Che cos’è stato il crollo delle criptovalute del 10 ottobre (10/10)?

Il crollo delle criptovalute del 10 ottobre (10/10) è stato uno sblocco rapido e meccanico di posizioni record leverage che ha trasformato un venerdì all’insegna dell’avversione al rischio in una tempesta sui mercati dei derivati. Nel giro di 24 ore, le liquidazioni forzate hanno superato i 19 miliardi di dollari, azzerando contemporaneamente le posizioni sulle principali criptovalute e sulle altcoin.

I meccanismi di mercato sono stati spinti oltre i limiti di sostenibilità, con oltre 1,6 milioni di conti di trading che sono stati decimati nell’arco di sole 24 ore. Questo evento ha superato i precedenti crolli record, compreso il crollo dell’ FTX , rappresentando un fallimento totale dei sistemi di gestione del rischio.

Al di là dell'immediato calo dei prezzi, il crollo ha messo in luce alcune vulnerabilità fondamentali nell'infrastruttura degli exchange e nei modelli di determinazione dei prezzi degli oracoli. Il conseguente vuoto di liquidità ha portato a oscillazioni estreme dei prezzi, con i principali token scambiati a livelli vicini allo zero, alterando in modo permanente la percezione della stabilità del mercato da parte del settore.

Perché il mercato delle criptovalute ha subito un crollo il 10 ottobre?

Il fattore scatenante del crollo delle criptovalute del 10/10 è stato di natura macroeconomica: Donald Trump ha annunciato dazi del 100% sulle importazioni cinesi, provocando uno scossone sugli asset di rischio a livello globale e spingendo le criptovalute verso operazioni di presa di profitto. Con l’ open interest e vicina ai livelli record e la liquidità più scarsa nel fine settimana, i piccoli movimenti si sono rapidamente trasformati in vendite forzate.

Con l’impennata della volatilità, i limiti di rischio dei market maker hanno ridotto le offerte di acquisto, lasciando scarsa profondità di mercato in prossimità del prezzo medio su diverse piattaforme. La congestione del sistema di compensazione Ethereum ha poi rallentato i depositi e le operazioni di arbitraggio, ampliando i differenziali tra le diverse piattaforme. I portafogli cross-margin portafogli hanno amplificato l’effetto contagio, poiché le perdite in una componente hanno prosciugato le garanzie ovunque.

Cronologia degli eventi

Il crollo del 10 ottobre si è verificato in una sequenza ravvicinata, in cui notizie di carattere macroeconomico, la diminuzione della liquidità e i punti di tensione specifici delle singole borse si sono sommati l’uno all’altro nel giro di pochi minuti.

Di seguito è riportata la cronologia minuto per minuto degli eventi chiave:

• (20:50 UTC): Si diffondono le notizie sui dazi; ha inizio una ondata di vendite a livello globale e la liquidità delle criptovalute inizia a ridursi sulle diverse piattaforme proprio alla vigilia delle contrattazioni del fine settimana.
• (21:10 UTC): Le principali valute perdono oltre il 10% e quelle alternative crollano del 30-50%; scattano i controlli di rischio market-maker , gli spread si ampliano e il flusso degli ordini rallenta.
• (21:13 UTC): La congestione della rete peggiora; Ethereum gas registra un forte picco, causando ritardi nelle conferme e rendendo notevolmente più difficili il ribilanciamento tra exchange e i trasferimenti di garanzie.
• (21:15 UTC): la riflessività dell'Liquidation raggiunge il picco; circa 3,21 miliardi di dollari vengono chiusi forzatamente in 60 secondi, mentre i registri di transazioni poco liquidi trasformano le vendite di mercato in violente candele.
• (21:18 UTC): Inizia l'incidente n. 1 di Binance : i trasferimenti interni di asset subiscono un rallentamento, bloccandone temporaneamente alcuni Spot-Earn-Futures mentre proseguono le operazioni di abbinamento e le liquidazioni.
• (21:20 UTC): La liquidità del book degli ordini tocca i minimi della sessione; su alcune coppie con volumi ridotti si registrano brevi quotazioni vicine allo zero, poiché le offerte di acquisto scompaiono in prossimità del prezzo medio.
• (21:36-22:15 UTC): Binance incidente 2: gli indici relativi a USDe, WBETH e BNSOL si discostano man mano che la liquidità locale si assottiglia e l’arbitraggio tra diverse piattaforme subisce un ritardo.
• (21:51-21:58 UTC): I trasferimenti vengono ripristinati e, poco dopo, l'USDe e torna a superare quota 0,90 $, alleviando finalmente la pressione sulle garanzie mentre gli spread iniziano a normalizzarsi.

BinanceIl ruolo di […] nel crollo delle criptovalute del 10 ottobre 2025

Poiché le deviazioni più marcate dell’indice USDe e dei token avvolti erano particolarmente evidenti su Binance, l’exchange è diventato il principale bersaglio delle critiche relative al 10 ottobre. I critici sostengono che i suoi incentivi e le impostazioni relative alle garanzie abbiano amplificato leverage i circoli viziosi, mentre Binance sostiene che la tempistica e i dati smentiscano l’esistenza di un nesso causale.

Accuse

OKX L'amministratore delegato Star Xu ha sostenuto che il 10/10 non fosse affatto “complesso”: una campagna ad altoyield (12% APY) USDe incoraggiava i trader a swap USDT/USDC in USDe, per poi riutilizzarlo come garanzia. A suo avviso, quel circolo vizioso ha generato un rischio nascosto leverage che si è spezzato sotto lo stress macroeconomico.

L'accusa verte esclusivamente sulla discrepanza relativa all'Binance: secondo i critici, l'USDe veniva scambiato a circa 0,65 dollari su Binance , mentre altrove il prezzo rimaneva vicino a 1 dollaro. Una volta che il valore delle garanzie è sceso, i conti cross-margin sono stati liquidati in tutto il sistema perps, riversando le perdite sulle valute principali e su quelle alternative.

BinanceLa risposta di

BinanceNel post sul blog dedicato all’analisi post-evento si legge che la svendita è iniziata quando l’avversione al rischio, innescata dai dazi, si è scontrata con un mercato già sovraffollato leverage, per poi aggravarsi quando i market maker hanno ritirato la liquidità e gli spread si sono ampliati. Si afferma inoltre che circa il 75% delle liquidazioni di quella giornata si è verificato prima che USDesegnalasse le deviazioni dell’indice.

Binance Ha confermato due incidenti specifici della piattaforma, tra cui un rallentamento dei trasferimenti interni (dalle 21:18 alle 21:51 UTC) e deviazioni temporanee degli indici su USDe/WBETH/BNSOL. L'exchange ha dichiarato che i processi di abbinamento e i controlli di rischio sono rimasti attivi e, in seguito, ha accreditato agli utenti interessati un importo complessivo di oltre 328 milioni di dollari.

Quanto è stato grave il crollo delle criptovalute del 10 ottobre?

Secondo i dati disponibili, il 10/10 è stato il giorno con il maggior numero di operazioni “ liquidation ” mai registrato: oltre 19 miliardi di dollari in chiusure forzate e circa 1,6 milioni di conti liquidati. L’intensità dell’evento è stata senza precedenti, con circa 6,9 miliardi di dollari liquidati in soli 40 minuti durante il picco dell’ondata.

Spot I prezzi hanno subito un crollo fulmineo: l’ Bitcoin è sceso di circa il 14,5% attestandosi a circa 104.783 dollari, l’Ether ha perso quasi il 12% attestandosi a circa 3.436 dollari e l’ Solana ha perso brevemente oltre il 40%. La capitalizzazione di mercato totale delle criptovalute è scesa di circa 350 miliardi di dollari prima di stabilizzarsi l’11 ottobre.

Le liquidazioni più consistenti durante il crollo del 10 ottobre

I dati riportati di seguito illustrano le perdite finanziarie e i cali di prezzo più gravi registrati durante l'evento del 10/10 liquidation .

• Bitcoin (BTC): Il prezzo è crollato del 14%, toccando un minimo locale di 104.782 dollari.
• Ethereum (ETH): Il valore dell'asset è sceso del 12,2%, attestandosi a 3.436 dollari.
• Solana (SOL): Ha perso il 40% del proprio valore in pochi minuti.
• Liquidazioni totali: chiusura forzata di posizioni per un importo record di 19,38 miliardi di dollari.
• Liquidazioni di posizioni lunghe: 16,7 miliardi di dollari in posizioni lunghe sono andati in fumo nel giro di poche ore.
• Cosmos (ATOM): Si è verificato un flash crash localizzato con il prezzo sceso a 0,001 $.
• USDe Sgancio: il valore della stablecoin è sceso a 0,65 dollari a causa della determinazione interna del prezzo.

Quali sono state le borse più colpite?

I dati forniti da Kaiko rivelano che la liquidità dell’ Bitcoin e è praticamente scomparsa dalle principali piattaforme di scambio durante il picco delle vendite registrato il 10 ottobre. Di seguito è possibile confrontare gli spread denaro-lettera e la profondità di liquidità:

• Binance: Il volume nelle fasce di prezzo medio-basse era minimo (0,01 allo 0,1%), ma le fasce più ampie registravano comunque un'offerta di 8,12 con uno scarto del 4-10% rispetto al prezzo medio.
• Crypto.com: All'apertura, il volume degli ordini era scarso, ma a distanza si è notata una certa profondità: 3,64 in acquisto al 4% e 8,06 al 10%.
• Kraken: Kraken ha mantenuto il supporto più ampio nella panoramica, con un’offerta di 13,48 al 10% nonostante lo 0,00 allo 0,1%.
• Coinbase: Coinbase ha mostrato una certa tenuta solo su fasce più ampie, raggiungendo quota 6,07 sul lato dell’offerta al 10%, mentre si attestava a 0,00 allo 0,1%.
• OKX: Il contratto " OKX " appariva poco liquidato nella fascia intermedia, con appena 0,02 bid al 2% e 0,78 al 4-10%, secondo i dati Kaiko.
• Binance.US: Binance US presentava una liquidità scarsa anche a livelli lontani dal mid, con solo 1,77 di bid al 10% e 0,04 al 2%.
• Bitstamp: Al momento dello snapshot, il contratto " Bitstamp " appariva quasi vuoto, con 0,00 al 2% e solo 0,54 di offerta nella fascia del 10%.
• Bullish: Il titolo Bullish ha registrato un sostegno minimo sul lato dell'offerta (0,15 al 10%), ma un'offerta relativamente consistente, con quotazioni a 5,33 al 4% e a 5,40 al 10%.

Conclusioni da trarre dal crollo del 10 ottobre per i trader di criptovalute

Il crollo del 10/10 offre insegnamenti fondamentali per la gestione del rischio in un mercato dominato da leverage e ad alta frequenza.

1. Leverage e Margin Disciplina

Dimensione leverage per gli scarti nel caso peggiore, non per la volatilità media. Utilizzare, margin , ove possibile, mantenere le garanzie in eccesso fuori dai pool incrociatimargin e ridurre l’esposizione prima dei fine settimana. Quando il finanziamento e open interest aumentano contemporaneamente, consideratelo un segnale lampeggiante di allerta per un “crowded trade”.

Evita leverage i cicli che dipendono dalla stabilità di una stablecoin. Se yield sembra una strategia promozionale, parti dal presupposto che possa scomparire in situazioni di stress e modella tu stesso lo haircut delle garanzie. Diversifica le garanzie in attività di qualità superiore e mantieni una riserva di liquidità per le emergenze margin .

2. Prima la liquidità, poi il prezzo

In caso di crolli, il “prezzo” corrisponde all’ultimo prezzo di esecuzione forzata registrato. Tieni d’occhio la profondità del libro degli ordini e gli spread, e parti dal presupposto che slippage aumentino quando i market maker ritirano le quotazioni. Inserite ordini a limite ove possibile ed evitate di inseguire le cene causate da un book di mercato sottile.

Gli attriti operativi sono importanti: quando l'Ethereum egas registra picchi e le conferme rallentano, spostare le garanzie o effettuare operazioni di arbitraggio diventa più difficile proprio quando ne hai bisogno. Assicurati di avere le garanzie già pronte sulla piattaforma su cui fai trading, mantieni conti su più exchange e prova in anticipo le procedure di prelievo e trasferimento.

3. Meccanismi di scambio e di indice

Il punto 10/10 ha evidenziato i rischi legati alla progettazione della piattaforma: i dati forniti da Oracle e i motori di “ liquidation ” (come Auto-Deleveraging) possono comportarsi in modo diverso in condizioni di stress. Informati su come la tua piattaforma di scambio valuta le garanzie, cosa succede in caso di scostamenti dall’indice e se i circuit breaker sospendono le liquidazioni. Considera l’“operatività dei sistemi core” come un aspetto distinto dall’usabilità.

Prevedete il sovraccarico della piattaforma anche in assenza di interruzioni del servizio. Conservate le chiavi API, i backup e i sistemi di allerta in modo da individuare margin i problemi tempestivamente e documentate ogni azione intrapresa durante i periodi di volatilità. Se un exchange offre programmi di risarcimento, informatevi sulle regole di ammissibilità prima di dare per scontato di essere coperti.

Considerazioni finali

A differenza del crollo di FTX , l'evento del 10/10 è stato per lo più di natura meccanica (leverage a causa della scomparsa della liquidità), dimostrando quanto velocemente l’infrastruttura delle criptovalute possa crollare su larga scala senza che se ne parli nei titoli dei giornali per insolvenza.

L'evento ha inoltre richiamato alla mente il crollo improvviso dei mercati azionari del maggio 2010: squilibri localizzati, arbitraggio ritardato e un persistente deficit di fiducia che è durato più a lungo della ripresa.

A prescindere dal fatto che le autorità di regolamentazione impongano leverage limiti massimi e standard per gli oracoli, oppure se le borse si autoregolamentino, il prossimo rialzo sarà valutato in base a come saranno stati risolti i punti deboli di 10/10.