¿Qué es Polymarket?
Polymarket es un mercado de información en el que los participantes negocian acciones vinculadas a acontecimientos del mundo real. Fundada en 2020 y con sede en Nueva York, la plataforma liquida las operaciones onchain, lo que permite auditar posiciones, volúmenes y resoluciones sin depender del operador.
La atención del público general se aceleró durante las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024. Las probabilidades de Polymarket favorecían a Donald Trump, mientras que muchas encuestas tradicionales mostraban una carrera muy igualada. El resultado generó comentarios de Elon Musk y llevó los mercados de predicción a una cobertura financiera más amplia.
La plataforma se ha expandido enormemente desde entonces. El volumen combinado internacional y de EE. UU. alcanzó 12.900 millones de dólares en julio, mientras que los ingresos anualizados superaron 1.200 millones de dólares, frente a los 1.000 millones de dólares que la empresa comunicó a finales de junio.
El crecimiento no ha sido uniforme en todas las métricas. Kalshi se ha adelantado en volumen bruto, con aproximadamente el 74,5 % de la cuota de la categoría. La plataforma principal de Polymarket también cayó un 26 % intermensual en julio, mientras que la empresa habría entrado en conversaciones para captar unos 1.000 millones de dólares con una valoración superior a 20.000 millones de dólares.
¿Cómo funciona Polymarket?
Polymarket utiliza un libro de órdenes limitadas centralizado para negociar acciones de resultados cuyos precios representan probabilidades. Las órdenes se casan offchain por velocidad, mientras que los contratos inteligentes en Polygon gestionan la liquidación.
El funcionamiento es el siguiente:
- Incorporación: los usuarios conectan una wallet no custodial y hacen un depósito de USDC en Polygon, o utilizan pagos con tarjeta y transferencias desde exchanges para financiar la plataforma internacional.
- Creación del mercado: Polymarket o los participantes incluidos en la lista blanca definen una pregunta con resultados categóricos y publican los criterios de resolución antes de que comience la negociación.
- Descubrimiento de precios: las acciones cotizan de 0,01 $ a 1,00 $, y el precio representa directamente la estimación de probabilidad colectiva del mercado para el resultado.
- Casación de órdenes: compradores y vendedores se emparejan fuera de la cadena para una ejecución más rápida, mientras que contratos auditados registran la liquidación final en la cadena.
- Salida anticipada: las posiciones pueden venderse en cualquier momento antes de la resolución, lo que permite materializar ganancias o limitar pérdidas a medida que cambia el sentimiento, en lugar de esperar al evento.
- Pago: las participaciones ganadoras se canjean por exactamente 1,00 $. El beneficio es igual al pago menos el precio de entrada, multiplicado por el número de participaciones que tengas.
- Resolución: el oráculo optimista de UMA comunica el resultado al contrato de liquidación, que distribuye automáticamente los fondos a los titulares de las participaciones ganadoras.
- Disputas: si se impugna una resolución, la disputa pasa a los titulares del token UMA, que votan sobre el resultado de los hechos para proteger la integridad de la liquidación.
Las operaciones no requieren custodia porque los fondos permanecen en contratos de depósito en garantía en lugar de estar en manos de Polymarket. Esto elimina el riesgo de contraparte del operador, aunque se mantienen los riesgos del contrato inteligente y del oráculo.
Polymarket US frente a la plataforma internacional
Polymarket opera dos productos distintos con normas diferentes. Es importante distinguirlos:
Polymarket creó su exchange en EE. UU. mediante la adquisición de QCEX por 112 millones de dólares, un exchange y cámara de compensación con licencia de la CFTC, en julio de 2025. El servicio se lanzó el 2 de diciembre de 2025 con acceso solo por invitación antes de eliminar la lista de espera en mayo.
La disponibilidad sigue dependiendo del estado. La aprobación federal no prevalece sobre la legislación estatal de juego. Minnesota impuso una prohibición total con efecto el 1 de agosto, mientras que la CFTC ha demandado a varios estados que buscan restringir los mercados de predicción. Nuestra comparativa Polymarket frente a Kalshi explica cómo difiere el acceso entre ambas plataformas.
Explicación de los contratos perpetuos de Polymarket
El 21 de abril, Polymarket anunció futuros perpetuos, ampliando su oferta más allá de los contratos binarios sobre eventos hacia los derivados con apalancamiento. En lugar de liquidarse a 1 $ o 0 $, el producto sigue de forma continua los precios de los activos en directo y toma su estructura de plataformas cripto como Hyperliquid.
La competencia marcó el momento. Kalshi había adelantado un producto de contratos perpetuos para el 27 de abril. Polymarket anunció su versión seis días antes, diciendo que pone precio al futuro y que ahora los traders pueden apalancarlo.
En qué se diferencian los perps de las acciones de predicción
Una participación estándar de Polymarket tiene límites definidos. Cuesta entre 0,01 $ y 1,00 $, lo máximo que puede perder un trader es el precio de compra y la posición se cierra automáticamente cuando el evento se resuelve. Los contratos perpetuos no comparten esas características.
Una posición de contratos perpetuos sigue el precio de un índice de forma indefinida y no tiene vencimiento. Además, utiliza apalancamiento y puede perder más que el margen inicial si se mantiene hasta la liquidación. Estas posiciones usan pUSD como garantía en lugar de USDC, y los dos productos se liquidan a través de infraestructuras separadas.
La oferta inicial incluye Bitcoin, oro y acciones de Nvidia, y desde entonces se han añadido acciones, índices y materias primas. Los perps no son versiones apalancadas de los mercados políticos. Siguen precios de activos en lugar de probabilidades de eventos.
Apalancamiento, margen y liquidación
Cada instrumento tiene su propio límite de apalancamiento, y el tope disminuye a medida que aumenta el tamaño de la posición. Algunos mercados permiten hasta 20x de apalancamiento con valores nocionales menores. Por tanto, las posiciones mayores obligan a los traders a reducir el apalancamiento en lugar de aumentar el tope de forma proporcional.
El margen de mantenimiento se fija por mercado y equivale a la mitad del margen inicial al apalancamiento máximo de ese mercado. Por tanto, un mercado con apalancamiento de 20x tiene una tasa de margen de mantenimiento del 2,5 %. Ese umbral determina cuánto puede moverse una posición antes del cierre forzoso.
El efecto es significativo. Un trader que abre una posición con un valor nominal de 10.000 $ usando 500 $ de margen con 20x es liquidado cuando el capital cae a aproximadamente 250 $. Por tanto, un movimiento adverso relativamente modesto elimina la mitad del margen antes de que intervenga el sistema.
La liquidación se basa en el patrimonio de la cuenta, no en el último precio negociado. El patrimonio se calcula a partir del colateral más las pérdidas y ganancias no realizadas, menos los importes adeudados. Si cae por debajo del umbral de mantenimiento, las órdenes de solo reducción cierran la posición automáticamente. Un fondo de seguro asume las posiciones que caen a dos tercios del margen de mantenimiento.
Funding rates y costes
Los pagos de financiación están diseñados para mantener los contratos perpetuos alineados con su precio de índice. Cuando el contrato perpetuo cotiza por encima del índice, los largos pagan a los cortos. Si cotiza por debajo, son los cortos quienes pagan a los largos. Polymarket no se queda con ninguna comisión, de modo que el pago pasa íntegramente entre los traders.
El muestreo se produce con más frecuencia que el estándar de ocho horas que usan muchas plataformas cripto. Polymarket mide un índice de prima cada cinco segundos y calcula la media de esas observaciones durante una hora. Después aplica una fórmula de tasa de ocho horas dividida entre ocho, con un límite de más o menos 4 % por hora.
La financiación se liquida cada hora en lugar de una vez cada ocho horas. Por ello, se refleja en el patrimonio de la cuenta con mucha más frecuencia de lo que podrían esperar los traders procedentes de otros exchanges de perpetuos. Mantener una posición abierta varios días acumula ese coste en cada ventana.
Acceso y restricciones
Los perps siguen en acceso anticipado. El despliegue se hace por oleadas para traders con un código de referido o invitación, en lugar de para todas las cuentas a la vez. Los niveles de comisiones, los límites de apalancamiento y los instrumentos disponibles siguen cambiando durante el despliegue, de forma similar a lo ocurrido con el producto rival de Kalshi.
Las restricciones jurisdiccionales son más estrictas que las de las acciones de predicción. La colocación de órdenes está bloqueada desde Estados Unidos, Canadá, Cuba, Irán, Corea del Norte, Siria, Crimea, Donetsk y Lugansk. Por tanto, la vía regulada por la CFTC que permite a los estadounidenses operar con acciones no se extiende a los perpetuos.
Cómo apostar en Polymarket
Operar en Polymarket implica fondear una cuenta y comprar participaciones de resultados con stablecoins. El proceso que se describe a continuación va desde el depósito hasta la liquidación. Nuestra guía de estrategias de trading en Polymarket explica qué hacer una vez configurada la cuenta.
Paso 1: ingresar fondos en tu cuenta
La plataforma internacional exige USDC para operar, mientras que Polymarket US utiliza dólares. Las opciones de financiación incluyen:
- Compra USDC con tarjeta de crédito o de débito a través de MoonPay.
- Vincula una cuenta de Coinbase para hacer transferencias sin comisiones.
- Envía USDC directamente desde una wallet de Ethereum o Polygon.
- Haz bridge de activos entre cadenas para despliegues de mayor tamaño.
- Haz swap de otras criptomonedas a USDC dentro de la interfaz.
Paso 2: elige tu mercado
Explora las categorías disponibles para un evento sobre el que tengas una opinión, prestando especial atención a la profundidad real del mercado. Una liquidez escasa genera diferenciales más amplios y reduce la rentabilidad potencial antes incluso de que el evento se resuelva.
- Filtra por volumen en tendencia o por fecha de cierre próxima.
- Elige categorías como geopolítica, deportes o negocios.
- Lee con atención los criterios de resolución para evitar ambigüedades.
- Comprueba la liquidez total disponible para el tamaño que pretendes operar.
- Guarda mercados en una lista de seguimiento para hacerles un seguimiento continuo.
Paso 3: cómo interpretar las probabilidades del mercado
El precio de una acción expresa en céntimos la estimación de probabilidad del mercado. Si una acción cotiza a 0,45 $, la probabilidad implícita es del 45 %. Solo hay valor cuando crees que la probabilidad real difiere del precio de mercado.
- Los precios van de 0,01 $ a 1,00 $ por acción.
- Un precio de 0,50 $ refleja probabilidades iguales.
- Las acciones más baratas ofrecen mayores rentabilidades porcentuales con tasas de acierto más bajas.
- Las acciones caras son más seguras, pero limitan el potencial de revalorización.
- El punto medio se sitúa entre la oferta y la demanda actuales.
Paso 4: uso del libro de órdenes
Antes de abrir una operación, el libro de órdenes muestra las órdenes de compra y venta que ya esperan en el mercado. Esa profundidad importa porque colocar una orden grande en un mercado poco profundo puede generar un slippage considerable.
- Las ofertas de compra muestran lo que los compradores pagarán en este momento.
- Las órdenes de venta (asks) muestran los precios más bajos que aceptan los vendedores.
- El spread es la diferencia entre ambos.
- Los gráficos muestran cómo ha cambiado la probabilidad con el tiempo.
- El historial de operaciones muestra los tamaños y las ejecuciones recientes.
Paso 5: ejecutar la operación
Elige SÍ o NO, introduce el stake o el número de acciones y comprueba el pago previsto antes de confirmar. Las órdenes de mercado priorizan la ejecución inmediata, mientras que las órdenes limitadas ofrecen control sobre el precio.
- Elige el tipo de orden de mercado o orden limitada.
- Introduce el importe total de la posición.
- Ajusta el slippage máximo en las órdenes de mayor tamaño.
- Confirma la compra para enviarla.
- Firma la transacción en tu wallet conectado.
Paso 6: gestionar tu posición
Tu cartera muestra cada posición con su valoración actual. Las posiciones ganadoras mantenidas hasta la resolución pagan los 1,00 $ completos por participación. Vender antes convierte, en cambio, los cambios en la probabilidad del mercado en beneficio o pérdida realizados.
- Haz un seguimiento de las ganancias y pérdidas por mercado.
- Vende cuando el precio suba para asegurar beneficios pronto.
- Cierra las posiciones con pérdidas para preservar el capital.
- Fija órdenes de venta limitadas para salidas automáticas.
- Mantén la posición hasta la resolución para recibir el pago completo.
Comisiones de Polymarket
Durante años, Polymarket no cobró comisiones de trading, un gran atractivo. Eso cambió en febrero, cuando se introdujeron comisiones para ciertos tipos de mercados, mientras que la mayoría de los contratos de eventos siguieron siendo gratuitos.
El modelo sin comisiones se sigue aplicando a la política, la geopolítica y la mayoría de los mercados de acontecimientos mundiales. Los depósitos y los retiros también siguen siendo gratuitos. Ahora se aplican cargos en las áreas donde los mercados de ciclo rápido requieren apoyo adicional de liquidez:
- Mercados cripto de 15 minutos: las comisiones taker dinámicas alcanzan su máximo cerca del 3,15 % con probabilidades equilibradas y descienden a medida que las probabilidades se acercan a los extremos.
- App de Polymarket US: las transacciones en el exchange estadounidense regulado tienen una comisión fija del 0,01 %.
- Destino de la comisión: los cargos financian los reembolsos a los proveedores de liquidez en lugar del margen de la plataforma, lo que ayuda a reducir los diferenciales en contratos volátiles de corta duración.
- Costes de gas: Las comisiones de la red Polygon son mínimas, y Polymarket subvenciona la mayor parte de los costes de transacción de los traders.
- Contexto de ingresos: la introducción de comisiones elevó los ingresos anualizados por encima de 1.200 millones de dólares, después de que el negocio hubiera funcionado prácticamente gratis hasta principios de año.
Programa de reembolsos para maker
El programa de reembolsos para makers compensa a los proveedores de liquidez por cotizar en mercados cripto de 15 minutos. Del 9 al 11 de enero, los makers recibieron el 100 % de las comisiones taker cobradas mediante cálculos ponderados por volumen.
Entre el 12 y el 25 de enero, la bonificación bajó al 20 % de las comisiones cobradas y pasó a un modelo de curva de comisiones. En lugar de recompensar el volumen bruto, el enfoque revisado paga a los makers según el valor de comisión generado por sus cotizaciones. Esto favorece las cotizaciones cercanas al precio de mercado, donde los diferenciales tienen mayor impacto.
Mayores mercados de Polymarket por volumen
Los mercados con mayor volumen de Polymarket ilustran dónde se ha concentrado la actividad de trading. Las cifras han aumentado en órdenes de magnitud desde las elecciones de 2024.
Entre los mayores contratos de la historia se encuentran:
- Ganador del Mundial de la FIFA: Superó los 3.000 millones de dólares en volumen de operaciones a finales de junio, lo que lo convierte en el mercado de predicción deportiva más líquido que Polymarket ha puesto en marcha, respaldado por más de 400 mercados relacionados con el Mundial.
- Elecciones presidenciales de 2024: registraron aproximadamente 3.680 millones de dólares de volumen. Un trader francés conocido como Théo apostó 153 millones de dólares a través de varias cuentas y obtuvo unos 85 millones de dólares apostando por Trump.
- Ataques de EE. UU. a Irán: En activo desde el 22 de diciembre, el contrato acumuló 529 millones de dólares en volumen y es uno de los mayores mercados individuales de la plataforma.
- Super Bowl LX: Alcanzó aproximadamente 684 millones de dólares cuando los traders situaron a Seattle y Nueva Inglaterra como principales candidatos durante los playoffs.
- Voto popular de 2024: Movió 628 millones de dólares pero se resolvió de forma incorrecta frente a la expectativa del mercado, lo que demuestra que una alta liquidez no garantiza la exactitud.
- Ofensiva terrestre de Israel en el Líbano: atrajo 63 millones de dólares a medida que se intensificaba el conflicto en Oriente Medio. Se enmarca en una categoría de geopolítica que ya abarca 590 mercados.
- Salida de Jamenei del poder: un contrato sobre la salida del ayatolá del poder antes del 31 de marzo atrajo 45 millones de dólares durante el punto álgido de la crisis de Irán.
- Decisión de la Fed de enero: atrajo 425 millones de dólares en apuestas, con un 97 % del mercado anticipando correctamente que no habría cambios en los tipos de interés.
- Elecciones en Portugal: superó los 119 millones de dólares y atrajo el escrutinio de los reguladores tras detectarse operaciones sospechosas poco antes de que se publicaran los resultados.
El reparto por categorías difiere notablemente del de Kalshi. Los deportes representan aproximadamente un 39 % del volumen de Polymarket, frente a un 80 % en Kalshi. Las criptomonedas, la política y la geopolítica suponen una proporción mucho mayor de la actividad en Polymarket que en su rival.
¿Tiene Polymarket un token?
Polymarket no tiene actualmente un token en funcionamiento. El director de marketing de la empresa ha confirmado planes para una moneda POLY y un airdrop asociado una vez completado el relanzamiento en EE. UU.
No se han anunciado más detalles. No hay fecha de lanzamiento, cifra de suministro, regla de elegibilidad ni dirección de contrato publicadas, y la apertura del exchange estadounidense en mayo no trajo consigo un calendario para el token.
Esa falta de información crea un riesgo concreto. Cualquier sitio que afirme que un token POLY ya está activo, que se ha confirmado una instantánea o que existe un portal oficial de reclamación está especulando o gestionando una estafa. Además, el wash trading para obtener un airdrop no anunciado conlleva costes reales sin que haya pruebas de que vaya a aportar beneficio alguno.
¿Es legal Polymarket?
Polymarket está operada por Blockratize, Inc., una empresa de Manhattan que pagó una sanción de la CFTC de 1,4 millones de dólares en 2022 por operar un servicio de opciones binarias no registrado. Después operó en el extranjero durante el ciclo electoral de 2024.
El escrutinio regulatorio se intensificó tras las elecciones. En noviembre de 2024, el FBI registró el apartamento de Nueva York del director ejecutivo Shayne Coplan y se incautó de dispositivos mientras el DOJ investigaba si se había permitido operar a estadounidenses. La ANJ de Francia también abrió una investigación.
Esas investigaciones federales se cerraron en julio de 2025, lo que allanó el camino para la adquisición de QCEX y el regreso regulado de Polymarket a EE. UU. La CFTC emitió una carta de no acción en enero. Polymarket US opera ahora como Designated Contract Market, lo que lo sitúa en el mismo nivel regulatorio que CME.
Desde entonces han surgido otras presiones. A finales de junio aparecieron informes de una investigación de la CFTC sobre el negocio de Polymarket y su promoción en redes sociales, un día después de que unos senadores cuestionaran si los operadores pueden usar legalmente operaciones simuladas en material promocional. La plataforma también restringe a usuarios en decenas de países, con acceso solo para cerrar posiciones en jurisdicciones como Singapur y Taiwán.
¿Quién es el propietario de Polymarket?
Shayne Coplan fundó Polymarket a los 21 años y aún mantiene una participación de control. Tras la inversión inicial de ICE, que revalorizó la empresa, se convirtió en el multimillonario hecho a sí mismo más joven del índice de Bloomberg, con 27 años.
Intercontinental Exchange se ha convertido en el accionista institucional más importante de la empresa. ICE invirtió 1.000 millones de dólares en octubre de 2025 con una valoración previa a la inversión de aproximadamente 8.000 millones de dólares. Después añadió otros 600 millones de dólares en marzo, con lo que el valor contable de su inversión total se acerca a 2.000 millones de dólares, por cerca del 23 % de las acciones en circulación.
Los inversores anteriores siguen siendo accionistas. Entre ellos figuran Founders Fund y General Catalyst, el cofundador de Ethereum Vitalik Buterin y el estadístico Nate Silver. También salieron a la luz dos rondas de financiación no reveladas anteriormente, con 55 millones de dólares recaudados en 2024 y 150 millones de dólares a principios de 2025.
Las alianzas de distribución han ampliado el alcance de Polymarket más allá de sus inversores. Una alianza con xAI suministra datos de Polymarket a Grok y X. Google Finance también ha empezado a incorporar sus probabilidades en directo junto a las de Kalshi, llevando los datos de los mercados de predicción a interfaces financieras convencionales.
Riesgos que debes entender antes de operar
Los mercados de predicción generan exposiciones distintas de las de las apuestas y la inversión tradicionales. Entre los riesgos principales se incluyen:
- Estimaciones de wash trading: Un estudio de la Universidad de Columbia estimó que aproximadamente el 25 % del volumen histórico de Polymarket procedía de wash trading, con una tasa mayor en los mercados deportivos. Por tanto, el volumen publicado exagera la actividad real.
- Uso de información privilegiada: analistas onchain identificaron seis wallets que ganaron unos 1,2 millones de dólares al apostar correctamente por un ataque de EE. UU. contra Irán el 28 de febrero. Los reguladores han examinado este patrón junto con una actividad similar en torno a las elecciones de Portugal.
- Riesgo de oráculo y de resolución: Los titulares de UMA deciden por votación los resultados disputados, lo que significa que un mercado puede resolverse de forma distinta a lo que los participantes veían como el resultado factual evidente.
- Prohibiciones a nivel estatal: La aprobación federal no prevalece sobre la legislación estatal. La prohibición de Minnesota entró en vigor el 1 de agosto, mientras que otros estados estudian restricciones.
- Apalancamiento en perpetuos: La liquidación obliga a cerrar una posición en lugar de funcionar como una parada controlada. Con un apalancamiento de 20x, movimientos adversos mucho menores de lo que sugiere el múltiplo de apalancamiento pueden liquidar una posición por completo.
- Posición competitiva: Kalshi representa aproximadamente el 74,5 % del volumen de la categoría y tiene una cobertura de plataforma más amplia. El volumen de la plataforma principal de Polymarket cayó un 26 % intermensual en julio, un cambio reflejado en las estadísticas de mercados de predicción.
- Tratamiento fiscal: en EE. UU., las ganancias se tratan por lo general como ganancias de capital y no como ingresos por juego, y la carga de llevar los registros recae en el trader.
Conclusiones
Polymarket ha pasado de ser un experimento cripto de nicho a una infraestructura financiera que ahora se distribuye a través de Google, ICE y xAI. Sus mercados suelen valorar los acontecimientos más rápido que las encuestas o las redacciones, y el registro on-chain hace que el proceso sea auditable, algo que las casas de apuestas tradicionales no ofrecen.
El contexto competitivo es más difícil de lo que sugieren por sí solos los titulares sobre financiación. Kalshi controla aproximadamente tres cuartas partes del volumen de la categoría, los totales mensuales de Polymarket han caído desde su máximo de marzo y ha surgido una nueva investigación de la CFTC a medida que entran en vigor prohibiciones a nivel estatal.
Para los traders, Polymarket sigue siendo el mercado con más profundidad en política, geopolítica y eventos internacionales, mientras la categoría más amplia de mercados de predicción continúa expandiéndose con rapidez. Los contratos perpetuos deben considerarse un instrumento aparte que exige experiencia con derivados. Los traders también deberían confirmar qué producto permite su jurisdicción y dimensionar las posiciones teniendo en cuenta los riesgos de wash trading y de resolución.
