I trader perpetui vogliono velocità, correttezza e autocustodia senza doversi destreggiare in sistemi opachi o rinunciare al controllo durante le interruzioni e le liquidazioni.

Lighter risponde a queste esigenze provando il matching e le liquidazioni con gli zk-SNARK su Ethereum, mantenendo le commissioni di trading standard a zero.

Costruito come un rollup specifico per l'applicazione, Lighter impone l'esecuzione verificabile di CLOB, i limiti di finanziamento orari e le uscite ricostruibili dai blob di Ethereum, fornendo ai trader regole prevedibili e la controllabilità crittografica.

Continuate a leggere per scoprire come funziona Lighter, il suo modello di tariffe, il sistema di margini e il programma a punti. 👇

Che cos'è l'accendino?

Lighter è uno scambio decentralizzato perpetuo alimentato da zk e costruito come un layer 2 specifico dell'applicazione su Ethereum, in grado di fornire corrispondenze e liquidazioni verificabili. Fa rispettare la priorità prezzo-tempo con prove zk-SNARK, pubblica lo stato compresso su Ethereum e preserva in ogni momento l'autocustodia dell'utente.

La borsa opera un modello di book di ordini a limite centrale con prove crittografiche per l'abbinamento degli ordini, le liquidazioni e gli aggiornamenti dei fondi. Le attività si trovano in smart contract Ethereum, con una coda di priorità resistente alla censura e un Escape Hatch per le uscite non interattive utilizzando i dati blob della catena.

Il prezzo di riferimento di Lighter combina i prezzi d'impatto, il premio basato sull'EMA e le mediane della borsa centralizzata, con Stork come fornitore primario di oracoli. I conti standard negoziano con zero commissioni di maker e zero commissioni di taker, mentre i conti premium optano per lo 0,002% di maker e lo 0,02% di taker con una latenza inferiore.

Come funziona l'accendino?

Lighter esegue un portafoglio ordini verificato da SNARK su Ethereum, dove il Sequencer ordina le transazioni e il Prover verifica le transizioni di stato. Il sistema pubblica dati minimi e ricostruibili sul conto e sul mercato in blob Ethereum, consentendo verifiche e uscite indipendenti.

Nucleo più leggero

Lighter Core è uno stack di prova appositamente costruito che impegna le radici dello stato e le prove in Ethereum, consentendo un'esecuzione verificabile con regole deterministiche.

I componenti principali di Lighter at a glance sono:

• Ordinamento FIFO del sequenziatore: Ingerisce transazioni rollup e prioritarie, crea blocchi e batch e trasmette i feed all'indicizzatore, ai testimoni e alle API.
• Aggregazione di prover: Genera e aggrega zk-SNARK che attestano il corretto abbinamento, la logica di liquidazione e le transizioni di stato del lotto per la verifica onchain.
• Contratti canonici: Mantengono le risorse dell'utente e le radici dello stato, verificano le prove dei lotti e aggiornano lo stato dello scambio solo dopo l'esito positivo della verifica delle prove.
• Pipeline di dati blob: Pubblica delta compressi per conto e mercato, in modo che gli utenti possano ricostruire saldi, posizioni e azioni direttamente dai dati di Ethereum.
• Coda e uscite prioritarie: Fa rispettare le scadenze di inclusione su Ethereum; le scadenze non rispettate fanno scattare l'Escape Hatch per i prelievi diretti, basati su prove, da parte degli utenti.

Meccanica del protocollo più leggero

Secondo il whitepaper di Lighter, il protocollo codifica la priorità prezzo-tempo e la logica dei margini in alberi di stato specifici dell'applicazione, consentendo operazioni CLOB efficienti sotto verifica crittografica.

I componenti e le garanzie di Lighter includono:

• Indicizzazione ad albero del portafoglio ordini: Codifica il prezzo e il nonce negli indici delle foglie, supportando Θ(log N) l'inserimento, la rimozione, le migliori quotazioni e il recupero delle quotazioni.
• Ambito della struttura ad albero dei conti: Traccia le attività, le posizioni, i sottoconti, le chiavi API, le quote del pool e i metadati degli ordini, tutti riuniti sotto un'unica radice di stato.
• Alberi pubblici da blob: Gli alberi pubblici ricostruibili dei conti e del mercato consentono agli utenti di verificare i valori non realizzati di PnL, finanziamenti e quote del pool su Ethereum.
• Costruzione del prezzo del marco: Mescola i prezzi d'impatto, un premio EMA-capped dello 0,5% e le mediane del CEX, utilizzando Stork come oracolo primario.
• Cadenza di finanziamento oraria: Calcola i premi TWAP con una componente di interessi, bloccando il finanziamento orario tra -0,5% e +0,5%.

Prodotti per l'accendino

Lighter offre uno scambio di perpetuals verificabile costruito su un rollup di Ethereum, combinando la corrispondenza verificata da SNARK con uno stato onchain ricostruibile per l'auto-custodia. Di seguito illustriamo il prodotto di trading principale, la struttura del conto, i backstop di liquidità e i meccanismi di incentivazione che modellano l'esperienza dell'utente.

1. DEX perpetua più leggera

Lighter offre uno scambio decentralizzato di futures perpetui con un registro degli ordini verificabile, un finanziamento orario e una corrispondenza di priorità prezzo-tempo crittografata. BTC ed ETH supportano una leva fino a 50x, con impostazioni IMR, MMR e CMR specifiche per ogni mercato.

I tipi di ordine supportati includono mercato, limite, post-only, reduce-only, IOC, GTT, SL, TP e TWAP con cadenza di slicing di 30 secondi. I conti standard operano a zero commissioni, mentre i conti premium pagano lo 0,002% di maker e lo 0,02% di taker per una latenza inferiore.

2. Conti di trading e margine

I conti vengono creati firmando con un portafoglio Ethereum, con supporto per i sottoconti legati allo stesso indirizzo L1. Il collaterale è USDC, il valore del conto è pari al collaterale più il PnL non realizzato e la salute del margine è verificata rispetto a IMR, MMR e CMR.

La modalità isolata tratta una posizione come un conto indipendente con AllocatedMargin, separando il rischio e la logica di liquidazione dai saldi dei margini incrociati. Le liquidazioni seguono una cascata che va dalle restrizioni pre-liquidazione alla liquidazione parziale a "prezzo zero" fino alla chiusura completa e al backstop LLP.

Lighter verifica le richieste firmate per assicurarsi che siano state effettuate dal titolare della chiave API e dell'account. Ogni account o sotto-account può registrare fino a 256 chiavi API.

3. LLP e liquidità

Il Lighter Liquidity Provider (LLP) è il pool pubblico del protocollo gestito dall'operatore del fondo assicurativo, che partecipa al market making e al backstopping della liquidazione. Gli utenti possono depositare nell'LLP direttamente attraverso l'applicazione Lighter una volta che il loro portafoglio Ethereum è collegato.

Storicamente, LLP ha offerto un TAEG di circa il 47,6% con quasi 498 milioni di dollari in TVL, a testimonianza di una domanda costante di esposizione fruttifera. Durante le liquidazioni, LLP percepisce una commissione fino all'1% se le richieste sono migliori del prezzo zero, rafforzando la solvibilità del pool.

I depositanti devono riconoscere che i rendimenti non sono esenti da rischi, in quanto il capitale LLP copre direttamente le perdite durante la volatilità sistemica. Nella recente cascata di liquidazioni di criptovalute per 19 miliardi di dollari, la scarsa liquidità e i rapidi svincoli hanno costretto i pool ad assorbire i drawdown, con un impatto sul patrimonio netto degli utenti.

Mentre l'LLP è trattato come un market maker per la contabilizzazione dei punti, i depositi non guadagnano direttamente punti; i totali sono scalati per preservare le allocazioni settimanali. Tra i miglioramenti previsti vi è l'utilità dei margini per l'LLP, che consente al capitale del pool di sostenere il rischio di trading in modo deterministico, generando al contempo il rendimento del protocollo.

Come fare trading con l'accendino

Il trading su Lighter privilegia l'esecuzione verificabile, l'autocustodia e la bassa latenza con zero commissioni per gli utenti standard. Seguite i passaggi di una sola frase qui sotto per registrarvi, finanziare e iniziare ad accumulare punti:

• Registrazione del conto: Visitare l'app Lighter, collegare un portafoglio Ethereum (ad esempio MetaMask) e firmare un messaggio di registrazione per creare il proprio conto principale onchain.
• Preparare l'automazione: Creare facoltativamente sottoconti e generare chiavi API per firmare richieste a bassa latenza per il trading programmatico e l'isolamento del rischio.
• Fondo collaterale: Depositare USDC nello smart contract Lighter, consentendo la collateralizzazione, il calcolo dei margini e la negoziazione perpetua sui mercati supportati.
• Scegliere il livello: lo standard offre zero costi di maker e zero costi di taker, mentre il premium punta a una latenza di 0 ms per il maker e di circa 150 ms per il taker.
• Ordini: Utilizzate ordini di mercato, limite, post-only, reduce-only, IOC, GTT, SL, TP e TWAP con slicing di 30 secondi per controllare l'esecuzione e l'impatto.
• Impostare la leva finanziaria: Applicare limiti specifici per il mercato; BTC ed ETH supportano fino a 50x, mentre molte alternative variano tra 3x, 5x, 8x e 15x.
• Guadagnare punti: Negoziare settimanalmente per accumulare punti della Stagione 2, monitorare le classifiche e mantenere margini sani per evitare la liquidazione parziale o totale.

Commissioni di trading e finanziamenti più leggeri

Lighter offre due tipi di conto con profili di commissioni e latenza distinti, adatti agli utenti retail e HFT. Di seguito è riportata una breve descrizione del funzionamento dei finanziamenti.

• Conto standard: zero commissioni per chi crea e zero per chi prende, circa 200 ms di latenza per chi crea/cancella e 300 ms di latenza per chi prende, per impostazione predefinita.
• Conto Premium: 0,002% di commissioni per chi crea e 0,02% per chi prende, 0 ms di latenza per chi crea/cancella e circa 150 ms per chi prende, quote di volume.

La raccolta si regola ogni ora tra long e short per allineare i prezzi perpetui a quelli spot, calcolati dal premio TWAP e da una componente di interesse. La raccolta oraria è fissata tra -0,5% e +0,5% e viene applicata peer-to-peer senza scambio di titoli.

Programma di gettoni e punti più leggeri

Lighter non ha lanciato un token nativo, ma il suo sistema di incentivi dal vivo funziona attraverso il programma Lighter Points. La Stagione 2 è attiva con distribuzioni settimanali e pesi di categoria progettati per premiare sia i trader al dettaglio che i market maker.

Il programma assegna 250.000 punti ogni venerdì, coprendo l'attività dal mercoledì al martedì precedente. Di questo pool, 200.000 punti sono destinati al trading al dettaglio mentre 50.000 supportano il market making, con LLP considerato un partecipante durante lo scaling.

Il punteggio del Premium maker incentiva i trader attivi con un bonus del 25% applicato al di sopra dei 2,5 miliardi di volume settimanale, sommato una volta per tutti i mercati. I punti di liquidità premiano la profondità e gli spread vicini alla media, si adattano alla volatilità e limitano i contributi giornalieri per evitare il dominio di singoli giorni.

Le difese di Sybil limitano i conti riconosciuti a dieci per utente ed escludono il self-trading o il farming prima delle assegnazioni finali. Sebbene i dettagli sui token non siano stati resi noti, il programma a punti rimane il modello di distribuzione attivo e potrebbe evolversi in future strutture di governance.

L'accendino è sicuro?

Lighter utilizza gli smart contract di Ethereum per detenere gli asset e verificare le prove di batch prima di qualsiasi aggiornamento dello stato, preservando l'autocustodia. Le regole di corrispondenza e liquidazione vengono eseguite in base a prove zk-SNARK con impegni sulla catena, mentre i dati blob consentono la ricostruzione indipendente dello stato.

Il protocollo garantisce la resistenza alla censura con una coda di priorità onchain e si blocca in modalità Escape Hatch se non vengono rispettate le scadenze. In Escape Hatch, gli utenti prelevano direttamente dimostrando i saldi, le posizioni e le quote del pool rispetto alla radice dello stato congelato, utilizzando solo i dati di Ethereum.

Gli audit di sicurezza coprono i contratti e i circuiti principali, compresi rapporti come "Lighter Core" e "Lighter EVM Deposit Bridge" di Nethermind. Il sistema è ancora in fase di rollout controllato; gli utenti dovrebbero valutare i rischi della beta e monitorare gli aggiornamenti degli audit prima di un'implementazione di grandi capitali.

Rischi del DEX più leggero

Nonostante le forti garanzie crittografiche, gli utenti devono affrontare rischi di protocollo e di mercato che possono influire in modo significativo sui rendimenti e sulla solvibilità del pool. I rischi principali che i trader e i depositanti dovrebbero considerare sono:

• Sfruttamento dei contratti intelligenti: I bug nei contratti principali di Lighter o nei circuiti zk potrebbero esporre i depositi a perdite permanenti nonostante le verifiche precedenti.
• Dipendenza dal rollup: Un guasto al sequenziatore o la congestione di Ethereum possono ritardare il regolamento, aumentare la latenza e stressare notevolmente il processo di uscita dall'Escape Hatch.
• Disavanzi di liquidità: Durante le liquidazioni sistemiche, i depositi LLP possono subire perdite quando la domanda di liquidazione supera la profondità del backstop, riducendo materialmente il patrimonio netto degli utenti.
• Rischio di mercato: il finanziamento a ore e l'elevata leva finanziaria amplificano la volatilità, innescando potenzialmente richieste di margini e liquidazioni forzate in caso di improvvisi shock di mercato.
• Cambiamenti nella governance: Le allocazioni dei punti, le meccaniche LLP e le regole sui margini rimangono regolabili, il che significa che le future decisioni del protocollo potrebbero alterare inaspettatamente le ipotesi di rischio-rendimento.

Più leggero vs Hyperliquid vs EdgeX

Lighter, Hyperliquid ed EdgeX sono architetture perp DEX leader che offrono approcci diversi alla verificabilità, alla latenza e alla custodia. Lighter enfatizza la corrispondenza verificata da SNARK su Ethereum, Hyperliquid esegue un Layer 1 personalizzato e EdgeX si ancorano a Ethereum con StarkEx.

Nella tabella che segue, confrontiamo questi DEX tra custodia, commissioni, leva e tipi di ordini:

Pensieri finali

Iniziate con i conti standard Lighter per convalidare la qualità dell'esecuzione e il comportamento dei fondi orari sulle major, quindi passate al premium quando le strategie richiedono il posizionamento di maker a bassa latenza.

Osservate le distribuzioni settimanali di punti, la partecipazione LLP e i moltiplicatori di volatilità di Lighter per ottimizzare gli incentivi mantenendo una gestione disciplinata del rischio tra i sottoconti e le posizioni a margine isolate.

Monitorare le prossime revisioni di Lighter, le prestazioni di Escape Hatch e l'utilità del margine LLP pianificato con l'espansione della liquidità, poiché le uscite verificabili e l'efficienza del capitale guideranno l'adozione duratura.