¿Qué es Uniswap v4?
Uniswap v4 es la cuarta iteración del protocolo Uniswap, desplegada en Ethereum y otras nueve cadenas el 31 de enero de 2025 tras nueve auditorías, un concurso de seguridad de 2,35 millones de dólares y un programa de recompensas por errores de 15,5 millones de dólares, el mayor de la industria en ese momento.
El cambio principal es arquitectónico. Las versiones anteriores desplegaban un contrato independiente para cada pool, mientras que v4 ejecuta todos los pools dentro de un único contrato PoolManager y expone callbacks de ciclo de vida a los que los contratos externos pueden conectarse. Ese diseño convirtió a Uniswap de un producto fijo en una plataforma: cualquiera puede lanzar un pool con una lógica de comisiones personalizada, protección contra MEV o una curva de precios completamente diferente sin bifurcar el protocolo.
A mediados de 2026, v4 opera en más de 15 redes, incluidas Ethereum, Unichain, Base, Arbitrum, BNB Chain, Polygon, Monad y la cadena de pagos Tempo, y ha superado a v3 como el destino de despliegue predeterminado para nuevos experimentos de exchange descentralizado.
Cómo funciona Uniswap v4
El whitepaper principal de v4 mantiene el modelo de liquidez concentrada de v3 pero reconstruye todo lo demás a su alrededor. Cinco decisiones de diseño concentran la mayor parte de la relevancia.
1. Arquitectura Singleton
Cada pool de v4 vive dentro del contrato PoolManager. Crear un pool es una actualización de estado en lugar de un despliegue de contrato, lo que reduce los costes de creación de pools en aproximadamente un 99 % y abarata enormemente los swaps de múltiples saltos, ya que los tokens dejan de moverse entre contratos de pool independientes en cada tramo.
2. Contabilidad flash
La contabilidad flash realiza un seguimiento interno de los deltas de saldo durante una transacción y solo transfiere los importes netos al final, utilizando el almacenamiento efímero introducido por EIP-1153. Un swap que interactúa con cuatro pools se liquida con dos transferencias de tokens en lugar de ocho, lo cual explica gran parte de la ventaja de gas de v4 en rutas complejas.
3. Soporte nativo para ETH
v4 restablece el trading directo de ETH, eliminando el paso de encapsulamiento de WETH que requerían v2 y v3. Las transferencias de ETH nativo cuestan aproximadamente la mitad de gas que una transferencia ERC-20, y la liquidez de ETH ya no está dividida entre pools de ETH y WETH.
4. Reclamaciones ERC-6909
El estándar ERC-6909 permite a los usuarios mantener saldos de tokens dentro del PoolManager como reclamaciones en lugar de retirarlos después de cada acción. Los traders activos y los gestores de liquidez pueden acuñar reclamaciones una vez y liquidar repetidamente contra ellas, omitiendo transferencias externas recurrentes.
5. Comisiones dinámicas
Mientras que v3 fijaba cada pool en un nivel de comisión estático, los pools de v4 pueden ejecutar comisiones dinámicas que se ajustan por swap o por bloque. Los desarrolladores de hooks utilizan esto para cobrar más durante los picos de volatilidad, cuando el arbitraje tóxico causa el mayor daño a los LPs, y menos en mercados tranquilos para atraer volumen.
Explicación de los hooks de Uniswap v4
Los hooks son contratos externos que se ejecutan en puntos definidos del ciclo de vida de un pool: antes o después de la inicialización, en los swaps, en los cambios de liquidez y en las donaciones. Cada pool se compromete a un solo hook en el momento de su creación, y los permisos del hook se codifican en su dirección de despliegue, por lo que los traders pueden verificar exactamente qué puede y qué no puede hacer un pool con su swap.
En la práctica, los hooks se han convertido en el aspecto principal de v4. El protocolo en sí es intencionalmente minimalista, y la diferenciación ocurre en la capa construida encima. Los proyectos de hooks más relevantes que hemos rastreado a lo largo de 2025 y 2026 incluyen:
- EulerSwap: conecta la ejecución de swaps de v4 con las bóvedas de préstamo de Euler, de modo que los activos depositados generan simultáneamente rendimiento de préstamo, respaldan swaps y sirven como garantía de préstamo. Se convirtió en uno de los hooks con mayor volumen de 2025 al lograr que una sola unidad de capital cumpla tres funciones.
- Flaunch: un launchpad de memecoins en Base que utiliza hooks para redirigir las comisiones de trading a los creadores, ejecutar recompras automatizadas a través de un muro de ofertas progresivo y aplicar un breve periodo de bloqueo sin ventas en el lanzamiento.
- Angstrom: creado por Sorella Labs, Angstrom agrupa las operaciones a un precio de compensación uniforme en cada bloque para neutralizar los ataques de tipo sándwich y devolver el valor del arbitraje a los LPs, abordando el problema de la pérdida frente al rebalanceo que drena silenciosamente la liquidez pasiva.
- Doppler y Continuous Clearing Auctions: mecanismos de subasta construidos sobre v4 para el descubrimiento de precios y lanzamientos de tokens. El rollup de privacidad Aztec realizó su venta de tokens a través de Continuous Clearing Auctions, una alternativa totalmente onchain a las plataformas de lanzamiento centralizadas.
- Hooks de agregadores: creados por Uniswap Labs, obtienen liquidez de plataformas onchain externas a través de una interfaz de pool de v4, convirtiendo efectivamente a v4 en un DEX aggregator que cobra comisiones sobre la liquidez que no posee. El primero se lanzó en Tempo en marzo de 2026.
Miles de pools habilitados con hooks ya han sido desplegados, abarcando desde pools institucionales sujetos a cumplimiento normativo hasta juegos NFT que viven íntegramente dentro de un hook.
Cómo se ejecutan los trades en Uniswap v4
Un swap en la interfaz de Uniswap rara vez interactúa directamente con un único pool de v4. El Universal Router compara los precios entre la liquidez de v2, v3 y v4 en una sola transacción y divide las órdenes entre versiones cuando eso mejora la ejecución, razón por la cual v4 absorbió volumen de manera gradual y no a través de una migración forzada.
Las operaciones más grandes se liquidan cada vez más a través de UniswapX, el sistema basado en intenciones donde los usuarios firman una orden y los fillers competidores la ejecutan mediante una subasta holandesa. Los fillers obtienen liquidez de pools de v4, otros DEXs y su propioinventario, y asumen los costes de gas y el riesgo de transacciones fallidas, por lo que el precio cotizado es el que recibe el usuario. El mismo mecanismo impulsa los swaps cross-chain en la interfaz de Uniswap mediante una integración con Across.
Los agregadores de terceros cerraron el círculo durante 2025. 1inch, CoW Swap, Paraswap y Matcha indexan los pools de v4, incluidos aquellos con hooks habilitados que sus solucionadores pueden simular de manera segura, lo que significa que un pool de v4 con precios competitivos recibe volumen externo sin importar qué interfaz utilice el trader.
Adopción de Uniswap v4: Las cifras de 2026
La adopción tomó tiempo. v4 se lanzó sin incentivos y la mayor parte de la liquidez de primer nivel se mantuvo en v3 hasta principios de 2025. La curva se aceleró a partir de mediados de 2025 a medida que maduraban las integraciones de enrutamiento y los principales agregadores añadían v4 a sus gráficos.
A fecha de junio de 2026, DefiLlama muestra que v4 ha liquidado alrededor de 355 mil millones de dólares en volumen acumulado, con unos 190 mil millones en Ethereum mainnet y 70 mil millones en Unichain. El volumen de treinta días se sitúa cerca de los 25 mil millones de dólares, y los LPs han ganado más de 260 millones de dólares en comisiones de swap acumuladas.
El TVL cuenta una historia más compleja. v4 superó los mil millones de dólares en TVL en un plazo de 177 días desde su lanzamiento, más rápido de lo que logró v3, pero actualmente se mantiene en torno a los 615 millones de dólares. Parte de ese descenso se debe al cierre de Bunni, anteriormente el mayor hook enfocado en LPs, analizado a continuación. El diseño de v4 también requiere menos capital inactivo por dólar de volumen, ya que los hooks como EulerSwap reinvierten la liquidez en otros lugares, por lo que el TVL subestima la actividad más que en versiones anteriores. Puedes comparar v4 con otras plataformas en nuestro TVL dashboard.
Unichain: El Layer 2 diseñado en torno a v4
Unichain es el layer 2 basado en OP Stack de Uniswap Labs, lanzado a la mainnet en febrero de 2025 como un entorno de liquidación creado específicamente para el protocolo. Funciona con bloques de un segundo y, desde agosto de 2025, con Flashblocks, los cuales confirman transacciones cada 200 milisegundos mediante la transmisión de subbloques generados dentro de un entorno de ejecución confiable (TEE, por sus siglas en inglés) desarrollado conjuntamente con Flashbots.
El TEE es importante más allá de la velocidad. La creación de bloques se realiza bajo reglas de ordenamiento prioritario verificable aplicadas a nivel de hardware, con atestaciones que terceros pueden comprobar, y las transacciones que irían a revertirse se filtran antes de que le cuesten gas al usuario. La mayoría de los rollups secuencian las transacciones en un proceso off-chain opaco, por lo que Unichain es el primer L2 donde el ordenamiento en sí es auditible, lo que limita directamente el MEV de tipo sándwich que drena a los traders en otras cadenas.
Económicamente, Unichain se convirtió en un elemento central de la tesis de UNI tras la UNIfication, ya que los ingresos netos de su secuenciador alimentan el mecanismo de quema. La actividad es volátil: la cadena representa unos 70 mil millones de dólares del volumen acumulado de v4, gran parte de este concentrado en las campañas de incentivos de 2025, y su cuota del volumen diario de v4 ha caído considerablemente desde entonces frente a Ethereum y Base a medida que dichos programas concluyeron.
Economía de MEV y LP en Uniswap v4
Los LP pasivos en los AMM pierden dinero frente a los arbitrajistas siempre que los precios de los pools se retrasan con respecto a las plataformas más rápidas, un coste formalizado en la investigación sobre la pérdida frente al rebalanceo (LVR) que a menudo supera las comisiones que genera una posición. v3 no proporcionó a los LP ninguna herramienta contra esto. El diseño de v4 lo aborda como el problema principal.
El conjunto de mitigaciones que ya se encuentra en producción incluye:
- Hooks de comisiones dinámicas: los pools aumentan las comisiones por bloque cuando los precios se mueven bruscamente, gravando el arbitraje exactamente en los momentos en que resulta más rentable, y las reducen en mercados tranquilos para seguir siendo competitivos para el volumen no informado.
- Liquidez gestionada por subasta: los hooks pueden subastar el derecho a establecer la comisión de un pool y capturar su arbitraje, convirtiendo el LVR en un pago inicial para los LP. Angstrom aplica el enfoque de subasta por lotes relacionado, liquidando cada bloque a un precio uniforme para que el sándwich sea estructuralmente imposible.
- Controles just-in-time: la función de devolución de llamada beforeAddLiquidity de v4 permite a los pools restringir la liquidez JIT, donde un bot deposita y retira fondos en torno a un único swap grande para arañar comisiones a los LP residentes.
- Ordenamiento a nivel de secuenciador: en Unichain, el ordenamiento prioritario dentro del TEE más los bloques de 200 ms reducen el margen de tiempo en el que se pueden aprovechar los precios obsoletos, reduciendo el LVR en la capa de infraestructura en lugar de en el pool.
PFDA, el mecanismo de subasta aprobado bajo la UNIfication, amplía la misma lógica a nivel de protocolo mediante la venta de descuentos temporales en las comisiones y la quema de los ingresos, de modo que el MEV que antes se filtraba a los searchers y validadores se divide entre los LP y los titulares de UNI.
UNIfication y el cambio de comisiones
El mayor desarrollo en Uniswap desde el lanzamiento de v4 se produjo en la gobernanza en lugar de en el código. El 25 de diciembre de 2025, la propuesta de UNIfication de Uniswap Labs y la Uniswap Foundation fue aprobada con 125,3 millones de UNI a favor y solo 742 en contra, poniendo fin a un debate de varios años sobre el cambio de comisiones del protocolo.
El paquete incluyó:
- Una quema de 100 millones de UNI procedente de la tesorería, lo que representa aproximadamente lo que se habría quemado si las comisiones hubieran estado activas desde el lanzamiento.
- Comisiones del protocolo convertidas en quema de UNI, comenzando con el 17% de las comisiones de LP en pools de v2 y v3 seleccionados en Ethereum a partir del 28 de diciembre de 2025, para luego expandirse a Optimism, Arbitrum, Base, Zora y X Layer en marzo de 2026, y a Polygon, BNB Chain y Celo en junio de 2026.
- Comisiones del secuenciador de Unichain dirigidas hacia el mismo mecanismo de quema.
- Subastas de descuento de comisiones del protocolo (PFDA), un mecanismo en desarrollo que subasta breves periodos de intercambio sin comisiones, internalizando el MEV que de otro modo se filtraría a los searchers. Las ofertas ganadoras financian nuevas quemas, y los modelos iniciales sugieren que los rendimientos de los LP mejoran entre 0,06 USD y 0,26 USD por cada 10.000 USD negociados.
- Consolidación estructural: los equipos de la Foundation se trasladaron a Labs, y Labs desactivó su interfaz, wallet y comisiones de API del 0,25 % para alinearse por completo con el protocolo.
En el caso específico de v4, el cambio de comisiones todavía no se ha activado. El despliegue comenzó deliberadamente con los pools de v2 y v3, y DefiLlama sigue registrando cero ingresos de protocolo en v4 a junio de 2026. La gobernanza está ampliando la cobertura de comisiones por etapas a través de votaciones sucesivas, y los pools de v4, donde las comisiones dinámicas y los hooks complican un recorte de protocolo único para todos, representan un problema de diseño más complejo. PFDA y los hooks de agregadores son mecanismos nativos de v4, por lo que la versión es fundamental para determinar de dónde se prevé que provengan los ingresos por quema a largo plazo.
Uniswap v4 frente a v3
v4 mantiene la liquidez concentrada de v3, pero cambia la forma en que se empaqueta. Los pools de v3 son contratos aislados con niveles de comisiones fijos y sin extensibilidad, mientras que los pools de v4 comparten un único contrato, se liquidan mediante flash accounting y pueden adjuntar lógica de hooks arbitraria.
Para los traders, la diferencia se manifiesta en un enrutamiento de múltiples saltos más económico y, en los pools habilitados con hooks, en protecciones como la ejecución resistente al MEV que v3 no puede ofrecer. Para los LP, v4 permite estrategias que antes eran imposibles onchain, a cambio de la necesidad de comprender lo que hace el hook de cada pool. v3 sigue activo y todavía posee más TVL que v4 en Ethereum, sin migración forzada, por lo que ambas versiones coexistirán durante años.
El código de v4 se rige por una Business Source Licence hasta el 15 de junio de 2027, fecha en la que se convertirá en MIT, por lo que los forks directos seguirán estando restringidos hasta entonces a menos que la gobernanza conceda una excepción.
Riesgo de los hooks: La lección de Bunni
Los hooks trasladan la lógica crítica fuera del núcleo auditado de Uniswap, y 2025 ofreció una dura demostración de lo que eso significa. Bunni, que entonces era el hook de optimización de LP más grande en v4, sufrió una brecha de seguridad de aproximadamente 8,4 millones de dólares el 2 de septiembre de 2025 debido a un fallo de redondeo en su lógica de distribución de liquidez, a pesar de haber contado con auditorías de Trail of Bits y Cyfrin. Al no poder financiar un relanzamiento seguro, el equipo cerró el protocolo ese mes de octubre y publicó sus contratos como código abierto.
El núcleo de la v4 ha funcionado sin incidentes desde su lanzamiento, y el exploit afectó a los contratos propios de Bunni en lugar de al PoolManager. La distinción es importante para cualquiera que use la v4 en 2026: el riesgo de protocolo y el riesgo de los hooks son cosas separadas, y un pool es tan seguro como el contrato menos auditado vinculado a él. Tratamos los hooks no auditados o recién implementados de la misma manera que tratamos los protocolos no auditados en general, es decir, como espacios exclusivos para posiciones pequeñas y tolerantes al riesgo de pérdida.
La fragmentación de la liquidez es el segundo coste. El mismo par ahora puede existir en muchos pools de v4 con diferentes hooks, además de los pools de v3 y v2, lo que reduce la liquidez por pool y canaliza una mayor parte de la ejecución a través de agregadores y UniswapX.
Reflexiones finales
Uniswap v4 ha logrado lo que se propuso, que era dejar de competir en características y empezar a competir como infraestructura. Los productos interesantes de este ciclo (DEXs que internalizan el MEV, AMMs integrados con préstamos y subastas de tokens Onchain) se están construyendo como hooks en lugar de como rivales de Uniswap, y los 355 mil millones de dólares en volumen sugieren que la apuesta de la plataforma está dando frutos.
La cuestión pendiente es de carácter económico. La UNIfication finalmente conectó el uso del protocolo con el UNI mediante quemas, pero la v4 en sí aún no aporta comisiones de protocolo, y mecanismos como los PFDA y los hooks de agregadores siguen implementándose. La forma en que la gobernanza fije el precio de una comisión de protocolo sobre pools que no controla por completo definirá si la v4 se convierte en el motor de ingresos que la votación de diciembre de 2025 presuponía. Para obtener información sobre los orígenes del protocolo, consulta nuestra guía sobre qué es Uniswap.
