Qu'est-ce que Polymarket ?

Polymarket est un marché d'information où les participants échangent des parts liées à des événements du monde réel. Fondée en 2020 et basée à New York, la plateforme règle les transactions Onchain, ce qui permet d'auditer les positions, les volumes et les résolutions sans dépendre de l'opérateur.

L'attention du grand public s'est accélérée lors de l'élection présidentielle américaine de 2024. Les cotes de Polymarket favorisaient Donald Trump alors que de nombreux sondages traditionnels montraient une course serrée. Le résultat a suscité des commentaires d'Elon Musk et a intégré les marchés de prédiction dans une couverture financière plus large.

La plateforme s'est considérablement développée depuis. Le volume combiné international et américain a atteint 12,9 milliards de dollars en juillet, tandis que le chiffre d'affaires annualisé a dépassé 1,2 milliard de dollars, en hausse par rapport au milliard de dollars divulgué par l'entreprise fin juin.

La croissance n'a pas été constante sur tous les plans. Kalshi a pris de l'avance en termes de volume brut avec environ 74,5 % de la part de catégorie. La plateforme principale de Polymarket a également chuté de 26 % d'un mois sur l'autre en juillet, alors que l'entreprise aurait entamé des pourparlers pour lever environ 1 milliard de dollars au-delà d'une valorisation de 20 milliards de dollars.

Comment fonctionne Polymarket ?

Polymarket utilise un carnet d'ordres limit order centralisé pour négocier des parts de résultats dont les prix représentent des probabilités. Les ordres sont appariés hors chaîne pour plus de rapidité, tandis que les contrats intelligents sur Polygon gèrent le règlement.

Les mécanismes fonctionnent comme suit :

• Intégration : Les utilisateurs connectent un wallet non-custodial et déposent des USDC sur Polygon, ou utilisent des paiements par carte et des transferts d'échange pour alimenter la plateforme internationale.
• Création de marché : Polymarket ou des participants figurant sur liste blanche définissent une question avec des résultats catégoriels, puis publient les critères de résolution avant le début des transactions.
• Découverte des prix : Les parts se négocient de 0,01 $ à 1,00 $, le prix représentant directement l'estimation de probabilité collective du marché pour le résultat.
• Appariement des ordres : Les acheteurs et les vendeurs sont appariés hors chaîne pour une exécution plus rapide, tandis que des contrats audités enregistrent le règlement final Onchain.
• Sortie anticipée : Les positions peuvent être vendues à tout moment avant la résolution, ce qui permet aux participants de réaliser des gains ou de limiter leurs pertes à mesure que le sentiment évolue, au lieu d'attendre l'événement.
• Paiement : Les parts gagnantes sont remboursées exactement à 1,00 $. Le profit est égal au paiement moins le prix d'entrée, multiplié par le nombre de parts détenues.
• Résolution : L'oracle optimiste d'UMA transmet le résultat au contrat de règlement, qui distribue automatiquement les fonds aux détenteurs des parts gagnantes.
• Litiges : Si une résolution est contestée, le litige est soumis aux détenteurs de tokens UMA, qui votent sur l'issue factuelle afin de protéger l'intégrité du règlement.

Les transactions sont sans conservation car les fonds restent dans des contrats de séquestre plutôt que d'être détenus par Polymarket. Cela élimine le risque de contrepartie de l'opérateur, bien que les risques liés aux contrats intelligents et aux oracles persistent.

Polymarket US par rapport à la plateforme internationale

Polymarket exploite deux produits distincts soumis à des règles différentes. Il est important de les distinguer :

Polymarket a créé sa bourse américaine grâce à l'acquisition pour 112 millions de dollars de QCEX, une bourse et une chambre de compensation agréées par la CFTC, en juillet 2025. Le service a été lancé le 2 décembre 2025 avec un accès sur invitation avant de supprimer la liste d'attente en mai.

La disponibilité dépend toujours de l'État. L'approbation fédérale ne prime pas sur la législation des jeux de hasard des États. Le Minnesota a imposé une interdiction totale effective au 1er août, tandis que la CFTC a poursuivi plusieurs États pour tenter de restreindre les marchés de prédiction. Notre comparatif Polymarket versus Kalshi explique comment l'accès diffère entre les deux plateformes.

Explication des perpetuals de Polymarket

Le 21 avril, Polymarket a annoncé des futures perpetuals, s'étendant au-delà des contrats d'événements binaires vers les produits dérivés avec leverage. Plutôt que de se régler à 1 $ ou 0 $, le produit suit en continu les prix des actifs en direct et emprunte sa structure à des plateformes crypto telles que Hyperliquid.

La concurrence a dicté le calendrier. Kalshi avait teasé un produit de perps pour le 27 avril. Polymarket a annoncé sa version six jours plus tôt, affirmant qu'il tarifie le futur et que les traders peuvent désormais utiliser du leverage.

En quoi les perps diffèrent des actions de prédiction

Une action Polymarket standard a des limites définies. Elle coûte entre 0,01 $ et 1,00 $, le maximum qu'un trader peut perdre est le prix d'achat, et la position se ferme automatiquement lorsque l'événement se résout. Les perpetuals ne partagent pas ces caractéristiques.

Une perpetual position suit un prix indiciel indéfiniment et n'a pas d'expiration. Elle utilise également du leverage et peut perdre plus que la marge initiale si elle est maintenue pendant une liquidation. Ces positions utilisent du pUSD comme collatéral au lieu de l'USDC, les deux produits se réglant via des réseaux distincts.

La gamme initiale comprend le Bitcoin, l'or et l'action Nvidia, des actions, des indices et des matières premières ayant été ajoutés depuis. Les perps ne sont pas des versions avec leverage des marchés politiques. Ils suivent les prix des actifs plutôt que les probabilités des événements.

Leverage, margin et liquidation

Chaque instrument possède sa propre limite de leverage, et le plafond diminue à mesure que la taille de la position augmente. Certains marchés autorisent jusqu'à 20x de leverage pour des valeurs notionnelles plus faibles. Les positions plus importantes obligent donc les traders à réduire le leverage plutôt qu'à augmenter le plafond proportionnellement.

La maintenance margin est fixée par le marché et équivaut à la moitié du taux de marge initiale au leverage maximum de ce marché. Un marché avec un leverage de 20x a par conséquent un taux de maintenance margin de 2,5 %. Ce seuil détermine la distance maximale que peut parcourir une position avant une clôture forcée.

L'effet est significatif. Un trader qui ouvre une position notionnelle de 10 000 $ en utilisant 500 $ de marge à 20x est liquidé dès que les capitaux propres tombent à environ 250 %. Un mouvement défavorable relativement modeste anéantit donc la moitié de la marge avant que le système n'intervienne.

La liquidation est basée sur les capitaux propres du compte, et non sur le dernier prix négocié. Les capitaux propres sont calculés à partir du collatéral plus les profits et pertes non réalisés, moins les montants dus. S'ils tombent en dessous du seuil de maintenance, des ordres de réduction uniquement (reduce-only) ferment automatiquement la position. Un fonds d'assurance prend le relais pour les positions qui tombent aux deux tiers de la maintenance margin.

Funding rates et coûts

Les paiements de funding sont conçus pour maintenir les perpetual contracts alignés sur leur prix indiciel. Lorsque le perp se négocie au-dessus de l'indice, les acheteurs (longs) paient les vendeurs (shorts). S'il se négocie en dessous, les shorts paient les longs à la place. Polymarket ne prend pas de commission, de sorte que le paiement passe entièrement entre les traders.

L'échantillonnage se produit plus fréquemment que la norme de huit heures utilisée par de nombreuses plateformes crypto. Polymarket mesure un indice de prime toutes les cinq secondes et fait la moyenne de ces observations sur une heure. Il applique ensuite une formule de taux sur huit heures divisée par huit, avec un plafond de plus ou moins 4 % par heure.

Le funding se règle chaque heure au lieu d'une fois toutes les huit heures. Par conséquent, il s'intègre dans les capitaux propres du compte beaucoup plus fréquemment que ne pourraient l'attendre les traders venant d'autres perpetuals exchanges. Maintenir une position pendant plusieurs jours cumule ce coût à travers chaque fenêtre.

Accès et restrictions

Les perps sont encore en accès anticipé. Le déploiement s'effectue par vagues pour les traders disposant d'un code de parrainage ou d'invitation plutôt que sur tous les comptes en même temps. Les paliers de frais, les limites de leverage et les instruments disponibles continuent d'évoluer pendant le déploiement, de la même manière que les développements autour du produit concurrent de Kalshi.

Les restrictions juridictionnelles sont plus strictes que celles applicables aux actions de prédiction. Le placement d'ordres est bloqué depuis les États-Unis, le Canada, Cuba, l'Iran, la Corée du Nord, la Syrie, la Crimée, Donetsk et Louhansk. La voie réglementée par la CFTC qui permet aux Américains de négocier des actions ne s'étend donc pas aux perpetuals.

Comment parier sur Polymarket

Trader sur Polymarket implique d'alimenter un compte et d'acheter des parts de résultats avec des stablecoins. Le processus ci-dessous va du dépôt au règlement. Notre guide sur les stratégies de trading sur Polymarket explique quoi faire une fois le compte configuré.

Étape 1 : Alimenter votre compte

La plateforme internationale nécessite de l'USDC pour le trading, tandis que Polymarket US utilise des dollars. Les options de financement incluent :

1. Acheter de l'USDC avec une carte de crédit ou de débit via MoonPay.
2. Associer un compte Coinbase pour des transferts sans frais.
3. Envoyer de l'USDC directement depuis un wallet Ethereum ou Polygon.
4. Effectuer un bridge d'actifs d'une chaîne à l'autre pour des déploiements plus importants.
5. Échanger d'autres cryptomonnaies contre de l'USDC directement dans l'interface.

Étape 2 : Sélection de votre marché

Parcourez les catégories disponibles pour un événement sur lequel vous avez un avis, en prêtant une attention particulière à la véritable profondeur du marché. Une faible liquidité entraîne des spreads plus larges, ce qui réduit les rendements potentiels avant même que l'événement ne soit résolu.

• Filtrez par volume en tendance ou par date de clôture proche.
• Choisissez des catégories telles que la géopolitique, le sport ou les affaires.
• Lisez attentivement les critères de résolution pour éviter toute ambiguïté.
• Vérifiez la liquidité totale disponible pour la taille de position souhaitée.
• Enregistrez les marchés dans une liste de suivi pour un suivi continu.

Étape 3 : Interprétation des cotes du marché

Le prix d'une action exprime l'estimation de la probabilité du marché en centimes. Si une action se négocie à 0,45 $, la probabilité implicite est de 45 %. La valeur n'existe que lorsque vous estimez que la véritable probabilité diffère du prix du marché.

• Les prix s'échelonnent de 0,01 $ à 1,00 $ par action.
• Un prix de 0,50 $ reflète des probabilités égales.
• Les actions moins chères offrent des rendements en pourcentage plus élevés avec des taux de réussite plus faibles.
• Les actions plus chères sont plus sûres mais limitent le potentiel de hausse.
• Le point médian se situe entre l'offre et la demande actuelles.

Étape 4 : Utilisation du carnet d'ordres

Avant d'entrer en position, le carnet d'ordres indique les ordres d'achat et de vente déjà en attente sur le marché. Cette profondeur est importante car passer un ordre important sur un marché peu liquide peut créer un slippage considérable.

• Les offres d'achat indiquent ce que les acheteurs sont prêts à payer actuellement.
• Les offres de vente indiquent les prix les plus bas acceptés par les vendeurs.
• Le spread est l'écart entre les deux.
• Les graphiques permettent de suivre l'évolution de la probabilité au fil du temps.
• L'historique des transactions indique les volumes récents et les exécutions.

Étape 5 : Exécution du trade

Choisissez OUI ou NON, saisissez soit le stake, soit le nombre d'actions, et vérifiez le paiement projeté avant de confirmer. Les market orders favorisent une exécution immédiate, tandis que les limit orders offrent un contrôle sur le prix.

• Choisissez le type market order ou limit order.
• Saisissez le montant total de la position.
• Ajustez le slippage maximum sur les ordres plus importants.
• Confirmez l'achat pour l'envoyer.
• Signez la transaction dans votre wallet connecté.

Étape 6 : Gérer votre position

Votre portefeuille affiche chaque position avec sa valorisation actuelle. Les gagnants conservés jusqu'à la résolution rapportent l'intégralité de 1,00 $ par part. Vendre plus tôt transforme plutôt les variations de probabilité du marché en profit ou perte réalisés.

1. Suivez les profits et pertes par marché.
2. Vendez en période de force pour sécuriser vos gains au plus tôt.
3. Clôturez les positions perdantes pour préserver votre capital.
4. Définissez des ordres limités pour des sorties automatisées.
5. Conservez jusqu'à la résolution pour percevoir l'intégralité du gain.

Frais sur Polymarket

Pendant des années, Polymarket n'a prélevé aucuns frais de transaction, ce qui constituait une part majeure de son attrait. Cela a changé en février, lorsque des frais ont été introduits pour certains types de marchés, tandis que la plupart des contrats d'événements sont restés gratuits.

Le modèle zero-fee continue de s'appliquer à la politique, à la géopolitique et à la plupart des marchés d'événements mondiaux. Les dépôts et les retraits restent également gratuits. Des frais s'appliquent désormais dans les domaines où les marchés à cycle rapide exigent un support de liquidité supplémentaire :

• Marchés crypto de 15 minutes : Les frais de taker dynamiques atteignent un pic proche de 3,15 % à probabilités égales et diminuent à mesure que les probabilités tendent vers les extrêmes.
• Application Polymarket US : Les transactions sur l'échange américain réglementé comportent des frais fixes de 0,01 %.
• Orientation des frais : Ces prélèvements financent les remboursements des fournisseurs de liquidité plutôt que la margin de la plateforme, ce qui contribue à resserrer les écarts sur les contrats volatils à courte durée.
• Frais de gas : Les frais du réseau Polygon sont minimes, tandis que Polymarket prend en charge la plupart des coûts de transaction pour les traders.
• Contexte des revenus : L'introduction des frais a poussé les revenus annualisés au-delà de 1,2 milliard de dollars, après que l'entreprise a fonctionné essentiellement gratuitement jusqu'au début de l'année.

Programme de rabais maker

Le programme de maker rebates compense les fournisseurs de liquidité qui cotent sur les marchés crypto de 15 minutes. Du 9 au 11 janvier, les makers ont reçu 100 % des frais de taker collectés grâce à des calculs pondérés par le volume.

Du 12 au 25 janvier, le rebate est tombé à 20 % des frais collectés et a adopté un modèle de courbe de frais. Au lieu de récompenser le volume brut, cette approche révisée rémunère les makers en fonction de la valeur des frais générée par leurs cotations. Cela favorise les cotations proches du cours, où les spreads ont le plus grand impact.

Principaux marchés Polymarket par volume

Les marchés les plus volumineux de Polymarket illustrent où l'activité de trading s'est concentrée. Les chiffres ont augmenté de plusieurs ordres de grandeur depuis l'élection de 2024.

Les plus grands contrats enregistrés incluent :

• Vainqueur de la Coupe du Monde de la FIFA : A dépassé 3 milliards de dollars de volume de trading fin juin, devenant ainsi le marché de prédiction sportive le plus liquide jamais exploité par Polymarket, soutenu par plus de 400 marchés associés de la Coupe du Monde.
• Élection présidentielle de 2024 : A enregistré environ 3,68 milliards de dollars de volume. Un trader français connu sous le nom de Théo a misé 153 millions de dollars à travers plusieurs comptes et a gagné environ 85 millions de dollars en soutenant TRUMP.
• Frappes américaines en Iran : Actif depuis le 22 décembre, le contrat a accumulé 529 millions de dollars de volume et se classe parmi les plus grands marchés uniques hébergés par la plateforme.
• Super Bowl LX : A atteint environ 684 millions de dollars alors que les traders considéraient Seattle et la Nouvelle-Angleterre comme des favoris lors des phases éliminatoires.
• Vote populaire de 2024 : A attiré 628 millions de dollars mais s'est résolu de manière incorrecte par rapport aux attentes du marché, montrant qu'une forte liquidité ne garantit pas l'exactitude.
• Offensive terrestre d'Israël au Liban : A attiré 63 millions de dollars alors que le conflit au Moyen-Orient s'intensifiait. Il s'inscrit dans une catégorie géopolitique qui couvre désormais 590 marchés.
• Départ de Khamenei du pouvoir : un contrat sur le départ de l'ayatollah du pouvoir d'ici au 31 mars a attiré 45 millions de dollars au plus fort de la crise iranienne.
• Décision de la Fed en janvier : a généré 425 millions de dollars de paris, 97 % du marché ayant correctement anticipé le maintien des taux d'intérêt.
• Élection au Portugal : a dépassé les 119 millions de dollars et a attiré l'attention des régulateurs après des transactions suspectes apparues peu avant la publication des résultats.

La répartition des catégories diffère nettement de celle de Kalshi. Les sports représentent environ 39 % du volume de Polymarket, contre 80 % sur Kalshi. Les cryptomonnaies, la politique et la géopolitique représentent une part beaucoup plus importante de l'activité sur Polymarket que chez son rival.

Polymarket possède-t-il un token ?

Polymarket ne possède pas actuellement de token actif. Le directeur du marketing de l'entreprise a confirmé des projets concernant une pièce POLY et un airdrop associé une fois le relancement aux États-Unis achevé.

Aucun autre détail n'a été annoncé. Aucune date de lancement, aucun chiffre concernant l'offre, aucune règle d'éligibilité ni aucune adresse de contrat n'ont été publiés, et l'ouverture de l'échange aux États-Unis en mai n'a pas fourni de calendrier pour le token.

Ce manque d'informations crée un risque spécifique. Tout site affirmant qu'un token POLY est déjà actif, qu'un snapshot a été confirmé ou qu'un portail de réclamation officiel existe relève soit de la spéculation, soit d'une arnaque. Le wash trading pour farmer un airdrop non annoncé comporte également de réels coûts, sans garantie qu'il procure le moindre avantage.

Polymarket est-il légal ?

Polymarket est exploité par Blockratize, Inc., une entreprise de Manhattan qui a écopé d'une amende de 1,4 million de dollars de la CFTC en 2022 pour avoir exploité une plateforme d'options binaires non enregistrée. Elle a ensuite opéré offshore pendant le cycle électoral de 2024.

Le contrôle réglementaire s'est intensifié après l'élection. En novembre 2024, le FBI a perquisitionné l'appartement new-yorkais du PDG Shayne Coplan et a saisi des appareils alors que le DOJ cherchait à déterminer si des Américains avaient été autorisés à trader. L'ANJ en France a également ouvert une enquête.

Ces enquêtes fédérales ont été closes en juillet 2025, ouvrant la voie à l'acquisition de QCEX et au retour réglementé de Polymarket aux États-Unis. La CFTC a émis une lettre de non-intervention en janvier. Polymarket US opère désormais en tant que marché contractuel désigné (Designated Contract Market), ce qui le place dans la même catégorie réglementaire que le CME.

Une autre série de pressions est apparue depuis. Des informations faisant état d'une enquête de la CFTC sur les activités et la promotion sur les réseaux sociaux de Polymarket ont été publiées fin juin, un jour après que des sénateurs se sont demandé si les opérateurs pouvaient légitimement utiliser des transactions simulées dans du matériel promotionnel. La plateforme restreint également les utilisateurs dans des dizaines de pays, avec un accès en mode de clôture seule dans des juridictions telles que Singapour et Taïwan.

À qui appartient Polymarket ?

Shayne Coplan a fondé Polymarket à l'âge de 21 ans et en détient toujours une participation majoritaire. À la suite de l'investissement initial d'ICE, qui a réévalué l'entreprise, il est devenu le plus jeune milliardaire autodidacte de l'indice Bloomberg à 27 ans.

Intercontinental Exchange est devenu le plus important actionnaire institutionnel de l'entreprise. ICE a investi 1 milliard de dollars en octobre 2025 sur la base d'une valorisation pré-investissement d'environ 8 milliards de dollars. Elle a suivi avec un autre investissement de 600 millions de dollars en mars, portant la valeur comptable de son investissement total à près de 2 milliards de dollars pour environ 23 % des actions en circulation.

Les investisseurs de la première heure restent actionnaires. On y trouve Founders Fund et General Catalyst, le cofondateur d'Ethereum Vitalik Buterin et le statisticien Nate Silver. Deux tours de table auparavant non divulgués ont également été révélés, avec 55 millions de dollars levés en 2024 et 150 millions au début de 2025.

Des partenariats de distribution ont étendu la portée de Polymarket au-delà de ses investisseurs. Un partenariat avec xAI fournit les données de Polymarket à Grok et X. Google Finance a également commencé à intégrer ses cotes en direct aux côtés de celles de Kalshi, faisant ainsi entrer les données des marchés de prédiction dans les interfaces financières grand public.

Risques à comprendre avant de trader

Les marchés de prédiction créent des expositions qui diffèrent de celles des paris et des investissements traditionnels. Les principaux risques incluent :

• Estimations du wash trading : une étude de l'Université Columbia a estimé à environ 25 % la part du volume historique de Polymarket provenant du wash trading, avec un taux plus élevé sur les marchés sportifs. Le volume global affiché surestime donc l'activité réelle.
• Délit d'initié : des analystes Onchain ont identifié six wallet qui ont gagné environ 1,2 million de dollars en pariant correctement sur une frappe américaine en Iran le 28 février. Les régulateurs ont examiné cette configuration ainsi que des activités similaires entourant l'élection au Portugal.
• Risque lié aux oracles et à la résolution : les détenteurs d'UMA décident des issues contestées par vote, ce qui signifie qu'un marché peut se résoudre différemment de ce que les participants considéraient comme le résultat factuel évident.
• Interdictions au niveau des États : l'approbation fédérale ne prévaut pas sur la législation des États. L'interdiction du Minnesota est entrée en vigueur le 1er août, tandis que d'autres États poursuivent des restrictions.
• leverage des perpetuals : la liquidation force la clôture d'une position plutôt que de fonctionner comme un stop contrôlé. Avec un leverage de 20x, des mouvements défavorables bien inférieurs à ce que le multiple de leverage pourrait laisser supposer peuvent anéantir une position.
• Position concurrentielle : Kalshi représente environ 74,5 % du volume de la catégorie et dispose d'une couverture de plateforme plus large. Le volume de la plateforme principale de Polymarket a chuté de 26 % d'un mois sur l'autre en juillet, une tendance observée à l'échelle des statistiques des marchés de prédiction.
• Traitement fiscal : les gains aux États-Unis sont généralement traités comme des plus-values en capital plutôt que comme des revenus de jeux d'argent, la charge de la tenue des registres incombe au trader.

Dernières réflexions

Polymarket est passé d'une expérience crypto de niche à une infrastructure financière désormais distribuée par Google, ICE et xAI. Ses marchés évaluent fréquemment les événements plus rapidement que les sondages ou les rédactions, tandis que l'historique onchain rend le processus auditable d'une manière que les bookmakers traditionnels ne permettent pas.

Le contexte concurrentiel est plus difficile que ne le laissent supposer les gros titres sur les financements. Kalshi contrôle environ les trois quarts du volume de la catégorie, les totaux mensuels de Polymarket ont diminué par rapport à leur pic de mars, et une nouvelle enquête de la CFTC est apparue alors que des interdictions au niveau des États entrent en vigueur.

Pour les traders, Polymarket reste la plateforme la plus profonde pour la politique, la géopolitique et les événements internationaux, tandis que la catégorie plus large des marchés de prédiction continue de croître rapidement. Les perpetuals doivent être traités comme un instrument distinct nécessitant une expérience en matière de dérivés. Les traders doivent également confirmer quel produit leur juridiction autorise et dimensionner leurs positions en gardant à l'esprit les risques de wash trading et de résolution.