ما هو STRC (التمدد)؟

STRC، والمعروفة رسميًا باسم «الأسهم الممتازة الدائمة ذات العائد المتغير من الفئة A (Stretch)»، هي أداة مالية عالية العائد من شركة Strategy Inc. مدرجة في بورصة ناسداك. وهي تجمع بين خصائص الأسهم وآليات الدخل الثابت، وتستهدف المستثمرين الذين يولون الأولوية للتدفقات النقدية الشهرية واستقرار الأسعار.

يشرف مايكل سايلور وفونغ لي على الجوانب الأمنية التي تدعم نموذج خزانة البيتكوين الذي تتبعه شركة "ستراتيجي". وتستخدم الشركة العائدات لأغراض مؤسسية أو لشراء أصول رقمية. وقد بلغت القيمة الاسمية لهذا الصك 5,024.7 مليون دولار منذ عام 2025.

يقوم مجلس الإدارة بإعادة تحديد توزيعات الأرباح السنوية البالغة 11.50% كل 30 يومًا بهدف تثبيت السعر بالقرب من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار. وتعمل هذه الآلية على تقليل التقلبات إلى أدنى حد، والتي تبلغ حاليًا 2.3%. ويتم دفع توزيعات الأرباح شهريًّا للمساهمين في بورصة ناسداك.

تعتمد مؤسسات مثل Strive Inc. وAnchorage Digital حاليًا على STRC في إدارة الخزانة. ويشير تصنيف 4.6x BTC إلى أن احتياطيات Bitcoin لدى Strategy تبلغ ما يقرب من 5 أضعاف القيمة الاسمية، مما يدعم العائد الفعلي السنوي الحالي البالغ 11.52%.

كيف تعمل منصة STRC من شركة Strategy؟

تعمل STRC كأداة ائتمانية رقمية تحول طلب المستثمرين على الدخل الشهري عالي العائد إلى قوة شرائية هيكلية لعملة البيتكوين لصالح شركة Strategy Inc.

1. آلية توزيع الأرباح المرتبطة بالقيمة الاسمية

يدير مجلس إدارة شركة "ستراتيجي إنك" معدل توزيع الأرباح الشهري بشكل فعال لضمان تداول السندات بأسعار قريبة باستمرار من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار.

• إعادة التقييم الشهرية: كل ثلاثين يومًا، يقوم مجلس الإدارة بتقييم أسعار السوق لتحديد معدل توزيع الأرباح المناسب لدورة التوزيع الشهرية القادمة.
• تخفيف التقلبات: يساعد تعديل العائد على التخلص من تقلبات الأسعار، مما يحافظ على معدل تقلب تاريخي على مدى 30 يومًا عند 2.3٪، على الرغم من التحركات الأساسية في سوق البيتكوين.
• القيود النزولية: يقتصر تخفيض الأرباح الموزعة على 25 نقطة أساس، مضافًا إليها أي انخفاض في سعر الفائدة SOFR لشهر واحد خلال كل فترة تعديل.
• تحفيز العائد: إذا انخفضت أسعار السوق إلى ما دون القيمة الاسمية، عادةً ما يقوم مجلس الإدارة برفع قيمة الأرباح الموزعة لجذب رؤوس أموال جديدة ودعم السعر.
• التداول المحفز: تشجع هيكلية الأسعار المتغيرة على التداول بكميات كبيرة، حيث بلغ متوسط حجم التداول اليومي 200.5 مليون دولار خلال فترة الثلاثين يوماً الأخيرة من شهر مارس 2026.

2. إعادة تدوير رأس المال وشراء عملة البيتكوين

تستخدم «ستراتيجي» برنامج إصدار «عند السوق» (ATM) لزيادة حجم مقتنياتها من البيتكوين كلما تجاوز الطلب على STRC العرض الثانوي المتاح.

• الإصدار المباشر: عندما يصل سعر سهم STRC إلى 100 دولار أو يزيد، تقوم الشركة بإصدار أسهم جديدة عبر برنامج ATM لتلبية الطلب الزائد.
• تحويل العملات: يتم تحويل عائدات مبيعات الأسهم الجديدة على الفور إلى عملة البيتكوين، مما يرفع احتياطيات الخزانة لدى الشركة إلى 738,731 بيتكوين.
• الضمان بالأصول: عادةً ما يؤدي كل دولار يتم إصداره من عملة STRC إلى إضافة 3 دولارات من عملة البيتكوين إلى الخزينة، وذلك من خلال الحفاظ على نسبة رافعة مالية مستهدفة تبلغ 33%.
• معدل BTC: يعكس معدل 4.6x BTC نسبة البيتكوين المحتفظ بها في الاحتياطي مقارنة بالقيمة الاسمية لـ STRC.
• إمكانية التوسع: تتيح هذه القوة الدافعة للشركة استيعاب رأس مال يصل إلى 10 مليارات دولار أو أكثر دون زيادة الرافعة المالية الإجمالية للشركة.

من أين تأتي عائدات STRC؟

تقوم شركة "ستراتيجي" (المعروفة سابقًا باسم "مايكروستراتيجي") بتمويل توزيعات الأرباح من خلال احتياطي نقدي يبلغ 2,250 مليون دولار وإيرادات برمجيات الشركات. ويضمن هذا الرصيد الرأسمالي تغطية لمدة 25 شهرًا. ويمثل العائد علاوة مقابل توفير ائتمان سائل مدعوم بمخزون ضخم من عملة البيتكوين.

تحقق الشركة عائدات من خلال إعادة تدوير رأس المال الناتج عن عمليات الإصدار في السوق (At-The-Market) في عمليات شراء عملة البيتكوين. ويتيح هذا النوع من المراجحة الهيكلية لشركة "ستراتيجي" تقديم عوائد تصل إلى أكثر من 10%. ويوفر الطلب المؤسسي على الائتمان الرقمي السيولة اللازمة للحفاظ على هذه المدفوعات الشهرية المرتفعة.

بقيمة اسمية تبلغ 100 دولار ومعدل عائد سنوي قدره 11.50٪، يحصل المساهمون على 0.9583 دولار شهريًا لكل سهم. ويبلغ إجمالي الالتزامات السنوية 577.8 مليون دولار. وتحافظ شركة «ستراتيجي» على تغطية أرباح الأسهم لمدة 52.1 عامًا من خلال حيازاتها البالغة 761,068 بيتكوين بالأسعار السوقية الحالية.

كيفية الاستثمار في STRC (الائتمان قصير الأجل عالي العائد)

يمكن للمستثمرين شراء أسهم STRC من خلال حسابات متوافقة مع بورصة ناسداك، مما يوفر مصادر دخل شهرية مستمدة من احتياطي البيتكوين الخاص بشركة Strategy، مع الحفاظ على سيولة عالية وتقلبات سعرية منخفضة.

1. أنظمة الوساطة التقليدية

تقدم الشركات الراسخة مثل فيديليتي (Fidelity) وتشارلز شواب (Charles Schwab) وإي*تريد (E*TRADE) أدوات شاملة لإدارة الأسهم الممتازة الدائمة ضمن حسابات التقاعد أو حسابات الوساطة الخاضعة للضريبة.

1. سجّل الدخول إلى لوحة التحكم الخاصة بك في Fidelity أو Charles Schwab.
2. أدخل رمز السهم STRC في نافذة تنفيذ الصفقات الرئيسية.
3. حدد خيار الشراء للكمية المطلوبة من الأسهم.
4. اختر أمرًا محدد السعر للتحكم في سعر الدخول.
5. يرجى مراجعة عائد الأرباح البالغ 11.50% قبل تأكيد الصفقة.
6. أكد الطلب لإضافة STRC إلى محفظتك.

2. المنصات الرقمية والتفاعلية

توفر منصات مثل Interactive Brokers وRobinhood وصولاً سهلاً عبر الهاتف المحمول أو من خلال أجهزة تداول متطورة لتداول STRC، مع توفر السوق على مدار 24 ساعة طوال 5 أيام.

1. ادخل إلى تطبيق Robinhood أو منصة التداول Interactive Brokers.
2. ابحث عن "ستراتيجي إنك" (Strategy Inc) - سلسلة A ذات العائد المتغير.
3. قم بتعبئة رصيد حسابك نقدًا لتتمكن من إجراء عملية الشراء.
4. راقب التقلب التاريخي البالغ 2.3% خلال يوم التداول.
5. قم بتنفيذ الصفقة باستخدام بيانات السوق الحالية المتاحة.
6. قم بتعيين تنبيهات لتواريخ تعديل معدل توزيع الأرباح الشهري.

إيجابيات وسلبيات نظام STRC الخاص بـ Strategy

توفر استراتيجية STRC عوائد نقدية شهرية كبيرة واستقرارًا في الأسعار، لكن على المستثمرين أن يوازنوا بين هذه المزايا والعيوب المرتبطة بالهياكل المؤسسية المدعومة بعملة البيتكوين.

هل STRC آمن؟

تعتمد سلامة STRC على احتياطي النقدي لشركة Strategy البالغ 2,250 مليون دولار وممتلكاتها من عملة البيتكوين البالغة 761,068 بيتكوين. ويغطي هذا الاحتياطي 25 شهراً من توزيعات الأرباح، مما يوفر طبقة من الحماية ضد التراجعات المؤقتة في السوق أو الفجوات في الإيرادات التشغيلية.

على الرغم من أن نسبة التغطية البالغة 4.6x تبدو مرتفعة، فإن الهيكل الدائم يعني عدم وجود أي التزام بسداد أصل الدين. ويواجه المستثمرون خسارة دائمة في رأس المال في حال انهيار قيمة البيتكوين أو إذا ما تحولت سياسات حوكمة الشركة عن سياسات توزيع الأرباح الحالية.

مخاطر التمدد (STRC)

تنطوي هذه الأداة على مخاطر هيكلية مرتبطة بخطة رأس المال الطموحة التي تتبعها شركة «ستراتيجي» ( 42/42)، والتي تهدف إلى جمع 84 مليار دولار لتوسيع محفظتها الضخمة من عملة البيتكوين.

يرجى مراعاة هذه المخاطر المالية والتشغيلية الأساسية قبل الاستثمار:

• مخاطر الترتيب: تحتل سلسلة STRC مرتبة أعلى من سلسلة STRD والأسهم العادية، لكنها تظل أدنى من جميع الديون المؤسسية وسلسلة STRF بنسبة 10٪ خلال أي عملية تصفية.
• آليات التخفيف: قد يؤدي الإصدار المستمر للعملات الرقمية من قبل البنوك المركزية لتمويل عمليات شراء البيتكوين إلى زيادة العرض، مما قد يؤدي إلى انخفاض أسعار السوق إذا لم يواكب الطلب المؤسسي حجم هذا العرض.
• تعليق توزيع الأرباح: على الرغم من أن نسبة التوزيع تبلغ حالياً 11.50٪، فقد يقرر مجلس الإدارة تعليق توزيع الأرباح في حالة انخفاض الاحتياطيات النقدية أو إذا أصبحت الأموال المتاحة قانونياً غير كافية بموجب قانون ولاية ديلاوير المحدد.
• الترابط السوقي: على الرغم من استقرار الأسعار، فإن التوترات الجيوسياسية الشديدة أو الارتفاع الحاد في أسعار النفط قد تؤدي إلى موجات بيع للبيتكوين، مما يقلل من التغطية الإجمالية للأصول بالنسبة لحاملي الأسهم الممتازة.
• مخاطر خيار الشراء: قد تقوم الاستراتيجية باسترداد الأسهم بنسبة 101% من القيمة الاسمية إذا انخفض الرصيد المتبقي إلى أقل من 25%، مما قد يجبر المستثمرين على الخروج من الاستثمار خلال الدورات الاقتصادية غير المواتية.
• التدقيق التنظيمي: قد تؤدي التغييرات في تصنيف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للمنتجات الائتمانية المدعومة بالبيتكوين إلى تعطيل خطة 42/42، مما يؤثر على قدرة الشركة على الحفاظ على نموذجها التمويلي الحالي.
• حساسية أسعار الفائدة: إذا ارتفع معدل SOFR لشهر واحد بشكل كبير، فقد تفقد الأقساط الثابتة التي تقدمها STRC قدرتها التنافسية، مما يستلزم توزيع أرباح أعلى للحفاظ على القيمة الاسمية البالغة 100 دولار.
• الشفافية التشغيلية: يعتمد التقييم على لوحة معلومات الاستراتيجية والبيانات المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، حيث قد يؤدي أي تأخير في الإبلاغ أو خطأ محاسبي يتعلق بممتلكات البيتكوين إلى موجة بيع مدفوعة بالذعر.

STRC مقابل MSTR ومنتجات أخرى من شركة Strategy

توفر الأسهم العادية لـ MSTR تعرضًا مكثفًا لعملة البيتكوين من خلال التقلب الشديد، بهدف زيادة قيمة البيتكوين لكل سهم. وعلى العكس من ذلك، تعمل STRC كأداة ائتمان قصيرة الأجل، حيث تستفيد من عمليات إعادة تحديد الأرباح الشهرية للحفاظ على القيمة الاسمية البالغة 100 دولار والحد من تقلبات الأسعار إلى 2.3%.

تقدم "ستراتيجي" أيضًا صندوق STRD لتحقيق عوائد مرتفعة، وصندوق STRK القابل للتحويل للاستفادة من ارتفاع أسعار الأسهم، وصندوق STRF ذي الأولوية القصوى الذي يحمل تصنيفًا يبلغ 7.8x BTC. أما صندوق STRE فيوفر تعرضًا باليورو بنسبة 10٪، ويتميز بفرض غرامات تراكمية لضمان توزيع الأرباح الفصلية في مواعيدها للمستثمرين الدوليين.

جدول مقارنة المنتجات الاستراتيجية

افكار اخيرة

تعد STRC واحدة من أكثر أدوات "ستراتيجي" ابتكارًا، حيث تحقق عائدات بنسبة 11.50% مع حماية المستثمرين من التقلبات الحادة التي غالبًا ما تشهدها سوق البيتكوين بشكل عام.

يوفر تصميمه المرتبط بالسعر المعياري عائدات موثوقة. وعلى المساهمين أن يوازنوا ببساطة بين التغطية العالية للأصول وبين عدم وجود تاريخ استحقاق، وهما سمتان متأصلتان في هذا السند الفريد المدرج في بورصة ناسداك.