ما هو صندوق الاستثمارETF) من نوع Hyperliquid ؟

صندوق Hyperliquid ETF صندوق خاضع للرقابة يحتفظ HYPE»، العملة الرقمية الأصلية Hyperliquid ويتم تداوله في إحدى البورصات الأمريكية. تتيح الحصة الاستثمار في سعر HYPE من خلال حساب وساطة عادي، دون الحاجة إلى إدارة wallet أو private key أو منصة تداول. يتولى أمين الحفظ الاحتفاظ بالعملات الرقمية، ويتتبع سعر الحصة سعر HYPE تمثله، وهو نفس الغلاف المستخدم في spot Bitcoin و EthereumETFs.

دخلت ثلاثة spot في السوق في عام 2026، جميعها في غضون ثلاثة أسابيع. فقد تم إدراج صندوق 21Shares Hyperliquid ETF THYP) أولاً في Nasdaq 12 مايو، وتبعه صندوق Bitwise Hyperliquid ETF BHYP) في بورصة نيويورك (NYSE) في 15 مايو، ثم صندوق Grayscale Hyperliquid Staking ETF HYPG) في Nasdaq 3 يونيو. وتحتفظ الصناديق الثلاثة جميعها HYPE ، وهي مسجلة بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933، وليس بموجب قانون شركات الاستثمار لعام 1940.

HYPE هذه الصناديق عبر مسار أكثر صعوبة مقارنةً بـ Solana XRP. فمعايير الإدراج العامة SEC في سبتمبر 2025 تفضل التوكنات التي لها futures CFTC، وهو ما HYPE لذا لم تتمكن الصناديق من الاستفادة من هذا المسار السريع. وبدلاً من ذلك، اجتاز المُصدرون عملية المراجعة القياسية، حيث تقدمت Bitwise بطلبها أولاً في سبتمبر 2025، بينما Grayscale في مارس.

كيف HYPE إيرادات البروتوكول

ما دفع المُصدرين إلى الانجذاب إلى HYPE السرعة هو عملة رقمية تتصرف بشكل أقرب إلى الأسهم مقارنة بمعظم العملات المشفرة. Hyperliquid تدير أكبر بورصة لامركزية للعقود الأبدية، وتُخصص جميع رسومها تقريبًا لصندوق on-chain يشتري HYPE السوق المفتوحة ويخرجها من التداول. وقد تجاوزت قيمة عمليات إعادة الشراء التراكمية مليار دولار، مما يربط قيمة العملة الرقمية بنشاط التداول بدلاً من المضاربة.

يُعد حجم الإيرادات غير معتاد بالنسبة لرمز رقمي في هذا العمر. Hyperliquid قيمة التداولات في العقود الأبدية Hyperliquid حوالي 2.9 تريليون دولار في عام 2025، وتستحوذ على ما يقارب 60% من إجمالي open interest on-chain . HYPE في نوفمبر 2024 من خلال عملية airdrop، حيث لم يتلقَ الفريق المؤسس أي تمويل من صناديق رأس المال الاستثماري، وقام بتوزيع معظم المعروض على المجتمع.

وقد ميز هذا النموذج HYPE بقية السوق. ففي الوقت الذي تراجعت فيه أسعار العملات الرقمية الرئيسية خلال النصف الأول من العام،ارتفع سعر HYPE إلى مستوى قياسي تجاوز 75 دولارًا في أوائل يونيو. وتقوم Hyperliquid بتتبع حجم التداول والرسوم open interest .

كيفيةStaking ETF Hyperliquid

HYPE استثمار HYPE للمساعدة في تأمين Hyperliquid وقد صُمم كل صندوق بحيث يوزع حصة من تلك المكافآت على المستثمرين. yield . Grayscale ببيانات موقع stakingrewards.com التي تشير إلى أن العائد التاريخي HYPE يقترب من 2.2% سنويًا، وهو أقل بكثير من شبكات مثل Solana على الرغم من أن هذا العائد ينبع من المشاركة في البروتوكول وليس من تضخم العملة الرقمية.

تختلف طرق المشاركة في الاستثمار بين الصناديق. تقوم «بيتوايز» (Bitwise) بإدارة staking داخليًّا وتحتفظ باحتياطي غير مشترك فيه من أجل عمليات الاسترداد، بينما تقوم «21Shares» بالمشاركة في جزء من صندوق «THYP» من خلال «Anchorage Digital» BitGo أما Grayscale staking صندوق «HYPG» على أن يكون تفعيلها مرتبطًا بتوضيح إضافي من الجهات التنظيمية. ويحصل كل مُصدر على حصة، لذا فإن staking لا تقل أهمية عن نسبة المصروفات الإجمالية.

Staking على مخاطر إضافية إلى جانب المخاطر المتعلقة بتقلبات الأسعار. فقد تتعرض الرموز الرقمية المودعة لدى المُصدقين إلى حالات تجميد، أو فترات تعطل، أو عقوبات خصم تُقلص الرصيد المودع، وهي جميعها أمور مذكورة في نشرة الاكتتاب الخاصة بالصندوق.

هلETFs التي تعمل بنظام Hyperliquid ETFs ؟

تُزيل هذه الصناديق المخاطر التشغيلية المرتبطة self-custody. حيث تتولى جهات حفظ خاضعة للرقابة الاحتفاظ بالرموز الرقمية، ومن بينها «أنكوراج ديجيتال BitGo Coinbase المذكورة في المنتجات الثلاثة، وتُتداول الأسهم وفقًا لقواعد الأوراق المالية.

لا يسهم الغلاف بأي شكل في التخفيف من تقلبات HYPE. فلم يبدأ تداول هذه العملة الرقمية إلا منذ أواخر عام 2024، في سوق سريع الحركة حيث يمكن لأي منافس أن يقوض ريادة Hyperliquid تمامًا كما Hyperliquid مع منصات التداول الدائمة السابقة. كما أن الصناديق الثلاثة جميعها تقع خارج نطاق قانون عام 1940، مما يجعلها تفتقر إلى الحماية التي تنظم صناديق الاستثمار المشتركة التقليدية ETFs.

ETF Hyperliquid

ETFs Hyperliquid HYPE Hyperliquid للمستثمرين من شركات الوساطة الاستثمارية HYPE لكن المخاطر المرتبطة بها تختلف عن تلك التي ينطوي عليها الاحتفاظ بالرمز الرقمي أو التداول عليه مباشرةً عبر البروتوكول. ونرى أن هذه الأمور تستحق أقصى قدر من الاهتمام قبل تخصيص رأس المال.

• تقلب الأسعار: الصندوق الذي يستثمر حصريًّا HYPE التقلبات الكاملة لعملة رقمية حديثة ذات معامل بيتا مرتفع، بما في ذلك الانخفاضات الحادة في قيمتها.
• التركيز على بروتوكول واحد: ترتفع قيمة الصناديق وتنخفض تبعًا لحصة منصة واحدة في السوق، وهي حصة يمكن أن يستحوذ عليها أحد المنافسين.
• yield متواضع ومتغير: يبلغ staking HYPE حوالي 2.2٪، وهو staking ضئيل وغير مضمون، كما يتم خصم جزء منه بسبب رسوم المُصدر.
• حماية محدودة: لا يُعد أي منها منتجًا خاضعًا لقانون عام 1940، لذا فهي تفتقر إلى الضمانات التي تتمتع بها ETFs وصناديق الاستثمار المشتركة المسجلة.
• الاعتماد على خدمات الحفظ: يعتمد المستثمرون على جهات حفظ خارجية staking من أجل الاحتفاظ بعملة HYPE والمشاركة بها HYPE .
• المتابعة والتسعير: يمكن تداول الأسهم بسعر أعلى أو أقل من صافي قيمة الأصول، ويستخدم كل صندوق معدلًا مرجعيًّا مختلفًا.
• عدم اليقين التنظيمي: HYPE مسار الموافقة futures الذي تستخدمه الرموز الرقمية الأخرى، وقد تؤثر التغييرات في القواعد على طريقة عمل هذه المنتجات.

ETFs الأمريكية التي تستثمر في الأصول Hyperliquid

تستخدم الصناديق الثلاثة نفس العملة الرقمية، لذا فهي تختلف فيما يتعلق بالرسوم، staking ، والمؤشر المرجعي. وقد اندلعت «حرب الرسوم» في غضون أسابيع من الإطلاق الأول، مما أدى إلى تباين الأسعار الرئيسية بنقاط أساس. وهذه هي صناديقETFs الأمريكية Hyperliquid ETFs اليوم.

1.ETF 21Shares Hyperliquid ETF THYP): الأول في السوق

تم إدراج صندوق THYP في Nasdaq 12 مايو باعتباره أولHYPE spot في الولايات المتحدة. ويحصل الصندوق على عمولة بنسبة 0.30٪، ويتتبع Hyperliquid FTSE Hyperliquid ويستثمر جزءًا من محفظته الاستثمارية من خلال شركتي Anchorage Digital BitGo. كما تدير شركة 21Shares منتجًا شقيقًا معززًا بالرافعة المالية، وهوETF 2x Long HYPE ETF TXXH)، الذي يستهدف المتداولين على المدى القصير بدلاً من المستثمرين الذين يحتفظون بالأسهم لفترة طويلة.

2.ETF «Bitwise Hyperliquid ETF BHYP): Staking داخليًّا

بدأت شركة BHYP التداول في بورصة نيويورك (NYSE) في 15 مايو، وهي الأولى من بين الشركات الثلاث التي تقوم بعملية «الستيكينغ» داخليًّا عبر Bitwise Onchain . ويتم الإعفاء من رسومها البالغة 0.34% خلال الشهر الأول على أول 500 مليون دولار من الأصول، كما تحتفظ بجزء من الصندوق غير مودع في عملية «الستيكينغ» لتلبية طلبات الاسترداد. وتقوم شركة Anchorage Digital بإدارة صندوق HYPE.

3.ETF Grayscale Hyperliquid Staking ETF HYPG): أقل رسوم

تم إطلاق HYPG في Nasdaq 3 يونيو بنسبة 0.29٪، وهي أقل رسوم إجمالية بين الثلاثة. ويتتبع هذا المنتج مؤشر CoinDesk Hyperliquid Extended Rate، وقد صُمم ليتم المشاركة به بمجرد تفعيله، على الرغم من أن إجمالي عوائده يزيد عن الرسوم المعلنة. ويحمل هذا المنتج العلامة التجارية لأكبر شركة لإدارة الأصول المتخصصة في العملات المشفرة.

وقد استقطبت هذه الصناديق مجتمعة ما يقارب 190 مليون دولار من التدفقات الصافية منذ إطلاقها، وتجاوزت في أسابيعها الأولى حجم التدفقات الأوليةETFs Bitcoin ETFs. أما بالنسبة للخيار غير المتعلق بالصناديق، فإن Hyperliquid (PURR) هي شركة خزانة Nasdaq تقوم بتجميع HYPE»، وتُتداول أسهمها منذ ديسمبر 2025.

ما هو المستقبل المتوقعETFs Hyperliquid ؟

وقد شكّلت الموافقة على ثلاثة HYPE في غضون أسابيع سابقة لم يسبق لها مثيل خارج نطاق Hyperliquid. فقد أظهرت أن SEC صندوقًا ETF رمزًا DeFi ، وهو رمز لا يرتبط futures ، مما يفتح الطريق أمام الرموز الأصلية لبروتوكولات أخرى.

من المرجح ظهور المزيد من المنتجات. تعمل Grayscale على تطوير مجموعة أوسع من العملات الرقمية البديلة، ويتم تداول HYPE المدعومة بالرافعة المالية HYPE عبر «TXXH»، ويتنافس المُصدرون على staking بقدر ما يتنافسون على التكلفة. ويعتمد نمو هذه الفئة على استمرار تدفقات الأموال بعد تلاشي عامل الجدة.

تعد خارطة الطريق الخاصة بالبروتوكول هي المحرك الأساسي وراء هذا النمو. Hyperliquid عقود العملات المشفرة الدائمة لتدخل أسواق الأصول في العالم الحقيقي التي تشمل السلع والأسهم، وقد Bloomberg عقدها الخاص بالنفط الخام باعتباره أحد الأسعار الحية الرائدة خلال موجة الارتفاع الجيوسياسي التي شهدتها الأسواق في وقت سابق من هذا العام. وسيحدد الطلب على هذه الصناديق ما إذا كان هذا التوسع سيستمر في زيادة إيرادات التداول التي تعتمد عليها HYPE».