Cos'è l'Altcoin Season Index?
L'Altcoin Season Index misura se le altcoin stanno collettivamente superando Bitcoin in una finestra mobile di 90 giorni. Sintetizza una singola domanda, ovvero se il capitale sta ruotando da Bitcoin al resto del mercato, in un unico numero da 0 a 100.
Un valore inferiore a 25 indica la Bitcoin Season, in cui BTC guida i rendimenti e la sua quota di valore di mercato totale sale. Un valore superiore a 75 indica l'Altcoin Season, in cui la maggior parte delle altcoin a grande capitalizzazione, da Ethereum a Solana e XRP, batte Bitcoin nel periodo considerato. Tutto ciò che si trova nel mezzo costituisce una fascia neutra e di transizione.
Il concetto è stato reso popolare da Blockchain Center, e anche CoinMarketCap gestisce una versione ampiamente citata. Il punteggio in tempo reale, la media a 7 giorni e l'intervallo a 30 giorni mostrati sopra tracciano la situazione attuale del mercato.
Come viene calcolato l'Altcoin Season Index
Il punteggio si basa sulle prime 100 criptovalute per capitalizzazione di mercato, dopo aver rimosso le stablecoin come USDT e i token con collaterale o associati come WBTC. Il rendimento a 90 giorni di ciascun token rimanente viene quindi misurato rispetto a quello di Bitcoin nello stesso intervallo.
I passaggi sono semplici:
- Prendi i primi 100 token per market cap, quindi rimuovi le stablecoin e i token ancorati a beni.
- Calcola il rendimento del prezzo a 90 giorni per ciascun token e per Bitcoin.
- Conta quanti token hanno superato BTC in quell'intervallo.
- Esprimi quel conteggio in percentuale per definire il punteggio finale da 0 a 100.
Un punteggio di 60 significa che 60 dei 100 token hanno battuto Bitcoin negli ultimi tre mesi, e si aggiorna quotidianamente. Quando si confrontano le piattaforme, nota l'insieme di token: Datawallet e CoinMarketCap utilizzano i primi 100, mentre l'indice originale di Blockchain Center utilizza i primi 50, quindi lo stesso giorno può mostrare valori leggermente diversi pur concordando sulla direzione.
Come leggere il punteggio attuale
L'indice si suddivide in tre regimi:
- Da 0 a 25, Bitcoin Season: Il capitale si concentra su BTC, le altcoin registrano performance inferiori e la dominance di Bitcoin aumenta.
- Da 25 a 75, Neutrale: Una zona di transizione in cui asset specifici possono registrare rialzi, ma senza una rotazione generalizzata confermata.
- Da 75 a 100, Altcoin Season: L'propensione al rischio si è estesa e la maggior parte delle large-cap sta superando Bitcoin.
Nel corso del 2026 l'indice è rimasto stabilmente in territorio dominato da Bitcoin, oscillando tra i trenta e la metà dei quaranta punti, mentre la dominance di Bitcoin si è mantenuta intorno al 58-60%. L'ultimo vero balzo sopra quota 75 risale a settembre 2025, quando ha toccato la parte alta dei settanta prima di ritracciare.
Il trend conta più di qualsiasi singolo dato. Un rialzo che dura da più settimane conferma un cambio di regime che una singola sessione volatile potrebbe falsare, motivo per cui il grafico sopra ha più peso rispetto al solo valore odierno.
Cosa guida un'Altcoin Season
Le altcoin season hanno seguito una sequenza riconoscibile. Bitcoin registra forti rialzi e segna nuovi massimi, per poi fermarsi a consolidare. I primi detentori prendono profitto e ruotano verso le altcoin a grande capitalizzazione e, man mano che questi guadagni si accumulano, il capitale si sposta lungo la curva del rischio verso le medie e piccole capitalizzazioni. La dominance di Bitcoin diminuisce man mano che il resto del mercato cresce più rapidamente, e l'indice sale mentre un numero maggiore di criptovalute supera la soglia dei 90 giorni.
I due punti di riferimento sono il 2017 e il 2021. Durante la corsa del 2017-2018, la dominance di Bitcoin è crollata da circa l'86% a meno del 40% mentre il boom delle ICO ha spinto Ethereum, XRP e Litecoin al rialzo di centinaia di punti percentuali, secondo CoinGecko. Il ciclo del 2021 ha ripetuto la struttura in due ondate: prima i token DeFi nel corso del 2020, poi gli NFT e le memecoin, con la dominance scesa da circa il 70% verso il 40% in seguito ai rialzi di Solana e Avalanche.
Entrambi i cicli hanno condiviso gli stessi ingredienti: un nuovo massimo di Bitcoin, un'espansione della liquidità dovuta a una politica monetaria accomodante, una dominance in calo e gli investitori retail alla ricerca di rendimenti percentuali più elevati. Quando questi fattori si allineano, l'indice segue la stessa direzione.
Perché il 2026 ha interrotto il vecchio schema
Il ciclo del 2025 ha fatto qualcosa che i due precedenti non avevano fatto. Bitcoin ha toccato un record di 126.000 $ nell'ottobre 2025, il classico innesco per la rotazione, eppure la tanto attesa altcoin season non si è mai materializzata. La sua assenza ha spostato la questione da quando inizia l'altcoin season a se la versione sincronizzata esista ancora.
Alla base di tutto ciò vi sono diversi cambiamenti strutturali. Gli ETF spot ora indirizzano la maggior parte della nuova domanda direttamente su Bitcoin e, in misura minore, su Ethereum, e quel capitale tende a rimanere stabile poiché le istituzioni ribilanciano i portafogli all'interno di un mandato invece di inseguire le rotazioni. Nel frattempo, i token negoziabili si sono moltiplicati a milioni, assottigliando il capitale che un tempo sosteneva il mercato più ampio, mentre memecoin, futures perpetual e prediction market assorbono l'appetito speculativo che un tempo raggiungeva le altcoin a media capitalizzazione.
Ciò che è emerso invece è una rotazione selettiva. Il capitale ora si sposta verso asset specifici caratterizzati da segnali di livello istituzionale, domanda attiva di ETF, entrate on-chain reali o integrazione con la finanza tradizionale, piuttosto che verso le altcoin in quanto classe di asset. Nel maggio 2026, i prodotti legati a XRP e Solana hanno attratto nuovo capitale nonostante quasi 1 miliardo di dollari sia defluito dai fondi su Bitcoin in una sola settimana, ha riportato CoinDesk, evidenziando una rotazione all'interno del settore crypto anziché un'uscita dallo stesso.
Gli analisti sono divisi. La società di trading Wintermute sostiene che una vera ripresa dipenda dall'ampliamento dei mandati degli ETF sulle altcoin, tramite nuovi prodotti o acquisti istituzionali diretti, secondo quanto riportato da DL News. Altri parlano di una ridefinizione piuttosto che di una fine: l'era in cui un'alta marea sollevava ogni token potrebbe lasciare il posto a una fase che premia poche reti liquide e generatrici di ricavi, lasciandosi alle spalle la lunga coda del mercato.
Come utilizzare l'indice nella propria strategia
L'indice funziona meglio come filtro di regime piuttosto che come segnale di acquisto o di vendita. Valori che rimangono al di sotto di 25 coincidono con la crescente dominanza di Bitcoin e con rendimenti deboli delle altcoin, suggerendo un posizionamento orientato su Bitcoin. Movimenti sostenuti al di sopra di 75 arrivano solitamente tardi in un ciclo, dopo che la liquidità si è ampliata, quindi aiutano a gestire il rischio più che a tempificare i nuovi ingressi.
Poiché conferma solo ciò che è già accaduto, l'indice si abbina al meglio con indicatori previsionali. Leggilo insieme al Crypto Fear and Greed Index per il sentiment e ai funding rates per il posizionamento prima di regolare l'esposizione. Monitorare la propria composizione rispetto al regime con un portfolio tracker trasforma il punteggio in una decisione di allocazione anziché in una lettura passiva.
Limitazioni da tenere a mente
La ponderazione uniforme è il primo problema. Poiché ogni criptovaluta ha lo stesso peso, pochi rally eccezionali su asset minori possono risollevare il punteggio mentre il mercato più ampio rimane tranquillo. Il periodo di osservazione a 90 giorni è il secondo, poiché attenua le rotazioni brevi e ritarda i rapidi cambiamenti di regime di settimane, rendendo l'indice un segnale in ritardo.
La copertura è il terzo, poiché un tracker delle prime 100 e uno delle prime 50 possono essere in disaccordo, portando una piattaforma a 40 e un'altra a 35. Il problema più sottile è cosa significhi oggi l'ampiezza: con la rotazione concentrata su poche large cap, una lettura bassa può sottostimare la forza degli asset che le istituzioni stanno effettivamente acquistando.
Considerazioni finali
L'Altcoin Season Index rimane il modo più semplice per inquadrare Bitcoin rispetto al resto del mercato, e monitorarlo nel tempo taglia fuori il rumore delle narrazioni molto meglio che inseguire i titoli dei giornali. Il contesto è tuttavia cambiato. In un mercato guidato dagli ETF in cui la rotazione si è ristretta a pochi network liquidi, una lettura bassa dice tanto su come il capitale si muove attraverso le criptovalute quanto sulle altcoin.
Usalo come un input tra diversi. Abbinalo alla dominanza di Bitcoin, al sentiment e al posizionamento, osserva il trend sulla lettura giornaliera e lascialo confermare un regime anziché prevederlo. Non indicherà i massimi o i minimi, ma mantiene le decisioni ancorate a un comportamento osservabile.