Cos'è Raydium?

Raydium è un automated market maker di Solana che consente di eseguire swap di token SPL, fornire liquidità, coniare una nuova moneta o aprire posizioni con leverage da un'unica applicazione web. I suoi pool detengono quasi 806 milioni di dollari in depositi, più di qualsiasi altro exchange decentralizzato su Solana oggi.

Il protocollo è stato lanciato nel febbraio 2021 da un team pseudonimo, abbinando pool a prodotto costante con il central limit order book di Serum, un design successivamente ereditato da OpenBook. Quante architettura ibrida appartiene ormai al passato, poiché un aggiornamento del programma di luglio 2026 ha rimosso completamente la dipendenza da OpenBook dal codice.

Cinque anni di rilasci hanno trasformato un singolo programma di pool in quattro, affiancati da farm, un launchpad con curva di bonding e futures perpetual su un order book separato. Il volume di trading cumulativo ha superato 1 miliardo di dollari nel maggio 2026, lo stesso mese in cui RAY è stato quotato sia da Robinhood che da Revolut.

Per iniziare è necessario un wallet Solana come Phantom o Solflare, oltre a un piccolo saldo in SOL per coprire le commissioni di rete su ogni firma. Puoi finanziare quel wallet con un prelievo da un exchange, facendo bridging di asset da un'altra catena o tramite un servizio di on-ramp integrato nel wallet stesso.

Come funziona Raydium?

Dietro un'unica interfaccia, Raydium gestisce diversi programmi Solana indipendenti. Un router sceglie tra di essi a ogni operazione, i fornitori di liquidità scelgono la curva in cui depositare e programmi separati gestiscono l'emissione di ricompense, i lanci con curva di bonding e le posizioni con leverage.

Swap e funzionamento del routing nella scelta di un pool

Ogni preventivo nella pagina di swap è il risultato di un confronto. Il router calcola l'output previsto per ciascun pool idoneo, seleziona quello che restituisce di più al netto delle commissioni e risolve i pareggi in base alla profondità, poiché un pool più grande assorbe l'operazione in arrivo con un minore movement del prezzo.

I percorsi a pool singolo vincono per impostazione predefinita. I percorsi a multi-hop sommano commissioni e slippage a ogni passaggio, quindi il router ne sceglie uno solo quando supera l'opzione diretta di almeno cinque punti base, mentre gli ordini insolitamente grandi vengono suddivisi tra due pool per attutire l'impatto sul prezzo.

Le due impostazioni che puoi controllare sono la tolleranza allo slippage, impostata per default sullo 0,5%, e una priority fee che spazia dai livelli normal, fast a turbo. La conferma avviene solitamente tra i cinque e i quindici secondi, e la maggior parte delle transazioni Solana non riuscite è riconducibile a uno di questi due input impostato su un valore troppo basso.

I quattro tipi di pool alla base della liquidità di Raydium

I fornitori di liquidità scelgono un programma prima di scegliere una coppia, perché ciascuno dei quattro AMM di Raydium prezza le operazioni in modo diverso, applica i propri livelli di commissione ed emette un diverso tipo di ricevuta per il deposito.

Ecco cosa distingue i tipi di pool disponibili su Raydium:

• CLMM: Liquidità concentrata all'interno di una fascia di prezzo scelta dall'utente, emessa sotto forma di NFT di posizione. Efficiente in termini di capitale, è il programma più profondo oggi ed esige una gestione attiva del range.
• CPMM: Il moderno pool a prodotto costante e la scelta predefinita per le nuove coppie. Economico da implementare, nativamente compatibile con Token-2022 e in grado di premiare i depositanti passivi con token LP fungibili.
• AMM v4: Il programma originale del 2021, che ospita ancora le coppie legacy e circa 300 milioni di dollari. La creazione di nuovi pool è passata a CPMM e il collegamento all'order book di OpenBook è stato rimosso nel luglio 2026.
• Stable AMM: Una curva con tabella di ricerca progettata per asset che si muovono in stretta correlazione, come le coppie di stablecoin, riducendo lo slippage che una formula a prodotto costante standard applicherebbe ai trader.
• Limit orders: I pool CLMM possono ora inserire ordini a tick singolo che vengono evasi in modalità first-in-first-out quando uno swap supera il prezzo scelto, per poi essere regolati nel tuo wallet senza che tu debba essere online.
• Dynamic fees: I pool CLMM opzionali applicano un sovrapprezzo per volatilità che aumenta in caso di rapido movimento dei tick e diminuisce successivamente, ricompensando i fornitori durante le fasi di instabilità senza che nessuno debba ampliare manualmente il proprio range.
• Farms: Un programma di emissioni separato riconosce token di ricompensa bonus sulle posizioni LP in stake, supportando fino a cinque flussi di ricompensa simultanei per farm nella versione attuale.
• Burn & Earn: Blocca in modo permanente una posizione CPMM o CLMM, assegnandoti al contempo un Fee Key NFT trasferibile che mantiene indefinitamente il diritto di riscuotere le commissioni di trading di quella posizione.

Farming, staking di RAY e riacquisti

Le commissioni di swap rappresentano solo una parte di ciò che una posizione di liquidità può guadagnare su Raydium. I progetti finanziano farm che emettono token di ricompensa a chiunque metta in stake token LP idonei, e i pool CLMM possono associare fino a tre flussi di ricompensa direttamente al pool senza la necessità di un contratto di farm separato.

Lo staking di RAY funziona a condizioni differenti, poiché un deposito in singolo asset non comporta impermanent loss e riconosce ricompense derivanti dalle emissioni del protocollo. Circa 1,9 milioni di RAY lasciano annualmente la riserva di mining per finanziare tali programmi, collocandosi accanto alle altre opzioni di staking su Solana che vale la pena confrontare prima di impegnarsi.

Il token assorbe la domanda anche dal lato delle commissioni. Il dodici percento delle commissioni di trading di ciascun pool viene impiegato per i riacquisti di RAY, il che significa che l'attività tra swap, lanci e farm si traduce in acquisti ricorrenti, indipendentemente dal fatto che tu detenga, faccia staking o fornisca liquidità in prima persona.

Lanci con bonding curve tramite LaunchLab

Un tempo, lanciare un token significava fornire liquidità a entrambi i lati di un pool attingendo alla propria treasury. LaunchLab ha rimosso questo ostacolo implementando invece una bonding curve, in cui gli acquirenti inviano SOL e ricevono token a un prezzo che la curva determina in base alla quantità di offerta già venduta.

Una volta che la curva raggiunge l'obiettivo di finanziamento, il completamento avviene in modo automatico e permissionless. Il programma acquisisce un'istantanea di entrambe le riserve, apre un pool CPMM tramite una chiamata cross-program e revoca i diritti di mint, impedendo così la creazione di ulteriore offerta a discapito dei titolari che hanno acquistato durante la fase della curva.

Come usare Raydium

Tutto quanto descritto di seguito funziona da raydium.io con un wallet connesso, senza alcuna creazione di account o registrazione richiesta. Il trading spot, la fornitura di liquidità, la creazione di pool e lo staking richiedono meno di un minuto ciascuno, a condizione che il tuo saldo SOL copra le commissioni di rete.

1. Scambia token senza subire slippage

La scheda di swap gestisce le operazioni di routine rispetto ai pool proprietari di Raydium, mostrando il percorso selezionato, l'impatto sul prezzo e la quantità minima ricevuta prima di firmare qualsiasi transazione. La lettura di questi tre campi previene la maggior parte dei riempimenti sfavorevoli.

Ecco come scambiare token su Raydium:

1. Connect wallet: Apri raydium.io/swap e connetti un wallet Solana che contenga sia il token che intendi vendere sia una quantità sufficiente di SOL extra per coprire le commissioni di rete di ciascuna transazione.
2. Pick pair: Seleziona i token di input e output, quindi inserisci un importo in uno dei due campi in modo che il lato opposto si compili automaticamente in base al preventivo in tempo reale restituito da Raydium.
3. Read route: Verifica quale pool o quali pool siano stati selezionati dal router, insieme al livello di commissione, alla liquidità totale e all'impatto sul prezzo visualizzati accanto a ogni passaggio nel pannello.
4. Set slippage: Imposta lo slippage allo 0,1% sulle coppie di stablecoin, allo 0,5% sulle principali crypto e fino al 5% sulle memecoin a bassa capitalizzazione in cui i preventivi variano tra la firma e l'esecuzione effettiva.
5. Choose priority: Aumenta la priority fee impostandola su fast o turbo in caso di congestione della rete, migliorando così le probabilità di elaborazione senza modificare il prezzo che ti è stato quotato.
6. Sign transaction: Approva l'operazione nel tuo wallet, attendi la conferma e confronta l'importo effettivamente ricevuto con il preventivo originale utilizzando il link dell'explorer fornito in seguito.

2. Aggiungi liquidità e inizia a riscuotere le commissioni

Depositare in un pool permette di guadagnare una quota proporzionale delle relative commissioni di trading, accreditate in modo continuo. Le posizioni CPMM rimangono passive e fungibili, mentre le posizioni CLMM concentrano il capitale all'interno di un range da te stabilito e smettono completamente di generare guadagni al di fuori di esso.

Segui questi passaggi per aggiungere liquidità su Raydium:

1. Scegli il pool: Cerca per coppia di token o indirizzo del pool, quindi confronta la fascia di commissione, la liquidità totale e il volume recente prima di impegnare capitale in una posizione.
2. Seleziona il tipo: Scegli CPMM per un deposito senza pensieri, oppure CLMM se intendi monitorare attentamente il prezzo e regolare il tuo intervallo ogni volta che il mercato si muove contro di esso.
3. Imposta l'intervallo: I depositi CLMM richiedono sia un limite inferiore che superiore. Bande più strette generano considerevolmente di più per dollaro depositato, sebbene escano dall'intervallo molto più rapidamente.
4. Inserisci gli importi: Digita un lato e l'interfaccia completerà l'altro al rapporto corrente del pool, avvisandoti chiaramente in caso di condizioni di deposito unilaterale o fuori dall'intervallo.
5. Conferma il deposito: Approva la transazione, quindi verifica che i token LP o un NFT di posizione siano arrivati nel tuo wallet aprendo immediatamente dopo la pagina del portfolio di Raydium.
6. Fai stake facoltativo: Sposta i token LP idonei in una farm corrispondente per ulteriori emissioni di ricompensa, stratificate sopra le commissioni di swap che la tua posizione raccoglie già ogni giorno.

3. Crea un pool per un nuovo token

La creazione del pool è senza autorizzazione (permissionless), quindi qualsiasi mint SPL o Token-2022 può avere un mercato attivo nel giro di pochi minuti. CPMM è l'impostazione predefinita consigliata e costa circa 0,19 SOL una volta combinati la commissione di creazione e il rent dell'account.

Ecco come creare un pool di liquidità su Raydium:

1. Apri la creazione: Vai alla sezione di creazione del pool, collega il tuo wallet e scegli tra un pool CPMM standard e un pool CLMM concentrato per la coppia.
2. Inserisci i mint: Incolla entrambi gli indirizzi di mint dei token, confermando che il token di base sia l'esatto contratto che intendi quotare anziché un clone con il medesimo brand.
3. Scegli la fascia di commissione: Seleziona 0,01% per asset correlati, 0,25% per coppie standard o 1% nei casi in cui la volatilità e il ridotto interesse bidirezionale giustifichino il costo notevolmente superiore per i trader a ogni swap.
4. Imposta il prezzo di apertura: Deposita entrambi i lati allo stesso valore, poiché quel rapporto definisce il prezzo di partenza che i trader in arbitraggio testeranno immediatamente contro ogni mercato esterno raggiungibile.
5. Conferma il pool: Approva la transazione e paga la commissione di creazione di 0,15 SOL, dopodiché la tua coppia diventerà immediatamente negoziabile e visibile ai router e agli aggregatori di terze parti.
6. Aggiungi incentivi: Crea una farm o collega flussi di ricompensa CLMM se desideri che i provider di liquidità terzi depositino nel pool insieme alla tua posizione di apertura.

4. Fai stake di RAY e raccogli ciò che guadagni

Le ricompense su Raydium non fanno mai Compound in automatico. Le emissioni delle farm, le commissioni di trading CLMM e le ricompense di staking si accumulano fino a quando non le riscatti, pertanto la raccolta periodica è semplicemente parte della gestione di qualsiasi posizione qui.

Segui questi passaggi per fare stake di RAY e riscuotere le ricompense:

1. Apri lo staking: Vai alla sezione di staking con un wallet che detiene RAY, quindi esamina attentamente il tasso di ricompensa attuale prima di impegnare qualsiasi parte del tuo saldo.
2. Deposita RAY: Inserisci l'importo che desideri mettere in stake e approva la transazione, che non blocca nulla e lascia il tuo saldo completamente prelevabile in qualsiasi momento successivo.
3. Controlla il portfolio: Apri la pagina del portfolio per visualizzare i saldi in stake, le posizioni nelle farm, le commissioni CLMM non riscosse e le ricompense in sospeso elencate in ogni flusso di ricompensa attivo che possiedi.
4. Raccogli le ricompense: Fai clic su raccogli (harvest) su qualsiasi posizione in farm per trasferire i token di ricompensa in sospeso nel tuo wallet senza toccare o prelevare il deposito LP sottostante in stake.
5. Riscuoti le commissioni: Le posizioni CLMM richiedono un'azione di riscossione separata, poiché le fee di swap accumulate si trovano sulle singole posizioni anziché all'interno delle riserve del pool condiviso.
6. Scegli il momento giusto per il claim: Raggruppa piccoli importi anziché riscuotere ogni giorno, poiché ogni operazione costa una commissione di rete che erode lentamente i piccoli saldi di ricompensa in sospeso nel tempo.

Spiegazione di LaunchLab di Raydium

LaunchLab è arrivato nell'aprile del 2025, settimane dopo che Pump.fun ha spostato la liquidità graduata sul proprio exchange. Da allora è diventato un'infrastruttura condivisa per i launchpad di terze parti, con Bonk.fun che instrada gran parte delle sue graduazioni direttamente nei pool di Raydium.

Come creare un token su LaunchLab

Esistono due modalità. JustSendit offre impostazioni predefinite sensate e un obiettivo di graduazione fisso di 85 SOL, mentre la modalità LaunchLab espone offerta, allocazione della curva, vesting e condivisione delle commissioni post-migrazione per i team che gestiscono un lancio strutturato.

Ecco come lanciare un token su LaunchLab:

1. Seleziona la modalità: Apri la pagina di creazione e scegli JustSendit per un lancio che richiede circa un minuto, oppure la modalità LaunchLab quando desideri il controllo completo sulla configurazione.
2. Aggiungi i dettagli: Inserisci nome, ticker, logo, descrizione e link social, poiché la scopribilità su un launchpad affollato dipende molto da quanto sono completi e credibili i metadati del tuo token.
3. Configura l'offerta: In modalità LaunchLab, imposta l'offerta totale e la quota venduta sulla bonding curve, che può variare tra il 51% e l'80%.
4. Imposta l'obiettivo: Scegli un obiettivo di raccolta fondi in SOL di almeno 24 SOL, ricordando che un obiettivo troppo ambizioso rischia di creare una curva che non arriva mai alla graduazione.
5. Pianifica il vesting: Facoltativamente, blocca l'offerta dietro un cliff e uno sblocco lineare, assegnando ogni token bloccato a un beneficiario prima della graduazione, poiché gli importi non allocati rimangono bloccati permanentemente.
6. Lancia e acquista: Firma la transazione di creazione e valuta un piccolo acquisto iniziale, che impedisce ai bot di sniping di catturare la tua offerta iniziale a un costo praticamente pari a zero nei primi secondi.

Cosa guadagnano realmente i creator dopo la graduazione

Le operazioni sulla bonding curve prevedono una commissione fissa dell'1% finché un token rimane sulla curva, e le piattaforme possono instradarne una percentuale configurabile a chi ha creato il lancio. Tali importi si accumulano all'interno di un vault e rimangono richiedibili dalla pagina del portfolio in qualsiasi momento successivo.

La graduazione è dove si trovano i ricavi duraturi. La policy predefinita di Raydium divide i token LP migrati in rapporto novanta-dieci, bruciando permanentemente la quota maggiore e coniando la restante al creator sotto forma di Fee Key NFT che riscuote il 10% delle commissioni di trading del pool graduato finché tale pool continua a fare scambi.

Le aspettative meritano di essere calibrate prima che chiunque lanci un progetto. Le dashboard di Dune hanno costantemente mostrato tassi di graduazione inferiori all'1% nella storia di LaunchLab, il che significa che la stragrande maggioranza dei lanci non raggiunge mai un pool, e una Fee Key trasferita incautamente a un altro wallet porta con sé i suoi futuri diritti di riscossione delle fee.

Spiegazione dei futures perps di Raydium

I perpetual futures su Raydium sono un prodotto separato dai suoi pool, attivo su perps.raydium.io su un order book centrale limitato senza gas gestito da Orderly Network anziché basarsi sulla liquidità AMM di Solana.

Ecco cosa definisce i perps di Raydium nel 2026:

• leverage: Fino a 100x a seconda del mercato, con requisiti di margin e soglie di liquidation definiti dal motore di rischio di Orderly anziché dai contratti smart di Raydium.
• Ordini gasless: Inserire, modificare e cancellare ordini non costa nulla e non richiede alcuna transazione on-chain, poiché solo depositi e prelievi toccano effettivamente la blockchain di Solana.
• Collaterale: Deposita USDC, SOL, USDT, ETH, BNB, WBTC, YUSD o USD1 dalle loro catene native, con il profitto e la perdita di ciascuna posizione che si regolano infine in USDC.
• Modalità margin: Solo cross-margin, il che significa che ogni posizione aperta attinge a un collaterale condiviso, mentre la modalità unidirezionale impedisce di detenere lati opposti dello stesso mercato contemporaneamente.
• Tipi di ordine: Market, limit, stop e scale order con flag IOC, FOK, post-only e reduce-only, in linea con gli strumenti che i desk di derivati centralizzati offrono già oggi ai propri trader.
• Commissioni: I maker non pagano nulla, i taker partono da 4,5 punti base e scendono a 2 per volumi a 30 giorni superiori a 80 milioni di USD, più 1 USDC per prelievo.
• Restrizioni: I residenti degli Stati Uniti e di diverse giurisdizioni soggette a sanzioni non possono accedere al prodotto, a differenza dei pool spot e del launchpad di token completamente permissionless di Raydium.
• Custodia: Il collaterale rimane sempre all'interno del proprio account di perps, quindi nessun wallet controllato da Raydium detiene mai la custodia dei fondi dei trader in nessun momento mentre una posizione rimane aperta.

Raydium e azioni tokenizzate su Solana

La transizione più silenziosa nel business di Raydium è stata anche la più grande. I suoi liquidity pool concentrati ospitano la maggior parte delle coppie di trading di xStocks, rendendo il protocollo il mercato principale per azioni tokenizzate come TSLAx, NVDAx e SPYx su Solana, oltre alle memecoin per cui è più noto.

I numeri dietro a questo cambiamento sono cresciuti rapidamente. Solana ha elaborato 5,77 miliardi di USD di volume spot in asset tokenizzati durante il secondo trimestre del 2026 e, il 24 giugno, le azioni tokenizzate hanno superato le memecoin come quota del volume spot giornaliero della rete per la prima volta nella storia.

Questo flusso richiede binari di conformità, arrivati il 23 luglio 2026, quando Raydium ha rilasciato pool con permessi insieme a uno standard Uniswap comparabile. Gli emittenti ora regolano l'accesso a livello di programma anziché di interfaccia utente, con la società di tokenizzazione Superstate che si è integrata per prima per i suoi prodotti azionari registrati.

Per i trader, il risultato pratico è un AMM che ospita memecoin e strumenti regolamentati fianco a fianco in un'unica interfaccia. Chiunque confronti l'esecuzione tra le piattaforme di azioni tokenizzate troverà i pool di Raydium alla base di una quota considerevole della liquidità azionaria on-chain attualmente disponibile su Solana.

Commissioni di Raydium

I costi su Raydium dipendono interamente dal programma utilizzato, poiché le commissioni di swap, di lancio e dei derivati seguono tabelle separate con diverse ripartizioni tra i liquidity provider, la treasury e i riacquisti di RAY.

Di seguito è riportata una ripartizione di tutte le commissioni applicate da Raydium:

• Swap standard: Una tariffa dello 0,25% rappresenta il livello predefinito tra i pool CLMM, CPMM e AMM v4, applicata all'importo in entrata prima dell'esecuzione di qualsiasi calcolo della curve.
• Livelli di commissione: I pool CLMM offrono opzioni dello 0,01%, 0,05%, 0,25% e 1%, mentre i creatori di CPMM scelgono tra 0,01%, 0,25% e 1% quando distribuiscono per la prima volta un nuovo pool.
• Ripartizione delle commissioni: CLMM e CPMM indirizzano l'84% ai liquidity provider, il 12% ai riacquisti di RAY e il 4% alla treasury, mentre l'AMM v4 divide la sua commissione tra l'88% e il 12%.
• Creazione di pool: Distribuire un pool CPMM o AMM v4 costa 0,15 SOL più il rent dell'account, mentre i pool CLMM saltano la commissione di creazione e costano circa 0,075 SOL.
• Curve di LaunchLab: Si applica una commissione fissa dell'1% a ogni acquisto e vendita prima del completamento e la migrazione in un pool CPMM consuma circa 0,04 SOL dalle riserve raccolte.
• Trading di perpetual: Nessuna commissione maker, una commissione taker di 4,5 punti base che si riduce in base al volume e un costo fisso di 1 USDC applicato a ogni singolo prelievo.
• Link di referral: Eseguire uno swap tramite un link Raydium condiviso aggiunge l'1% dell'importo in entrata alla commissione del pool, pagato direttamente al wallet del proprietario del link.
• Commissioni di rete: La stessa Solana addebita circa 0,0015 SOL per uno swap CPMM, salendo verso 0,003 SOL per gli swap CLMM che attraversano diversi tick inizializzati lungo il percorso.
• Mint di Token-2022: Le commissioni di trasferimento configurate da un emittente di token si sommano a quelle del pool, spingendo occasionalmente il costo effettivo di un singolo swap oltre il 3%.

Tokenomics di RAY

RAY è un token SPL a offerta fissa con l'autorità di mint permanentemente disabilitata, limitata a 555 milioni di Unit. Circa 270 milioni circolano oggi e ogni assegnazione della distribuzione originale è ora completamente sbloccata.

L'offerta totale di RAY è distribuita in sei assegnazioni:

• Riserva di mining: Il 34%, ovvero 188,7 milioni di RAY, finanzia il liquidity mining attraverso farm e programmi di staking, ed emette attualmente quasi 1,9 milioni di nuovi token ogni anno.
• Partnership and ecosystem: il 30%, ovvero 166,5 milioni di RAY, sostiene integrazioni, grant e programmi per l'ecosistema che ampliano le superfici in cui la liquidità di Raydium viene instradata, quotata e consumata on-chain.
• Team: il 20%, ovvero 111 milioni di RAY, è rimasto bloccato per un anno dal lancio per poi essere sbloccato in modo lineare, con il completamento dell'intero programma nel febbraio 2024.
• Liquidity: l'8%, ovvero 44,4 milioni di RAY, costituisce la liquidità iniziale dei mercati in modo che i trader che movimentano volumi importanti affrontino uno slippage ragionevole sulle principali coppie di trading di RAY su Solana.
• Community and seed: il 6%, ovvero 33,3 milioni di RAY, ha seguito esattamente lo stesso cliff di dodici mesi e il programma di sblocco lineare di ventiquattro mesi utilizzato dall'allocazione del team dopo il token generation event.
• Advisors: il 2%, ovvero 11,1 milioni di RAY, è stato riservato agli incentivi per la consulenza e si trova in un indirizzo on-chain identificabile che chiunque può verificare autonomamente in qualsiasi momento.
• Buyback flow: il dodici percento delle commissioni di trading raccolte su ogni tipo di pool viene impiegato per acquistare RAY, legando la domanda di token direttamente all'attività misurabile del protocollo anziché a promesse future.
• Staking utility: i detentori fanno staking di RAY per ottenere emissioni tratte dalla riserva di mining, senza alcuna esposizione alla perdita impermanente che le posizioni di liquidità a due lati inevitabilmente comportano nel tempo.

Raydium è sicuro?

I programmi on-chain di Raydium sono stati auditati ripetutamente dal 2021 da Kudelski, OtterSec, MadShield, Halborn e Sec3, e la revisione più recente ha riguardato l'aggiornamento CLMM del 2026. La sua taglia su Immunefi arriva fino a 505.000 $ per ogni vulnerabilità critica e finora ha distribuito circa 3,4 milioni di $ ai ricercatori whitehat.

Gli incidenti recenti contano ancora in qualsiasi valutazione onesta. Il 10 giugno 2026, un attaccante ha sottratto 1,34 milioni di $ da cinque pool AMM V3 dormienti ritirati nel 2021, sfruttando una lacuna di convalida in codice che l'interfaccia aveva smesso di mostrare anni prima. Raydium ha rimborsato ogni perdita attingendo alla tesoreria.

La sicurezza operativa è migliorata notevolmente dopo la compromissione delle chiavi del dicembre 2022. L'autorità sui programmi è ora affidata a un multisig di Squads, aggiornato nell'aprile 2026 per aggiungere un blocco temporale (timelock) di 24 ore sulle azioni amministrative, il che offre agli osservatori indipendenti una finestra per individuare una transazione dannosa prima che possa essere eseguita.

I rischi rimanenti spettano agli utenti anziché al codice. La perdita impermanente colpisce soprattutto le posizioni concentrate, meno dell'1% dei token di LaunchLab arriva al completamento, le posizioni perpetual subiscono una rapida liquidazione a leverage elevato e la presenza di un team di contributori anonimi rimane una questione di governance che ogni utente dovrebbe valutare personalmente prima di depositare.

Raydium a confronto con altri exchange decentralizzati

Raydium compete su tre fronti contemporaneamente: aggregatori che aggirano la sua interfaccia, AMM rivali che inseguono esattamente gli stessi fornitori di liquidità e piattaforme di derivati con order book perpetual molto più profondi. Ognuno dei tre confronti porta a conclusioni differenti.

Raydium vs. Jupiter

Jupiter è un aggregatore anziché una fonte di liquidità, e detiene oltre il 95% della quota di mercato dei DEX aggregator di Solana senza applicare alcuna commissione di piattaforma propria. Effettua ricerche in ogni pool disponibile, compresi quelli di Raydium, e instrada ciascun ordine verso il miglior prezzo eseguibile che riesce a trovare.

Circa il 60% del volume instradato da Jupiter finisce per essere evaso sui pool di Raydium, rendendo di fatto il rapporto complementare. Jupiter ottimizza la qualità dell'esecuzione per i trader, mentre Raydium fornisce l'inventario sottostante e riversa le commissioni risultanti a chi lo ha depositato originariamente.

Raydium vs. Orca e Meteora

I Whirlpools di Orca e il DLMM di Meteora sono i concorrenti diretti per il capitale dei fornitori, e detengono ciascuno un valore compreso tra 170 e 235 milioni di $ rispetto agli 806 milioni di $ di Raydium. Entrambi hanno storicamente offerto interfacce di gestione degli intervalli più pulite, un aspetto importante per chiunque ribilanci posizioni concentrate su coppie volatili ogni settimana o due.

Il design basato su bin di Meteora sposta automaticamente la liquidità verso il prezzo corrente e applica commissioni dinamiche, una funzionalità a cui Raydium ha risposto nel 2026 introducendo una propria sovrattassa sulla volatilità opzionale. Orca compete principalmente sulla semplicità, risultando ideale per i fornitori alle prime armi che testano la liquidità concentrata senza dover tenere aperto un foglio di calcolo accanto.

Raydium vs. Hyperliquid

Per il trading a leverage il divario è enorme. Hyperliquid movimenta circa 172 miliardi di $ di volume mensile sui perpetual con commissioni dello 0,015% per i maker e dello 0,045% per i taker, cifre che superano di gran lunga qualsiasi volume attualmente instradato tramite l'order book di Orderly che alimenta Raydium Perps. Profondità, funding e ampiezza del mercato favoriscono nettamente la piattaforma più grande in questo caso.

Il controargomento di Raydium è la centralizzazione dei servizi. Liquidità spot, lanci di token, farm e perpetual condividono una sola connessione wallet e un'unica interfaccia, il che si adatta ai trader che considerano i decentralized perpetuals come una funzione secondaria rispetto alle loro posizioni spot, anziché uno spazio di lavoro a tempo pieno in cui operare ogni singolo giorno.

Considerazioni finali

Nel 2026 Raydium è un protocollo diverso rispetto all'AMM ibrido lanciato cinque anni fa. La connessione all'order book è scomparsa, la liquidità concentrata sostiene il business e i titoli azionari tokenizzati competono ora direttamente con le memecoin per la profondità all'interno dei suoi pool principali. Si tratta di un rinnovamento radicale.

Quella varietà è il motivo principale per cui usarla. Poche piattaforme ti permettono di fare swap di blue chip, lanciare un token, fare farm delle emissioni e aprire una posizione a leverage senza lasciare un singolo wallet connesso, e i livelli di commissione rimangono competitivi praticamente in tutte queste attività.

Le avvertenze sono altrettanto chiare e meritano attenzione. Il valore totale bloccato è diminuito nell'ultimo mese, RAY si trova ancora al 96% sotto il suo picco del 2021 e l'exploit della pool legacy di giugno ha dimostrato che il codice dismesso può comunque costare denaro reale. Dimensiona le posizioni di conseguenza e controlla prima la profondità della pool.