ما هي Polymarket؟

Polymarket هو سوق معلومات يتبادل فيه المشاركون أجوائز مرتبطة بأحداث العالم الحقيقي. تأسست المنصة في عام 2020 ومقرها في نيويورك، وتتسوى التداولات على السلسلة، مما يتيح تدقيق المراكز والأحجام والنتائج دون الاعتماد على المشغل.

تسارعت الاهتمامات السائدة خلال الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024. فضلت احتمالات Polymarket دونالد ترامب بينما أظهرت العديد من الاستطلاعات التقليدية سباقاً متعادلاً. أثارت النتيجة تعليقات من Elon Musk وجلبت أسواق التنبؤات إلى تغطية مالية أوسع.

توسعت المنصة بشكل كبير منذ ذلك الحين. بلغ حجم التداول المشترك دولياً وفي الولايات المتحدة 12.9 مليار دولار في يوليو, بينما تجاوزت الإيرادات السنوية 1.2 مليار دولار, بارتفاع عن مليار دولار أعلنت عنه الشركة في أواخر يونيو.

لم يكن النمو متسقاً عبر كل المقاييس. تقدمت Kalshi من حيث حجم التداول الخام بحوالي 74.5% من حصة الفئة. كما انخفضت المنصة الرئيسية لـ Polymarket بنسبة 26% على أساس شهري في يوليو, حيث ترددت أنباء عن دخول الشركة في محادثات لجمع حوالي مليار دولار فوق تقييم بقيمة 20 مليار دولار.

كيف تعمل Polymarket؟

تستخدم Polymarket دفتر الأوامر المركزي المحدد لتداول أسهم النتائج التي تمثل أسعارها احتمالات. تتم مطابقة الأوامر على السلسلة من أجل السرعة, بينما تتولى العقود الذكية على Polygon التسوية.

تعمل الآليات على النحو التالي:

• التهيئة: يقوم المستخدمون بربط محفظة غير custodial وإيداع USDC على Polygon, أو استخدام مدفوعات البطاقات وتحويلات التبادل تمويلاً للمنصة الدولية.
• إنشاء السوق: تحدد Polymarket أو المشاركون المدرجون في القائمة البيضاء سؤالاً بنسق نتائج قطعية, ثم ينشرون معايير التهدئة قبل بدء التداول.
• اكتشاف السعر: تتداول الأسهم من 0.01 دولار إلى 1.00 دولار, حيث يمثل السعر مباشرة تقدير الاحتمالية الجماعية للسوق للنتيجة.
• مطابقة الأوامر: تتم مطابقة المشترين والبائعين على السلسلة لتنفيذ أسرع, بينما تسجل العقود المدققة التسوية النهائية على السلسلة.
• الخروج مبكراً: يمكن بيع المراكز في أي وقت قبل التهدئة, مما يسمح للمشاركين بتحقيق المكاسب أو تقليص الخسائر مع تغير المعنويات بدلاً من انتظار الحدث.
• العائد: تُسترد الأسهم الرابحة مقابل 1.00 دولار بالضبط. يساوي الربح العائد ناقص سعر الدخول, مضروباً في عدد الأسهم المحتفظ بها.
• التهدئة: يبلغ العراف المتفائل لـ UMA النتيجة لعقد التسوية, الذي يوزع الأموال تلقائياً على حاملي الأسهم الرابحة.
• النزاعات: إذا تم الطعن في التهدئة, يذهب النزاع إلى حاملي رموز UMA, الذين يصوتون على النتيجة الفعلية لحماية سلامة التسوية.

الصفقات خالية من الحفظ لأن الأموال تبقى في عقود الضمان بدلاً من الاحتفاظ بها بواسطة Polymarket. هذا يزيل مخاطر الطرف المقابل للمشغل, على الرغم من بقاء مخاطر العقود الذكية والعراف.

Polymarket الولايات المتحدة مقابل المنصة الدولية

تشغل Polymarket منتجين منفصلين بموجب قواعد مختلفة. التمييز بينهما مهم:

أنشأ Polymarket بورصته الأمريكية من خلال الاستحواذ بقيمة 112 مليون دولار على QCEX، وهي بورصة وغرفة مقاصة مرخصة من CFTC، في يوليو 2025. تم إطلاق الخدمة في 2 ديسمبر 2025 بمدخلات مقيدة بالدعوات قبل إزالة قائمة الانتظار في مايو.

لا تزال الإتاحة تعتمد على الولاية. الموافقة الفيدرالية لا تلغي قوانين المقامرة الخاصة بالولاية. فرضت مينيسوتا حظراً تاماً دخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس، بينما قاضت CFTC عدة ولايات تسعى لتقييد أسواق التوقعات. توضح مقارنتنا بين Polymarket و Kalshi كيفية اختلاف الوصول بين المنصتين.

شرح العقود الدائمة في Polymarket

في 21 أبريل، أعلن Polymarket عن العقود الآجلة الدائمة، متوسعاً إلى ما بعد عقود الأحداث الثنائية لتشمل المشتقات ذات الرافعة المالية. بدلاً من التسوية عند دولار واحد أو صفر دولار، تتابع المنتجات أسعار الأصول الحية باستمرار وتستمد هيكلها من منصات العملات الرقمية مثل Hyperliquid.

شكلت المنافسة توقيت الإطلاق. كان Kalshi قد لمح إلى إطلاق منتج عقود دائمة في 27 أبريل. أعلن Polymarket عن نسخته قبلها بستة أيام، مشيراً إلى أنه يسعّر المستقبل ويمكن للمتداولين الآن استخدام رافعة مالية عليه.

كيف تختلف العقود الدائمة عن أسهم التوقعات

تتميز حصة Polymarket القياسية بحدود واضحة. تتراوح تكلفتها بين 0.01 دولار و1.00 دولار، وأقصى ما يمكن للمتداول خسارته هو سعر الشراء، وتغلق المركز تلقائياً عند تسوية الحدث. أما العقود الدائمة فلا تشترك في هذه الخصائص.

يتابع مركز العقود الدائمة سعر المؤشر إلى أجل غير مسمى وليس له تاريخ انتهاء. كما أنه يستخدم رافعة مالية ويمكن أن يخسر أكثر من الهامش الأولي إذا تم الاحتفاظ به حتى حدوث liquidation. تستخدم هذه المراكز pUSD كضمان بدلاً من USDC، حيث تتم تسوية المنتجين عبر مسارات منفصلة.

تضم التشكيلة الأولية Bitcoin، الذهب وسهم Nvidia، مع إضافة الأسهم والمؤشرات والسلع لاحقاً. العقود الدائمة ليست نسخاً ذات رافعة مالية للأسواق السياسية. فهي تتابع أسعار الأصول بدلاً من احتمالات الأحداث.

الرافعة المالية، الهامش وliquidation

لكل أداة حد خاص بها للرافعة المالية، وينخفض الحد الأقصى مع زيادة حجم المركز. تسمح بعض الأسواق برافعة مالية تصل إلى 20x بقيم اسمية أصغر. وبالتالي تتطلب المراكز الأكبر من المتداولين تقليل الرافعة المالية بدلاً من زيادة الحد الأقصى بشكل تناسبي.

يتم تحديد هامش الصيانة ثابتاً حسب السوق ويساوي نصف معدل الهامش الأولي عند الحد الأقصى للرافعة المالية لذلك السوق. ونتيجة لذلك، فإن السوق الذي يتمتع برافعة مالية قدرها 20x لديه معدل هامش صيانة بنسبة 2.5%. يحدد هذا الحد مدى قدرة المركز على التحرك قبل الإغلاق القسري.

التأثير كبير. المتداول الذي يفتح مركزاً اسمياً بقيمة 10,000 دولار باستخدام هامش قدره 500 دولار برافعة مالية 20x يتعرض لـ liquidation بمجرد انخفاض رأس المال إلى حوالي 250 دولاراً. وعليه، فإن التحرك المعاكس المعتدل نسبياً يمحو نصف الهامش قبل أن يتدخل النظام.

يعتمد liquidation على رأس مال الحساب وليس على آخر سعر تم التداول به. يتم احتساب رأس المال من الضمان مضافاً إليه الربح والخسارة غير المحققة، مطروحاً منه المبالغ المستحقة. وإذا انخفاض دون عتبة الصيانة، فإن الأوامر المقيدة بتقليص المراكز تغلق المركز تلقائياً. يتولى صندوق التأمين المراكز التي تنخفض إلى ثلثي هامش الصيانة.

معدلات التمويل والتكاليف

تم تصميم مدفوعات التمويل للحفاظ على توافق العقود الدائمة مع سعر المؤشر الخاص بها. عندما يتم تداول العقد الدائم أعلى من المؤشر، يدفع أصحاب المراكز الطويلة لأصحاب المراكز القصيرة. وإذا تم التداول أدناه، يدفع أصحاب المراكز القصيرة لأصحاب المراكز الطويلة بدلاً من ذلك. لا تأخذ Polymarket نسبة، لذا تمر المدفوعات بالكامل بين المتداولين.

تحدث عملية أخذ العينات بشكل متكرر أكثر من معيار الثماني ساعات المستخدم في العديد من منصات العملات الرقمية. تقيس Polymarket مؤشر قسط كل خمسة ثوانٍ وتحسب متوسط تلك الملاحظات على مدى ساعة واحدة. ثم تطبق صيغة معدل ثماني ساعات مقسومة على ثمانية، مع حد أقصى قدره زائد أو ماينس 4% في الساعة.

يتم تسوية التمويل كل ساعة بدلاً من مرة كل ثماني ساعات. ونتيجة لذلك، فإنه يتدفق إلى رأس مال الحساب بشكل متكرر بكثير مما قد يتوقعه المتداولون القادمون من بورصات عقود دائمة أخرى. يؤدي الاحتفاظ بمركز لعدة أيام إلى مضاعفة تلك التكلفة عبر كل نافذة زمنية.

الوصول والقيود

العقود الدائمة لا تزال في مرحلة الوصول المبكر. يتم طرحها على دفعات للمتداولين الذين لديهم رمز إحالة أو دعوة بدلاً من طرحها لجميع الحسابات مرة واحدة. تستمر مستويات الرسوم، وحدود رافعة مالية والأدوات المتاحة في التغير أثناء الطرح، على غرار التطورات حول منتج Kalshi المنافس.

القيود التنظيمية أكثر صرامة من تلك الخاصة بأسهم التنبؤ. تم حظر تقديم الطلبات من الولايات المتحدة، وكندا، وكوبا، وإيران، كوريا الشمالية، وسوريا، القرم، دونيتسك ولوهانسك. لذلك، فإن المسار المنظم من قبل CFTC الذي يسمح للأمريكيين بتداول الأسهم لا ينطبق على العقود الدائمة.

كيفية المراهنة على Polymarket

يتضمن التداول على Polymarket تمويل حساب وشراء أسهم النتائج باستخدام عملات مستقرة. تعمل العملية أدناه من الإيداع وحتى التسوية. يغطي دليلنا لـ استراتيجيات التداول في Polymarket ما يجب فعله بعد إعداد الحساب.

الخطوة 1: تمويل حسابك

تتطلب المنصة الدولية استخدام USDC للتداول، بينما تستخدم Polymarket US الدولارات. تشمل خيارات التمويل:

1. شراء USDC باستخدام بطاقة ائتمان أو خصم من خلال MoonPay.
2. ربط حساب Coinbase لتحويلات بدون رسوم.
3. إرسال USDC مباشرة من محفظة Ethereum أو Polygon.
4. جسر الأصول عبر السلاسل للنشر بحجم أكبر.
5. مبادلة العملات الرقمية الأخرى إلى USDC داخل الواجهة.

الخطوة 2: اختيار السوق الخاص بك

تصفح الفئات المتاحة لحدث لديك رؤية عنه، مع ايلاء اهتمام خاص لعمق السوق الحقيقي. فالسيولة الضعيفة تخلق فروقات أسعار أوسع، مما يقلل العوائد المحتملة حتى قبل تسوية الحدث.

• قم بالتصفية حسب حجم التداول الرائج أو تاريخ الإغلاق القريب.
• اختر فئات مثل الجيوسياسة أو الرياضة أو الأعمال.
• اقرأ معايير التسوية بدقة لتجنب أي غموض.
• تحقق من إجمالي السيولة المتاحة بالحجم الذي تنويه.
• احفظ الأسواق في قائمة المتابعة للمتابعة المستمرة.

الخطوة 3: تفسير احتمالات السوق

يعبر سعر السهم عن تقدير السوق للاحتمالية بالسنتات. وإذا كان السهم يتداول بسعر 0.45 دولار، فإن الاحتمالية الضمنية هي 45%. وتوجد القيمة فقط عندما تعتقد أن الاحتمالية الحقيقية تختلف عن سعر السوق.

• تتراوح الأسعار من 0.01 دولار إلى 1.00 دولار لكل سهم.
• يعكس السعر البالغ 0.50 دولار احتمالات متساوية.
• تقدم الأسهم الأرخص عوائد مئوية أكبر بمعدلات نجاح أقل.
• الأسهم الأكثر تكلفة أكثر أماناً لكنها تضع سقفاً للأرباح المحتملة.
• يقع سعر المنتصف بين سعر الشراء وسعر البيع الحاليين.

الخطوة 4: استخدام دفتر الأوامر

قبل الدخول في صفقة، يعرض دفتر الأوامر طلبات الشراء والبيع المنتظرة بالفعل في السوق. ويهدف هذا العمق لأن وضع أمر كبير في سوق ضعيف يمكن أن يخلق انزلاق سعري كبيراً.

• تظهر عروض الشراء ما سيقره المشترون حالياً.
• تظهر عروض البيع أدنى الأسعار التي يقبلها البائعون.
• فارق السعر هو الفجوة بين الاثنين.
• تتتبع الرسوم البيانية كيف تحولت الاحتمالية بمرور الوقت.
• يظهر سجل التداول الأحجام والتنفيذات الأخيرة.

الخطوة 5: تنفيذ التداول

اختر نعم أو لا، وأدخل إما المبلغ أو عدد الأسهم، وتحقق من العائد المتوقع قبل التأكيد. تفضل market order التنفيذ الفوري، بينما تمنح limit order التحكم في السعر.

• اختر نوع market order أو limit order.
• أدخل المبلغ الإجمالي للمركز.
• اضبط الحد الأقصى للانزلاق السعري للطلبات الأكبر.
• قم بتأكيد الشراء للإرسال.
• وقّع المعاملة في محفظة المتصلة الخاصة بك.

الخطوة 6: إدارة مركزك

يعرض محفظتك كل مركز مع تقييمه الحالي. الفائزون المحتفظ بهم حتى التسوية يدفعون 1.00 دولار بالكامل لكل سهم. البيع المبكر بدلاً من ذلك يحول التغيرات في احتمالية السوق إلى ربح أو خسارة محققة.

1. تتبع الربح والخسارة لكل سوق.
2. البيع عند الصعود لتأمين المكاسب مبكراً.
3. إغلاق المراكز الخاسرة للحفاظ على رأس المال.
4. تعيين أوامر بيع بحدود للخروج التلقائي.
5. الاحتفاظ حتى التسوية للحصول على الدفع الكامل.

رسوم Polymarket

لسنوات عديدة، لم تتقاض Polymarket أي رسوم تداول، وهو جزء رئيسي من جاذبيتها. تغير ذلك في فبراير، عندما تم إدخال رسوم لأنواع معينة من الأسواق بينما ظل معظم عقود الأحداث مجانياً.

يستمر تطبيق نموذج Zero-Fee على السياسة، والجغرافيا السياسية، ومعظم أسواق أحداث العالم. كما تظل الإيداعات والسحب مجانية. وتطبق الرسوم الآن في المجالات التي تتطلب فيها الأسواق سريعة الدورة دعم سيولة إضافي:

• أسواق العملات الرقمية لمدة 15 دقيقة: تبلغ رسوم taker الديناميكية ذروتها قرب 3.15% عند الاحتمالات المتساوية وتتراجع كلما تحركت الاحتمالات نحو التطرف.
• تطبيق Polymarket US: تتحمل المعاملات على البورصة الأمريكية المنظمة رسوماً ثابتة قدرها 0.01%.
• اتجاه الرسوم: تمول الرسوم حوافز مزودي السيولة بدلاً من هامش المنصة، مما يساعد في تضييق الفوارق على العقود المتقلبة قصيرة الأجل.
• تكاليف gas: رسوم شبكة Polygon ضئيلة، بينما تتكفل Polymarket بمعظم تكاليف المعاملات للمتداولين.
• سياق الإيرادات: دفع إدخال الرسوم الإيرادات السنوية لتتجاوز 1.2 مليار دولار، بعد أن كانت الأعمال تعمل أساساً مجاناً حتى أوائل العام.

برنامج مكافآت maker

يعوض برنامج maker rebates مزودي السيولة مقابل عروض الأسعار في أسواق العملات الرقمية لمدة 15 دقيقة. من 9 إلى 11 يناير، حصل الـ makers على 100% من رسوم taker المحصلة من خلال حسابات مرجحة بالحجم.

بين 12 و25 يناير، انخفضت الحوافز إلى 20% من الرسوم المحصلة وانتقلت إلى نموذج منحنى الرسوم. بدلاً من مكافأة الحجم الخام، يدفع النهج المعدل للـ makers وفقاً لقيمة الرسوم التي تولدها عروض أسعارهم. هذا يفضل العروض القريبة من السعر، حيث يكون للفوارق التأثير الأعظم.

أكبر أسواق Polymarket حسب الحجم

توضح الأسواق الأعلى حجماً في Polymarket المكان الذي تركزت فيه نشاطات التداول. لقد زادت الأرقام بمقادير ضخمة منذ انتخابات 2024.

تشمل أكبر العقود المسجلة:

• الفائز بكأس العالم FIFA: تجاوز 3 مليارات دولار من حجم التداول بحلول أواخر يونيو، مما يجعله سوق التنبؤ الرياضي الأكثر سيولة الذي أطلقته Polymarket على الإطلاق، بدعم من أكثر من 400 سوق مرتبط بكأس العالم.
• الانتخابات الرئاسية لعام 2024: سجلت ما يقريب من 3.68 مليار دولار من الحجم. قام متداول فرنسي يُعرف باسم ثيو بالمراهنة بـ 153 مليون دولار عبر حسابات مختلفة وحقق حوالي 85 مليون دولار لدعمه لـ TRUMP.
• الضربات الأمريكية على إيران: انطلق العقد منذ 22 ديسمبر، وحقق حجماً قدره 529 مليون دولار ويُعد من بين أكبر الأسواق الفردية التي تستضيفها المنصة.
• سوبر بول LX: بلغ حوالي 684 مليون دولار مع تسعير المتداولين لسياتريو ونيو إنجلاند كمرشحين بارزين خلال مرحلة التصفيات.
• التصويت الشعبي لعام 2024: استقطب 628 مليون دولار ولكنه تمت تسويته بشكل غير صحيح على عكس توقعات السوق، مما يوضح أن السيولة العالية لا تضمن الدقة.
• الهجوم البري الإسرائيلي في لبنان: جذب 63 مليون دولار مع تصاعد الصراع في الشرق الأوسط. وهو يقع ضمن فئة الجيوسياسة التي تضم الآن 590 سوقاً.
• خروج خامنئي من السلطة: عقد بشأن ترك آية الله للسلطة بحلول 31 مارس جذب 45 مليون دولار خلال ذروة الأزمة الإيرانية.
• قرار الاحتياطي الفيدرالي في يناير: جذب 425 مليون دولار من الرهانات، حيث قام 97% من السوق بتسعير عدم تغيير أسعار الفائدة بشكل صحيح.
• انتخابات البرتغال: تجاوز 119 مليون دولار وأثار تدقيقاً تنظيمياً بعد ظهور تداول مشبوه قبيل نشر النتائج.

يختلف مزيج الفئات بشكل حاد عن منصة Kalshi. تمثل الرياضة تقريباً 39% من حجم تداول Polymarket، مقارنة بـ 80% على Kalshi. تشكل العملات الرقمية والسياسة والجيوسياسة حصة أكبر بكثير من النشاط على Polymarket مقارنة بمنافستها.

هل تمتلك Polymarket توكن؟

لا تمتلك Polymarket توكن نشطاً في الوقت الحالي. وقد أكد مدير التسويق في الشركة خططاً لإطلاق عملة POLY وairdrop مصاحب بعد اكتمال إعادة الإطلاق في الولايات المتحدة.

لم يتم إعلان أي تفاصيل أخرى. لا يوجد تاريخ إطلاق منشور، أو رقم للمعايير، أو قاعدة أهلية، أو عنوان عقد، ولم يفرز افتتاح البورصة الأمريكية في مايو عن أي جدول زمني للتوكن.

هذا النقص في المعلومات يخلق مخاطر محددة. فأي موقع يدعي أن توكن POLY قد تم إطلاقه بالفعل، أو أنه تم تأكيد لقطة شاشة (snapshot)، أو أن هناك بوابة مطالبات رسمية، فهو إما يتكهن أو يدير عملية نصب. كما أن التداول الوهمي (Wash trading) بغرض زراعة airdrop غير معلن يحمل تكاليف حقيقية دون أي دليل على أنه سيقدم أي فائدة.

هل موقع Polymarket قانوني؟

تدار Polymarket بواسطة شركة Blockratize, Inc.، وهي شركة مقرها مانهاتن دفعت غرامة للجنة تجارة السلع الآجلة (CFTC) بقيمة 1.4 مليون دولار في عام 2022 تشغيلاً لمركز خيارات ثنائية غير مرخص. وقد عملت لاحقاً خارج البلاد طوال دورة انتخابات عام 2024.

تكدس التدقيق التنظيمي بعد الانتخابات. ففي نوفمبر 2024، داهم مكتب التحقيقات الفيدرالي (FBI) شقة الرئيس التنفيذي شين كوبلان في نيويورك وصادر أجهزة بينما كانت وزارة العدل تحقق في ما إذا كان الأمريكيون قد سُمح لهم بالتداول. كما فتحت هيئة الأوراق المالية والأسواق الفرنسية (ANJ) تحقيقاً أيضاً.

أُغلقت تلك التحقيقات الفيدرالية في يوليو 2025، مما مهد الطريق للاستحواذ على QCEX وعودة Polymarket التنظيمية إلى الولايات المتحدة. وأصدرت لجنة تجارة السلع الآجلة (CFTC) خطاب عدم اتخاذ إجراء في يناير. تعمل Polymarket US الآن كسوق عقود محدد، مما يضعها في نفس الشريحة التنظيمية مثل CME.

مجموعة مختلفة من الضغوط ظهرت منذ ذلك الحين. فقد ظهرت تقارير عن تحقيق تجريه لجنة تجارة السلع الآجلة (CFTC) في أعمال Polymarket وترويجها عبر وسائل التواصل الاجتماعي في أواخر يونيو، بعد يوم واحد من تساءل أعضاء مجلس الشيوخ عما إذا كان المشغلون قد يستخدمون بشكل قانوني صفقات محاكاة في المواد الترويجية. كما تقيد المنصة المستخدمين في عشرات البلدان، مع إتاحة الوصول لوضع الإغلاق فقط في ولايات قضائية تشمل سنغافورة وتايوان.

من يمتلك Polymarket؟

أسس Shayne Coplan منصة Polymarket في سن الحادية والعشرين وما زال يحتفظ بحصة مسيطرة. وعقب استثمار ICE الأولي الذي أعطى تقييماً جديداً للشركة، أصبح أصغر ملياردير عصامي على مؤشر Bloomberg في سن السابعة والعشرين.

أصبحت Intercontinental Exchange أهم مساهم مؤسسي للشركة. استثمرت ICE مليار دولار في أكتوبر 2025 بتقييم بلغ نحو 8 مليارات دولار قبل الاستثمار. وتبع ذلك استثمار آخر بقيمة 600 مليون دولار في مارس، مما رفع القيمة الدفترية لإجمالي استثماراتها إلى ما يقارب ملياري دولار مقابل نحو 23% من الأسهم القائمة.

لا يزال المستثمرون الأوائل مساهمين. ويشمل ذلك Founders Fund وGeneral Catalyst، والمؤسس المشارك لـ Ethereum Vitalik Buterin والإحصائي نات سيلفر. كما ظهرت جولتا تمويل لم يُكشف عنهما مسبقاً، حيث جُمع 55 مليون دولار في عام 2024 و150 مليون دولار في أوائل عام 2025.

وسعت شراكات التوزيع نطاق وصول Polymarket إلى ما وراء مستثمريها. وتزود شراكة مع xAI منصة Grok وX ببيانات Polymarket. كما بدأت Google Finance في دمج الاحتمالات الحية الخاصة بها إلى جانب احتمالات Kalshi، مما أدخل بيانات أسواق التنبؤ إلى الواجهات المالية الرئيسية.

مخاطر يجب فهمها قبل التداول

تخلق أسواق التنبؤ تعرضات تختلف عن تلك الموجودة في المراهنات والاستثمار التقليدي. تشمل المخاطر الرئيسية:

• تقديرات التداول الوهمي: قدرت دراسة أجرتها جامعة كولومبيا أن حوالي 25% من حجم التداول التاريخي لـ Polymarket جاء من تداول وهمي، مع معدل أعلى في الأسواق الرياضية. لذلك، يبالغ حجم التداول الرئيسي في تقدير النشاط الحقيقي.
• التداول بناءً على معلومات داخلية: حدد محللون على السلسلة ست محافظ ربحت حوالي 1.2 مليون دولار من خلال المراهنة بشكل صحيح على ضربة أمريكية لإيران في 28 فبراير. قامت الجهات التنظيمية فحص هذا النمط إلى جانب نشاط مشابه يحيط بالانتخابات البرتغالية.
• مخاطر الأوراكل والحل: يقرر حاملو UMA النتائج المتنازع عليها عن طريق التصويت، مما يعني أن السوق يمكن أن تُحل بشكل مختلف عما اعتبره المشاركون النتيجة الواقعية الواضحة.
• الحظورات على مستوى الولاية: الموافقة الفيدرالية لا تلغي قانون الولاية. دخل حظر مينيسوتا حيز التنفيذ في 1 أغسطس، بينما تسعى ولايات أخرى فرض قيود.
• رافعة مالية للعقود الدائمة: تؤدي liquidation إلى إغلاق المركز قسراً بدلاً من العمل كأمر وقف مسيطر عليه. مع رافعة مالية بمقدار 20 ضعفاً، يمكن لتحركات عكسية أصغر بكثير مما قد تقترحه مضاعفات الرافعة المالية أن تقضي على المركز تماماً.
• الوضع التنافسي: تستحوذ Kalshi على نحو 74.5% من حجم الفئة ولديها تغطية منصة أوسع. انخفض حجم المنصة الرئيسية لـ Polymarket بنسبة 26% على أساس شهري في يوليو، وهو تحول ينعكس عبر إحصاءات سوق التنبؤ.
• المعاملة الضريبية: يُنظر إلى الأرباح في الولايات المتحدة عموماً على أنها مكاسب رأسمالية وليست دخلاً من القمار، مع وقوع عبء الاحتفاظ بالسجلات على عاتق المتداول.

الأفكار الأخيرة

تطورت Polymarket من تجربة عملات رقمية متخصصة إلى بنية تحتية مالية يتم توزيعها الآن من خلال Google وICE وxAI. تسعر أسواقها الأحداث بشكل أسرع غالباً من استطلاعات الرأي أو غرف الأخبار، بينما يجعل السجل على السلسلة العملية قابلة للمراجعة بطريقة لا توفرها مكاتب المراهنات التقليدية.

الخلفية التنافسية أكثر صعوبة مما توحي به عناوين التمويل وحدها. تسيطر Kalshi على نحو ثلاثة أرباع حجم الفئة، وقد انخفضت المجاميع الشهرية لـ Polymarket عن ذروتها في مارس، وظهر تحقيق جديد لـ CFTC مع دخول الحظورات على مستوى الولاية حيز التنفيذ.

بالنسبة للمتداولين، تظل Polymarket المنصة الأعمق للسياسة، الجيوسياسة، والأحداث الدولية مع استمرار توسع فئة market prediction على نطاق أوسع بسرعة. يجب التعامل مع العقود الدائمة كأداة منفصلة تتطلب خبرة في المشتقات. يجب على المتداولين أيضاً تأكيد المنتج الذي تسمح به ولايتهم القضائية وتحديد حجم المراكز مع وضع التداول الوهمي ومخاطر الحل في الاعتبار.