. كان Michael Saylor قد أعلن عن هذه الخطوة في مكالمة أرباح الربع الأول، قائلاً إن الشركة ستبيع بعض Bitcoin "لتحصين السوق"، ومع ذلك، فإن الإفصاح لا يزال يزعج حاملي الأسهم الذين كانوا يعتقدون بمبدأ عدم البيع.

تسارعت عمليات البيع خلال شهر يونيو مع انخفاض Bitcoin إلى أقل من 60,000 دولار. أغلقت STRC عند مستوى قياسي آنذاك بلغ 89 دولارًا في 17 يونيو، ثم تراجعت أكثر بعد استنزاف جزء من الاحتياطي النقدي بسبب إعادة شراء سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.5 مليار دولار، ووصلت إلى أدنى مستوى خلال اليوم بلغ 71.25 دولارًا في 26 يونيو. عزا المحللون جزءًا كبيرًا من التراجع الأخير إلى البيع القسري، حيث تمت تصفية المستثمرين ذوي الـ leverage الذين اشتروا ورقة مالية "مستقرة" على margin بشكل متتابع. فتح مكتب روزن للمحاماة تحقيقًا للمستثمرين في نفس الأسبوع.

ردت Strategy بإطار رأس المال الائتماني الرقمي في 29 يونيو، ثم تابعت بعد أيام ببيع 3,588 BTC بحوالي 216 مليون دولار، وهي أكبر عملية تخلص من Bitcoin في تاريخها، لتغطية أرباح الأسهم للربع الثاني عبر جميع الأسهم الممتازة الخمسة. تم تنفيذ جزء من هذا البيع بالقرب من 60,773 دولارًا للعملة الواحدة، وهو أقل من متوسط تكلفة الشركة البالغ حوالي 75,700 دولار، مما يعني أن Strategy حققت خسائر لدفع المستثمرين الذين يجنون الدخل.

لقد نجح الرد جزئيًا. تعافت STRC إلى مستويات الثمانينات العليا في غضون أسبوع، وقد جادل فريق أبحاث Standard Chartered بأن الورقة المالية مغطاة بضمانات زائدة بشكل كبير، ووصفوا هذه الحادثة بأنها فشل في التواصل يجب أن يحل نحو القيمة الاسمية. لا يزال الانهيار يمثل اختبار إجهاد حاسم للائتمان المدعوم بالـ Bitcoin، ونحن نغطي حوادث مماثلة في دليلنا حول انهيارات العملات المشفرة التاريخية.

مخاطر STRC وسلامتها

تعتبر STRC أكثر أمانًا من الأسهم العادية لـ Strategy بحكم تصميمها، مع أرباح أسهم تراكمية، وأولوية على MSTR، واحتياطي نقدي مخصص، وخزينة لا تزال قيمتها السوقية تتجاوز الالتزامات الممتازة عدة مرات. لا شيء من ذلك يجعلها منتجًا ادخاريًا، وقد أثبت تراجع يونيو أن هدف 100 دولار هو هدف يمكن للشركة أن تخطئه.

تشمل المخاطر التي نوليها أكبر قدر من الأهمية ما يلي:

• الاعتماد على Bitcoin: تعتمد قدرة Strategy على دفع أرباح الأسهم بشكل شبه كامل على مقتنياتها من Bitcoin، لذا فإن السوق الهابطة المطولة تؤدي إلى تآكل قاعدة الأصول التي تدعم كل دفعة.
• أرباح الأسهم التقديرية: يجب على مجلس الإدارة إعلان كل دفعة من الأموال المتاحة قانونًا، وبينما تتراكم المبالغ غير المدفوعة، لا يمكن للحاملين فرض توزيع في الموعد المحدد.
• لا يوجد ضمان: لا يتم رهن أي Bitcoin لحاملي STRC، الذين يمتلكون فقط مطالبة على الأصول المتبقية للشركة وراء أكثر من 8 مليارات دولار من الديون القابلة للتحويل.
• عدم استقرار السعر: فشلت آلية استهداف القيمة الاسمية لأسابيع في يونيو 2026، وتمت تصفية المشترين الذين استخدموا leverage ضد سعر افتراضي يبلغ 95 دولارًا في سلسلة من التصفية.
• الاعتماد على الإصدار: يعتمد نموذج Strategy على الوصول المستمر إلى أسواق رأس المال، ويؤدي الخصم المستمر على القيمة الاسمية إلى إغلاق برنامج ATM الذي يمول كلاً من شراء Bitcoin وتغذية الاحتياطيات.
• عبء المدفوعات المتزايد: كل زيادة في سعر الفائدة تضيف إلى فاتورة أرباح الأسهم التي تقترب بالفعل من 1.76 مليار دولار سنويًا عبر الأسهم الممتازة والفوائد، مما يشدد التغطية المستقبلية.
• التدقيق القانوني والتنظيمي: يضيف تحقيق مكتب محاماة مفتوح مخاطر العناوين الرئيسية التي يمكن أن تحرك السعر بشكل مستقل عن Bitcoin.
• لا توجد حماية للودائع: STRC ليست مؤمنة من قبل FDIC ولا تحمل أيًا من الضمانات المرتبطة بالحسابات المصرفية أو صناديق سوق المال أو سندات الخزانة.

كيفية شراء STRC

يتم تداول STRC في Nasdaq مثل السهم العادي، لذا فإن شرائها يتطلب حساب وساطة بدلاً من محفظة عملات مشفرة. التفصيل الوحيد الذي يربك الناس هو التوقيت، حيث يحدد تاريخ التسجيل ما إذا كانت أرباح الأسهم الأولى ستصل في أسبوعين أو ستة أسابيع.

نحن نستخدم eToro لهذه الصفقة، حيث أدرجت STRC جنبًا إلى جنب مع الأسهم الممتازة الأخرى لـ Strategy في يونيو وتتيح لك شراء كميات كسرية. لا تقدم eToro هذه الأسهم الممتازة للعملاء الأمريكيين، الذين يجب عليهم استخدام وسيط محلي مثل Fidelity أو Schwab أو Interactive Brokers.

يتطلب شراء STRC الخطوات التالية:

1. افتح حسابًا: سجل في eToro، أكمل التحقق من الهوية، وتأكد من توفر الأسهم الممتازة في بلدك قبل الإيداع.
2. مول الرصيد: قم بالإيداع عن طريق التحويل البنكي أو البطاقة أو المحفظة الإلكترونية، مع الأخذ في الاعتبار أن STRC يتم تسعيرها ودفعها بالدولار الأمريكي.
3. ابحث عن الرمز: ابحث عن STRC، المدرجة باسم Strategy Prf A (Stretch var.)، وتأكد من أنك لم تصل إلى الأسهم العادية لـ MSTR عن طريق الخطأ.
4. تحقق من السعر مقابل القيمة الاسمية: قارن السعر المعروض بالمبلغ المعلن البالغ 100 دولار، حيث أن الشراء بخصم يزيد من الـ yield الذي تحصل عليه من نفس أرباح الأسهم الثابتة.
5. حدد توقيت تاريخ التسجيل: اشترِ قبل اليوم الخامس عشر أو اليوم الأخير من الشهر للتأهل للدفع نصف الشهري التالي.
6. قدم الطلب: استخدم limit order بدلاً من market order، لأن الأسهم الممتازة تتداول بشكل أرق من الأسهم العادية ويمكن أن تتسع فروقات الأسعار بسرعة.
7. تتبع إعادة تعيين الأسعار: راقب إعلانات Strategy الشهرية، حيث يشير كل تغيير في معدل توزيع الأرباح إلى مدى جدية الشركة في الدفاع عن هدف 100 دولار.

أفكار ختامية

STRC هي واحدة من أكثر الأوراق المالية ابتكارًا التي ظهرت من عصر خزانة Bitcoin، تحول كومة أصول متقلبة إلى high cash yield من خلال لا شيء أكثر غرابة من قرص معدل شهري وبرنامج إصدار منضبط.

كشف انهيار يونيو 2026 عن هشاشة النموذج ومرونته. انهار السعر المستهدف، باعت Strategy Bitcoin بخسارة لمواصلة الدفع للحاملين، ومع ذلك، وصل كل توزيع أرباح نقدًا وخرجت الشركة بسياسة احتياطي مقننة وأدوات إعادة شراء كانت تفتقر إليها من قبل.

نعتقد أن التأطير الصادق هو أن حاملي STRC يضمنون الميزانية العمومية لـ Strategy، ويتقاضون 12% للقيام بذلك. يجب على أي مشترٍ فهم الطبيعة التقديرية لتوزيع الأرباح، وتحديد حجم المركز لتكرار الانخفاض، ومعاملة الـ yield كتعويض عن مخاطر ائتمانية حقيقية مرتبطة بقناعة Michael Saylor بـ Bitcoin.