ما هي Polymarket؟

Polymarket هي سوق معلومات يتداول فيها المشاركون حصصًا مرتبطة بأحداث العالم الحقيقي. تأسست عام 2020 ويقع مقرها في نيويورك، وتسوّي المنصة الصفقات على السلسلة، مما يتيح تدقيق المراكز وأحجام التداول والنتائج دون الاعتماد على المشغّل.

تسارع الاهتمام الجماهيري خلال الانتخابات الرئاسية الأمريكية عام 2024. فقد رجّحت احتمالات Polymarket فوز Donald Trump بينما أظهرت استطلاعات تقليدية كثيرة سباقًا متكافئًا. وأثارت النتيجة تعليقات من Elon Musk وأدخلت أسواق التوقعات إلى التغطية المالية الأوسع.

توسعت المنصة بشكل كبير منذ ذلك الحين. فقد بلغ الحجم المجمّع الدولي والأمريكي 12.9 مليار دولار في يوليو، بينما تجاوزت الإيرادات السنوية 1.2 مليار دولار، ارتفاعًا من 1 مليار دولار التي أعلنتها الشركة في أواخر يونيو.

لم يكن النمو متسقًا في جميع المقاييس. فقد تقدمت Kalshi من حيث الحجم الإجمالي بحصة تبلغ نحو 74.5% من الفئة. كما تراجعت منصة Polymarket الرئيسية بنسبة 26% على أساس شهري في يوليو، في وقت دخلت فيه الشركة، بحسب التقارير، في محادثات لجمع نحو 1 مليار دولار بتقييم يتجاوز 20 مليار دولار.

كيف تعمل Polymarket؟

تستخدم Polymarket دفتر أوامر محددة مركزيًا لتداول حصص النتائج التي تمثل أسعارها احتمالات. تُطابَق الأوامر خارج السلسلة لتحقيق السرعة، بينما تتولى العقود الذكية على Polygon عملية التسوية.

تعمل الآلية على النحو التالي:

• الانضمام: يربط المستخدمون محفظة غير احتجازية ويودعون USDC على Polygon، أو يستخدمون الدفع بالبطاقات والتحويلات من منصات التداول لتمويل المنصة الدولية.
• إنشاء السوق: تحدد Polymarket أو جهات مشاركة مدرجة في القائمة البيضاء سؤالًا بنتائج فئوية، ثم تنشر معايير الحسم قبل بدء التداول.
• اكتشاف السعر: تُتداول الحصص من 0.01 $ إلى 1.00 $، ويمثل السعر مباشرة تقدير الاحتمال الجماعي للسوق للنتيجة.
• مطابقة الأوامر: تُطابَق أوامر المشترين والبائعين خارج السلسلة لتنفيذ أسرع، بينما تسجّل عقود خضعت للتدقيق التسوية النهائية على السلسلة.
• الخروج المبكر: يمكن بيع المراكز في أي وقت قبل الحسم، مما يتيح للمشاركين تحقيق الأرباح أو الحد من الخسائر مع تغير المعنويات بدلًا من انتظار الحدث.
• العائد: تُستردّ الحصص الرابحة مقابل 1.00 $ بالضبط. ويساوي الربح العائد مطروحًا منه سعر الدخول، مضروبًا في عدد الحصص المملوكة.
• الحسم: ينقل أوراكل UMA المتفائل النتيجة إلى عقد التسوية، الذي يوزع الأموال تلقائيًا على حاملي الحصص الرابحة.
• النزاعات: إذا جرى الطعن في نتيجة الحسم، يُحال النزاع إلى حاملي الرمز المميز UMA، الذين يصوّتون على النتيجة الفعلية لحماية سلامة التسوية.

الصفقات خالية من الحفظ لأن الأموال تبقى في عقود ضمان بدلًا من أن تحتفظ بها Polymarket. وهذا يزيل مخاطر الطرف المقابل لدى المشغّل، مع بقاء مخاطر العقود الذكية والأوراكل.

Polymarket US مقابل المنصة الدولية

تشغّل Polymarket منتجين منفصلين بقواعد مختلفة. ومن المهم التمييز بينهما:

أنشأت Polymarket منصة التداول الأمريكية الخاصة بها من خلال الاستحواذ 112 مليون دولار على QCEX، وهي منصة تداول وغرفة مقاصة مرخصة من CFTC، في يوليو 2025. أُطلقت الخدمة في 2 ديسمبر 2025 بوصول مقتصر على المدعوين فقط، قبل إلغاء قائمة الانتظار في مايو.

لا يزال التوافر يعتمد على الولاية. فالموافقة الفيدرالية لا تلغي قوانين القمار في الولايات. فقد فرضت مينيسوتا حظرًا تامًا سارٍ اعتبارًا من 1 أغسطس، بينما رفعت CFTC دعاوى ضد عدة ولايات تسعى إلى تقييد أسواق التوقعات. يوضح بحثنا المقارن بين Polymarket وKalshi كيف يختلف الوصول بين المنصتين.

شرح العقود الدائمة على Polymarket

في 21 أبريل، أعلنت Polymarket عن عقود آجلة دائمة، موسعةً نشاطها من عقود الأحداث الثنائية إلى مشتقات ذات رافعة مالية. فبدلًا من التسوية عند 1 $ أو 0 $، يتتبع المنتج أسعار الأصول الحية باستمرار ويستعير هيكله من منصات العملات المشفرة مثل Hyperliquid.

وقد حددت المنافسة التوقيت. فقد لمّحت Kalshi إلى منتج عقود دائمة في 27 أبريل. وأعلنت Polymarket عن نسختها قبل ذلك بستة أيام، قائلة إنها تسعّر المستقبل وإن بإمكان المتداولين الآن استخدام الرافعة المالية عليه.

كيف تختلف العقود الدائمة عن أسهم التوقعات

لسهم Polymarket القياسي حدود واضحة. فسعره بين 0.01 $ و1.00 $، وأقصى ما يمكن للمتداول خسارته هو سعر الشراء، ويُغلق المركز تلقائيًا عند حسم الحدث. أما العقود الدائمة فلا تتشارك هذه الخصائص.

يتبع المركز الدائم سعر مؤشر إلى أجل غير مسمى وليس له تاريخ انتهاء. كما يستخدم رافعة مالية وقد يخسر أكثر من الهامش الأولي إذا استمر حتى التصفية. تستخدم هذه المراكز pUSD كضمان بدلًا من USDC، وتتم تسوية المنتجين عبر مسارات منفصلة.

تشمل التشكيلة الأولية بيتكوين والذهب وسهم Nvidia، وأضيفت لاحقًا أسهم ومؤشرات وسلع. العقود الدائمة ليست نسخًا ذات رافعة مالية من الأسواق السياسية. فهي تتتبع أسعار الأصول لا احتمالات الأحداث.

الرافعة المالية والهامش والتصفية

لكل أداة حد خاص بالرافعة المالية، وينخفض السقف مع زيادة حجم المركز. تسمح بعض الأسواق برافعة مالية تصل إلى 20x عند القيم الاسمية الأصغر. لذلك تتطلب المراكز الأكبر من المتداولين خفض الرافعة المالية بدلًا من زيادة السقف بشكل تناسبي.

يُحدد هامش الصيانة لكل سوق ويساوي نصف معدل الهامش الأولي عند أقصى رافعة مالية لذلك السوق. وبالتالي فإن السوق ذا الرافعة المالية 20x لديه معدل هامش صيانة 2.5%. يحدد هذا الحد مدى حركة المركز قبل الإغلاق القسري.

الأثر كبير. فالمتداول الذي يفتح مركزًا بقيمة اسمية 10,000 $ باستخدام 500 $ من الهامش برافعة مالية 20x تتم تصفيته عندما تنخفض حقوق الملكية إلى نحو 250 $. وبذلك تمحو حركة عكسية متواضعة نسبيًا نصف الهامش قبل تدخل النظام.

تستند التصفية إلى حقوق ملكية الحساب لا إلى آخر سعر تداول. وتُحسب حقوق الملكية من الضمان زائد الأرباح والخسائر غير المحققة، مطروحًا منها المبالغ المستحقة. وإذا انخفضت دون حد الصيانة، تغلق أوامر الإغلاق فقط المركز تلقائيًا. ويتولى صندوق تأمين المراكز التي تنخفض إلى ثلثي هامش الصيانة.

معدلات التمويل والتكاليف

صُممت مدفوعات التمويل لإبقاء العقود الدائمة متوافقة مع سعر مؤشرها. فعندما يتداول العقد الدائم فوق المؤشر، يدفع أصحاب المراكز الطويلة لأصحاب المراكز القصيرة. وإذا تداول دونه، يدفع أصحاب المراكز القصيرة للطويلة. لا تقتطع Polymarket أي حصة، لذا تنتقل الدفعة بالكامل بين المتداولين.

يحدث أخذ العينات بوتيرة أعلى من المعيار البالغ ثماني ساعات الذي تستخدمه منصات عملات مشفرة كثيرة. تقيس Polymarket مؤشر العلاوة كل خمس ثوانٍ وتحسب متوسط تلك القراءات على مدى ساعة. ثم تطبق صيغة معدل لثماني ساعات مقسومة على ثمانية، بحد أقصى زائد أو ناقص 4% في الساعة.

تُسوى معدلات التمويل كل ساعة بدلًا من مرة كل ثماني ساعات. ونتيجة لذلك، تنعكس على حقوق ملكية الحساب بوتيرة أعلى بكثير مما قد يتوقعه المتداولون القادمون من منصات تداول العقود الدائمة الأخرى. وإبقاء المركز عدة أيام يراكم هذه التكلفة عبر كل فترة.

الوصول والقيود

لا تزال العقود الدائمة في مرحلة الوصول المبكر. ويجري الطرح على دفعات للمتداولين الذين لديهم رمز إحالة أو دعوة بدلًا من جميع الحسابات دفعة واحدة. وتستمر مستويات الرسوم وحدود الرافعة المالية والأدوات المتاحة في التغير خلال الطرح، على غرار التطورات حول منتج Kalshi المنافس.

القيود الجغرافية أشد من تلك المفروضة على أسهم التوقعات. إذ يُحظر وضع الأوامر من الولايات المتحدة وكندا وكوبا وإيران وكوريا الشمالية وسوريا والقرم ودونيتسك ولوغانسك. لذلك لا يمتد المسار الخاضع لتنظيم CFTC الذي يتيح للأمريكيين تداول الأسهم ليشمل العقود الدائمة.

كيفية الرهان على Polymarket

يتضمن التداول على Polymarket تمويل حساب وشراء أسهم النتائج باستخدام عملات مستقرة. تمتد العملية أدناه من الإيداع حتى التسوية. يغطي دليلنا لاستراتيجيات تداول Polymarket ما يجب فعله بعد إعداد الحساب.

الخطوة 1: تمويل حسابك

تتطلب المنصة الدولية USDC للتداول، بينما تستخدم Polymarket US الدولار. وتشمل خيارات التمويل:

1. اشترِ USDC ببطاقة ائتمان أو بطاقة الخصم عبر MoonPay.
2. اربط حساب Coinbase لإجراء تحويلات بلا رسوم.
3. أرسل USDC مباشرة من محفظة إيثريوم أو Polygon.
4. استخدم جسرًا لنقل الأصول عبر السلاسل عند المبالغ الأكبر.
5. استخدم مبادلة لتحويل عملات مشفرة أخرى إلى USDC داخل الواجهة.

الخطوة 2: اختيار السوق

تصفح الفئات المتاحة بحثًا عن حدث لديك رأي فيه، مع الانتباه بشكل خاص إلى عمق السوق الحقيقي. فالسيولة الضعيفة تُوسّع فروق الأسعار وتقلل العوائد المحتملة قبل حسم الحدث أصلًا.

• صفِّ حسب حجم التداول الرائج أو اقتراب تاريخ الإغلاق.
• اختر فئات مثل الجغرافيا السياسية أو الرياضة أو الأعمال.
• اقرأ معايير الحسم بعناية لتجنب الغموض.
• تحقق من إجمالي السيولة المتاحة عند الحجم الذي تنوي التداول به.
• احفظ الأسواق في قائمة مراقبة لمتابعتها باستمرار.

الخطوة 3: تفسير احتمالات السوق

يعبّر سعر السهم عن تقدير السوق للاحتمال بالسنتات. إذا جرى تداول سهم عند 0.45 $، فإن الاحتمال الضمني هو 45%. لا توجد قيمة إلا عندما تعتقد أن الاحتمال الحقيقي يختلف عن سعر السوق.

• تتراوح الأسعار من 0.01 $ إلى 1.00 $ للسهم الواحد.
• يعكس السعر 0.50 $ احتمالات متكافئة.
• تقدم الأسهم الأرخص عوائد نسبية أكبر مع معدلات إصابة أقل.
• الأسهم الأغلى أكثر أمانًا لكنها تحدّ من الربح المحتمل.
• تقع النقطة الوسطى بين أفضل سعر شراء وأفضل سعر بيع حاليين.

الخطوة 4: استخدام دفتر الأوامر

قبل الدخول في صفقة، يعرض دفتر الأوامر أوامر الشراء والبيع المنتظرة بالفعل في السوق. تكتسب هذه العمق أهمية لأن وضع أمر كبير في سوق ضعيفة السيولة قد يسبب انزلاقًا سعريًا كبيرًا.

• تعرض عروض الشراء ما يدفعه المشترون حاليًا.
• تعرض عروض البيع أدنى الأسعار التي يقبلها البائعون.
• فارق السعر هو الفجوة بين الاثنين.
• تتتبع الرسوم البيانية كيف تغيّر الاحتمال مع الوقت.
• يعرض سجل التداول الأحجام وعمليات التنفيذ الأخيرة.

الخطوة 5: تنفيذ الصفقة

اختر YES أو NO، وأدخل إما مبلغ الرهان أو عدد الأسهم، وتحقق من العائد المتوقع قبل التأكيد. تفضّل أوامر السوق التنفيذ الفوري، بينما توفر الأوامر المحددة تحكمًا في السعر.

• اختر نوع أمر السوق أو أمر محدد.
• أدخل المبلغ الإجمالي للمركز.
• اضبط الحد الأقصى للانزلاق السعري في الأوامر الأكبر.
• أكّد الشراء للإرسال.
• وقّع المعاملة في محفظتك المتصلة.

الخطوة 6: إدارة مركزك

تعرض محفظتك الاستثمارية كل مركز مع قيمته الحالية. تدفع المراكز الرابحة المحتفظ بها حتى التسوية 1.00 $ كاملة للسهم الواحد. أما البيع مبكرًا فيحوّل تغيرات احتمال السوق إلى ربح أو خسارة محققة.

1. تتبّع الأرباح والخسائر لكل سوق.
2. بع عند الارتفاع لتثبيت المكاسب مبكرًا.
3. أغلق المراكز الخاسرة للحفاظ على رأس المال.
4. حدّد أوامر بيع محددة للخروج الآلي.
5. احتفظ حتى التسوية للحصول على العائد الكامل.

رسوم Polymarket

لسنوات، لم تفرض Polymarket أي رسوم التداول، وكان ذلك جزءًا كبيرًا من جاذبيتها. تغيّر ذلك في فبراير، عندما فُرضت رسوم على أنواع معينة من الأسواق بينما بقيت معظم عقود الأحداث مجانية.

لا يزال نموذج انعدام الرسوم ينطبق على أسواق السياسة والجيوسياسة ومعظم أسواق أحداث العالم. كما تبقى الإيداعات وعمليات السحب مجانية. تُطبَّق الرسوم الآن في المجالات التي تتطلب فيها الأسواق سريعة الدورة دعمًا إضافيًا للسيولة:

• أسواق العملات المشفرة لمدة 15 دقيقة: تبلغ رسوم الآخذ الديناميكية ذروتها قرب 3.15% عند الاحتمالات المتكافئة، وتنخفض كلما اقتربت الاحتمالات من الحدود القصوى.
• تطبيق Polymarket US: تخضع المعاملات على منصة التداول الأمريكية الخاضعة للتنظيم لرسم ثابت قدره 0.01%.
• اتجاه الرسوم: تموّل الرسوم حوافز مزودي السيولة بدلًا من هامش المنصة، مما يساعد على تضييق فارق السعر في العقود المتقلبة قصيرة الأجل.
• تكاليف الغاز: رسوم شبكة Polygon ضئيلة، بينما تتكفل Polymarket بمعظم تكاليف المعاملات للمتداولين.
• سياق الإيرادات: أدى فرض الرسوم إلى رفع الإيرادات السنوية إلى أكثر من 1.2 مليار دولار، بعد أن عملت الشركة مجانًا في الأساس حتى مطلع العام.

برنامج حوافز صانع السوق

يعوّض برنامج حوافز صانع مزودي السيولة مقابل تسعير الأسواق المشفرة لمدة 15 دقيقة. من 9 إلى 11 يناير، حصل صانعو السوق على 100% من رسوم الآخذ المحصّلة عبر حسابات مرجّحة بالحجم.

بين 12 و25 يناير، انخفضت الحوافز إلى 20% من الرسوم المحصّلة وانتقلت إلى نموذج منحنى الرسوم. وبدلًا من مكافأة الحجم الخام، يدفع النهج المعدّل لصانعي السوق وفق قيمة الرسوم التي تولدها عروضهم. ويفضّل ذلك العروض القريبة من السعر الحالي، حيث يكون تأثير فارق السعر أكبر.

أكبر أسواق Polymarket من حيث الحجم

توضح الأسواق الأعلى حجمًا في Polymarket أين تركز نشاط التداول. وقد ارتفعت الأرقام بأضعاف مضاعفة منذ انتخابات 2024.

من أكبر العقود على الإطلاق:

• الفائز بكأس العالم FIFA: تجاوز 3 مليارات دولار في حجم التداول بحلول أواخر يونيو، ليصبح أكثر أسواق التوقعات الرياضية سيولة أدارتها Polymarket على الإطلاق، بدعم من أكثر من 400 سوق متعلقة بكأس العالم.
• الانتخابات الرئاسية 2024: سجّلت نحو 3.68 مليار دولار في حجم التداول. وراهن متداول فرنسي يُعرف باسم Théo بمبلغ 153 مليون دولار عبر عدة حسابات وحقق نحو 85 مليون دولار من رهانه على ترامب.
• الضربات الأمريكية على إيران: منذ إطلاق العقد في 22 ديسمبر، جمع 529 مليون دولار في حجم التداول، وهو من بين أكبر الأسواق المنفردة على المنصة.
• Super Bowl LX: بلغ نحو 684 مليون دولار مع تسعير المتداولين فريقي سياتل ونيو إنغلاند كأبرز المرشحين خلال مرحلة التصفيات.
• التصويت الشعبي 2024: جذب 628 مليون دولار لكنه حُسم بخلاف توقعات السوق، ما يدل على أن السيولة المرتفعة لا تضمن الدقة.
• الهجوم البري الإسرائيلي في لبنان: جذب 63 مليون دولار مع تصاعد الصراع في الشرق الأوسط. ويندرج ضمن فئة الجغرافيا السياسية التي تضم الآن 590 سوق.
• رحيل خامنئي عن السلطة: جذب عقد على ترك آية الله السلطة بحلول 31 مارس مبلغ 45 مليون دولار خلال ذروة الأزمة الإيرانية.
• قرار الاحتياطي الفيدرالي في يناير: جذب 425 مليون دولار من الرهانات، وسعّر 97% من السوق بشكل صحيح عدم تغيير أسعار الفائدة.
• الانتخابات البرتغالية: تجاوزت 119 مليون دولار وجذبت اهتمام الجهات التنظيمية بعد ظهور تداولات مشبوهة قبل وقت قصير من نشر النتائج.

يختلف توزيع الفئات بشكل حاد عن Kalshi. تمثل الرياضة نحو 39% من حجم Polymarket، مقابل 80% على Kalshi. وتشكل العملات المشفرة والسياسة والجغرافيا السياسية حصة أكبر بكثير من النشاط على Polymarket مقارنة بمنافستها.

هل لدى Polymarket رمز مميز؟

ليس لدى Polymarket حاليًا رمز مميز مُفعّل. وقد أكد المدير التنفيذي للتسويق في الشركة وجود خطط لعملة POLY وإيردروب مرافق بعد اكتمال إعادة الإطلاق في الولايات المتحدة.

لم تُعلن أي تفاصيل أخرى. لا يوجد موعد إطلاق منشور ولا رقم للمعروض ولا قاعدة أهلية ولا عنوان عقد، ولم يؤدِّ افتتاح منصة التداول الأمريكية في مايو إلى جدول زمني للرمز المميز.

يخلق هذا النقص في المعلومات خطرًا محددًا. أي موقع يزعم أن رمز POLY مُفعّل بالفعل، أو أن لقطة (snapshot) قد أُكدت، أو أن هناك بوابة مطالبة رسمية، إما يضارب بالتخمين أو يدير عملية احتيال. كما أن التداول الصوري لحصد إيردروب غير معلن ينطوي على تكاليف حقيقية دون دليل على أنه سيحقق أي فائدة.

هل Polymarket قانونية؟

تُشغّل Polymarket شركة Blockratize, Inc.، وهي شركة من مانهاتن دفعت غرامة من CFTC بقيمة 1.4 مليون دولار في 2022 بسبب تشغيل منصة خيارات ثنائية غير مسجلة. ثم عملت لاحقاً من الخارج خلال دورة انتخابات 2024.

تصاعد التدقيق التنظيمي بعد الانتخابات. في نوفمبر 2024، داهم مكتب التحقيقات الفيدرالي شقة الرئيس التنفيذي Shayne Coplan في نيويورك وصادر أجهزة بينما كانت وزارة العدل تحقق في ما إذا سُمح للأمريكيين بالتداول. كما فتحت هيئة ANJ الفرنسية تحقيقًا.

أُغلقت تلك التحقيقات الفيدرالية في يوليو 2025، ما مهّد الطريق للاستحواذ على QCEX وعودة Polymarket المنظمة إلى الولايات المتحدة. وأصدرت CFTC خطاب عدم اتخاذ إجراء في يناير. وتعمل Polymarket US الآن كسوق عقود مُعتمد (Designated Contract Market)، ما يضعها في المستوى التنظيمي نفسه مع CME.

ظهرت منذ ذلك الحين ضغوط من نوع مختلف. ظهرت تقارير في أواخر يونيو عن تحقيق من CFTC في أعمال Polymarket وترويجها عبر وسائل التواصل الاجتماعي، بعد يوم واحد من تساؤل أعضاء في مجلس الشيوخ عمّا إذا كان يجوز للمشغلين قانونيًا استخدام صفقات تداول محاكاة في المواد الترويجية. كما تقيّد المنصة المستخدمين في عشرات الدول، مع وصول مقتصر على الإغلاق فقط في ولايات قضائية منها سنغافورة وتايوان.

من يملك Polymarket؟

أسس Shayne Coplan منصة Polymarket وعمره 21 عاماً ولا يزال يحتفظ بحصة مسيطرة. وبعد استثمار ICE الأولي الذي أعاد تقييم الشركة، أصبح أصغر ملياردير صنع نفسه بنفسه على مؤشر Bloomberg وعمره 27 عاماً.

أصبحت Intercontinental Exchange أهم مساهم مؤسسي في الشركة. فقد استثمرت ICE مبلغ 1 مليار دولار في أكتوبر 2025 بتقييم قبل الاستثمار بلغ نحو 8 مليارات دولار. ثم تبعته باستثمار آخر بقيمة 600 مليون دولار في مارس، ليقترب إجمالي القيمة الدفترية لاستثمارها من 2 مليار دولار مقابل نحو 23% من الأسهم القائمة.

لا يزال المستثمرون الأوائل مساهمين. ومنهم Founders Fund وGeneral Catalyst، والمؤسس المشارك لـ إيثريوم Vitalik Buterin والإحصائي Nate Silver. كما ظهرت جولتا تمويل لم يُعلن عنهما سابقاً، بجمع 55 مليون دولار في 2024 و150 مليون دولار في أوائل 2025.

وسّعت شراكات التوزيع وصول Polymarket إلى ما هو أبعد من مستثمريها. فـالشراكة مع xAI تزوّد Grok وX ببيانات Polymarket. كما بدأت Google Finance بعرض احتمالاتها المباشرة إلى جانب احتمالات Kalshi، مما يدخل بيانات أسواق التوقعات إلى الواجهات المالية الرئيسية.

مخاطر يجب فهمها قبل التداول

تخلق أسواق التوقعات انكشافات تختلف عن تلك الموجودة في المراهنات والاستثمار التقليديين. ومن أبرز المخاطر:

• تقديرات التداول الصوري: قدّرت دراسة من جامعة كولومبيا أن نحو 25% من حجم Polymarket التاريخي جاء من التداول الصوري، مع معدل أعلى في أسواق الرياضة. لذلك يبالغ الحجم المعلن في تقدير النشاط الحقيقي.
• التداول بناءً على معلومات داخلية: حدد محللو بيانات على السلسلة ست محافظ حققت نحو 1.2 مليون دولار عبر رهان صحيح على الضربة الأمريكية على إيران في 28 فبراير. وقد فحصت الجهات التنظيمية هذا النمط إلى جانب نشاط مماثل حول الانتخابات البرتغالية.
• مخاطر المصدر الموثوق (Oracle) والحسم: يحسم حاملو UMA النتائج المتنازع عليها بالتصويت، ما يعني أن السوق قد يُحسم بشكل مختلف عمّا رآه المشاركون نتيجة واقعية واضحة.
• الحظر على مستوى الولايات: الموافقة الفيدرالية لا تلغي قوانين الولايات. دخل حظر مينيسوتا حيز التنفيذ في 1 أغسطس، بينما تسعى ولايات أخرى إلى فرض قيود.
• رافعة مالية في العقود الدائمة: تؤدي التصفية إلى إغلاق المركز قسراً بدلاً من أن تعمل كأمر إيقاف مضبوط. ومع رافعة مالية 20x، يمكن لتحركات معاكسة أصغر بكثير مما يوحي به مضاعف الرافعة المالية أن تمحو المركز.
• الموقع التنافسي: تستحوذ Kalshi على نحو 74.5% من حجم الفئة ولديها تغطية أوسع للمنصة. وانخفض حجم منصة Polymarket الرئيسية بنسبة 26% شهرياً في يوليو، وهو تحول ينعكس في إحصاءات أسواق التوقعات.
• المعاملة الضريبية: تُعامل الأرباح في الولايات المتحدة عادةً كأرباح رأسمالية لا كدخل من المقامرة، ويقع عبء الاحتفاظ بالسجلات على المتداول.

الخلاصة

تطورت Polymarket من تجربة متخصصة في العملات المشفرة إلى بنية تحتية مالية تُوزَّع الآن عبر Google وICE وxAI. وكثيرًا ما تسعّر أسواقها الأحداث أسرع من استطلاعات الرأي أو غرف الأخبار، بينما يجعل السجل على السلسلة العملية قابلة للتدقيق على نحو لا توفره شركات المراهنات التقليدية.

الخلفية التنافسية أصعب مما توحي به عناوين التمويل وحدها. تسيطر Kalshi على نحو ثلاثة أرباع حجم الفئة، وتراجعت الإجماليات الشهرية لـPolymarket عن ذروتها في مارس، وظهر تحقيق جديد من CFTC مع بدء سريان الحظر على مستوى الولايات.

بالنسبة للمتداولين، تظل Polymarket المنصة الأعمق للسياسة والجغرافيا السياسية والأحداث الدولية بينما تواصل فئة أسواق التوقعات الأوسع التوسع بسرعة. وينبغي التعامل مع العقود الدائمة كأداة منفصلة تتطلب خبرة في المشتقات. كما ينبغي للمتداولين التأكد من المنتج الذي تسمح به ولايتهم القضائية وتحديد حجم المراكز مع مراعاة مخاطر التداول الصوري والحسم.