Was ist Polymarket?

Polymarket ist ein Informationsmarkt, auf dem Teilnehmer Anteile handeln, die an reale Ereignisse geknüpft sind. Die 2020 gegründete Plattform mit Hauptsitz in New York wickelt Trades onchain ab, sodass Positionen, Volumen und Auflösungen ohne Vertrauen in den Betreiber überprüft werden können.

Die breite Aufmerksamkeit nahm während der US-Präsidentschaftswahl 2024 zu. Die Quoten von Polymarket favorisierten Donald Trump, während viele klassische Umfragen ein Kopf-an-Kopf-Rennen zeigten. Das Ergebnis löste Kommentare von Elon Musk aus und brachte Prognosemärkte in die breitere Finanzberichterstattung.

Die Plattform ist seitdem stark gewachsen. Das kombinierte internationale und US-Volumen erreichte im Juli 12,9 Milliarden Dollar, während der annualisierte Umsatz 1,2 Milliarden Dollar überschritt, nach 1 Milliarde Dollar, die das Unternehmen Ende Juni genannt hatte.

Das Wachstum war nicht bei allen Kennzahlen gleichmäßig. Kalshi liegt beim reinen Volumen mit rund 74,5 % Kategorieanteil vorn. Die Hauptplattform von Polymarket verzeichnete im Juli zudem ein Minus von 26 % gegenüber dem Vormonat, während das Unternehmen Berichten zufolge Gespräche über die Aufnahme von etwa 1 Milliarde Dollar bei einer Bewertung von 20 Milliarden Dollar aufnahm.

Wie funktioniert Polymarket?

Polymarket nutzt ein zentrales Limit-Order-Buch, um Ergebnis-Anteile zu handeln, deren Preise Wahrscheinlichkeiten abbilden. Orders werden aus Geschwindigkeitsgründen offchain zusammengeführt, während Smart Contracts auf Polygon die Abwicklung übernehmen.

Die Funktionsweise ist wie folgt:

• Onboarding: Nutzer verbinden ein non-custodial Wallet und tätigen eine Einzahlung in USDC auf Polygon oder nutzen Kartenzahlungen und Börsenüberweisungen, um die internationale Plattform zu finanzieren.
• Markterstellung: Polymarket oder auf der Whitelist stehende Teilnehmer definieren eine Frage mit kategorialen Ergebnissen und veröffentlichen die Auflösungskriterien, bevor der Handel beginnt.
• Preisfindung: Anteile werden zwischen 0,01 $ und 1,00 $ gehandelt, wobei der Preis direkt die kollektive Wahrscheinlichkeitseinschätzung des Marktes für das Ergebnis widerspiegelt.
• Order-Matching: Käufer und Verkäufer werden für eine schnellere Ausführung offchain zusammengeführt, während geprüfte Verträge die endgültige Abwicklung onchain festhalten.
• Früher Ausstieg: Positionen können vor der Auflösung jederzeit verkauft werden, sodass Teilnehmer Gewinne mitnehmen oder Verluste begrenzen können, wenn sich die Stimmung ändert, statt auf das Ereignis zu warten.
• Auszahlung: Gewinnende Anteile werden zu genau 1,00 $ eingelöst. Der Gewinn entspricht der Auszahlung abzüglich des Einstiegspreises, multipliziert mit der Anzahl der gehaltenen Anteile.
• Auflösung: Das Optimistic Oracle von UMA meldet das Ergebnis an den Settlement-Vertrag, der die Mittel automatisch an die Inhaber der gewinnenden Anteile verteilt.
• Streitfälle: Wird eine Auflösung angefochten, geht der Streit an die UMA-Token-Inhaber, die über das tatsächliche Ergebnis abstimmen, um die Integrität der Abwicklung zu schützen.

Trades erfolgen ohne Verwahrung, da die Gelder in Escrow-Verträgen verbleiben und nicht von Polymarket gehalten werden. Das beseitigt das Gegenparteirisiko des Betreibers, wobei Risiken durch Smart Contracts und Oracles bestehen bleiben.

Polymarket US im Vergleich zur internationalen Plattform

Polymarket betreibt zwei getrennte Produkte mit unterschiedlichen Regeln. Es ist wichtig, zwischen ihnen zu unterscheiden:

Polymarket schuf seine US-Börse im Juli 2025 durch die Übernahme von QCEX für 112 Millionen Dollar, einer von der CFTC lizenzierten Börse und Clearingstelle. Der Dienst startete am 2. Dezember 2025 zunächst nur mit Einladung und hob die Warteliste im Mai auf.

Die Verfügbarkeit hängt weiterhin vom jeweiligen Bundesstaat ab. Die Genehmigung auf Bundesebene hebt das Glücksspielrecht der Bundesstaaten nicht auf. Minnesota hat ein vollständiges Verbot erlassen, das am 1. August in Kraft tritt, während die CFTC mehrere Bundesstaaten verklagt hat, die Prognosemärkte einschränken wollen. Unser Vergleich von Polymarket und Kalshi erklärt, wie sich der Zugang bei beiden Plattformen unterscheidet.

Polymarket Perpetuals erklärt

Am 21. April kündigte Polymarket Perpetual Futures an und expandiert damit von binären Ereigniskontrakten hin zu Derivaten mit Hebel. Statt bei 1 $ oder 0 $ abgerechnet zu werden, verfolgt das Produkt laufend Live-Preise von Vermögenswerten und übernimmt seine Struktur von Krypto-Handelsplätzen wie Hyperliquid.

Der Wettbewerb bestimmte den Zeitpunkt. Kalshi hatte ein Perpetuals-Produkt für den 27. April angeteasert. Polymarket kündigte seine Version sechs Tage früher an und erklärte, es bepreise die Zukunft und Trader könnten sie nun hebeln.

Wie sich Perpetuals von Prediction Shares unterscheiden

Ein Standard-Anteil auf Polymarket hat klar definierte Grenzen. Er kostet zwischen 0,01 $ und 1,00 $, der maximale Verlust eines Traders entspricht dem Kaufpreis, und die Position wird automatisch geschlossen, sobald das Ereignis entschieden ist. Perpetuals teilen diese Eigenschaften nicht.

Eine Perpetuals-Position folgt unbegrenzt einem Indexpreis und hat kein Ablaufdatum. Sie nutzt zudem Hebel und kann bei einer Liquidation mehr als die anfängliche Margin verlieren. Diese Positionen verwenden pUSD statt USDC als Sicherheit, wobei die beiden Produkte über getrennte Abwicklungswege laufen.

Zum ursprünglichen Angebot gehören Bitcoin, Gold und Nvidia-Aktien; seitdem wurden Aktien, Indizes und Rohstoffe ergänzt. Perpetuals sind keine gehebelten Versionen politischer Märkte. Sie bilden Vermögenspreise ab und nicht die Wahrscheinlichkeit von Ereignissen.

Leverage, Margin und Liquidation

Jedes Instrument hat sein eigenes Hebel-Limit, und die Obergrenze sinkt mit wachsender Positionsgröße. Einige Märkte erlauben bei kleineren Nominalwerten bis zu 20x Hebel. Bei größeren Positionen müssen Trader daher den Hebel verringern, statt dass die Obergrenze proportional steigt.

Die Maintenance Margin wird pro Markt festgelegt und entspricht der Hälfte des anfänglichen Margin-Satzes beim maximalen leverage dieses Marktes. Ein Markt mit 20x leverage hat folglich einen Maintenance-Margin-Satz von 2,5 %. Dieser Schwellenwert bestimmt, wie weit sich eine Position bewegen kann, bevor sie zwangsweise geschlossen wird.

Die Wirkung ist erheblich. Ein Trader, der eine Position mit einem Nominalwert von 10.000 $ mit 500 $ Margin bei 20x eröffnet, wird liquidiert, sobald das Eigenkapital auf etwa 250 $ fällt. Eine relativ geringe ungünstige Bewegung vernichtet somit die Hälfte der Margin, bevor das System eingreift.

Die Liquidation basiert auf dem Konto-Eigenkapital, nicht auf dem zuletzt gehandelten Preis. Das Eigenkapital berechnet sich aus Sicherheiten plus nicht realisiertem Gewinn und Verlust, abzüglich geschuldeter Beträge. Fällt es unter die Erhaltungsschwelle, schließen Reduce-only-Orders die Position automatisch. Ein Versicherungsfonds übernimmt Positionen, die auf zwei Drittel der Maintenance-Margin fallen.

Funding Rates und Kosten

Funding-Zahlungen sollen Perpetuals-Kontrakte am Indexpreis ausrichten. Wenn der Perpetual über dem Index notiert, zahlen Longs an Shorts. Notiert er darunter, zahlen stattdessen Shorts an Longs. Polymarket behält keinen Anteil ein, sodass die Zahlung vollständig zwischen den Tradern fließt.

Die Erfassung erfolgt häufiger als der bei vielen Krypto-Handelsplätzen übliche Acht-Stunden-Standard. Polymarket misst alle fünf Sekunden einen Prämienindex und bildet über eine Stunde den Durchschnitt dieser Werte. Anschließend wird eine Acht-Stunden-Ratenformel geteilt durch acht angewendet, mit einer Obergrenze von plus oder minus 4 % pro Stunde.

Das Funding wird jede Stunde statt alle acht Stunden abgerechnet. Dadurch fließt es deutlich häufiger in das Kontoeigenkapital ein, als Trader von anderen Perpetuals-Börsen es erwarten dürften. Wer eine Position mehrere Tage hält, summiert diese Kosten über jedes Zeitfenster.

Zugang und Einschränkungen

Perpetuals befinden sich noch im Early Access. Die Einführung erfolgt in Wellen für Trader mit Empfehlungs- oder Einladungscode statt für alle Konten gleichzeitig. Gebührenstufen, Hebel-Limits und die verfügbaren Instrumente ändern sich während der Einführung weiter, ähnlich wie bei der Entwicklung rund um Kalshis Konkurrenzprodukt.

Die rechtlichen Beschränkungen sind strenger als bei Prognose-Anteilen. Die Orderaufgabe ist blockiert aus den Vereinigten Staaten, Kanada, Kuba, Iran, Nordkorea, Syrien, der Krim, Donezk und Luhansk. Der von der CFTC regulierte Weg, der Amerikanern den Handel mit Anteilen erlaubt, erstreckt sich daher nicht auf Perpetuals.

So wetten Sie auf Polymarket

Der Handel auf Polymarket umfasst das Aufladen eines Kontos und den Kauf von Ergebnisanteilen mit Stablecoins. Der folgende Ablauf reicht von der Einzahlung bis zur Abwicklung. Unser Leitfaden zu Polymarket-Handelsstrategien behandelt, was nach der Einrichtung des Kontos zu tun ist.

Schritt 1: Ihr Konto aufladen

Die internationale Plattform erfordert USDC für den Handel, während Polymarket US Dollar verwendet. Zu den Finanzierungsoptionen gehören:

1. Kaufen Sie USDC mit einer Kreditkarte oder Debitkarte über MoonPay.
2. Verknüpfen Sie ein Coinbase-Konto für gebührenfreie Überweisungen.
3. Senden Sie USDC direkt aus einer Ethereum- oder Polygon-Wallet.
4. Nutzen Sie bei größeren Volumina Bridges, um Assets zwischen Chains zu übertragen.
5. Tauschen Sie andere Kryptowährungen innerhalb der Oberfläche in USDC.

Schritt 2: Den Markt auswählen

Durchsuchen Sie die verfügbaren Kategorien nach einem Ereignis, zu dem Sie eine Einschätzung haben, und achten Sie dabei besonders auf eine echte Marktliefe. Geringe Liquidität führt zu größeren Spreads und schmälert die möglichen Erträge, noch bevor das Ereignis entschieden ist.

• Filtern Sie nach Trend-Volumen oder nahendem Enddatum.
• Wählen Sie Kategorien wie Geopolitik, Sport oder Wirtschaft.
• Lesen Sie die Auflösungskriterien genau, um Mehrdeutigkeiten zu vermeiden.
• Prüfen Sie die insgesamt verfügbare Liquidität in der von Ihnen vorgesehenen Größenordnung.
• Speichern Sie Märkte in einer Watchlist, um sie laufend zu verfolgen.

Schritt 3: Marktquoten interpretieren

Ein Anteilspreis drückt die Wahrscheinlichkeitsschätzung des Marktes in Cent aus. Wenn ein Anteil bei 0,45 $ gehandelt wird, beträgt die implizierte Wahrscheinlichkeit 45 %. Ein Wert entsteht nur, wenn Sie glauben, dass die tatsächliche Wahrscheinlichkeit vom Marktpreis abweicht.

• Die Preise reichen von 0,01 $ bis 1,00 $ pro Aktie.
• Ein Preis von 0,50 $ spiegelt ausgeglichene Chancen wider.
• Günstigere Anteile bieten höhere prozentuale Renditen bei geringerer Trefferquote.
• Teure Aktien sind sicherer, begrenzen aber das Aufwärtspotenzial.
• Der Mittelkurs liegt zwischen dem aktuellen Geld- und Briefkurs.

Schritt 4: Das Orderbuch nutzen

Vor dem Eingehen eines Trades zeigt das Orderbuch die Kauf- und Verkaufsorders, die bereits im Markt warten. Diese Tiefe ist wichtig, weil eine große Order in einen dünnen Markt erhebliches Slippage verursachen kann.

• Gebote zeigen, was Käufer aktuell zu zahlen bereit sind.
• Asks zeigen die niedrigsten Preise, die Verkäufer akzeptieren.
• Der Spread ist die Differenz zwischen beiden.
• Diagramme zeigen, wie sich die Wahrscheinlichkeit im Zeitverlauf verändert hat.
• Der Handelsverlauf zeigt aktuelle Größen und Ausführungen.

Schritt 5: Den Trade ausführen

Wählen Sie JA oder NEIN, geben Sie entweder den Einsatz oder die Anzahl der Anteile ein und prüfen Sie die voraussichtliche Auszahlung vor der Bestätigung. Market-Orders bevorzugen die sofortige Ausführung, während Limit-Orders Kontrolle über den Preis bieten.

• Wählen Sie die Order-Art Markt oder Limit-Order.
• Geben Sie den Gesamtbetrag für die Position ein.
• Passen Sie den maximalen Slippage bei größeren Orders an.
• Bestätigen Sie den Kauf, um ihn abzusenden.
• Signieren Sie die Transaktion in Ihrer verbundenen Wallet.

Schritt 6: Ihre Position verwalten

Ihr Portfolio zeigt jede Position mit ihrer aktuellen Bewertung an. Gewinner-Positionen, die bis zur Auflösung gehalten werden, zahlen den vollen Betrag von 1,00 $ pro Anteil aus. Ein früherer Verkauf wandelt stattdessen Änderungen der Marktwahrscheinlichkeit in realisierten Gewinn oder Verlust um.

1. Verfolgen Sie Gewinn und Verlust pro Markt.
2. In die Stärke hinein verkaufen, um Gewinne frühzeitig zu sichern.
3. Verlustpositionen schließen, um Kapital zu schützen.
4. Legen Sie Limit-Verkäufe für automatisierte Ausstiege fest.
5. Halten Sie die Position bis zur Abrechnung, um die volle Auszahlung zu erhalten.

Polymarket-Gebühren

Jahrelang erhob Polymarket keine Handelsgebühren, ein wichtiger Teil seiner Attraktivität. Das änderte sich im Februar, als für bestimmte Markttypen Gebühren eingeführt wurden, während die meisten Event-Kontrakte weiterhin kostenlos blieben.

Das Modell ohne Gebühren gilt weiterhin für Politik, Geopolitik und die meisten Märkte zu Weltereignissen. Einzahlungen und Auszahlungen bleiben ebenfalls kostenlos. Gebühren fallen nun in Bereichen an, in denen schnelllebige Märkte zusätzliche Liquiditätsunterstützung erfordern:

• 15-Minuten-Kryptomärkte: Dynamische Taker-Gebühren erreichen bei ausgeglichenen Chancen mit rund 3,15 % ihren Höchstwert und sinken, wenn sich die Wahrscheinlichkeiten den Extremen nähern.
• Polymarket-US-App: Für Transaktionen an der regulierten amerikanischen Börse fällt eine pauschale Gebühr von 0,01 % an.
• Gebührenverwendung: Die Gebühren finanzieren Rabatte für Liquiditätsanbieter statt Plattform-Margin und tragen so dazu bei, die Spreads bei volatilen Kontrakten mit kurzer Laufzeit zu verringern.
• gas-Kosten: Die Gebühren im Polygon-Netzwerk sind minimal, und Polymarket übernimmt für Trader die meisten Transaktionskosten.
• Umsatzkontext: Die Einführung von Gebühren ließ den annualisierten Umsatz über 1,2 Milliarden Dollar steigen, nachdem das Unternehmen bis Anfang des Jahres im Wesentlichen kostenlos gearbeitet hatte.

Maker-Rabattprogramm

Das Maker-Rabattprogramm vergütet Liquiditätsanbieter für das Stellen von Kursen in Krypto-Märkten mit 15-Minuten-Laufzeit. Vom 9. bis 11. Januar erhielten Maker über volumengewichtete Berechnungen 100 % der gesammelten Taker-Gebühren.

Zwischen dem 12 und dem 25. Januar sank der Rabatt auf 20 % der erhobenen Gebühren und wurde auf ein Gebührenkurvenmodell umgestellt. Statt das reine Volumen zu belohnen, vergütet der überarbeitete Ansatz Maker nach dem Gebührenwert, den ihre Quotes erzeugen. Das begünstigt Quotes nahe am Geld, wo Spreads die größte Wirkung haben.

Größte Polymarket-Märkte nach Volumen

Die Märkte mit dem höchsten Volumen bei Polymarket zeigen, wo sich die Handelsaktivität konzentriert hat. Die Zahlen sind seit der Wahl 2024 um Größenordnungen gestiegen.

Zu den größten Kontrakten aller Zeiten zählen:

• Sieger der FIFA-Weltmeisterschaft: Hat Ende Juni 3 Milliarden Dollar Handelsvolumen überschritten und ist damit der liquideste Sport-Prognosemarkt, den Polymarket je betrieben hat, gestützt auf mehr als 400 zugehörige WM-Märkte.
• Präsidentschaftswahl 2024: Verzeichnete ein Volumen von rund 3,68 Milliarden Dollar. Ein französischer Trader namens Théo setzte 153 Millionen Dollar über mehrere Konten und erzielte mit Wetten auf Trump rund 85 Millionen Dollar.
• US-Angriff auf den Iran: Der seit dem 22. Dezember laufende Kontrakt hat ein Volumen von 529 Millionen Dollar angesammelt und gehört zu den größten einzelnen Märkten der Plattform.
• Super Bowl LX: Erreichte rund 684 Millionen Dollar, als Trader Seattle und New England während der Playoffs als Favoriten einpreisten.
• Volksabstimmung 2024: Erzielte 628 Millionen Dollar, wurde aber entgegen der Markterwartung falsch aufgelöst. Das zeigt, dass hohe Liquidität keine Genauigkeit garantiert.
• Israelische Bodenoffensive im Libanon: Zog 63 Millionen Dollar an, als der Konflikt im Nahen Osten eskalierte. Der Markt gehört zu einer Geopolitik-Kategorie, die inzwischen 590 Märkte umfasst.
• Chameneis Machtverlust: Ein Kontrakt auf den Machtverlust des Ayatollahs bis zum 31. März zog auf dem Höhepunkt der Iran-Krise 45 Millionen Dollar an.
• Fed-Entscheidung im Januar: Zog 425 Millionen Dollar an Wetteinsätzen an, wobei 97 % des Marktes korrekt keine Zinsänderung eingepreist hatten.
• Wahl in Portugal: Überschritt 119 Millionen Dollar und zog regulatorische Aufmerksamkeit auf sich, nachdem kurz vor der Veröffentlichung der Ergebnisse verdächtiges Trading aufgetreten war.

Die Kategorienverteilung unterscheidet sich deutlich von der bei Kalshi. Sport macht etwa 39 % des Handelsvolumens bei Polymarket aus, verglichen mit 80 % bei Kalshi. Krypto, Politik und Geopolitik haben bei Polymarket einen deutlich größeren Anteil an der Aktivität als beim Konkurrenten.

Hat Polymarket einen Token?

Polymarket hat derzeit keinen aktiven Token. Der CMO des Unternehmens hat Pläne bestätigt, nach Abschluss des US-Relaunchs eine POLY-Coin samt begleitendem Airdrop einzuführen.

Weitere Details wurden nicht bekannt gegeben. Es gibt weder einen veröffentlichten Starttermin noch eine Angabe zum Angebot, Teilnahmekriterien oder eine Vertragsadresse, und die Eröffnung der US-Börse im Mai brachte keinen Zeitplan für einen Token.

Dieser Informationsmangel birgt ein konkretes Risiko. Jede Website, die behauptet, ein POLY-Token sei bereits live, ein Snapshot sei bestätigt oder es gebe ein offizielles Claim-Portal, spekuliert entweder oder betreibt einen Betrug. Auch Wash Trading, um einen nicht angekündigten airdrop zu farmen, verursacht reale Kosten, ohne dass es Belege dafür gibt, dass es einen Nutzen bringt.

Ist Polymarket legal?

Polymarket wird von Blockratize, Inc. betrieben, einem Unternehmen aus Manhattan, das 2022 eine CFTC-Strafe von 1,4 Millionen Dollar zahlte, weil es eine nicht registrierte Plattform für binäre Optionen betrieben hatte. Später war es während des Wahlzyklus 2024 offshore tätig.

Nach der Wahl nahm die behördliche Prüfung zu. Im November 2024 durchsuchte das FBI die New Yorker Wohnung von CEO Shayne Coplan und beschlagnahmte Geräte, während das DOJ untersuchte, ob Amerikanern der Handel erlaubt worden war. Auch Frankreichs ANJ leitete eine Untersuchung ein.

Diese Bundesermittlungen wurden im Juli 2025 eingestellt, wodurch der Weg für die Übernahme von QCEX und die regulierte Rückkehr von Polymarket in die USA frei wurde. Die CFTC erteilte im Januar ein No-Action-Letter. Polymarket US ist nun als Designated Contract Market tätig und befindet sich damit in derselben regulatorischen Kategorie wie CME.

Inzwischen sind andere Belastungen aufgetaucht. Ende Juni erschienen Berichte über eine CFTC-Untersuchung zum Geschäft und zur Social-Media-Werbung von Polymarket, einen Tag nachdem Senatoren infrage gestellt hatten, ob Betreiber simulierte Trades in Werbematerialien rechtmäßig verwenden dürfen. Die Plattform schränkt Nutzer in Dutzenden Ländern ein, mit reinem Schließungszugang in Rechtsordnungen wie Singapur und Taiwan.

Wem gehört Polymarket?

Shayne Coplan gründete Polymarket im Alter von 21 Jahren und hält weiterhin eine Kontrollbeteiligung. Nach der ersten Investition von ICE, die das Unternehmen neu bewertete, wurde er mit 27 Jahren zum jüngsten Self-Made-Milliardär im Bloomberg-Index.

Intercontinental Exchange ist zum bedeutendsten institutionellen Anteilseigner des Unternehmens geworden. ICE investierte im Oktober 2025 1 Milliarde Dollar bei einer Bewertung vor der Investition von rund 8 Milliarden Dollar. Im März folgten weitere 600 Millionen Dollar, sodass der Buchwert der Gesamtinvestition bei knapp 2 Milliarden Dollar für etwa 23 % der ausstehenden Aktien liegt.

Frühere Investoren bleiben Anteilseigner. Dazu gehören Founders Fund und General Catalyst, der Ethereum-Mitgründer Vitalik Buterin und der Statistiker Nate Silver. Zudem wurden zwei bislang unbekannte Finanzierungsrunden bekannt: 55 Millionen Dollar im Jahr 2024 und 150 Millionen Dollar Anfang 2025.

Vertriebspartnerschaften haben die Reichweite von Polymarket über seine Investoren hinaus erweitert. Eine Partnerschaft mit xAI liefert Polymarket-Daten an Grok und X. Google Finance hat zudem begonnen, die Live-Quoten neben denen von Kalshi einzubinden und bringt so Daten von Prognosemärkten in etablierte Finanzoberflächen.

Risiken, die Sie vor dem Handel kennen sollten

Prognosemärkte erzeugen Risiken, die sich von denen herkömmlicher Wetten und Geldanlagen unterscheiden. Zu den wichtigsten Risiken zählen:

• Schätzungen zum Wash Trading: Eine Studie der Columbia University schätzte, dass rund 25 % des historischen Handelsvolumens von Polymarket aus Wash Trading stammten, mit einem höheren Anteil bei Sportmärkten. Das ausgewiesene Volumen überzeichnet daher die tatsächliche Aktivität.
• Insiderhandel: Onchain-Analysten identifizierten sechs Wallets, die etwa 1,2 Millionen Dollar verdienten, indem sie korrekt auf einen US-Angriff auf den Iran am 28. Februar wetteten. Aufsichtsbehörden haben dieses Muster zusammen mit ähnlichen Aktivitäten rund um die Wahl in Portugal untersucht.
• Oracle- und Auflösungsrisiko: UMA-Inhaber entscheiden umstrittene Ergebnisse per Abstimmung. Ein Markt kann daher anders aufgelöst werden, als es die Teilnehmer für das offensichtliche faktische Ergebnis hielten.
• Verbote auf Ebene der Bundesstaaten: Die Zulassung auf Bundesebene hebt das Recht der Bundesstaaten nicht auf. Das Verbot in Minnesota trat am 1. August in Kraft, während andere Bundesstaaten Beschränkungen verfolgen.
• Perpetuals mit Hebel: Die Liquidation erzwingt das Schließen einer Position, statt als kontrollierter Stopp zu funktionieren. Bei 20x Hebel können ungünstige Bewegungen, die deutlich kleiner sind, als der Hebelfaktor vermuten lässt, eine Position vollständig auslöschen.
• Wettbewerbsposition: Kalshi entfällt auf etwa 74,5 % des Kategorievolumens und hat eine breitere Plattformabdeckung. Das Volumen der Hauptplattform von Polymarket ging im Juli gegenüber dem Vormonat um 26 % zurück, eine Verschiebung, die sich in den Statistiken zu Prognosemärkten widerspiegelt.
• Steuerliche Behandlung: Gewinne in den USA werden in der Regel als Kapitalerträge und nicht als Glücksspieleinkünfte behandelt, wobei die Last der Dokumentation beim Trader liegt.

Fazit

Polymarket hat sich von einem Nischenexperiment im Kryptobereich zu einer Finanzinfrastruktur entwickelt, die inzwischen über Google, ICE und xAI vertrieben wird. Die Märkte bilden Ereignisse häufig schneller ab als Umfragen oder Redaktionen, während die on-chain-Aufzeichnung den Prozess auf eine Weise überprüfbar macht, wie es traditionelle Buchmacher nicht tun.

Das Wettbewerbsumfeld ist schwieriger, als die Schlagzeilen über Finanzierungen allein vermuten lassen. Kalshi kontrolliert etwa drei Viertel des Volumens der Kategorie, die Monatsvolumina von Polymarket sind seit dem Höchststand im März gesunken, und eine neue Untersuchung der CFTC ist aufgekommen, während Verbote auf Bundesstaatsebene in Kraft treten.

Für Trader bleibt Polymarket die liquideste Plattform für Politik, Geopolitik und internationale Ereignisse, während die breitere Kategorie der Prognosemärkte weiter schnell wächst. Perpetuals sollten als eigenes Instrument betrachtet werden, das Erfahrung mit Derivaten erfordert. Trader sollten außerdem prüfen, welches Produkt in ihrer Rechtsordnung erlaubt ist, und ihre Positionsgrößen unter Berücksichtigung von Wash Trading und Auflösungsrisiken wählen.