تُعد أسواق التوقعات واحدة من أكبر فئات الحجم في قطاع العملات الرقمية. تُظهر بيانات CoinGecko أن حجم التداول الاسمي للقطاع في الربع الثاني من عام 2026 بلغ 113.8 مليار دولار، حيث أصبحت الأحداث الرياضية، والبيانات الاقتصادية الكلية، ومعالم الأسعار تتداول بشكل متزايد كاحتمالات وليست كمراكز تداول.

استجابت Hyperliquid من خلال إطلاق HIP-4، لنقل عقود النتائج إلى محرك المطابقة المستخدم بالفعل للعقود الدائمة. بعد مرور أربعة أشهر على إطلاق الشبكة الرئيسية، تطور التحديث من عقد ثنائي بسيط لـ BTC إلى سوق متكامل يمكن للمطورين نشر أسواقهم الخاصة فيه.

تابع القراءة لمعرفة تفاصيل وآليات العمل، والمطورين، والرسوم، والمخاطر. 👇

ما هو مقترح تحسين Hyperliquid رقم 4 (HIP-4)؟

اقتراح تحسين Hyperliquid رقم 4 (HIP-4) هو معيار البروتوكول الخاص بـ "أسواق النتائج" على HyperCore. تحدد مواصفات HIP-4 الرسمية النتائج على أنها عقود مضمونة بالكامل وتتسوى ضمن نطاق ثابت. وهذا يجعلها أداة أساسية للأغراض العامة لأسواق التوقعات والأدوات المقيدة الشبيهة بالخيارات بدلاً من كونها منتج مراهنات منفصل مضافاً إلى المنصة.

يحتوي السوق عادةً على جانبي "نعم" و"لا"، حيث يتم تسعير كل جانب بين 0.001 و0.999 ليعبر السعر أيضاً عن الاحتمال الضمني. يقوم المتداولون بدفع الحد الأقصى المحتمل لخسارتهم مقدماً. ونتيجة لذلك، لا تستخدم النتائج أي رافعة مالية أو تمويل ولا تتطلب محرك liquidation، مما يفصلها تماماً عن أسواق العقود الدائمة لـ Hyperliquid.

وصل HIP-4 لأول مرة إلى شبكة الاختبار في 2 فبراير 2026. تلي ذلك إطلاق الشبكة الرئيسية في 2 مايو 2026 مع عقد ثنائي متكرر يومياً لـ BTC، بينما فتح نشر الطرف الثالث بدون إذن في 29 أغسطس 2026. يشبه هذا الإطلاق المرحلي النهج الذي استخدمته Hyperliquid للعقود الدائمة التي ينشرها المطورون تحت مظلة HIP-3.

كيف يعمل مقترح HIP-4 الخاص بمنصة Hyperliquid؟

يتعامل HIP-4 مع كل نتيجة كأصل أساسي على HyperCore مع دفتر أوامر خاص به. تقبع التسوية والضمانات والرسوم حول نفس نموذج الحساب الذي تستخدمه Hyperliquid بالفعل للتداول الفوري والتداول عبر العقود الدائمة.

يمكن فهم آلياته من خلال ثلاثة مجالات: عقد النتائج، ونظام الدفتر المدمج الذي يحافظ على توافق أسعار نعم ولا، والقواعد التي تحكم التسوية والرسوم.

1. آليات عقود النتائج

يبدو عقد النتائج واضحاً ومباشراً من منظور المتداول، على الرغم من أن العديد من قواعد البروتوكول تحدد كيف يتم فتح المراكز وتداولها وتسويتها. يتفاعل كل مستخدم لـ HIP-4 مع هذه المكونات إما مباشرة أو من خلال واجهة مطور.

تتضمن اللبنات الأساسية لعقد نتائج HIP-4 ما يلي:

• الضمان الكامل: يتم دعم كل مركز بالمبلغ الكامل الذي قد يخسره عند التسوية. وبالتالي، فإن توكن "نعم" الذي يتم شراؤه بسعر 0.62 يكلف 0.62 ولا يتطلب أبدًا margin إضافياً.
• تسعير الاحتمالات: تتراوح الأسعار من 0.001 إلى 0.999 وتُعبر مباشرة عن الاحتمال الضمني للسوق. عبر الدفتر المدمج، يظل مجموع "نعم" مضافاً إليه "لا" مساوياً تقريباً لواحد.
• التسوية الثنائية: عند انتهاء الصلاحية، يطبق البروتوكول قيمة settleFraction. تتحول توكنات "نعم" إلى تلك النسبة من أصل التسعير وتحتفظ توكنات "لا" بالباقي، وعادة ما تكون واحد وصفر.
• تاريخ انتهاء الصلاحية: تتم تسوية النتائج عند طابع زمني ثابت بدلاً من العمل بشكل دائم. يتيح ذلك تقديم قيمة الوقت ويسمح للمتداولين بالتعبير عن رؤيتهم حول وقت حدوث أمر ما بالإضافة إلى ما إذا كان سيحدث أم لا.
• الأصول الأصلية: جانبا "نعم" و"لا" هما أصول على شبكة HyperCore، وليستا توكنات ERC-20 مغلفة. وعليه، فإن أدوات الأوامر والإلغاء وWebSocket الموجودة تتطلب فقط تعديلات طفيفة في التشفير.
• حساب مشترك: تبقى مراكز النتائج في نفس حساب التداول الفوري والعقود الدائمة، مما يسمح بإدارة التعرضات المرتبطة دون تحويل الضمانات بين منصات منفصلة.
• الاستيفاء السعري لعلامة السعر: تسوى الأسواق القائمة على الأسعار مقابل سعر علامة HyperCore مستنبط خطياً حول طابع زمن التسوية. هذا يقلل من تأثير طباعة سعر قديم واحد أو طفرة سعرية.
• أصل التسعير: بموجب AQAv2، تسعر أسواق النتائج الأساسية بـ USDC. تم إيقاف أزواج USDH الأصلية تدريجياً بعد أن أصبحت Coinbase الموزع الرسمي لخزينة Hyperliquid في مايو.

2. دفاتر الأوامر المدمجة والأسئلة

يُعد دفتر الأوامر المدمج لبروتوكول HIP-4 أحد أكثر خياراته الهندسية تميزاً. إن شراء خيار "نعم" (Yes) بسعر p يعادل اقتصادياً بيع خيار "لا" (No) بسعر 1 ناقص p. وبالتالي، يمكن كلا الجانبين الاعتماد على liquidity pool واحد بدلاً من التداول عبر دفاتر منفصلة وأقل سيولة.

تتبع الأوامر أولوية "السعر والجانب والوقت". عندما تستقر الأوامر عند نفس مستوى السعر المدمج، تنفذ أوامر البيع قبل أوامر الشراء المزدوجة المستقرة. يمكن للمستخدمين المتقدمين أيضاً تقسيم النتائج أو دمجها يدوياً للانتقال بين الأرصدة الأساسية والمزدوجة. وإلا، يتعامل محرك المطابقة مع سك الأصول وإحراقها ضمناً أثناء عمليات التنفيذ.

تنظم أسواق النتائج متعددة النتائج في "أسئلة". تستقر نتيجة واحدة بالضبط على "نعم" (Yes)، بينما تستقر كل نتيجة أخرى على "لا" (No). لكل نتيجة دفتر منفصل، لكن عمليات النفي والدمج تربط بينها. وبالتالي، يمكن للمتداول الذي يحتفظ بمركز "لا" (No) عبر عدة نتائج ضمن نفس السؤال استرداد رموز التسعير قبل التسوية النهائية.

3. منطق التسوية والرسوم

لا يستخدم بروتوكول HIP-4 نفس هيكل الرسوم الخاص بالتداول الفوري أو العقود الدائمة. تؤثر هذه الاختلافات على تكاليف الجولة الكاملة، والتقدم في مستويات VIP، واقتصاديات صناعة السوق. توضح وثائق الرسوم الخاصة بـ Hyperliquid الحالات التي يتحمل فيها تداول النتائج رسوماً.

إليك كيفية تطبيق الرسوم وتسوية المعاملات من الناحية العملية:

• فتح مجاني: فتح مركز نتائج لا يتطلب أي رسوم. تُفرض رسوم الجولة الكاملة مرة واحدة عند الخروج بدلاً من مرتين، كما هو معتاد في تداول العقود الدائمة.
• إغلاق برسوم: تُفرض رسوم عند إغلاق المركز، أو إحراقه مقابل الجانب المعاكس، أو تسويته عند انتهاء الصلاحية. يحدد مستوى maker أو taker الطبيعي للمتداول المعدل المطبق.
• بدون خصومات (Rebates): لا تنطبق خصومات maker على النتائج. مزودو السيولة الذين قد يكسبون خصماً على التداول الفوري يدفعون صفراً بدلاً من تلقي رصيد دائن.
• احتساب الحجم: فقط الحجم الخاضع للرسوم يسهم في حساب مستوى الفئة لمدة 14 يوماً. وبالتالي، يتراكم تاريخ فئة الرسوم للنتائج الاسمية الخام بشكل أبطأ مما يشير إليه حجم التداول الرئيسي.
• تفعيل الرسوم: تداولت نتائج الشبكة الرئيسية مبدئياً بدون رسوم أثناء الاختبار. في 14 أغسطس 2026، صرحت Hyperliquid بأن التحديث القادم سيفعل رسوماً تعادل في المتوسط نصف معدل التداول الفوري.
• رموز المنشئين: يمكن للمنشئين إرفاق رسوم بأوامر البيع الموجهة عبر رمزهم، تماماً كما هو الحال في التداول الفوري. يمنح هذا الواجهات مصدراً للإيرادات منفصلاً عن رسوم البروتوكول.
• حصة المطور: يمكن لمطوري الأسواق بدون ترخيص الحصول على ما يصل إلى 50% من رسوم التداول التي تولدها أسواقهم. التخطيط لرسوم قابلة للتكوين جارٍ لتحديث لاحق.

متى تم إطلاق بروتوكول HIP-4 على الشبكة الرئيسية لـ Hyperliquid؟

تم إطلاق HIP-4 على الشبكة الرئيسية لـ Hyperliquid في 2 مايو 2026، بعد حوالي ثلاثة أشهر من إطلاق شبكة الاختبار في 2 فبراير. كان منتجه الأول عبارة عن عقد ثنائي متكرر يتساءل عما إذا كان BTC سيغلق فوق سعر مستهدف في تمام الساعة 06:00 بالتوقيت العالمي المنسق في اليوم التالي، مع التسوية بناءً على سعر علامة HyperCore.

وجدت تحليلات Chainstack لبيانات Artemis أن السوق الافتتاحي قد ولّد 6.05 مليون عقد خلال الـ 24 ساعة الأولى وما يقريب من 25 مليون دولار في أسبوعه الأول. ذكرت Hyperliquid لاحقاً حجماً للنتائج بلغ حوالي 100 مليون دولار خلال الشهر الأول الكامل للتداول على الشبكة الرئيسية.

اتسع نطاق الإطلاق بسرعة. ظهرت شرائح أسعار BTC الثلاثية في غضون أسبوع، تليها أسئلة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) وأسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أواخر مايو. وصلت الأسواق الرياضية في يونيو، وأضيفت العقود الثنائية اليومية لـ ETH وSOL وHYPE في 12 يونيو. اكتمل النشر بدون ترخيص مع اكتمال الإطلاق في 29 أغسطس 2026.

كيف يعمل النشر بدون ترخيص لبروتوكول HIP-4

حوّل النشر بدون ترخيص بروتوكول HIP-4 من ميزة منسقة إلى بنية تحتية. أُعلن عنه في 20 يوليو 2026 وفُعِّل على الشبكة الرئيسية في 29 أغسطس، ونقل النظام المدققين بعيداً عن تشغيل أسواق فردية وإلى الموافقة على القوالب التي يمكن للمنشئين المستقلين استخدامها.

1. متطلبات الم نشر

تبنى Hyperliquid نموذج الأمان الاقتصادي المستخدم بالفعل من قِبل HIP-3 للعقود الدائمة التي ينشرها المطورون، ثم أضاف قواعد خاصة بسعة النتائج ومواعيد التسوية النهائية. وقد نقل موقع The Block هذه المتطلبات عند الإعلان عن المواصفات.

الالتزامات الرئيسية لناشر HIP-4 هي كما يلي:

• رهن HYPE: يجب على الناشر رهن 500,000 HYPE، وهي بقيمة تقارب 41 مليون دولار بالأسعار الأخيرة. ولا يمكن احتساب الرهن نفسه ضمن نشر عقد دائم حالي لـ HIP-3.
• قفل لمدة ستة أشهر: يظل الرهن مقفلاً لمدة ستة أشهر على الأقل. كما يجب تسوية كل سوق قائم قبل سحب أي جزء منه.
• استخدام القوالب: يجوز للمطورين إنشاء القوالب المعتمدة من قِبل المدققين فقط من خلال تصويت مرجح بالرهن. ويتم تخزين مواصفاتها وفرضها على السلسلة بدلاً من خارج السلسلة.
• واجب التسوية: يحدد كل ناشر الأسواق ويحلها وفقاً لمعايير القالب المختار، متحملاً المسؤولية التشغيلية التي كان يتولاه سابقاً المدققون للأسواق القياسية.
• التعرض للقطع (Slashing): يجوز للمدققين قطع جزء أو كل الرهن في حال الأسواق سيئة تحديد المعايير، أو التسوية غير الصحيحة، أو أي سوق يظل غير مسوى لأكثر من أسبوع واحد.
• سعة النتائج: يتلقى الناشر مبدئياً سعة لـ 100 نتيجة، ما يعادل 200 رمز نتيجة. وتستخدم الأسئلة متعددة النتائج فتحات إضافية، بينما تحرر الأسواق المسواة السعة.
• أسعار مرتبطة متوافقة: تدعم أسواق النتائج بدون إذن مبدئياً أصول التسعير المتوافقة مع AQAv2 فقط، وهو ما يعني حالياً USDC.
• إيرادات الرسوم: يمكن للناشرين كسب ما يصل إلى 50% من الرسوم الناتجة عن أسواقهم، مما يخلق نموذج عمل مباشر للقوالب بدلاً من الاعتماد فقط على حوافز الرموز.

2. مطورو HIP-4 الأوائل

أصبحت Outcome.xyz أول ناشر لـ HIP-4 بدون إذن في 29 أغسطس 2026. وقامت برهن 500,000 HYPE وفتحت 28 سوقاً تغطي نقاط أسعار العملات الرقمية، ونتائج سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ومحطات المؤشرات. وفي غضون أيام، سجلت Loris Tools مبلغ 6.37 مليون دولار كحجم اسمي عبر 113,868 صفقة من 1,225 متداولاً فريداً في تلك الأسواق.

أطلقت Skew Markets أسواقها في اليوم التالي بدعم من شركة Hyperion DeFi المدرجة في ناسداك، والتي توفر رهنها البالغ 500,000 HYPE. ومع ذلك، سجلت قوائمها الأولى بضعة آلاف من الدولارات فقط في حجم التداول. وقد نشرت Trade.xyz، وهي منصة HIP-3 المهيمنة، سندها ومن المتوقع أن تبدأ النشر في أوائل سبتمبر.

يسلط الفارق بين هذين الناشرين الأوائل الضوء على التحدي الأساسي لنتائج الأسواق بدون إذن. فاعتماد القالب يوفر القدرة على إدراج السوق، لكنه لا يخلق التزامات توزيع أو صانع سوق، ولا يأسس مصداقية التسوية وحدها. سند بقيمة 41 مليون دولار وحده لا يمكنه توفير تلك الشروط.

أنواع أسواق Hyperliquid HIP-4

قدمت أربعة أشهر من تداول الشبكة الرئيسية صورة أكثر وضوحاً حول تنسيقات HIP-4 التي تجذب النشاط. وتتتبع لوحة معلومات Loris Tools HIP-4 الآن ما يقرب من 1,000 سوق نتائج فردي عبر فئات متعددة.

أنواع الأسواق الرئيسية التي شهدت تداولاً فعلياً تشمل ما يلي:

• الخيارات الثنائية اليومية: يتساءل التنسيق المتكرر الأصلي عما إذا كان BTC أو ETH أو SOL أو HYPE سيغلق فوق هدف معين في الساعة 06:00 بالتوقيت العالمي المنسق (UTC). ويعيد هدف كل يوم ضبطه بالقرب من السعر الحالي.
• نطاقات الأسعار: تقسم الأسئلة ذات النتائج الثلاثة سعر التسوية إلى نطاقات أدنى وبين وأعلى، مما يقدم طريقة بسيطة نسبياً للتعبير عن وجهات نظر التقلب على Bitcoin.
• أسواق اللمس: قدمت قوالب المطورين حواجز اللمس الواحد مثل "لمس HYPE لـ 100 دولار بحلول 1 أكتوبر"، والتي تدفع عوائد إذا تداول المستوى المحدد في أي نقطة قبل انتهاء الصلاحية.
• البيانات الاقتصادية الكلية: تم تداول نطاقات مؤشر أسعار المستهلكين الشهري على أساس سنوي وقرارات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي منذ أواخر مايو. وقد ولّد عقد سياسة عدم التغيير وحده أكثر من 400,000 دولار في حجم التداول.
• النتائج الرياضية: أنتجت كأس العالم 2026 العشرات من أسواق المباريات، وأدوارق خروج المغلوب، والبطل، وذلك بعد أن كان المدققون قد نظموا بالفعل قوائم الفائز بدوري أبطال أوروبا ونهائيات دوري السلة الأمريكي (NBA).
• الأسئلة متعددة النتائج: تربط الأسواق مثل سؤال بطل كأس العالم العشرات من النتائج المحتملة، والتي يُستقر على نتيجة واحدة منها فقط بنعم. وتسمح عمليات النفي والدمج لها بمشاركة السيولة.
• شبيه بالخيارات المحدودة: يمكن دمج الخيارات الثنائية والنطاقات في عوائد محددة بسقف تشبه خيارات رقمية بدون leverage، وهي حالة استخدام أرادت Hyperliquid بوضوح أن تدعمها هذه الأداة الأساسية.
• قوالب المطورين: يمكن للناشرين بدون إذن إطلاق أي قالب معتمد من المدققين. ويدرج المطورون الأوائل بالفعل الأسهم، والمؤشرات، والسلع، وتغطية رياضية أوسع على خارطة طريقهم العامة.

إحصاءات HIP-4 واتجاهات الاعتماد

لا يزال HIP-4 صغيراً نسبياً مقارنة بقطاع أسواق التنبؤ الأوسع، لكن أشهره الأربعة الأولى توفر العديد من المعايير المفيدة للاعتماد. تعتمد الأرقام أدناه على حجم التداول المبلغ عنه لـ Hyperliquid إلى جانب البيانات والتحليلات من Chainstack، وPrivy، ولوحة بيانات Loris Tools HIP-4.

• حجم القطاع: تقدر بيانات CoinGecko القيمة الاسمية لأسواق التنبؤ بـ 113.8 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2026، مما يوضح السوق الأوسع الذي يتنافس فيه HIP-4.
• نشاط اليوم الأول: عالج أول سوق متكرر لـ BTC نحو 6.05 مليون عقد خلال أول 24 ساعة، وفقاً لتحليل Chainstack لبيانات Artemis.
• حجم الأسبوع الأول: حقق نفس السوق حوالي 25 مليون دولار في أسبوعه الأول.
• معلم الأسبوعين: ذكرت Privy أن HIP-4 تجاوز 50 مليون دولار في حجم التداول خلال 14 يوماً من إطلاق الشبكة الرئيسية في 2 مايو 2026.
• الشهر الكامل الأول: أفادت Hyperliquid لاحقاً بحوالي 100 مليون دولار من حجم النتائج خلال الشهر الكامل الأول لتشغيل الشبكة الرئيسية، عندما كان النشاط لا يزال متركزا في قائمة BTC متكررة واحدة وكانت الرسوم صفراً.
• عدد الأسواق: بحلول أوائل سبتمبر، كانت Loris Tools تتعقب ما يقرب من 1,000 سوق نتائج فردي عبر عمليات نشر قانونية وبدون ترخيص.
• اعتماد Outcome.xyz: في غضون أيام من إطلاقه، حقق Outcome.xyz قيمة اسمية قدرها 6.37 مليون دولار من 113,868 تداولاً قام بها 1,225 متداولاً فريداً. احتفظت أسواقها بنحو 3.08 مليون دولار من open interest في نهاية اليوم.
• الطلب على السوق المفرد: جذب عقد واحد لـ HYPE-touches-$100 نحو 564 متداولاً فريداً وحوالي 575,000 دولار من القيمة الاسمية في غضون أيام.
• تشتت السيولة: لا يزال الاعتماد مائلاً للتباين عبر المنشئين. وفي حين بلغ نشاط Outcome.xyz ملايين الدولارات، تداولت قوائم Skew المبكرة نحو 12,000 دولار إجمالاً.
• الوضع التنافسي: تظل Polymarket و Kalshi منصتي تداول أحداث أكبر بكثير، بينما تستمر إحصاءات أسواق التنبؤ الأوسع في قزم إجماليات HIP-4.

الاتجاه حتى الآن هو التوسع وليس السيولة الموحدة. بدأ HIP-4 بسوق BTC متكرر واحد، ثم أضاف فئات أصول جديدة وأشكال أحداث قبل أن يدفع المنشئون بدون ترخيص عدد النتائج المتاحة نحو 1,000. ومع ذلك، يظل نشاط التداول مركزا في مجموعة صغيرة نسبيا من الأسواق والجهات الناشرة.

إيجابيات وسلبيات HIP-4

يوسع HIP-4 نطاق Hyperliquid إلى ما هو أبعد من أسواقها القائمة، لكن تداول النتائج يقدم افتراضات مختلفة تتعلق بمصادر التسوية وسلوك الناشر والرسوم. يجب على المتداولين حساب تلك الاختلافات بدلاً من معاملة النتائج كشكل آخر من أشكال عقود دائمة.

المزايا والمقايضات الرئيسية تبدو كالتالي:

كيف أثرت HIP-4 على رمز HYPE الخاص بـ Hyperliquid

تداول رمز HYPE في مستويات منخفضة في نطاق 40 دولاراً تقريباً حول إطلاق mainnet الخاص بـ HIP-4 في 2 مايو، قبل أن ينخفض إلى ما دون 39 دولاراً بحلول منتصف مايو. في 14 مايو، حدد إعلان AQAv2 عملة USDC كأصل تسعير مستقبلي لأسواق HIP-4 الأساسية. ثم قفز رمز HYPE بنسبة 17% ليصل إلى 46.93 دولاراً، وهو أعلى مستوى له في عام 2016 في ذلك الوقت.

استمر الرمز في الارتفاع طوال شهر يونيو، مسجلاً رقماً قياسياً جديداً يقارب 76.80 دولاراً قبل أن يتراجع بقوة نحو 52 دولاراً. طوال معظم شهر يوليو وأوائل أغسطس، جرى تداوله في نطاق يتراوح بين 55 دولاراً و70 دولاراً تقريباً. وعزى المحللون هذا التماسك إلى حد كبير إلى ضعف العملات البديلة الأوسع نطاقاً وليس إلى خيبة الأمل من تبني HIP-4.

جلب أواخر أغسطس أقوى حركة صعودية. أدى تصريح الرئيس ترامب في 19 أغسطس بأن CFTC تعمل على نقل Hyperliquid محلياً إلى دفع HYPE للارتفاع بنسبة 11% في يوم واحد. وصل الرمز إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند 86.64 دولاراً في 27 أغسطس، قبل يومين من إطلاق نشر HIP-4 بدون ترخيص.

أصبح التأثير المباشر لـ HIP-4 على الرمز هيكلياً الآن وليس سردياً. يجب على كل ناشر بدون ترخيص قفل 500,000 HYPE لمدة ستة أشهر على الأقل، وقد التزم ثلاثة ناشرين بالفعل بضمانات. بشكل منفصل، وجه صندوق المساعدة 141 مليون دولار من إيرادات الربع الثاني البالغة 169 مليون دولار نحو عمليات إعادة الشراء. يتم تداول HYPE بالقرب من 82 دولاراً في وقت كتابة هذا التقرير.

مقارنة Hyperliquid HIP-4 مع HIP-3 وHIP-2 وHIP-1

أضاف كل مقترح تحسين لـ Hyperliquid عنصراً أساسياً جديداً للسوق إلى HyperCore، مما أدى تدريجياً إلى توسيع البروتوكول خارج نطاق DEX للعقود الدائمة المستقلة نحو طبقة تبادل أوسع على السلسلة. يُظهر النظر في المقترحات على التوالي أجزاء HIP-4 التي جاءت من التحديثات السابقة والقدرات الجديدة.

قدمت HIP-1 معيار الرموز الأصلية لـ HyperCore، مما سمح بإصدار الأصول ذات العرض المحدود مثل HYPE وPURR مباشرة وتداولها من خلال دفاتر الأوامر spot على السلسلة. تلتها HIP-2 مع Hyperliquidity، وهي استراتيجية آلية على السلسلة تنشر باستمرار أوامر الشراء والبيع حتى تبدأ أصول spot المنشورة حديثاً في التداول بعمق موثوق.

في أكتوبر 2025، جلب مقترح HIP-3 النشر بدون ترخيص إلى عقود futures الدائمة. يمكن لأي مطور يقوم بعمل staking بقيمة 500,000 HYPE تشغيل DEX مستقل للعقود الدائمة مع أدوات التوجيه والـ margin وإعدادات الرسوم الخاصة به. استخدم المطورون بما في ذلك Trade.xyz النموذج لجلب الأسهم والمؤشرات والسلع إلى السلسلة، مما يدل على إطار عمل stake والقطع على نطاق واسع.

يحمل مقترح HIP-4 نموذج staking هذا إلى هيكل عوائد مختلف. فبدلاً من العقود ذات الرافعة المالية بدون تاريخ انتهاء صلاحية، فإنه يوفر نتائج ممولة بالكامل بتواريخ وقيم تسوية ثابتة. تمنح HIP-3 وHIP-4 معاً لـ HyperCore تعرضاً خطياً وغير خطي، مما يجعل التحوط على مستوى المحفظة داخل حساب واحد ممكناً.

مخاطر Hyperliquid HIP-4

التمويل الكامل يزيل مخاطر liquidation، وليس المخاطر نفسها. تتمتع أسواق النتائج بأنماط فشل مختلفة عن العقود الدائمة، ويضيف النشر بدون ترخيص مخاطر خاصة بالمطورين الأفراد علاوة على تلك الموجودة على مستوى البروتوكول.

ضع في اعتبارك هذه المخاطر العملية قبل التداول أو النشر:

• تعريف التسوية: يعتمد السوق على قاعدة الحل الخاصة به. يمكن أن تنتج القوالب الغامضة أو أخطاء المطور تسوية تتعارض مع الحقائق الموثقة، وعمليات الدفع المعالجة نهائية.
• الاعتماد على المؤشر: تُسوى أسواق الأسعار مقابل علامات HyperCore المُستيفاة. وبالتالي، يمكن لعلامة مشوهة حوالي الساعة 06:00 بالتوقيت العالمي المنسق، سواء كان سببها سيولة ضعيفة أو تلاعب متعمد، تحديد النتيجة.
• فشل المطور: يعاقب القطع المطور بعد الفشل، لكن الحصة تعوض البروتوكول وليس المتداولين المتضررين. لا يحتوي السوق الذي لم تُحل مشكلته على عملية استرداد مدمجة.
• تشتت السيولة: تركز الحجم في عدد محدود من الأسواق. تم تداول قوائم Skew المبكرة بنحو 12,000 دولار في المجموع، مما ترك العديد من المراكز مكشوفة لفروق أسعار واسعة وأسعار خروج غير موثوقة.
• انتقال الرسوم: انتهت مرحلة الاختبار الأولية بدون رسوم، بينما لا تزال رسوم المطور القابلة للتكوين قادمة. وبالتالي، يمكن أن تختلف تكاليف التداول الفعالة بين الدخول والخروج.
• ترحيل أسعار التسعير: يُظهر الانتقال من USDH إلى USDC أن الحوكمة يمكنها تغيير أصول التسعير. تؤثر هذه التغييرات على افتراضات ضمانات المطور والأدوات التي تظل مقومة بـ USDH.
• التعرض التنظيمي: تنقسم المحاكم الأمريكية حول ما إذا كان ينبغي معاملة عقود الأحداث كـ swaps أو قمار. كما تظل Hyperliquid غير متاحة للأشخاص الأمريكيين على الرغم من مناقشات النقل المحلي المستمرة لـ CFTC.
• التراجع الزمني: يمكن أن تفقد العقود المؤرخة قيمتها مع اقتراب موعد انتهاء الصلاحية عندما يصبح الحدث الأساسي أقل ترجيحاً، وهي ديناميكية قد تكون غير مألوفة للمتداولين المعتادين على عقود futures الدائمة بدون تاريخ انتهاء صلاحية.
• ثقة الواجهة الأمامية: يسهل الوصول إلى أسواق المطورين لمعظم المستخدمين من خلال واجهات الطرف الثالث. يمكن أن تختلف رموز الرسوم وإفصاحات الحلول وممارسات الأمان بشكل كبير بين المطورين.

الأفكار الأخيرة

لقد تطور HIP-4 من مجرد اقتراح إلى مرحلة الإنتاج بسرعة وفقاً لمعايير Hyperliquid. فعلى مدار أربعة أشهر، أطلق خياراً ثنائياً متكرراً لـ BTC، وتوسع ليشمل الفئات والأسئلة الكلية والرياضيات، ونقل أصل التسعير إلى USDC، وفعل الرسوم، وفتح باب نشر التطبيقات للمطورين المستعدين لتقديم ضمانات بقيمة 41 مليون USD.

بالنسبة للمتداولين، تتمثل الفائدة العملية في الدمج. حيث يمكن وضع عقود دائمة باتجاه واحد، والتحوط ضد إصدار بيانات اقتصادية كلية، ومركز في مباراة كرة قدم، جميعها في حساب واحد، بينما تظل أرجل النتائج خارج محرك liquidation. وينبغي التعامل مع قاعدة التسوية بوصفها المنتَج لا واجهة الاستخدام.

بالنسبة لـ HYPE، يخلق HIP-4 مصرف staking ثانياً إلى جانب HIP-3 ويربط طلب المطورين مباشرة بحبس الرموز الرقمية. وسواء نمت النتائج لتشكل حصة مجزية من حجم تداول Hyperliquid، فإن ذلك يعتمد الآن على المطورين، إلى جانب كيفية تعامل المشرعين في الولايات المتحدة وClarity Act في النهاية مع قضية سوق التوقعات.